市场展望 - 5月A股预计呈现风险偏好回升、主题轮动特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主 [1] - 全球市场避险情绪降温，A股流动性支撑及关税战节奏放缓推动投资者情绪回暖 [1] - 5月市场或维持震荡格局，短期风险偏好边际改善可能推动风格阶段性转向成长 [1] 经济趋势 - 中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国"双循环"加速完善社会保障并激发内需是三大不变趋势 [1] - 国内五一假期消费动能提振内需，AI领域加速发展，大模型多模态迭代与场景化应用持续突破 [1] 行业表现 - A股一季报披露收官，利润端改善，行业营收增速呈结构性分化，高景气行业值得关注 [1] - 小盘风格业绩较2024年明显改善，TMT行业中计算机、传媒及电子半导体改善幅度居前 [2] 投资机会 - 5月中小成长和科技板块或占优，受一季报业绩、政策定调及产业催化等因素支撑 [2] - 科技领域潜在催化较多，如DeepSeek可能发布新模型R2，市场短期或偏结构性行情 [2]

广交会参展企业表现 - 苏州300余家企业参加第137届广交会第三期 积极洽谈合作并全力抢单 [1] - 昆山克里斯托文化科技连续12届参展 每届新品占比超20% 本届意向订单达数百万美元 采购商数量增长15% [1] - 常熟宏昌织造新品粗纺系列及提花剖花系列受一带一路国家欢迎 现场获订单 截至5月4日订单金额超100万美元 [1] 苏州外贸支持措施 - 苏州稳外贸工作专班采用集中办公+线上办公双线模式 快速响应企业诉求 [1] - 专班延伸服务至广交会现场 五一期间全员在岗 外贸企业服务热线24小时在线 [2] - 专班协调解决苏州拓铁国际货运代理需求 研究德国至苏州回程班列物流方案 提供多运输方式选择 [2] - 专班综合服务组诉求闭环管理 回复办理率超85% 有效解决企业痛点难点 [2] 国际市场拓展计划 - 苏州启动百团千企出海计划 组织优势产业出口企业抱团出海抢订单 [3] - 5至6月预计组织20个团组 拓展国际市场份额 加强国外企业合作 构建抗风险贸易网络 [3]

