市场行情 - 沪指涨0.65%报3381.58点 深证成指涨0.43%报10048.39点 创业板指涨0.39%报2017.63点 北证50指数涨1.54% 沪深北三市合计成交11471亿元 较此前一日增加约550亿元 [1] - 石油板块强势 物流 化工 半导体 有色 煤炭 医药 券商等板块均上扬 数字货币 跨境支付 航运概念 固态电池概念等活跃 [1] - A股估值处于历史中等水平 对比海外成熟市场仍处于偏低位置 从风险溢价和股息率角度看投资性价比相对较高 [1] AI眼镜行业 - Meta与Oakley联合推出AR眼镜Oakley Meta HSTN 标准版起售价399美元 限量纪念版499美元 7月11日开放限量预购 [2] - 该产品具备IPX4级防水能力 续航明显优化 场景化定位与品牌合作有望提升大众市场接受度 [2] - 智能眼镜厂商与光学镜片供应商直接合作解决光学度数问题 具备渠道和品牌优势的镜片供应商更受益 [3] - 部分北美厂商研发AR显示与光学镜片结合的一体化镜片 光学镜片与光波导贴合是主流研究方向 [3] 生物航煤(SAF) - SAF欧洲FOB高端价涨至2230美元 较上周增长10% 较上月增长27% 中国FOB高端价涨至1800美元 较上周增长3% 较上月增长6% [4] - 欧洲提出高额补贴计划 强制添加政策执行力度或加强 需求将爆发 2025年上半年新增供给不及预期 供需缺口明显 [4] 军工行业 - 2024年全球军费开支总额约2.7万亿美元 同比增长9.4% 欧洲和中东地区增长尤其快速 [5] - 欧盟拟于2025—2030年间调动约8000亿欧元支持导弹防御 无人机 网络安全等领域 [5] - 军工金属材料需求高速增长 上游钛合金 高温合金 钨 钼 锗等企业有望迎来业绩与估值双重修复 [5] 黄金产业 - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案》 提出到2027年黄金资源量增长5%~10% 黄金白银产量增长5%以上 [8] - 黄金矿石处理量500吨/日以上的矿山产量占全国70%以上 固体废物综合利用率提升到35%以上 [8] - 突破2000米以下深度矿山开采 无氰提金等技术装备 增强高端新材料供给能力 [8] 电力市场 - 国家能源局推进省级电力现货市场基本全覆盖 确保2025年初步建成全国统一电力市场 [9] - 1—5月全国累计发电装机容量36.1亿千瓦 同比增长18.8% 太阳能发电装机容量10.8亿千瓦 同比增长56.9% 风电装机容量5.7亿千瓦 同比增长23.1% [10] 汽车行业 - 汽车经销商呼吁车企优化返利政策 缩短返利兑现账期 不再设置过多限制条件 [7] - 2024年汽车经销商普遍完成或接近全年销量目标 但受新车业务亏损拖累 生存压力尚未显著改善 [7] Robotaxi - 特斯拉在得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务 首批投入10辆ModelY 乘客支付4.2美元固定费用 [11] - 视觉+端到端模型技术路线逐步得到验证 Robotaxi商业化进程进一步提速 [11]

股价表现与市场反应 - 6月23日股价大涨10%至49 39元/股 近一年股价翻倍 [1][13] - 股价上涨与AI眼镜概念相关 公司被视作AI眼镜概念股 近期海内外智能眼镜产品密集上市 技术快速迭代 [2] - 公司覆盖约4万家终端客户门店 针对大众中端市场 [2] 财务业绩与盈利能力 - 2024年一季度营收1 97亿元(同比+2 63%) 归母净利润4714 78万元(同比+11 70%) [3][5] - 2017-2024年归母净利润从1685 53万元增至1 77亿元 连续7年增长 [7][8] - 综合毛利率自2019年起稳超50% 2024年达58 56% 一季度58 42% [3][9] - 净利率从2018年8 