纳斯达克拟议新规核心内容 - 纳斯达克向美国证券交易委员会提交文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订，新规显著提高了公司IPO时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] - 对于中国企业，纳斯达克额外提高了标准，要求通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，以及应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [2] 首次上市门槛提高的具体要求 - 拟议新规要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，其中纳斯达克全球市场至少800万美元，而资本市场至少500万美元 [2] - 如果企业根据净利润标准上市，则IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [2] - 对通过特殊目的收购公司、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 新规对中国企业的影响 - 近两年中国企业赴美上市热情持续高涨，并且集中在中小企业，今年年初至今共有59家企业通过公开发售形式在纳斯达克上市，共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，募集资金超过2500万美元的企业仅有3家 [3] - 如果新规最终落地，对中国企业赴纳斯达克上市将会产生较大影响，因为这些规模极小的发行严重消耗了纳斯达克的合规资源，且从商业角度考量，纳斯达克可能认为这些小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益 [3] - 纳斯达克针对中国企业额外提高标准，更多是从商业角度出发 [3] 持续上市与退市规则收紧 - 纳斯达克拟议新规对已上市企业增加了一种会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即如果上市企业不符合一项或多项持续上市要求，且公司的上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元的水平 [4] - 如果新规通过，即使公司申请听证，也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 新规实施时间表为：如果获批，纳斯达克将在30天内实施新的上市标准，并在60天内实施加速的退市程序 [5] 企业应对策略与替代选择 - 对于拟赴美上市的中国企业，建议要么迅速推进已经开始的上市进程，或者转向纽约证券交易所，该交易所仅要求企业公开流通股价值300万美元，且税前收入至少达到75万美元 [5] - 鉴于港交所今年修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5][6] - 如果企业继续选择在纳斯达克上市，应提前准备融资方案，积极对接基石投资人，以应对2500万美元最低募资额要求 [6] 已上市中概股的应对建议 - 建议已上市的中概股企业聚焦主营业务，积极布局新业务，适时并购重组优化资产结构并与投资者定期沟通 [6] - 建议定期自查公司是否符合市值、公众持股结构等持续上市条件，若市值接近500万美元，可选择及时引入机构投资者、公司回购股份、大股东增持等方式“提升市值” [6]

文章核心观点 - 纳斯达克交易所向美国证券交易委员会提交文件拟修订上市标准显著提高IPO和持续上市门槛并对中国企业额外施加更严格要求 [1][3] - 新规旨在维护市场诚信和投资者保护同时从商业角度考量减少小型IPO对交易所合规资源的消耗 [3][4] - 拟议新规若通过将对中国企业赴美上市产生较大影响已上市中概股面临更大退市压力企业需提前准备融资方案或考虑其他上市地 [1][4][6][8][9] 上市门槛提升 - 拟议新规要求IPO时无限制公众持股市值大幅提升纳斯达克全球市场至少800万美元资本市场至少500万美元 [3] - 根据净利润标准上市的企业IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [3] - 针对中国企业额外要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [3] - 对通过SPAC直接上市OTC转板及其他国家性交易所转板的公司采用类似最低募资要求 [3] 对中国企业的影响 - 中国企业是纳斯达克上市最主要来源国近两年赴美上市热情高涨且集中在中小企业 [4] - 今年初至今59家企业在纳斯达克上市共募集资金102亿美元平均募集资金1730万美元仅3家企业募资超2500万美元 [4] - 新规落地后多数中国企业当前募资规模将无法达标对企业上市进程产生较大影响 [4] - 企业若难以达到新规要求可考虑转向纽约证券交易所或香港交易所作为替代方案 [8] 持续上市与退市标准收紧 - 新规增加一种导致立即退市和暂停交易的情况即公司不符合持续上市要求且上市证券市值连续10个交易日低于500万美元 [6] - 现行规则下不符合持续上市条件的公司通常有自动合规期或可提交合规计划新规通过后即使申请听证也无法阻止暂停交易退市缓冲期几乎消失 [6] - 已上市中概股需定期自查市值公众持股结构等若市值接近500万美元阈值可通过引入机构投资者股份回购大股东增持等方式提升市值 [9] 企业应对建议 - 拟赴美上市中国企业应提前判断自身阶段迅速推进已有上市进程或转向其他交易所 [8] - 企业若选择继续在纳斯达克上市需提前准备融资方案积极对接基石投资人以满足2500万美元最低募资额要求 [9] - 已上市中概股应聚焦主营业务布局新业务适时并购重组优化资产结构并与投资者保持定期沟通 [9] - 香港交易所因修改上市规则且地处亚洲对业务扩展至东南亚和中东的企业而言是不错的替代选择 [8]

