期货价格异动原因 - 原木期货价格大幅下跌，截至收盘跌幅为5.12%，盘中触及跌停 [1] - 价格下跌主因是支撑市场的利多预期落空，此前市场交易“中国对美船舶征收特别港务费”推高进口成本预期，推动2601合约一度涨至840元/立方米，但上周末中美经贸磋商取得进展，导致成本抬升预期破灭 [1] - 价格回调同时叠加了现货需求疲软的影响 [1] 供需基本面分析 - 供应压力较大，从10月开始到港量维持年内正常偏高水平，10月中旬至月底单周到港量维持在12条船及以上 [2] - 截至10月26日当周，到港量预计为13条船主要在岚山，截至11月2日当周，到港量预计为14条船主要在岚山和太仓，单周到港量接近50万立方米 [2] - 需求方面表现疲软，截至10月24日当周，岚山和长三角地区日均出货总量为4.69万立方米，较去年同期的6.1万立方米同比下降23.11% [2] - 尽管9月和10月是传统旺季，但今年旺季需求表现一般，日均出库量稳定在6万立方米左右未出现大幅增长，截至10月24日原木日均出库量为6.44万立方米，较上周仅增加0.12万立方米 [3] - 四季度原木进口量呈季节性增长趋势，后续到港量或持续上升，在需求疲软背景下库存压力凸显 [3] 行业季节性趋势与市场逻辑 - 随着“金九银十”传统旺季进入尾声，11月开始家具和口料订单大概率减少，集成材和无节材需求减少 [1] - 目前现货价格的主要支撑来自无节材和集成材，但随着南半球进入夏季新西兰原木蓝变风险增加，无节材和集成材补库需求下降 [1] - 四季度市场交易逻辑围绕“高库存+弱现实”展开，市场看空情绪源于四季度进口到港量季节性增加供应压力显现，以及政策退坡家具需求走弱叠加房地产行业持续低迷导致终端需求不足 [3][4] - 四季度可分为两段，10月是旺季，11月之后是淡季，建筑需求方面低温导致北方工地逐步停工材料消费环比下滑 [4] 期货与期权市场表现分化 - 原木期货价格大跌但部分原木期权价格涨幅惊人 [2] - 期权价格受波动率影响，期货价格大跌推高了市场对后续波动的担忧，导致看跌期权的时间价值飙升 [2] - 当期货价格快速下跌时，虚值看跌期权的Delta值上升，叠加波动率扩张，导致权利金非线性上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看 “金九银十” 旺季即将结束 黑色系整体基本面改善有限 主力合约盘面低位震荡运行 玻璃弱势格局难改 纯碱维持弱势震荡走势 [67][71] - 短期来看 因蒙古国政局动荡影响蒙煤供应 焦煤、焦炭大涨 成本端提振黑色系情绪 螺纹钢供需两端同步走高但价格承压 铁矿石期价低位震荡 玻璃和纯碱延续低位运行 需关注重要会议结束后市场反应及基本面改善情况 [68][72] 各目录总结 黑色系一周行情回顾 |品种|期货主力合约收盘价格变动|涨跌幅|现货价格|基差（未折算）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|9.0|0.3%|3046.0|0| |热卷|46.0|1.4%|3290.0|40.0| |铁矿石|0|0%|797.0|26.0| |焦炭|81.5|4.9%|1620.0|-137.5| |焦煤|69.5|5.9%|1420.0|171.5| |玻璃|-3.0|-0.3%|1240.0|148.0| |纯碱|20.0|1.7%|1270.6|41.6| [3] 螺纹钢高炉利润 - 10 月 23 日 螺纹钢高炉利润报于 -56 元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 10 月 24 日当周 高炉开工率 84.71% 环比增加 0.44 个百分点 日均铁水产量 239.9 万吨 环比减少 1.05 万吨 螺纹钢产量 207.07 万吨 环比增加 5.85 万吨 [13] 螺纹钢需求端 - 10 月 24 日当周 螺纹钢表观消费量报于 226.01 万吨 环比增加 6.26 万吨 截至 10 月 23 日 主流贸易商建筑用钢成交量报于 105323 吨 [18] 螺纹钢库存 - 10 月 24 日当周 螺纹钢社会库存报于 437.48 万吨 环比减少 18.93 万吨 厂内库存报于 184.63 万吨 环比减少 0.01 万吨 [22] 铁矿石供应端 - 10 月 17 日当周 铁矿石全球发运量报于 3333.5 万吨 环比增加 126 万吨 全国 47 港到港量报于 2676.3 万吨 环比减少 467.8 万吨 [27] 铁矿石库存 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石库存报于 15109.49 万吨 环比增加 147.62 万吨 247 家钢铁企业进口铁矿库存报于 9079.19 万吨 环比增加 96.46 万吨 [32] 铁矿石需求端 