事件概述 - 商务部发布公告决定对境外相关稀土物项实施出口管制 [1] - 该公告为商务部公告2025年第61号 [1] 公司产品构成分析 - 公司产品线包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体、热压钕铁硼磁体和注塑磁体 [1] - 粘结钕铁硼磁体及注塑磁体不含公告所列稀土物项 [1] - 钐钴磁体和热压钕铁硼磁体中含有公告所列稀土物项 [1] 潜在业务影响 - 2024年公司钐钴磁体和热压钕铁硼磁体销售收入合计占总销售收入比例为9.47% [1] - 预计商务部发布的出口管制决定对公司出口业务有一定影响 [1]

事件背景 - 商务部于2025年10月09日发布《公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定》（商务部公告2025第61号）[1] 公司业务影响分析 - 公司产品线包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体、热压钕铁硼磁体和注塑磁体 [1] - 公司粘结钕铁硼磁体及注塑磁体不含该公告所列的稀土物项 [1] - 公司钐钴磁体和热压钕铁硼磁体中含有该公告所列的稀土物项 [1] - 2024年，公司钐钴磁体和热压钕铁硼磁体销售收入合计占总销售收入的比例为9.47% [1] - 预计该出口管制决定对公司出口业务有一定影响 [1]

政策影响 - 商务部于10月9日发布决定对境外相关稀土物项实施出口管制 [1] - 公司钐钴磁体和热压钕铁硼磁体中含有该公告所列的受管制稀土物项 [1] - 预计该出口管制决定将对公司出口业务产生一定影响 [1] 公司业务构成 - 公司产品线包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体、热压钕铁硼磁体和注塑磁体 [1] - 公司粘结钕铁硼磁体及注塑磁体不含公告所列受管制稀土物项 [1] - 2024年受政策影响的钐钴磁体和热压钕铁硼磁体销售收入合计占总销售收入比例为9.47% [1]

美股市场反应 - 特朗普威胁从11月1日起对中国商品加征100%关税后，美国三大股指全线暴跌，创下自4月以来最大单日跌幅 [1] - 纳斯达克指数暴跌反映科技行业恐慌，苹果、英伟达等科技巨头股价因供应链依赖中国稀土材料和电子元件而大跌 [5] - 福特、通用等美国车企股价应声下跌，其在中国市场的合资企业面临零部件供应中断风险 [5] - 金融市场信心崩溃导致恐慌指数飙升，投资者涌入避险资产，黄金价格上涨，美国10年期国债收益率同步下跌 [7] 中美科技与产业博弈 - 中国对境外相关稀土物项实施出口管制，并对整个稀土产业链进行管控，明确军事用途原则上不予许可 [3] - 中国在全球稀土加工产能占比超过90%，此举直接击中美国军工和半导体产业命门 [3] - 中国对稀土技术的出口管制可能导致美国科技企业在未来3至5年内面临技术断供风险，有美国专家警告称这可能摧毁美国AI产业 [5] - 中国同步对高通展开反垄断调查，可能阻碍其收购Autotalks公司的进程，进而影响美国智能汽车产业的技术布局 [5] 美国经济政策与影响 - 自特朗普第二任期以来，美国平均关税税率已达到一个多世纪以来的最高水平 [3] - 特朗普反复的关税政策可能影响美联储降息以应对经济放缓的效果 [7] - 若继续加税，美国将面临通胀压力全面失控、就业市场陷入危机、全球供应链深度重构的风险 [7]

