出口管制政策实施进展 - 钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇等7类中重稀土相关物项出口管制措施已实施45天 [1] - 至少6家稀土磁材企业获得商务部发放的稀土两用物质出口许可证 [1] - 获批企业包括中科三环 宁波韵升 正海磁材 天和磁材 英斯特 大地熊 [1] - 北方稀土 广晟有色 英洛华等公司许可证申请仍在推进中 [1] 出口许可管理机制 - 含管制稀土元素的产品出口需逐批向商务部申报获批 [2] - 许可证实行"一批一证"管理 禁止二次使用 [2] - 审查周期一般为45-60个工作日 材料不齐会导致周期延长 [2][3] - 天和磁材首批获批货物交付大众汽车 [2] - 不同稀土配方的产品需重新申请许可证 [2] 市场供需影响 - 中国掌握全球85%稀土冶炼产能 管制导致海外中重稀土供应缺口扩大 [2] - 欧洲市场镝 铽价格较4月下旬上涨2-3倍 [2] - 2025年稀土开采指标预计达28万吨 同比增长3.7% [5] - 岩矿型稀土26.1万吨增4% 离子型稀土1.9万吨持平 [5] - 全球氧化镨钕供需缺口预计3500吨 [5] 价格走势预期 - 受政策 市场 生产运输条件限制 稀土供应端短期可能出现缩减 [1] - 下游需求进入淡季 全年稀土价格不会出现大幅度波动 [1] - 镨钕金属价格波动幅度预计控制在10万元/吨以内 [5] - 尽管关税政策引发需求担忧 但主要稀土产品价格回调幅度有限 [6] 企业运营影响 - 许可证审批周期延长可能影响稀土永磁企业上半年业绩 [3] - 仅含管制7类元素的产品需要审批 其他产品正常交付 [3] - 盛和资源稀土冶炼分离和金属加工产能利用率维持高水平 [6] 行业政策环境 - 2024年首批稀土开采总量控制指标较往年延迟3个月未下发 [4] - 指标延迟与国际形势复杂 下游需求不振 进口矿纳入管理等因素有关 [4] - 缅甸离子矿恢复但雨季影响运输 矿端持货商惜售情绪增加 [5] - 下游钕铁硼企业进入接单淡季 部分金属厂开始停炉减产 [5]

据北京青年报报道，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施。调整《国务院关税税则 委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90 天内暂停实施24%的对美加征关税税率。停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进 口商品加征关税措施的公告》和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措 施的公告》规定的加征关税措施。 特朗普（资料图） 中国国际问题研究院研究员、美国问题专家刘飞涛在接受中青报·中青网记者采访时表示，此次会谈内 容主要聚焦近期新增的关税事项，不包括今年2月和3月美国以所谓芬太尼问题为由，对中国输美产品两 度加征的共计20%关税。这意味着，中国对自美国进口商品的关税从125%降至10%，美国对中国商品的 关税由145%降至30%，仍处于较高水平。美国单边强征关税的做法，还需要进一步纠正。 多数美国民众对特朗普关税政策不满，华尔街、硅谷接连向特朗普政府施压，国内政治压力逐步显现。 一方面，特朗普最新民调支持率大幅下降，或将影响共和党在2026年中期选举的表现。特朗普接受电视 专访时表示，将不谋求连任总统，更关注2 ...

