核心观点 - 万家工业有色ETF基金经理非常看好稀土板块的未来前景 [1] - 稀土板块未来或受益于新兴产业的需求预期，迎来进一步增长 [1] 稀土行业特性 - 稀土因其独特的物理化学性质，被称为“工业味精”或“工业维生素” [1] - 稀土几乎渗透了现代科技的各个领域，在高科技产业中扮演核心支撑角色 [1] - 电脑硬盘的磁存储介质、音响的永磁体等零件均依赖稀土材料实现性能突破 [1] 下游需求驱动 - 稀土永磁材料与人形机器人等产业密切相关 [1] - 有机构预计，到2027年，人形机器人产量或将达到50万台 [1] - 人形机器人对高性能钕铁硼永磁材料的新增需求年复合增长率高达150% [1]

物价核心稳定 - 9月核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来涨幅首次回到1%，且涨幅连续第5个月扩大 [2] - 9月CPI环比上涨0.1%，由上月持平转为上涨，其中食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点 [2] - 从同比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，主要受翘尾因素影响约为-0.8个百分点 [4] 工业生产者价格积极变化 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [5] - 部分行业价格同比降幅收窄，如煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造 [6] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨 [6] 新动能带动产业消费升级 - 制造业高端化、智能化、绿色化发展带动相关行业价格上涨，9月飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [10] - 品质化、升级类消费需求释放，9月工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [10]

纪要涉及的行业或公司 * 行业涉及宏观经济、金融、房地产、科技（如人工智能、半导体、创新药）、新能源、黄金、消费、汽车、医药等 [1][2][3] * 公司提及广泛，包括腾讯、阿里、蚂蚁集团、中芯国际、华虹半导体、吉利汽车、华晨中国、中国重汽、泡泡玛特、百济神州、恒瑞医药、信达生物、药明康德、中国平安、中国人寿、中海油等 [24][25][27][33][36][39][41][42] 核心观点和论据 宏观经济与中美博弈 * 中国正通过资本市场盘活资产，利用稀土供应链和技术突破等优势在大国博弈中寻求战略优势，并强调走不同于西方的金融发展道路，这标志着中国金融发展的重要转折 [1][2] * 美国依赖债务扩张和科技资本开支维持经济增长，但若科技投资未能显著提升劳动生产率将面临滞胀风险，同时通过关税等手段维护美元霸权的长期策略存在风险 [1][4] * 未来中美主要竞争领域是科技，美国依赖科技扩张维持债务，中国通过技术突破挑战美国霸权，投资者应关注科技相关优质资产和新兴产业 [1][7][8] * 中国正从债务扩张转向股权财政，通过"合肥模式"等盘活资产端推动经济发展，政府母基金在支持新能源、新材料、芯片等新兴产业发展中发挥重要作用 [3][11][12][13] 金融市场与投资策略 * 中国央行加大对其他金融性公司的债权支持力度，例如汇金公司持有股票型ETF占比从5%-8%提升至37%，通过"有形之手"稳定和激活资本市场 [3][15] * 港股与A股最大区别是港股具备做空机制而A股更受"有形之手"支撑，使得港股短期波动中表现相对弱势但风险释放更明显，为未来提供更好买入时机 [16] * 预计四季度流动性环境将好于当前，是积极买入美股并为年底布局的好时机，港股可能在11月和12月迎来内外资共振 [17][20] * 外资态度分化，长期资本主要来自"一带一路"沿线国家，对冲基金更注重赚钱效应，若A股和港股能提供良好赚钱效应，对冲基金也会回流 [18][19] * 居民储蓄达162万亿人民币，其中35万亿为银行理财，更多资金将流入避险资产，股市活跃能改善居民边际消费倾向从而提升内需韧性 [14] 房地产行业 * 中国房地产风险最大的阶段已过，房地产相关收入占比下降，不再构成系统性风险，行业可能长期低迷但不会崩盘 [1][6] * 一线城市核心地段房价因资本市场吸引力和稳定需求难以大幅下跌，预计2026年可能反弹，新一线城市如杭州、成都、南京等也显示出类似趋势 [1][9][10] * 高端商业地产率先修复，例如恒隆地产三季度零售额同比增长接近10%，华润置地保持20%的零售额增速 [25] 科技与新兴产业 * 科技板块依然看好，AR相关资本开支有望成为下一轮盈利增长发动机，恒生科技指数估值处于历史低位，有望进入戴维斯双击阶段 [23] * TMT行业推荐方向包括AI大方向下的物联网、半导体设备、存储和服务器配套等，互联网方面腾讯和阿里在AI技术应用上表现突出 [24] * 半导体设备领域，2025年增长有限，但2026年预计增速将超过10%，后年先进封装技术将迎来重大演进 [24] * 存储行业因AI需求强劲拉动，包括HBM内存和闪存用量持续增长，价格上涨迅速，未来半年仍处于上行趋势 [24] * 服务器配套领域如液冷和电源管理，因AI芯片功率提升，未来三年预计将实现翻倍以上增长 [24] * 机器人产业长期前景广阔，如同十年前的新能源汽车产业 [30] * 创新药板块受关税影响有限，出海进程不会受太大冲击，中国在P1 Plus、ADC、自免双抗等新方向上仍处世界前列 [35][36] 特定行业与公司分析 * 黄金作为战略资产，其价格上涨逻辑源自全球资金对美元信用的动摇，港股黄金公司普遍上涨5%-10%，一梯队公司未来几年产量增长可达40%以上 [22][31][32] * 新消费板块经历回调后具备投资价值，例如泡泡玛特估值切换到2026年约为22倍，老铺则不到20倍 [33] * 油气煤电领域，预计2026年原油供应相对过剩，价格中枢下行，但中海油凭借成本管理和税盾作用，归母净利润稳定性优于油价波动，承诺40%以上派息率 [34] * 医药板块看好百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物等龙头型企业 [36] * 汽车行业受关税影响较大，2026年政策不明朗，推荐吉利汽车（有23亿元回购计划）和华晨中国（高股息率） [27] * 商用车市场受关税影响较小，具有高股息率和良好的重卡出口趋势，看好中国重汽，其股息率接近7%并有望提升至8%-9% [28] * 飞银板块（金融）中，保险业受益于监管指导和投资端改善，例如新华保险三季度单季利润约为152至193亿元，同比增幅58%至101% [40][41] 其他重要内容 * 在大国博弈背景下，黄金、稀土、军工等战略性资产具有长期投资价值，同时应关注"一带一路"沿线国家的资源储备 [22] * 对于风险偏好较低的投资者，高股息标的如粤海投资（股息收益超6%）、中华化肥（派息率约50%）是不错选择 [25] * 蚂蚁集团通过港交所审核并购耀才证券，有助于互联网生态恢复健康发展，阿里持有蚂蚁集团1/3股份的估值尚未完全体现 [24][42] * 铀矿领域因供给收缩、需求增长逻辑明确，是少数未来供需两旺的大宗商品之一，推荐关注中国核矿业及新上市嘉兴国际资源等公司 [34]

