财务预测调整 - 将2025至2027财年每股盈利预测上调3% [1] - 上调原因为第二季投资收益超出预期及日均成交假设上调1至2% [1] 目标价与估值 - 目标价由490港元上调至500港元 [1] - 2025财年市盈率34倍被视为合理估值 [1] 市场表现与评级 - 本季以来香港日均成交额达2580亿港元 较去年第二季2380亿港元增长8.4% [1] - 维持"买入"评级 [1]

股价表现与市值 - 公司股价盘中一度上涨3.27%至24港元 创历史新高 [1] - 市值一度逼近2280亿港元 [1] - 去年累计涨幅达139.2% 今年迄今累计涨幅达1.23倍 [1] 财务业绩表现 - 上半年收入约810.39亿元 同比增长10.1% [1] - 上半年净利润约123.61亿元 同比增长约35% [1] - 剔除一次性项目后经常性净利润为145亿元 同比增长31% [1] 机构评级与目标价调整 - 高盛将2025-2027年经常性盈利预测上调13-39% 目标价由12.5港元上调至19.6港元 [1] - 杰富瑞上调2025年盈利预测 目标价由17.7港元上调至26.9港元 [1] - 高盛维持"中性"评级 杰富瑞维持"买入"评级 [1] 业务发展动向 - 氧化铝利润好于预期 中国铝业价差上升推动盈利预测上调 [1] - 西芒杜铁矿合资项目预计2025年底前出货 全面投产周期约2年 [1] - 公司宣布新一轮至少30亿港元股份回购计划 [1] 股东回报政策 - 全年派息比率不低于60% [1] - 股份回购计划及派息政策反映管理层对公司表现信心 [1]

核心观点 - 群益证券上调安琪酵母目标价至42元并给予增持评级 主因公司2025年第二季度业绩超预期 毛利率提升显著 海外市场增长强劲[1][2][3] 业绩表现 - 2025年上半年营收79亿元 同比增长10% 归母净利润8亿元 同比增长15.7% 扣非净利润7.4亿元 同比增长24.5%[1] - 第二季度营收41亿元 同比增长11.2% 归母净利润4.3亿元 同比增长15.4% 扣非净利润4.1亿元 同比增长34.4%[1] 业务分析 - 酵母及深加工业务营收57.5亿元 同比增长12.4% 制糖业务营收3.8亿元 同比下降34.6% 包装类产品营收1.9亿元 同比下降0.5% 食品原料营收8.9亿元 其他产品营收6.5亿元[2] - 第二季度酵母类产品营收29.8亿元 同比增长11.7% 制糖业务收入2.3亿元 同比增长20% 包装产品收入约1亿元 同比增长3.6%[2] - 上半年净新增经销商569个 其中境内254个 境外315个[2] 区域表现 - 上半年国内市场收入44亿元 同比增长2.1% 国外市场收入34.6亿元 同比增长22.6%[2] - 第二季度国内收入23亿元 同比增长4.3% 海外收入17.8亿元 同比增长22.3%[2] 盈利能力 - 上半年毛利率26.09% 同比提升1.8个百分点 第二季度毛利率26.2% 同比提升2.3个百分点[3] - 毛利率提升主因糖蜜价格下降降低生产成本 以及高毛利海外市场快速增长[3] - 上半年综合费用率13% 同比上升0.1个百分点 第二季度费用率13.14% 同比上升0.57个百分点[3] 盈利预测 - 上调2025-2027年净利润预测至16.4亿元 19.3亿元和22.4亿元 原预测为15亿元 17.8亿元和20.8亿元[3] - 预计2025-2027年净利润同比增速分别为23.6% 18.1%和16% EPS分别为1.89元 2.23元和2.59元[3] - 当前股价对应PE分别为19倍 16倍和14倍[3] 机构评级 - 最近90天内共有11家机构给出评级 买入评级8家 增持评级3家[5] - 过去90天内机构目标均价为41.33元[5]

主业经营表现 - 2018-24年营业收入大幅增长37%，毛利润维持55亿元左右，营业利润温和增长14% [1] - 代理及相关业务收入、毛利润、营业利润年化增速分别为6%、7%、3% [1] - 专业物流业务收入、毛利润、营业利润年化增速分别为6%、5%、3% [1] - 电商业务收入和营业利润年化增速分别为28%、5%，收入增长与跨境电商发展相关 [1] 投资收益结构 - 营业利润近一半来自投资收益，主要由中外运敦豪贡献 [2] - 中外运敦豪为DHL与外运发展各占50%股份的合营企业，在时效性、安全性方面处于市场领先地位 [2] - 跨境电商崛起为全球航空货运市场带来较大机遇 [2] - 中外运敦豪净利润与国际航空货运运价相关，受中国进出口贸易和跨境电商增速放缓影响 [2] 重大资产运作 - 2025年6月26日转让路凯国际25%股权，预计带来投资收益约17.93亿元 [3] - 2025年7月29日发行中银中外运仓储物流REIT，预计增加2025年度净利润约3.9亿元 [3] 盈利预测调整 - 上调2025年预测归母净利润至52亿元（原预测47亿元） [4] - 引入2026-27年预测归母净利润均为35亿元 [4] - 考虑海运和航空货运行业下行压力 [4]

