港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%至25426.53点 恒生科技指数涨1.96%至5651.97点 国企指数涨1.01%至9130.71点 红筹指数涨0.26%至4402.93点 [1] - 大型科技股集体上涨 京东、网易涨超4% 百度涨近3% 阿里巴巴、小米、美团涨超1% 腾讯飘红 [1] - 汽车股强势走高 长城汽车大涨超12% 蔚来汽车、吉利汽车、比亚迪股份均走强 [1] - 影视股大涨 柠萌影视涨超37% 暑期档票房持续冲高带动观影需求回暖 [1] - 脑机接口概念股表现活跃 互联网医疗股、稀土概念股、职业教育股、军工股、光伏股、濠赌股纷纷上涨 [1] - 钢铁股、铜业股普遍走低 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围 [1] - 黄金股、煤炭股、石油股、内房股、芯片股多数表现低迷 [1] 企业财报 - 中国宏桥上半年收入810.39亿元同比增10.1% 净利润123.61亿元同比增35% [2] - 港华智慧能源上半年营收104.37亿港元同比减0.6% 净利润7.58亿港元同比增2% [2] - 华润建材科技上半年收入102.1亿元同比降1% 净利润3.07亿元同比增85% [3] - 金沙中国上半年收入34.9亿美元同比减1.7% 净利润4.13亿美元同比减23.7% [3] 机构观点 - 兴业证券认为8月港股行情震荡分化 短期聚焦中报业绩和性价比 维持下半年港股震荡向上创新高的判断 美联储降息或刺激港股流动性 [4] - 国海证券指出港股弹性或好于美股 看好TMT、能源、电讯行业 预计10Y美债收益率在4.2%-4.5%波动 [4] - 洪灝指出港股下半年还有行情 北水持续南下 香港市场流动性充沛 美联储9月降息概率大 [5]

市场表现与近期动态 - 上周市场受美国温和通胀数据提振 美联储降息预期增强 叠加国内消费贷贴息等政策发力 港股快速上行且成长风格领涨[1] - 后半周因国内经济数据边际降温 市场回摆至事件驱动及主题交易模式 8月以来指数震荡中枢上移但波动率明显放大[1] - 南向资金近期呈现逆势而动特点 周五单日大幅逆势流入超300亿港币 当前南向资金在港股通个股成交占比突破40%[4] 中报业绩表现 - 截至8月15日 550只主要境外中资股共发布2025年中报业绩预告132条 预喜率达到58%[2] - 分行业看 公用事业、金融、医疗保健板块业绩预喜率较高（100%、89%、74%） 能源、地产、工业板块较低（0%、20%、33%）[2] - 上半年盈利较去年进一步修复（1H25盈利增速13% vs 24A全年8%） 不同行业分化显著[2] - 基于人民币口径的行业盈利数据显示：材料板块预期1H25净利润同比增78% 航空III板块增340% 房地产板块增85% 半导体与半导体生产设备板块降12%[9] 流动性环境分析 - 美国财政部预估三季度净发债1万亿美元（高于4月预测的5540亿美元） 其中1年以内短期国债5370亿美元 付息债4700亿美元[3] - 按SIFMA统计 8月和9月财政部还需发行3252亿Bills和3736亿美元付息债 9月中长期发债规模可能明显上升 对10年美债利率造成阶段性向上压力[3] - CME当前计入的9月降息概率为92.1% 截至26年底累计降息幅度预期125bp至3%-3.25%[3] - 港元流动性偏宽松 总结余水平重回5月金管局卖出港币前水平 港币利率跳升但中期看趋于与美元利率相近[4] 资金流向与市场情绪 - 上周外资净流入海外中资股7.3亿美元 被动外资由流出转流入 主动外资流出收窄[46] - 恒指沽空占比周平均约13.5% 环比略有下降[52] - 港股通南向资金近期呈现显著逆势流入特征 单周净流入规模波动较大（如7月30日当周净流入73.42亿美元 8月13日当周净流出5.34亿美元）[47] 估值与国际比较 - 恒生指数前向PE估值目前在11x附近 处于2013年以来均值下方[28][29] - MSCI中国指数溢价率为3.0% 在PB-ROE国际比较框架下显示适度溢价[32] - 全球主要市场估值对比显示 纳斯达克预期P/E约6.5x 标普500约4.5x 印度Nifty50约3.5x 日经225约2.5x[37] 行业配置建议 - 中报视角下建议关注高景气估值性价比的游戏、互联网电商龙头板块[1] - 估值修复较多但业绩预喜率高、增长预期有望上修的创新药和大金融板块（含香港本地金融股）[1] - 国防军工、电子、医药板块上周涨幅居前 显示资金向成长性赛道聚集[21]

