报告行业投资评级 - 豆一：未明确评级 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：未明确评级 [1] - 棕榈油：未明确评级 [1] - 菜粕：未明确评级 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：未明确评级 [1] - 生猪：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆盘面反复震荡，国内面临进口大豆到港压力，海外和国产大豆中期受天气影响大；各农产品受不同因素影响，走势和投资机会有差异，需关注天气、政策、供需等因素 [2][3] 各农产品情况总结 大豆&豆粕 - 美国大豆干旱区域较上周缩小，截至5月20日当周约16%种植区域受干旱影响；大连豆粕主力合约收阳，国内现货趋稳，5月国际大豆到港增多供应宽松；阿根廷水灾和出口政策增强巴西豆竞争力，后续巴西升贴水小幅反弹；中美贸易不确定性多，行情缺乏持续上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 美国众议院通过45Z修订法案待参议院审议，若小型炼厂豁免可对冲北美植物油价格波动风险，利于美国大豆压榨和需求；棕榈油海外二、三季度增产，国内5 - 6月到港量环比增加，预计豆棕油维持区间震荡 [3] 菜粕&菜油 - 菜系期货合约震荡，涨跌幅度小；截至5月19日萨斯喀彻温省已播种58%新作加拿大菜籽，土壤湿度适宜；油籽受南美天气、北美种植等因素影响，二季度国内油籽供应充裕预期充分，国内菜系缺乏趋势性驱动，策略思路偏多 [5] 玉米 - 本周玉米期货触底后小幅回升，东北玉米现货横盘微跌，山东现货供应量减少；国内粮权转移后流通粮源沉淀于贸易环节，淀粉企业开工率下降利润回升，关注5 - 6月深加工企业停机情况；4月贸易商持粮待涨结束，流通粮源投放多，下阶段行情震荡 [6] 生猪 - 生猪期货下跌创新低，现货出栏节奏加快价格承压；中长期生猪供应恢复，出栏量和体重因素加重供给压力，关注现货价格回落对盘面的压制 [7] 鸡蛋 - 全国现货鸡蛋价格下跌，近月6月合约创新低；关注蛋鸡养殖亏损后行业去产能情况，短期关注端午备货能否止跌回稳；中期行业产能9月底前上升，夏季和梅雨季节价格季节性偏弱，蛋价长期空头思路 [8]

类产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292号 2025年5月23日 朱 迪 70015979 | 豆粕 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江苏豆粕 | 2940 | 2880 | 60 | 2.08% | | 期价 | | M2509 | 2939 | 2934 | 5 | 0.17% | | 基差 | | M2509 | 1 | -24 | રેટ | 101.85% | | 现货基差报价 | | 广东现货基差 | m2509-40 | m2509-40 | 1 | - | | 盘面进口榨利 | | 美湾5月船期 | - | - | - | - | | 盘面进口榨利 | | 巴西7月船期 | 161 | 121 | 40 | 33.1% | | 仓車 | | | 38311 | 38311 | 0 | 0.0% | | 菜粕 | | | | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中棕榈油、苹果大跌，生猪低位震荡，豆粕震荡上行，豆油大幅下跌，玉米反弹上扬，棉花高位窄幅波动，白糖先涨后跌行情震荡，鸡蛋窄幅震荡跌势未变，花生冲高回落涨势延续[1] 各品种情况总结 棕榈油 - 主力2509合约大幅下跌，受原油下挫、棕油产量增长及库存增加压力，产地增产季产量增幅大于出口增幅，国内进口成本下行、买船量增加且库存累库[2] - 策略上可轻仓空单，主力2509合约支撑7942，阻力8028 [5] 豆粕 - 主力2509合约震荡上行，受外盘上涨带动，南美阿根廷大豆产区暴雨及美国大豆产区天气溢价推动美豆走高，国内主流油厂豆粕成交火爆，但进口大豆集中到港，5月豆粕库存将明显回升或限制回升幅度[4] - 策略上暂可短线交易，主力2509合约支撑2907，阻力2944 [4] 豆油 - 主力2509合约大幅下跌，受原油走跌以及国内豆油供应增加压力，进口大豆大量到港、油厂开机率回升、豆油库存累库[6] - 策略上逢高抛空，主力2509合约支撑7700，阻力7800 [6] 玉米 - 主力2507合约反弹上扬，期价经过持续下跌后技术反弹，基层余粮售罄供应端收紧，但华北黄淮地区新小麦即将上市，玉米腾库压力增加，小麦替代性价比提升或对反弹有阻力[9] - 策略上空单平仓，主力2507合约支撑2320，阻力2339 [9] 生猪 - 主力2509合约持续下跌，产能释放及需求偏弱压制期价，天气转热大猪需求减弱，产能释放阶段，需求端消费缺乏增量，屠企开工率低[10][12] - 策略上继续轻仓空单，主力2509合约支撑13500，阻力13650 [12] 棉花 - 主力2509合约高位窄幅波动，中美经贸高层会谈后双边关税大幅下调带动纺企信心提升，但下游需求未明显回暖，纺织品出口数据较好支撑价格[13][15] - 策略上轻仓多单，主力2509合约支撑13340，阻力13600 [15] 