央行公开市场操作分析 - 中国人民银行于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，形成2000亿元净回笼，但不意味着8月操作将缩量 [2] - 市场预计央行可能延续6月以来净投放模式，不排除续作6个月期品种的可能性 [2] 流动性管理预期 - 8月流动性缺口因长债发行压力而抬升，存单到期压力边际增加 [2] - 预计央行将通过MLF和买断式逆回购保持流动性充裕，MLF到期3000亿元可能加量续作 [2] - 专家预测8月两个期限品种合计操作金额可能超过9000亿元到期量 [2] 政策背景与动因 - 7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用，8月处于政府债券发行高峰期 [3] - 监管层持续强调"引导金融机构加大货币信贷投放力度"，8月存单到期规模较大 [3] - 政策操作旨在保持银行体系流动性充裕，推动宽信用进程，强化逆周期调节 [3] 宏观经济与政策展望 - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大，央行更倾向通过MLF和逆回购调节流动性 [3] - 7月制造业PMI在收缩区间再度下行，显示经济下行压力加大 [3] - 预计四季度央行可能再度实施降准降息以应对经济形势变化 [3]

文/刘佳 据央行官网消息，8月7日央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月8日，中国人民银行将以固定数 量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 "在上半年宏观经济偏中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准和恢复 国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。不过，7月制造业 PMI指数在收缩区间再度下行，结束了此前两个月的回升过程。这意味着近期经济下行压力有所加大。"王青对 《华夏时报》记者分析称，预计四季度央行有可能再度实施降准降息。 在业内分析人士看来，因8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期。8日央行开展7000亿 元3个月期逆回购，并不意味着本月买断式逆回购缩量，很可能意味着月内央行还将开展一次6月个月期逆回购操 作，预计当月两个期限品种的合计操作金额会在9000亿元到期量之上。另外，8月还有3000亿元MLF到期，预计 央行也会加量续作。 编辑：冯樱子 东方金诚首席分析师王青认为，整体上看，8月市场流动性不会延续7月下旬开始的持续收紧过 ...

核心观点 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，中美10年期国债利差边际收窄 [3] - 上周融资买入额下降，南向资金大幅净流入 [3] - 7月股票型基金发行提速，新成立78只股票型基金，发行总额约355亿份 [6] 宏观流动性 国内流动性 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，10年期与2年期国债利差收窄至0.2801% [4][14] - 上周央行公开市场净投放69亿元，7月MLF净投放1000亿元 [4][14] - 3个月SHIBOR上行至1.5630%，1年SHIBOR上行至1.6450% [14] 海外流动性 - 上周2年期、10年期美债收益率下行，2年期美债收益率下行至3.69%，10年期下行至4.23% [4][22] - 美元指数升至98.69，中美10年期国债利差收窄至-2.52% [4][22][23] 市场流动性 公募基金 - 2025年7月新成立基金135只，合计发行份额957亿份，其中股票型基金78只，发行总额约355亿份 [6][29] - 混合型基金23只，发行总额102亿份，债券型基金25只，发行总额459亿份 [29] ETF基金 - 2025年7月新成立ETF基金42只，其中32只为股票型基金，发行份额139亿份 [6][35] - 上周ETF股票基金规模为30855亿元，成交金额5173亿元，占总规模16.8% [35] 南向资金 - 上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入8195亿元，累计净流入达4.07万亿元 [6][44] - 行业层面，非银行金融净流入最大为130亿元，医药、电子分别净流入106.6亿元、37.9亿元 [6][47] 两融资金 - 上周融资买入额均值为1893亿元，环比下降0.4%，两融余额约1.98万亿元，环比上升1.67% [7][51] - 行业融资净流入较多的是医药（+72.5亿元）、电子（+49.2亿元）、计算机（+34.0亿元） [7][53] 募集资金 - 7月IPO公司数为8家，首发募集资金约242亿元，定增融资规模约292亿元 [7][56] - 7月股权融资规模约662亿元，其中IPO融资242亿元，定增融资292亿元 [56]