市场行情展望 - 长期行情已开启 港股有望引领市场 [1] 投资策略观点 - 明晟东诚基金提出港股市场长期行情启动的判断 [1] - 公司认为港股市场具备引领整体市场的潜力 [1]

港股通科技ETF南方(159269)资金流向 - 8月7日盘中获资金逆势净申购1200万份 近10个交易日有7日实现资金净流入 [1] - 今年以来南向资金累计净流入8945.28亿港元 大幅超过去年全年净买入额 [1] 流动性环境与市场预期 - 美国非农数据显示经济放缓迹象 强化市场对美联储降息"稳增长"的押注 [1] - 若美联储同步降息 下半年市场流动性将更加充沛 [1] - 南下资金持续加速流入港股市场 流动性环境整体友好 [1] 指数估值与权重股表现 - 港股通科技指数最新PE(TTM)为23.84倍 处于近十年40.31%历史分位 [1] - 第一大权重股腾讯将于8月13日披露2025年中期业绩 机构普遍看好其二季度表现 [1] 港股市场前景判断 - 历史性北水南下预示下半年港股或创新高 [1] - 经济基本面韧性较强 处于盈利下行周期尾声阶段 [1] - 政策利好持续出台 南下资金有望进一步推动港股行情向好 [1]

港股通科技ETF南方(159269)资金流入情况 - 港股通科技ETF南方(159269)盘中获资金逆势净申购1200万份，近10个交易日有7日迎资金净流入 [1] 资金流入驱动因素 - 今年以来南向资金累计净流入8945.28亿港元，大幅超过去年全年净买入额 [2] - 美国非农数据显示经济放缓迹象，强化市场对美联储降息预期，推动全球风险偏好修复 [2] - 经济学家洪灏认为上半年历史性北水南下预示下半年港股或创新高，叠加美联储降息预期将带来更充沛流动性 [2] - 港股通科技ETF南方(159269)第一大权重股腾讯将于8月13日披露2025年中期业绩，机构普遍看好其二季度表现 [2] - 港股通科技指数最新PE（TTM）为23.84倍，位于近十年40.31%历史分位 [2] 港股市场展望 - 方正证券指出驱动本轮港股走强的因素未反转，中国经济韧性较强且处于盈利下行周期尾声 [2] - 政策利好叠加南下资金持续加速流入，港股流动性环境整体友好，后续有望进一步推动行情向好 [2]