白糖 - 主力2509合约先涨后跌行情震荡，国内白糖产销两旺，库存压力不大，进口糖处于低位，但近期进口许可证发放，后期进口到港或将放量有潜在压力[16] - 策略上暂可短线交易，待行情突破再布局趋势单子，主力2509合约支撑5836，阻力5894 [16] 鸡蛋 - 主力2507合约窄幅震荡跌势未变，蛋鸡存栏处于历史高位，天气转热及供给压力偏高，各环节拿货谨慎，库存消化缓慢，供强需弱压制蛋价[18] - 策略上轻仓空单，主力2507合约支撑2831，阻力2860 [18] 苹果 - 主力2510合约持续大跌，产区走货放缓，库存维持低位，时令鲜果大量上市挤压苹果消费，市场情绪偏空[21] - 策略上轻仓空单，主力2510合约支撑7500，阻力7675 [21] 花生 - 主力2510合约冲高回落涨势延续，端午节前备货加快，中间环节补库，基层上货量不大，花生进口量下降，4月进口量处于历史同期最低水平支撑价格[22][24] - 策略上逢低轻仓多单，主力2510合约支撑8318，阻力8428 [24]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果方面，近期气温升高使终端需求下降，时令水果上市也有影响，但天气存扰动，期现货价格短期震荡 [2][3] - 红枣方面，当前绝对价格处于低位且处于新季生长关键期，资金关注度高，受24产季过度透支和天气变化影响或带来行情机会，短期受端午节备货影响价格偏震荡 [7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7672元/吨，较前一日变动 -112元/吨，幅度 -1.44% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 528，较前一日变动 +112；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 1928，较前一日变动 +112 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘9090元/吨，较前一日变动 -30元/吨，幅度 -0.33% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ09 - 790，较前一日变动 +30 [4] 近期市场资讯 苹果 - 库内货源整体交易略放缓，主流行情以稳为主，农忙阶段包装不快，多以前期包装货源发运 [1] - 西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场；山东产区低价货源找货多，价格略硬，好货行情稳定，客商按需采购 [1] - 销区市场走货尚可，下游批发商按需拿货，中转库基本无积压 [1] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，已进入初花期，枣农积极田园管理，关注产区生长及天气变化 [5] - 河北崔尔庄市场停车区到货15车，到货多为成品等外少量，质量不一价格悬殊，成交清淡，棚区出摊率下降 [6] - 广东如意坊市场到货4车，价格暂稳，客商按需采购，早市成交清淡 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收跌，农忙冷库包装不快、走货放缓，时令水果上市影响消费需求，后续关注新果坐果情况 [2] - 上周起气温升高，时令水果上市使苹果终端需求下降，替代果品或挤压销售，客商按需补货，性价比较高货源走货尚可 [2] - 上周主产区晚富士价格整体稳定，好货价格稳定，山东部分产区次果价格略涨，现货价格偏硬因库存偏低、低价果偏少 [2] - 新季苹果坐果不均匀，部分产区欠佳，北方极端天气影响坐果率，具体数据套袋后明朗，天气对产量预期影响大 [2] 红枣 - 红枣期货昨日收跌，端午备货接近尾声，市场成交清淡，销区货源持续供应，成品到货居多 [7] - 当前期现货价格处于历史低位，上周疆内货源向内地转移，销区到货环比增加，端午节备货使好货坚挺、走货好转，一般货出货承压 [7] - 新疆主产区枣树进入初花期，2024产季产量大，枣树过度透支，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况或带来行情机会 [7] 策略 苹果 - 以震荡思路对待期现货价格 [3] 红枣 - 关注24产季过度透支叠加天气变化对新季生长影响带来的行情机会，短期价格偏震荡运行 [8]

2025年05月22日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | 2 | | 豆粕：阿根廷洪灾担忧、美豆收涨，连粕反弹 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏强 | 7 | | 棉花：震荡走势缺乏明显驱动 | 8 | | 鸡蛋：等待老鸡淘汰驱动 | 10 | | 生猪：情绪偏弱，或阶段性去库 | 11 | | 花生：有所回落 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 22 日 | | | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,104 | -0.02% | ...

