股价表现与市值 - 8月12日盘中涨超28% 股价最高达12.86港元/股创历史新高 收报9.25港元/股 最新市值150亿港元 [1][2] - 自7月14日行情启动以来 股价累计涨超360% 涨幅达364.82% [1][2] 战略合作与ETH购买 - 8月8日公告启动"全球增强版以太坊金库"战略 与HashKey集团达成全球战略合作 [1][2] - 拟投入最多8.8亿港元于公开市场购买ETH作为储备资产 首批购入1.5亿港元ETH [1] - 首批累计买入5190枚ETH 平均价格3661美元/枚 累计交易对价1.4947亿港元 [2] - 以ETH收盘价4250美元计算 该笔战略储备实现浮盈约305.69万美元 [2] RWA交易所生态建设 - 7月17日公告构建全球首个聚焦医疗创新药NewCo资产的RWA交易所生态IVDNewCo Exchange [3] - 配套发行稳定币IVDDollar（IVDD） [3] - 旨在以NewCo+RWA Web3交易所生态改写医疗创新药行业资本效率与全球化进程 [3] - 所有RWA发行、交易、结算及生态治理深度耦合以太坊生态 [4] - 在美国纽约州成立全资子公司IVDGROUPINC作为核心运营主体 [4] 监管申请与基金设立 - IVDGROUPINC已启动向美国监管机构提交稳定币牌照申请程序 [5] - 7月14日公告拟赴美上市 [5] - 拟与华大基因旗下华大共赢设立"创新药知识产权代币化基金" 投资Web3交易所生态项目 [5] 主营业务与财务表现 - 主营业务为IVD产品分销 自有品牌IVD产品 [6][7] - 分销业务占2024年总收入93.2% 收入29.47亿元 自有品牌业务仅占0.3% 收入960.4万元 [7] - 2024年营收31.62亿元同比增长2.4% 归母净利润2.60亿元同比增加9.3% [6] - 2025年上半年归母净利润预计缩减至3300万元 同比减少73.6% [6] 股东背景与资产整合 - 新华医疗全资子公司华佗国际持有27.29%股份 最新持股市值41亿港元 [8] - 2019年完成收购威士达60%股权 获得100%股权 [9] - 威士达占据中国凝血分析IVD一级分销市场43.2%份额 [9] RWA行业背景 - RWA将现实资产通过区块链技术进行代币化 提高资产透明度和交易效率 [10] - 截至2025年6月全球RWA资产总额达255亿美元 [10] - 私人信贷占比58.5% 美国国债29.6% 商品6.4% [10] - 贝莱德BUIDL基金市值超28亿美元 [10] - 翰宇药业与KuCoin探索创新药研发未来收益权RWA代币化项目 [11] - 大禹节水尝试推动高端农产品和农业水利RWA业务 [11] 技术挑战与监管进展 - RWA存在企业数据上链隐私顾虑和链下实体贸易真实性验证痛点 [12] - 8月7日RWA注册登记平台在香港上线 [12] - 启动《RWA代币化业务指南》等三项关键标准立项 预计年内完成起草 [12]

公司战略合作 - 公司获授国际人工智能产业联盟理事单位称号 正式加入国际化创新合作平台 [1] - 公司将依托联盟聚合的高端科创资源 携手香港城市大学 广东省科学院等粤港澳大湾区核心创新力量 [1] - 公司将深化AI应用与数据运营协同 探索RWA等前沿场景创新应用 共同打造标准化可持续的智能服务体系 [1] 产业发展生态 - 国际人工智能产业联盟已汇聚全球960余名院士及会士 45家社会组织 48家企业和多所知名科研机构 [1] - 联盟致力于推动人工智能技术与产业经济深度融合 [1] - 公司将通过联盟链接全球AI创新网络 推动科技成果惠及民生服务领域 [1] 技术应用方向 - 公司重点探索RWA（现实世界资产）等前沿场景的创新应用 [1] - 技术迭代与场景落地开辟更多可能性 [1] - 智能服务体系建设将助力政企数字化转型与产业升级 [1]