21%提升至2024年24 40% 一季度25 13% [10] - 上市四年累计分红2 72亿元 平均分红率45 37% [4] 市场地位与竞争优势 - 按零售量计2024年市场份额12 4% 连续九年全国销量领先 [11] - 中国镜片市场规模448 7亿元 外资品牌占60%份额 公司为国产品牌第一(2020年份额10 7%) [11] - A股唯一以光学树脂镜片为主业的上市公司 具备完整产业链及一站式服务体系 [9] - 自主研发KR超韧镜片(抗冲击性为普通镜片5 6倍) 1 71非球面镜片(阿贝数37) PMC超亮镜片(透光率98 6%) [12] 技术研发与生产布局 - 与庄松林院士团队合作建立院士工作站 拥有数十项实用发明专利 [12] - 全球原料自给 与日本三井 韩国KOC共建研发中心 供应1 71 KR树脂等原料 [12] - 定制片48小时交付率99% 50片内订单4小时现片交付率100% 成镜当日交付率99 5% [13] 战略布局与品牌建设 - 明确布局智能眼镜市场 与3C品牌洽谈定制化解决方案 [13] - 聘请奥运冠军郭晶晶代言 定位"中国镜片领导品牌" [13] - 新加坡设立国际业务总部 产品销往美 日 意等国家 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 家居板块内销5月同比增长但6月接单弱，外销部分企业Q2业绩优，建议关注内销龙头和外销盈利反转企业；新型烟草HNB和雾化业务均有成长空间，推荐思摩尔国际；造纸包装浆纸横盘，关注包装企业；轻工消费&宠物关注个股成长和镜片标的；潮玩首推泡泡玛特；两轮车2H值得期待，推荐相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 - **家居板块**：内销5月家具类社零同比+25.6%，1 - 5月累计同比+21.4%，6月接单弱，软体家居Q2或增长，定制家居承压；外销部分企业Q2业绩优，关注有成长逻辑或海外产能优势企业；推荐索菲亚、顾家家居等公司 [4][9] - **新型烟草**：glo hilo在日本上市铺货快、口味丰富，英美烟草预计HNB业务25H2营收加速增长，思摩尔成长确定性提升；雾化市场海外合规扩容，思摩尔业务拐点显现，继续重点推荐 [4][13] - **造纸包装**：浆纸横盘调整，造纸供应压力大、需求淡季，纸价横盘；包装方面，金属包装关注二片罐格局优化，纸包装关注裕同科技，塑料包装关注永新股份 [4][15] - **轻工消费&宠物**：个护板块线上竞争加剧，关注线下成长和新品周期；AI眼镜关注大厂产品和镜片标的；宠物关注成长标的；潮玩首推泡泡玛特，关注新模式 [4][16][17] - **两轮车**：以旧换新催化环比放缓但2H值得期待，九号618表现好；推荐产品性价比高和中高端新势力品牌 [4][19] 行业重点数据及热点跟踪 - **全球新型烟草行业一周热点回顾**：法国尼古丁袋禁令延期，英国要求超市停售加热烟草产品，ZYN尼古丁袋获FDA受理，瑞典研究显示尼古丁袋助力戒烟 [22] - **家居板块行业高频数据跟踪**：中国地产周度成交面积有降有升，开发投资等数据同比下降；美国房屋销售有降有升，贷款利率和空置率环比持平；中国家具出口下降，越南上升，国内零售额增长；原材料价格有升有降 [24][27][30][35] - **造纸板块行业高频数据跟踪**：浆纸系原料价格因需求疲软、高库存和成本支撑弱化下行，成品纸价格平稳或下降；废纸系原料价格下降，成品纸价格也下降 [40][43][45] 本周行情回顾 未详细提及具体行情内容，仅展示了轻工子板块及重点公司行情表现图表 [50][51] 重点公司估值及盈利预测 展示了各板块公司的周涨跌幅、PB、PE、市值、涨跌幅、归母净利润等数据 [55]

