新台币汇率剧烈波动 - 新台币对美元汇率在5月2日单日升值4.37%，报收31.064，创15个月新高；5月5日继续大涨4.92%，最高升至29.59，两个交易日累计升值超过10% [1] - 此次波动是新台币自1980年以来最大的汇率波动，创下台湾外汇交易历史第三大交易量 [1][3] 汇率波动的原因 - 市场普遍认为美国前总统特朗普的关税政策是导火索，中国台湾地区被征收了32%的对等关税，尽管目前处于90天豁免期 [1] - 台美双方于5月1日完成首轮贸易谈判，引发市场猜测美国可能要求新台币主动升值以降低对美贸易逆差，类似“广场协议” [1][8] - 瑞银分析认为，主要推手是保险公司、企业等进行的汇率对冲以及此前新台币融资套利交易的止损 [4] - 台湾作为外向型经济体，存在大量未对冲的海外投资，资金因汇率波动进行大量结汇（将美元换回新台币），导致市场美元买家缺失，汇率大幅波动 [4] 对金融保险业的影响 - 台湾保险公司拥有约7000亿美元境外投资，其中至少2000亿美元未做任何汇率对冲 [2][5] - 新台币升值10%将导致这些未对冲资产面临巨额亏损，保险公司可能因汇率波动10%而陷入资不抵债，因其投资所用的是客户偿付资本而非公司本金 [5] - 美国银行数据显示，台湾保险公司的美元资产汇率对冲比例仅为65%，存在较大风险敞口 [6] - 台湾股市在汇率波动下重挫，金融股领跌，国泰、富邦等保险公司股价均下挫6% [6] 对出口产业的影响 - 台湾是对汇率极其敏感的出口型经济体，其对外净投资规模占GDP的165%，总额达1.7万亿美元 [1][3] - 新台币升值10%意味着台湾对外净投资蒸发1700亿美元，相当于台湾2024年7930亿美元GDP的20% [3] - 国民党主席朱立伦表示，新台币升值10%将使台积电利润下滑4%，代工厂利润下降7% [2] - 台湾螺丝公会称行业平均毛利率仅15%，新台币急升使业者毛利归零甚至为负 [10] - 台积电四季度财报显示其70%收入为美元，美元汇率波动1%会影响其0.5%的收入和毛利，据此计算新台币升值10%将导致约4%的损失 [10] 官方回应与市场展望 - 台湾“央行”及地区领导人赖清德均否认贸易谈判涉及汇率话题，并表示美国财政部未要求新台币升值 [2][9] - “央行”行长杨金龙解释，当前汇率主要由资金流动决定，与贸易相关度仅5%，联合干预已不现实 [9] - 瑞银预测，保险公司和出口商若将外汇对冲恢复至趋势水平，可能导致高达1000亿美元（相当于台湾GDP的14%）的美元抛售，新台币未来仍有上涨空间，并可能引发韩国、新加坡等区域性货币的联动反应 [4] - 5月6日新台币对美元汇率大跌3.5%，市场普遍认为台湾当局下场进行了干预，但关税谈判的进展仍是近期左右汇率的最重要变量 [11][12]