报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从供给、需求、成本等方面分析碳酸锂市场 认为产能错配导致供强需弱 下行态势较难改变 预计碳酸锂2511合约在77640 - 81120区间震荡[8][9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量19138吨 环比减少4.21% 高于历史同期平均水平 磷酸铁锂样本企业库存93640吨 环比减少1.51% 三元材料样本企业库存17617吨 环比增加1.86%[8] - 2025年7月碳酸锂产量81530实物吨 预测下月产量84200实物吨 环比增加3.27% 7月进口量13845实物吨 预测下月进口量18500实物吨 环比增加33.62% 预计下月需求强化 库存去化 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少 低于历史同期平均水平 需求主导局面转弱 碳酸锂2511在77640 - 81120区间震荡[9] - 成本端外购锂辉石精矿成本78817元/吨 日环比减少0.89% 生产所得2516元/吨 盈利 外购锂云母成本81868元/吨 日环比减少3.53% 生产所得 - 5641元/吨 亏损 回收端生产成本大于矿石端 生产所得为负 排产积极性低 盐湖端季度现金生产成本31745元/吨 成本低于矿石端 盈利空间足 排产动力强[10] - 基本面中性 基差方面8月25日电池级碳酸锂现货价82500元/吨 11合约基差3120元/吨 现货升水期货 偏多 库存方面冶炼厂库存46846吨 环比减少5.72% 低于历史同期平均水平 下游库存51507吨 环比增加6.68% 高于历史同期平均水平 其他库存43190吨 环比减少2.46% 高于历史同期平均水平 总体库存141543吨 环比减少0.50% 高于历史同期平均水平 中性 盘面MA20向上 11合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空 空增 偏空[10] - 利多因素为厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 锂辉石进口量下滑 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 动力电池端接货意愿不足 主要逻辑是产能错配导致供强需弱 下行态势难改[11][12][13] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面6%锂辉石价格925美元/吨 环比减少0.96% 锂云母精矿（2 - 2.5%）价格1995元/吨 环比减少2.92%等 锂盐及正极材料、锂电池等价格有不同程度涨跌 注册仓单25630手 环比增加2.56%[14][16] 供需数据概览 - 供给端周度开工率66.41% 环比增加3.90% 月度产量有不同程度增长 如252200吨环比增加9.70%等 进口方面锂精矿、碳酸锂等进口量有增减变化 如澳大利亚锂精矿月度进口量环比增加67.24% 碳酸锂月度进口量环比减少21.77%[17][19] - 需求端磷酸铁锂、三元材料等周度库存有增减 如磷酸铁锂周度库存环比减少1.52% 三元材料周度库存环比增加1.86% 月度动力电池总装车量环比减少3.95%等[17][19][20] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势[26] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 如2025年7月需求 - 87223 生产27600 进口66751 出口0 平衡7128[29] 供给 - 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势[32] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 如2025年7月需求 - 96099 出口 - 366 进口13845 产量81530 平衡 - 1090[38] 供给 - 氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势[41] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 如2025年7月需求 - 22969 出口 - 1248 进口0 产量25170 平衡953[43] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母、锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润 不同类型回收生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据的历史走势[46][49][52] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势[54] 需求 - 锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势[58][60] 需求 - 三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势[63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2024 - 2025年7月 - 7月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 如2025年7月出口 - 6500 需求 - 68640 进口610 产量72260 平衡 - 6410[66] 需求 - 三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势[69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势[73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动/纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势[80][81][82][85]

投资评级 - 维持强烈推荐评级 [1][7] 核心观点 - 华利集团25H1净利润明显承压 营收126.6亿元同比+10.4% 净利润16.7亿元同比-11.1% [1] - 25Q2营收73.1亿元同比+8.96% 净利润9.08亿元同比-16.8% [1] - 新工厂爬坡速度加满 老客户订单较差导致产能错配效率较低 盈利能力明显下滑 [1][6] - 客户结构持续优化 新客户订单持续增长 但新工厂效率低于老工厂 [6][7] - 下调业绩预期 预计25-27年归母净利润35.1亿元/41.8亿元/49.5亿元 同比增速-9%/19%/18% [1][7] - 当前市值对应2025PE18X 2026PE15X [1][7] 分业务表现 - 运动鞋收入113.4亿元同比+10.8% [1] - 户外鞋靴收入2.61亿元同比-57.3% [1] - 运动凉鞋及其他收入10.52亿元同比+74.4% [1] 分地区表现 - 北美收入98.9亿元同比-0.4% [2] - 欧洲收入23.97亿元同比+88.94% [2] - 其他地区收入3.6亿元同比+45.9% [2] 分客户表现 - 老客户订单压力大 [2] - NB和ON进入前五大客户 占比超过5个点 [2] - 阿迪出货量达700万+ [2] 盈利能力 - 25H1毛利率下降6.38pct至21.85% [6] - 25H1期间费用率下降2.57pct至4.16% 管理费用率下降2.3pct [6] - 25H1净利率下降3.17pct至13.2% [6] - 25Q2毛利率下降7.05pct至21.08% [6] - 25Q2期间费用率下降2.99pct至3.25% 管理费用率下降2.9pct [6] - 25Q2净利率下降3.84pct至12.42% [6] 营运能力 - 25H1经营活动净现金15.64亿元同比-9.18% [6] - 