政策核心内容 - 中国商务部于10月9日发布公告，决定对特定稀土技术如金属铽、铒、镝的提取和分离工艺实行出口管制，核心是“管”而非“封”，通过许可制度对用途、对象和技术流向进行精准管理，尤其针对可能涉及军工制造的领域 [4][9] - 此次管制的技术种类明确，主要针对高纯度、高分离的稀土技术，旨在履行国际防扩散义务，防止敏感技术流入存在风险的地方，对普通民用产品影响不大 [11] - 政策调整是基于资源的可持续利用和国家安全考量，符合国际惯例，欧盟、日本等对关键矿产资源也有类似的出口控制机制 [9] 行业影响与供应链地位 - 稀土被誉为现代工业的“维生素”，广泛应用于新能源汽车、电池、风电、半导体及武器装备等领域 [4] - 中国在稀土资源储量、技术能力和价格方面具有显著优势，全球许多国家对其供应链存在较重依赖 [4] - 美国对稀土需求巨大，但其国内开采受环保压力限制，导致对中国稀土依赖相当重，例如F-35战斗机每架需使用超过400公斤的稀土材料 [11] 国际反应与市场解读 - 美国财政部长贝森特等人士将中国的政策解读为因经济压力、为中东局势打掩护或为APEC会议争取筹码，但这些解读被分析认为缺乏依据，反映了其自身的战略焦虑 [4][6][8] - 美国的紧张情绪源于其在高科技产业和国防领域对稀土供应链的高度依赖，担心供应链受影响将带来重大风险 [11][13] - 全球产业链相互依存，将资源管理政治化无助于解决问题，合作建立透明规则和推动可持续发展才是更有效的途径 [15][17]

日前，中国商务部宣布收紧稀土出口管制，并首次将含中国稀土成分的境外产品与半导体产业纳入审批范围。这项被视为对美科技封锁的"反制措施"，迅 速引发全球震动。 据路透社报道称，新规要求海外企业在采购中国稀土时必须获得出口许可，自12月1日起，凡含中国稀土的产品出口均需逐案批准。这意味着，中国首次 在稀土领域实施"长臂管辖"，哪怕芯片在境外制造，只要含有源自中国的稀土，也可能受限。 近日，中国商务部宣布全面收紧稀土出口管制，并首次将含有中国稀土成分的境外半导体产品纳入监管范围。这一政策被视为中美科技博弈进入新阶段的 标志性事件，也让全球高科技产业链再度陷入不确定性。 再祭出稀土管制，彰显高端制造链隐形控制力 此次管制重点针对中重稀土，如钐、钆（中稀土）、铽、镝、镥、钇（重稀土）及钪。目前，中国掌握着全球约70%的稀土开采量和90%的精炼产能，拥 有世界上唯一完整的稀土产业链。具体表现在，2024年全球稀土矿产量390,000吨，中国产量270,000吨，占比69%；全球储备超90,000,000吨，中国 44,000,000吨，占比48%。因此，当我们"收紧阀门"，全球高科技产业链的神经随之紧绷。 2024年全球稀 ...

市场对贸易紧张局势的反应 - 美股市场在10月13日周一收高，道指反弹近600点，标普500指数收复约上周五一半失地 [3] - 半导体ETF领跑行业ETF，收涨超4.4%，标普科技板块涨约2.5%，中概指数收涨3.2% [3] - 黄金价格显著上涨，现货黄金涨2.27%至4109.17美元/盎司，创历史新高，COMEX黄金期货涨3.21%至4128.80美元/盎司 [4] - 期权市场交易量激增，美国期权总交易量突破1亿份合约，为历史上第二次，看涨期权交易量刷新历史新高，超过6000万份合约易手 [6] 中美贸易政策动态 - 美国总统特朗普曾威胁从11月1日起对中国商品加征100%关税，并对关键软件实施出口管制 [4] - 此后美国政府立场转向，特朗普暗示不会大幅提高关税，副总统万斯释放希望谈判的信号 [4][7] - 美国财政部长透露中美双方在周末进行了大量沟通，已大幅缓和紧张局势，并计划在华盛顿举行高层会晤 [4][7][8] - 中国商务部发布公告，对稀土开采、冶炼及磁材制造等12项核心技术实施出口管制，首次将“中国成分占比0.1%”作为境外产品出口门槛 [5] 宏观经济背景与行业影响 - 经济学家平均预计美国今年第四季度经通胀调整后的GDP将同比增长1.7%，远高于7月份调查中1%的平均增长预期 [3] - 中国主导全球稀土供应，其出口管制措施对美国汽车和航空航天供应链构成风险 [10] - 自今年5月以来，中国未向美国下新的大豆订单，而去年美国245亿美元的大豆产出中，中国消耗了近一半 [10] - 中美双方领导人已就TikTok美国业务达成一项“框架性”协议，若交易完成将成为中美贸易谈判的罕见突破 [8]