香港RWA产业发展 - 全球首个RWA注册登记平台在香港正式上线，覆盖资产代币化全生命周期服务，包括合规登记、信息披露及流通支持 [1] - 香港Web3.0标准化协会同步启动三项标准立项，重点解决资产确权、价值评估和跨境支付等痛点 [1] - RWA注册登记平台将为机构提供跨境融资、合规交易的基础设施支撑，推动RWA资产在合规框架下标准化流通 [1][6] RWA发展面临的挑战 - 全球范围内缺乏统一的监管标准，尤其在跨境资产流转中法律适用和合规路径不明确 [3] - 链上链下数据脱节导致资产真实性、权属清晰度和估值标准难以映射到链上 [3] - 行业尚未形成统一的登记托管平台，技术标准碎片化，影响平台互操作性 [3] - RWA产业链条复杂，监管差异和流程割裂导致协同困难 [4] - 高昂的前期成本对中小企业构成较大压力，影响其参与积极性 [4] 香港RWA基础设施构建 - RWA注册登记平台将重点面向金融、不动产、大宗商品与绿色资产等核心领域 [7] - 平台将探索黄金、碳配额、绿色电力收益权等资产的链上登记、托管和流通 [7] - 蚂蚁数科支持朗新科技完成内地首例基于新能源实体资产的RWA项目，涉及充电桩设备代币化 [7][8] RWA对全球资产数字化的影响 - 香港RWA平台及标准体系有望成为"RWA基础设施输出"原型，为其他司法辖区提供参考 [11] - 香港在推动RWA合规标准落地过程中逐步形成面向全球输出的"香港标准" [10] - RWA注册登记平台将加速全球资产数字化进程，提升资产流通效率与合规性 [11]

香港RWA产业发展 - 全球首个RWA注册登记平台在香港正式上线，覆盖RWA资产代币化的数据化、资产化、金融化全生命周期服务，为机构提供合规登记、信息披露及流通支持 [1] - 香港Web3.0标准化协会同步启动立项《RWA代币化业务指南》《RWA代币化技术规范》《基于区块链的稳定币跨境支付技术规范》三项标准，重点解决资产确权、价值评估和跨境支付等痛点 [1] - RWA注册登记平台预计将在年内完成起草并公开征求意见，旨在推动建立编码、分类、标识和评价的标准化技术体系，形成RWA数据服务和资产目录 [4] RWA产业挑战 - RWA的定义、确权、登记与代币发行等环节缺乏统一的监管标准，尤其在跨境资产流转中，法律适用和合规路径仍不明确 [2] - 链下资产的真实性、权属清晰度和估值标准难以通过可信机制映射到链上，导致资产风险难以量化、信任难以建立 [2] - RWA产业链条复杂，业务链条较长，尤其在涉及资产出海时，常因监管差异和流程割裂导致协同困难 [3] - RWA融资通常需完成尽调、审计、技术开发等流程，涉及费用较高，时间周期长，对中小企业构成较大压力 [3] RWA应用场景 - RWA注册登记平台将率先具备权属清晰、估值明确、标准化程度较高的资产类型，重点面向金融、不动产、大宗商品与绿色资产等核心领域 [5] - 在金融行业中，票据、债权、结构化融资工具、保理资产等标准化程度较高的资产将率先纳入 [5] - 在不动产方面，写字楼、公寓、房地产信托(REITs)等具备稳定收益的资产也具备良好的代币化基础 [5] - 平台还将探索包括黄金、碳配额、绿色电力收益权在内的大宗商品和绿色资产，为ESG与Web3.0的融合创造新样板 [5] 典型案例 - 蚂蚁数科支持内地新能源上市公司朗新科技成功完成内地首例基于新能源实体资产的RWA项目，将充电桩设备登记为链上的数字资产 [5] - 在数据化阶段，朗新科技将采集到的设备运营数据接入区块链，完成资产确权与实时运营状态记录 [5] - 在资产化阶段，引入第三方审计、评估和法律机构进行尽调，确保资产符合监管要求 [6] - 在金融化阶段，通过稳定币发行代币完成融资，投资者可在受监管平台上交易该代币，享受收益分配 [6] 全球影响 - RWA注册登记平台的发布将助力香港在"链改金融"的新赛道确立国际先发优势，吸引全球机构交易者、项目方和资产提供者在港落地 [7] - 香港在推动RWA合规标准落地的过程中，正逐步形成一套面向全球输出的"香港标准"，涵盖技术框架、合规审核、数据透明、资产确权等关键环节 [7] - 香港的RWA平台及其标准体系将有望成为"RWA基础设施输出"的原型，为其他司法辖区提供技术与监管范式参考 [8] - RWA注册登记平台的发布将显著加速全球资产数字化的进程，推动全球金融基础设施的现代化升级 [8]