稀土出口管制政策 - 中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施，需申请出口许可证 [3] - 部分对欧出口许可证已获批但审批速度缓慢，引发欧洲制造商对供应链中断的担忧 [1][3] - 出口管制措施要求进口方证明稀土不用于军事用途，流程尚不明确导致企业面临挑战 [4][5] 中国稀土行业主导地位 - 全球约60%的稀土在中国开采，近90%的稀土在中国精炼加工后出口 [3] - 美国50种关键矿物中超过一半依赖中国供应，包括17种稀土元素 [3] - 稀土广泛应用于F-35战斗机、潜艇、导弹等军事设备以及永磁体、电池等工业产品 [3][4] 企业应对措施 - 特斯拉、福特、洛克希德·马丁等美国制造商在投资者会议上表达对出口管制的担忧 [1][4] - 洛克希德·马丁已储备全年所需稀土材料，预计美国政府将优先保障其供应 [5] - 成都银河磁体股份有限公司协助客户提交出口审批声明，但明确拒绝涉军事用途申请 [4] 中美经贸动态 - 中美联合声明提及降低关税，但未明确是否调整稀土出口管制措施 [5][6] - 中国近期加强打击战略矿产走私出口专项行动，暗示管制政策不会轻易放松 [5][6] - 大众汽车德国业务已获得少量稀土出口许可证，但欧洲企业仍面临合规不确定性 [4][5]

商务部回应稀土出口管制问题 - 中方取消或暂停对稀土实施的出口管制措施 [1] - 调整措施是对美方撤销暂停或调整对华加征关税的回应 [1] - 调整涉及关税和非关税对美反制措施 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稀土行业 - **公司**：盛和资源、赤峰黄金、厦门钨业、金力永磁、阿拉弗拉、西门子、现代企业、澳大利亚 ASM 公司、比利时索尔维公司、美国 Energy Fuels 公司、MP Materials 公司、莱纳斯公司、麦格昆磁、德国 VCCL、浦项、RUSTA、中科三环、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊、安泰科技、北方稀土、广晟有色、厦门钨业、华丰科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **政策影响** - 中国工信部拟将稀土进口矿纳入配额管理，虽细则未定，但政策导向已显，中国政策变化对国际市场供需和价格具有重要影响 [1] - 2024 年 7 月 1 日中国国务院公布稀土管理条例，2024 年 10 月 1 日正式实施；2025 年 2 月 19 日工信部发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法征求意见稿，首次将稀土进口矿纳入配额，但办法未正式公布，2025 年配额未出台 [2] - 2025 年 4 月 4 日中国出台 7 种中重稀土及相关磁材的出口管控措施，切断海外稀土供应，导致海外价格大幅上涨，冲击美国 75%以上的武器供应链 [2] - 中国警告韩国企业涉嫌向美国出售稀土资源，将强化基础出口管制措施并严格控制第三国转移，同时加强打击战略矿产走私出口 [3] 2. **价格走势** - 2025 年 4 月 4 日对镝、铽、钆、钇等 7 种元素实施出口管制后，欧洲这些品种价格迅速飙升，与中国国内 FOB 价格差距扩大，如欧洲氧化镝评估价从 250 - 310 美元每公斤跃升至 700 - 1,000 美元每公斤，中国氧化镝 FOB 报价仅为 270 美元每公斤；欧洲氧化铽到岸价从 930 - 1,000 美元每公斤上涨至 2000 - 4,000 美元每公斤，中国 FOB 报价仅为 1,200 美元每公斤 [4] - 随着中美贸易关系缓解以及税率减少，海外虚高情况可能逐步缓解，但仍需关注政策调整 [4] 3. **市场供需** - 中国稀土储量全球第一，2024 年全球稀土资源储量约 1.2 亿吨，中国储量 4,400 万吨；2024 年全球稀土矿产量约 39 万吨，同比增长 3.7%，中国占 69%，约 27 万吨 [5] - 中国在稀土产业链各环节市场占有率全球领先，分离冶炼和磁材制造环节市场占有率达 90%左右 [6] - 2024 年中国进口稀土矿量占比近四成，配额内的稀土矿量供应占比超过六成，独居石矿进口占比 51%，离子矿进口 30%，美国矿占比 18%，从缅甸进口独居石增加，离子矿和美国矿进口量下降 [7] - 近几年中国轻稀土矿配额不断增加，2023 年增加 23%；离子型稀土配额保持平稳，重稀土开采配额 2024 年同比增长 6.4%，增速放缓 [8] - 2025 年中国将进口稀土纳入生产配额，缅甸、老挝等国政局及政策调整影响离子型稀土供应 [9] - 2024 年中国从缅甸进口下降 27%至 3.7 万吨 REO，2025 年预计继续减少；老挝 2024 年急剧上升至 1 万吨 REO，2025 年预计进一步上升，有望取代缅甸成为主要供应国 [10] - 随着 MP 分离项目产量增加，美国对华基础金属出口逐渐减少，2024 年同比下降 13%至 3.7 万吨 REO，2025 年预计进一步减少，中美贸易战导致美国 HMT 停止向中国出口基础金属 [11][12] 4. **项目进展** - 全球稀土分离项目发展呈现多样化趋势，海外在产分离产能超 7 万吨，2024 年启动新项目较少，多数计划在 2025 年以后启动，受稀土价格下跌和需求增速放缓影响，新项目启动受阻 [2][15] - 阿拉弗拉与德国西门子达成协议，2026 年起供应普安最初每年 200 吨，2027 年增加到 360 吨，28 - 30 年增加到 400 吨；与韩国现代企业达成承购协议，2025 年生产第一批氢氧化镧，2028 年目标一年达到 4,480 吨，满足全球接近 4%的镨钕需求 [16] - 澳大利亚 ASM 公司 2025 年一季度从韩国工厂向加拿大 Neo Performance Materials 交付十吨普通金属，四月份交付另外四吨铝合金，钕铁硼合金设计产能一年 600 吨，二期扩产后将达到 3,600 吨 [17] - 比利时索尔维公司在法国的新生产线用于生产氧化镨钕，目标到 2023 年底满足欧洲 30%的稀土氧化物需求，2024 年 6 月与加拿大回收公司签署协议，由回收公司供应可回收混合稀土氧化物 [18] - 美国 Energy Fuels 2024 年完成一期生产线建设，氧化钕年产能 1,000 吨，计划增加到 4,000 - 6,000 吨，增加镝和铽产量，计划向韩国浦项供应足够用于 3 万辆电动汽车永磁体制造所需的氧化镨钕 [19] - MP Materials 2023 年 8 月启动稀土分离生产，2024 年度提高产品产量，但营收从 2.5 亿美元降至 2 亿美元，出现 6,540 万美元亏损；2025 年一季度氧化镨钕季度最高产量 563 吨，总计 12,213 吨，因中国加征关税停止对华出口并推进本地供应链建设 [20] - 莱纳斯公司基础价格自 22 财年以来回落，收入和利润受影响，2025 年 1 - 3 月生产 1,911 吨氧化物，其中 1,509 吨氧化镨钕，同比减少 12%，预计 25 财年总基础氧化物产量保持 10,500 吨不变，关注马来西亚和巴西潜在矿床收购及合作开发 [21] 5. **市场需求** - 全球稀土永磁材料市场中，烧结钕铁硼占总量的 92% [24] - 海外主要稀土扩产项目包括麦格昆磁在爱沙尼亚建立一期年产 2000 吨烧结钕铁硼厂等，预计海外新建磁材产能合计将达到 1.5 - 2 万吨左右 [25][26] - 2024 年中国稀土永磁材料出口升至多年来最高水平，但平均出口价格同比下降 21%，德国成为中国最大买家，占出口总额的 18%，其次是美国 12%和韩国 10% [27] - 中国几大上市磁材企业纷纷公布扩展计划，北方稀土等企业也在推进自主领域拓展 [28] - 预计 2030 年全球电动汽车产量将从 2020 年的 1,150 万辆增长到 2,270 万辆，2050 年全球电动汽车渗透率将从 2020 年的 1%快速增长到 67%；2024 年全球电动汽车对钕铁硼需求达到五万多吨，同比增加接近 