农产品日报 | 2025-05-21 苹果走货一般，红枣端午备货近尾声 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7784元/吨，较前一日变动+29元/吨，幅度+0.37%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+416，较前一日变动-29；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1816，较前一日变动-29。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易以稳为主，农忙阶段包装不快，整体走货速度较前一般，多以前期包装货 源发运为主。西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相 对较多，价格略硬；好货行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中 转库基本无积压。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山 东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3. ...

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0019938 | 土浅旋 | 2025年5月21日 | | | | | | | | | | | 原田 | 5月20日 | 5月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | | | | | | | 8280 | 8260 | 20 | 0.24% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7662 | 7910 | -248 | -3.14% | 期价 | | 基差 | 618 | 350 | 76.57% | Y2509 | 268 | 09+350 | 09 + 360 | 现货墓差报价 | -10 | 江苏5月 | - | | 14602 | 14602 | 仓单 | 0 | 0.00% | 棕榈油 | | | | | | | | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 80 | 广东24度 | 8650 | 8570 ...

农产品日报 | 2025-05-21 油厂开机回升，豆粕低位震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2889元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.10%；菜粕2509合约2510元/吨，较前 日变动+1元/吨，幅度+0.04%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09+61， 较前日变动-23；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09-39，较前日变动-13；广东地区 豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09-9，较前日变动+7。福建地区菜粕现货价格2430 元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-80，较前日变动-1。 近期市场资讯，美国农业部周度出口检验报告显示，截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验数量为21.8万吨， 远低于市场预期的42.5万吨，较一周前减少50%，但是比去年同期增长13%。迄今为止，2024/25年度美国大豆出口 检验总量4413万吨，同比增长11.1%，达到了全年出口目标的87.7%。5月19日，巴西植物油行业协会发布报告，将 20 ...

农产品日报 | 2025-05-20 苹果受替代果品挤压，走货有所放缓 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7755元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.06%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+445，较前一日变动+5；陕西洛川70# 以上半 商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1845，较前一日变动+5。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易平稳，整体走货速度较前一般，多以前期包装货源发运为主。西部产区客 商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相对较多，价格略硬；好货 行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中转库基本无积压。陕西洛 川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3 元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。 市场分析 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，寻找下方支撑；豆油豆系驱动偏弱，区间震荡为主；豆粕现货偏弱，盘面偏弱震荡；豆一现货稳中偏强，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花跟随市场情绪波动；鸡蛋短期调整为主；生猪情绪转弱，阶段性去库；花生偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘豆油主力收盘价7754元/吨，跌0.54%，夜盘收盘价7780元/吨，涨0.34%；昨日成交378133手，较前一日减少13476手，持仓602914手，较前一日减少2419手；广东一级豆油现货价格8160元/吨，较前一日跌50元/吨；广东豆油现货基差406元/吨 [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚6月毛棕榈油参考价格下调至3926.59马币/吨，出口关税降至9.5%；5月1 - 