中乌技术合作：一场改变中国军工格局的历史机遇 20世纪90年代初，国际格局风云变幻。随着苏联解体，乌克兰作为主要继承国之一，获得了大量军工遗 产，但经济却陷入困境。当时的乌克兰街头，商店货架空空如也，工厂停工，技术人员流失，整个国家 陷入低迷。与此同时，中国正处于军工技术亟待突破的关键期，许多领域仍受制于技术短板，国际社会 对中国军工的发展也持乐观态度。 然而，历史往往充满戏剧性。乌克兰因经济窘迫，急需资金和技术市场，而中国恰好需要先进军工技 术，双方一拍即合。于是，几项关键技术的转让，悄然开启了中国军工的逆袭之路。 舰船动力：从"近海巡逻"到"远洋巡航" 90年代的中国海军，舰艇动力系统仍是短板，远洋作战能力有限。1993年，中乌达成协议，乌克兰将 UGT-25000燃气轮机的核心技术资料交予中国。但这并非简单的"拿来就用"，中国工程师迅速展开消化 吸收，在实验室日夜攻关，针对中国海域的特殊环境进行优化改进。最终，052D、055等新型驱逐舰装 备了国产化后的燃气轮机，中国海军真正具备了远洋作战能力。 更关键的是，这一技术突破带动了整个产业链的升级——材料、制造工艺、测试标准全面提升。如今， 中国军舰在海上 ...

据参考消息，巴基斯坦总统扎尔达里于9月12日至21日来华出席活动。14日，扎尔达里参观了中航工业成飞，大赞歼-10战机作战能力非常出色，还竖起大 拇指与歼-10战机和"枭龙"战机合影留念。 扎尔达里（中）访问中国航空工业集团一制造基地 图片来源：北京日报客户端 据北京日报，9月15日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 每日经济新闻综合自参考消息、北京日报客户端 中阿卫视记者提问，巴基斯坦总统扎尔达里周日承诺，加强巴基斯坦与中国在国防生产方面的合作。卡塔尔遇袭事件暴露出美国安全承诺问题，未来是不 是会有更多的国家思考并寻求，在国防生产及安全合作领域与中国加强联系，寻求一种不同于美国的、可能更受尊重的国际合作方式？ 林剑表示，中方倡导共同、综合、合作、可持续的安全观，愿与各方共同落实全球安全倡议，加强国际安全合作，携手维护联合国宪章宗旨和原则，维护 以国际法为基础的国际秩序，推动构建持久和平、普遍安全的世界。 编辑|金冥羽易启江 校对|陈柯名 封面图片来源：北京日报客户端 ...

巴基斯坦经济现状 - 外债高达74.94万亿卢比且GDP增速仅2.68% 呈现入不敷出状态 [3] - 国内经济停滞且面临印度边境压力与阿富汗局势动荡 [3] 资源合作项目 - 将雷科迪克铜金矿（南亚储量最大、品位全球前列）以40亿美元出售给加拿大巴里克黄金公司 [3] - 与美国埃克森美孚签署天然气合作 涉及280亿立方米储量 [3] - 与中国企业敲定航运合作项目并于同日内完成多项协议 [4] 中巴战略合作 - 续签300亿元人民币本币互换协议以提供直接现金流支持 [1][4][5] - 军事合作依赖中国装备 歼-10CE与枭龙战机在空战中零损伤击落6架印度战机（含3架阵风战机） [4] - 长期聚焦中巴经济走廊、瓜达尔港、ML-1铁路及反恐机制等战略项目推进 [5] 外交策略分析 - 采取多边平衡策略 同时维护与中国、美国、加拿大及伊斯兰世界关系 [5] - 通过资源合作换取外汇、税收与就业机会以缓解经济压力 [3][5]

军工板块市场表现 - 军工板块早盘震荡调整 航空航天ETF天弘（159241）跌1.35% 换手率达4.53% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中 航天晨光涨超2% 振芯科技涨超1% [2] 航空航天ETF天弘（159241）跟踪指数特征 - 紧密跟踪国证航天指数 按申万一级行业分类 该指数国防军工行业权重超99% [2] - 申万二级行业分类中 航空装备与航天装备两大核心板块占据73%权重 [2] - 深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [2] 军工行业动态 - "枭龙"战机最新型号曝光 作为高性价比战斗机 成功出口多个国家 能够挂载先进空对空导弹及精确制导武器 [2] 行业研究观点 - 国防军工板块具备长期成长确定性 行业扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 [2] - 2027年建设目标迫在眉睫 中长期目标提供明确指引 伴随需求恢复 产能结构逐步优化 板块有望大幅改善 [2]