市场表现 - A股沪指站上3600点 沪指涨0.53% 深成指涨0.14% 创业板指跌0.26% 北证50指数涨0.18% [2] - 沪深京三市半日成交额10186亿元 较上日放量860亿元 全市场超3300只个股上涨 [2] - 上证指数月涨幅3.74% 深证成指涨幅5.2% 创业板指数涨幅8.14% [3] 开户数据 - 2025年7月A股新开户数196万户 同比增长71% 环比增长19% [2] - 2025年累计新开1456万户 1月新开户157万户 2月284万户 3月突破300万户 [2] - 单日成交量突破1.9万亿元 融资余额连续9个交易日突破1.9万亿元 [3] 资金流动 - 增量资金入场为市场注入流动性 支撑股市上行 [3] - 提升市场活跃度和全球吸引力 促进国内外资金流入 [3] - 改善投资者结构 带来新鲜血液 提高市场效率 [3] 市场动态 - 赚钱效应驱动增长 主要指数普遍上涨 [3] - 4月因关税摩擦市场震荡 5月6月有起伏 7月继续回升 [2] - 月末受获利盘回吐及政策红利兑现影响指数回落 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年8月4日各板块市场流动性情况，包含股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各部分总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额的情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 股指板块 - 2025年8月4日成交4680.61亿元，较上一交易日变动 -14.90%；持仓金额10928.86亿元，较上一交易日变动 -0.92%；成交持仓比为42.46%[1] - 给出各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][9][10] 国债板块 - 2025年8月4日成交4936.29亿元，较上一交易日变动 +29.04%；持仓金额8619.00亿元，较上一交易日变动 -0.40%；成交持仓比为58.05%[1] - 给出各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][20][21] 基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属2025年8月4日成交3349.01亿元，较上一交易日变动 -25.45%；持仓金额4783.07亿元，较上一交易日变动 -0.95%；成交持仓比为85.90%[1] - 贵金属2025年8月4日成交3697.71亿元，较上一交易日变动 +32.65%；持仓金额4475.63亿元，较上一交易日变动 +2.00%；成交持仓比为87.67%[1] - 给出各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][29][30] 能源化工板块 - 2025年8月4日成交4480.94亿元，较上一交易日变动 +0.13%；持仓金额4108.91亿元，较上一交易日变动 -0.86%；成交持仓比为91.33%[1] - 给出主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][40][43] 农产品板块 - 2025年8月4日成交3252.61亿元，较上一交易日变动 +1.39%；持仓金额5685.94亿元，较上一交易日变动 -0.59%；成交持仓比为50.40%[1] - 给出主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][47][52] 黑色建材板块 - 2025年8月4日成交3978.85亿元，较上一交易日变动 -19.64%；持仓金额3765.35亿元，较上一交易日变动 +0.97%；成交持仓比为99.13%[2] - 给出各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][57][58]

【2025年8月1日市场各板块成交持仓情况公布】2025 - 08 - 01，股指板块成交5500.37亿元，较上一变动 - 26.82%；持仓金额11030.66亿元，较上一变动 - 3.12%；成交持仓比为49.35%。 国债板块成交3825.29 亿元，较上一变动 - 7.03%；持仓金额8653.29亿元，较上一变动 - 0.25%；成交持仓比为44.77%。 基本 金属板块成交4492.04亿元，较上一变动 - 25.58%；持仓金额4829.03亿元，较上一变动 - 1.72%；成交持 仓比为107.44%。 贵金属板块成交2787.66亿元，较上一变动 - 36.55%；持仓金额4387.86亿元，较上一 变动 - 0.28%；成交持仓比为82.47%。 能源化工板块成交4474.96亿元，较上一变动 - 12.28%；持仓金额 4144.50亿元，较上一变动 - 1.19%；成交持仓比为93.58%。 农产品板块成交3208.12亿元，较上一变动 - 0.97%；持仓金额5719.80亿元，较上一变动 + 0.67%；成交持仓比为49.16%。 黑色建材板块成交 4951.17亿元，较上一变动 ...

股指板块 - 成交金额5500.37亿元，较上一交易日下降26.82% [1] - 持仓金额11030.66亿元，较上一交易日下降3.12% [1] - 成交持仓比为49.35% [1] 国债板块 - 成交金额3825.29亿元，较上一交易日下降7.03% [1] - 持仓金额8653.29亿元，较上一交易日下降0.25% [1] - 成交持仓比为44.77% [1] 基本金属板块 - 成交金额4492.04亿元，较上一交易日下降25.58% [1] - 持仓金额4829.03亿元，较上一交易日下降1.72% [1] - 成交持仓比为107.44% [1] 贵金属板块 - 成交金额2787.66亿元，较上一交易日下降36.55% [1] - 持仓金额4387.86亿元，较上一交易日下降0.28% [1] - 成交持仓比为82.47% [1] 能源化工板块 - 成交金额4474.96亿元，较上一交易日下降12.28% [1] - 持仓金额4144.50亿元，较上一交易日下降1.19% [1] - 成交持仓比为93.58% [1] 农产品板块 - 成交金额3208.12亿元，较上一交易日下降0.97% [1] - 持仓金额5719.80亿元，较上一交易日上升0.67% [1] - 成交持仓比为49.16% [1] 黑色建材板块 - 成交金额4951.17亿元，较上一交易日下降9.48% [1] - 持仓金额3729.28亿元，较上一交易日下降1.44% [1] - 成交持仓比为125.45% [1]

