中长期资金加速入市成为A股重要力量 - 在政策引导与市场环境优化推动下，保险资金、养老金、公募基金等中长期资金正加速进入A股市场，成为增强市场韧性、推动价值投资转型的重要力量 [1] - 这类资金持仓稳健、偏向价值投资，能在市场情绪波动时发挥“顺周期缓冲器”作用，提高市场整体抗风险能力 [1] - 这一趋势不仅体现在资金规模的显著增长上，更反映在投资理念、考核机制与市场结构的深层变革中 [1] 公募基金与保险资金规模显著增长 - 截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元，单月规模增长2182.74亿元，已连续7个月创历史新高 [1] - 截至2025年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达5.59万亿元，较年初大幅增长36.2% [1] - 保险资金权益投资在保险公司资金运用余额中的占比提升至14.92%，创下近年新高 [1] 外资机构持续看好并增配中国资产 - 今年以来外资机构已累计调研A股上市公司逾9000次，持续释放看好中国资产的积极信号 [2] - 截至三季度末，北向资金持有A股市值连续三个季度增长，年内持仓市值累计增加逾3400亿元 [2] - 截至今年三季度末，全球前40大投资机构的中国股票持仓比例升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平 [2] 政策精准引导与制度优化提供动力 - 2025年1月，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确将保险、社保、年金、公募等作为重点引导对象 [2] - 中国证监会连续推出多项举措，推动指数化投资与公募基金高质量发展，强调长周期考核与投资者利益绑定 [2] - 金融监管总局、财政部等部门相继发文，上调保险资金权益资产配置比例，完善长周期考核机制 [2] 近期监管举措释放增量资金信号 - 金融监管总局近期发布通知，下调保险公司投资沪深300、红利低波100指数成分股及科创板股票的风险因子 [3] - 市场人士分析称，此举有望释放逾千亿元增量资金，进一步激励险资加大权益配置 [3] 资金入市推动市场生态重塑 - 系列政策正从资金端重塑市场生态，“长钱入市”渠道持续疏浚，让中长期资金真正成为市场的“压舱石” [3] - 长期资金偏好治理规范、具备持续创新能力的优质企业，有助于带动资本更多流向实体经济和新质生产力领域，形成正向循环 [3] - 上市公司回购注销比例提升、现金分红家数大幅增加，用真金白银彰显价值信心，与中长期资金的入市形成良性互动 [3] 监管层持续优化市场环境并听取建议 - 中国证监会主席吴清强调，要继续积极创造条件，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制，进一步提高投资A股的比例与规模 [4] - 建议持续完善“长钱长投”机制，建立与长期投资相匹配的考核体系，并持续提升上市公司质量 [4] - 建议通过税收优惠、长周期考核等机制推动“短期交易资本”向“长期配置资本”转化，并扩大合格境外机构投资者范围，吸引全球主权基金、养老金等配置中国资产 [4]

资本市场总体表现与“十五五”规划方向 - 总市值超过100万亿元，市场韧性和抗风险能力明显增强，实现了量的合理增长和质的有效提升 [1] - “十五五”规划建议明确下一阶段方向：提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] - 增强对科技创新的制度包容性，提升上市公司投资价值，优化“长钱长投”市场生态是重要着力点 [1] 积极发展直接融资 - 证监会以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业尤其是优质科创企业的服务能力 [2] - 今年6月推出科创板“1+6”改革政策，设置科创成长层，7月纳入32家未盈利企业，10月迎来首批3家新注册企业 [2] - 科创板已汇聚592家科技型企业，总市值超9万亿元，成为中国硬科技企业上市首选地 [2] - 将纵深推进板块改革，包括启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准 [3] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制 [3] - 债券市场是直接融资重要渠道，科创债券、绿色债券等大力发展 [3] - 今年5月7日债券市场“科技板”正式落地，自5月7日至9月末，全市场共530家机构发行科技创新债券11672.67亿元 [3] - 未来科创债发行规模有望延续增长，发行主体趋于多元化，与科创债挂钩的ETF、债基、理财等资管产品规模有望快速扩容 [4] 培育高质量上市公司与并购重组 - 今年以来A股并购重组市场持续升温，监管部门发布实施“并购六条”，支持上市公司转型升级、做优做强 [5] - 自2024年9月“并购六条”发布以来，沪市上市公司披露各类并购交易超过1000单，重大资产重组中半数为科技类并购，同比增长287% [5] - A股并购市场已成为技术创新与产业创新相融合、推动制造业高质量发展的“试验场” [6] - 