核心观点 - 中国主要城市在"金九银十"传统销售旺季期间 新房供应量增加且市场活跃度提升 政策松绑刺激购房需求 部分项目成交量显著增长 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11][12] 北京市场动态 - 中建智地紫京宸园项目获集团高层重点推介 反映企业对销售旺季的重视程度 [1] - 新政满月后部分楼盘到访量好转 新房网签量实现"三连升" 五环外项目成交量明显提升 [4][5] - 招商蛇口朝棠揽阅项目以1.59亿元网签金额成为周度销售冠军 多个开发商开展联合推广活动 [5] 上海市场表现 - 9月首批预售房源总供应面积13.9万平方米 总货值83.1亿元 外环区域取消限购刺激需求 [2][6] - 黄浦区金陵华庭备案单价达32.68万元/平方米 刷新上海新房单价纪录 [2][7] - 豪宅市场预期成交量环比提升20%-30% 闵行区组织10余个项目开展主题促销活动 [9] 成都供应情况 - 9月预计23个项目超1500套新房入市 成华区占8个成为供应主力 [3][11] - 建发·书香云锦项目依托学区资源推出教育补贴 万科开展购房节提供特价房源 [10][11] - 部分企业以清存货为主 未针对销售旺季制定专门营销措施 [11] 深圳市场反应 - 限购松绑后罗湖区带看量增长30% 京基璟誉府单日成交11套 高层景观房源接近售罄 [12] - 新政首周末新房到访量增长48% 成交量增长60% 多个项目案场看房客户数量明显增加 [12] 企业营销策略 - 开发商通过实景开放、价格调整和教育补贴等方式加速去化 央企项目重点把握政策窗口期 [5][6][10][12] - 热点城市新推项目集中在核心区域 部分项目采取顺销策略而非集中推盘 [10][11]

深圳楼市新政核心内容 - 深圳于9月5日出台新一轮楼市新政 主要从放宽限购、松绑企业购房、优化信贷三方面调整 [1] - 放宽限购具体措施包括：限购区缩小至福田区、南山区和宝安区新安街道 非深户籍或无个税社保证明者可在非限购区购买两套住房 盐田区和大鹏新区完全放开限购 单身人士购房名额等同家庭 [1] - 优化信贷方面 住房贷款利率不再区分首套和二套 由金融机构自行确定 [1] 新政对新房市场影响 - 新政落地首个周末（9月6日至7日）深圳中原代理新房项目到访量较前周末增长约48% 成交量增长约60% [4] - 京基璟誉府项目新政实施首日售出11套房源 上周末带看量同比增长30% 成交16套房源 [2][4] - 部分楼盘工作日热度回落 如珈誉玖玺项目案场中午仅2-3组客户 翰熙典居下午有4-5位客户 [2] 新房价格与折扣情况 - 主要楼盘保持优惠折扣 珈誉玖玺优惠后单价约5.06万元/平方米（原价503万元优惠至468万元） 京基璟誉府优惠后单价约5.73万元/平方米（原价704万元优惠至606万元 相当于八六折） [3][4] - 珈誉府项目价格整体稳定 一期2023年备案均价5.23万元/平方米 二期2024年微涨至5.31万元/平方米 折后均价约5万元/平方米 [4] - 部分楼盘对自发看房者返还中介佣金 [3] 二手房市场表现 - 新政实施首日深圳涨价二手房房源达163套（近期新高） 但降价房源仍超千套 [5] - 二手房市场呈现"量升价稳"态势 深圳乐有家数据显示新政首个周末二手房带看量环比上涨约12% 罗湖区带看量涨幅达43% [6] - 南山西丽万科云城项目67平方米房源售价310万元（单价4.63万元/平方米） 较去年同户型315万元（单价4.70万元/平方米）略有下降但趋于稳定 [6] 市场整体趋势与预期 - 新政叠加"金九银十"传统旺季 预计9月全月楼市成交将回升 但可持续性需观察 [7] - 开发商普遍采用稳价或降价走量策略 以保证现金流回收为主 [7] - 新政被视为去年"9·30政策"的补充 旨在提振市场信心 [6]