市场表现 - A股市场1月11日持续回落 三大指数全部下跌 上证指数下跌1.08% 深证成指下跌1.33% 创业板指下跌1.84% [1][3] - 两市4148家公司中有3311家下跌 占比79.82% [3] - 基金重仓板块出现明显调整 白酒和新能源板块表现最为突出 [1][3] 板块表现 - WIND热门概念板块中 冷链物流下跌4.90% 新能源下跌5.36% 钻矿下跌5.46% 钛白粉下跌5.48% [4] - 动力电池下跌5.55% 工业金属下跌6.35% 水产下跌7.39% 锂电电解液下跌7.87% [4] - 消费电子代工上涨2.00% 汽车整车上涨1.37% 稀土上涨1.35% [4] 基金重仓股表现 - 公募基金持股市值前20大公司中有11家1月11日收跌 [5] - 五粮液下跌4.98% 隆基股份下跌3.85% 宁德时代下跌3.58% 泸州老窖下跌3.35% [5][7] - 山西汾酒下跌5.63% 亿纬锂能下跌7.82% 长春高新下跌4.02% [5][7] - 海康威视表现最强 年初以来涨幅达21.62% [5][7] - 中国平安和恒瑞医药是前20大重仓股中年初以来唯二下跌的股票 [5] 私募机构操作策略 - 多数大型私募维持高仓位运作 策略未发生重大变化 [8] - 北京一家中型私募仓位维持在9成左右 主要布局新能源赛道 [8] - 南方百亿私募保持满仓操作 继续持有精选个股 [8] - 上海大型私募采取长期满仓策略 不做短期择时 [9] - 少数私募主动减仓 辰翔投资将仓位从满仓降至70% 减持A股机构抱团板块 [14] 行业观点与投资策略 - 盈峰资本采取"哑铃型"配置策略 一边配置互联网及大消费行业中估值合理的优质成长股 另一边配置周期性受损但结构性受益的低估值蓝筹股 [10] - 淡水泉看好三类主题机会：周期成长主题下的地产产业链和高端制造业供应链机会 新兴成长主题下的消费电子类和具有"中国优势"的新兴产业机会 稳定成长主题下消费医药公司因股价调整带来的机会 [11] - 星石投资认为企业盈利持续修复将为2021年A股带来"盈利牛" [12] - 石锋资产预计2021年市场维持震荡态势 估值扩张动力减弱 业绩确定性增长成为核心因素 [13] - 宁泉资产已将股票仓位减至半仓 并明确提示A股新能源板块风险 [13] 机构分歧 - 神农投资总经理陈宇公开发文"大战正酣、岂言退兵" 质疑此时撤离光伏、新能源、智能车等板块的机构 [15][16] - 陈宇认为若干领军行业呈指数型爆发式增长 新股机会层出不穷 个股成长百花齐放 [16] - 部分私募对前期热门股票进行减仓 并主动调低仓位 [8][14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年7月31日各板块市场流动性概况，包含股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块，涉及各板块成交额、持仓金额及成交持仓比情况，以及与上一交易日的变动比例[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 报告呈现各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][9] 三、国债板块 涵盖国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][20] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 包含金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][30] 五、能源化工板块 涉及能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][37] 六、农产品板块 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][44] 七、黑色建材板块 包含黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][52]

港股配售市场总体情况 - 2025年港股配售市场呈现爆发式增长 募资金额接近1700亿港元 远超去年同期并超过2024年全年水平 [1][3] - 已发布但未实施的配售预案涉及67家公司 计划募资金额达259.69亿港元 [1][5] 具体募资数据表现 - 223家港股上市公司通过配售合计募资1698.25亿港元 较去年同期大幅增长419.09% [3] - 27家公司单家募资额超10亿港元 比亚迪股份以435.09亿港元居首 占年内再融资总规模25.62% [5] - 小米集团-W以426亿港元募资规模位列第二 融创中国以55.89亿元人民币位居第三 [5] 重点企业配售案例 - 药明康德计划配售7380万股H股 定价104.27港元/股 较收盘价折价6.90% 募资总额约76.95亿港元 [2] - 药明康德90%募资将用于全球布局和产能建设 10%用于补充运营资金 [2] - 商汤 BOSS直聘 金山云等公司计划募资金额均超10亿港元 [5][6] 市场驱动因素分析 - 流动性充裕和估值修复为企业再融资创造良好市场环境 [1][7] - 企业存在强烈战略扩张需求 包括业务扩张 研发投入和债务偿还 [7] - 新能源 互联网 人工智能 生物医药等行业募资金额排名靠前 [7] - 港交所优化上市制度和再融资机制 提升市场效率和吸引力 [8] 历史对比与未来展望 - 2021年曾出现配售高峰 266家公司募资达3210.57亿港元 [7] - 中金公司预计下半年港股新增募资规模将达1500-2000亿港元 [8] - 配售行为被视作企业在市场流动性充裕 估值较高时的主动融资策略 [7] 配售机制特点 - 港股配售规则灵活 可选择"闪电配售"最快24小时完成 [2] - 存在折价配售和"先旧后新"等模式 加速资金到位速度 [2]