热点聚焦 - 美国总统宣布对所有国外制作的进入美国的电影征收100%的关税，并可能在本周达成一些贸易协议 [3] - 中国人民银行行长潘功胜指出，新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具具有突破性意义，标志着国际货币体系多元化的积极进展 [3] - 券商分析师认为节后A股大概率顺势"补涨"，科技和红利主题成为关注重点，具有全球竞争潜力的企业在估值上更具性价比 [3] - "五一"假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，汽车以旧换新带动新车销售88亿元，家电销售119亿元，数码产品销售64亿元 [4] - 香港金管局连续3日卖出累计1166.14亿港元以维持港元汇率稳定 [4] - 中国台湾地区货币政策主管部门表示不会操纵汇率，并密切关注资金流动 [4] 国内宏观 - 中国驻美国大使谢锋指出中美经贸合作总体是平衡的、双赢的，滥施关税损人害己 [6] - 第137届广交会境外采购商人数创新高，达288938名，同比增长17.3%，现场意向出口成交254.4亿美元，增长3% [6] - "五一"假期全国铁路累计发送旅客1.12亿人次，同比增长10.5% [6] 国内股市 - 21家券商发布5月"金股"组合，167只标的获看好，消费、科技方向标的获推荐次数居前 [8] - 中信证券预计A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，建议聚焦中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务和中国"双循环"三大趋势 [8] - 牛散第一季度加仓目标以算力、人形机器人等个股为主，百亿私募增持个股主要集中在材料、资源行业 [8] - 首只险资私募证券基金鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业和中国电信，第二批保险系私募证券基金将为资本市场带来约1120亿元的长期增量资金 [9] - 阿布达比投资局持有27家A股上市公司市值累计106.57亿元，科威特政府投资局重仓24家上市公司市值累计54.93亿元 [9] 公司公告 - 电投能源拟收购内蒙古自音华煤电有限公司股权 [11] - 中航产融子公司拟超40亿元转让中航西飞和中航机载股份 [11] - 比亚迪员工持股计划已累计买入公司A股301.2万股 [11] - 上汽集团新能源汽车4月销量同比增长71.74% [11] - 长城汽车4月份销量10万辆同比增长5.55% [11] - 长安汽车4月销量同比下降9.27% [11] - 普利特控股孙公司收到海外某客户钢离子电池采购订单 [11] - 仙琚制药被罚没1.95亿元 [11] - *ST工智收到终止上市事先告知书 [11] - 康力电梯朱美娟通过继承获得公司44.89%股权 [11] - 慧博云通拟购买宝德计算机系统股份有限公司控制权 [11] - 银之杰股东何晔计划减持不超过3%公司股份 [11] - 中微公司董事长等拟减持合计不超过40.5万股 [11] 产经动态 - 国家将继续加大中央财政资金投入支持数据基础设施项目，用好超长期特别国债资金 [13] - 第八届数字中国建设峰会签约数字经济重点项目455个，总投资额2280亿元，同比增长8%和12% [13] - 昆明市住房公积金贷款最高额度调整为单缴存人家庭70万元、双缴存人家庭100万元 [13] - 五一期间上海多个热门楼盘触发限售及积分制，反映出市场供需两端的积极互动 [13] - 多家银行推出消费贷利率优惠活动，最低降至3%，但低至"2"字头的利率已难以寻觅 [14] - 欧洲镝价自4月初以来上涨两倍至850美元/公斤，铽价上涨超210%至3000美元/公斤 [14] 公司要闻 - 小米汽车智驾更名为辅助驾驶 [17] - 伯克希尔哈撒韦董事会投票决定自2026年1月1日起任命格雷格·阿贝尔为首席执行官 [17] 海外宏观 - 美国总统表示将在未来两周内宣布对医药产品的关税措施 [19] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示俄美领导人会晤是必要的，但目前尚未达成具体安排 [19] - 巴西和美国正在就关税谅解条款进行谈判 [19] - 沙特阿拉伯一季度出现587.01亿里亚尔赤字，石油收入为1498.10亿里亚尔 [19] 海外股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.24%，标普500指数跌0.64%，纳指跌0.74% [21] - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨1.12%，法国CAC40指数跌0.55% [22] - 海力士DRAM颗粒价格上涨约10%，DDR4 8Gb产品价格较3月上涨22.22% [22] - 福特汽车第一季度调整后每股收益0.14美元，净利润4.71亿美元，预计美国关税政策将导致今年利润损失15亿美元 [22] - 苹果公司计划在5月5日发售投资级债券，这是苹果两年来首次发行公司债券 [22] 债券 - 美债收益率集体上涨，2年期涨1.86个基点至3.8302%，10年期涨3.5个基点至4.3433% [24] - 欧债收益率普跌，德国10年期国债收益率跌1.6个基点至2.514% [24] 商品 - COMEX黄金期货涨3.09%至3343.50美元/盎司，COMEX白银期货涨1.29%至32.68美元/盎司 [26] - 国际油价走弱，美油主力合约跌1.82%至57.23美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.55%至60.34美元/桶 [26] - CBOT农产品期货主力合约全线走低，大豆期货跌1.13%，玉米期货跌3.14%，小麦期货跌2.21% [26] - LME基本金属多数上涨，期锡涨3.12%至30880.00美元/吨，期铜涨1.20%至9356.00美元/吨 [26] - 巴克莱将2025年布伦特原油价格预测下调4美元至66美元/桶，高盛预计2025年布伦特原油平均价格为60美元/桶 [27] - 高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元 [27] - 印尼全国大米储备达351.73万吨，创57年来同期最高纪录 [27] 外汇 - 离岸人民币对美元最大涨幅接近900点，主要因五一出行数据刷新历史新高、中美经贸磋商释放积极信号、避险资金增配人民币资产和美元指数趋势性杀跌 [29] - 新台币兑美元汇率大幅升值导致多家银行系统出现堵塞 [29] - 美元指数跌0.25%至99.79，离岸人民币对美元上涨108个基点至7.2006 [30]