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于 322.07 万吨 环比减少 7.25 万吨 截至 10 月 23 日 中国主要港口成交量报于 95.9 万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃产线开工条数报于 226 条 周产量报于 1128925 吨 环比持平 截至 10 月 23 日 浮法玻璃产能利用率报于 80.63% 环比持平 浮法玻璃开工率报于 76.35% 环比持平 [42] 浮法玻璃库存 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃厂内库存报于 6661.3 万重量箱 较 10 月 17 日增加 233.74 万重量箱 厂内库存可用天数 28.3 天 环比增加 1 天 [47] 浮法玻璃需求端 - 截至 9 月 30 日 玻璃深加工下游厂家订单天数为 11 天 [51] 纯碱供应端 - 10 月 24 日当周 纯碱产能利用率报于 84.94% 与上周相比增加 0.01 个百分点 产量报于 74.06 万吨 与上周相比增加 0.01 万吨 [55] 纯碱厂内库存 - 截至 10 月 24 日 纯碱厂内库存报于 170.21 万吨 环比增加 0.16 万吨 [60] 纯碱产销率 - 截至 10 月 24 日 纯碱产销率报于 99.78% 环比增加 5.28 个百分点 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年“金九银十”期间聚烯烃市场现实与预期背离，因供需失衡格局加剧，价格表现低迷；后市价格底部特征显现或形成支撑，但上行压力大；聚乙烯预计相对聚丙烯表现偏强，LP 主力合约价差走阔，整体难改震荡偏弱格局 [1][44] 各部分总结 聚烯烃行情分析 - 主力合约走势：往年 9 - 10 月聚烯烃多头行情概率大，2025 年金九银十过半价格不涨反跌，期价低位震荡下行；10 月中下旬 LLDPE 主力合约跌破 6900 元/吨，较年初跌超 10%，PP 主力合约一度下探 6500 元/吨低点 [1][5] - 现货价格走势：聚乙烯内部价格分化，LLDPE 年内跌幅最大达 30.50%，HDPE 及 LDPE 跌幅有限；聚丙烯现货市场疲软，最大跌幅超 10% [8] - 主力合约基差走势：2025 年聚乙烯主力合约基差呈倒 N 字型下跌，年初高，4 月因关税战反弹后下滑，全年在（0,1200）区间；PP 基差相对持稳，波动区间小，全年在（0，600）区间 [11] - 合约月差走势：截至 10 月 17 日，聚乙烯 1 - 5 合约月差 - 33 元/吨，较上月同期走强 11 元/吨，较去年同期走弱 112 元/吨；聚丙烯 1 - 5 合约月差 - 52 元/吨，较上月同期走弱 17 元/吨，较去年同期走弱 51 元/吨 [16] - 主力合约价差走势：2025 年以来 LP 主力合约价差在（0,650）区间震荡；1 - 4 月 PE 价格调整幅度大，LP 价差下行，5 月后反弹；截至 10 月 17 日，LP 主力合约价差 323 元/吨，较上月同期增加 60 元/吨，较去年同期减少 305 元/吨 [19] 行情低迷原因分析 - 下游以满足刚需生产为主，农膜开工不及预期：旺季下游整体开工率环比小幅回升，同比偏低；PE 下游农膜开工率 42.89%，环比 + 7.28%，年同比 + 3.28%，其他行业开工率年同比下降；下游企业低库存策略，节前备货节后补库动力不足；国内刺激政策对终端需求提振效应递减 [22] - 年内投产产能较多，供应端维持较大压力：2025 年聚烯烃产能扩张，1 - 9 月聚乙烯投产 393 万吨，总产能 3964 万吨，四季度计划投放 220 万吨；聚丙烯投产 366 万吨，总产能 4876.5 万吨，四季度计划投放 295 万吨；四季度检修力度减弱，供应压力有增无减；1 - 9 月聚乙烯总产量 2440.93 万吨，累计同比增长 17.73%，聚丙烯总产量 2969.62 万吨，累计同比增长 16.57% [32] - 原料价格疲软，成本支撑减弱：2025 年三季度原油价格走弱，10 月 OPEC + 增产使供应过剩担忧加剧，四季度需求淡季，油价重心下移；其他化工原料价格也普遍下跌，成本端拖累聚烯烃价格 [37] - 去库力度不足，持续对市场价格形成压制：截至 10 月 17 日，聚乙烯国内库存 54.56 万吨，聚丙烯国内库存 67.87 万吨，库存处于历史同期高位，消化慢；国庆前后下游补库动力不足，后续需求增量有限，去库受阻 [40] 后市展望总结 - 聚烯烃价格单边探底，底部或有支撑：价格下跌后底部特征显现，国际原油价格回落至低位，聚烯烃生产利润被挤压，企业或调整生产负荷提供估值支撑；10 月下旬主力合约跌至多年新低，继续下行动能减弱 [45] - 