公司业务进展 - 德生科技AI Agent已在就业、政务、医疗等高频民生场景实现规模化落地 推动服务模式向"服务找人"智能化转型 [1] - 公司依托覆盖全国100余座城市的服务语料资源 通过"训练+推理"模式持续优化AI Agent功能 [1] - 构建以用户为中心的精准服务运营体系 打造"懂需求、会办事、更高效"的智能助手 [1] 战略合作布局 - 与国际人工智能产业联盟就产业与人才联盟合作及AI在民生服务领域应用进行深入交流 [1] - 未来将联合联盟整合数据资源与业务场景优势 结合联盟顶级院士及科创资源 [1] - 携手香港城市大学、广东省科学院等湾区科研力量 深化"AI应用+数据运营"协同发展 [1] 技术应用拓展 - 此次交流拓宽了AI技术在民生领域的应用路径 [1] - 探索RWA(现实世界资产)场景创新 助力政府及企业推进人工智能应用 [1] - 推动资产数字化及科创转型 构建标准化、可持续的智能服务生态 [1]

投资评级 - 行业投资评级为"看好"，环保行业维持积极展望 [3] 核心观点 - 水务资产与RWA（现实世界资产）结合成为创新融资模式焦点，区块链技术可将实体资产转化为可交易的数字通证，提升流动性和融资效率 [17][21][22] - 截至2025年7月30日，链上RWA总规模达251.7亿美元，稳定币总价值2536.6亿美元，国内已有金科环境等企业探索水务资产RWA实践 [17][23] - "十四五"政策推动环保行业高景气，水务及垃圾焚烧等运营类资产因现金流稳定、盈利稳健，有望迎来戴维斯双击 [3][45] 行情回顾 - 环保板块周跌2.10%，跑输大盘（上证综指跌0.94%），子板块中仅检测/监测/仪表上涨1.88%，资源化板块跌幅最大（-4.25%） [3][10][13] - 个股表现分化，科净源、金科环境等涨幅居前，京源环保、浙富控股等跌幅超10% [16][20] 行业动态 - 政策层面：全国生态环境保护大会强调推进美丽中国建设，广西分配2.9亿元中央大气污染防治资金 [27][28] - 技术标准：国内首项垃圾发电厂飞灰处理技术规范发布，填补行业空白 [33][34] - 地方行动：海南推进"无废岛"建设，海口修订生活垃圾处理费征收办法 [32][37] 专题研究（RWA+水务资产） - **RWA优势**： - 提高流动性：通过资产代币化打破传统高价值资产分割限制，实现全球交易 [21] - 提升融资效率：智能合约简化流程，较传统证券发行效率提升60% [22] - **案例实践**： - 金科环境与坤亨国际合作探索模块化水厂（新水岛）RWA发行，其数字化与现金流稳定性成为核心优势 [23][25][26] - 光伏和充电桩领域已有成功案例，如协鑫能科82MW光伏电站RWA融资超2亿元 [22] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境等水务及垃圾焚烧运营类标的 [45] - 建议关注军信股份（拟投资2.8亿美元在哈萨克斯坦建设固废发电项目）、旺能环境等 [38][45] 数据与图表 - 图5显示RWA规模中美国国债占比最高（截至2025年7月） [18][19] - 表1列出三类适合RWA的资产：存量类（如水务）、供应链金融、绿色资产 [24][25]