未来将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合 [6] - 储架发行制度实行“一次核准、分次发行”，能有效解决融资时点匹配难题，推动并购重组服务于企业长远战略布局 [6] 退市制度改革 - 退市制度改革不断深化，重大违法强制退市、财务类退市等指标进一步优化完善，多元化退出渠道持续畅通 [6] - 未来可从强化多维退市标准、完善重大违法强制退市机制、健全以市场为主导的退市机制等方面推进改革 [7] 营造“长钱长投”制度环境 - 截至今年8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”时期末增长32% [8] - 目前保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较“十三五”时期末增长85% [8] - 中长期资金加速入市带来长期稳定的增量资金，能够平抑短期投机波动，增强市场韧性，推动市场生态向价值投资转型 [8] - 新一轮科技革命和产业变革方兴未艾，新产业、新业态需要更大规模的耐心资本投入和更包容的融资环境 [8] - 将继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全长周期考核机制 [8] - 提升制度对中长期资金的包容性，本质是畅通保险、社保、企业年金等入市渠道，将带动券商机构经纪、资管业务扩容 [9] - 营造“长钱长投”制度环境重点在于进一步畅通“募投管退”堵点，包括优化制度环境、倡导机构提升专业能力、激活并购市场等 [9] 资本市场未来展望 - “十五五”时期资本市场有望成为创新聚合器，锚定国家战略，成为链接技术、产业、政策的纽带 [9] - 资本市场既为科技创新提供长期耐心资本，解决“卡脖子”技术的资金支持，也将为产业转型升级提供整合赋能资本 [10]

资本市场总体发展与“十五五”规划方向 - 中国资本市场总市值超过100万亿元，今年以来总体稳健活跃，实现了量的合理增长和质的有效提升 [2] - “十五五”规划建议明确下一阶段改革方向：提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [2] - 增强对科技创新的制度包容性、提升上市公司投资价值、优化“长钱长投”市场生态是发挥资本市场资源配置功能的重要着力点 [2] 直接融资发展与多层次市场建设 - 积极发展股权、债券等直接融资是“十五五”规划的关键任务 [2] - 证监会以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资，提升对科创企业的全链条服务能力 [2] - 科创板已汇聚592家科技型企业，总市值超9万亿元，成为中国硬科技企业上市首选地 [3] - 2024年6月推出科创板“1+6”改革政策并设置科创成长层，7月纳入32家存量未盈利企业，10月迎来首批3家新注册企业 [2] - 证监会将纵深推进板块改革，包括启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，并持续推动北交所高质量发展 [4] - 债券市场是直接融资重要渠道，科创债券、绿色债券等大力发展 [4] - 2024年5月7日债券市场“科技板”正式落地，自5月7日至9月末，全市场共530家机构发行科技创新债券11672.67亿元 [4] - 未来科创债发行规模有望延续增长，发行主体趋于多元化，并有望带动相关ETF、债基等资管产品规模快速扩容 [5] 上市公司质量提升与并购重组 - 高质量的上市公司是资本市场稳定运行的基石 [6] - 2024年以来A股并购重组市场持续升温，监管部门发布实施“并购六条”支持上市公司转型升级 [6] - 自2024年9月“并购六条”发布以来，沪市上市公司披露各类并购交易超过1000单，重大资产重组中半数为科技类并购，同比增长287% [6] - A股并购市场已成为推动技术、产业创新融合及制造业高质量发展的“试验场” [6] - 未来将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合 [6] - 储架发行制度实行“一次核准、分次发行”，有助于解决融资时点匹配难题，推动并购重组服务于企业长远战略布局 [7] 退市制度改革与市场生态优化 - 退市制度改革不断深化，重大违法、财务、交易、规范类等退市指标进一步优化，多元化退出渠道持续畅通 [7] - 业内认为A股退市机制仍有提升空间，未来可从强化多维退市标准、完善重大违法强制退市机制、健全市场主导的退市机制等方面推进改革 [7] “长钱长投”市场生态建设 - 截至2024年8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”时期末增长32% [8] - 目前保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较“十三五”时期末增长85% [8] - 中长期资金加速入市带来长期稳定增量资金，能平抑短期投机波动，增强市场韧性，推动生态向价值投资、长期投资转型 [8] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，需积极构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立长周期考核机制 [9] - 畅通保险、社保、企业年金等入市渠道是健全投融资协调功能的核心，将带动券商机构经纪、资管业务扩容，推动行业向配置驱动转型 [9] - 畅通“长钱长投”需优化“募投管退”全链条：在募资端优化制度与容错机制；在投资端提升专业能力与激励；在管理端向战略共创者转变；在退出端激活并购市场、发展S基金等 [10] - “十五五”时期资本市场有望成为创新聚合器，为科技创新提供长期耐心资本，并为产业转型升级提供整合赋能资本 [10]

