全球及中国降息趋势 - 全球降息浪潮预计将持续，美联储于北京时间周四凌晨宣布降息25个基点，为今年第3次也是最后一次降息，根据点阵图中值，决策者预计2026年将再降息一次 [3] - 市场预期美联储未来可能更激进降息，因几个月后美联储主席将换人，新任主席被认为将“忠于特朗普”、“热衷于降息”，明年6月份后不排除出现密集降息 [3] - 降息意味着资金价格越来越便宜，这仍然是未来几年的主要趋势 [2][8] 中国货币政策与利率现状 - 中国本月跟随美国降息的概率较低，因当前进出口数据较好，实现今年5%经济增长目标压力不大，正式降息的窗口可能留到明年上半年 [3] - 中国今年有过一次正式降息，但其频率和幅度小于美联储 [3] - 尽管正式降息未至，但银行已在悄悄降息，截至9月，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比下降0.35个百分点，新发放贷款加权平均利率约为3.2%，同比下降约0.4个百分点 [6] - LPR下调可视为正式降息，与去年9月相比，LPR正式降息35个基点，但银行实际贷款利率下降了40个基点，表明银行在实际操作中已有不同程度降息 [7] 银行业面临的挑战与政策导向 - 银行业面临净息差压力，降息过多将导致利润收缩，三季度末商业银行净息差平均值已降至1.42%，而合理范围一般在1.8%左右 [7] - 央行明确政策导向，将加强利率政策执行和监督，旨在降低银行负债成本，并推动社会综合融资成本下降 [7] - 央行希望社会综合融资成本下降，但前提是不增加银行负债成本，例如近期讨论的“房贷贴息”若落地，将是对楼市的定向降息，其前提同样是不增加银行负债成本，旨在同时呵护银行与支持楼市 [8] 中国未来的降息路径 - 在美联储持续降息的背景下，中国降息的窗口已经打开，但中国不大可能简单跟随，而是会按照自身节奏进行，例如采取定向降息或在某个合适节点降息 [8]

银行业存款产品结构性调整 - 六大国有银行已全面停止五年期定期存款业务 多家中小银行也已下架该产品 [2] - 三年期大额存单利率普遍降至1.5%至1.75%之间 且额度紧张常出现“一单难求”的局面 [2] - 部分银行大幅提高三年期大额存单起存门槛 例如工商银行部分产品提至100万 农业银行甚至推出500万起存产品 但利率与低门槛产品相同 均为1.55% [3] 银行经营压力与调整动因 - 银行业调整存款规则的核心原因在于净息差压力过大 当前中国银行业净息差已跌至1.42%的低位 [5] - 贷款利率持续下降导致银行利息收入减少 而存款竞争激烈使负债成本居高不下 银行利润空间受挤压 [5] - 银行通过取消长期限高成本存款及提高大额存单门槛来优化负债结构 降低经营成本 [5] 对普通储户的影响 - 以10万元为例 存一年定期利息约为950元 存三年期利率约1.5% 三年利息约为4500元 收益有限 [6] - 五年期定存产品消失 打乱了储户为养老、教育等进行的长期资金规划 [7] - 储户面临“再投资风险” 即三年后到期时可能难以找到同等收益的产品 导致未来收益缩水 [7] 应对策略与替代理财方案 - 可采用“阶梯存款法”管理流动性 例如将10万元分成不同期限的定存 每年都有资金到期以应对急用 [9] - 大额存单的优势在于流动性 多数产品支持转让或质押 但购买前需确认相关功能且不应硬凑资金购买 [12] - 可考虑“新三金”理财组合 配置比例参考为货币基金30%、纯债基金50%、黄金20% 该组合年化收益率预计可跑赢定期存款 [14] - 纯债基金年化收益率约为2%左右 但存在市场波动风险 黄金适合长期持有以对冲通胀风险 [14] 行业趋势与理财心态转变 - 行业已进入低利率时代 仅依靠存款难以实现资产增值 需从“被动储蓄”转向“主动理财” [15] - 理财应始终将安全置于首位 远离承诺“高息无风险”的产品 根据自身资金计划和风险承受能力进行配置 [15]