纳斯达克拟议新规核心内容 - 纳斯达克向美国证券交易委员会提交文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订 [1] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，针对潜在的哄抬股价行为 [2] - 新规显著提高了公司IPO时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] 首次上市门槛提升 - 要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，纳斯达克全球市场至少800万美元，资本市场至少500万美元 [2] - 根据净利润标准上市的企业，IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [2] - 针对中国公司，要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 对通过SPAC、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 对中国企业的影响 - 中国企业是纳斯达克上市最主要的来源国家，近两年赴美上市热情持续高涨，并集中在中小企业 [3] - 今年年初至今，共有59家企业通过公开发售形式在纳斯达克上市，共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元 [3] - 募集资金超过2500万美元的企业仅有3家，新规落地将对赴纳斯达克上市产生较大影响 [3] - 纳斯达克从商业角度考量，认为小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补合规和声誉成本 [3] 持续上市标准与退市程序收紧 - 增加一种会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即上市企业不符合一项或多项持续上市要求，且公司上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元 [4] - 新规通过后，即使公司申请听证也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 健全的公司治理、可信的领导力以及清晰阐述公司战略的能力，对于企业在美国市场保持良好地位至关重要 [4] 企业应对策略与替代方案 - 建议企业迅速推进已开始的上市进程，或转向纽约证券交易所，该交易所仅要求企业公开流通股价值300万美元，且税前收入至少达到75万美元 [5] - 鉴于港交所修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5] - 对于已上市的中概股，建议企业聚焦主营业务，积极布局新业务，适时并购重组优化资产结构并与投资者定期沟通 [6] - 建议企业定期自查是否符合持续上市条件，若市值接近500万美元，可及时引入机构投资者、公司回购股份、大股东增持等方式提升市值 [6]

纳斯达克拟议新规核心内容 - 拟议新规显著提高公司首次公开募股时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] - 对于中国企业额外提高标准，要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [2] 上市门槛提升的具体要求 - 要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，纳斯达克全球市场至少800万美元，资本市场至少500万美元 [1] - 若企业根据净利润标准上市，则IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [1] - 对通过SPAC、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 新规对中国企业的影响 - 中国企业赴美上市热情持续高涨且集中在中小企业，今年初至今59家企业在纳斯达克上市共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，仅3家企业募集资金超过2500万美元 [3] - 新规将显著提高小型IPO的准入门槛，如果落地对中国企业赴纳斯达克上市将产生较大影响 [3] - 从商业角度考量，纳斯达克可能认为小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补合规和声誉成本 [3] 持续上市标准与退市程序收紧 - 增加会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即上市企业不符合持续上市要求且公司上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元的水平 [4] - 如果新规通过，即使公司申请听证也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 健全的公司治理、可信的领导力以及清晰阐述公司战略的能力对企业在美国市场保持良好地位至关重要 [4] 企业应对建议与替代方案 - 建议企业迅速推进已开始的上市进程，或转向纽约证券交易所，该交易所仅要求公开流通股价值300万美元且税前收入至少75万美元 [5] - 鉴于港交所修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5] - 建议企业提前准备融资方案，积极对接基石投资人以应对最低募资额要求，已上市企业应聚焦主营业务并定期自查持续上市条件 [6]

