项目概况 - 中国援乌兹别克斯坦风电站项目正式开工，项目位于塔什干市郊恰尔瓦克 [1] - 项目援助金额为2800万美元，预计于2026年竣工 [1] - 项目装机容量20兆瓦，年发电量约5000万千瓦时 [1] 项目影响 - 项目可保障2万户家庭用电 [1] - 项目每年可节约天然气81万立方米，或标准煤3150吨 [1] - 项目对保护当地环境、发展绿色能源具有重要意义 [1] 项目参与方 - 中国驻乌使馆、乌能源部、乌水电公司等相关单位代表参加项目开工仪式 [1]

行业与公司概述 - 行业：固体氧化物燃料电池（SOFC）技术研发与应用[1] - 公司：易事通公司（专注于SOFC技术自主研发）[2] 核心观点与论据 技术研发与进展 - 公司自2020年立项SOFC项目，组建专门研发团队，定位关键材料、单电池和电堆三个方向[3] - 基本实现原材料自主可控，正在进行电堆性能优化和示范工程建设[2][3] - 采用阳极支撑平板式SOFC技术，发电效率和使用寿命达到国际平均水平[5][15] - 核心部件工作温度约为700摄氏度，未来计划维持在600-700摄氏度之间[20] 成本与商业化 - 当前SOFC发电度电成本约1元/度（以天然气为原料），高于传统数据中心供电方案[2][4] - 示范工程中SOFC系统售价约10万元/千瓦，目标2026年降至3万元/千瓦以内[6] - 成本结构：原材料20%、人力10%、设备折旧30%[11] - 预计2030年左右实现大规模商业化[14] 市场应用与拓展 - 国内市场重点关注数据中心应用，计划通过示范工程切入，预计五年后市场成熟[12] - 欧洲市场关注户用小型发电和微电网应用[13][21] - 日本市场因技术路线差异（管式电池）不适用[22] 技术优势与竞争力 - 自主技术：从单电池到电堆自主开发制造[7][9] - 全产业链布局：从原材料到最终产品自产[7][9] - 工业化设备设计制造能力：与供应商联合开发生产设备[7][9] 性能与效率 - SOFC系统发电效率50%-60%（天然气为燃料），高于燃气轮机的40%[23] - 设计寿命4万小时（约5年），核心部件寿命更长[19] - 适用于数据中心：稳定可靠、不易衰减、能量转换效率高[16][17] 其他重要内容 示范工程与运营 - 计划2025年底试运行120千瓦发电功率的示范工程[27] - 运维需求和频率需示范工程建成后积累数据确定[26] 原材料与生产工艺 - 单个原材料及生产工艺优化是重要降本来源，提升制备良率是关键[8] - 粉体材料、单电池片及电堆性能处于国内较高水平，与国外商业产品相当[30] 燃料与成本 - 燃料成本占比大（约0.6元/千瓦时），控制成本集中在燃料选择[24] - 改用氢能或生物质可简化设备设计，但氢气成本较高[25] 重整技术 - 内重整和外重整各有优缺点，通常混合使用以提高热量利用效率[28][29] 其他业务 - 先进封装材料业务进展缓慢，HBM封装需求不如预期[32][33] - 钼钼石价格趋稳，出货量逐季度环比增长，全年目标3.5-4万吨[34] - 半固态电池已投入使用，全固态电池仍处实验室阶段[35] 数据与单位 - 度电成本：1元/度[2][4] - 系统成本：示范工程10万元/千瓦，目标3万元/千瓦[6] - 发电效率：50%-60%（SOFC），40%（燃气轮机）[23] - 设计寿命：4万小时（约5年）[19] - 示范工程功率：120千瓦[27] - 钼钼石出货量：全年目标3.5-4万吨[34]

