在 OSS EU开源峰会上，LWN 编辑兼长期内核开发人员 Jonathan Corbet 从长远角度分享了 Linux 如何以及为何能够在三分之一个世纪内蓬勃发展。 Corbet 的演讲为 Linux 30 年来的发展提供了难得的、近乎独一无二的见解。参与 Linux 如此长时 间的开发者并不多，而其中，善于沟通、既能谈论 Linux，又愿意谈论 Linux 的开发者更是凤毛麟 角。众所周知，Linus Torvalds 本人并不喜欢公开演讲。 Torvalds 在 1991 年的声明中表示，他的内核项目"只是一种业余爱好，不会像 GNU 那样规模庞 大、专业化"，而 Corbet 则反驳道： 所以我认为我们可以得出结论，也许这是有史以来唯一一次，Linus Torvalds 错了，Linux是庞大而 专业的。 正如他所说，早期它看起来确实不是那样。这只秃鹫就在那里，饶有兴致地注视着，尽管我直到1995 年左右才尝试自己安装它。 Linux 时代的开始实际上标志着 Unix 时代的终结。在那个时代，Unix 系统，尤其是专有的 Unix， 似乎将成为未来的操作系统。Unix 曾经一度发展良好，但 Unix ...

时报图说 联储如期降息! 万次降息周期, A股表现如何? 时间 美国联邦基金目标利率上限(%) 2 4 8 10 0 6 1990 1991 降息 18 次 1990/07-1992/09 1992 累计幅度 525个基点 降息期间沪指 +653.58% 1993 (A股设立初期,涨幅不具有参考性) 1994 1995 1995/07-1996/01 降息 3 次 1996 累计幅度 /5个基点 降息期间 沪指 -15.52% 1997 1998 1998/09-1998/11 降息的次 1999 累计幅度 75个基点 降息期间 沪指 +4.91% 2000 互联网泡沫破灭 "9·11"恐怖袭击事件 2001 降息 | 次 2001/01-2001/12_ 累计幅度 475个基点 2002 降息期间 沪指 -20.35% 2003 2002/11-2003/06 降息 乙次 累计幅度 5个基点 2004 降息期间 沪指 -3.60% 2005 2006 2007 2008 2007/09-2008/12 次贷危机 2009 全球金融危机 降息 10次 累计幅度 500 个基点 2010 降息期间 沪指 -63 ...

今年7月，我在美国加州比弗利山庄，一栋价值2500万美元的豪宅里，见到了芝芝。她是美国加州豪宅华人经纪一姐，是一个非常传奇的人。她从中国内 蒙古农村，一路走到广州、深圳，然后去了日本，再到美国东西海岸，现在是加州一家地产公司老板，专营好莱坞、比弗利山庄等超级豪宅。 2024年，她卖出了2亿多美元（约15亿人民币）的房子。她热情、真诚、专业，没有其他亚洲人常见夸张的表情，说中文时也没有夹杂英文，精通中日英 等多国语言。 她如何从中国农村姑娘，到美国豪宅一姐？美国房子值得投资吗？谁在买美国豪宅？洛杉矶骚乱和大火对房价有何影响？ 一、从内蒙去深圳，从日本到美国 芝芝在内蒙古通辽的一个农村长大，1998年，念完师范学院，没有人脉和背景，没法留在当地的学校，她带着全家所有的资金——3000元钱，坐绿皮火车 南下打工。"我当时不到20岁，对未来的世界，又向往又害怕。全程24个小时，一路抱着东西，哭着到了广州。" 她开始在广州郊区一家五金拉链厂做文员，四个月后，辞职去了深圳一家网络公司——美国商务网（简称美商网）。 美商网，1998年由海归童家威成立，中国最早的一批国际贸易电子商务网站之一，融资4300万美元，一度风光无限 ...

AI行业泡沫与价值并存 - 承认AI行业确实存在泡沫 但最终将创造巨大经济价值 [1] - 与互联网泡沫类似 泡沫破裂将产生巨大赢家同时让许多人损失惨重 [1] - AI改变经济格局与市场存在泡沫这两个事实可以同时成立 [1][3] 历史类比与方向判断 - 当前AI热潮与90年代末互联网泡沫具有直接可比性 [1] - 关键要区分方向的正确性与具体投资标的的成功率 [2] - 早期失败尝试可能为后来成功企业铺平道路 如Webvan与Instacart案例 [2] 技术发展阶段特征 - 新模型在特定领域性能仍有阶跃式提升 不同意模型迭代显著放缓观点 [4] - 未来构建AI应用将更类似"如何使用数据库"而非"如何编写数据库" [4] - 市场不成熟导致企业AI支出未见成效 许多公司处于"AI观光"阶段 [4] 行业发展路径展望 - 企业应购买专注特定领域的成熟AI解决方案而非自建系统 [5] - 随着更多应用型AI公司出现 企业将能直接购买解决痛点的AI代理 [5] - 行业处于早期阶段 尚缺乏出色供应商解决所有业务问题 [5]