小米AI眼镜产品特点 - 采用"系统级SoC+协处理器"双芯片方案 区别于RayBan-Meta的单SoC方案 [2] - 采用"光学镜架+电致变色玻璃"形态 兼顾不同场景需求 [2] - 机身重量控制在49克级别 与RayBan-Meta相当 [15] - 可能配备恒玄2700/2800协处理器 优化低功耗场景处理 [15] - 预计续航能力大幅领先竞品 受益于高密度电池技术积累 [15] 产品定位与定价 - 功能形态全面对标RayBan-Meta 因该形态是目前产业链最成熟方案 [11] - 起售价预计1600-2100元区间 低于前代米家眼镜相机2499元众筹价 [16][17] - 取消AR光机后成本显著降低 定价策略参考同类竞品 [16] 市场竞争优势 - 硬件研发积累深厚 规避常见技术陷阱 [8] - 自有手机生态无需考虑流量分成问题 [9] - 供应链管理/渠道覆盖能力远超创业公司 [9] - 2022年米家眼镜相机众筹5分钟破100万元 验证市场潜力 [14] 行业生态影响 - 行业当前缺乏统一生态 公司可能率先实现软硬件整合 [19][24] - 智能手机作为算力中枢的地位短期内不可替代 [22] - 2025年全球AI眼镜销量预计550万台 未来6年CAGR达97.4% [25] - 创业公司仍存机遇 因行业尚未形成马太效应 [25] 技术迭代路径 - 第一代无摄像头产品将被TWS耳机替代 [12] - 第二代RayBan-Meta形态聚焦拍摄/AI交互/翻译 [12] - 第三代AR显示产品(如雷鸟X3 Pro)成本近万元 [12]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 本周Meta公布与依视路合作的下一代智能眼镜，AI眼镜新品催化不断，建议关注明月镜片、康耐特光学等；5月部分轻工细分品类出口受关税影响下滑，越南出口表现强劲，看好海外产能布局领先的出口企业，如众鑫股份；多数白马处于价值布局区间，建议关注太阳纸业、晨光股份等 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块周度行情 - 2025.6.16 - 2025.6.20轻工制造板块跑输市场，行业指数下跌3.06%，沪深300指数下跌0.45%，细分板块中文娱用品指数跌幅最大为-8.02%；安妮股份、中锐股份等个股表现优于其他 [17][21] - 2025.6.16 - 2025.6.20纺织服饰板块跑输市场，行业指数-5.12%，沪深300指数-0.45%，细分板块中饰品指数跌幅最大为-9.72%；雅戈尔、森马服饰等个股表现优于其他 [26][32] 家居 - 地产方面，5月住宅竣工面积同比-22.0%，增速环比+3.94pct；1 - 5月商品住宅销售面积累计同比-2.6%，环比增速-0.5pct；1 - 5月住宅新开工面积累计同比-21.4%，环比增速+0.9pct；5月样本城市二手房住宅成交面积同比+5.40%，相比4月增速-9.8pct [34] - 家具行业，5月限额以上企业家具类零售额同比+25.6%，增速环比-1.3pct；建材家居卖场销售额5月同比-2.86%，相比4月增速-0.34pct；1 - 5月规模以上工业企业家具制造业收入累计同比-3.6 %，相比1 - 3月增速-1.4pct；5月家具及其零件出口金额同比-9.7%，相比4月增速-1.9pct [42] - 成本方面，5月人造板制品PPI同比-4.4%；截至6月20日，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.7%、持平、+1.7%；五金原料铜价环比-0.6%；海运费CCFI、SCFI综合指数环比+8.0%、-10.5% [45] 造纸包装 - 价格方面，截至6月20日，双胶纸价格5162.5元/吨（持平），铜版纸价格5400元/吨（持平）；白卡纸价格4095元/吨（持平）；箱板纸价格3486.2元/吨（-16.6元/吨），瓦楞纸价格2530元/吨（-13.13元/吨） [48] - 