公司背景与历史 - 公司成立于1984年 由创始人陈建成与五位伙伴在浙江绍兴上虞县创办 初始资金5万多元 租用破旧厂房起步 最初名称为上虞县多速微型电机厂 [2] - 1990年代涉足日用电机领域 包括空调和洗衣机等家电的小型电机 2000年代转向工业电机和高压电机 服务于电力、冶金和石油等重工业 [2] - 2002年6月6日在A股上市 成为国内首家民营电机企业A股上市公司 截至2025年8月13日总市值约392亿元 [1][2] 全球化扩张与收购战略 - 2011年收购奥地利ATB集团 获得欧洲百年电机品牌的技术和市场渠道 为进入欧洲高端市场奠定基础 [3] - 后续收购意大利SIR机器人公司和英国Brook Crompton 补齐工业自动化及细分市场短板 [3] - 2018年以1.42亿美元收购通用电气（GE）旗下小型工业电机业务（SIM） 获得北美NEMA电机市场领导地位 品牌历史超百年 [3] - 通过收购建立全球布局 截至招股书披露时拥有三个海外区域总部、五大研发中心和45家全球工厂 业务覆盖100多个国家及地区 [4] 财务表现 - 2022年至2025年上半年营业收入分别为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元和80.31亿元 [4] - 同期净利润分别为8.39亿元、5.53亿元、8.32亿元和5.48亿元 [4] 产品与业务结构 - 产品聚焦五大核心板块 覆盖工业电机、新能源汽车电机、机器人核心部件和低空经济四大高景气赛道 [5] - 核心解决电机领域三大痛点：效率低能耗高、体积大安装难、智能化弱维护烦 客户包括工业企业、家电制造商、新能源车企和科研机构 [6] - 2024年防爆电驱动系统解决方案收入46.97亿元 占比28.9% 工业电驱动系统解决方案收入40.63亿元 占比25.0% 暖通电驱动系统解决方案收入45.93亿元 占比28.3% [6] - 新能源交通电驱动系统解决方案2024年收入3.9亿元 占比2.4% 2022-2024年呈下降趋势 机器人组件及系统应用收入逐年增长 2022-2024年分别为3.56亿元、4.06亿元、4.52亿元 占比从2.5%升至2.8% [6] 市场地位 - 2024年全球防爆电驱动系统解决方案市场份额约4.5% 位列全球第一 工业电驱动系统解决方案市场份额约2.8% 位列全球第四 暖通电驱动系统解决方案市场份额约2.0% 位列全球第五 [7] - 在七类电驱动系统产品中占据全球最大提供商地位 包括隔爆电机、中高压防爆电机、低涌浪电流电机、空调塑封电驱动系统、畜牧通风用电驱动系统、工业振动器电驱动系统和空压机用永磁电驱动系统 [7] 行业发展趋势 - 2023年全球电机市场规模超2000亿美元 预计2030年达3000亿美元 年增长率8%-10% 中国2023年电机产量占全球60%以上 [8] - 新能源汽车领域：中国2022年新能源汽车销量688万辆 占全球68% 配套驱动电机578万台 同比增长77% 2023年销量超900万辆 [8] - 工业自动化领域：2024年中国工业机器人销量超30万台 全球制造业数字化转型推动自动化市场2025-2030年年增长12% [9] - 智能家居领域：全球家电市场规模超5000亿美元 公司2023年日用电机销量超4000万台 BLDC电机节能30%以上 [10] - 绿色能源领域：全球风电装机容量2023年超900GW 预计2030年翻倍 全球储能市场2024年规模约200亿美元 预计2037年达1630亿美元 年增长19% [11]

项目投资 - 公司间接控股子公司三门汇核新能源有限公司中核三门54MW光伏项目环评审批获原则同意 总投资额达3.59亿元[1] - 项目审批信息于2025年8月5日被相关监管机构披露[1] 财务表现 - 2024年营业收入772.72亿元 较2023年749.57亿元增长3.09%[3] - 2024年归母净利润87.77亿元 较2023年106.24亿元下降17.39%[3] - 2024年净资产收益率8.73% 较2023年11.83%下降3.1个百分点[3] - 2024年毛利率42.91% 较2023年44.62%下降1.71个百分点[3] - 2024年经营活动现金流407.21亿元 较2023年431.26亿元下降5.58%[3] - 2024年应收账款246.51亿元 较2023年213.65亿元增长15.38%[3] 业务构成 - 2024年主营业务中电力行业占比97.15% 其他业务占比2.85%[2] 市场数据 - 公司市值1863.46亿元[3] - 北向资金持股比例6.77%[3] - 87家机构持股占流通盘0.9%[3] - 公司品牌价值38.02亿元 在公用行业排名第14位[3] 行业分布 - 环境风险涉及行业包括建筑装饰 煤炭 有色金属 电力设备 公用事业 家用电器[2] - 环境风险涉及地区包括北京市 山西省 内蒙古自治区 江苏省 河北省 广东省[2]