甲骨文股价表现及市场影响 - 甲骨文单日股价暴涨36% 市值飙升2510亿美元（约合人民币1.78万亿元）创历史纪录 [1] - 市值增长接近一倍 首次接近1万亿美元 成为美国市值第十大上市公司 [3] - 创始人埃里森身价攀升至3970亿美元 超过原首富马斯克的3840亿美元 [4] 股价上涨驱动因素 - 与OpenAI签署自2027年开始为期5年 总值3000亿美元的算力采购合约 [5] - 最新财报显示收入绩效义务（RPO）飙升至4550亿美元 同比增长359% [5] - 公司声称有更多"数十亿美元大单"在谈 预计将推高RPO超过5000亿美元 [5] 全球资本市场反应 - 带动标普500指数上涨0.30% 纳斯达克综合指数上涨0.03% 均创历史新高 [6] - 中国A股算力芯片板块普遍大涨 上证指数上涨1.65%至3875点 深证成指上涨3.36% 创业板指上涨5.15% [6][7] AI科技泡沫风险警示 - 美国科技股占总市值比例达37% 创历史新高 [11] - 当前泡沫峰值比2000年互联网泡沫高出5个百分点 [12] - 微软在1999年互联网泡沫时期市盈率达77倍 泡沫破裂后市值直至2017年才恢复 [11] - 雅虎在互联网泡沫时期市盈率高达1000倍 泡沫破裂后股价下跌90% [11] 美联储政策潜在影响 - 美联储降息概率接近100% 若超预期降息50个基点可能直接冲击美元资产 [14][15] - 美股若超预期下跌可能引发全球市场恐慌情绪蔓延 [15] - 美联储超预期降息对美股构成长期利空 对东大资产短期利空但长期利好 [16]

全球宏观经济环境 - 全球经济步入高震荡低增长时代 人口老龄化 大国债务负担等结构性矛盾阻碍经济增长 [3][4][5] - 地缘政治冲突加剧 贸易战 金融战 科技战显著提升全球交易成本 [5] - 人工智能作为第四次工业革命将长期推动经济 但短期内难以立竿见影 [5][6][7] 美国股市分析 - 美股存在泡沫且需保持谨慎 当前PB和PE水平均处于历史高位 [1][11][12] - 指数表现具有迷惑性 标普500指数中仅12.5%公司贡献涨幅 87.5%公司未贡献甚至下跌 [2][9] - 市场呈现K型分化特征 科技股和创新药等成长板块表现突出 [1][8][10] 其他发达市场观点 - 日本经济总体低迷 对日本股市并不看好 [1][13] - 欧盟经济乏善可陈 当前好转与军费扩张相关 以举债换增长的方式存疑 [1][14] 中国资产配置展望 - A股盈利增速仅2.5% 不足以支撑大牛市 当前为结构性牛市 [1][20] - 沪深300市盈率约14倍 显著低于标普500的29倍和纳斯达克的41倍 [19] - 看好中国债市 因资产荒局面和利率下行趋势未改变 十年期国债收益率约1.8% [2][16][18] 大宗商品与黄金 - 长期看好黄金 因全球债务增长和货币超发 过去十年从1200美元/盎司涨至3600美元涨幅200% [2][23][24] - 大宗商品中AI相关产业链的铜 铝 稀缺金属和稀土仍有上涨空间 [2][24] 科技板块投资机会 - AI革命将催生新一代巨无霸企业 但行业可能面临类似2000年互联网泡沫的洗牌 [2][8][25] - 结构性机会和风险均集中在科技股 科创50ETF市盈率已达170倍显示市场过度乐观 [20][25]

甲骨文股价表现及市值变化 - 甲骨文单日股价暴涨36% 市值飙升2510亿美元（约合人民币1.78万亿元）创下单日市值增长纪录 [1] - 市值增长接近一倍 首次接近1万亿美元 成为美国市值第十大上市公司（市值9222.2亿美元）超越摩根大通等巨头 [3][4] - 创始人埃里森身价攀升至3970亿美元 超过原首富马斯克的3840亿美元 [4] 股价上涨驱动因素 - 与OpenAI签署自2027年开始为期5年 总值3000亿美元的算力采购合约 为史上规模最大的云端合约之一 [5] - 最新财报显示收入绩效义务（RPO）飙升至4550亿美元 同比增长359% 公司称有更多"数十亿美元大单"在谈 [5] - 历史级别大单叠加超规模增长预期共同推动股价爆发 [6] 对全球资本市场影响 - 带动标普500指数上涨0.30% 纳斯达克综合指数上涨0.03% 均创历史新高 [6] - 带动A股算力 芯片板块大涨 上证指数上涨1.65%至3875.31点 深证成指上涨3.36% 创业板指上涨5.15% [6][7] AI科技泡沫风险警示 - 美国科技股占股市总市值比例达37% 创历史新高 比2000年互联网泡沫峰值高出5个百分点 [11][12] - 当前AI产业缺乏切实落地应用 估值依赖想象力堆积 泡沫规模已超越上一轮互联网泡沫 [10][11][12] - 巴菲特近年持续减持美股并持有现金 行为模式与互联网泡沫时期一致 [14] 美联储降息潜在冲击 - 美联储降息概率接近100% 若超预期降息50个基点或以上将直接冲击美元资产 [14][15] - 可能引发科技股泡沫破裂 导致全球市场恐慌情绪蔓延 波及日元 欧元等多类资产 [15] - 对美股构成长期利空 对东大资产短期利空但长期利好 [16]