军工板块市场表现 - 5月13日军工板块指数（BK0490）报64179.42点，跌幅1.64%，板块内上涨78家，平盘19家，下跌404家 [2] - 4月29日至5月12日七个交易日内国防军工板块六度收红，涨幅居申万一级行业首位 [2] - 5月12日军工板块指数报65247.19点，涨幅3.18%，板块内上涨371家，下跌96家 [5] 行业基本面数据 - 142家A股军工上市公司2025年一季报显示：77家营收正增长（47家增幅超20%），61家净利润为正（25家增速超100%） [4] - 行业合计营收1100.99亿元，净利润60.65亿元，近半数企业实现营收与利润双增长 [6] - 合同负债794.11亿元（较期初+66.01%），存货余额2923.74亿元（较期初+17.38%），84家公司合同负债环比增长 [15] 重点公司业绩亮点 - **中航成飞**：5月12日涨幅20.01%，总市值2566亿元，2025年Q1营收33.09亿元，净利1.56亿元 [5] - **晨曦航空**：近五日涨幅91.11%，Q1营收329.51万元（+149.25%），产品以军品为主 [5][12] - **天箭科技**：近五日涨幅49.70%，Q1营收5262万元（+85.76%），净利1663万元（+138.40%），毛利率54.82% [6] - **航天南湖**：近五日涨幅78.50%，Q1营收3.58亿元（+1201.58%），净利5660万元（扭亏为盈） [6] 机构资金动向 - 2025年Q1机构资金净买入军工板块59亿元，5月7日、12日单日净买入额分别达35亿元、33亿元 [7] - 社保基金增持军工板块1625万股，总持股1.72亿股，重点增持内蒙一机、航发控制 [13] - 北向资金增持晨曦航空股份190%（67万股→194万股） [12] - 泰豪科技获19家机构增持5680万股，2025年股价涨幅近80% [10][11] 行业驱动因素 - **政策支持**：2025年国防支出预算17846.65亿元（+7.2%），"十四五"规划强调核心技术攻关与装备现代化 [16][18] - **地缘政治**：印巴冲突中歼-10C等中国装备表现优异，提升海外市场关注度 [16][17] - **技术革命**：智能化装备（无人机、AI、大数据）和无人化作战系统推动产业变革 [16][18]

中美贸易谈判进展 - 双方表态积极 美国财政部长贝森特明确表示已达成某种协议并取得令人瞩目的进展 [1] - 中方频繁使用"建设性"、"重要共识"、"实质性进展"等罕见措辞 暗示真正突破 [1] - 谈判进展更可能是美国先让步 因中方此前态度明确要求美方展现诚意 [6] 媒体信号与市场情绪 - CCTV-6播出《纽约我爱你》被视为积极信号 该频道在中美摩擦期间曾播放《战狼2》等传达国家情绪的影片 [3] - 外贸和电子商务行业对谈判进展反应热烈 期待贸易战缓和带来利好 [9] 美国国内压力与地缘因素 - 美国国内对贸易政策不满情绪高涨 美联储不加息加剧压力 可能促使美方退让 [8] - 中国在印巴冲突中展示的歼-10CE、PL-15导弹和枭龙战机性能令美方感到压力 [8] 谈判背景与双方立场 - 贸易冲突由美国单方面挑起 中方坚持要求美方展现诚意作为谈判前提 [6] - 贸易战双输结局促使双方寻求突破 市场普遍期待后续进展 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军贸、基础软件 [5][8] - **公司**：中航成飞、航天南湖、雷电微力、卓易信息、艾普阳、DCloud [6][8] 纪要提到的核心观点和论据 军贸行业 - **核心观点**：全球军贸市场前景广阔，我国军贸有望迎来新机遇 [5] - **论据**： - 美国国务院批准向沙特出售1000枚空空导弹，总额35亿美元，特朗普访问预计宣布巨额军售大单 [5] - 2024年全球军费开支同比增长9.4%，达2.718万亿美元，增幅为冷战后最高且连续十年增长 [5] - 军贸价格普遍溢价50%以上，利润空间巨大 [5] - 我国枭龙、歼 - 10C等为军贸市场主力军，五代机有望走向军贸市场，导弹和远火是重要关注点 [5] - 国资委强调支持中央军工企业做强做优做大，助力国防军队建设 [5] - 对标国际军工巨头，国内军工企业在收入规模和利润率水平上有提升空间，需拓展全球军贸市场 [6] 卓易信息公司 - **核心观点**：“AI + IDE”打造AI编程时代基础软件龙头，公司股权激励高考核目标彰显发展信心 [8] - **论据**： - 发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，考核目标高 [8] - 收购艾普阳切入IDE领域，与DCloud合作加速IDE产品推广，打开成长空间 [8] - 股权激励授予40人，占2024年底员工总数8％，均为IDE业务核心员工 [8] - SnapDevelop支持鸿蒙原生开发，EazyDevelop探索“AI + IDE”，构建软件开发平台 [8] - 与DCloud战略合作，通过开发者社区等全方位推广 [8] - 民生证券吕伟预计2025 - 2027年归母净利润为0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为59/34/20倍 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **军贸行业风险**：市场波动风险、军品订单节奏风险、新型号列装不达预期风险 [7] - **卓易信息公司风险**：新技术推进不及预期的风险、行业竞争加剧 [8] - **关联个股表现**：卓易信息 - 4.31%，航天南湖 + 11.11%，中航成飞 - 3.99%，雷电微力 - 1.41% [9]