政策动态与高层关注 - 近期政策出台较少，市场关注焦点在于即将召开的中央政治局会议和中央经济工作会议[1] - 高层强调推进党的自我革命，旨在为高质量发展提供政治保证，并涉及权力规范与监督执纪[1][6] - 国务院专题学习指出城镇化进入稳定发展期，工作重点转向存量提质、农业转移人口市民化及城乡融合发展[7] 资本市场与金融监管 - 国家金融监管总局调整保险公司风险因子，对投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票进行差异化设置，以培育耐心资本和支持科技创新[2][9][10] - 证监会主席提出力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构，并对优质机构适当“松绑”，优化风控指标[2][11][12] - 当前中国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平，显示资产管理和财富管理需求潜力巨大[11] 产业与行业政策 - 工信部召开碳达峰碳中和工作领导小组会议，推进“十五五”工业绿色低碳发展规划编制及重点行业技术装备更新升级[9] - 交通运输部等部门印发措施，旨在进一步促进邮轮运输及旅游服务发展[9]

行业监管与政策动向 - 中国证监会主席吴清表示，鼓励头部机构通过并购重组打造国际一流投行，并告别价格战，同时支持中小机构向“小而美”方向发展 [1] - 证监会将强化分类监管、扶优限劣，对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [1] - 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，以促进其特色化发展 [1] - 国家金融监管总局发布通知，将持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [2] - 将持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [2] 行业财务与运营状况 - 截至三季报，上市券商平均杠杆率为3.45倍，在牛市背景下已小幅提升，但仍低于其他金融机构及海外同业 [1] - 近十年证券行业ROE中枢基本在5.5%左右，亦低于海外同业水平 [1] - 东吴证券分析认为，提升ROE可以通过提高杠杆率、提高费类业务占比、提升资本使用效率、降费等方式实现 [1] 政策影响与市场资金测算 - 据国泰海通测算，保险公司相关业务风险因子调整预计合计释放最低资本210亿元 [2] - 若释放的资本全部用于增配股票，则可带来约764亿元增量资金 [2] - 基于“新增保费的30%投资股票”的测算逻辑，预计2026-2027年保险行业每年约有9000亿元增量资金入市 [2] - 监管引导通过强化分类监管，对优质机构适度拓宽资本空间与杠杆上限，将有助于提升券商ROE的中枢 [1] 行业整合与发展路径 - 行业内的资源整合将成为券商快速提升规模与综合实力的重要方式 [1] - 大型券商通过并购可进一步补齐短板并巩固优势 [1] - 中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补 [1] 公司业务与市场观点 - 东方证券在互动平台表示，在权益市场吸引力提升的背景下，券商财富管理及资产管理业务将直接受益，而公司相关业务具备优势 [3] - 市场观点指出，弹性较大的互联网券商包括指南针、同花顺、东方财富 [4]

报告行业投资评级 - 非银金融行业评级为“增持”（维持）[1] 报告核心观点 - 非银金融行业目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备 [2][54] - 行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [6][54] - 保险行业受益于经济复苏、利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，预计负债端将持续改善 [6][54] - 证券行业转型有望带来新的业务增长点，受益于市场回暖、政策环境友好 [6][54] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年12月01日-2025年12月05日），非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数 [6][13] - 