应收账款周转天数同比+2天至66天 [6] - 存货周转天数同比-8天至55天 [6] 产能状况 - 25H1产能利用率95.78%同比-1.5pct [6] - 境内产能利用率98.7% 境外产能利用率95.76% [6] - 越南新工厂出货量373万双 印尼新工厂出货量199万双 中国新工厂出货量67万双 [6] - 25Q2新工厂毛利率好于Q1 [6] - 下半年印尼和越南各有一个工厂投产 明年下半年越南和印尼预计各有一个新工厂投产 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年收入264.9亿元/300.2亿元/339.6亿元 同比增速10%/13%/13% [7] - 预计2025-2027年归母净利润35.1亿元/41.8亿元/49.5亿元 同比增速-9%/19%/18% [7] - 预计2025年毛利率22.2% 净利率13.2% [11] - 预计2026年毛利率23.3% 净利率13.9% [11] - 预计2027年毛利率24.1% 净利率14.6% [11] 估值数据 - 总股本1167百万股 [3] - 总市值63.3十亿元 [3] - 每股净资产13.8元 [3] - ROE（TTM）22.5% [3] - 资产负债率36.5% [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比增1.15%；需求端上周需求7.9万吨，环比减1.25%，需求低迷；库存24.9万吨处高位，基本面偏空；成本端新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱；预期工业硅2511在8570 - 8920区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量29100吨，环比减0.68%，8月排产预计环比增22.76%；需求端硅片、电池片生产增加，组件短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复；成本端生产有利润；预期多晶硅2511在50100 - 52710区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量环比增加，需求端环比减少且持续低迷，库存高位，基本面偏空；成本端新疆样本亏损，成本支撑走弱；预期价格区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端短期排产增加中期有望回调，需求端各环节表现不同总体持续恢复；成本有利润；预期价格区间震荡 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约价格有涨跌，部分指标如库存、产量、开工率等有变化，如周度社会库存环比降0.37%，样本企业产量环比增1.81% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约价格有变动，硅片、电池片、组件等相关指标有变化，如周度硅片产量环比增5.74%，库存环比降22.06% [18] 工业硅相关图表 价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示华东不通氧553硅均价、收盘价及基差走势，421 - 553价差走势 [20][21] 库存 - 包括交割库及港口库存、样本企业库存、注册仓单量走势 [24] 产量和产能利用率走势 - 展示样本企业周度产量、月度产量（按规格）、开工率走势 [25][26][27][28] 成本 - 样本地区走势 - 展示四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势 [31][32] 周度和月度供需平衡表 - 显示工业硅周度和月度产量、进出口、消费及平衡情况 [33][34][36][37] 工业硅下游相关图表 有机硅 - DMC价格、产能利用率、成本利润、进出口及库存走势，下游产品如107胶、硅油等价格走势 [39][40][41][42][45][46] 铝合金 - 价格、供给态势、库存及产量走势，汽车及轮毂需求相关走势 [48][49][51][52][53] 多晶硅 - 基本面走势、供需平衡表、硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电走势 [56][57][59][60][62][63][65][66][68][69][71][72][74][75][76]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期平均水平，需求端样本企业库存环比增加，成本端不同来源成本和盈利情况有差异，预计下月供给增加、需求强化、库存或去化，碳酸锂2511合约在85640 - 89440区间震荡，产能错配致供强需弱下行态势难改 [8][9] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19980吨，环比增长2.16%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95081吨，环比增加0.51%，三元材料样本企业库存17296吨，环比增加4.45% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本82375元/吨，日环比增长0.04%，生产所得2126元/吨；外购锂云母成本86253元/吨，日环比持平，生产所得 - 3890元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性，基差方面8月19日电池级碳酸锂现货价85700元/吨，11合约基差 - 1840元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面冶炼厂库存49693吨，环比减少2.56%，低于历史同期平均水平，下游库存48283吨，环比增加0.26%，高于历史同期平均水平，总体库存142256吨，环比减少0.11%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期供给端2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%，7月进口量18000实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加2.78%；需求端预计下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，碳酸锂2511在85640 - 89440区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面锂辉石（6%）978美元/吨，前值978美元/吨，涨跌幅0.00%，锂云母精矿（2% - 2.5%）2185元/吨，前值2185元/吨，涨跌幅0.00%等；锂盐方面电池级碳酸锂85700元/吨，前值84600元/吨，涨幅1.30%等；正极材料及锂电池价格方面各指标有不同涨跌情况 [14] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率63.92%，前值63.92%，涨跌幅0.00%，日度锂辉石生产成本82375元/吨，前值82343元/吨，涨幅0.04%等；需求端磷酸铁月度开工率59%，前值56%，涨幅5.36%，月度产量252200吨，前值229900吨，涨幅9.70%等 [16] 库存 - 碳酸锂仓单数据呈现一定变化趋势，碳酸锂周度、月度库存按不同来源有不同数据及变化情况，氢氧化锂月度库存按来源也有相应数据 [48] 需求 - 锂电池方面电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等有相关数据及变化；三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有相关数据及变化，其供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量和平衡情况；三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相关数据及变化；磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有相关数据及变化；新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、经销商库存预警指数和库存指数等有相关数据及变化 [52][57][63][67][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计下月需求有所强化，库存或将去化，2511合约在66200 - 69480区间震荡 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量17268吨，环比减少7.31%高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨，环比减少1.27%；三元材料样本企业库存16499吨，环比减少0.32% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68421元/吨，日环比减少0.02%，生产所得1755元/吨，有所盈利；外购锂云母成本75292元/吨，日环比持平，生产所得6997元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差方面，08月05日电池级碳酸锂现货价71200元/吨，11合约基差3360元/吨，现货升水，期货偏多 [8] - 库存方面，冶炼厂库存51958吨，环比减少6.18%低于历史同期平均水平；下游库存45888吨，环比增加7.18%高于历史同期平均水平；其他库存43880吨，环比减少2.42%；总体库存141726吨，环比减少1.00%高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面方面，MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期方面，2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%；7月进口量18000实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加2.78%；需求端预计下月需求强化，库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数下跌，跌幅在0.86% - 2.75%之间；基差多数上涨，涨幅在33.64% - 81.40%之间；注册仓单14443手，较前值增加1840手，涨幅14.60% [14] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）、磷酸铁、六氟磷酸锂价格持平；电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格分别下跌0.21%、0.22%；氢氧化锂（微粉、粗颗粒）价格分别上涨0.43%、0.47%；锂盐价差中，（电 - 工）碳酸锂持平，（电）碳酸锂 - 氢氧化锂下跌5.59% [14] - 正极材料及锂电池价格中，部分三元前驱体、三元材料价格小幅上涨，磷酸铁锂价格小幅下跌，多数锂离子电池价格持平 [14] 供需数据概览 - 供给侧数据方面，周度开工率63.92%，较前值增加1.72%；月度开工率59.56%，较前值增加3.536%；月度锂辉石加工成本19810元/吨，较前值增加6元，涨幅0.30%；月度产量81530吨，较前值增加4.41%；锂精矿产量44810吨，较前值增加13.59%；碳酸锂进口量17697.62吨，较前值减少16.31% [16] - 需求端数据方面，磷酸铁月度产量252200吨，较前值增加9.70%；磷酸铁锂月度产量72260吨，较前值增加5.71%；三元前驱体月度产量62230吨，较前值增加7.08%；月度动力电池总装车量58.2GWh，较前值增加1.93% [16] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [22] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [24] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、产能、进口等数据的历史走势 [27] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [31] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势 [34] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据的历史走势 [39][42][45] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [47] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [50] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [56] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出了2024年7月 - 2025年7月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [59] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [62][64] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [66][69] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势 [74][75][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了碳酸锂期货基本面、持仓数据等情况 指出产能错配导致供强需弱态势难改 预测下月产量和进口量增加 需求强化 库存或去化 2509合约在67360 - 70480区间震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量17268吨 环比减少7.31% 高于历史同期 2025年7月产量81530实物吨 预测下月84200实物吨 环比增加3.27% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨 环比减少1.27% 三元材料样本企业库存16499吨 环比减少0.32% 预计下月需求强化 库存或去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68189元/吨 日环比减少1.02% 生产所得2136元/吨有盈利 外购锂云母成本75292元/吨 日环比减少1.21% 生产所得 - 6850元/吨亏损 回收端生产成本接近矿石端 盐湖端季度现金生产成本31745元/吨 盈利空间充足 排产动力足 [8] - 基差8月1日电池级碳酸锂现货价71350元/吨 09合约基差2430元/吨 现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存51958吨 环比减少6.18% 低于历史同期 下游库存45888吨 环比增加7.18% 高于历史同期 其他库存43880吨 环比减少2.42% 高于历史同期 总体库存141726吨 环比减少1.00% 高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓主力持仓净空 空增 [8] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等期货收盘价多数上涨 基差多数下降 上游锂辉石、锂云母等价格有降有升 正极材料及锂电池价格部分有变动 [13] - 供需数据概览供给侧周度开工率63.92% 环比增2.77% 月度开工率59% 环比增5.36% 