文章核心观点 银行业正经历长期限大额存单产品“断供”与利率显著下滑的转变，其核心驱动力在于行业净息差持续承压，银行主动控制负债成本以稳定盈利能力，这一变化促使储户理财行为发生转变，资金从传统存款流向银行理财、货币基金等多元化资产配置领域[1][3][5][7][9][11] 产品供应现状 - 国有六大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等）已全面停售5年期大额存单产品[3] - 股份制银行（如招商银行、中信银行、平安银行）同样未能查询到5年期大额存单在售[3] - 部分银行连3年期大额存单也难觅踪影，有股份制银行网点表示暂无3年期和5年期产品在售，且无明确恢复时间表[3] - 趋势蔓延至地方性银行，例如内蒙古土右旗蒙银村镇银行于11月初公告取消了五年期整存整取定期存款[3] 利率水平变化 - 当前各大银行大额存单利率已进入“1”字头时代，工商银行、建设银行3年期产品年利率均为1.55%[1][5] - 部分银行利率略高，如光大银行为1.75%，河北银行为1.8%[5] - 1年期大额存单年利率普遍在1.2%至1.4%之间[5] - 与2020年前后相比，利率大幅下滑，当时3年期、5年期产品年化收益率普遍在3%以上，部分中小银行甚至接近4%[5] - “起存金额越高、利率越高”的惯例被打破，例如工商银行100万元起存与20万元起存的3年期大额存单利率均为1.55%[5] 银行行为动因 - 银行集体调整产品策略的核心目的是主动降低负债成本，稳定净息差[7] - 根据金融监管总局数据，2025年三季度银行业净息差已跌至1.42%的历史较低水平[7] - 在贷款利率仍有下行压力以降低实体经济融资成本的背景下，控制负债端成本成为稳定银行盈利能力的关键[7] - 银行业内人士指出，在利率持续下行的宏观背景下，银行不愿意再以较高成本吸收长期存款[7] 储户行为与替代选择 - 储户因长期大额存单断供而转向其他产品，银行理财经理转而推荐储蓄型保险、国债或结构性存款[9] - 替代品各有局限：储蓄险流动性较差；国债发行频率有限、额度紧张；结构性存款收益不确定[9] - 部分储户因收益率对比转向货币基金，有市民表示2年期大额存单年收益1.2%，低于其持有的收益1.3%的货币基金[9] - 央行《2025年第三季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多投资”的居民占18.5%，比上一季度高5.6个百分点[9] 理财市场趋势 - “银行非保本理财”已成为居民偏爱的前五位投资方式之首[11] - 截至2025年三季度末，中国银行业理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42%[11] - 银行理财师建议储户降低收益预期并分散配置资产，减少资产中过度集中于长期限存款的比例[11] - 建议考虑的替代工具包括储蓄国债、中短债基金、纯债基金、货币基金以及低风险等级（R1/R2）的银行理财[11][15] - 银行理财中心推广的中短债基金等产品，因其更好的流动性和吸引力（如历史年化收益率约2.5%）而受到关注[15] 行业未来展望 - 未来银行负债期限结构将趋向短期化调整，并注重灵活搭配各类理财产品[13] - 银行需要提升财富管理与综合金融服务能力，以增强客户黏性并稳定客户关系[13] - 对于储户，在利率下行周期，过长期限的资金锁定可能非最优策略，应优先确保中短期资金的流动性以把握未来投资机会[13] - 储户需根据自身资金需求、风险承受能力和收益目标，在低风险资产中进行科学配置[13] - 行业正经历转型，储户告别对单一存款的依赖，学习多元化资产配置成为未来理财的必修课[15]

核心观点 - 2026年银行业净息差降幅将大幅收敛，并大概率成为此轮下行周期的尾声，这与前两年行业净息差普遍下行且底线不确定的情况形成鲜明对比 [1] - 2026年投资聚焦两条主线：一是净息差率先迎来拐点的优质个股及改善幅度较大的低估值个股；二是从绝对收益角度，布局股息率具有吸引力的基本面稳健个股 [1] 净息差分析与底线测算 - 目前大行净息差底线水平约1.2%~1.3%，且已在底线附近 [2] - 净息差维持合理水平是守住经济增长和金融稳定的必要条件，基于资本平衡、盈亏平衡及风险定价机制 [2] - 大行净息差底线测算逻辑：预计“十五五”期间名义GDP增速为6.0%~6.9%，对应M2增速需维持在约7.0%~8.0%，银行业总资产扩张速度约6.0%~7.0% [2] - 从资本角度测算，大行ROE底线约7%~8%，据此测算净息差底线约1.2%~1.3% [2] 2026年净息差变动预测 - 