公司业绩表现 - 银河娱乐第二季净收入达120 44亿港元 按年增长10% [1] - 经调整EBITDA为35 69亿港元 按年增长12% 恢复至2019年次季的82%水平 [1] - 经调整EBITDA与市场预期的35 4亿港元基本一致 [1] 业绩驱动因素 - 嘉佩乐酒店开业放量带动市场份额提升 [1] - 娱乐活动驱动物业到访人数增长 [1] - 成本控制使日均营运成本保持稳定 [1] 股息与派息政策 - 中期股息为每股0 7港元 [1] - 派息率约60% [1] 盈利预测与评级 - 中金将银河娱乐今明两年经调整EBITDA预测上调5%和3% 分别至145 24亿和153 3亿港元 [1] - 维持"跑赢行业"评级 [1] - 目标价上调6%至44 8港元 [1]

公司业绩表现 - 上半年收益88.32亿元人民币 同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元人民币 同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分 派中期息15港仙 为上市以来首次派发中期息 [1] 盈利驱动因素 - 营业收入稳健增长及毛利率按年提升 [1] - 联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] - 非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性 [1] 机构观点与预测 - 中金称业绩超预期 维持跑赢行业评级 [1] - 上调2025年盈利预测44%至7.02亿元 2026年盈利预测41%至8.52亿元 [1] - 目标价上调67%至14.97港元 因非手机收入增速超预期及中长期业务布局全面 [1]

公司业绩表现 - 丘钛科技上半年收益88.32亿元人民币，同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元，同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分，派中期息15港仙，为上市以来首度派中期息 [1] - 溢利增加主要由于营业收入稳健增长、毛利率提升及联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] 业务驱动因素 - 非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性 [1] - 联营公司新巨科技经营业绩扭亏为盈 [1] - 非手机CCM和FPM销量及盈利超预期 [1] 机构观点与预测 - 中金表示公司业绩处于预告中枢，超出此前预期 [1] - 上调2025年盈利预测44%至7.02亿元，2026年盈利预测41%至8.52亿元 [1] - 维持"跑赢行业"评级，上调目标价67%至14.97港元 [1] - 上调目标价主要因非手机收入增速超预期及中长期成长业务布局全面 [1]

财务表现 - 公司上半年收入同比增长10.6%，超出市场预期2% [2] - 公司上半年盈利同比增长33%，超出市场预期6%至7% [2] - 销售费用比率低于预期，推动盈利增长 [2] 业务驱动因素 - 代工收入增长是收入超预期的主要原因 [2] - 下半年饮品业务增速放缓，但被更高的代工收入和超预期的利润率扩张所抵消 [2] 盈利预测与目标价调整 - 将2025年盈利预测上调5% [2] - 将2026年盈利预测上调2% [2] - 目标价由10.3港元上调至10.5港元 [2] - 维持"跑赢大市"评级 [2]

财务表现 - 时代天使最新预期上半年净利润介乎1340万至1480万美元 按年增长538至605% 胜于市场预测 [1] - 瑞银大幅上调公司今年每股盈测105%至1.18元 反映营运开支低于预期 [1] - 假设海外业务可于2027年达到收支平衡 将2027年每股盈测上调7%至2.02元 [1] 收入增长 - 公司本地及海外收入增长均胜于预期 预计投资者反应正面 [1] 投资评级 - 瑞银予公司目标价82港元 重申"买入"评级 [1]

宁德时代二季度业绩表现 - 公司二季度收入为940亿元，按年增长8%，按季升11% [1] - 毛利率超出预期，主要由于海外销售增加、欧元对人民币升值及更多许可收入 [1] - 净利润按年增长34%，按季升18%，胜于预期 [1] 美银证券对宁德时代的盈利预测调整 - 上调2025至2027年盈测3%、5%及7% [1] - 调整主要反映电动车电池收入预测上调及单位净利润预测提高 [1] - 目标价由400港元上调至475港元，重申"买入"评级 [1]