成本方面，截至6月20日，废纸价格下跌，中国废黄板纸(A级)日度均价为1468元/吨（-14元/吨）；A00铝价格20726元/吨（+304元/吨），镀锡卷天津富仁价格5550元/吨（持平）；纸浆期货价格为5221.6元/吨（-103.6元/吨）；5月智利明星阔叶浆560美元/吨，6月智利银星针叶浆价格为720美元/吨 [55] - 造纸行业，1 - 4月造纸及纸制品业营业收入累计同比-1.6%，增速较1 - 3月-0.2pct；1 - 3月累计销售利润率2.5%，同比-0.8pct，环比-0.15pct；1 - 5月造纸行业固定资产投资累计同比+9.4%，增速环比+1.8pct；1 - 5月工业增加值同比+3.4%，增速环比-0.2pct；4月机制纸及纸板产量同比+1.6%，日均产量同比+2.24 %；5月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨，4月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨；5月纸浆进口量同比+7.09%，5月箱板瓦楞纸进口量同比下降 [61][63][69] - 包装印刷，1 - 4月印刷业和记录媒介的复制业营业收入累计同比+1.7%，增速环比持平；1 - 4月累计销售利润率4.9%，同比+0.15pct，环比+0.75pct；5月规模以上快递业务量同比+17.2%，5月烟酒、饮料零售额同比增长；1 - 4月烟草制品业收入环比降速、酒饮料精制茶制造业收入增长 [83][88][90] 文娱用品 - 1 - 4月文教、工美、体育和娱乐用品业营业收入累计同比+2.5%，增速环比+1.7pct；1 - 4月累计销售利润率3.5%，同比-0.6%，环比+0.3pct [108] - 5月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+28.3%，增速环比+5.0pct；5月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+10.1%，增速环比+10.0pct [110] 重点公司估值表 - 报告给出轻工制造行业和纺织服装行业重点公司的估值表，包含股价、市值、归母净利、PE、PB、平均ROE、分红比例、股息率等指标 [118][122]

涨停战场 - 中京电子封单资金居首达3.92亿元，封单量39.53万手，实现二连板，最新股价9.91元/股 [1][2] - 准油股份、ST百灵封单资金分别为1.25亿元、1.19亿元，封单量12.47万手、27.18万手 [1][2] - 准油股份、山东墨龙连续5天涨停，诺德股份连续3天涨停，中京电子等4股连续2天涨停 [1] 个股分析 - 中京电子主营PCB业务，一季度营收7.43亿元（同比+12.19%），归母净利润676.06万元（扭亏为盈），受益于存储芯片涨价潮 [2] - 准油股份属油气服务板块，涉及国企改革，连续5天涨停，收盘价10.05元 [3] - ST百灵申请摘帽，为苗药龙头，收盘价4.39元，封单资金1.19亿元 [3] - 首华燃气天然气储量887.41亿立方米，含气面积300.10平方公里，封单资金1.12亿元 [3][5] 行业板块表现 - 油气开采及服务板块：首华燃气、蓝焰控股、准油股份涨停，蓝焰控股主营煤层气开发 [5][6] - 影视院线板块：百纳千成与芒果影视合作金额3.72亿元（占2024年营收50.65%），慈文传媒转型泛文化公司 [7] - 固态电池板块：诺德股份布局极薄锂电铜箔及多孔铜箔，盛新锂能金属锂产能500吨并规划新增2500吨 [8][9] 龙虎榜数据 - 创新医疗、电科网安等6股龙虎榜净买入额超1亿元，创新医疗以2.07亿元居首 [9] - 机构净买入前三为科恒股份（7516.21万元）、协鑫能科（7178.37万元）、创新医疗（2666.4万元） [10]

