报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中央财经委会议发声“反内卷”，光伏、水泥等行业响应，A股市场相关板块表现强势，投资者对产业结构优化和市场环境改善持乐观预期 [6] - “预期管理”是“反内卷”政策主要手段，大宗商品难以复制2016年供给侧改革牛市，商品与周期股走势或为“阶段性、有限幅度”反弹 [7] - 当前市场处于震荡区间，投资热点集中在科技、军工、国央企和公用事业等红利板块 [7] 各部分总结 市场观察 - 中央财经委会议提出治理企业低价无序竞争，光伏、水泥等行业响应，7月2日A股光伏、大宗商品等板块表现强势 [6] - 新一轮改革强化“强干弱枝”机制，财经委会议标志制度机制进一步完善 [6] - “预期管理”是“反内卷”政策主要手段，大宗商品难复制2016年牛市，商品与周期股或“阶段性、有限幅度”反弹 [7] - 7月科技或成弹性主线，军工股有望持续表现，国央企和公用事业等红利板块三季度配置价值较好 [7] 市场回顾 - 上周市场主要指数大多上涨，创业板50涨幅最大，周度涨跌幅为1.93% [10][19] - 大类行业中，医疗保健指数和金融指数表现较好，信息技术指数和房地产指数表现较弱 [10][19] - 30个申万一级行业中有24个行业上涨，钢铁、建筑材料和银行涨幅居前，计算机、非银金融和美容护理跌幅较大 [10][21] - 上周万得全A日均成交额为14414.07亿元，较前值下降，处于历史偏高位置 [24] - 截至2025/7/4，万得全A估值（PE_TTM）为19.97，较上周上升0.25，处于近5年历史分位数的77.30%，30个申万一级行业中有25个行业估值出现修复 [30] 经济日历 - 本周关注中国外汇储备、CPI同比、PPI同比，欧元区零售销售同比和环比，美国M2货币供应量等经济数据 [32] - 关注亚特兰大联储GDPNow经济增长预测、美联储FOMC货币政策会议纪要等重要事件 [32]

股价表现 - 长城电工7月3日高开至11.39元创近9年新高，午盘报10.61元涨2.51%，上午换手率达28.32% [2] - 近期经历两轮暴力连板行情：第一轮5月26日起连收3涨停板，第二轮6月30日起再连收3涨停板，两轮行情累计涨幅近50% [2] - 股价活跃但基本面羸弱，扣非净利润连续亏损8年，归母净利润连亏5年 [2] 资金动向 - 龙虎榜显示量化资金与游资频繁操作：开源证券西安太华路5月25-26日买入1631万，27日卖出1794万；摩根大通中国银城中路27日卖出779万 [3] - 7月1日龙虎榜前五买入席位合计2917万元，前五卖出席位合计5469万元，主要卖方为量化席位（开源证券西安西大街卖出1502万，华鑫证券上海云锦路卖出1291万） [5] - 东财拉萨军团多次高位接盘，6月3日及7月1日均为主要买入方 [3][5] 业务概况 - 主营高中低压开关设备、电器元件等产品，应用于电力、石油、化工等12个领域 [6] - 2024年核电市场累计订货金额近1亿元，光伏项目收入4467万元同比降71.48%，毛利率仅6.2% [6] - 产品毛利率普遍下滑：2024年电器元件毛利率9.14%（降3.5pct）、开关柜毛利率17.8%（降4.39pct），仅母线毛利率20.84%同比增17.44pct [7] 财务数据 - 2017年以来连续8年扣非亏损，累计亏损11.83亿元；归母净利润连续5年亏损累计8.18亿元 [8] - 2024年一季度营收2.85亿元同比降26.23%，归母净利润-3992万元同比降43.27%，扣非净利润-5116万元同比降59.05% [8] - 公司多次提出通过产品研发、市场转型等措施扭亏，但未见实质性改善 [8] 概念炒作 - 被贴上核电、光伏、氢燃料、海洋经济、军工等多重概念标签 [6] - 实际业务支撑薄弱：持有氢燃料电池企业新源动力仅6.39%股权，子公司天水二一三虽有船用电器业务但规模有限 [6] - 股价上涨伴随平台"吹票"小作文泛滥，资金借热点轮动炒作 [6]