20%，中国新能源汽车对钕铁硼消耗约为四万吨，同比增加 35% [29][30] - 未来十年全球风电行业安装容量预计超过 500GW，到 2035 年复合增长率接近 20%；2024 年风电行业对钕铁硼消耗约为 1.3 万吨，同比上涨 12%，但中国风力发电直驱改半直驱技术使用料缩减 70%以上，从 2020 年的九千多吨下降到三千多吨 [31] - 全球电动两轮车市场增幅减缓，2025 年预计增幅约为 4%，中国占全球 82%的份额，预计到 2025 年底东南亚两轮车整体渗透率将达到 25% [32] - 中国空调生产逐步提升，占比 80%以上，拉动全球高性能镁材消费，2024 年度同比增长 9.7%，节能变频空调市场份额不断扩大，对高性能镁材需求达到 2 万吨左右，同比增长 29% [32] - 中国房地产与基础设施建设放缓导致 2024 年度国内节能设备消费减少约 60,000 吨，同比下降 4%，国际上该类产品消费也有所减缓，总体消耗约 110,000 吨，国内占据一半以上份额 [33] - 2024 年度智能手机出货同比上涨 6%达到 124 亿部，国内出货同比上涨 5%达到 30,000 万部；同期工业机器人发展迅猛，镁材消费同比上涨 29%达到 110,000 吨左右 [34] - 中国低空经济收入预期从 2023 年度 50,000 亿元增长至 2030 年度 100,000 亿元；人形机器人发展迅猛，镁材消费预期从 2024 年度 119,000 吨增长至 2030 年度 605,700 万台 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 未来三年海外稀土分离产能预计增加约 6 - 7 万吨，稀土矿的产量预计增加约 12 万吨 REO [36] 2. 截至目前国家尚未公布 2025 年第一批稀土指标分配的配额，预估配额量的增长将与下游铝铁硼需求增速（5% - 10%）相匹配，总体预估需 5 - 10 年时间 [37] 3. 中美关系缓和且关税下降，但稀土管控依然严格，国家打击走私并严控资源外流，可能导致国内外稀土价格偏离，若中国政府进一步降低进口矿关税，MP 可能恢复稀土精矿出口 [37] 4. 根据市场成本预估曲线图，在一定价格范围内，MP 生产会造成亏损，艾吉纳斯的生产也会受到影响，负数表示企业在特定条件下将面临亏损 [38] 5. 海外买家观望中国政府对中重稀土出口管控措施是否放松或取消，维持高位库存价格，实际成交量不大，中国政策落地后情况才会明朗 [39] 6. 氧化镝受供需层面及集团操作影响，下游磁材领域补库补货量对其招标价及招标量影响较大；迪尔受国家政策、集团操作及市场供需状况影响，相对波动不明显；特因市场供需紧张，2025 年预估存在供应缺口，价格稳中上涨趋势明显 [40]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稀土行业 - **公司**：美国 MP 公司、莱纳斯公司、正海磁材、鸿海、金力 纪要提到的核心观点和论据 - **出口管制**：稀土出口管制取消预期增强，但官方文件针对军民两用物项，未明确禁止对美出口，审批流程预计 45 个工作日内完成，其他小金属进出口数据显示短期下降后会恢复，目前稀土出口许可有放开趋势[1][2] - **价格和需求**：稀土价格处于历史低位，氧化镨钕约 44 万元/吨，氧化镝约 160 万元/吨，氧化铽约 700 万元/吨；中美关税和谈后，下游磁材企业出口恢复，海外企业为保库存增加采购，下游需求边际呈积极恢复趋势[1][3][4] - **供应端**：国内稀土指标增长预期不高，进口矿纳入指标管控，需关注民营企业退出风险；缅甸矿前期进口量低，近期资源税谈妥后供应恢复，但雨季限制增量；美国 MP 公司分离厂产能利用率逐步提升，莱纳斯扩产进度较慢[1][5] - **海外企业生产扩产**：美国 MP 公司分离厂镨钕产量逐步提升，一季度年化约 2000 吨，年底产能利用率有望达 80%；莱纳斯季度产量维持在 15000 吨左右，年中计划扩产至 1 