美股历史表现 - 9月通常是美股表现最差的一个月 历史数据显示多个重大事件在该月爆发 包括互联网泡沫和雷曼危机[2] 当前市场环境 - 今年市场面临降息预期和高通胀的双重因素影响 可能加剧市场波动性[2]

美联储政策立场 - 美联储不会迫于政治压力急于调整政策 [1] - 劳动力市场脆弱性和关税扰动可能促使美联储转向更宽松立场 [1] - 政策后续发展仍依赖未来数据表现 [1] 美国经济状况 - 美国经济已显示放缓迹象 [1] - 消费增速仅为过去几年平均水平的一半 [1] 美股市场风险 - AI领域投资热潮隐藏泡沫风险 [1] - 美股"七巨头"市值集中度超过2000年互联网泡沫时期水平 [1] - 美股未来六个月内很可能出现一定程度市场修正 [1]

AI行业投资格局 - 2024年全球AI融资额突破1000亿美元 单笔超1亿美元融资占比达69% 资本向头部聚集趋势显著 [3][10] - 基础模型领域需海量算力与资金 头部效应明显 而应用层门槛较低 适合中小公司通过微调模型适配特定场景 [12] - 美国投资聚焦算力与大模型以保持领先 中国优势在于广袤市场和应用层挖掘 国内创业公司在应用端存在机会 [12][13] AI技术革命地位 - AI被视为第四次工业革命核心 因其复刻人类决策 直接作为生产力独立完成任务 颠覆传统"人+工具"模式 [9] - AI大幅提升效率 如新药研发从10年缩短至1-2年 成本从1亿美元暴降 并渗透生产、消费、科研等人类所有活动 [9] - 大模型可能成为第四次工业革命起点 彻底改变社会结构和生产力 但现阶段仍处于发展早期 [9][15] 发展阶段与商业模式 - AI发展类似十几年前移动互联网阶段 基础设施（算力、模型）就绪后 应用端将爆发 垂直领域存在数据壁垒 可能诞生多家伟大公司 [14] - AI商业模式偏向直接交付服务的收费模式 从第一天就能产生收益 盈利模式靠前 行业形态更可能百花齐放 [14][15] - AI普及速度远超互联网 ChatGPT用户过亿用时2个月 DeepSeek App仅两周 应用层起飞速度将更快 [15] 投资泡沫与估值 - AI存在技术泡沫 高估值推动边界扩展和生产力提升 是行业发展所需的正向力量 英伟达市净率达47倍 市盈率超50倍 [19] - 一级市场为未来梦想投资 AI估值溢价反映结构性机会 关键需理性区分真创新和空故事 适当泡沫对有科技梦想的公司是好事 [19][20] - 评估AI项目最核心是找到真正有价值应用场景 需形成数据闭环自我强化 团队需兼具技术能力与行业理解 [21][22] 垂直领域机会 - C端娱乐领域潜力最大 如互动视频、短剧生成、虚拟陪聊、游戏助手 用户基数大需求旺盛 B端需端到端交付和高商业价值场景 [28] - 医疗健康领域AI应用受看好 因受众广、效率提升快、普惠面广 需具备独特数据优势、行业know-how和商业化价值 [33] - 中国在AI应用层具备工程能力、产品定义、用户运营和供应链优势 创业者执行力强 产品迭代快 具备全球化潜质 [30] 芯片与中美竞争 - 中国芯片产业在高端产品仍需技术积累 但华为大芯片已实现量产 中美芯片攻防阶段性告一段落 竞争焦点转向AI模型对齐与应用落地 [27] - 二级市场通过再融资和估值水平影响一级市场 股价波动反馈技术路线判断 保持活跃市场环境对AI产业链健康发展至关重要 [26] 创业生态与退出路径 - 中国AI创业公司更可能以IPO为主要退出路径 因存在"IPO信仰"和文化差异 大公司通常选择自研而非收购 [31] - 过早获得超额融资对创业公司危险 易导致资源错配、创始人失去判断能力、打乱正常发展节奏 [24][25]