公司业务与产品应用 - 产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [1] - 连接器可广泛应用于算力服务器、新一代通讯技术、无人机等方向 [1] 公司发展战略 - 将不断加大研发能力建设 [1] - 持续加大市场推广力度 [1] - 不断扩宽民品市场规模 [1]

公司财务表现 - 报告期内实现营业收入8.70亿元，净利润8316万元，经营活动现金流净额1.67亿元，销售毛利率24.42% [1] 业务板块分析 - 汽车电子业务收入4.55亿元（占比52.32%），同比下降21.70%，主要受传统汽车电子及松下系客户交付受挫影响 [1] - 智能终端业务收入2.29亿元（占比26.26%），同比增长6.34%，产品应用于智能机顶盒、网通网关等，与头部客户建立长期合作关系 [1] - 消费电子业务收入7002.54万元（占比8.04%），同比增长14.25%，主要应用于办公自动化设备和传统TV TUNER，后续不作为战略重点 [1] 战略布局与发展 - 服务器业务新增多项定点，开拓台资代工厂，与绿色云图签订战略合作协议，围绕液冷服务器相关产品研发和生产展开合作 [1] - 海内外六大生产基地布局有序落地，泰国生产基地项目正在建设中，苏州新能源汽车零部件扩产项目已封顶，越南、印尼在地化管理持续提升 [1] - 重点聚焦机器人、算力服务器等领域，利用核心工艺和制造能力进行业务延伸和拓展 [1] 机构调研信息 - 知名私募重阳投资通过特定对象调研、电话会议及口头形式参与公司调研 [1]

公司战略聚焦 - 重点聚焦核心工艺和制造能力在不同行业应用场景的延伸和拓展 [1] - 重点关注机器人、算力服务器等领域 [1] - 后续如有实质性进展将及时披露 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入35.72亿元，同比增长13.25% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下滑36.37% [2] - 经营性现金流量净额同比增长117.28% [2] 业务收入构成 - 新能源汽车模具及结构件业务营收19.37亿元 [2] - 燃油汽车精密冲压模具及金属结构件营收6.18亿元 [2] - 通信设备及其他精密冲压模具和金属结构件营收3.65亿元，同比增长145.99% [2] - 储能设备精密冲压模具及金属结构件营收5.86亿元 [2] 增长驱动因素 - 汽车结构件订单持续放量 [2] - 光储业务海外需求强劲 [2] - 国内算力市场快速崛起 [2] - 墨西哥基地产能覆盖北美市场 [3][5] 利润承压原因 - 汽车行业价格战传导至供应链 [4] - 新生产基地产能未达预期，固定资产折旧增加 [4] - 研发费用同比增加17.70% [4] 新业务布局 - 算力服务器液冷模组价值量达4万美元/机柜 [10] - 第二代灵巧手年产能30000只 [9] - 投资女娲机器人1.25%股权 [8] - 与超聚变、华鲲振宇、中兴等服务器厂商合作 [10] 产能与区域扩张 - 墨西哥基地实现规模化投产 [3] - 泰国工厂近期投产 [3] - 海外基地覆盖北美、东南亚市场 [3] 行业趋势与展望 - 新能源车增速放缓，油电共存成常态 [6] - 固态电池与智能驾驶技术或推动新一轮增长 [7] - 三、四季度预计进入新能源汽车销售旺季 [10]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入34.94亿元，同比增长15.01%，归母净利润5399.31万元，同比增长9.85% [1] - 第二季度单季度营业总收入19.07亿元，同比增长39.39%，归母净利润4719.24万元，同比增长124.18% [1] - 扣非净利润4750.62万元，同比增长705.74%，主要因经营效率提升及成本控制优化 [1] - 毛利率12.07%，同比增长13.8%，净利率2.41%，同比下降29.34%，反映成本压力增加 [1] - 每股收益0.11元，同比增长10%，每股净资产2.52元，同比下降6.87% [1] 现金流与债务状况 - 货币资金7.65亿元，同比增长61.84%，但每股经营性现金流为-0.11元，同比改善33.04% [1] - 有息负债30.33亿元，同比增长121.56%，流动比率0.92，显示短期债务压力显著上升 [1] - 筹资活动现金流量净额同比增长498.18%，主要因报告期内扩大融资规模 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降489.04%，因支付安联通股权收购款及增加算力服务器采购 [2] 费用结构变动 - 销售费用同比增长27.67%，主因员工薪酬、销售代理费及股份支付费用增加 [1] - 管理费用同比增长32.75%，主因员工薪酬、股份支付费用及中介费用上升 [2] - 财务费用同比增长302.34%，主因扩大融资规模导致利息支出增加 [2] - 三费占营收比5.34%，同比增长52.55%，反映运营成本大幅上升 [1] 资产与回报指标 - 应收账款23.08亿元，同比下降3.62%，经营活动现金流改善因加快应收账款回笼 [1][2] - 历史ROIC中位数8.65%，2023年ROIC为-14.62%，显示投资回报波动较大 [3] - 净利率1.89%，反映产品或服务附加值较低，生意模式较脆弱 [3] - 有息资产负债率28.62%，货币资金/流动负债仅31.56%，凸显债务风险 [3] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.23亿元，每股收益均值0.67元 [3] - 招商丰盈积极配置混合A基金新进持仓64.29万股，基金近一年上涨37.68% [4] - 东财卓越成长A基金新进持仓1.43万股，反映机构资金近期关注度提升 [4]

