市场整体表现 - 市场全天低开后震荡反弹，三大指数小幅上涨，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5% [1] - A股全天成交额1.52万亿元，较上个交易日缩量1017.2亿元 [1] - 全市场超3900只个股上涨，呈现涨多跌少格局 [1] 板块与概念表现 - 军工股爆发，北方长龙等20余股涨停，军工信息概念指数涨幅达5.18% [3][4] - 机器人概念股走强，浙江荣泰等涨停，人形机器人概念指数涨3.12% [3][4] - 固态电池概念股活跃，上海洗霸涨停并创历史新高 [3] - 商业航天、贵金属板块涨幅居前，商业航天概念指数涨3.92% [3][4] - 保险、影视、光伏、零食等板块跌幅居前 [3] 军工行业驱动因素 - 福建舰入列进入最后攻坚时刻，正攻克滑跃到弹射起飞的无缝转接技术 [4] - 无人化作战时代到来，央视军事节目披露无人机蜂群、机器狼群协同作战演习及无侦-10等新型无人机动态 [6] - 地缘冲突加剧强化各国安全诉求，全球军费开支进入上行周期，军贸市场持续扩容 [6] - 低空经济、商业航天等新质新域领域在十五五期间将迎来从1到100的快速发展 [6] 港股市场表现 - 港股低开高走，恒生指数涨0.9%，恒生科技指数涨1.59%，国企指数涨1.03% [6] - 南向资金净卖额超164亿港元 [6] - 科网股涨多跌少，华虹半导体涨近9%，中芯国际涨3.2%，腾讯控股涨3.08% [8] 黄金与个股异动 - 国际现货黄金重回3350美元上方，带动黄金股活跃，山东黄金涨近11%，赤峰黄金涨超9% [8] - 英诺赛科股价大涨30.73%至75.3港元/股，成交额达39.13亿港元，市值约673.48亿港元，因其作为中国唯一芯片企业入选英伟达最新800V架构供应商名单 [8][10]

军工板块市场表现 - 港A两市军工股集体爆发，A股二十多只个股涨停，包括北方长龙、爱乐达、兴图新科等20CM涨停，山河智能、长城军工等十余股涨停 [1][2] - 港股军工股涨幅靠前，中船防务涨近7%，中航科工涨超5%，大陆航空科技控股、航天控股跟涨 [2][3] 军工板块上涨驱动因素 - 国内方面，福建舰入列进入攻坚阶段，正攻克滑跃到弹射起飞技术难题，提升航母战力预期 [3] - 陆军成功举行无人机"蜂群"、机器"狼群"协同作战演习，首次公开无人化作战模式 [4] - 国际军贸利好，中国直-10ME武装直升机列装巴基斯坦军队，配备先进雷达和电子战套件 [4] - 歼-10CE在印巴冲突中表现卓越，印尼军方正评估采购歼-10战斗机可行性 [5] 全球军费及军贸趋势 - 2024年全球军费开支达2.72万亿美元，较2023年实际增长9.4%，创冷战以来最大增幅 [5] - 2019-23年中国占全球军贸出口总额5.8%，85%流向亚太国家，9.9%流向非洲国家 [6] 国内军工行业催化剂 - 八一建军节余热未散，九三阅兵即将到来，展示我军装备体系建设最新成果 [7] - "十四五"规划进入收官阶段，军工板块月线三连阳，短期或面临波动但长期逻辑坚实 [7][8] 行业长期发展前景 - 军工行业核心驱动力为"建成世界一流军队"战略，2027、2035、2050三阶段目标支撑长期发展 [8] - 行业有望摆脱低迷期，进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段，关注先进战机、低空经济等领域龙头 [8]

军工板块市场表现 - A股军工概念股全线爆发 超20只个股涨停或涨超10% 包括爱乐达 航天电子 长城军工 山河智能 科思科技 天箭科技等[1] - 国防军工板块整体涨幅超过2% Wind军工信息化指数大涨近4% 军民融合 大飞机 航母指数大涨近3%[2] - 北方长龙 长城军工 国机精工股价创历史新高[2] 军事装备技术进展 - 福建舰入列进入最后攻坚时刻 正攻克滑跃与弹射起飞无缝转接技术[2] - 陆军首次披露无人化作战模式 展示无人机蜂群与机器狼群协同作战[1][2] - 无侦-10起飞画面首次曝光 无侦-7与无侦-10首次动态同框 空军无人机训转战细节罕见披露[1][2] 行业投资逻辑 - 福建舰作为首艘电磁弹射航母入列将带来海洋装备投资机会[3] - 军工AI成为核心驱动力 AI技术提升装备智能化水平并压缩情报处理周期至分钟级[3] - 2024年底以来军工订单从个别突破转向特定领域集中释放 包括导弹 无人机 数据链等[3] 机构投资建议 - 关注三条主线：AI赋能的智能化作战体系 低成本精确制导弹药与无人系统 军贸占比较高的公司[4] - 2025年建军百年目标进入下半场 新技术新产品新市场蕴含弹性 重点关注航空航天主线[4] - 全球军费开支进入上行周期 军贸市场持续扩容 国产替代能力提升驱动板块重估[4]