主动权益基金上半年业绩表现 - 上半年主动权益基金平均收益率达7.36%，超七成产品实现正收益，超100只产品净值创新高 [1][2] - 北交所和医药主题基金表现突出，中信建投北交所精选两年定开混合A/C收益率分别达82.45%和82.1%，长城医药产业精选混合发起式收益率75.18% [2] - 上半年收益率排名前50的基金几乎全部为北交所以及医药主题基金，且收益率均在50%以上 [2] 细分领域表现分化 - 科技主题基金表现不佳，人工智能主题基金出现明显回调，前海开源人工智能主题灵活配置混合A/C收益率分别为-20.57%和-24.69% [3] - 国融融信消费严选混合收益率为-17.79%，15只产品上半年亏损超15% [3] - 主题性投资和小盘股表现较好，量化资金规模在去年下半年开始增长并持续提升 [3] 下半年市场展望 - 机构普遍持乐观谨慎态度，预计市场将呈现结构化行情 [4] - 信达澳亚基金认为短期市场风险偏好回升，中长期政策红利释放和流动性宽裕将支撑A股行情 [4] - 景顺长城投研团队指出AI、军工和创新药等领域突破提振投资者信心，美元下行周期利好人民币资产 [4] 结构性投资机会 - 永赢基金看好科技、新消费、稳定红利等领域，重点关注国产算力、AI软硬件应用、人形机器人、半导体、军工等细分方向 [5] - 新消费领域关注体验式消费、"AI+"消费、服务消费等新型消费形式 [5] - 广发基金指出上证指数站上3400点改善市场情绪，但部分行业交易拥挤需注意风险 [5]

市场资金流向 - 7月1日股票ETF资金净流出126亿元，两市成交1.5万亿元，三大指数涨跌互现 [2][3] - 科创50ETF、半导体ETF、国防军工ETF等净流入居前，中证A500、沪深300、上证50等宽基指数净流出较多 [2] - 跟踪中证A500指数的ETF单日合计净流出近70亿元 [2] ETF规模及资金动态 - 全市场股票ETF达1129只，总规模3.59万亿元 [4] - 7月1日14只股票ETF净流入超1亿元，嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞光伏ETF、华夏中证500ETF位居前三，净流入均超4亿元 [5] - 商品型黄金ETF当日净流入9.5亿元，SGE黄金9999指数5日净流入超26亿元 [6] - 易方达人工智能ETF净流入1.3亿元，规模居同类第一；华夏中证500ETF和科创50ETF单日净流入分别为4.29亿元和3.44亿元，规模达136.26亿元和829.8亿元 [6] 行业及主题ETF表现 - 科创芯片ETF以6.79亿元净流入居首，最新规模282.25亿元，涨幅4.92% [7] - 军工龙头ETF净流入2.94亿元，涨幅10.56%；金融科技ETF净流入1.99亿元，涨幅13.73% [7] - 创新药ETF净流入1.48亿元，涨幅15.97%；有色金属ETF净流入0.65亿元，涨幅18.72% [7] 宽基ETF资金动向 - 中证A500ETF有10只合计净流出超69亿元，沪深300ETF有3只合计净流出超22亿元 [9] - 6月以来股票ETF整体净流出近200亿元，华泰柏瑞中证A500ETF净流入超百亿元，沪深300ETF和创业板ETF净流出较多 [9] 市场展望 - 富国基金认为市场短期或维持震荡，中长期中国资产重估趋势不改 [9] - 平安基金预计A股延续震荡格局，中枢有望在政策支持下逐级上移 [9]