市场展望 - 中信证券预计5月A股风险偏好回升，呈现主题轮动特征，重点关注低机构持仓主题型交易机会 [1] - 广发证券认为短期A股负面一季报靴子落地，TMT反应度模型处于下限位置，5-6月看好科技股机会 [2] - 申万宏源指出业绩验证期结束，科技景气线索强化，短期可能引领市场脉冲式反弹 [3] - 华西证券表示人民币升值有助提振中国资产，AI+有望成为5月配置主线 [5][6] - 国金证券维持市场波动率趋于上行的观点，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御 [7] - 兴业证券观察到科技成长风格回归，TMT领涨A股，调整后性价比显现 [8] - 信达证券预计5-7月市场可能震荡回撤但幅度可控，三季度后期或回归牛市 [11][12] 行业配置 - 中信证券建议聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国完善社会保障激发内需 [1] - 广发证券中期关注中性股息组合，短期看好景气成长组合代表的景气投资风格 [2] - 申万宏源更看好科技布局机会，中期关注国内AI算力和具身智能投资机会 [3] - 民生证券推荐受益中国需求构建的消费行业、全球经济秩序重塑下的资源品和资本品、低估值金融 [4] - 国金证券建议减持仅靠流动性驱动的AI端侧，增配光芯片、智能座舱等结构性科技成长方向 [7] - 银河证券建议A股关注安全边际较高资产、科技主线、政策提振的大消费板块 [9] - 中泰证券建议关注业绩改善与政策导向双向奔赴的TMT、内需消费潜力方向、电力板块 [10] 投资风格 - 广发证券指出板块可能以轮动和主题投资为主，对估值、拥挤度等指标敏感 [2] - 申万宏源观察到消费赚钱效应处于高位而科技处于低位，科技更具布局机会 [3] - 兴业证券认为科技板块调整充分，悲观情绪消退后景气优势和产业趋势催化将占优 [8] - 中泰证券认为A股将体现独立性和韧性，短期波动是逢低关注良机 [10]

（原标题：新台币，突发！） 【导读】汇总假期大事以及十大券商的最新研判 中国基金报记者 泰勒 大家好，五一假期结束，A股马上就要开盘了，一起回顾一下假期的大事，以及看看券商分析师们的最新研判！ 假期大事 美方主动向中方传递信息希望谈起来 中方回应：正在评估 中方注意到美方多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对 此，中方正在进行评估。中方立场始终如一，打，奉陪到底；谈，大门敞开。关税战、贸易战是由美方单方发起的，美方想谈就应拿出谈的诚 意，要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。 特朗普：将对所有在国外制作的电影征收100%的进口关税 "五一"假期期间，全球风险资产延续修复行情，其中中国资产领涨，恒生科技指数上涨3.1%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.7%，恒生指数上涨 1.7%，富时中国A50期货上涨0.3%。美股方面，三大指数整体上涨，纳斯达克指数上涨3.0%、标普500指数上涨2.3%、道琼斯工业指数上涨 1.9%，其中纳指与标普500已修复4月2日以来全部跌幅。 欧洲方面，德国DAX指数上涨2.9%，法国CAC ...