行业表现与市场热度 - 军工板块在8月1日出现日内震荡回升，其中军事信息化方向领涨，展鹏科技直线拉升涨停，科思科技、新光光电、观想科技、华如科技、长城军工等个股快速跟涨 [1] - 自2025年5月以来，国防军工申万指数涨幅已达20.36%，其核心赛道无人机指数表现尤为活跃，大涨27.26%，航空发动机指数区间涨幅为22.02% [1] - 国防军工板块的市场关注度已提升至近年来峰值 [2] 核心驱动逻辑 - 全球地缘冲突持续以及全球军费持续攀升是推动军工板块表现的核心逻辑 [1] - 军事领域无人化作战已成为常态，方正富邦核心优势基金在一季度末即聚焦于军用无人装备及军事智能化赛道，尤其看好无人机、机器狗等板块 [1] - 全球军费已连续10年正增长（2015-2024年复合年增长率为3.3%），2024年总额达2.68万亿美元，军费激增直接拉动装备采购与军贸出口 [4] 政策与基本面周期 - "十四五"规划进入收官之年，行业扰动因素已基本消除，下游需求呈现恢复性增长 [6] - 明确的长期目标为行业发展提供指引，包括2027年建设目标、2035年基本实现国防和军队现代化、以及2050年全面建成世界一流军队 [6] - 2024年下半年以来已有部分军工订单落地，多家军工上市公司主动披露相关订单，反映出行业订单恢复和需求好转 [6] 产业链与投资布局 - 投资布局涵盖军工上中下游产业链的优秀龙头公司，例如基金重仓股中无人机（主要从事无人机系统设计研发、生产制造、销售和服务），以及中航沈飞、中航成飞等航天航空领域公司 [1] - 细分领域覆盖通信设备、电子元件、船舶制造等 [1]

军事领域无人化作战 - 军事领域无人化作战已成常态，反无装备成为维护国土安全和夺取制空权的关键支撑 [1] - 反无装备技术正从单一拦截转向"侦-控-毁"全链条协同，并向多模态协同和智能化发展 [1] - 激光武器凭借光速交战、低成本、高精度等优势成为核心技术路线 [1] 全球军工行业发展趋势 - 全球地缘政治局势持续紧张，各国强化军备竞赛推动军工建设 [1] - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素基本消除，下游需求呈恢复性增长 [1] - 2027年建设目标迫近及2035年国防现代化指引推动军工板块产能结构逐步优化 [1] - 军工行业安全边际高且具备长期成长确定性 [1] 航空装备领域现状 - 航空装备领域估值处于71.59倍 [1] - 行业基本面改善趋势明确 [1] 军工ETF及中证军工指数 - 军工ETF跟踪的是中证军工指数 [1] - 中证军工指数由中证指数有限公司编制，从A股市场选取国防军工行业上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖航空航天、兵器工业、船舶制造等国防军工行业 [1] - 该指数精选具有代表性的军工企业作为成分股，投资风格兼具成长型与周期性特征 [1]

九天无人机首飞事件 - "九天"无人机04架机预计6月底完成首飞 翼展25米 最大起飞重量16吨 最大载重6吨 采用涡扇发动机 最大飞行高度1.5万米 最大速度700千米/小时 最大航程7000公里 航时超12小时 [1] - 机腹集成"异构蜂巢任务舱" 可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机 被称为"空中无人机航母" [1] - 技术性能远超美军MQ-9"死神"无人机 可与中型有人战机匹敌 体现中国无人化作战从"跟跑"到"领跑"的跨越 [1] - 试飞将丰富中国大型无人机产品线 [1] 无人机市场需求规模 - 近10年美国无人机军贸订单量10.14亿TIV居世界第一 中国9.35亿TIV居第二 [2] - 中国无人机需求来自四方面：大中型察打一体无人机补足差距 协同作战无人机列装 国际军贸 消耗型无人机训练 [2] - 预计2028年中国军用无人机年需求价值量超400亿元 [2] - 细分市场空间：中型无人机需求408架 年需求82架 空间82亿元 大型无人机需求90架 年需求18架 单价7亿元 空间126亿元 CCA无人机年需求150架 单价1亿元 空间150亿元 消耗型无人机年需求30万架 单价0.00003亿元 军贸空间50.5亿元 合计417.5亿元 [3] 行业发展驱动因素 - 产业链处于高速发展阶段 十四五末期国内装备建设与世界军贸放量推动行业高速增长 [3] - 人工智能产业化加速将驱动协同作战飞机落地 [3] 行业历史表现 - 巴基斯坦与印度在克什米尔交火 中国歼-10C战机表现优异 [4] - 龙头公司成飞集成曾实现9连板涨停 [4]