港股指数表现 - 恒生指数收涨0.68%至24994.14点，盘中一度站上25000点并刷新4月初以来新高 [1][2] - 国企指数收涨0.60%至9040.20点 [2] - 恒生科技指数收涨0.84%至5585.50点 [2] 大型科技股表现 - 美团涨近3%，京东涨超2%，阿里巴巴与小米涨超1% [2] 基建相关板块强势上涨 - 雅鲁藏布江水电工程开工带动1.2万亿投资，刺激建材水泥、钢铁、风电及大基建板块走强 [2] - 华新水泥飙涨85.63%，山水水泥涨23.53%，中国建材涨12.61%，海螺水泥涨8.99% [4][5] - 东方电气因疑似乌龙指交易一度飙升超700%，最终收涨65.21% [2][5] - 重庆钢铁大涨25.53%，中国东方集团涨8.81%，鞍钢股份涨7.01% [6][7] - 银河证券认为项目将直接拉动西藏及周边水泥需求，西南区域水泥价格有增长预期 [5] 其他上涨板块 - 铝板块普涨：俄铝涨7.55%，中国铝业涨6.33%，中国宏桥涨4.62% [7][8] - 券商股走高：东方证券涨7.53%，中金公司涨5.71%，中国银河涨5.54% [8][9] - 煤炭股上涨：蒙古焦煤涨5.69%，力量发展涨5.60%，兖煤澳大利亚涨5.36% [9][10] - 石油、黄金、内房、海运、家电及军工股均普遍上涨 [3] 下跌板块 - 生物医药股回调：百济神州跌3.89%，诺诚健华跌2.57%，药明康德跌1.56% [13][14][15] - 加密货币概念股走弱：雄岸科技跌8.89%，国泰君安国际跌6.51%，新火科技控股跌6.13% [11][12] - 影视娱乐板块下跌：网易云音乐跌4.70%，腾讯音乐跌4.45%，中国儒意跌4.40% [12][13] - 内银股、电信股及教育股普遍下跌 [3] 资金流向 - 南向资金净买入70.51亿港元，其中港股通（沪）净买入39亿港元，港股通（深）净买入31.52亿港元 [15] 市场展望 - 华泰证券认为三季度市场或维持高波动但压力因素减轻，外部关税谈判提升中国相对优势 [17] - 美元指数下行空间及人民币升值预期利好港股表现 [17] - 反内卷政策加码、互联网压力减轻及房地产政策变化支撑市场乐观情绪 [17] - 港股第三轮行情启动时间可能早于预期，下半年市场有望再创新高 [17]

港股市场表现 - 港股三大指数低开低走，恒生科技指数午后一度跌超1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）小幅下跌，持仓股中华虹、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩、快手、小鹏汽车等跌幅居前 [1] 港股上涨驱动因素 - 经济基本面韧性强，处于盈利下行周期尾声阶段 [1] - 一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善 [1] - 南下资金持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好 [1] 恒生科技板块估值与资金流向 - 恒生科技指数估值（PETTM）为20.10倍，处于指数发布以来约8.81%的分位点，即当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）7月3日获资金净流入7557万元，7月4日获资金净流入6.82亿元 [2] - 近20个交易日合计获资金净流入超24亿元，最新规模达294.88亿元，创成立以来新高 [2] 港股科技板块前景 - 板块估值处于相对低位，未来上涨空间可期 [1] - 情绪面改善和流动性充裕为下一阶段上涨奠定重要基础 [1] - 高成长、高弹性特质或带来强劲上涨动力，期待主题催化 [1]

富卫集团上市表现 - 富卫集团暗盘低开，盘中一度下跌6.6%，每股发售价38港元，全球发售净筹约29.534亿港元，每手100股，7月7日正式在港交所挂牌上市 [1] - 富卫集团由李泽楷于2013年成立，是一家泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及科技赋能的模式 [1] - 暗盘表现疲软反映市场对其估值存在分歧，李泽楷背景加持下长期发展值得期待，但短期内市场接受度或影响股价表现 [1] 港交所管理层任命 - 范文超将担任董事总经理及固定收益及货币产品发展主管，倪骥烨将出任董事总经理及场外结算平台发展主管 [2] - 范文超将领导FIC团队构建多元且富有吸引力的固定收益及货币产品生态圈，推动新产品开发和服务提升 [2] - 新管理层丰富的行业经验将巩固港交所在固定收益及风险管理领域的优势，提升香港市场深度与活力 [2] 容大科技诉讼事件 - 容大科技遭厦门顶尖电子起诉索赔2亿元，涉及商业机密侵权，原告要求停止侵权行为并赔偿 [3] - 容大科技于6月10日在香港上市，此诉讼可能对其声誉和股价造成压力 [3] - 作为新上市企业，此事件或影响投资者信心，公司需有效应对诉讼确保业务正常运营 [3] 颐海国际独董被查 - 颐海国际独董彭龙涉嫌严重违纪违法被查，正接受中央纪委国家监委驻教育部纪检监察组的纪律审查和临汾市监委的监察调查 [4] - 此事件对公司形象构成挑战，可能影响投资者信心，公司需透明处理确保合规 [4] 港股市场行情 - 恒生指数报23916.06点，下跌0.64%；恒生科技指数报5216.26点，下跌0.33%；国企指数报8609.27点，下跌0.45% [5]