项目投资 - 公司间接参股公司邢台南和区众峰新能源科技有限责任公司南和200MW风力发电项目环评审批获同意 总投资额达11.84亿元 [1] - 该项目审批信息于2025年7月28日被相关监管机构披露 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元 归母净利润92.62亿元 [4] - 2025年上半年毛利率19.60% 净资产收益率6.63% [4] - 2025年上半年经营活动现金流307.48亿元 应收账款490.87亿元 [4] - 2024年全年营业收入2455.51亿元 归母净利润101.35亿元 [4] - 2023年全年营业收入2543.97亿元 归母净利润84.46亿元 [4] 业务构成 - 主营业务中电力及热力占比96.29% 其他收入占比2.47% [3] - 租赁收入占比0.58% 粉煤灰及燃料和材料销售收入占比0.52% 港口服务占比0.09% [3] 市场数据 - 公司市值1038.06亿元 北向资金持股比例5.24% [4] - 公司品牌价值120.43亿元 在公用行业排名第1位 [4] 行业环境 - A股绿色周报显示共有8家上市公司在近期暴露了环境风险 [2] - 环境风险涉及行业包括建筑装饰 煤炭 有色金属 电力设备 公用事业 家用电器 [3] - 环境风险涉及地区包括北京市 山西省 内蒙古自治区 江苏省 河北省 广东省 [3]

项目签约 - 星源能投与随县长岗镇人民政府、尚市镇人民政府签署投资合作协议，总投资额10亿元，总规模400MW/800MWh的独立储能电站创新示范项目正式落户随县 [1] 项目详情 - 项目占地约50亩，建成投产后预计年产值可达1.4亿元，年缴税收约2000万元，带动50余人就业 [1] - 项目投用后将显著提升区域电网调节能力和新能源消纳水平，为随县能源安全保障、节能减排推进、能源结构优化及经济增长注入强劲动力 [1] 公司背景 - 星源能投是一家以储能资产投资运营管理为主营业务的资产运营商 [1] - 公司通过AI算法和能效专家团队，高效利用储能资产，为更多的企业提供更优质的绿色能源用能方案 [1] 资讯来源 - 鑫椤资讯成立于2010年，主要服务于炭素、锂电、电炉钢3大行业，是中国专业产业研究和顾问公司 [4] - 鑫椤资讯以研究为中心，提供数据库、产业前瞻预测、战略咨询和媒体宣传等服务 [4]

二〇二四年六月，在马来西亚沙捞越，由中国能建江苏省电力设计院有限公司承建的漂浮光伏发电项目 正在建设中。 （新华社发） 据英国《金融时报》网站近日报道，一项新研究发现，今年中国企业在共建"一带一路"国家的新投资与 建设合同金额创下历史新高。安永近日发布的《中国海外投资概览（2025年上半年）》显示，2025年上 半年，中国在"一带一路"共建国家和地区，完成营业额648亿美元，同比增长7.5%。 从港口到电站，从铁路到光伏项目，在共建"一带一路"倡议框架下，中国加快海外投资步伐。专家认 为，步入新的金色十年，共建"一带一路"倡议正精准对接全球发展需求，在贸易投资、绿色转型和科技 合作等领域展现出强劲动力。 技术出海与模式创新实现突破 据中国商务部近日公布的数据，2025年上半年，中国对外直接投资呈现"回稳、质升"态势，对"一带一 路"共建国家非金融类直接投资达189亿美元，同比增长20.7%。从更长周期看，2021年至2025年上半 年，中国与共建国家双向投资规模已超过2400亿美元，其中中国对外投资超过1600亿美元，共建国家对 华投资超过800亿美元，投资合作日益深化。国际货币基金组织、联合国经济和社会事务 ...