股权激励计划 - 公司推出2025年员工持股计划 持股规模不超过2640万股 激励对象为不超过100人的核心骨干 不包含大股东及实控人亲属 [2] - 员工持股计划股票来源为公司回购股份 受让价格为4.49元/股 为回购均价8.3205元/股的54.20% [3] - 业绩考核目标要求2025-2027年营业收入或归母净利润同比增速分别不低于10%/20%/30% [4] - 2021年以来公司已五次推出激励计划 累计覆盖超过2600人(剔除重复激励) [2][5][6] 经营业绩 - 2024年一季度归母净利润5.65亿元 同比增长23.52% [1][9] - 2019-2020年归母净利润分别为18.94亿元/22.66亿元 同比增长378.60%/19.59% [8] - 2021年归母净利润出现调整 2022-2023年恢复增长至15.96亿元/20.51亿元 同比增35.25%/28.50% [8] - 2024年归母净利润17.53亿元 同比下降14.50% [8] 研发投入与产业布局 - 2022-2024年研发投入分别为21.27亿元/18.13亿元/19.78亿元 三年合计59.18亿元 [8] - 拟以3.32亿元收购江苏科达66.46%股权 实现汽车业务从Tier2向Tier1转型 [9] - 从"果链"延伸至"车链" 并布局机器人/AI眼镜/折叠屏/服务器等新增长点 [1][9] 公司背景 - 前身为2006年成立的领益科技 2018年重组上市更名 [8] - 自2009年起为苹果供应零部件 现已覆盖苹果全产品线数千种组件 [8]

公司战略与定位 - 公司选择垂直运动场景作为AI眼镜的核心发展方向，推出运动科技品牌BleeqUp，首款产品BleeqUp Ranger专为骑行、徒步等户外运动设计，将于6月底在海外发售[7][8] - 公司认为通用场景的AI眼镜在手机厂商的射程之内，创业公司难以竞争，因此聚焦垂直场景，目标是成为智能眼镜领域的"佳明GARMIN"[10][20] - 公司创始人吴德周认为未来智能眼镜将成为下一代最大的计算平台，公司布局两个品牌：AR眼镜品牌ARknovv和运动科技品牌BleeqUp[13] 产品特点与差异化 - BleeqUp Ranger针对骑行场景进行差异化设计：摄像头位于中间、配备实体按键、双倍数量扬声器、危险瞬间自动触发录像功能[8] - 产品定价在2000-3000元，定位为四合一产品：专业运动眼镜+运动相机+运动耳机+对讲功能，价格相当于同类产品的一半[29] - 产品未加入显示功能，基于市场调研发现骑行用户更注重安全性而非显示内容，避免分散注意力[38] 市场竞争与行业趋势 - 2025年被认为是AI眼镜元年，预计将有近百个品牌发布产品，形成"百镜大战"，参与者包括消费电子厂商、科技巨头和创业公司[11] - 公司认为手机厂商在通用场景具备碾压级优势，因其能打通手机权限，而垂直场景是创业公司的机会[21][24] - AI眼镜行业预计未来1-2年将出现年销量超2000万的爆款，可能超越当前VR设备的全球销量[15] 技术研发方向 - 公司AI功能聚焦运动场景：智能剪辑、图像视频增强、语音控制设备，而非通用聊天功能[26][27] - 未来技术研发集中在三个方向：续航优化、AI视觉图像应用、端侧AI模型迭代，目标是打造用户的专属运动教练[40] - 影像能力是行业最大技术分水岭，公司承认无法与手机厂商比拼全栈能力，但追求在受限条件下做到极致[28] 市场规模与用户洞察 - 全球运动相机年销量约5000万台，在10亿运动人群中的渗透率不到5%，公司目标是用AI眼镜重新定义运动记录标准[36][37] - 公司参考佳明GARMIN的案例，认为垂直运动场景市场足够大，佳明市值已达400亿美元[35] - 产品设计基于大量用户调研，国内国外定性调研上千份，面对面访谈上百次，确保功能取舍符合目标用户需求[38][39]

