Wasatch Small Cap Growth Strategy 2025年第三季度表现 - 美国小盘股在第三季度强劲反弹 主要受到美联储降息的支持[1] - Wasatch Small Cap Growth Strategy-Investor Class基金同期表现落后 下跌3.17% 而同期罗素2000成长指数上涨12.19%[1] Medpace Holdings (MEDP) 公司概况与市场表现 - Medpace Holdings是一家提供临床研究服务的合同研究组织 服务于生物技术、制药和医疗器械公司[2][3] - 截至2025年12月12日 公司股价为每股557.90美元 市值为157.15亿美元[2] - 公司股票过去一个月回报率为-4.76% 但过去52周股价上涨了59.52%[2] - 在2025年第三季度末 有43只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的42只有所增加[4] Medpace Holdings (MEDP) 财务业绩与基金观点 - 公司是Wasatch小盘成长策略基金在报告期内的首要业绩贡献者[3] - 2025年第三季度 公司报告营收为6.599亿美元 同比增长23.7%[4] - 公司因报告了强劲的营收和盈利增长并上调全年业绩指引 股价出现跳涨[3] - 基金认为 在生物技术融资周期放缓的背景下 Medpace的业绩表现尤为突出[3]

基金业绩表现 - Giverny Capital资产管理公司2025年第三季度投资组合回报率为6.78% 同期标普500指数回报率为8.12% [1] - 该基金年初至今回报率为12.57% 同期标普500指数回报率为14.83% [1] 重点持仓公司分析 - Medpace Holdings Inc 是一家为早期生物制药公司提供临床试验服务的合同研究组织 [2][3] - 公司股价在2025年12月8日收盘于549.17美元 市值为154.7亿美元 [2] - 公司股价过去一个月回报率为-8.89% 但过去52周股价大幅上涨了60.60% [2] - Giverny Capital于去年以约381美元的价格购入Medpace股票 其合作伙伴对该公司的深入了解促成了此次投资 [3]

核心观点 - 市场尚未充分认识到Medpace Holdings Inc (MEDP) 强大的运营执行力和战略资本配置能力 其完全集成的临床研究模型、确定性的执行能力以及激进的股东回报 共同构成了独特的投资机会 股价具备上行潜力 [1][2][5] 公司业务与运营表现 - 公司为北美、欧洲和亚洲的医药及医疗器械研发提供临床研究服务 [2] - 2025年第二季度营收为6.033亿美元 同比增长14.2% EBITDA为1.305亿美元 利润率达21.6% 增长动力来自高效的订单转化和严格的执行 [2] - 2025年业绩指引预计营收在24.2亿至25.2亿美元之间 EBITDA在5.15亿至5.45亿美元之间 反映了盈利的可持续增长 [4] - 公司提供从I期到IV期试验、中心实验室服务、生物分析测试到法规支持的全套集成服务 与依赖收购或外包的竞争对手相比 其模式能实现更快、更可靠且风险更低的试验执行 [3] 竞争优势与市场地位 - 公司的竞争优势在于风险缓解和执行确定性 而非价格竞争 这对现金流紧张的中型生物科技公司尤其具有吸引力 [4] - 运营的可预测性已转化为不断增长的市场份额 即使在生物科技融资环境充满挑战的情况下 其净新业务授予量仍增长了12.6% [3] - 公司持续投资于人工智能驱动的患者招募和分析技术 这创造了进入壁垒并增强了客户粘性 [4] 资本配置与股东回报 - 管理层对公司集成模式充满信心 在2025年第二季度动用5.185亿美元回购了175万股股票 导致手头现金仅余4600万美元 [2] - 由于对增量资本支出需求极低 公司能够持续向股东返还现金 截至报告时 年内已累计完成9.13亿美元的股票回购 [5] - 自2025年5月相关看涨观点发布以来 公司股价已上涨约93.62% 主要受运营执行和客户留存推动 [6]