市场展望 - 5月A股预计呈现风险偏好回暖、主题轮动特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主 [2] - 市场进入窄幅震荡区间，建议采用低买高卖波段策略，情绪指数50以上且全A指数在年线和半年线上方时应保持半仓以上配置 [3] - 5月市场进入政策观察期，"稳预期"思路下调整空间有限，内需主线地位强化 [4] - 人民币升值提振中国资产，AI+有望成为5月重要配置主线 [5] - 维持二季度震荡市判断，消费和科技均为景气方向，现阶段更看好科技布局机会 [6] - 5月市场或存在政策"定力"被认识、贸易争端缓和、安全类资产调整等预期差 [7] - 5-6月看好科技股机会，中期板块可能以轮动和主题投资为主 [9] - 5月市场预计延续震荡格局，需兼顾产业趋势与政策期待 [10] 投资主线 - 聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国"双循环"战略加速 [2] - 建议关注国产科技自主可控（新质生产力、先进制造、国防军工）和内循环消费优质资产 [4] - AI科技革命与自主可控逻辑不变，政策呵护和内需韧性支撑市场向上空间 [4] - 推荐国内AI算力，机器人是短期主题弹性更高方向，港股好于A股格局不变 [6] - 偏防御组合：债市和红利类资产、恒生科技龙头、黄金/核电/军工等安全类资产 [7] - 优先关注具备独立产业趋势方向如国产AI、智能汽车、机器人，其次关注内需消费和地产 [10] - 红利资产仍是应对不确定性优选，维持中期底仓推荐 [10] 行业观察 - 五一假期消费呈现集中释放特征，外籍友人拉动作用明显，电影票房降温显示创新消费供给不足 [10] - 地产有待进一步修复，增量政策对冲进入观察期 [10] - AI领域资本开支维持高增，国内科技产业处于向上突破关键节点，5月事件催化较多 [5] - 海外厂商在大模型、算力芯片、端侧、AI应用方面进展不断 [9]

民营经济促进法出台 - 我国首部专门关于民营经济发展的基础性法律《民营经济促进法》将于2025年5月20日起施行 [1] - 法律涵盖公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护等民营企业重点关切领域 [1] 中美经贸关系 - 美方近期多次主动向中方传递信息希望就关税问题进行谈判 中方正在进行评估 [2] - 特朗普授权对所有在外国制作并进入美国的电影征收100%关税 [5] 财政政策 - 2024年财政增量政策包括一次性增加6万亿元地方专项债务限额置换存量隐性债务 [3] - 研究发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [3] - 叠加运用地方政府专项债券、税收政策等工具推动房地产市场止跌回稳 [3] 经济数据 - 4月制造业PMI为49.0% 较上月下降1.5个百分点 [4] - 非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2% 保持在扩张区间 [4] - 美国4月非农就业人数增加17.7万人 超出预期的13万人 [6] - 失业率保持在4.2%不变 市场对6月降息预期降至40% [6] 金融市场 - 五一假期期间恒生科技指数上涨3.1% 纳斯达克中国金龙指数上涨2.7% [7] - 美股三大指数整体上涨 纳斯达克指数上涨3.0% 标普500上涨2.3% [7] - 欧洲主要股指上涨 德国DAX指数上涨2.9% 法国CAC40上涨2.8% [7] - 港币持续升值 香港金管局斥资465.39亿港元购买美元以维持联系汇率制度 [8] 汽车行业 - 新势力车企4月交付量大幅增长 小鹏汽车同比增长273% 零跑汽车同比增长173% [10] - 小米汽车将"智驾"更名为"辅助驾驶" 调整SU7新车定购页面措辞 [9] - 巴菲特在股东会上表示"贸易不应该成为武器 贸易越多越好" [9] 旅游行业 - "五一"假期定制游预订量同比大增超80% 5-10人小包团定制游格外受欢迎 [11] - 出境游人均预订量同比大增 消费者倾向更深入体验 [11] - 高星酒店预订量同比上扬超20% [11] 能源市场 - 欧佩克+8个参与国将在6月增产41.1万桶/日 [12] - 增产可能被暂停或逆转 取决于市场状况变化 [12] 市场展望 - 5月A股预计将继续呈现风险偏好回暖、主题轮动的特征 [15] - 重点关注中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国"双循环"发展三大趋势 [15]