万吨以上，影响全球稀土供应格局[1][6] - **中重稀土市场**：海外市场中重稀土价格较国内有显著溢价，高出两到三倍，海外供应链短缺；国内氧化镝社会库存偏高涨幅弱，氧化铽市场规模小价格坚挺[1][7] - **钕铁硼市场**：前期受磁材出口管制影响走弱，2024 年起供需格局趋紧，价格处于底部，若出口放松价格弹性大于中重稀土，长期价格将上升[3][8] - **行业估值交易逻辑**：核心在于中重稀土资源标的，磁材领域首推正海磁材，海外出口放开对盈利有积极影响，卡位优势明显；鸿海推进无中重稀土磁材产品，性能改进后有望用于空调和新能源汽车领域；其次推荐金力，在人形机器人领域卡位领先[3][9][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内企业更换供应商周期短，海外企业通常不轻易更换供应商，正海磁材在海外对价格敏感性低，盈利能力有边际改善[11] - 鸿海无中重稀土磁材产品此前用于低端领域，因矫顽力问题未广泛用于汽车和空调，若性能提升至适用将打开成长空间[12]

稀土产业指数表现 - 中证稀土产业指数上涨0 89% 成分股广晟有色上涨8 44% 银河磁体上涨4 22% 京运通上涨4 13% 中科磁业上涨3 90% 盛和资源上涨3 79% [1] - 稀土ETF基金(516150)上涨0 90% 近2周累计上涨5 94% 涨幅排名可比基金首位 [1] 稀土ETF基金流动性及规模 - 稀土ETF基金盘中换手1 69% 成交3081 76万元 近1年日均成交4280 04万元 居可比基金第一 [4] - 近1周规模增长6304 42万元 新增规模位居可比基金第一 份额增长4200 00万份 新增份额位居可比基金前2 [4] - 近5个交易日内有4日资金净流入 合计"吸金"7594 21万元 最新融资买入额达164 99万元 融资余额达1482 94万元 [4] 稀土产业估值及出口数据 - 中证稀土产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅29 7倍 处于近1年11 37%的分位 估值低于近1年88 63%以上的时间 [4] - 2024年稀土永磁材料出口量为5 81万吨 钕铁硼产量为24 66万吨 出口量占比约为24% [5] - 中国是全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家 出口管制或加剧海外中重稀土及磁材供给紧张 推动价格上涨 [5] 中证稀土产业指数权重股 - 前十大权重股为北方稀土、卧龙电驱、中国稀土、领益智造、格林美、厦门钨业、包钢股份、中国铝业、金风科技、盛和资源 合计占比57 42% [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稀土磁材行业 - **公司**：中国稀土、广晟有色、中希集团、北方稀土 纪要提到的核心观点和论据 - **中重稀土出口管制难完全放开**：中重稀土出口管制是针对美国的非关税反制措施之一，4 月初到现在系统出口基本禁运，未来或小幅恢复但不会大比例增加出口量；中国主导全球中重稀土供应，下游军工应用比例高，中国在军工金属领域具话语权，所以出口管制不会完全解除 [1][3][5] - **关税落地利于价格稳定**：关税落地缓解终端消费压力，利于系统价格稳定；出口管制后国内钕铁硼和镝铁合金价格下跌 5 - 10%，近期因少量出口批文价格有所修复，若终端消费预期改善，中下游将陆续备货 [1][6] - **稀土市场将内外同涨**：类比锑出口管制，国内盘价格或下降，外盘价格可能翻倍上涨，导致我国对海外矿进口下降，呈小幅恢复态势；2025 年初稀土出口逐步恢复但仍低于正常水平，海外市场需求旺盛、供应缺口推动价格上涨，且该趋势将持续 [1][7][8] - **供给侧改革影响供应并提升价格弹性**：《稀土管理条例》和《总量调控管理办法》打击非合规冶炼活动，影响约 10%的氧化镨钕供应和 30% - 40%的中重稀土供应；价格政策从“保供稳价”转向“保价稳供”，赋予市场更高涨价弹性 [10][11] - **配额政策变化规范行业发展**：2025 