稀土板块市场表现 - 稀土ETF（516780）在2025年10月13日单日成交额达12.09亿元，环比增长超过140%，创下其单日成交额新高 [1] - 同日该ETF获得7.61亿元资金净流入，刷新其成立以来单日资金净流入纪录，推动其最新规模增长至45.45亿元，创历史新高 [1] - 截至基金中期报告期末，该ETF持有人户数超过3.2万户，是唯一持有人户数超2万户的稀土主题ETF [1] 稀土产业政策动态 - 2025年10月9日，商务部发布两项公告，对部分稀土设备和原辅料相关物项以及部分中重稀土相关物项实施出口管制 [1] - 新规将管制范围从境内扩展至境外，并新增对稀土二次资源回收利用相关生产线装配、调试、维护等技术的出口管制，基本覆盖稀土全产业链 [1] - 此次管制首次涉及半导体及人工智能领域，预计将进一步强化稀土供给的刚性 [1] 行业基本面与战略价值 - 中国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，在稀土储量和产量上均具备规模优势 [2] - 在中美博弈背景下，稀土定价权的竞争日趋重要，板块战略价值凸显，估值可能具备上行空间 [2] - 在供给刚性以及人工智能驱动需求扩张的背景下，稀土行业供需偏紧的格局有望延续，并对产品价格形成支撑 [2] 相关投资工具概况 - 稀土ETF（516780）紧密跟踪中证稀土产业指数，该指数涵盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务的相关上市公司 [2] - 该指数前五大成份股为北方稀土、卧龙电驱、领益智造、中国稀土和盛和资源，均为业内具有竞争力的龙头企业 [2] - 该ETF是融资融券标的，在流动性和交易效率方面可能更具优势 [2]