军工板块市场表现 - 5月13日军工板块指数（BK0490）报64179.42点，跌幅1.64%，板块内上涨78家，平盘19家，下跌404家 [2] - 4月29日至5月12日七个交易日内国防军工板块六度收红，涨幅居申万一级行业首位 [2] - 5月12日军工板块指数报65247.19点，涨幅3.18%，板块内上涨371家，下跌96家 [5] 行业基本面数据 - 142家A股军工上市公司2025年一季报显示：77家营收正增长（47家增幅超20%），61家净利润为正（25家增速超100%） [4] - 行业合计营收1100.99亿元，净利润60.65亿元，近半数企业实现营收与利润双增长 [6] - 合同负债794.11亿元（较期初+66.01%），存货余额2923.74亿元（较期初+17.38%），84家公司合同负债环比增长 [15] 重点公司业绩亮点 - **中航成飞**：5月12日涨幅20.01%，总市值2566亿元，2025年Q1营收33.09亿元，净利1.56亿元 [5] - **晨曦航空**：近五日涨幅91.11%，Q1营收329.51万元（+149.25%），产品以军品为主 [5][12] - **天箭科技**：近五日涨幅49.70%，Q1营收5262万元（+85.76%），净利1663万元（+138.40%），毛利率54.82% [6] - **航天南湖**：近五日涨幅78.50%，Q1营收3.58亿元（+1201.58%），净利5660万元（扭亏为盈） [6] 机构资金动向 - 2025年Q1机构资金净买入军工板块59亿元，5月7日、12日单日净买入额分别达35亿元、33亿元 [7] - 社保基金增持军工板块1625万股，总持股1.72亿股，重点增持内蒙一机、航发控制 [13] - 北向资金增持晨曦航空股份190%（67万股→194万股） [12] - 泰豪科技获19家机构增持5680万股，2025年股价涨幅近80% [10][11] 行业驱动因素 - **政策支持**：2025年国防支出预算17846.65亿元（+7.2%），"十四五"规划强调核心技术攻关与装备现代化 [16][18] - **地缘政治**：印巴冲突中歼-10C等中国装备表现优异，提升海外市场关注度 [16][17] - **技术革命**：智能化装备（无人机、AI、大数据）和无人化作战系统推动产业变革 [16][18]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 地缘政治引发局部地区不确定性增强，各地区增加军费开支有望打开军贸市场空间 [1] - 全球军贸集中度较高，中国武器出口全球排名第四，未来份额有望提升 [2] - 地缘政治不确定因素或将持续，军贸逻辑有望持续演绎 [3] 各部分总结 地缘政治与军贸市场 - 近年来全球地缘政治不确定性增强，2023 年全球武装冲突数量达二战结束以来最高水平 [1] - 2023 年全球军事支出达 2.44 万亿美元，同比增长 6.8%，实现连续第九年增长 [1] - 2024 年北约成员国均增加军费开支，总开支超 1.5 万亿美元，占全球约 55% [1] 全球军贸格局 - 各国武器采购多依赖外国供应商，前五大武器出口国占全球 75.4%份额 [2] - 2019 - 2023 年主要武器国际交易量较 2014 - 2018 年下降 3.3%，较 2009 - 2013 年增长 3.2% [2] - 2019 - 2023 年出口前五名国家及份额为美国（42%）、法国（11%）、俄罗斯（11%）、中国（5.8%）、德国（5.6%） [2] 投资建议 - 无人化作战是未来战争方向，关注【航天彩虹】【中无人机】【航天电子】 [3] - 雷达等电子战武器迎新一轮景气周期，关注【国睿科技】【航天南湖】 [3] - 主机厂积极推进装备出口，关注【洪都航空】【中航成飞】【中航沈飞】【中航西飞】【中直股份】 [8] - 关注低成本、高消耗弹产业链相关标的【广东宏大】【北方导航】【晶品特装】【高德红外】【中天火箭】 [8] 行业表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 7.8、5.9、13.4 [6] - 绝对收益 1M、3M、12M 分别为 14.5、4.4、18.1 [6] 相关图表 - 展示 2023 年全球各地区军事支出及同比变化 [9] - 展示 2019 - 2023 年全球主要武器出口国和进口国份额 [11] - 展示相关上市公司 2025E - 2027E 市值、归母净利润及 PE [12]