港股市场现状 - 港股呈现盘整巩固态势 风险溢价回落 已完成此前宏观影响的修复进程 [1] - 恒生指数再度逼近年内3月份高点 主要受新消费、医药板块主题行情轮番推动 [1] - 此轮上涨行情得益于人民币汇率企稳回升和港元流动性充裕 但涨势仍呈结构性 非全面大盘级别行情 [2] - 恒生科技指数维持横盘震荡 尚未有效突破 科技板块尚待强劲上行催化因素 [2] 外部环境分析 - 地缘因素总体可控 外溢风险有限 关税谈判暂停至7、8月份 提供市场缓冲期 [2] - 美国与非美国家关税谈判陷入僵局 短期内达成大规模贸易协议可能性不高 [2] - 特朗普政策重心转向内政议题 进一步降低外部政策冲击可能性 [2] 流动性状况 - 港股市场短期流动性十分充裕 为上涨提供充足动力 但中期可能较难维持 [3] - 新股上市活跃 持续为市场注入新投资主题和情绪催化剂 [3] 科技板块展望 - 风险情绪改善和流动性充裕为科技股上涨提供基础条件 仅待叙事主题催化 [3] - 互联网、半导体、智能驾驶等核心科技板块经历近一季调整 当前拥挤度适度偏低 向上弹性空间较大 [3] - 科技板块估值压力充分释放 有望成为下一轮上涨行情重要引擎 [2][3] 市场配置窗口 - 港股当前适度拥挤度状态为投资者提供较理想配置窗口 [1][3] - 港股向全面上涨转换需更强基本面支撑和政策催化因素 以推动市场情绪全面回暖 [1][3]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%至24220点，涨幅148点，早盘成交额达1352亿港元 [1] - 恒生科技指数下跌0.27% [1] 有色金属行业 - 铜矿股普遍上涨：中国有色矿业涨2%，紫金矿业涨2.99%，江西铜业涨2.36% [1] - 洛阳钼业涨4.14%创新高，美银认为钴价飙升抵消了钴出口禁令延长的影响 [2] - 黄金股多数走高：山东黄金涨6.24%创新高，紫金矿业涨2.99% [3] 银行板块 - 内银股早盘普涨：民生银行涨4.72%，中信银行涨2.54%，建设银行涨3.16% [3] - 机构认为H股银行相对A股更具吸引力，险资年内密集举牌银行股 [3] 光伏行业 - 光伏玻璃减产消息属实，行业加速淘汰落后产能 [3] - 光伏股全线走高：福莱特玻璃涨8.4%，信义光能涨7.63% [3] 消费板块 - 奈雪的茶大涨超35%，连续两月订单量实现双位数增长 [4] - 锅圈涨超18%，计划投资4.9亿建设海南食品生产基地 [5] - 六福集团涨3.99%，机构认为其25财年下半年营运表现超预期 [6] 医药行业 - 加科思-B涨超7%，其JAB-23E73在美国完成I/IIa期临床试验首例患者给药 [7] 新能源汽车 - 理想汽车-W再跌2.4%，6月交付量同比下滑24%，此前下调第二季度指引 [8]