业绩预期 - 第二季度业绩表现可能符合预期 [1] - 德意志银行维持买入评级 目标价为228.00港元 [1] 利润率增长驱动因素 - 收入组合向利润率更高的业务转移 [1] - 运营杠杆改善 [1] 业务表现亮点 - 旗舰手机游戏《三国：谋定天下》周年庆活动取得成功 [1] - 广告业务实现可观增长 [1] - 增值服务收入实现可观增长 [1]

Weiss表示，微软通过整合内部业务、延长基础设施使用寿命以及优化低增长业务等方式提升利润率。 Weiss表示："在2025财年员工人数基本保持不变，且管理层预计2026财年的营业利润率也将保持平稳的 情况下，这种趋势似乎有望持续下去。"他还表示，考虑到生产力和业务流程以及云计算业务持续增 长，市场显然还远未对微软进行充分定价。 智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师Keith Weiss发布研报，将微软(MSFT.US)目标价从530.00美元上 调至582.00美元，同时维持"增持"评级。Weiss表示，微软的利润率稳健增长，该公司在2025财年结束时 的营业利润率达到45.6%。 Weiss还表示，微软资本支出一直颇为强劲，云业务的收入贡献也在不断增加。分析显示，该公司目前 的毛利率比2020财年的水平高出100个基点。 ...

1Q2025业绩表现 - 1Q2025营收7.63亿元，同比增长31.35%，归属净利润0.82亿元，同比增长61.78%，扣非后归母净利润0.87亿元，同比增长92.63% [1] - 无碱玻纤粗纱均价4373元/吨，同比增长18.93%，月均产量63.89万吨，同比增长10.76%，库存80.32万吨，同比下降4.77万吨 [1] - 风电纱、热塑纱复价落地，家电、风电等行业需求带动产销良好，行业景气度向上 [1] 利润率与费用率 - 1Q2025毛利率22.59%，同比增长1.04pct，净利率10.75%，同比增长2.03pct [2] - 期间费用率10.47%，同比下降2.39pct，其中销售费用率1.95%（降0.42pct）、管理费用率9.24%（降0.55pct）、财务费用率-0.72%（降1.42pct） [2] - 产品价格提升带动利润率增长，汇兑收益降低财务费用率 [2] 行业供需与竞争格局 - 玻纤为工业基础材料，广泛应用于建筑、交通、电子、化工等领域，是各国必需品 [2] - 2024年中国玻纤产量738万吨，占全球需求超7成，其他国家鲜有产能扩张 [2] - 国内具备原材料分布、规模成本及技术优势，行业受贸易战影响有限 [2] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.08亿元（+48.50%）、5.06亿元（+24.06%）、5.83亿元（+15.12%） [3] - 最新收盘价对应PE为11x（2025）、9x（2026）、8x（2027） [3]