监管政策 - 尼泊尔要求全球社交媒体平台遵守当地法律并履行纳税义务 已指示通信与信息技术部采取监管措施要求平台完成注册[1] - 政府重申将通过信息技术推动治理改革 此前已批准国家AI政策旨在促进数字基础设施建设[1] 行业发展 - 尼泊尔正成为数字技术和绿色能源投资热点 政府将支持私营部门发展ICT产业[1] - 尼泊尔数字化进程显著 但需警惕过度使用手机对儿童的危害[1]

技术突破 - 日本九州大学研究团队研制出可在300℃中温条件下高效运行的新型SOFC 大幅降低运行温度并推动低成本开发[1][2] - 传统SOFC运行温度通常高达700—800℃ 需使用昂贵的耐高温材料制约广泛应用[1][2] - 新型SOFC技术突破有望大幅加快商业化进程[1] 海外应用进展 - 全球SOFC引领企业Bloom Energy在2025年取得多个数据中心供电项目[3] - 2025年7月Bloom Energy宣布为美国甲骨云基础设施数据中心部署燃料电池技术 90天内完成现场电力供应[3] - 该技术将支持AI和云计算服务不断增长的需求[3] 行业优势特性 - SOFC能量利用率高达80%-90% 不受卡诺循环限制且燃料适用范围广[4][5] - 技术无需依赖高纯度氢气 成为解决能源和环境问题的理想解决方案之一[4][5] - 数据中心属于新兴耗能大户 用电量较大增速快且节能潜力空间大[4] 国内发展现状 - 国内SOFC技术已从实验室研发迈入工程化示范阶段[6] - 潍柴动力 潮州三环 质子动力等企业推动项目在分布式发电 热电联供 储能等领域落地运行[6] - 可逆系统因能源双向转化效率高及政策驱动成为示范主流[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上半年经济稳步增长，7月工业保持增长，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，1 - 7月同比增长6.3%；7月PPI同比下降3.6%，环比下降0.2%，CPI同比持平，环比上升0.4%；投资生产方面，7月全国固定资产投资增速延续回落，地产拖累与制造业减速压制增速，但政策红利形成新支撑；消费地产方面，地产开发投资持续承压，1 - 7月全国房地产开发投资额同比下降12.0% [2][3] - 内需仍待改善，外部不确定性增加，7月经济稳中有进，“反内卷”优化供给链加速工业升级，服务消费支撑整体消费市场发展，需警惕外部贸易保护主义与地缘风险对下半年影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观事件 - 8月15日国家统计局数据显示，7月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续 [6] 增长：平稳增长 - 7月工业保持增长，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，1 - 7月同比增长6.3%；分三大门类、经济类型、产品看增长情况不同，装备制造业和高技术制造业增加值增长快于全部规模以上工业增加值 [10] 通胀：环比改善 - 7月PPI同比下降3.6%，环比下降0.2%，购进价格同比下降4.5%，环比下降0.3%，1 - 7月PPI累计下降2.9%；部分行业价格有不同变化，如煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼等，新质生产力需求扩张节奏放缓 [19] - 7月CPI同比持平，环比上升0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大；食品价格同比下降1.6%，拖累CPI约0.29个百分点；能源整体环比上涨1.6%，工业消费品和服务价格环比上涨 [39] 投资：边际放缓 - 2025年1 - 7月固定资产投资同比增长1.6%，环比延续负增长；第二产业投资增速放缓，高技术领域动能切换，绿色能源投资高增；第三产业投资降幅扩大，但设备购置投资成为新增支点 [53] 生产：下游改善 - 2025年上半年，规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值增长7.0%；行业分化加剧，下游需求显著改善，但上游原材料行业疲软与出口承压形成制约 [59] 消费：结构分化 - 2025年7月消费市场总量增速回落，1 - 7月社会消费品零售总额同比增速降至4.5%，7月单月社零同比仅3.7%；商品消费受制地产链收缩及政策红利衰减，服务消费韧性凸显，线上渠道放缓 [69] 地产：投资承压 - 1 - 7月全国房地产开发投资额同比下降12.0%，住宅投资下降10.9%，资金面恶化，销售端弱势延续；政策驱动结构优化，库存去化，但城市分化加剧；未来走势取决于存量房消化进度、房企债务风险化解及一线城市政策优化力度 [78][80] 附录 - 7月份国民经济保持稳中有进发展态势，工业生产、服务业、市场销售、固定资产投资、货物进出口等方面有不同表现，就业形势总体稳定，居民消费价格同比持平，核心CPI连续回升 [98]