若不考虑LPR继续下降，模型测算2026年贷款利率下降约24bps，存款利率下降约14~17bps，对应的存贷业务拖累净息差下降约2~5bps [3] - 判断2026年LPR大概率下降10bps，存款挂牌利率维持不变，银行将加大五年期等高息存款管控力度，测算净息差同比下降约5~8bps [3] - 结合净息差底线思维及经济现状，判断2026年大概率是此轮净息差下行周期的尾声 [3] 2026年货币政策展望 - 货币政策总基调为“合理充裕+相机抉择”，是“战略适配、现实约束、工具支撑”三大维度综合考量的最优选择 [4] - 预计2026年LPR大概率下降10bps，更大幅度下降需要经济复苏受阻等数据触发；若LPR降幅扩大，存款挂牌利率预计同步调降，净息差降幅受影响较小 [4] - 预计2026年降准50bps（0.5%），可释放资金约1万亿元 [4] - 若M2增速为7.0%~8.0%，测算的2026年基础货币缺口约为2.7~3.0万亿元 [4] - 弥补货币缺口的方式：除降准外，广义再贷款和国债买卖合计将投放约1.5~2.0万亿元；国债买卖工具将常态化，并逐步成为弥补货币缺口的重要工具 [4] 投资建议 - 重点推荐宁波银行、常熟银行 [4] - 积极关注长沙银行、渝农商行等，布局此类个股追求超额收益 [4] - 重点推荐招商银行、工商银行、江苏银行等 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为兴业银行[1] 信贷投放与结构 * 2025年前三季度整体不含票据实贷款增加近2000亿 对公贷款增加2500亿[3] * 对公贷款结构持续优化 房地产类贷款较年初减少300亿 绿色科技、制造业等优质领域贷款增速达10%至15%以上 显著高于整体对公贷款增速[2][3] * 零售领域贷款出现负增长 前三季度减少约500亿 其中按揭和消费贷负增长 个人经营贷微正增长[3] * 预计2025年全年对公贷款增量保持在3000亿左右[2][3] * 2025年二三季度科技领域贷款新增占比达70%左右 是主要增长动力[7] * 2026年信贷投放将持更积极心态 增量预计与2025年大致相当 但更注重结构优化和新兴领域发展[7] * 2026年对公信贷重点领域包括：挖掘性价比较高的公共事业领域[5]、提级经营战略型龙头企业[6]、聚焦绿色、中长期制造业、科技等优质领域[8]、把握产业体系现代化建设带来的新兴资产构建机会[8] 零售业务策略与风险 * 主动压降信用卡无交易场景业务 2025年前三季度信用卡余额较年初负增长400亿[2][8] * 零售业务策略转向谨慎 侧重风险管控和真实需求 按揭和消费贷业务自然回落[3][9] * 按揭贷款LTV值约45% 处于合理区间 2025年前三季度不良生成同比回落 整体不良率较上半年下降 风险在收敛[10] * 未来按揭需求将聚焦首套刚需和真实改善性住房需求 重点投放至人口持续流入的一二线核心城市[10] * 个人经营贷是零售领域中风险稍显严峻部分 不良仍在上升 但整体敞口较小约3500亿元 90%的信用贷有抵押物 LTV值约50% 风险预计为点状暴露并逐步收敛[11][12] * 2026年个人经营贷将基本维持当前增长态势 有序投放[12] 资产质量与风险管控 * 对公房地产融资风险可控 截至三季度末余额约7000亿元 较年初减少400亿元 新发生不良较去年同期回落52% 风险正在收敛并稳中向好[13] * 与万科业务余额处于中位数水平 90%有对应项目或抵押物 还款来源有保证 整体风险可控[2][13] * 地方政府融资平台风险已由高发转向收敛 截至三季度末余额约600多亿元 较年初减少300-400亿元 2025年前三季度未发生新不良[2][14] * 平台不良区域主要集中在江苏、福建、湖北等经济财政能力较强地区[14] * 预计对公整体不良资产率在2025年底及2026年将保持相对稳定[15] 净息差与负债成本 * 预计2026年净息差降幅收窄 受益于高成本定期存款置换和贷款端重定价压力减小[2][15] * 2025年第四季度有约1000亿、2026年预计有5000亿高成本定期存款置换 现有定期存款成本约3.2%-3.3% 用1.7%新利率置换可节约150个基点成本[15] * 外部因素方面 2025年降准降息幅度低于预期 全年再降息概率不大[15] * 