行业需求与增长动力 - AI伺服器需求显著提升带动光模块需求强劲增长 [1] - 石英晶体谐振器和振荡器是光模块性能稳定性和可靠性的重要保障 [1] - 频率稳定的时钟信号是保证算力服务器运转的关键因素之一 [1] 产品功能与应用领域 - 石英晶体振荡器控制时钟信号以确保电路元件和系统同步性 实现高速数据传输和处理 [1] - 石英晶体谐振器和振荡器在算力服务器中用量通常较大 [1] - 晶振作为频率稳定元件是光模块与算力服务器共同的上游 可广泛应用于光模块 算力服务器和其他精密测量设备 [1] 市场规模与供需状况 - 机构预计2025年全球晶振市场规模有望达到530亿美元 [1] - 根据中国产业信息网预测 全球晶振至2025年都将处于供不应求状态 [1] 相关上市公司 - 相关概念股主要有泰晶科技 惠伦晶体等 [2]

A股市场表现 - 沪指涨0.85%创近10年新高 深成指涨1.73% 创业板指涨2.84% 北证50创历史新高 [1] - 沪深两市成交额2.76万亿 较上个交易日放量5196亿 创年内新高 [1] - 液冷服务器、影视、CPO、稀土永磁等板块涨幅居前 煤炭、有色金属、钢铁等板块跌幅居前 [1] 中金公司估值分析 - 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%历史分位数 全球主要股市中处于中等水平 [2] - A股市值100万亿元 与GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置 [2] - A股总市值/M2约33% 处于历史60%分位 沪深300股息率2.69% 高于十年国债收益率 [2] 华泰证券券商板块观点 - 券商板块当前低估低配 业绩增长更具持续性 H股修复先于A股 [3] - 权益资产收益率稳步向上 中央对资本市场定调积极 居民资金循序渐进入市 [3] - 看好券商在新市场环境下的业绩和估值修复 板块价值重估行情可期 [3] 东吴证券PCB行业分析 - 覆铜板企业集体涨价 反映PCB行业终端需求景气度高 [4] - 算力服务器需求驱动PCB高增 多层板/HDI/高频高速板为主要增量 [4] - 建议关注PCB生产核心环节：钻孔、曝光、电镀 [4]

公司产品与技术 - 公司拥有热管理系统相关产品并熟练掌握液冷散热技术[1] - 公司算力服务器液冷模组、液冷结构件等产品可应用于算力服务器冷却（例如GPU冷却）[1] - 公司能够根据客户需求提供不同产品解决方案[1] 客户与市场 - 公司已经为市场头部客户提供相关产品[1] - 公司密切关注算力服务器和液冷技术的发展情况[1] - 公司不断挖掘相关液冷散热产品的市场机会[1]

行业趋势 - 覆铜板价格近期上涨 反映终端需求景气度提升 威利邦 建滔积层板 宏瑞兴等多家生产企业已发布产品涨价通知[1] - PCB需求高增主要由算力服务器需求驱动 多层板 HDI和高频高速板构成主要需求增量[1] 产品技术 - HDI板具有层数更多 电路更密集 孔径直径更小等技术特征 对钻孔 曝光 电镀环节提出新要求[1] 投资关注 - 建议关注PCB生产核心环节 包括钻孔 曝光和电镀等关键技术工序[1]

技术应用领域 - 液冷和冷媒直冷技术可应用于算力服务器、新能源汽车动力电池、电机电控系统、工商业储能系统、IDC数据中心、低空无人飞行器等领域 [1] - 冷媒直冷技术正积极向下游客户推广并提供多样化解决方案 [1] 液冷产品供应 - 新能源汽车动力电池产品包括液冷板、箱体上盖、托盘、端板、底护板等 [1] - 已为C客户、B客户、国轩高科、亿纬锂能、正力新能、孚能科技、欣旺达、远景动力、巨湾技研、威睿（吉利汽车）、蜂巢、瑞浦兰钧等知名厂商供应汽车动力电池金属结构件 [1] 重点项目进展 - 2024年5月收到国内头部飞行汽车制造商定点开发通知书 供应电池下箱体总成及液冷板等产品 [1] - 2024年10月中标国内数字能源头部客户风冷、液冷超级充电桩项目 项目生命周期1-2年 预计销售总额3-4亿元人民币 [1]