核心观点 - 北京五环外楼市新政刺激市场需求释放 房企加速营销抢占"金九银十"销售窗口期 [3][5][6] - 新房市场呈现量价回升态势 五环外项目成交活跃度显著提升 [3][5][7] - 改善型需求成为市场主导力量 购房者对产品品质要求日益提高 [7][8][9] 政策影响 - 北京8月8日起实施五环外商品住房不限购政策 直接利好五环外市场 [3] - 新政促使观望客户转化 五环外项目到访量明显增加 部分楼盘周度成交量实现翻倍 [3][5] - 政策为房企创造销售窗口期 多家开发商调整推盘节奏积极应对 [3][6] 市场表现 - 8月北京新建商品住宅网签2824套 环比增长2.3% 二手住宅网签13119套 环比增长4.1% [5] - 新政后三周新房网签量持续上升 招商蛇口朝棠揽阅项目以1.59亿元成交额成为周度销冠 [4][5] - 五环外项目如北京隅·西颂日均成交2-3套 购房周期缩短至两周左右 [7] 企业动态 - 中建智地紫京宸园开放日到访超1200组 项目配备5700平方米高端会所 [1][9] - 电建地产 京投发展 建发房产等企业密集开展新品发布 实景园林开放等营销活动 [3][6] - 保利建工嘉华天珺项目通过"调规"增加楼栋数量 总户数由420套增至488套 [6] 产品趋势 - 改善型客户重点关注居住属性 对园林 会所等配套设施要求提升 [8][9] - 开发商强化产品力竞争 中建壹品推出"500万元总价段最高配会所" [9] - 高端配置渐成常态 多个项目对标上海汤臣一品等单价15万元/平方米以上楼盘标准 [9]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格报3644.29美元/盎司，国内现货黄金价格为834.68元/克，年内涨幅近1000美元/盎司 [3] - 品牌足金首饰价格应声上涨，周大福、周生生报价达1078-1079元/克，周六福报1038元/克，均较前一日上涨约5元/克 [3] - 国内黄金价格突破800元/克后，部分消费者表现出更谨慎的观望态度 [5] 消费市场动态 - “金九银十”传统消费旺季叠加婚庆高峰期，推动黄金消费市场火热，购买三金、五金的人数大幅增加 [1][3] - 婚庆首饰是黄金珠宝品牌的必争之地，六福珠宝、周大福、潮宏基等品牌官网均设有“婚庆首饰”重要板块 [5] - 深圳水贝市场从7月进入销售旺季，8月顾客明显增多，顾客多成套购买，基本三件起步 [5] - 以三金50克计算，消费者需花费约5万元，以五金80克计算，需花费约8万元，部分消费者感到压力 [6] 黄金回收与投资行为 - 受金价快速上涨影响，深圳水贝市场黄金回收活动活跃，日回收量约为日销售量的3倍 [5] - 在高金价环境下，部分商家建议个人投资者考虑卖出而非买入黄金 [5] 金价驱动因素 - 美联储降息预期是推高金价的主要因素，降息导致美元资产收益下降，增强了黄金作为资产配置的吸引力 [7][8] - 近期美国政治事件引发对美联储独立性的担忧，政策不确定性增强，促使投资者转向黄金寻求安全 [8] - 全球央行持续购金，2024年净购金量达1136吨，创历史第二高位 [8] - 2025年一季度全球央行前三大购金买家为中国、波兰、土耳其，二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位 [8] - 中国央行连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司 [8]

导语：今年的"金九银十"尤其不一样，这个向来传统的销售旺季，由于叠加了楼市新政和有关新规，各 地的开发商们都铆足了劲。每经记者实地走访北京、上海、深圳、成都四个热点城市重点项目，带来最 新报道。 ...