市场指数表现 - 沪指开盘报3458.17点，涨0.01%，深成指报10455.83点，跌0.20%，创指报2140.14点，跌0.36%，兵装重组板块跌幅居前 [1] 政策与宏观经济 - 中央财经委员会研究推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展 [2] - 国内汽柴油价格上调，92号、95号汽油和0号柴油每升分别上调0.18元、0.19元和0.19元 [2] - 美联储主席鲍威尔表示7月降息不确定性，政策将取决于数据 [8] - 美国国会参议院通过全面减税和支出法案并提交众议院 [9] - 俄罗斯允许来自"不友好国家"的投资者对俄进行投资活动 [9] 行业动态 - 光伏玻璃行业计划7月集体减产30% [2] - 1-5月规模以上互联网企业完成业务收入7735亿元，同比增长0.9% [2] - 多家华尔街大行通过美联储压力测试后计划调高股息，摩根大通季度股息从每股1.40美元提高至1.50美元 [11] 公司公告 - 比亚迪上半年新能源汽车销量214.6万辆，同比增长33.04% [3] - 禾元生物科创板IPO过会，为首家适用第五套上市标准企业 [3] - 百川股份实控人郑铁江被留置 [4] - 新大陆取得美国MSB牌照，覆盖数字货币交易场景 [5] - 欣旺达和长春高新拟发行H股赴港上市 [6] - 金力泰被实施退市风险警示，股票简称变更为"*ST金泰" [7] - 拉卡拉股东联想控股计划减持不超过3%股份 [7] - 杭州高新控股股东拟变更为巨融伟业 [8] - 国脉科技预计上半年净利润同比增长60.52%-100.33%，孩子王预计增长50%-100% [8] 机构观点 - 中原证券认为A股短期以稳步震荡上行为主，长期资金入市形成托底力量，需关注政策面和外盘变化 [12] - 财信证券指出市场风格分化，红利方向走强，半导体和创新药活跃，中长期趋势性行情需等待基本面拐点 [13]

报告核心观点 报告对国内金融市场进行了综合分析，涵盖宏观消息、行业动态、上市公司聚焦、市场回顾及展望等方面，指出上证指数短期有上冲预期但增量空间有限，热点板块存在反复博弈价值 [13][14] 宏观消息汇总 - 6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善 [6] - 我国首个“高端有色金属材料创新联合体”发布年度工作报告，成功突破8项共性关键技术，解决18项“卡脖子”技术 [7] 行业最新动态 - 固废专项整治行动启动，相关个股有国泰环保、华新环保等 [9] - 支持创新药高质量发展，相关个股有泓博医药、星昊医药等 [9] - 再生医学领域实现重大原始创新突破，相关个股有正海生物、冠昊生物等 [9] 上市公司聚焦 - 智明达拟定增募资不超2.13亿元，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目、补充流动资金 [11] - 普利特拟10亿元投建塑料改性材料华南总部及研发制造基地 [11] - 均普智能签订约2825万元人形机器人产品销售框架合同 [11] 市场回顾及展望 - 7月1日两市成交额14660亿元，较前一日缩减208亿元，三大指数小幅高开后窄幅震荡走高收小阳线，涨多跌少，市场呈小幅缩量延续修复态势 [13] - 军工、创新药、化工等概念涨幅较大，创新药、银行等板块资金净流入较多；数字货币等概念跌幅较大，AI、数字货币等板块资金净流出较多 [13] - 两市共63家涨停、3家跌停，涨停板集中在军工、芯片等板块 [13] - 上证指数差一步突破6月26日高点，沿五日线运行表现较强，短期有延续上冲预期；周二量能继续小幅缩减，连续两天缩量反弹说明后续增量空间有限，短期可能维持存量或减量博弈环境 [13] - 周二芯片、军工等热点题材方向板块表现最强，金融/稳定币方向回调，若继续大幅调整会对短线情绪造成较大负反馈；短期热点板块存在反复博弈价值，围绕军工、芯片、电池、稳定币方向轮动低吸布局 [14]