年配额可能温和增长，对进口矿石冶炼进行指标化管控，有助于稳定市场预期并提升资源利用效率 [12] - **供应紧张推动稀土价格上涨**：2025 年进口矿供应预计显著下降，国内离子型稀土矿产能弹性小、库存低位，冶炼指标发布但缺乏原材料支撑，稀土价格上涨趋势确定，部分特种稀土价格或接近历史峰值 [13][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **2025 年稀土出口恢复情况**：9 - 11 月出口量因管制显著下降，10 月几乎禁运，11 月恢复到之前的 20%，12 月恢复到 30%，前两个月恢复到正常月份的 50%，目前出口量仍为过往一半左右 [9] - **进口情况**：缅甸地缘政治风险和美国自身冶炼产能增加使我国稀土进口量减少，缅甸近期或小幅恢复供应但基数低，美国减少对我国稀土矿石出口 [9] - **锑出口管制价格变化**：2024 年 9 月中旬锑实施出口管制后，国内盘价格下降约 10%，外盘价格从 25,000 美元/吨翻倍涨至 50,000 美元/吨，我国锑进口依赖比例约 25% [7] - **推荐标的**：首选中国稀土和广晟有色，还可关注北基和包装行业，包装行业若减亏业绩弹性将超预期 [14][15] - **磁性材料市场影响**：磁性材料市场小部分恢复将加速内盘价格上涨，结合国外拉动国内逻辑，向上空间更大，看好该板块发展前景 [17]

【文/观察者网 王一】"美国和中国互相暂停关税后，稀土出口现在成为焦点，"美国《财富》杂志5月12 日报道称，美国希望能保持对中国稀土的获取渠道，而中国则将其在稀土领域的主导地位视为一种可以 用来抵御美国威胁的"武器"，这使得该问题成为两国经贸协议中最须谨慎对待的部分之一。 经过两天的谈判后，中美两国于12日发布联合声明，双方同意在90天内降低关税，将税率下调115%。 在声明中，中方还承诺"采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施"，但 没有说明具体将暂停或取消哪些措施。 江苏连云港等待出口的稀土 路透社 中国在稀土市场拥有绝对的主导力，相关数据显示，全球约60%的稀土都在中国开采，近90%的稀土都 在中国精炼加工，然后运往全世界。 其中当然也包括美国。《纽约时报》4月16日指出，在美国地质调查局列出的50种关键矿物中，美国超 过一半的关键矿物都来自于中国，其中就包括17种稀土元素。这些稀土元素中许多都具有耐热的化学特 性，常被用于制造高质量的磁铁、玻璃、灯具和电池等产品，甚至还是F-35战斗机、潜艇、导弹、雷达 系统等军事设备的关键原料。 这让稀土成为一张中国能在此轮贸易战中 ...

中国稀土出口管制及市场影响 - 中国近期开展打击战略矿产走私出口专项行动 中重稀土包含在管制范围内 [1] - 中国1-4月稀土出口量为18962.3吨 [1] - 美国研究机构担忧中国稀土管制使美国无力填补稀土缺口 超九成稀土需由中国冶炼加工 [1] - 欧洲稀土价格大幅上涨 贸易商惜售情绪浓厚 [1] - 阿格斯99.5%含量氧化镝欧洲月度评估价从250-310美元/公斤跃升至700-1000美元/公斤 [1] - 99.99%含量氧化铽欧洲到岸价从930-1000美元/千克上涨至2000-4000美元/千克 [1] - 氧化镝、氧化铽涨幅和价位均为阿格斯2015年启动评估以来历史最高值 [1] 稀土价格走势分析 - 中国对中重稀土实施出口管制导致海外买家库存见底 出现恐慌性报价 [1] - 参考此前中国对锗、镓、锑、钨等产品出口管制经验 国内稀土价格有望止跌反弹并大幅补涨海外 [2] - 建议持续关注稀土板块 [2] - 2025年或再度开启稀土磁材成长大年 [3] 稀土企业动态 - 金力永磁(06680)2025年第一季度新建产能释放 产能利用率超90% [4] - 磁材毛坯产量约8770吨 磁材成品产量约6600吨 磁材成品销量约6024吨 均同比增长超40% [4] - 公司正配合世界知名科技公司研发人形机器人磁组件 已有小批量交付 [4] - 低空飞行器领域亦有小批量交付 [4]