报告行业投资评级 - 钢材：单边观望，期现正套平仓 [7] - 硅铁锰硅：产业客户关注期现正套 [7] - 焦煤焦炭：中线以上周低点作为参考，仍可考虑逢低布局多单 [7] - 铁矿石：延续低多思路 [7] 报告的核心观点 - 钢材市场宏观层面美国降息预期强化但国内近端政策预期偏真空，市场风偏和资金选择分化，“金九银十”传统旺季临近，钢材供需可能双强，本周关注表需表现，期价估值中性，基差利于终端用户买入套保 [2] - 硅铁锰硅市场短期情绪波动大，跟随黑色板块交易风格切换，基本面前期亏损扭亏为盈，供给增量，终端需求难改善，库存累积，去化压力大 [3] - 焦煤焦炭现货端有第二轮提降传闻，期货盘面震荡，基本面虽终端需求低迷，但盘面前低或已计价提降，后续下跌空间有限，中线可逢低布局多单 [5] - 铁矿石前期供应增量预期抑制价格，近期几内亚政策影响增量预期，价格向上突破，9月补库需求支撑价格，后续政策影响或大于价格本身，01合约下方支撑有效 [6] 各板块内容总结 钢材 - 周三期价止涨拖累现货低迷，建材现货贸易成交量跌破10vt，黑链指数日线收跌，炉料强于成材 [2] - 宏观上美国降息预期强化，国内近端政策预期偏真空，市场风偏和资金选择分化 [2] - 产业现实维度铁水产量受脉冲影响预计本周修正，需求偏淡，建材高产量下淡季累库斜率和同比库存超历史同期，热卷库存尚可 [2] - 本周关注表需表现，若有较强修复利于反弹驱动形成，否则市场需等待 [2] - 期价估值中性，基差利于终端用户买入套保 [2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，反内卷政策潮汐式交易，双硅跟随黑色板块交易风格切换 [3] - 基本面前期合金亏损扭亏为盈，行业平均利润修复，供给延续增量，行业自律不乐观 [3] - “金九银十”终端需求难改善，钢厂利润承压，铁水和电炉开工向下风险累积，双硅需求受冲击 [3] - 近期库存逐步累积，行业库存包括合金厂、钢厂和交割库库存仍偏高，去化压力大 [3] 焦煤焦炭 - 现货端市场传闻第二轮提降周五登场周一落地，产地炼焦煤竞拍涨跌互现，港口贸易准一焦炭报价1420（-10），炼焦煤价格指数1181.2（-2.2） [5] - 蒙煤市场询盘问价情绪好转，采购积极性增加，成交多以大型贸易企业长协出货为主，期货盘面小幅波动，期现企业出货意愿不足，下游对高价蒙煤接受能力有限 [5] - 期货端全天震荡运行，钢材数据劈叉影响盘面，日线收十字星，单边暂时观望 [5] - 基本面终端需求低迷，焦炭首轮提降落地，但盘面前低或已计价2 - 3轮提降，后续下跌空间有限 [5] - 焦煤面对国庆和冬储补库窗口期，煤矿供给较低，逢低买入是市场参与者想法，煤炭“反内卷”政策信号明朗 [5] - 市场缺乏上涨驱动，资本市场风偏下行，波动加剧，短线谨慎参与，中线可考虑逢低布局多单 [5] 铁矿石 - 前期铁矿自身下半年供应增量预期及西芒杜等项目产能投放预期抑制价格上涨高度 [6] - 近期几内亚政府政策要求矿业公司建精炼厂，影响市场对铁矿增量预期，价格向上突破，前期低多铁矿可止盈 [6] - 本期铁水大幅下滑至11.29万吨/日，因河北钢厂环保限产及钢利润下滑，市场前期已交易限产预期，价格仍处震荡区间 [6] - 9月是铁矿库存从港口向钢厂厂内轮转月份，需求端边际回升支撑价格 [6] - 本期钢材表需大幅下滑，建材产量高位，若钢厂不减产或转产，螺纹库存将快速累库 [6] - “反内卷”政策延续及商品市场趋势转向，后续政策若在钢铁板块发力，影响或大于价格本身，01合约下方支撑有效 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所棉花期货周三涨至两周高点附近受美元走贬提振 市场焦点转向关键作物报告 新棉大量上市前国内旧作供应偏紧 需求边际回暖 预计期价延续震荡运行 操作上建议短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13835元/吨 环比-20；棉纱主力合约收盘价19870元/吨 环比-25 [2] - 棉花期货前20名净持仓-26540手 环比8105；棉纱期货前20名净持仓-105手 环比-64 [2] - 主力合约持仓量棉花502476手 环比-2390；主力合约持仓量棉纱22143手 环比-626 [2] - 仓单数量棉花5159张 环比-163；仓单数量棉纱91张 环比1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15249元/吨 环比-37；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支20745元/吨 环比-10 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税13319元/吨 环比44；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支21460元/吨 