保险行业上涨5.13%，证券行业上涨1.20%，多元金融行业上涨1.02%，非银金融整体上涨2.33%，沪深300指数上涨1.28% [6][13] - 2025年以来（截至2025年12月05日），保险行业上涨20.28%，多元金融行业上涨7.85%，券商行业上涨2.44%，非银金融整体上涨7.80%，沪深300指数上涨16.51% [14] 证券行业观点 - **市场交易数据**：截至12月05日，12月日均股基交易额为19，654亿元，较上年12月上涨11.93%，较上月下降12.30% [6][18] - **两融余额**：截至12月04日，两融余额24，839亿元，同比提升33.64%，较年初增长33.21% [6] - **IPO情况**：截至12月05日，12月IPO发行3家，募集资金126.15亿元 [6] - **政策动态（上市公司监管）**：证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，主要内容包括完善公司治理、强化信息披露监管、规范并购重组、加强投资者保护、打击违法违规行为 [6][20][22] - **政策动态（券商资本空间）**：证监会主席吴清表态，将适度提升优质券商的资本空间，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [6][23] - **政策动态（基金考核）**：中基协下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，明确三年以上中长期指标占比不少于80% [6][24] - **估值水平**：2025年12月05日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值为1.3倍 [6][25] 保险行业观点 - **政策动态（风险因子调整）**：金监总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，根据持仓时间差异化设置风险因子，引导险资加强长期投资 [6][27] - 持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [27] - 持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [27] - **政策意图**：报告认为，新规本意更在于引导长期资金入市，而非短期缓解险企资本压力 [6][27] - **行业资产规模**：2025年三季度末，保险行业总资产40.4万亿元，较年初增长12.5% [6][34] - **保费收入**：2025年前三季度，保险公司原保险保费收入5.2万亿元，同比增长8.5% [6][34] - **偿付能力**：2025年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为186.3%，核心偿付能力充足率为134.3% [6][35] - **资金运用**：2025Q3末，产、寿险公司“股票+基金”合计余额5.59万亿元，前三季度累计增加1.5万亿元；股票+基金合计占比达15.5%，为2014年以来最高值 [27] - **顺周期特性**：保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善 [6][36] - **估值水平**：2025年12月05日保险板块估值0.61-0.97倍2025E P/EV，处于历史低位 [6][36] 多元金融行业观点 - **信托行业**： - 截至2024年末，全行业信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58% [6][37] - 2024年信托行业利润总额为230.87亿元，同比降幅为45.52% [6][39] - 报告认为政策红利时代已经过去，行业进入平稳转型期 [44] - **期货行业**： - 2025年11月，全国期货交易市场成交量为7.70亿手，成交额为66.61万亿元，同比分别增长13.54%和7.11% [6][45] - 2025年10月，期货行业净利润8.64亿元，同比下降26.72%，环比下降27.88% [6][48] - 报告预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是未来转型发展的重要方向 [49] - **金融租赁**：金监总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，引导金融租赁公司发挥“融资+融物”独特功能，专注主业 [6][50][53] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融 [6][54] - 重点推荐公司：中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等 [6][54]

