新台币汇率剧烈波动 - 新台币对美元汇率在5月2日单日升值4.37%，报收31.064，创15个月新高；5月5日继续大涨4.92%，最高升至29.59，两个交易日累计升值超过10% [1] - 此次波动是新台币自1980年以来最大的汇率波动，创下台湾外汇交易历史第三大交易量 [1][3] 汇率波动的原因 - 市场普遍认为美国前总统特朗普的关税政策是导火索，中国台湾地区被征收了32%的对等关税，尽管目前处于90天豁免期 [1] - 台美双方于5月1日完成首轮贸易谈判，引发市场猜测美国可能要求新台币主动升值以降低对美贸易逆差，类似“广场协议” [1][8] - 瑞银分析认为，主要推手是保险公司、企业等进行的汇率对冲以及此前新台币融资套利交易的止损 [4] - 台湾作为外向型经济体，存在大量未对冲的海外投资，资金因汇率波动进行大量结汇（将美元换回新台币），导致市场美元买家缺失，汇率大幅波动 [4] 对金融保险业的影响 - 台湾保险公司拥有约7000亿美元境外投资，其中至少2000亿美元未做任何汇率对冲 [2][5] - 新台币升值10%将导致这些未对冲资产面临巨额亏损，保险公司可能因汇率波动10%而陷入资不抵债，因其投资所用的是客户偿付资本而非公司本金 [5] - 美国银行数据显示，台湾保险公司的美元资产汇率对冲比例仅为65%，存在较大风险敞口 [6] - 台湾股市在汇率波动下重挫，金融股领跌，国泰、富邦等保险公司股价均下挫6% [6] 对出口产业的影响 - 台湾是对汇率极其敏感的出口型经济体，其对外净投资规模占GDP的165%，总额达1.7万亿美元 [1][3] - 新台币升值10%意味着台湾对外净投资蒸发1700亿美元，相当于台湾2024年7930亿美元GDP的20% [3] - 国民党主席朱立伦表示，新台币升值10%将使台积电利润下滑4%，代工厂利润下降7% [2] - 台湾螺丝公会称行业平均毛利率仅15%，新台币急升使业者毛利归零甚至为负 [10] - 台积电四季度财报显示其70%收入为美元，美元汇率波动1%会影响其0.5%的收入和毛利，据此计算新台币升值10%将导致约4%的损失 [10] 官方回应与市场展望 - 台湾“央行”及地区领导人赖清德均否认贸易谈判涉及汇率话题，并表示美国财政部未要求新台币升值 [2][9] - “央行”行长杨金龙解释，当前汇率主要由资金流动决定，与贸易相关度仅5%，联合干预已不现实 [9] - 瑞银预测，保险公司和出口商若将外汇对冲恢复至趋势水平，可能导致高达1000亿美元（相当于台湾GDP的14%）的美元抛售，新台币未来仍有上涨空间，并可能引发韩国、新加坡等区域性货币的联动反应 [4] - 5月6日新台币对美元汇率大跌3.5%，市场普遍认为台湾当局下场进行了干预，但关税谈判的进展仍是近期左右汇率的最重要变量 [11][12]

资金流动背景 - 中国企业将2万亿美元资金存入美国银行[1] - 中美经济总量占全球三分之一[5] - 美元资产贬值压力大 美国房地产违约率高[7] - 美联储加息使美国银行存款利率升至5 25%[16] 资金回流原因 - 人民币升值 美元贬值促使资金回流中国[3] - 中国企业寻求更高回报率 倾向将资金转回国内[10] - 美联储释放降息信号 人民币汇率从7 3升至7 1[22] - 美元存款利息下降预期加速资金回流[24] 资金回流影响 - 可能推高人民币汇率 利好进口企业[10] - 人民币升值15%使出口企业价格优势丧失[12] - 预计1万亿美元资金将回笼中国市场[26] - 大量资金涌入可能推高国内物价[12] 企业应对措施 - 中国出口企业结汇比例降至历史最低13 5%[20] - 企业采取"躺赢"策略 将美元留在美国银行[20] - 出口企业高管迅速将美元贷款兑换成人民币[26] - 企业需做好汇率风险管理并提升产品质量[36] 宏观经济影响 - 资金回流可能加大中国资产泡沫风险[14] - 人民币对外升值但对内贬值导致购买力下降[30] - 人民币升值提升国际地位 促进外资进入[34] - 中国政府通过购买美债等措施稳定汇率[36]