文章核心观点 - 文章旨在比较BrightSpring Health Services Inc (BTSG)和Medpace (MEDP)两只医疗服务业股票对价值投资者的吸引力[1] - 通过Zacks评级和关键估值指标分析，认为BTSG是目前更优越的价值投资选择[6] Zacks投资评级比较 - BrightSpring Health Services Inc (BTSG) 的Zacks评级为1（强力买入）[3] - Medpace (MEDP) 的Zacks评级为2（买入）[3] - Zacks评级偏向于近期盈利预测被上调的股票，表明BTSG的盈利前景正在改善[3] 关键估值指标分析 - BTSG的远期市盈率为30.98，而MEDP的远期市盈率为40.02[5] - BTSG的市盈增长比率为0.58，MEDP的市盈增长比率为2.22[5] - BTSG的市净率为3.43，MEDP的市净率为56.77[6] 综合价值评分 - 基于估值指标，BTSG的价值评分为B级，MEDP的价值评分为D级[6] - 稳健的盈利前景和更优的估值数据使BTSG成为当前更优越的价值选择[6]

基金表现 - Madison Mid Cap Fund（I类）在2025年第三季度的回报率为1.9%，而作为基准的Russell Midcap指数同期上涨5.3%，基金表现逊于基准[1] - Russell Mid Cap指数在2025年第三季度经历显著增长，信息技术行业在当季和年初至今均引领市场表现[1] Medpace Holdings公司业绩 - Medpace Holdings在2025年第二季度公布了远好于预期的业绩，其第二季度收入和订单增长均出现加速，公司对年内趋势持续表示信心[3] - 公司2025年第三季度营收为6.599亿美元，同比增长23.7%[4] - 截至2025年11月20日，公司股价报收586.16美元，市值达到170.47亿美元[2] - 公司股价在过去52周内上涨了73.55%，但近一个月的回报率为-3.15%[2] 基金持仓与市场关注度 - Medpace Holdings是Madison Mid Cap Fund在2025年第三季度的前五大持仓之一，并且是当季基金表现的主要贡献者之一[3] - 截至2025年第二季度末，共有42只对冲基金的投资组合持有Medpace Holdings，持仓数量与上一季度持平[4]

市场动态与指数表现 - 英伟达股价上涨推动股指期货走高 [1] - 主要股指虽下跌但已从低点反弹 市场关注英伟达、RTX、Medpace和Alnylam等关键股票 [1] Medpace Holdings (MEDP) 个股分析 - 公司股价为590.18美元 当日上涨4.42美元 涨幅0.75% [1] - 股票技术形态为“三周紧凑形态” 买入点为609.13美元 [1] - 股价在接近高点的位置于21日相对强弱线获得支撑 [1] - 综合评级为99分（满分99） 行业组排名为第12名（共197组） [1] - 公司因“又一个强劲季度”及上调业绩指引而股价跳涨 [4] - 公司股票被列入IBD热门股票名单 [4] 其他受关注的行业与股票 - 医疗、黄金和航空航天类股票入选最佳股票名单 例如IBD 50和The Big Cap 20等 [4] - Hims & Hers公司在医疗热潮中领涨15只成长股 [4] - 某医疗保健股形成黄金交叉形态且销售激增 股价接近买入点 [4] - 某眼科治疗公司销售额飙升152% 生物科技板块表现突出 [4] - Tempus AI股票相对强弱评级获得上调 [4] - Willdan和AppLovin等股票也被列入IBD热门名单 [4]