上市辅导备案 - 山东远洋海运集团股份有限公司于9月24日在青岛证监局完成上市辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市 [1] - 辅导券商为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，双方于9月23日签订辅导协议 [1][3] 公司基本情况 - 公司成立于2020年3月27日，注册资本4.45亿元，位于青岛市市北区 [2] - 公司是山东省港口集团有限公司业务板块重组整合的产物，控股股东为山东省港口集团，持股29.47% [2] - 公司主要从事集装箱运输及代理、油品加注及运输、干散货运输、客箱班轮运输等业务 [2] 上市辅导计划 - 上市辅导分三个阶段推进：2025年9月至10月重点开展尽职调查与合规培训；2025年11月至2026年3月针对问题进行整改；2026年4月至5月完成验收考试并报送辅导验收申请材料 [3] 财务业绩表现 - 公司营业收入呈现快速增长，2021年至2023年及2024年一季度营业收入分别为0.49亿元、1.95亿元、2.45亿元、6.26亿元 [3] - 公司净利润持续增长，2021年至2023年及2024年一季度净利润分别为139.99万元、9963.56万元、10942.55万元、3485.97万元 [3] 上市背景与战略意义 - 山东远洋是山东省港口集团重点培育的上市主体，2023年11月曾公开招标选聘IPO财务审计机构 [3] - 山东省港口集团目前已拥有青岛港、日照港、日照港裕廊三家上市公司 [4] - 山东远洋启动IPO旨在成为山东省港口集团旗下的第四家上市平台 [4]

公司融资与战略发展 - 西藏甘露藏药股份有限公司通过增资扩股引入四家战略投资者，合计募资约1.74亿元 [1] - 此次引战是公司落实西藏自治区“格桑花行动”计划的关键举措，并标志着公司上市进程迈出里程碑式一步 [1] - 公司未来将借助战略股东在资本、产业、渠道、管理等方面的优势，在生产线扩能、产业链完善、品牌保护和市场拓展方面提升核心竞争力 [3] 战略投资者构成 - 引入的战略投资者包括国家级基金中国国有企业混合所有制改革基金，该基金首期规模为707亿元，投资项目涵盖医疗健康、生物制药等领域 [1] - 投资者包括世界500强医药国企广药集团旗下的广州广药产投创业投资基金，广药集团拥有近60家成员企业 [2] - 投资者还包括地方国有投资平台成都武发产业股权投资基金，其总规模超过440亿元，以及由西藏自治区财政厅控股的金融机构西藏信托 [2] 战略合作与市场布局 - 战略投资者代表表示将积极参与公司治理，在战略规划、业务拓展、资本运作等方面深度协同，共同将公司打造为行业标杆 [2] - 公司选择战略投资者紧扣“重点布局内地市场”的战略目标，瞄准北京、长（珠）三角以及西南三大未来市场 [3] - 引入战略投资者为藏医药产业走向全国的战略发展奠定了基础 [3]

公司股价表现 - 养元饮品9月25日早盘强势涨停 实现二连板 股价达25.58元/股 市值突破300亿元[1] 长江存储投资关联 - 长江存储母公司长存集团完成股改 上市进程有望推进[1] - 养元饮品通过子公司泉泓投资对长存集团增资16亿元 获得0.99%股权[1] - 按投资额推算长存集团估值超1600亿元[2] 长存集团财务数据 - 2023年长存集团净利润5.31亿元 总资产1327亿元 净资产1325.51亿元[2] - 2024年前三季度净利润亏损8421.03万元 净资产1347.36亿元[2] 公司投资布局 - 泉泓投资还涉足文娱传媒、新能源、飞行器等领域 包括重庆紫光华智、瑞浦兰钧能源、北京紫微宇通、成都新潮传媒、泰州衡川新能源材料等公司[2] 主营业务表现 - 2022-2024年营业收入分别为59.23亿元、61.62亿元和60.58亿元[2] - 2022-2024年归母净利润分别为14.74亿元、14.67亿元和17.22亿元[2] - 2024年净利润增长主要受交易性金融资产升值影响 变动金额达2.74亿元[2] - 2025年上半年营业收入24.65亿元 同比下滑16.19%[3] - 2025年上半年归母净利润7.44亿元 同比下滑27.76%[3] - 2025年第一季度营业收入18.60亿元 同比下滑19.7% 创近五年新低[3] - 2025年第一季度归母净利润6.42亿元 同比下滑26.95%[3] 行业对比 - 2025年上半年规模以上酒、饮料和精制茶制造业营业收入同比增长1.9%[3]