财务表现 - 2024年营业收入为12.37亿元，较2023年的10.91亿元增长13.35%，其中户外休闲家具及用品行业收入11.50亿元，占比93.01%，同比增长12.52%，其他业务收入0.86亿元，占比6.99%，同比增长25.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-0.14亿元，2023年为0.17亿元，同比下降182.70%，扣除非经常性损益的净利润为-0.077亿元，2023年为0.29亿元，同比下降126.64% [2] - 基本每股收益为-0.13元/股，2023年为0.15元/股，同比下降186.67%，扣非每股收益为-0.07元/股 [2] 费用变动 - 销售费用为1.55亿元，2023年为1.19亿元，同比增长30.22%，主要由于职工薪酬、仓储及处理费、差旅费增加 [3] - 管理费用为1.18亿元，较2023年的0.92亿元增长28.55%，主要是管理咨询费、折旧/摊销增加 [3] - 财务费用为-0.13亿元，2023年为-0.25亿元，同比增长45.21%，主要是利息收入减少 [3] - 研发费用为0.45亿元，与2023年的0.45亿元相比，略有下降0.51% [3] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为0.12亿元，2023年为0.64亿元，同比下降80.62%，主要原因是存货及付现费用增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.31亿元，2023年为-0.93亿元，同比下降148.73%，主要是固定资产投资及理财投资增加 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额为0.49亿元，2023年为-0.31亿元，同比增长260.08%，主要是2023年偿还债务支付的现金金额较大 [4] 研发与人员 - 2024年研发投入金额为0.45亿元，占营业收入比例为3.65%，2023年占比为4.16% [5] - 研发人员数量从2023年的187人减少到2024年的163人，减少了12.83%，占比从12.30%下降至9.71% [6] - 多个研发项目取得进展，如高耐候姿态可调吊床椅已完成，高耐候可切换功能模块户外花园房、遮阳角度无极调控的防渗漏吊伞等项目正在进行中 [5] 行业与市场 - 户外休闲家具及用品行业企业众多，市场集中度低，产品同质化严重，价格战时有发生 [7] - 公司产品主要销往北美及欧洲市场，外销产品多以美元定价，汇率波动对公司业绩影响较大 [8] - 原材料采购以人民币结算为主，钢材、布料及铝材价格的波动会对公司经营业绩产生不利影响 [9] - 行业内知识产权侵权风险较高，公司产品可能因与其他企业产品外形、结构相似而面临知识产权诉讼风险 [10] - 美国贸易政策的变化会对公司经营业绩产生影响，公司正加快印尼生产基地建设 [11]

汇率过度波动对经济有负面影响。 日本财务大臣加藤胜信：周四将与美国财长贝森特举行双边会谈。 不对贝森特有关汇率的言论置评。 ...