行业规模与增长驱动力 - 截至2025年12月5日，中国ETF市场总规模已达到5.7万亿元，年内连续跨越两个万亿大关，成为公募市场规模增长的最大贡献者 [1] - 市场规模“加速跑”的核心驱动力与国家资本市场部署密切相关，包括构建“长钱长投”环境和服务新质生产力发展 [1] - ETF因其结构透明、费率低廉、资产全面、高流动性，成为中长期资金投资权益市场的重要工具，尤其对于高收益、高波动、专业知识复杂的科技板块，其“一揽子布局”属性显著降低了投资风险和门槛 [1] 头部基金公司的战略重点与创新方向 - 行业竞争焦点从过去的规模和业绩，转向高质量发展，重点关注提升投资者体验和公司竞争力的关键事项 [1] - 首要战略是让指数变得更优质和“聪明”，探索优化指数编制方法，使组合更聪明地跑赢市场 [2] - 具体创新方向包括：规则化地吸取主动管理和量化因子的选股智慧，从单因子走向多因子，引入AI学习，以及拥抱衍生工具 [2] - 第二项战略是帮助投资者“定投中国”，通过产品、工具、市场等多维度工作，帮助投资者直观理解ETF定投的逻辑与优势 [3] - 定投作为一种纪律性方法，能用固定金额在固定时间投资，有效帮助投资者减少情绪干扰和追涨杀跌风险，提升投资体验 [3] - 第三项战略是持续打造品牌，通过推出指数投资小程序、打造专属IP和吉祥物、发布全景式报告等方式，全面构建内容场景，提升服务体验并强化投资者教育与陪伴 [4] - 行业致力于构建一个包含好产品、好策略和好服务的指数生态圈 [4] 行业活动与生态建设 - 在2025南方财经论坛21世纪基金业年会上，易方达、华夏、南方、富国、嘉实、景顺长城和摩根基金等头部公司的指数业务核心负责人齐聚，共同探讨ETF的责任、创新、生态与未来 [1] - 深交所联合21世纪经济报道等机构在2025年共同开展了“定投中国——ETF定投案例展”，展示了一批优秀案例 [3]

文章核心观点 - 2025年中国ETF市场总规模已增长至5.7万亿元，年内连续跨越两个万亿大关，成为公募市场规模增长的最大贡献者 [1] - ETF市场的快速发展与国家对资本市场的部署紧密相关，其结构透明、费率低廉、资产全面、高流动性的特征，使其成为服务新质生产力发展和构建“长钱长投”环境的重要工具 [1] - 在高质量发展的指数时代，头部基金公司的竞争力关键已不仅限于规模和业绩，更在于能否打造更优质的指数、帮助投资者进行定投以及持续建设品牌生态 [1] ETF市场发展现状与驱动力 - 截至12月5日，中国ETF市场总规模已达到5.7万亿元，今年内连续迈过两个万亿大关 [1] - 市场快速发展得益于国家构建“长钱长投”环境和服务新质生产力发展的重点任务部署 [1] - ETF因其结构透明、费率低廉、资产全面、高流动性，成为中长期资金投资权益市场的重要工具 [1] - 对于高收益、高波动、专业知识复杂的科技板块，ETF“一揽子布局”的属性能显著降低投资风险和门槛 [1] 指数产品的创新方向 - 行业正探索优化指数编制，使组合更“聪明”以跑赢市场，而非仅基于流通市值选股 [1][2] - 创新方向包括：规则化地吸取主动管理和量化因子的选股智慧、从单因子走向多因子、引入AI学习、拥抱衍生工具 [2] 投资者服务与投教工作 - 深交所联合机构开展“定投中国——ETF定投案例展”，通过产品、工具、市场等维度帮助投资者直观理解ETF定投的逻辑与优势 [3] - ETF定投作为一种纪律性方法，能用固定金额在固定时间投资，有效帮助投资者减少情绪干扰和追涨杀跌风险，提升投资体验 [3] - 许多头部基金公司推出指数投资小程序，提供选基、行情追踪、组合诊断、社区交流等功能 [4] - 部分公司针对指数投资打造专属IP、吉祥物，并定期推出全景式报告开展投教工作，旨在通过提升服务体验和强化投教陪伴来贴近投资者 [4] - 行业致力于构建一个包含好产品、好策略和好服务的指数生态圈 [4]

政策核心内容 - 金融监管总局发布通知，下调保险公司投资特定股票的风险因子，旨在培育壮大耐心资本、支持科技创新[1] - 针对持仓时间超过三年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股，风险因子从0.3下调至0.27[2] - 针对持仓时间超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36[2] 政策影响与市场反应 - 风险因子降低意味着相关投资的资本占用降低，偿付能力压力“松绑”，为保险公司后续进一步投资操作或增持股票提供更大空间[1] - 政策发布后，A股和港股保险板块大幅拉升，截至A股收盘，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，中国人保、中国人寿等跟涨；港股中国平安涨超6%，中国人寿涨5%[1] - 偿付能力资本占用的风险因子降低，对应着偿付能力充足率提高，这为后续进一步增持股票和投资操作提供了更多空间[5] 政策背景与行业诉求 - 在低利率市场环境下，保险公司对权益类资产配置提升有潜在需求，结合偿付能力情况，业界对优化权益类资产投资的偿付能力政策的呼声较多[6] - 此前有业内人士建议，从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，给予长期投资的符合战略导向的股票一定的资本优待[6] - 例如，国寿资产总裁曾建议对高股息股票、主要宽基成份股、公募REITs等资产的风险因子进一步优化[7] - 此次政策要求的股票投资时间（科创板两年以上，沪深300等三年以上）比部分业内人士期待的“持有期超过一年”更长，被理解为更明确地引导保险资金“长钱长投”[7] 监管持续优化方向 - 近年来，金融监管总局已多次优化偿付能力监管标准，引导保险资金支持资本市场和实体经济[8] - 2023年9月，已将投资沪深300指数成份股的风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票的风险因子从0.45调整为0.4[8] - 2024年5月，金融监管总局局长表示将推出措施支持稳定和活跃资本市场，包括将股票投资的风险因子进一步调降10%[8] - 下一步，金融监管总局将指导保险公司贯彻执行通知要求，推动保险公司提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理[8]

文章核心观点 证监会主席吴清在《人民日报》署名文章中指出，“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措，共包括六个方面，旨在推动资本市场高质量发展，更好服务实体经济[1] 积极发展股权、债券等直接融资 - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力[1] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市[1] - 持续提升中介机构高标准专业化服务能力，积极发展私募股权和创投基金[1] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化[1] - 完善期货品种布局和产业服务功能[1] 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司 - 更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值[2] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，助力培育更多世界一流企业[2] - 研究完善上市公司激励约束机制，激发企业家精神和人才创新创造活力[2] - 督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红、回购注销等[2] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态[2] 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境 - 积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例[3] - 扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展[3] - 促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本[3] 着力提升资本市场监管的科学性、有效性 - 加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制[4] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性[4] - 运用好大数据、人工智能等现代信息技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患[4] - 坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为，维护公开公平公正的市场秩序[4] 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 - 坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴，提高我国资本市场国际竞争力[5] - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源[5] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度[5] - 加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构[5] - 加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位[5] 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法，制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规[6] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传，倡导理性投资、价值投资、长期投资[6] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，强化对资本市场战略性基础性前瞻性问题的研究[7] - 健全预期管理机制，加强宣传引导，推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围[7]