环比6 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税14176元/吨 环比33；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支22814元/吨 环比6 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 环比48.3；全国棉花产量616万吨 环比54 [2] - 棉花纱价差5496元/吨 环比27；工业库存棉花全国87万吨 环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值5万吨 环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨 环比0 [2] - 进口棉花利润1110元/吨 环比-82；商业库存棉花全国148.17万吨 环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天 环比-0.69；库存天数坯布36.14天 环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米 环比-0.79；产量纱当月值199.15万吨 环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元 环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元 环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.25% 环比0.16；棉花平值看跌期权隐含波动率11.28% 环比0.2 [2] - 棉花20日历史波动率8.82% 环比-0.75；棉花60日历史波动率6.88% 环比0.06 [2] 行业消息 - 截至2025年9月2日 美棉期货非商业多头头寸70472手 较前一周增加3012手；非商业空头持仓118684手 较前一周增加13618手；净空持仓48212手 较上周增加10606手 [2] - 8月底全国棉花商业库存148.17万吨 较上月减少70.81万吨 降幅32.34% [2] 观点总结 - 国际方面 预计巴西2025/26年度棉花产量预估上修至1810万包（约394万吨） 较最初预测提高1.6% 较2024/25年度增长6.5% 上调原因主要是种植面积扩大 [2] - 国内方面 棉花商业库存处于近年来相对低位水平 且进口同比大幅减少 新棉上市前供应趋于偏紧状态 需求端市场对“金九银十”需求旺季有一定预期 主流纺企开机负荷在六成附近 环比上升明显 旺季订单在缓慢回暖过程 [2]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月11日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3230 | 3240 | -10 | 121 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3210 | 3220 | -10 | 101 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3370 | 3380 | -10 | 261 | | | 螺纹钢05合约 | 3156 | 3170 | -14 | 74 | | | 螺纹钢10合约 | 3023 | 3037 | -14 | 207 | | | 螺纹钢01合约 | 3109 | 3123 | -14 | 121 | | | 热卷现货(华东) | 3380 | 3390 | -10 | 38 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3320 | 3330 | -10 | -22 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC随宏观情绪震荡为主，供应充裕，需求端下游制品开工低位，出口预期减弱，库存累库，期货仓单回升，氯碱利润有压缩空间，短期受宏观情绪主导，后期关注政策推进情况 [3] - 烧碱现货稳中有降，供应端开工率小幅上升，需求端主力下游接货价格稳定，非铝下游开工提升，需关注下游补库囤货节奏和广西氧化铝投产节奏，成本有支撑，氯碱利润处于同期中位水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4857元/吨（+10），华东基差-207元/吨（-10），华南基差-97元/吨（+0） [1] - 现货价格：华东电石法报价4650元/吨（+0），华南电石法报价4760元/吨（+10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+50），电石利润-14元/吨（+50），PVC电石法生产毛利-421元/吨（-22），PVC乙烯法生产毛利-671元/吨（-43），PVC出口利润14.7美元/吨（+1.7） [1] - 