核心观点 - 国内市场主要股指表现分化，整体小幅收跌，但科创50指数逆势上涨，市场成交额有所收缩，行业板块中有色金属、国防军工及钢铁领涨，而汽车、传媒及医药表现疲软 [1][4][7][8] - 海外市场美股三大指数全线收涨，科技股表现强劲，中概股普遍上涨 [2][4] - 宏观经济数据显示中国外贸进出口持续向好，结构优化，新能源车渗透率提升至历史新高，为市场提供基本面支撑 [9][11][12][18][19] 国内市场表现 - 上证综指收于3889.50点，下跌7.53点，跌幅0.19%；深证成指收于13231.47点，下跌123.95点，跌幅0.93%；创业板指收于3078.76点，下跌34.50点，跌幅1.11%；科创50指数逆势上涨20.34点，涨幅1.40%，收于1473.02点 [1][4][8] - 万得全A总成交额为23742亿元，较前一日有所下降 [1][8] - 行业板块方面，30个中信一级行业中仅有7个行业上涨，其中有色金属、国防军工及钢铁涨幅居前，而汽车、传媒及医药则跌幅较大 [1][8] - 概念板块中，稀土、光刻机及半导体硅片等指数表现活跃 [1][8] - 个股表现方面，当日A股市场共1684只个股上涨，3634只下跌，106只持平；其中246只个股涨幅超过5%，103只个股跌幅超过5%；73只个股涨停，10只个股跌停 [9] 海外市场表现 - 美国三大股指全线收涨：道琼斯指数上涨587.98点，涨幅1.29%，收于46067.58点；标普500指数上涨1.56%；纳斯达克指数上涨490.18点，涨幅2.21%，收于22694.61点 [2][4] - 科技股表现突出：万得美国科技七巨头指数上涨2.02%，特斯拉股价上涨超过5%，谷歌上涨超过3% [2][4] - 中概股普遍上涨，世纪互联涨幅超过10% [2][4] 宏观经济与行业数据 - 外贸进出口数据：今年前三季度我国货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4%；其中出口19.95万亿元，增长7.1%；进口13.66万亿元，下降0.2% [11] - 9月单月进出口4.04万亿元，同比增长8%；其中出口2.34万亿元，增长8.4%；进口1.7万亿元，增长7.5%，连续4个月同比双增长 [9][11] - 进出口增速逐季加快：一季度增长1.3%，二季度增长4.5%，三季度增长6%，已连续8个季度实现同比增长 [9][11] - 市场多元化持续推进：前三季度对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升1.1个百分点 [11] - 出口结构优化：前三季度机电产品出口12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5%；高技术产品出口增长显著，其中高端装备增长22.4% [11][12] - 新能源车市场：9月新能源车在国内乘用车零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点；9月乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3% [18][19] - 稀土贸易数据：9月中国稀土出口4000.3吨，连续第三个月出现下滑；1-9月稀土出口总量48355.7吨 [9][18] 政策与行业动态 - 两部门联合印发《跨省跨区电力应急调度管理办法》，明确应急调度保安全、保供应的功能定位，按照"市场调节优先、应急调度兜底"原则规范电力应急调度 [14] - 充电基础设施发展：截至2025年8月底，全国充电设施数量达1734.8万个，高速公路建成充电设施超4万个，97%的县城及80%的乡镇配建公共充电设施 [18] - 印度9月CPI同比上涨1.54%，创八年来最低增速，增强市场对印度央行12月降息的预期 [19]

中美贸易关系与政策动向 - 美方宣布拟对中方加征100%关税，中方对此表示坚决反对并敦促美方纠正错误做法 [1] - 中方发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，对符合特定条件的美国相关船舶征收特别港务费 [1] - 中方回应巴基斯坦向美出口稀土传闻，称相关报道缺乏根据，并强调中巴双方有沟通 [1] 半导体与科技行业动态 - 荷兰政府拟对闻泰科技旗下安世半导体采取限制措施，中方对此表示反对 [2] - 中国移动全面上线eSIM手机办理业务，用户可前往营业厅办理 [3] - 东华软件医疗、金融等行业应用软件绝大部分已完成与摩尔线程算力芯片及平台的适配 [10] - 胜宏科技在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球领先，正持续推进10阶30层HDI研发认证 [10] - 炬芯科技前三季度净利预增113%，端侧AI处理器芯片相关销售收入实现数倍增长 [11] 新能源与电池技术进展 - 国轩高科在全固态电池技术领域实现关键突破，全固态金石电池目前处于中试量产阶段 [8] - 皖能电力间接持有聚变新能（安徽）有限公司约3.5%的股权，该公司为BEST项目主导建设方之一 [7] - 安泰科技产品已应用于我国"人造太阳"EAST大科学工程装置，2025年公司再次中标EAST偏滤器改造合同 [12] 公司业绩表现 - 楚江新材预计前三季度净利润为3.5亿元–3.8亿元，同比增长2057.62%-2242.56% [5] - 盐湖股份预计前三季度净利润为43.00亿元–47.00亿元，同比增长36.89%—49.62%，第三季度净利预增97.41%—141.28% [9] - 飞荣达预计前三季度净利润为2.75亿元-3.00亿元，同比增长110.80%-129.96%，AI服务器散热相关业务营收增长 [12] 公司治理与风险事件 - 北方稀土因关联方非经营性资金占用未披露被内蒙古证监局出具警示函，涉及金额894.85万元 [3][4] - 禾盛新材董事吴海峰因涉嫌违法发放贷款被采取强制措施，公司称该事项系针对个人，与公司无关 [6]