通过推荐结构性存款产品、维持低成本活期存款沉淀等措施应对负债压力 保持整体稳定性[16] * 全年净息差有望跑赢大势 处于同业较好水平[2][15] 投资业务与监管指标 * 金融投资规模约3.4万亿 其中AC账户占比最大 增加金融投资规模受监管指标限制[17] * 通过适度兑现AC账户和OCI账户浮盈来平滑年度业绩表现 但四季度浮盈兑现空间相对有限[4][18] * AIC业务于2025年11月获批开业 2026年将聚焦市场化债转股业务 计划设立私募股权投资子公司 在北京、上海及重点区域开展业务 助力科技创新[4][19][20] 中间收入与资本管理 * 2025年前三季度中收增长3.7% 其中财富管理收入增速7.7% 托管收入增幅8%[21] * 预计2026年手续费收入稳中有升 推进大投行、大资管、大财富融合发展[21] * 高级法申请进展方面 正在积极筹备并向监管递交操作风险高级法评估材料 长期看有助于提升风险管理能力和资本节约[22] * 尚有400亿可转债待转股 占市场存续可转债总量40%~50% 对推动可转债自然转股有信心[22][23] 其他重要内容 * 2026年开门红项目储备量级与2025年年初相当 行业分布侧重公共事业、绿色、科技等领域[24] * 重视股东回报 2007年上市以来累计分红量是普通公司的2.3倍 2025年首次实施中期分红 在确保资本充足前提下力争保持并逐步提高分红率[24]

行业核心挑战与现状 - 银行业净息差持续处于历史低位，2025年前三季度商业银行净息差分别为1.43%、1.42%和1.42%，三季度环比维稳但挑战依旧[1] - 行业正处于从依赖利差向多元盈利和价值驱动转型的关键阶段[1] 资产端调整与信贷结构优化 - 贷款在银行资产中的占比显著提升，从2016年末的45%上升至2024年末的58%，资产结构调整效果明显[1] - 信贷投放向“五篇大文章”政策引导的领域倾斜，普惠小微、绿色、科技型中小企业贷款增速均高于总贷款增速[1] - 科技类贷款自进入2025年以来增速领跑，高于普惠和绿色贷款[1] 负债端成本控制与结构改善 - 存款作为银行立行之本，在总负债中占比稳定，截至2024年末，发债银行存款在总负债中占比稳定在81%左右[2] - 银行通过存款期限结构调整（如控制长期限存款利率、缩小期限价差、实施额度约束）来控制负债成本[2] - 银行通过提升客群精细化管理能力和实施差异化定价策略，以提升存贷款定价精准性[2] 非利息收入增长引擎 - 在利率下行环境中，投资收益的增长成为拉动银行非利息收入增长的重要引擎[1] - 银行亟需提高非利息业务收入贡献，以平滑净息差收窄带来的业绩压力[2] 多元化业务发展路径 - 财富管理：构建多元化“产品超市”，提升专业服务能力以增强客户黏性并挖掘客户资源[3] - 支付结算：开展定制化业务，穿透服务客户上下游产业链，实现批量化获客[3] - 金融市场业务：根据市场形势灵活调整交易结构和策略，适当扩大交易力度，或适度配置海外高收益债券以缓解高收益资产不足问题[3] - 投行业务：境内聚焦拥有政策红利的行业（如科技类企业），境外紧跟“一带一路”和人民币国际化进程挖掘国际市场增量[3]

核心观点 - 近期工商银行和农业银行上调部分3年期大额存单起售门槛至100万元和500万元 反映行业趋势 即商业银行正将大额存单从大众储蓄产品转变为维护高端客户关系的工具 旨在优化负债结构 降低高成本负债规模 以应对净息差收窄的压力 [1][4][5] 产品与定价动态 - 工商银行一款标注为“高端”的3年期大额存单起售门槛升至100万元 但常规20万元起存产品仍在售 两者年利率相同 [1][2][3] - 农业银行一款3年期大额存单起存金额高达500万元 同时该行仍有20万元起存的同类产品在售 [1][4] - 国有银行已全面下架5年期大额存单 多家银行3年期大额存单额度吃紧或售罄 短期产品额度则相对充足 [1][4] - 当前大额存单利率优势基本消失 工商银行和农业银行百万级起存的3年期产品利率均为1.55% 与同期限普通定期存款利率持平 [1][4] 行业趋势与动因 - 在净息差明显下滑的背景下 银行通过提高门槛、稳定利率来“劝退”部分普通储户 从而降低高成本负债规模 努力维持息差基本稳定 [5] - 银行将稀缺的中长期存款额度作为服务高端客户或吸引他行优质客户的专属资源 