聚烯烃市场预计将维持偏弱震荡格局，上行压力较大：市场处于供需再平衡阶段，短期内延续震荡筑底格局；供应压力难缓解，需求增长受限；关注国内稳增长政策及国外贸易关系和出口需求变化；LLDPE 主力合约参考震荡区间 7000 - 7500 元/吨，PP 主力合约参考震荡区间 6900 - 7200 元/吨，策略以逢高做空为主 [46] - 聚烯烃内部走势分化，聚乙烯表现预计强于聚丙烯：聚丙烯新增产能压力大于聚乙烯，聚乙烯库存情况较好，走势分化，四季度聚乙烯表现或强于聚丙烯，LP 主力合约价差走阔，可关注套利机会 [47]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 终端消费在“金九银十”影响下略有回升但缺乏主要增长亮点，供应方面矿端加工费偏低且部分地区废旧电瓶供应紧张，铅价整体呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 10 - 22，LME铅现货升水为 - 39.69美元/吨，SMM1铅锭现货价为17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水为 - 20.00元/吨，SMM广东铅现货为17075元/吨，SMM河南铅现货为17075元/吨，SMM天津铅现货升贴水为17100元/吨，铅精废价差为 - 25元/吨，废电动车电池为10000元/吨，废白壳为10150元/吨，废黑壳为10425元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 10 - 22，沪铅主力合约开盘17125元/吨，收盘17160元/吨，较前一交易日无变化，全天成交29011手，较前一交易日减少14526手，持仓26547手，较前一交易日减少7009手，日内价格震荡，最高点17185元/吨，最低点17110元/吨；夜盘开盘17375元/吨，收盘17365元/吨，较午后收盘涨65元/吨 [2] - 河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨，持货商报价对沪铅2511合约贴水80 - 60元/吨预售（11月货源）；湖南地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 60元/吨；江西地区冶炼厂报价对SMM1铅升水100 - 200元/吨出厂，铅锭地域性供应偏紧持续，当月长单即将结束，现货流通货源有限，部分下游按需采购，部分等待新月长单执行 [2] 库存方面 - 2025 - 10 - 22，SMM铅锭库存总量为3.8万吨，较上周同期无变化；截止10月22日，LME铅库存为244125吨，较上一交易日减少3175吨 [2]

市场现状与情绪 - 今年国庆中秋双节楼市表现冷清，为近十年最差，与去年国庆受政策提振出现的抢房盛况形成鲜明对比 [1][2] - 开发商通过特价房源、赠送车位、家装补贴及“保价”等营销活动推动销售，但效果有限，市场以价换量特征明显，未发生根本性改变 [2] - 购房者心态发生根本转变，从过去的“买涨不买跌”逆转为“买跌不买涨”甚至“只看不买”，促销活动反而强化了市场对房价进一步下行的预期 [3][7] 政策环境演变 - 政策基调从去年的刺激交易转向今年的“稳预期、防风险”和托底市场，重心发生转变 [3] - 近期一线城市逐步松绑限购政策，例如北京放宽五环外限购并优化公积金政策，上海放宽外环外限购并统一房贷利率，深圳及其他二、三线城市也跟进推出促销措施 [9] - 当前购房门槛显著降低，首付比例最低降至15%，首套房贷利率探至3.05%，公积金贷款利率低至2.6% [6] 行业基本面数据 - 全国城镇住房空置率达16.2%，涉及3.9亿套城镇住房，住房总量基本饱和 [3] - 研究显示未来十年住房需求可能再降三成 [3] - 2025年8月，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%（北京-1.2%、上海-1.0%、广州-0.9%、深圳-0.8%），二线城市环比下降0.6%，三线城市环比下降0.5% [4] - 2025年9月全国70个大中城市房价环比同比全部下跌，部分城市同比跌幅达10%，意味着去年200万购入的房产价值蒸发20万 [4] - 商业地产方面，今年二季度全国主要城市甲级办公楼新增供应170.5万平方米，一线城市占115.8万平方米，推高上海空置率至24.6%，广州至23.8%，深圳至26.5% [4] 开发商面临的挑战 - 开发商债务危机频发，交付风险成为购房者首要关切，例如万科截至2025年二季度末流动负债达6411亿元，其中一年内到期短期债务为1578.59亿元，而货币资金为740亿元，存在短期偿债压力 [8] - 开发商营销策略从“限时折扣”转向“保价承诺”，以试图对抗市场的贬值预期，但效果有限 [8] - 行业深度转型，部分新房销售人员兼职销售二手房 [2] 长期趋势与展望 - 房地产行业正从非理性繁荣回归冷静，从口号驱动的狂欢转向周期审视的理性，是价值规律重新主导的合乎时序的回归 [10][11] - 房地产的调整并非终点，参考国际经验，市场将在新的平衡点上重新找到节奏 [11][12] - 房子的投资属性正在剥离，回归居住本质 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业基本面为国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间较大，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，精炼锌产量达到高位；海外锌矿偏紧，进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降，出口窗口预计将打开；需求端“金九银十”传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点；国内社库有所回升，节后市场采需延续平淡，现货升水低位；LME库存持续下降，现货升水走高至27年新高，紧张局面加剧；操作上建议暂时观望或多头思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22000元/吨，环比涨30；10 - 11月合约价差305元/吨，环比涨20 [3] - LME三个月锌报价2993.5美元/吨，环比涨17.5；沪锌总持仓量229833手，环比涨299 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 2935手，环比降540；沪锌仓单65209吨，环比降1059 [3] - 上期所库存109627吨，环比涨2677；LME库存37275吨，环比降50 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价21900元/吨，环比降40；长江有色市场1锌现货价21780元/吨，环比降150 [3] - ZN主力合约基差 - 100元/吨，环比降70；LME锌升贴水(0 - 3)299.34美元/吨，环比涨69.05 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16800元/吨，环比涨50；上海85% - 86%破碎锌15750元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57；ILZSG锌供需平衡30.2千吨，环比涨57.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值107.62万吨，环比降0.52；国内精炼锌产量65.1万吨，环比涨3.4 [3] - 锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨，环比涨7752.92；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16 [3] - 锌社会库存16.31万吨，环比涨0.77 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量231万吨，环比降4；镀锌板销量237万吨，环比涨7 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比涨2659.54 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比涨47.46；空调产量1681.88万台，环比降377.77 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率12.03%，环比降1.25；锌平值看跌期权隐含波动率12.03%，环比降1.25 [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.42%，环比涨0.09；锌平值期权60日历史波动率9.31%，环比持平 [3] 行业消息 - 特朗普称将于明年早些时候访华，外交部回应元首外交对中美关系有不可替代的战略引领作用，目前无具体信息 [3] - 商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等议题交换意见，还与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话，围绕安世半导体等问题交换意见 [3] - 路透调查预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 