纳斯达克拟议新规核心内容 - 拟议新规显著提高公司首次公开募股时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] - 对于中国企业额外提高标准，要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [2] 上市门槛提升的具体要求 - 要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，纳斯达克全球市场至少800万美元，资本市场至少500万美元 [1] - 若企业根据净利润标准上市，则IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [1] - 对通过SPAC、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 新规对中国企业的影响 - 中国企业赴美上市热情持续高涨且集中在中小企业，今年初至今59家企业在纳斯达克上市共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，仅3家企业募集资金超过2500万美元 [3] - 新规将显著提高小型IPO的准入门槛，如果落地对中国企业赴纳斯达克上市将产生较大影响 [3] - 从商业角度考量，纳斯达克可能认为小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补合规和声誉成本 [3] 持续上市标准与退市程序收紧 - 增加会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即上市企业不符合持续上市要求且公司上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元的水平 [4] - 如果新规通过，即使公司申请听证也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 健全的公司治理、可信的领导力以及清晰阐述公司战略的能力对企业在美国市场保持良好地位至关重要 [4] 企业应对建议与替代方案 - 建议企业迅速推进已开始的上市进程，或转向纽约证券交易所，该交易所仅要求公开流通股价值300万美元且税前收入至少75万美元 [5] - 鉴于港交所修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5] - 建议企业提前准备融资方案，积极对接基石投资人以应对最低募资额要求，已上市企业应聚焦主营业务并定期自查持续上市条件 [6]