市场整体表现 - A股三大股指窄幅震荡 沪指微跌0.04%报3387.4点 深证成指跌0.12%报10151.43点 创业板指跌0.36%报2049.94点 科创50指数跌0.8% [1] - 沪深北三市合计成交12373亿元 成交额较前一日小幅萎缩 [1] - 超2900只个股下跌 部分题材股表现活跃 [1] 人脑工程概念板块 - 板块大幅走高 倍益康30%涨停 北陆药业与爱朋医疗20%涨停 三博脑科涨8% [2][3] - 脑再生科技（美股）股价单日暴涨283%至60美元/股 市值突破296亿美元 [3] - 催化因素：中国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验成功 成为全球第二个进入该技术临床试验阶段的国家 [4] - 脑机接口医疗应用占比达56% 核心技术壁垒集中于中上游硬件及信号处理环节 [4] 航运概念板块 - 招商南油、凤凰航运、胜通能源涨停 国航远洋与宁波海运涨超6% [5][6] - 地缘催化：伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡 该海峡承担全球27%海运石油及20.5%石油供应量运输 [6][7] - 潜在影响：若海峡通行受阻可能推动原油备货需求 带动油运价格上行 [7] AI眼镜概念板块 - 纬达光电涨超10% 英派斯涨停 博士眼镜涨近8% [7][8] - 智能眼镜线上成交量同比增长超8倍 [8] - 机构预测2025年全球智能眼镜出货量达1280万台（同比增26%） 中国市场预计275万台（同比增107%）跃居全球第一 [9] 创新药概念板块 - 板块显著回调 科兴制药跌近12% 一品红跌超10% 多只个股跌超8% [10][11] - 港股创新药板块同步下跌 和铂医药-B跌超15% 药明康德跌近4% [11] - 政策面：药监局发布创新药临床试验审评审批优化征求意见稿 拟将审批时限压缩至30个工作日内 [12] - 交易拥挤度达3.9% 处于97.7%历史分位水平 显示板块交易过热 [12] 其他活跃板块 - 石油板块延续强势 科力股份尾盘拉升超29% 准油股份与贝肯能源实现3连板 [1] - 核污染防治概念拉升 融发核电与中核科技涨停 [1] - 港股周大福跌超7% 泡泡玛特跌超6% 金沙中国涨超5% 南京熊猫电子股份大涨约38% [1]

A股市场表现 - 三大股指窄幅震荡 沪指微跌0.04%报3387点 深证成指跌0.12%报10151点 创业板指跌0.36%报2049点 科创50指数跌0.8% [1] - 沪深北三市合计成交12373亿元 成交额较前一日小幅萎缩 超2900股下跌 [1] 行业板块异动 人脑工程概念 - 板块爆发 倍益康30%涨停 北陆药业 爱朋医疗20%涨停 三博脑科涨8% [4] - 中概股脑再生科技股价暴涨283%至60美元 市值突破296亿美元 因中国首例侵入式脑机接口临床试验成功开展 [6] - 脑机接口技术分为侵入 半侵入 非侵入三类 多模态联合应用成趋势 医疗领域应用占比达56% [7] 航运概念 - 招商南油 凤凰航运 胜通能源涨停 国航远洋 宁波海运涨超6% [8] - 伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡 该海峡占全球海运石油量27% 若封锁将推高油运需求 [11] AI眼镜概念 - 纬达光电涨超10% 英派斯涨停 博士眼镜涨近8% [13] - 智能眼镜市场爆发 电商平台成交量同比增超8倍 预计2025年中国市场出货量达275万台 同比增107% [15] 创新药概念 - 板块跳水 科兴制药跌近12% 一品红跌超10% 圣诺生物 诺诚健华等跌超8% [18] - 港股和铂医药-B跌超15% 中国抗体-B跌近12% 因创新药交易拥挤度达97.7%分位水平 [20] 港股市场表现 - 周大福跌超7% 泡泡玛特跌超6% 金沙中国涨超5% 南京熊猫电子股份大涨38% [2]