全球宏观与市场环境 - 全球逐步开启降息周期，主流市场流动性保持充裕，风险偏好处于较高水平 [1] - 中国在半导体、机器人、军工、创新药等多个领域有实质性突破，科技与制造的市场关注度持续提升 [1] 成长板块与指数表现 - 创业板和科创板囊括了中国大多数新兴成长公司，是备受关注的投资板块 [4] - 科创创业50指数和创业板指自去年9月以来均已上涨超100% [4] - 科技、高端制造等领域的市值占比可能仍在系统性提升过程中 [5] 科创创业50指数分析 - 指数包含科创板和创业板市值最大的50只公司，覆盖多个景气赛道，在成长行情中具有更好的风险收益比 [7] - 指数覆盖主要投资主题包括：国产算力（22%）、光通信（21%）、端侧芯片及消费电子（7%）、半导体设备材料（5%）、储能（4%）等 [7] - 指数前三大权重股为新易盛（9.80%，光通信）、中际旭创（8.75%，光通信）、寒武纪（8.64%，国产算力） [10] 创业板指分析 - 创业板指第一大权重行业为电力设备与新能源，权重约27% [11] - 通信和电子分别为创业板指第二和第三大权重行业，合计权重约32%，构成AI硬件产业链 [10] - AI硬件产业链与新能源产业链在创业板指中的合计权重约60% [11] - 创业板指当前估值仍具备相对性价比，AI与新能源的需求强度是影响其表现的关键要素 [11] 相关投资产品 - 创业板ETF（159915等）可用于投资AI硬件与新能源产业 [11] - 科创创业ETF（159781）囊括科创板和创业板两大板块的成长龙头公司 [11]

今年是哈尔滨金融学院建校75周年，作为黑龙江省唯一一所金融院校，举办本次论坛旨在深入践行中央 金融工作会议"五篇大文章"战略部署。本次论坛主题为"数智赋能.产融共生：科技金融驱动新兴产业创 新发展"，国内知名专家学者、业界精英，通过主旨演讲、领军企业创投主题报告、圆桌论坛、学术前 沿主题报告、新兴产业创新主题报告、科技金融主题报告等十一个单元，围绕新兴技术开发、新场景新 业态、新模式创新、科技成果产业化、新兴产业培育壮大核心议题以及破解科技金融堵点难点的金融工 具制度政策系统性改革，为与会嘉宾呈现了《构建适应新质生产力发展的金融支持体系》等23场主题演 讲、进行了"未来产业生态元宇宙"发布会，围绕"双新融合推动创新要素向新兴产业聚集"开展圆桌论 坛，召开国家自然科学基金委员会管理科学部企业技术创新管理"十五五"发展规划研讨会，论坛形式多 样，内容异彩纷呈，与会嘉宾围绕主题充分探讨、深度交流。既凝聚了推动产业升级共识，也为各领域 创新发展提供了兼具理论高度与实操价值的路径参考。本次论坛共探科技金融驱动新兴产业创新发展的 理论方法、成功实践和政策建议，以创新驱动发展，为构建现代化产业体系，真正实现科技金融引领赋 ...