稳定币产业链全景图 - 稳定币产业链逐渐清晰化、规范化，涉及资产托管人、发行机构、流通与交易平台、企业服务提供商和实体资产支持方五类核心参与方 [2] - 资产托管人负责管理支持稳定币的储备资产，如美元、短期国债等，众安银行等数字银行提供托管账户与后台结算服务 [2] - 发行机构需获得正式牌照才能合法发行稳定币，香港金管局"沙盒测试"已纳入京东链科技、圆币创新、渣打银行等机构，超50家公司有意申请牌照 [3] - 流通与交易平台为稳定币提供交易场所，香港已有11家获得虚拟资产交易平台牌照，8家正在申请 [3] - 企业服务提供商为稳定币系统提供支付接口、钱包集成、后台风控等技术支持 [4] - 实体资产支持方为稳定币提供与真实世界挂钩的资产支持，如绿色债券、电力收益权或房地产上链 [5] 稳定币发行机制 - 稳定币发行基于真实法币、严格托管和按需铸币机制运行，分为五个环节：兑换请求、资金托管、储备金管理、稳定币铸造、用户接收并使用 [7][8][9] - 用户将法币打入发行机构指定账户后，资金存入托管账户作为准备金，部分投入短期国债等低风险资产 [7][8] - 发行方按等值比例发币（如1美元对应1枚稳定币），用户可存放在平台托管钱包或去中心化钱包中自由使用 [9] 全球稳定币趋势 - 监管加速登场，欧盟MiCA法案、美国GENIUS法案、香港《稳定币条例》等推动稳定币进入合规阶段 [12] - 传统金融机构如Zelle、美国银行、富国银行等推出"清算所级"稳定币产品，稳定币成为跨境支付、清算结算的高效工具 [13] - 非美元锚定方案崛起，东南亚、拉美推出本地货币稳定币，中国探索数字人民币跨境使用，香港搭建人民币+RWA双锚结构 [14] RWA成为稳定币新锚点 - RWA将现实资产（如房子、债券、电力）映射上链，具有真实可信、风险可控、合规性强等优势 [16][17] - 香港推动绿色债券、电力收益权等资产代币化，RealT、太保资管、国朗新能源等推进房地产、美元债、光伏收入上链项目 [18] - 全球RWA市场规模已达244亿美元（占稳定币总市值10%），波士顿咨询预计2030年将增长至16万亿美元 [18][19] 稳定币发展展望 - 稳定币从单一美元锚定转向多币种、多用途、多场景发展，拓展支付、结算和资产应用可能性 [20]

中环街巷，熟悉的热闹气息正在回归。写字楼中，金融从业者热议港股、美股与全球利率走势；咖啡馆 里，创业者与律师围绕稳定币、跨境结算和RWA（现实世界资产）发行展开探讨。咖啡香气中混杂着 区块链术语，映射出数字金融时代的脉动节奏。 稳定币与平台协作"打通四环"，交易申购场景闭环逐步成型 丁肇飞将"交易平台与稳定币发行方之间的协同路径"总结为3个关键环节： 1． 公开交易支持：稳定币需要通过像HashKey Exchange这样的持牌交易所，实现二级市场自由流通的 能力。交易所通过提供交易撮合机制，让用户完成兑换，有助于价格锚定与流动性形成；交易所作为入 口，可实现用户一键申购/赎回稳定币，降低使用门槛； 2． 资产增值机制：如持币锁仓、质押奖励等增值功能，帮助提升用户黏性和使用频率； 2025年5月，香港《稳定币条例》正式通过，8月1日起落地实施，为稳定币设立发牌制度；6月，《数字 资产发展政策宣言2.0》发布，为Web3和RWA的制度化发展铺设路径。香港，这座走在全球加密政策前 沿的城市，正将监管框架化为生态优势。 在此背景下，新浪财经赵般娇专访 HashKey Group 首席分析师丁肇飞（Jeffrey D ...

战略合作与平台建设 - 宜搜科技与绿地金创达成战略合作 以文化IP数字化切入千亿级RWA市场[3] - 双方合资成立Novus Infusion平台 构建RWA发行管理通道[1] - 未来将扩展至房地产、碳信用等多元资产领域[1] 资源与技术协同 - 绿地金创持有香港证监会4号、9号数字资产牌照[3] - 依托母公司上海国资绿地控股的雄厚实体资产 包括房地产与供应链[3] - 宜搜科技通过与国资金融平台资源与技术协同 加速向数字资产平台运营商战略升级[1]

稳定币市场发展现状 - 全球稳定币总供应量突破2500亿美元，月度结算额达1.4万亿美元，环比上升43% [1] - 持有地址总数超1.2亿，泰达币（USDT）以580万个地址领跑，约为美元币（USDC）的2.6倍 [1] 稳定币市场风险 - 上半年加密货币市场发生344起安全事件，累计损失24.7亿美元，刷新历史记录 [1] - 攻击者目标转向中心化平台的运营基础设施，而非传统智能合约漏洞 [1] - 稳定币被黑客用作洗钱通道，绝对金额达数百亿美元，合规风险加剧 [1] 稳定币未来发展趋势 - RWA支持型稳定币通过锚定国债等链下资产，与全球监管趋势高度契合 [2] - 收益型稳定币凭借"链上版货币基金"属性，吸引机构投资者与高净值用户 [2] - 严谨的风险管理、透明运营机制及主动合规策略是长期可持续发展的关键 [2]