终端消费在“金九银十”影响下略有回升但缺乏主要增长亮点，铅矿端加工费偏低，部分地区废旧电瓶供应紧张，铅价呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-10-21，LME铅现货升水为-41.78美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至17075元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至17075元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至17100元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-10-21，沪铅主力合约开于17130元/吨，收于17160元/吨，较前一交易日变化100元/吨，全天交易日成交43537手，较前一交易日变化15881手，全天交易日持仓33556手，较前一交易日变化-4639手，日内价格震荡，最高点达到17210元/吨，最低点达到17110元/吨，夜盘开于17150元/吨，收于17160元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日上涨25元/吨，河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨，持货商报价对沪铅2511合约贴水80 - 60元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水50元/吨出厂成交；云南地区持货商报价对SMM1铅贴水200 - 180元/吨，或对沪铅2511合约贴水350元/吨出厂 [2] 库存方面 - 2025-10-21，SMM铅锭库存总量为3.8万吨，较上周同期变化0.00万吨，截止10月21日，LME铅库存为247300吨，较上一交易日变化-3100吨 [2] 策略 铅价策略 - 铅价整体呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸品需求基本维持稳定水平，价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好尚未体现；截至2025年10月16日纸浆主流港口库存窄幅去库；纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价，维持11 - 1反套策略 [12] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年10月20日，期货价格SP2601为5156，日环比0.66%，周环比 - 0.04%；SP2511为4858，日环比0.41%，周环比1.80%；SP2605为5212，日环比0.54%，周环比 - 0.31% [6] - 2025年10月20日，现货价针叶浆银星为5500，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5100，日环比2.00%，周环比2.00%；阔叶浆金鱼为4250，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元，上期720美元，月环比 - 2.78%；日付等更为530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，上期590美元，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721，上期5884，月环比 - 2.75%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年9月针叶浆进口量69.1万吨，8月61.4万吨，月环比12.54%；阔叶浆9月进口量135.6万吨，8月125.8万吨，月环比7.79%；2025年往中国纸浆发运量环比4.50% [6] - 国产量方面，2025年10月16日阔叶浆产量23.2万吨，化机浆产量23.4万吨 [6] - 库存方面，2025年10月16日纸浆港口库存207.4万吨，期货交割库库存22.7万吨 [6] - 需求方面，2025年10月16日双胶纸产量20.30万吨，铜版纸产量7.90万吨，生活用纸产量28.08万吨，白卡纸产量34.50万吨 [6] 纸浆估值数据 - 2025年10月20日，俄针基差分位数水平0.91，银星基差分位数水平0.877 [6] - 2025年10月20日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.285，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.555 [6] 供给端信息 智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨；阔叶浆明星报价540美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [6] 总结 - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [12] - 库存端截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口库存207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%，呈窄幅去库走势 [12] - 策略纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价，维持11 - 1反套策略 [12]

活动概况 - 2025年湖州"太湖雅韵 乐居湖州"房交会暨首届"青创新城"青年安居对接会将于10月24日开幕 [1] - 活动创新采用线上与线下相结合的双轨模式 [1] 组织与规模 - 活动由市建设局、市人力社保局联合主办，并由多家媒体及行业协会共同承办 [3] - 共汇聚10家品牌房企，携近40个优质房产项目集中亮相 [3] - 推出房源总量达1万余套，以及办公业态68万平方米、商业业态15.63万平方米 [3] 活动内容与形式 - 活动精心策划三大特色板块：发布专享购房优惠、推广公积金及青年人才购房政策、开展为期15天的线上直播导览 [5] - 线上活动于10月24日至11月7日进行，内容包括政策解读、实景带看和楼盘推介 [5] - 线下展区设于湖城爱山广场墨香坊，为期3天，提供沉浸式体验空间和一对一咨询服务 [5] 青年安居主题 - 同步启动首届"青创新城"青年安居对接会，聚焦青年群体的住房与创业需求 [7] - 整合人才引进、安居贷款、公积金支持等多方面资源 [7]

全国房价整体走势 - 9月份全国70个大中城市二手房价格同比和环比数据全线下滑，传统销售旺季“金九”未出现，“银十”市场表现亦堪忧 [1] - 9月一线城市二手住宅销售价格环比下降1%，其中北京、上海、广州和深圳分别下降0.9%、1%、0.8%和1% [1] - 二线城市和三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.6%，降幅均较上月扩大0.1个百分点 [1] - 全国二手房价同比降幅明显，一线城市同比下降3.2%，二线和三线城市同比分别下降5%和5.7%，降幅虽有收窄但趋势难改 [1] 新建商品房市场表现 - 新建商品房市场表现较二手房坚挺，上海和杭州新建商品房价格环比均上涨0.3%，领跑全国 [1] - 上海新建商品房价格同比保持5.6%的增幅，杭州同比增幅达到3.6% [1] - 北京新建商品房价格环比上涨0.2%，长春和惠州环比均上涨0.1% [2] - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点，二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点 [2] 房地产开发投资与建设指标 - 今年1-9月全国房地产开发投资6.77万亿元，同比下降13.9%，其中住宅投资5.2万亿元，下降12.9% [2] - 同期房地产开发企业房屋施工面积64.85亿平方米，同比下降9.4%，住宅施工面积约45.22亿平方米，下降9.7% [2] - 房屋新开工面积4.54亿平方米，下降18.9%，住宅新开工面积约3.33亿平方米，下降18.3% [2] - 房屋竣工面积3.11亿平方米，下降15.3%，住宅竣工面积2.22亿平方米，下降17.1% [2] 商品房销售与库存情况 - 1-9月新建商品房销售面积6.58亿平方米，同比下降5.5%，其中住宅销售面积下降5.6% [3] - 新建商品房销售额6.3万亿元，下降7.9%，其中住宅销售额下降7.6% [3] - 至9月末商品房待售面积7.59亿平方米，比8月末减少241万平方米，其中住宅待售面积减少292万平方米 [4] 市场动态与专家观点 - 9月全国二手房线上找房人数占比达64.1%，环比上升1.6个百分点，但百城二手房挂牌时长升至95天，三四线城市达99天，显示去化难度大 [4] - 二手房成交量提升是“以价换量”的结果，大量未调整挂牌价的房源拉长了整体去化时长 [4] - 核心城市如上海新房价格实现同比5.6%的显著增长，核心区优质改善房源入市与外围限购放松成为关键支撑 [4] - 百城二手房挂牌量仍处高位，9月环比跌幅虽收窄至0.34%，但下行趋势未改，价格端仍将承压 [5] - 政策宽松将继续托底核心城市成交量，但一二线城市非核心区及大量中小城市仍需通过“以价换量”消化库存 [4]