市场表现 - 周二早盘股指高开后震荡上扬 沪指在3454点附近遭遇阻力 尾盘再度上扬 [1] - 银行 电力 化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好 [1] - 软件开发 互联网服务 电池以及汽车零部件等行业表现较弱 [1] - 市场风格分化明显 红利方向走强 银行板块支撑指数 [2] - 半导体 创新药方向走强使得市场整体维持活跃 [2] 资金动态 - 长期资金入市步伐加快 ETF规模稳步增长 保险资金持续流入 [1] - 险资入市放宽 中长期资金引入等政策促进权益市场流动性明显改善 [2] 政策与流动性 - 美联储6月议息会议维持利率不变 但降息路径仍存不确定性 [1] - 金融支持高质量发展政策落地 叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开 [2] - 中央汇金类"平准基金"功能持续发挥 市场向下空间相对有限 [2] 市场展望 - 预计短期A股市场以稳步震荡上行为主 [1] - 短期内指数层面或继续震荡 仍可挖掘题材方面的结构性行情 [2] - 中长期看 市场趋势性行情或需等待经济基本面 增量政策 流动性明显拐点 [2] - 中期市场向好趋势相对明显 A股有望延续震荡上行趋势 [2] - 预计第三季度A股指数仍将在"924"行情以来的宽幅震荡区间内 市场风格或将继续轮动 [2]

市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 沪指涨0.21% 深成指跌0.32% 创业板指跌0.58% 北证50指数涨0.21% [1] - 全市场半日成交额9813亿元 较上日放量487亿元 超3400只个股下跌 [1] - 光刻机、银行、创新药、电力、中船系板块涨幅居前 多元金融、跨境支付、铜缆高速连接、固态电池概念股跌幅居前 [1] 板块热点 - 芯片产业链集体走强 光刻机、先进封装方向领涨 凯美特气、旭光电子涨停 [1] - 电力板块盘初拉升 华电辽能、华银电力涨停 [1] - 创新药概念股早盘活跃 贵州百灵、塞力医疗涨停 [1] - 银行板块集体反弹 浦发银行、建设银行再创历史新高 [1] - 多元金融板块集体调整 弘业期货跌停 南华期货、永安期货、新力金融跌幅居前 [1] - 数字货币概念股持续下挫 京北方触及跌停 吉大正元、优博讯、四方精创下跌 [1] 涨停天梯榜 - 诚邦股份4连板 [2] - 际华集团3连板 [3] - 合金投资、创新医疗、凯美特气、利君股份、雪迪龙、长城电工、四创电子、吉鑫科技、常青科技、再升科技、西上海2连板 [3] 最强风口榜 - 专精特新板块内11家涨停 3只连板股 最高连板数为3天3板 涨停股代表：际华集团、雪迪龙 [4] - 芯片概念板块内10家涨停 3只连板股 最高连板数为4天4板 涨停股代表：诚邦股份、雪迪龙 [5] - 军工板块内10家涨停 4只连板股 最高连板数为3天3板 涨停股代表：际华集团、四创电子 [6] 今日市场炒作方向 - 半导体相关个股：三超新材、锴威特、蓝箭电子 多家"独角兽""小巨人"企业的科创板IPO申请获上交所受理 包括摩尔线程和沐曦股份 [8] - 创新药相关个股：舒泰神、贵州百灵、塞力医疗 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 [9] - 电力板块 7月份全国大部地区气温预计接近常年同期到偏高 多地将迎来用电高峰 [11]