公司IPO计划 - 南华期货在港交所递交招股书拟通过IPO拓展业务版图 中信证券担任独家保荐人 [1] - IPO募集资金计划用于增强境外资本基础及服务能力等战略方向 为全球市场竞争提供支持 [1] 公司业务概况 - 公司是专注于期货及衍生品的全球领先金融服务提供商 业务涵盖境内期货经纪 风险管理服务 财富管理及境外金融服务 [1] - 公司构建覆盖期货及衍生品全价值链的多元化业务体系 总部位于杭州 起源于1996年 [1] - 公司致力于为各类客户提供全面定制化服务 成为投资者信赖的合作伙伴并助力实体经济发展 [1] 行业地位 - 按2023年总收入计 在所有期货公司中排名第8 在非金融机构相关期货公司中排名第1 [1] - 按2023年境外收入计 在中国所有期货公司中排名第1 [1] 财务表现 - 2022-2024年经调整经营收入从9.544亿元增长至13.548亿元 复合年增长率达19.2% [1] - 2022-2024年年度利润从2.459亿元增至4.580亿元 复合年增长率为36.5% [1] - 中国境内期货经纪业务客户权益在2024年12月31日达到316亿元 较2022年增长65.4% [2] 收入结构 - 2022-2024年净利息收入分别为3.265亿元 5.454亿元及6.818亿元 占经营收入和经调整经营收入一定比例 [4] - 2022-2024年境外金融服务经营收入分别为2.311亿元 5.673亿元及6.542亿元 [4] 竞争优势 - 公司作为中国期货及衍生品市场先行者和领导者 积累丰富行业经验和深厚客户基础 [4] - 公司建立强大稳定创新的IT基础设施 包括第五代NHTD交易系统和睿华风险管理业务风控系统 [4] 风险因素 - 利率波动对公司财务状况和经营业绩影响较大 可能给盈利带来不确定性 [4] - 行业竞争激烈 境内外市场存在期货公司 证券公司 基金管理公司等多类竞争主体 [4] - 汇率波动可能导致外汇兑换亏损 因境外业务占比逐渐增加 [4] - 地缘政治紧张局势 全球经济波动及监管政策变化可能给海外业务拓展带来不确定性 [4] 发展前景 - 中国期货市场持续发展及国际化进程加速 公司有望受益于行业整体增长趋势 [4] - 公司计划强化境外资本基础及服务能力 扩大全球客户群体 提升国际市场影响力和竞争力 [4]

4月3日-4日，美股缩水约6.6万亿美元，为史上最大的两日市值蒸发。 4月3日，人民币兑美元汇率迅速跌破7.3；4月9日，离岸人民币兑美元汇率盘中跌至7.4290。4月3日以来，澳元、韩元、越南盾等亚太货币亦跌至数年新 低。 4月7日，延续了前几个交易日跌势后，国际金价跌破3000美元/盎司关口，至三周来最低水平。 "有时候几十年什么都没有发生，有时候几周却发生了几十年的事。"——在美国总统特朗普征收"对等关税"后，这成为全球金融市场巨震最为恰切的注 脚。 这场金融风暴背后的起因是远超市场预期的关税之战。 据新华社报道，当地时间4月2日，特朗普在白宫签署关于所谓"对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴 征收更高关税。 短短几日后，美国与多国的博弈再度加剧。 据新华社报道，国务院关税税则委员会4月9日发布公告称，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美 国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税税率，由34%提高至84%。其他事项按照税委会公告2025年第4号文件执行。 4月11日，中国财政部发布公告，称将调整《国 ...

韩元兑美元触及2009年3月16日来最低 。 ...

金十数据4月8日讯，随着不断升级的贸易战动摇了全球经济秩序，外汇交易员正在为外汇市场的动荡进 一步恶化做准备。自2008年金融危机以来，美元及其同类货币遭遇了一些最剧烈的价格波动，特朗普发 出相互矛盾的关税信息令市场紧张不安。上周，期权交易量飙升至创纪录水平，而围绕贸易战的不确定 性现在已将下个月的波动性预期推高至两年高位。Spectra FX Solutions LLC总裁布伦特•唐纳利写 道："外汇市场的波动完全是疯狂的。""我们经历了有史以来交易量最大的一周之一，交易量巨大，每 个人都在做各种各样的事情。"日交易量7.5万亿美元的外汇市场在经历了长时间的平静后，终于惊醒过 来。自特朗普再次当选以来，波动加剧已经使外汇更加有利可图，导致Optiver和花旗集团等公司扩大 了交易团队。这看起来恰逢其时，因为最新的关税头条新闻正在引发不同寻常的举动。美元上周录得 2009年以来最大单日跌幅，次日澳元暴跌，堪比2008年的跌幅。如果外汇期权有什么指导意义的话，交 易者应该习惯这种程度的混乱。 交易员押注疯狂的汇率波动将持续下去 ...