市场整体展望 - 节后A股"开门红"值得期待，5月市场可能呈现"权重指数稳定，科技成长活跃"的格局 [1][2] - 中美经贸缓和预期促使全球风险偏好回暖，人民币汇率快速升值并带动中国权益资产大幅反弹 [1] - 全球主流风险资产价格基本回到关税战前水平，表明"交易事实，而非预期"是应对不确定性的第一原则 [1][3] 行业与板块分析 - AI+有望成为5月重要主线，海外厂商AI领域资本开支维持高增，国内科技产业处于向上突破关键节点 [1] - 5-6月继续看好科技股机会，因国内外大厂在大模型、算力芯片、端侧、AI应用的进展不断 [2][4] - 关注AI+产业主线（AI应用、AI算力、机器人等）及大消费板块中的"新消费"领域 [4] - 科创50+恒生科技>北证50>上证50，科技核心资产自3月回调以来拥挤度充分释放 [5] 政策与谈判预期 - 5月"为签而签"可能成为海外叙事逻辑，风险偏好还有回升空间 [1][3] - 中美关税有短期阶段性缓和或谈判的可能，汇率波动节奏与关税政策变化相关 [3] - 国内政治局会议基调符合预期，后续政策仍有空间和时间可以预期 [3] 投资风格与策略 - 市场将呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主 [1][3] - 偏科技、中小风格有望重新回归，融资余额有望回归 [3] - 景气成长组合及所代表的景气投资风格当前大概率仍会占优 [4] 其他关注领域 - 军工、自主可控等主题值得关注 [4] - 资源品（铜、铝、黄金）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备、化学制品等）在全球经济秩序重塑中受益 [4] - 低估值金融（银行、保险）、内部实物消耗+红利的煤炭作为应对潜在外部冲击的配置 [4]

中信证券观点 - 5月A股预计风险偏好仍有回升空间，市场将呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主 [2] - 建议聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升趋势不变、欧洲重建自主防务及能源基建资源储备趋势不变、中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策方向不变 [2] 中信建投观点 - 后市维持战略性乐观判断的条件包括情绪指数处于50以上且全A指数位于年线和半年线上方，建议配置半仓以上仓位 [3] - 当前市场进入窄幅震荡区间，建议采用低买高卖波段策略，关注情绪指数整体水平及分项指标提示意义 [3] 平安证券观点 - 五一假期消费数据亮眼，政策落地显效将强化消费对经济增长的推动力，叠加AI科技革命与自主可控逻辑，支撑A股向上空间 [4] - 结构上推荐两条主线：国产科技自主可控（新质生产力、先进制造、国防军工）和估值具备性价比的内循环消费优质资产 [4] 申万宏源观点 - 维持二季度震荡市判断，消费与科技均为景气方向，但科技布局机会更优，推荐国内AI算力及机器人主题 [5] - 科技结构性行情下，港股表现优于A股的格局不变 [5]

关税战对全球资产价格的影响 - 全球主要股指经历20%至5%回撤后基本修复，印度NIFTY50、日经225、韩国综合指数、纳斯达克指数、标普500均录得正收益，欧洲STOXX600接近修复（-0.1%）[3] - 大宗商品中工业品（铝、镍、铜）跌幅收窄至-2.9%至-3.5%，但原油和集运分别下跌18.6%和38.3%，反映市场认为关税战对贸易冲击大于股票市场[3] - 中国资产中芯片、端侧AI、港股新消费龙头实现正收益，消费电子和光模块等受冲击板块尚未修复[3] 投资策略原则 - 交易事实而非预期是应对关税战的第一原则，避免基于特朗普动向的预期交易导致波动损失[4][5] - 私募仓位4月初从80.7%降至76.5%，但月底回升至77.5%，高于历史中位水平，显示风险偏好修复[5] - 美股1Q25财报超预期，43%的核心经营指标加速，高于35%的一致预期[6] 5月市场展望 - "为签而签"的双边协议可能成为海外叙事主线，如美乌矿产协议，旨在制造外交成果而非实质性改变[8] - 风险偏好回升或推动A股主题轮动，重点关注低机构持仓主题如多模态AI、AI/AR眼镜、MCP+AI Agent、创新药及可控核聚变[10] - 中美经济二季度末或面临变数，中国4月PMI降至49.0%，新出口订单指数44.7%，对美集装箱量环比下降28.3%[12][13] 长期趋势分析 - 中国自主科技能力提升（国产算力、端侧AI、创新药）是确定性趋势[15] - 欧洲强化自主防务与资源储备（铜铝、军工材料、能源基建）将持续[15] - 中国"双循环"政策将加速内需释放（文旅、医疗服务、保险）[15]