公司战略布局 - 公司通过参股上海屹锂新能源科技有限公司布局固态电池领域 [1] - 截至2025年9月末持股比例为2.36% [1] - 持续关注新兴产业的动态与发展机会以助力企业可持续发展 [1]

文章核心观点 - 绍兴市产业基金为培育新质生产力 面向全国公开征集科创子基金管理机构 重点投资集成电路、低空经济、生物医药等新兴产业领域 遵循投早、投小、投长期、投硬科技的原则 [1] 绍兴市产业基金简介 - 绍兴市产业股权投资基金是由绍兴市政府主导设立的产业母基金 成立于2022年3月 认缴规模150亿元人民币 [1] - 基金由绍兴市国控集团有限公司全额出资 采取直接投资、定向基金、非定向基金方式投资 旨在推动绍兴市科技创新和产业转型升级 [1] 子基金设立要求 - 子基金设立规模不低于1亿元人民币 [2] - 绍兴市产业基金在单支科创子基金的出资不超过基金规模的40%且不超过8,000万元 剩余部分由基金管理机构负责募集 [4] - 子基金应注册在绍兴市内 存续期不超过15年 经合伙人会议同意可再延长2年 [5][6] - 管理费率在投资期内不超过子基金实缴规模的2%/年 退出期内不超过未退出项目初始投资成本的2%/年 [7][8] - 子基金采用先回本后分利原则进行分配 门槛收益率原则上不低于6%/年（单利） 达到门槛收益后的剩余部分 子基金管理机构与出资人按照2：8进行分配 [11] - 绍兴市产业基金有权向子基金委派观察员一名 对项目合规性享有一票否决权 [10] 子基金投资方向与政策目标 - 子基金重点投资方向包括集成电路、低空经济、生物医药、能源设备与材料、机器人、人工智能、软件信息等新兴产业领域 [9] - 在子基金投资期内 对符合特定标准（如首两轮外部投资、设立时间不超过5年等）的企业的投资金额不低于子基金实缴规模的70% [12] - 子基金投资于绍兴市内企业的金额不低于绍兴方出资额的1倍 管理机构返投绍兴的金额不低于绍兴方出资额的1.2倍 [13] 申报资质要求 - 子基金管理机构实缴注册资本不低于1,000万元人民币 且已在中国证券投资基金业协会登记备案 [15][16] - 子基金管理机构、普通合伙人在科创子基金中的认缴出资比例合计不低于子基金目标认缴总规模的1% [17] - 管理机构全职工作人员中至少有10名专门从事投资业务 至少有3名具备3年以上股权投资经验的高级管理人员 [19] - 管理机构或其主要股东、普通合伙人或核心成员共同累计管理创业投资基金实缴规模不低于5亿元人民币 且有3个以上成功投资的种子期、初创期科技企业的案例 [20] - 申请新设子基金时 须至少已募集到拟设子基金目标总规模的30%资金（不含申请绍兴市产业基金出资部分） [22][23] 申请方式 - 公告期限为发布之日起至2025年11月14日 报名时间同公告期限 [26][27] - 申报材料需通过邮寄方式提交 包括纸质材料六份和电子材料一份 申报截止时间为2025年11月14日17:00 以快递签收时间为准 [29][30]