文章核心观点 - 投资者寻求成长股以利用高于平均水平的财务增长获取超额回报 但识别真正具备潜力的成长股具有挑战性 [1] - Zacks增长风格评分系统有助于筛选优质成长股 推荐Medpace公司因其具备优异的增长评分和最高评级 [2] - 研究表明 结合高增长评分和高Zacks评级的股票表现持续优于市场 [3] - Medpace公司被选为当前优秀的成长股 主要基于其盈利增长、现金流增长和积极的盈利预期修正三个关键因素 [3] 盈利增长 - 盈利增长是吸引投资者的最重要因素 两位数增长通常预示着强劲前景 [3] - Medpace历史每股收益增长率为32% 但市场更应关注其预期增长 [4] - 公司今年预期每股收益增长率为17.1% 显著高于行业平均的15.7% [4] 现金流增长 - 对于成长型公司 高于平均的现金流增长至关重要 使其能够不依赖外部资金进行业务扩张 [5] - Medpace的同比现金流增长高达40.3% 远高于许多同行 行业平均为-1.2% [5] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为26% 亦远高于行业平均的7.7% [6] 盈利预期修正 - 盈利预期修正的趋势与股价短期走势有强相关性 积极趋势为利好信号 [7] - Medpace本年度的盈利预期获上调 Zacks共识预期在过去一个月内大幅提升5.3% [8] 综合评级与结论 - 基于盈利预期修正等因素 Medpace获得Zacks第一评级 同时增长评分为A [10] - 该评级组合表明Medpace是潜在的市场表现优异者 为成长型投资者的可靠选择 [10]

行业轮动趋势 - 市场出现从科技股向医疗保健股的全面轮动，投资者撤离此前涨幅较大的科技股，转向未被充分重视的医疗保健股 [1] - 医疗保健行业轮动受到技术面和基本面的双重推动，该行业盈利表现强劲，且多只股票突破进入新的上升趋势 [1] Cardinal Health Inc (CAH) - 公司为三大医药批发商之一，市值480亿美元，自2023年第一季度以来每季度销售额均超过500亿美元，主要收入来源是向药房和医院销售仿制药和品牌药 [4] - 年初至今股价上涨超过70%，第三季度财报成为强劲催化剂，每股收益比市场一致预期高出16%以上，财报发布后单日股价上涨15% [4][6] - 股价在财报发布前数周突破50日简单移动平均线，显示技术面趋势向好 [6] Guardant Health Inc (GH) - 公司是一家肿瘤诊断公司，专注于基于血液的癌症检测，其主要收入来源是Guardant360系统，可检测超过70种癌症相关基因突变 [7] - 公司近期获得FDA对其Guardant360 CDx伴随诊断系统的批准，这是一款乳腺癌诊断工具 [7] - 财报显示季度营收达到2.65亿美元，创下纪录，同比增长超过38%，亏损收窄且优于分析师预期 [9] Abivax SA (ABVX) - 公司是一家法国生物技术公司，专注于慢性炎症性疾病，其旗舰药物obefazimod用于治疗中重度溃疡性结肠炎，目前处于临床试验阶段 [10] - 7月公布的第三阶段临床试验结果推动股价在单日交易中上涨近600% [10] - 过去三个月股价再上涨60%，15位分析师给予一致买入评级，平均目标价为156美元，Wolfe Research给出的最高目标价为176美元 [12] Medpace Holdings Inc (MEDP) - 公司为制药和医疗器械开发商提供临床试验服务，其强劲的盈利表现推动了股价显著上涨 [13] - 年初至今股价上涨超过75%，第二季度营收超出预期近12%，第三季度营收同比增长超过23% [13][15] - 管理层预计将快速填补2026年的积压订单，技术面显示股价在50日简单移动平均线获得支撑，上升势头良好 [15] Elanco Animal Health Inc (ELAN) - 公司专注于动物健康，为宠物和农场动物开发食品、药品和预防剂，其最成功的产品之一是用于预防蜱虫、跳蚤、蛔虫等的犬用口服药Simparica Trio [16] - 年初至今股价上涨76%，第三季度盈利超出预期，公司上调全年指引，宠物健康和农场动物部门均报告两位数同比增长 [16][18] - 尽管盈利消息积极，但过去一个月股价下跌并回落至50日简单移动平均线，该均线一直是关键反弹支撑区域 [18] GeneDx Holdings Corp (WGS) - 公司专注于外显子组和基因组测试，这是医疗保健行业中一个仍具投机性的领域，且近期才开始盈利 [19] - 公司在上个月公布的业绩中大幅上调了总营收和调整后毛利率的指引，连续两个季度实现1亿美元的销售额，市值接近40亿美元 [19] - 过去三个月股价波动较大，但目前在50日简单移动平均线附近再次获得支撑，可能提供买入机会 [21]