报告核心观点 报告围绕2025年7月1日国内金融市场展开，涵盖市场行情、宏观消息、行业动态、上市公司情况及市场回顾展望等内容，为投资者提供多维度市场信息与潜在投资方向参考[4][6][8] 国内金融市场行情 - 上证指数收盘3444.43，涨0.59%；深证成指收盘10465.12，涨0.83%；创业板指收盘2153.01，涨1.35%；上证当月连续收盘2693，涨0.33%；沪深当月连续收盘3906.4，涨0.28%；恒生期货指数收盘31049.72，跌0.68% [4] 宏观消息汇总 - 中国物流与采购联合会发布《中国医疗器械供应链发展报告(2025)》，“十四五”期间我国医疗器械产业持续稳步发展 [6] - 数据流通与交易技术国家工程实验室等主办的“共创共建·共享”一体化数据市场建设大会在上海举办 [6] 行业最新动态 - 产业政策与资本推动算力行业进入规模化建设新周期，相关个股有协创数据、胜宏科技等 [8] - 2.0时代全球首款北斗优先全频点高精度芯片发布，相关个股有海格通信、嘉环科技等 [8] - 四项会展业国家标准发布，相关个股有米奥会展、兰生股份等 [8] 上市公司聚焦 - 华正新材铝塑膜产品在储能和小动力电池领域批量销售，在固态电池领域多家电芯厂进行产品级验证 [10] - 斯达半导拟发行不超15亿元可转债，用于车规级SiC MOSFET模块等项目及补充流动资金 [10] - 亿纬锂能孙公司拟在马来西亚投资不超86.54亿元建设新型储能电池项目 [10] 市场回顾及展望 - 6月30日两市成交额14869亿元，较前一日缩减542亿元，上涨3874家，下跌1042家；三大指数平开后震荡走高，中小盘股领涨，权重股被动跟涨，市场缩量修复 [12] - 市场热点上，军工、游戏概念涨幅大、资金流入多，银行、证券概念跌幅大、资金流出多，涨停集中在军工、芯片板块 [12] - 后续市场或维持存量或减量博弈，忌追高强势方向，可考虑电池、新能车题材轮动低吸布局 [13]

A股上半年表现 - 上半年A股展现强大韧性 上证指数年内上涨2.8% 深证成指和创业板指涨幅约0.5% 北证50指数大涨超39% [1][2] - 31个申万行业板块中有色金属板块上涨18%居首 银行板块涨13%位居次席 国防军工和传媒板块均涨超12% [2] - 银行指数屡创历史新高 银行板块A股市值突破10万亿元 [2] - 上半年近3800只A股上涨占比超七成 其中涨幅超10%个股占比近半 135只个股股价翻倍 [3] - 小市值股票表现突出 市值20亿元以下个股年内涨跌幅中位数达34.82% 20-49.999亿元个股中位数涨幅13.41% [3] 港股市场表现 - 恒生指数年内涨幅20% 位居全球主要指数第三 仅次于韩国综合指数和德国DAX指数 [4] - 恒生指数估值处于历史低位 滚动市盈率11倍以下 市净率1.1倍 股息率近4% [4] - 南向资金净买入7311.94亿港元创同期历史新高 接近去年同期的两倍 [4] 机构后市展望 - 中信证券预计中国权益资产将迎来年度级别牛市 2025年四季度起A股和港股将迎来指数牛市 [5] - 华福证券预计2025年下半年资本市场将呈现波浪式慢牛 由政策驱动、结构改革和监管呵护共同助力 [5] - 高盛维持对A股和港股超配建议 预计沪深300指数目标点位4600点 较当前有超15%上涨空间 [5] 重点投资领域 - 人形机器人、创新药、固态电池、稳定币、新消费等领域亮点纷呈 [1] - 一季度人形机器人和DeepSeek概念火爆 二季度创新药、稳定币、军工等接力大涨 [2] - 华福证券建议关注煤炭、水电等红利板块 以及科技、军工等新质生产力领域 [5] - 中信证券建议聚焦中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务和中国完善社会保障激发内需三大趋势 [5]