15日马来西亚棕榈油产量增加8.50%；截至5月18日当周，美国大豆种植率66%，出苗率34%；巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨，日均出口量较上年5月增加11.34%；巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，出口量预估小幅下调至1.082亿吨；阿根廷布宜诺斯艾利斯省2024/25年度大豆作物可能遭受重大损失 [6][8][9][10] - 趋势强度：趋势强度为0 [11] 豆一 - 基本面跟踪：日盘DCE豆一2507收盘价4182元/吨，涨0.41%，夜盘收盘价4177元/吨，跌0.17%；山东豆粕现货价格2960 - 3000元/吨，较前一日持平或跌100 - 20元/吨 [12] - 宏观及行业新闻：5月19日CBOT大豆期货小幅上涨，受技术面因素推动及阿根廷减产风险支撑；美国农业部公布的周度出口检验数据远低于市场预期；美国中西部本周降雨带来不确定性；市场关注美国与国际买家的贸易谈判；截至5月18日，美国大豆播种工作完成66% [14] - 趋势强度：豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况），豆粕趋势强度为 - 1 [14] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2310元/吨，较前一日持平；C2507日盘收盘价2330元/吨，跌0.55%，夜盘收盘价2332元/吨，涨0.09%；昨日成交442269手，较前一日减少126762手，持仓1332491手，较前一日减少21187手 [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨，广东蛇口散船2360 - 2380元/吨，较昨日上涨10元/吨；东北企业玉米价格相对稳定，华北玉米价格涨跌互现；广东阿根廷高粱6月 - 7月船期报价2300元/吨，7 - 8月船期进口大麦预售2170元/吨 [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.48美分/磅，同比跌0.08美分/磅；主流现货价格6170元/吨，同比持平；期货主力价格5853元/吨，同比跌2元/吨；59价差145元/吨，同比跌39元/吨；15价差104元/吨，同比涨9元/吨；主流现货基差317元/吨，同比涨2元/吨 [20] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比趋缓，预计25/26榨季产量增长2%，4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；中国1 - 4月常规进口大幅下降；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨；截至4月底，24/25榨季全国共生产食糖1111万吨，累计销售食糖724万吨，累计销糖率65.2%；中国1 - 4月份进口食糖28万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至5月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降33个百分点，累计产糖158万吨；截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨；截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨 [20][21] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13390元/吨，涨幅0.00%，夜盘收盘价13410元/吨，涨幅0.15%；昨日成交204937手，较前日减少40395手，持仓746736手，较前日减少22005手；北疆3128机采棉现货价格14448元/吨，较前日持平 [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投维持清淡，低基差现货逐步减少；纯棉纱市场运行平稳，纺企顺价出货，库存未累积，价格多维持上周水平，企业对后市信心一般；全棉坯布成交情况较前期略有好转，整体交投增长不明显，织厂坯布价格回升后多数维持稳定，局部厂家订单可支撑半个月，但后续订单衔接困难，市场信心不足；昨日ICE棉花小幅反弹，受美元走弱和商业买盘支撑 [25] - 趋势强度：趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2938元/500千克，日跌1.54%，成交变动19679手，持仓变动4728手；辽宁现货价格3.20元/斤，较前一日跌0.15元/斤 [30] - 趋势强度：趋势强度为0 [30] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格14800元/吨，较前一日跌50元/吨；生猪2507收盘价13300元/吨，较前一日跌105元/吨；昨日成交6971手，较前日增加1440手，持仓27734手，较昨日增加55手；生猪2507基差1500元/吨，较前一日涨55元/吨 [33] - 市场逻辑：现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，且由于贸易流通问题存在阶段性降重的可能性，正套结构或切换；1月合约受流动性影响，虽实际为春节前旺季合约，但增仓幅度有限，导致远月价差现阶段偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [35] - 趋势强度：趋势强度为0 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价格8400元/吨，较前一日涨100元/吨；PK510日盘收盘价8268元/吨，日涨0.36%；昨日成交52305手，较前一日增加16442手，持仓101239手，较前一日增加4740手；辽宁308通货基差132元/吨 [36] - 现货市场聚焦：河南皇路店地区白沙通米4.3左右，开封地区大花生通米4.05左右，产区农户卖货意愿不高，上货量不大，部分白沙产区询价拿货较前几日有所减少，价格略显僵持，部分大花生产区价格稳中偏强；吉林地区308通米4.3 - 4.35左右，四粒红通米4.2 - 4.4左右，农户卖货意愿不强，基层货源有限，上货量不大，询价拿货尚可，多数地区价格稳中偏强；辽宁地区基层剩余货量不多，库存交易为主，308通米参考价格4.2 - 4.3左右，以质论价，近两日价格偏强；兴城大集，小日本通米4.3 - 4.35左右，上货量40车左右，已全部成交，价格偏强；山东多数地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9左右，以质论价，多数地区交易尚可，价格稳中偏强 [37] - 趋势强度：趋势强度为0 [38]