需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度产量有增有减 [17] - 碳酸锂价格 - 基差展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [20] - 供给 - 锂矿石呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据及走势 [24] - 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 [26] - 供给 - 碳酸锂展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、进口量等数据及走势 [29] - 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [33] - 供给 - 氢氧化锂呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、产量、出口量等数据及走势 [36] - 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [38] - 锂化合物成本利润展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润及加工成本构成等数据及走势 [41] - 库存展示碳酸锂仓单、周度和月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据及走势 [49] - 需求 - 锂电池呈现电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据及走势 [53] - 需求 - 三元前驱体展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量等数据及走势 [59] - 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 [62] - 需求 - 三元材料呈现三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据及走势 [65] - 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据及走势 [69] - 需求 - 新能源车呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等数据及走势 [77]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场基本面偏空，供给端排产减少但仍处低位，需求复苏缓慢，成本支撑有所上升，预计2509合约在8305 - 8695区间震荡 [6] - 多晶硅市场基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端总体表现衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，预计2509合约在47790 - 50610区间震荡 [9][10][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量8.1万吨，环比增加3.85% [6] - 需求端上周需求7万吨，环比减少1.40%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，有机硅生产盈利，综合开工率70.08%环比持平，再生铝开工率53.1%环比持平 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2354元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，08月01日华东不通氧现货价9550元/吨，09合约基差为1050元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存54万吨，环比增加0.93%，样本企业库存171450吨，环比减少3.40%，主要港口库存11.9万吨，环比减少0.83%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量26500吨，环比增加3.92%，预测8月排产13.05万吨，较上月产量环比增加22.76% [9] - 需求端上周硅片产量11GW，环比减少1.78%，库存18.15万吨，环比增加1.56%，目前硅片生产亏损，8月排产53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；7月电池片产量57.26GW，环比增加1.90%，上周电池片外销厂库存5.33GW，环比减少46.37%，目前生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加3.30%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，目前组件生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为36500元/吨，生产利润为9500元/吨 [10] - 基差方面，08月01日N型致密料46000元/吨，09合约基差为 - 2200元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存方面，周度库存22.9万吨，环比减少5.76%，处于历史同期高位，中性 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓净多，多减，偏多 [13] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从9060元/吨跌至8815元/吨，跌幅2.70% [19] - 部分现货价持平，如华东不通氧553硅维持9550元/吨 [19] - 库存方面，周度社会库存54万吨，环比增加0.93%，周度样本企业库存171450吨，环比减少3.41%，周度主要港口库存11.9万吨，环比减少0.83% [19] - 产量方面，周度样本企业产量32625吨，环比增加5.33% [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格多数持平，如日度N型182mm硅片（130μm）维持1.2元/片 [21] - 期货收盘价部分合约有涨跌，如06合约从55235元/吨跌至55180元/吨，跌幅0.10% [21] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存5.33GW，环比减少46.38% [21] - 产量方面，周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，光伏电池月度产量57.26GW，环比增加1.90% [21] 工业硅下游各行业情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率70.08%，与前期持平，山东有机硅DMC有毛利，成本有一定走势；下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等价格有相应走势；DMC月度出口量、进口量有变化，库存也有相应走势 [45][47][50] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有相应数据和走势；中国未锻压铝合金进出口有态势变化；SMM铝合金ADC12价格有走势，进口ADC12有成本利润变化；原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有情况，铝合金锭社会库存有走势 [53][56] - **多晶硅**：行业成本、价格有走势，总库存、月产量、月度开工率、月度需求有相应数据和变化；月度供需平衡表显示供应、消费、出口、进口和平衡情况；硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口有走势；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有情况；光伏组件价格、国内外库存、月度产量、出口有走势；光伏配件如光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有相应走势；210mm双面双玻组件各成分成本利润有走势；全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [63][66][69][72][75][78][80][82]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将去化，碳酸锂2509合约在66740 - 69820区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18630吨，环比减少2.53%，高于历史同期；预计下月产量81150实物吨，环比增加3.57%，高于历史同期 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨，环比减少1.27%，三元材料样本企业库存16552吨，环比增加1.40%；预计下月需求强化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68893元/吨，日环比减少0.87%，有盈利；外购锂云母成本76215元/吨，日环比减少0.75%，有亏损；盐湖端成本低，盈利空间足 [8] - 基差偏多，07月31日电池级碳酸锂现货价72000元/吨，09合约基差3720元/吨，现货升水期货 [8] - 库存总体库存143170吨，环比增加0.39%，高于历史同期；冶炼厂库存55385吨，环比减少4.57%，低于历史同期；下游库存42815吨，环比增加3.74% [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 - 行情概览期货收盘价多数下跌，基差部分上涨；锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格有不同变化 [14] - 供需数据供给侧周度开工率、产量等有增减变化；需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度开工率、产量、出口等有不同表现 [18] - 库存碳酸锂周度总库存增加，冶炼厂库存减少，下游库存增加；三元材料周度库存增加 [18] - 电池装车量月度动力电池总装车量增加，磷酸铁锂和三元电池装车量均增加 [18] - 新能源车产量略降，销量增加，出口量略降，销售渗透率略降 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加，需求端持续低迷，成本端丰水期成本支撑走弱，预期在9090 - 9480区间震荡，基本面偏空 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预期在53400 - 56010区间震荡，基本面偏空 [9][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端：上周供应量7.8万吨，环比增加1.30% [6] - 需求端：上周需求7.1万吨，环比减少4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，有机硅生产盈利，再生铝开工率处于低位 [6] - 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：07月30日，华东不通氧现货价9750元/吨，09合约基差为465元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，在9090 - 9480区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端：上周产量25500吨，环比增加10.86%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增加5.74% [9] - 需求端：硅片生产短期减少中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力 [10][11] - 成本端：N型料行业平均成本36390元/吨，生产利润9110元/吨 [10] - 基差：07月30日，N型致密料45500元/吨，09合约基差为 - 8205元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存：周度库存24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位，中性 [12] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期：供给端排产增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，在53400 - 56010区间震荡 [11] 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌变化，如01合约华东不通氧553硅涨0.53%，02合约涨0.21%等 [18] - 库存方面，周度社会库存环比减少2.19%，样本企业库存环比增加2.57%，主要港口库存环比持平 [18] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量环比增加1.82%，部分地区开工率有变化 [18] - 成本利润方面，四川421成本、云南421成本、新疆通氧553成本等有相应数值及变化 [18] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分有涨幅，如日度N型182mm硅片涨4.35%，日度N型210mm硅片涨3.33%等 [20] - 期货收盘价部分合约有涨幅，如06合约涨7.12%，07合约涨7.17%等 [20] - 库存方面，周度硅片库存环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存环比减少46.38% [20] - 产量方面，光伏电池月度产量环比减少6.74%，组件月度产量环比减少10.62% [20] - 成本利润方面，多晶硅行业平均成本稳定，组件利润部分有变化 [20] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平，山东有机硅DMC毛利和成本有相应数值 [46] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有相应走势 [48] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量和进口量有相应数据，库存处于高位 [51] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、铝破碎料进口量等有相应数据，中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量、出口量数据 [54] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有相应数据，铝合金锭社会库存有变化 [57] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量和销量有相应数据，铝合金轮毂出口有走势 [58] 多晶硅 - 基本面走势：行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等有相应走势 [64] - 供需平衡表：5 - 12月及1 - 5月供应、进口、出口、消费、平衡数据有体现 [67] - 硅片走势：价格、产量、库存、需求量、净出口等有相应走势 [70] - 电池片走势：价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口等有相应走势 [73] - 光伏组件走势：价格、国内和欧洲库存、产量、出口等有相应走势 [76] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口等有相应走势 [79] - 组件成分成本利润走势（210mm）：硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本等有相应走势 [81] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有相应走势 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加，需求端持续低迷，成本端丰水期成本支撑走弱，预期在8735 - 9095区间震荡，整体基本面偏空，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱 [6][15][16] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预期在48190 - 50620区间震荡，基本面偏空 [9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增加1.30% [6] - 需求端上周需求7.1万吨，环比减少4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，有机硅生产盈利，综合开工率65.11%环比持平，再生铝开工率53.1%环比减少0.56% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，07月28日华东不通氧现货价9700元/吨，09合约基差为785元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期工业硅2509在8735 - 9095区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量25500吨，环比增加10.86%，预测7月排产10.68万吨，较上月产量环比增加5.74% [9] - 需求端硅片生产短期有所减少，中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力 [9][10][11] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为36170元/吨，生产利润为9330元/吨 [10] - 基差方面，07月28日N型致密料45500元/吨，09合约基差为 - 2905元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存方面，周度库存24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位，中性 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓净多，多减，偏多 [13] - 预期多晶硅2509在48190 - 50620区间震荡 [12] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从9795元跌至9020元，跌幅7.91% [19] - 现货价多数品种下跌，如华东不通氧553硅从9850元/吨跌至9700元/吨，跌幅1.52% [19] - 库存方面，周度社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平 [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分上涨，如日度N型182mm硅片（130μm）从1.1元/片涨至1.15元/片，涨幅4.55% [21] - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从53875元跌至52350元，跌幅2.83% [21] - 电池片部分价格有变动，如日度单晶Topcon电池片M10均价从0.273元/w涨至0.285元/w，涨幅4.40% [21] - 组件价格多数持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价维持0.702元/w [21] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量的走势 [27][28][29] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [31][32][34] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势和部分还原剂价格走势 [36][37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [38][39] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费和平衡等数据 [40][41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024年6月 - 2025年6月工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、产量和供需平衡等数据 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - **DMC价格和生产走势**：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势 [46][47] - **下游价格走势**：展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品的价格走势 [48][49] - **进出口及库存走势**：展示了DMC月度出口量、进口量和库存走势 [51][52][53] 工业硅下游 - 铝合金 - **价格及供给态势**：展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势 [54][55] - **库存及产量走势**：展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金和再生铝合金周度开工率以及铝合金锭社会库存走势 [57][58] - **需求（汽车及轮毂）**：展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [59][60][61] 工业硅下游 - 多晶硅 - **基本面走势**：展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率和月度需求走势 [64][65] - **供需平衡表**：展示了2024年5月 - 2025年5月多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应和平衡等数据 [67][68] - **硅片走势**：展示了硅片价格走势、周度产量、库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [70][71] - **电池片走势**：展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、开工率和出口走势 [73][74] - **光伏组件走势**：展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量和出口走势 [76][77] - **光伏配件走势**：展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [79][80] - **组件成分成本利润走势（210mm）**：展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本和组件利润成本走势 [82] - **光伏并网发电走势**：展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势和太阳能月度发电量走势 [83][84]