养老规划 - 近几年养老话题关注度显著提高 成为热门讨论焦点 [2] - 提供限时免费课程 系统讲解个人养老规划方法 [2] - 课程涵盖养老资金需求测算 规划时机选择 补充品种分析等核心问题 [5] 汇率与金融市场联动 - 2024年9月下旬美元大幅贬值期间 非美股市场表现优于美股 欧股及亚太股市普涨 [6] - 2025年1-3月美元贬值周期中 港股涨幅居全球首位 A股欧股同步上涨 美股跑输市场 [6] - 外汇市场日均成交量达股票市场数倍 为全球规模最大金融市场 [7][8] 汇率波动特性 - 汇率代表国家资产总和 其波动会传导至其他金融资产 [8] - 汇率升值通常利好本国资产 但呈现周期性波动特征 [9] - 近两年已出现多轮汇率升降交替现象 未形成单边趋势 [9]

海外市场估值表发布与更新 - 公司推出覆盖美股、全球股票指数及美债指数的估值表，并计划每周日在公众号及“今天几星”小程序定期更新[5][6][7] - 公司后台系统已覆盖海外主流数百只指数品种，并可根据用户反馈增加新指数[8][9] - 估值表包含市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数等关键指标，并标注了对应的场内、场外基金及美股ETF代码[42][44] 近期全球市场表现与汇率影响 - 本周全球股票市场微涨，美股全市场指数在连续4周下跌后微涨0.67%，而欧洲、亚太地区及A股港股市场则表现低迷[10][11][12][13][14] - 美元汇率波动是近期市场波动的主要原因，美元升值阶段（如2024年11月至2025年1月中旬）利好美元资产如美股，美元贬值阶段（如2024年9月下旬、2025年1月中旬至3月中旬）则利好估值较低的非美元资产如欧股、A股港股[15][16][17][18][19][20][21][26] - 在2025年1月中旬至3月中旬的美元贬值期间，港股涨幅成为全球第一，显示其对汇率变动更为敏感[27][28] - 外汇市场是全球最大的金融市场，其成交量是股票市场的数倍，因此汇率波动会对其他金融资产产生显著冲击[29][30] 长期投资核心逻辑 - 指数长期表现回归两个核心：买入时是否低估，以及持有品种的盈利是否长期增长[36][37] - 汇率波动是影响市场短期涨跌的因素，而非长期收益的主要决定因素，汇率本身呈现周期性波动而非单边走势[33][34][35] 新书发布与销售情况 - 公司翻译的《股市长线法宝》全新第6版已上市，上市首日即荣登京东图书金融与投资榜销量榜及新书热卖榜第一名[38] - 该书通过统计过去两个世纪股票、债券、黄金、现金及新增的房地产等大类资产收益率，论证股票是长期财富积累的最佳途径，并指出普通投资者需做好长期投资以应对其高波动性[38] 美股主要指数估值数据（截至2025/3/21） - **宽基指数**：标普500市盈率22.84，市净率4.86，近十年市盈率分位数75.48%，近十年市净率分位数91.57%[42] - **成长与价值风格**：罗素1000成长指数市盈率32.26，市净率11.93；罗素1000价值指数市盈率19.19，市净率2.77[42] - **行业指数**：标普科技指数市盈率24.63，市净率8.81；全球医疗指数市盈率22.64，市净率4.06[42] - **小盘股**：罗素2000指数市盈率43.74，市净率1.97，近十年市盈率分位数74.71%[42] - **债券参考**：10年期美国国债收益率为4.20%[42] 全球主要市场指数估值数据 - **亚洲市场**：韩国综合指数市盈率11.49，市净率0.94；印度指数市盈率24.27，市净率3.83；日本指数市净率1.64，近十年市净率分位数高达99.43%[44] - **欧洲市场**：德国指数市盈率16.61，市净率1.86，近十年市净率分位数91.76%；英国指数市盈率13.25，股息率3.67%[44] - **估值标识**：表格通过颜色区分品种估值状态，绿色为低估适合定投，黄色为正常可持有，红色为高估，蓝色为债券类参考[44] 美股债券基金估值数据 - **场外基金**：摩根海外稳健配置混合基金（017970）修正久期0.53，到期收益率4.30%；易方达中短期美元债（007360）近1年年化收益6.26%[46] - **场内ETF**：美国债券全市场指数ETF（BND）规模达1279.18亿美元，到期收益率4.79%；美国国债20+年ETF（TLT）修正久期16.33，到期收益率4.65%[47] - **短期债券ETF**：美国0-3月国库券债券ETF（SGOV）规模386.91亿美元，管理费0.09%，年化收益4.97%[47]