库存与开工：厂内库存31.6万吨（+0.4），社会库存53.3万吨（+1.1），电石法开工率77.65%（+2.41%），乙烯法开工率72.59%（+3.93%），开工率76.18%（+2.85%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.1万吨（-2.5） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2576元/吨（+7），山东32%液碱基差143元/吨（-7） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价870元/吨（+0），山东50%液碱报价1360元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1728元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）824.5元/吨（-120.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）542.53元/吨（-70.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1418.45元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存38.78万吨（+0.83），片碱工厂库存2.14万吨（+0.00），开工率84.20%（+1.80%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率84.38%（-1.20%），印染华东开工率65.63%（+0.90%），粘胶短纤开工率87.10%（+1.08%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：国内装置检修减少，供应环比增加，新投产装置使供应充裕 [3] - 需求端：下游制品开工低位，刚需采购，关注旺季补库意愿，出口签单及交付量走弱，四季度出口预期减弱 [3] - 库存：社会库存累库，绝对值偏高，期货仓单回升，套保压力压制价格 [3] - 利润：氯碱利润有压缩空间，供需弱势 [3] 烧碱 - 供应端：氯碱企业开工率小幅上升，处于同期高位 [3] - 需求端：山东主力下游氧化铝工厂接货价格稳定，送货量上升，部分卸货效率下降，非铝下游开工提升，刚需采购，关注采购价格、双节前备货需求、旺季补库囤货节奏和广西氧化铝投产节奏 [3] - 成本与利润：山东9月电价上调，液氯补贴减少下游有抵触情绪，预计补贴增加，成本有支撑，氯碱利润处于同期中位水平 [3] 策略 PVC - 单边：随宏观情绪震荡 [4] - 跨期：V01 - 05 -300以下推荐正套逐渐建仓 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [4] - 跨期：SH10 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]

公司动态 - 中建智地为新盘紫京宸园举办发布会 公司高层领导悉数出席 显示对项目高度重视 [1] - 紫京宸园营销中心开放当日到访超过1200组 [2] - 中建智地打造约5700平方米会所 规模与品质对标上海汤臣一品等单价15万元/平方米以上顶豪项目 [11] 行业政策影响 - 北京8月8日发布楼市新政 五环外商品住房不限套数 直接利好五环外市场 [3] - 新政后五环外客户购房意愿提升 有央企开发商表示销售有明显提升 [3] - 新政出台后三周北京新房网签量呈现"三连升"态势 [3] - 8月北京新建商品住宅网签2824套 环比增长2.3% 二手住宅网签13119套 环比增长4.1% [4] 市场竞争态势 - 开发商密集开展新品发布活动 包括电建地产 京投发展 建发房产等企业 [2] - 招商蛇口北京公司表示新政颁布后一周 朝棠揽阅等项目成交量基本实现翻倍 [6] - 朝棠揽阅以30套 0.27万平方米 1.59亿元网签成绩成为9月首周新房网签金额周度冠军 [6] - 开发商通过调规优化产品 如保利建工嘉华天珺项目增加住宅楼栋至15栋 总户数增至488套 [8] 销售表现 - 五环外新房成交速度加快 五环内看房客户增多 [9] - 北京隅·西颂项目日均销售两三套 周末客户较多 购房周期约两周 [9] - 海淀区大钟寺中介8月带看客户增长两成 新增人群中近一半为回头客 [9] 产品趋势 - 改善型客户关注产品品质 回归居住属性 [10] - 会所和园林成为开发商和购房者关注重点 [11] - 中建壹品在元启项目推出"全北京500万元总价段最高配会所" [12] - 电建地产泷悦·玖宸项目开放实景院子 重点推介园林 [12]