对这些客户而言 资金的安全、稳定和专属服务比1.55%的利率更具吸引力 [5] - 通过设置高门槛（如100万元起存）来“平替”多个低门槛客户 有助于降低运营和管理成本 将有限的存款资源用在“刀刃”上 [5] - 调整存款结构、下调存款利率、提高存款门槛已成为银行业常态化的负债管理方式 行业三季度净息差仍处于1.42%的历史低位 [5] 行业展望 - 从2025年全年来看 银行业净息差下行压力继续边际缓解 资产端收益率和负债端成本率预计将同步小幅下行 [6] - 考虑到各家银行持续压降负债成本（如近期下架中长期存款产品） 预计负债端改善可能更多 年内息差企稳可期 [6]

行业核心动态：银行负债端管理与净息差压力 - 年末岁初银行未出现大规模存款争夺战，行业在净息差压力下主动控制负债端成本 [1] - 部分中小银行已暂停发售1年期及以上定期存款产品，国有大行则集体下架5年期大额存单 [1][3] - 行业核心负债成本已明显下行，净息差收窄压力得到缓解 [2] 银行存款产品调整具体举措 - 一家中小银行手机银行仅发售7天通知存款及3个月、6个月定期存款，利率在1.25%-1.45%之间，停止了1年、2年、3年及5年期定期存款 [1][3] - 该行此前1年至5年期定期存款利率在1.65%-2%之间，目前其1个月、6个月、1年期大额存单也显示无额度 [3] - 六家国有大行大额存单期限多集中在3年及以下，起点金额20万元，利率在0.9%-1.55%之间 [3] - 国有大行仍发售1年至5年期定期存款，利率大致为0.95%-1.3% [4] - 自2024年二季度起，多家大中型银行已开始停售长期限大额存单，2025年多家银行下架了智能通知存款产品 [4] 存款利率下调历程 - 2025年5月20日，国有大行进行了自2022年9月以来的第七次主动存款利率下调 [5] - 当日，3个月、6个月、1年、2年整存整取挂牌利率均下调15个基点，分别至0.65%、0.85%、0.95%、1.05% [5] - 3年、5年期利率均下调25个基点，分别至1.25%和1.30%，活期存款利率从0.10%降至0.05% [5] 银行业净息差现状与展望 - 截至2025年三季度末，商业银行净息差为1.42%，环比二季度保持稳定，但同比收窄11个基点 [1][6] - 这是2022年初以来商业银行净息差首次出现季度环比保持不变 [6] - 2025年前三季度，股份行、农商行净息差水平相对较高，分别为1.56%、1.58%；国有大行、城商行相对较低，分别为1.31%、1.37% [7] - 自2022年初以来，国有大行净息差持续呈现环比下降态势，而其他类型银行曾短期出现环比上升 [7] - 行业观点认为净息差变化具季节性，未来商业银行净息差或将继续磨底，但预计未来两年内可能逐步触底反弹 [7] 行业应对策略与转型方向 - 为维护合理净息差，银行业推动贷款定价与业务风险更匹配，防止“内卷式”竞争 [6] - 行业通过压降高成本存款（如协议存款、结构性存款、3年期以上大额存单）来优化负债端 [4] - 随着高息存款到期，银行存款期限结构有所调整，活期及1年期以上存款占比有所下滑 [4] - 资本市场表现或影响居民风险偏好和储蓄意愿，叠加存款利率调降，有望缓解存款定期化趋势 [6] - 银行致力于强化主动资产负债管理，提升活期存款及长尾客户占比，引导整体付息率下降，并加强轻资本转型以拓展中间业务 [7] 相关风险指标数据 - 截至2025年三季度末，商业银行不良贷款率为1.52%，较上季末上升0.03个百分点 [1]

文章核心观点 - 部分国有大行近期上架了起存门槛显著高于行业标准（20万元）的大额存单产品，例如工商银行推出100万元起存的3年期和50万元起存的1年期大额存单，农业银行推出500万元起存的3年期大额存单 [1][2] - 这些高门槛产品与低门槛产品在利率（均为1.55%）、可转让等核心条款上并无差异，其核心功能是在常规额度售罄时，为特定客户群体提供存款渠道，并作为维护高端客户关系的工具 [1][2][3] - 银行此举的背景是行业净息差持续承压（2025年三季度末商业银行净息差为1.42%），银行正通过优化负债结构、加强存款定价和期限管理来稳定息差，中长期限存款产品正逐步淡出市场 [4][5][6] 银行产品动态 - **工商银行产品调整**：上架“2025年第四期3年期个人大额存单”，起存门槛100万元，利率1.55%；上架“2025年第五期1年期个人大额存单”，起存门槛50万元，利率1.20% [1][2] - **农业银行产品调整**：发售“金穗2025年第40期个人大额存单”，起存门槛500万元，期限3年，利率1.55% [1][2] - **产品条款对比**：高门槛与低门槛（20万元起）大额存单在利率、可转让、到期付息方面一致，但高门槛产品（如工行100万起存）提前支取部分仅限100万元以上金额，而低门槛产品提前支取部分为20万元以上 [2] - **销售策略**：高门槛产品并非一直有额度，例如工行大额存单每日上午9:30释放额度，在12月3日9:32分，20万元起存产品已释放额度，但50万和100万起存产品仍显示无额度 [3] 银行战略与行业背景 - **负债成本管控**：工商银行2025年前三季度人民币各项存款付息率为1.32%，同比下降35个基点（BP），净息差为1.28%，同比下降14个BP，但降幅收窄，预计全年净息差维持在1.26%左右 [4][5] - **产品结构调整**：行业为稳定净息差，持续优化负债结构，国有大行、股份行及城商行已普遍下架5年期大额存单，部分银行甚至下架3年期产品，在售最长期限仅为1年期，普通定期存款方面，多家中小银行也已下架3年期和5年期产品 [5] - **利率趋势**：大额存单利率已进入“1时代”，国有大行3年期大额存单利率最高为1.55%，2年期为1.20%，出现“存5年不如存3年”的利率倒挂现象，工商银行2年期与1年期大额存单利率均为1.20%，高于其1年期定存利率0.1个百分点 [6] 产品功能与客户定位 - **渠道补充功能**：银行工作人员表示，在月末或年末等时点，当20万元起存的常规大额存单售罄时，高起存金额（100万、500万）的产品可为部分客户提供存款渠道 [1][3] - **客户关系维护**：分析指出，高门槛大额存单并非因“更划算”而被抢购，其核心吸引力在于资金的安全、稳定和银行的专属服务，银行将稀缺的中长期存款额度作为服务高端客户或吸引他行优质客户的资源 [1][3] - **运营效率考量**：在大额存单额度受限的情况下，服务一个100万元的客户可以“平替”5个20万元的客户，有助于降低银行的运营和管理成本，将有限的存款资源用在“刀刃”上 [3]

国有大行中长期大额存单产品下架 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品 [1] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [1] - 目前各银行大额存单期限结构明显“短期化” 例如工商银行仅提供1个月至3年期的产品 其中3年期利率为1.55% 1年期和2年期利率均为1.20% [2] - 中国银行在2016年至2025年间至少发售过37期个人大额存单 但自2023年起 5年期产品仅面向特定客户发售 截至11月28日 其官方在售列表中已无5年期产品 [3] - 农业银行2018年至2025年的人民币个人大额存单产品目录中也未包含5年期产品 [2][3] 银行负债管理与净息差现状 - 压降高成本的中长期大额存单是银行优化负债结构、稳定净息差的直接手段 [4] - 截至2025年三季度末 中国商业银行净息差为1.42% 环比持平 处于历史低位 同比减少了11个基点 [4] - 自2022年4月以来 以大行为首的存款挂牌利率已下调7轮 最近一次在2025年5月 3年和5年期利率均下调25个基点 [4] - 银行采取精细化的负债管理方式 包括缩短存款期限、利率“倒挂”以及针对不同客群（如中老年客群）制定差异化存款策略 [4] - 股份制商业银行最新净息差数据环比回升了1个基点 [4] 居民储蓄与投资行为变化 - 随着利率下行 储户可考虑多元化资产配置 如国债、低风险理财产品、债基等稳健型投资产品 [5] - 2025年第三季度城镇储户问卷调查显示 倾向于“更多储蓄”的居民占62.3% 比上一季度低1.5个百分点 倾向于“更多投资”的居民占18.5% 比上一季度高5.6个百分点 [5] - “银行非保本理财”是居民偏爱的前五位投资方式之首 [5] - 截至2025年三季度末 中国银行业理财市场存续规模达32.13万亿元 同比增加9.42% [5]