市场整体表现 - 截至2025年9月24日，A股主要指数全线上扬，沪指年内涨幅约15%，深成指涨幅约28%，创业板指涨幅超48% [4] - 主动权益类公募基金收益表现亮眼，截至9月21日，7463只产品年内收益均值为31.19% [4] - 尽管市场表现强劲，但年内实施分红的主动权益基金仅127只，占比不足2% [4] 大规模基金（10亿及以上）分红领先者 - 10亿及以上规模且年内分红的主动权益基金共24只，分红总额为21.06亿元，分红次数合计32次 [5] - 易方达科讯混合（110029）为年内"分红王"，分红总额约5.30亿元，年内收益率达78.24%，远超同期业绩比较基准11.10% [6] - 该基金主要配置以人工智能为代表的新兴成长板块，基金经理看好下半年算力、终端和应用的相互促进，并关注新能源、国防军工、创新药等领域 [7] - 易方达价值精选混合（110009）分红总额约4.38亿元，年内收益率28.11% [6] - 华商优势行业混合A（000390）分红总额约1.70亿元，年内收益率高达81.98% [7] 中等规模基金（5-10亿）分红概况 - 5-10亿规模且年内分红的主动权益基金共20只，分红总额为4.41亿元，分红次数合计24次 [9] - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）分红总额达5371.10万元，年内收益率61.98% [11] - 该基金主要持仓算力和AI应用相关标的，基金经理认为新质生产力、未来产业依然是投资重点 [11][12] 中小规模基金（1-5亿）分红概况 - 1-5亿规模且年内分红的主动权益基金共32只，分红总额为4.23亿元，但分红次数高达64次 [13] - 西部利得量化优选一年持有期混合A（010779）年内分红11次，分红总额4268.66万元，年内收益率18.34% [13] - 该基金采用基于人工智能的多因子策略等量化方法，基金经理建议风险偏好较低的投资者关注黄金、债券、央国企权益资产 [15] - 数据显示，2021年成立的1406只主动权益类基金中，仅502只实现正收益，占比约36%，即六成多产品仍在亏损 [14] 小规模基金（1000万-1亿）分红概况 - 1000万-1亿规模且年内分红的主动权益基金共39只，分红总额为1.08亿元，分红次数合计74次 [16] - 红塔红土盛丰混合A（013733）分红金额约1652.13万元，年内收益率14.63% [16] - 该基金主要配置科技成长股，尤其是AI硬件、AI应用、自主可控、半导体相关个股，基金经理看好下半年科技成长股行情 [17]

公司战略布局 - 通过参股上海屹锂新能源科技有限公司布局固态电池领域[1] - 截至2025年9月末持有上海屹锂新能源科技有限公司2.36%股权[1] - 持续关注新兴产业动态与发展机会[1] 业务发展定位 - 投资固态电池领域但未提及公司整体转型意向[1] - 通过股权投资方式参与新能源产业链发展[1] - 现有经营模式保持延续同时关注新兴产业机会[1]

A股市场表现 - 本周主要指数多数上涨，科创50表现突出，上涨6.47%，上证指数微涨0.21%，创业板指上涨1.96%，沪深300上涨1.07%，中证500上涨0.98%，中证A50上涨1.17% [1] - 行业表现分化明显，电力设备（3.86%）、有色金属（3.52%）、电子（3.51%）领涨，社会服务（-5.92%）、综合（-4.61%）、商贸零售（-4.32%）跌幅居前 [1] - 概念板块中半导体相关领域表现强劲，半导体硅片上涨13.06%，半导体设备上涨11.22%，晶圆产业上涨9.27% [1] A股市场特征与展望 - 市场成交额维持在2万亿元上方但边际回落，受国庆假期效应扰动 [4] - 历史数据显示国庆长假前后A股呈现先抑后扬走势，节前5个交易日万得全A收红概率为44%，节后5个交易日收红概率升至67% [4] - 科技板块是当前行情主线，政策端有数字消费和新兴产业支持，产业端有AI技术进展刺激 [6] - 短期市场若无明显催化或以震荡为主，中长期在产业主线推进和政策落地背景下，A股盈利修复基础有望巩固，维持震荡上行趋势 [7] 港股市场表现 - 受关税冲击影响，港股三大指数集体回调，恒生指数下跌1.57%，恒生中国企业指数下跌1.79%，恒生科技指数下跌1.58% [10] - 行业层面，原材料业（2.53%）表现相对较好，综合企业（-3.92%）、地产建筑业（-3.31%）、必需性消费（-3.25%）表现落后 [10] - 南向资金本周合计净买入439.59亿港元 [10] 港股市场影响因素 - 美国新一轮关税政策覆盖医药产品（100%关税）、厨房橱柜等建材（50%关税）、家具（30%关税），引发市场避险情绪 [15] - 美联储释放鹰派信号，担忧通胀持续，但美国经济数据呈现“强经济、稳通胀”特征，二季度经济环比增速上修至3.8% [14] - 港股核心驱动力仍在于国内经济复苏与全球流动性环境，关税政策更多是情绪扰动 [15] 港股投资策略 - 建议采用哑铃型配置策略，一端布局高成长性的科技与新经济板块，特别是AI应用链相关领域 [16] - 另一端关注受益于央国企估值重塑、经营稳健且具备稳定分红的高股息资产 [16] 下周宏观事件 - 重点关注中国9月官方制造业PMI（预测值50.1，前值49.4） [17] - 美国将公布9月ISM制造业PMI（前值48.7）及9月非农就业人口变动（前值22千人）等重要数据 [17]