公司动态 - 长江存储完成股份制改革 选举产生首届董事会成员 此举被视为提升经营效率和规范化治理的行为[1] - 公司近期通过两轮融资累计获得超百亿元资金 4月获16家机构投资 7月新增员工持股平台[1] - 长江存储与湖北长晟三期共同出资207.2亿元成立合资公司 其中长江存储出资104亿元持股50.19% 显示产能扩张动作[1] 估值与投资 - 胡润研究院估值达1600亿元 位列中国十大独角兽第九名[1] - 养元饮品子公司泉泓投资以16亿元获得0.99%股份 对应估值1616亿元[1] 市场格局 - NAND Flash市场由海外厂商主导 前五大品牌厂（三星/SK集团/铠侠/美光/闪迪）合计市占率达91.3%-93%[4] - 国内存储芯片厂商总市场份额预计在2025年达到10% 较前一年实现翻倍增长[4] 技术进展 - 国内存储厂商良率提升降低模组厂生产成本 促使国产存储颗粒在生产中占比提高[4] - 国内厂商在3D混合键合领域取得技术突破[4] 上市进展 - 长江存储明确否认借壳上市计划 尚未公布正式上市安排[4] - 同业公司长鑫科技已于2025年7月启动上市辅导程序[5]

百利食品上市进展与财务状况 - 公司已通过北交所上市辅导验收，并报送了上市申报材料，股票自2025年9月23日起停牌[1][2][3] - 计划公开发行不超过5400万股，募集资金约11.64亿元，用于总部建设、智慧工厂及研发中心项目[2] - 2023年及2024年扣非净利润分别为2.2亿元和2.76亿元，加权平均净资产收益率分别为37.09%和32.58%，符合北交所上市财务条件[2] 百利食品公司治理与业绩挑战 - 公司为家族企业，实际控制人徐伟鸿、卢莲福夫妇及其一致行动人合计持股82.34%，家族成员深度参与运营[4] - 2023年至2024年，营业收入从16.05亿元增长至19.12亿元，但增速从27.4%下滑至19.1%[4] - 同期净利润从2.22亿元增长至2.76亿元，但增速从41.7%回落至24.07%[4] 行业竞争格局 - 西式复合调味品市场竞争激烈，面临国际品牌（如丘比、亨氏）和本土企业（如宝立食品、立高食品）的双重压力[5] 调味品行业资本化趋势 - 行业出现资本化热潮，多家企业寻求上市：海天味业已于2025年6月19日在港交所主板挂牌，实现"A+H"上市[7] - 幺麻子（藤椒油）北交所上市辅导备案于2025年8月5日获受理，天味食品于8月20日宣布筹划港股上市[7] - 太和坊于2025年9月1日在新三板挂牌，并计划冲刺北交所[7] 细分市场企业特点与挑战 - 幺麻子产品高度集中，2022至2024年调味油业务营收占比均超过91%，且销售区域高度集中于川渝地区[7] - 太和坊依赖香肠腊肉调料，该产品2023年及2024年收入占总营收70.83%和69.25%，区域销售集中度近九成[7] 不同资本市场的战略选择 - 百利食品、太和坊等企业选择从新三板跳转北交所，以提升资本价值、流动性及品牌知名度[8] - 行业龙头如海天味业、天味食品倾向于港股上市，利用其地缘与文化优势作为国际化跳板，实现境内融资与境外扩张的双轮驱动[9]

集美新材官网显示，公司是从事醋酸纤维素板材设计开发、生产及销售的高新技术企业。 值得一提的是，在本次启动上市辅导前，集美新材曾有过冲击A股上市的经历。具体来看，公司前次北 交所IPO于2022年6月22日获受理。公司综合考虑企业自身发展和资本市场发展变化情况等因素，决定 申请撤回本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市相关申请文件。2023年7月28日，公司 及招商证券申请撤回上市申请文件，2023年8月16日北交所决定终止审核。 北京商报讯（记者 马换换 实习记者 李佳雪）前次IPO撤单逾两年后，深圳市集美新材料股份有限公司 （以下简称"集美新材"）欲再度向A股市场发起冲击。近期，证监会官网显示，集美新材启动上市辅 导，拟申请公开发行股票并在北交所上市，辅导机构为招商证券股份有限公司。 据上市辅导备案报告，集美新材成立于2006年1月17日，注册资本为5334万元，法定代表人为陈秋鹏。 公司控股股东系陈秋鹏，持有公司71.0986%股份。集美新材2016年4月5日在股转系统挂牌，股票代码 836312，目前为创新层企业。 ...