市场环境与基金表现 - 第三季度美国股市持续上涨，罗素中型股增长指数上涨2.78% [3] - 美联储降息及稳健的经济数据对股市形成支撑 [3] - Wasatch美国精选基金（投资者类别）同期表现落后，下跌1.93% [3] 基金表现不佳的原因 - 基金持仓集中，少数股票下跌对整体业绩产生较大影响 [4] - 部分公司报告收入增长放缓，股价大幅下跌，投资者在争论放缓原因是宏观经济环境还是竞争压力 [4] - 市场风格不利于基金策略，低质量公司股票受到青睐，这对专注于高质量、长期增长公司的投资流程构成直接逆风 [7] 拖累业绩的主要持股分析 - BellRing Brands是季度内最大的拖累因素，其一家俱乐部渠道合作伙伴扩大了蛋白奶昔品类货架空间并引入其他竞争对手，但管理层仍对公司保持信心，认为其有将业务翻倍的空间 [8] - Shift4 Payments拖累业绩，尽管其最近季度有机收入以高十位数百分比增长，但股价因市场对疲软宏观经济影响的担忧以及收购Global Blue导致投资者情绪转差而下跌 [9] - Inspire Medical Systems拖累业绩，因管理层下调2025年全年指引且新一代产品商业推广延迟，基金已在季度内出售该头寸 [10] 贡献业绩的主要持股分析 - Medpace Holdings是最大贡献者，这家合同研究组织报告了强劲的收入和盈利增长，并上调了全年指引，其在生物技术融资周期放缓背景下的表现令人印象深刻 [11] - Fabrinet是主要贡献者，公司为数据中心等设计制造光电产品，其产品采用率强劲，但基金并非将其作为人工智能主题投资进行持有 [12] - Nova Ltd.同样贡献业绩，公司销售用于半导体制造的计量和过程控制系统，其产品需求旺盛，与人工智能主题的关联可能助推了股价 [13] 投资策略与展望 - 尽管对季度业绩失望，但基金不会偏离其投资流程，将继续坚持寻找高质量、长期增长公司的纪律 [14] - 基金持仓公司的基本面依然令人鼓舞，多数公司盈利增长强劲，这使其对基金未来三至五年的回报潜力感到兴奋 [15]

公司投资价值比较 - 文章核心观点为比较BrightSpring Health Services (BTSG) 与Medpace (MEDP) 两只医疗服务业股票的价值投资机会 并指出BTSG在盈利预期修正和估值指标上更具优势 是当前更优的价值投资选择 [1][7] 投资策略框架 - 发现价值股的有效策略是将强劲的Zacks评级与价值类别的高评分相结合 Zacks评级针对盈利预测修正趋势积极的公司 风格评分系统则根据特定特质对公司进行评级 [2] 公司评级比较 - BrightSpring Health Services (BTSG) 的Zacks评级为第1级（强力买入） Medpace (MEDP) 的Zacks评级为第2级（买入） 表明BTSG的盈利前景改善程度更大 [3] 价值投资评估指标 - 价值投资者使用传统指标来识别股价被低估的公司 关键指标包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、收益收益率、每股现金流等 用以确定公司公允价值 [4] 估值指标对比：市盈率与PEG比率 - BTSG的远期市盈率为30.66 MEDP的远期市盈率为40.04 [5] - BTSG的PEG比率为0.58 MEDP的PEG比率为2.71 PEG比率在市盈率基础上还考虑了股票的预期盈利增长率 [5] 估值指标对比：市净率与价值评分 - BTSG的市净率(P/B)为3.23 MEDP的市净率为56.81 市净率比较股票市值与其账面价值（总资产减总负债） [6] - 基于各项估值指标 BTSG的价值评分为B级 MEDP的价值评分为D级 [6]