纳斯达克拟议新规核心内容 - 纳斯达克向美国证券交易委员会提交文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订，新规显著提高了公司IPO时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] - 对于中国企业，纳斯达克额外提高了标准，要求通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，以及应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [2] 首次上市门槛提高的具体要求 - 拟议新规要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，其中纳斯达克全球市场至少800万美元，而资本市场至少500万美元 [2] - 如果企业根据净利润标准上市，则IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [2] - 对通过特殊目的收购公司、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 新规对中国企业的影响 - 近两年中国企业赴美上市热情持续高涨，并且集中在中小企业，今年年初至今共有59家企业通过公开发售形式在纳斯达克上市，共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，募集资金超过2500万美元的企业仅有3家 [3] - 如果新规最终落地，对中国企业赴纳斯达克上市将会产生较大影响，因为这些规模极小的发行严重消耗了纳斯达克的合规资源，且从商业角度考量，纳斯达克可能认为这些小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益 [3] - 纳斯达克针对中国企业额外提高标准，更多是从商业角度出发 [3] 持续上市与退市规则收紧 - 纳斯达克拟议新规对已上市企业增加了一种会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即如果上市企业不符合一项或多项持续上市要求，且公司的上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元的水平 [4] - 如果新规通过，即使公司申请听证，也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 新规实施时间表为：如果获批，纳斯达克将在30天内实施新的上市标准，并在60天内实施加速的退市程序 [5] 企业应对策略与替代选择 - 对于拟赴美上市的中国企业，建议要么迅速推进已经开始的上市进程，或者转向纽约证券交易所，该交易所仅要求企业公开流通股价值300万美元，且税前收入至少达到75万美元 [5] - 鉴于港交所今年修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5][6] - 如果企业继续选择在纳斯达克上市，应提前准备融资方案，积极对接基石投资人，以应对2500万美元最低募资额要求 [6] 已上市中概股的应对建议 - 建议已上市的中概股企业聚焦主营业务，积极布局新业务，适时并购重组优化资产结构并与投资者定期沟通 [6] - 建议定期自查公司是否符合市值、公众持股结构等持续上市条件，若市值接近500万美元，可选择及时引入机构投资者、公司回购股份、大股东增持等方式“提升市值” [6]