焦点事件 - 美股三大股指涨跌互现，道指跌0.22%，标普500指数涨0.01%，纳指涨0.32% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.0%，热门中概股普涨，蔚来涨超6%，阿里巴巴、小鹏汽车、金山云涨超3%，京东涨超2%，百度、哔哩哔哩涨超1% [1] - 券商中期策略会普遍看好下半年A股市场，认为中国资产估值修复持续，科技主线受青睐，港股科技板块或受益于AI产业叙事 [1] 宏观要闻 - 商务部部长王文涛呼吁各方妥善应对单边关税措施引发的全球贸易失序，坚持通过世贸组织规则化解贸易纠纷 [2] - 中方已向世贸组织提交《关于当前形势下支持多边贸易体制的声明》，愿与各方维护国际经贸秩序 [2] 央企改革 - 国资委主任张玉卓密集调研八家央企，强调提升产品附加值、资源整合协同、推动产业高端化等方向 [3] 产业动态 - 首个国产九价HPV疫苗获批上市，打破国外产品十余年市场垄断 [4] - HPV疫苗可预防女性宫颈癌和男女生殖器癌及生殖器疣 [5] - 工信部专题研究推动人工智能产业发展，强调强化算力供给、统筹布局大模型、加快建立高质量行业数据集 [6] - 四川省规划氢能产业，提出突破质子交换膜电解水制氢等技术，前瞻布局光解水制氢、核能高温制氢 [8] - 我国科研团队首次完成星地量子直接通信系统模块级验证，迈入空天地一体化量子通信网络构建阶段 [9] 公司聚焦 - 中科电气拟80亿元投建阿曼锂离子电池负极材料一体化基地项目，年产20万吨 [10] - 立新能源拟12.5亿元投建三个独立储能项目，总规模500兆瓦/2000兆瓦时 [11] - 泰尔股份实控人邰正彪解除留置，变更为责令候查 [12][13] - 金山办公继续聘任雷军为名誉董事长，称其将在战略统筹等方面提供指导 [14] - 鸿合科技筹划控制权变更，股票停牌 [15] - 宇通客车5月轻型车销量同比增长34.88% [16] - 邦基科技筹划收购多家农牧公司股权，股票停牌 [17] - 华培动力中标1亿元国内新能源车企传感器项目，预计2026年量产 [18] - 中国电建子公司牵头中标62.82亿元储能项目，含20年运维 [19] - 通达海股东拟合计减持不超3.57%股份 [20]

纪要涉及的行业和公司 行业为建筑、新能源、数据中心、储能、氢能等 公司为中国能建[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2024 年和 2025 年一季度新签合同、营业收入和利润达历史新高，同比接近两位数增长，增速位居建筑央企前列；境内电力业务签约占比升约 4 个百分点，海外业务新签合同额、利润总额及营收增速高，领先走出去企业平均水平[2][3] - **市场布局**：出台优化境内三位一体大市场开发体系实施意见，精准对接区域战略，形成千亿级和五个五百亿级核心市场；升级海外市场布局方案，优化 27 个区域布局，加速海外机构整合融合；2024 年新签合同额 1.4 万亿元，2025 年一季度超 3000 亿元[4] - **重点领域转型**：2024 年和 2025 年一季度新能源及综合智慧能源领域签约占比近 40%，增速显著提高；截至 2024 年底获 70GW 新能源开发指标，控股装机容量超 15GW，有望超额完成十四五目标；加快推进清洁能源业务和绿色新材料产业集群项目[6] - **科技创新**：2024 年研发经费投入近 150 亿元，投入强度 3.35%；获各类专利授权近 2000 项，建规总院获批国家自然科学基金依托单位；四家企业入选专精特新小巨人企业，三个项目入选国家级示范项目，沙漠化治理基地大型光伏中压直流发电系统入选国家能源局首台重大技术装备名录[7] - **数据中心业务**：在宁夏中卫、安徽芜湖等地布局东数西算项目；甘肃庆阳一期数据中心 2024 年底交付并租赁，2025 年 3 月全部完成计划租赁，投资额约 45 亿元，匹配 800 兆瓦风加光储备建设；计划启动北京经开区和山西大同枢纽节点建设，投资 200 亿元用于八个大数据中心节点建设；业务模式与新能源类似，既做投资运营又做施工 EPC，目标提高资本回报率[8][11] - **新能源布局影响**：与清洁能源签长协电价协议，甘肃同类地区每度电有一毛到一毛五成本优势；甘肃庆阳数据楼承租客户包括政府、高校和科技企业，与华为合作；在北京经开区等地进行算力卡布局[9] - **数据中心投资计划**：2024 年计划投资约 170 亿元用于数据中心建设，甘肃庆阳约 40 亿，北京经开区约 10 亿，山西大同约 30 - 40 亿，安徽和宁夏总投资约 70 亿[10] - **投资回报率**：所有投资项目内部资本回报率线 7%以上，示范项目或战兴未来产业适度降低；甘肃庆阳示范项目资本金回报率约 6.几，可达到可研报告目标[12] - **储能业务**：在厦门和无锡等地布局电芯生产线，厦门预计 2026 - 2027 年投入生产，无锡稍后启动；中储科技企业营收超 10 亿元；抢抓抽水蓄能项目，优化工业制造配套设施；民爆板块已在新疆布局，计划扩展至西藏[13] - **压缩空气储能**：中长期计划开发 100 座项目，天然岩穴和人工洞室技术路线成熟；甘肃酒泉采用人工洞室路线，湖北应城采用天然盐穴路线，山东泰安优化升级；2025 年布局四个新选址，预计 2026 年开工[15] - **新型储能技术**：在河北张家口用废弃矿井进行重力储能，探索飞轮储能等新型技术[16] - **氢能项目**：吉林松原氢能项目预计 2025 年 9 月投产，产品 80%以上出口，余量由国内新能源公司小股东消化；黑龙江双鸭山项目计划投资约 210 亿元，一期 60 亿元，预计年产航空绿色煤油约 30 万吨[17][18] - **新能源项目规划**：成立氢能公司，有多个成熟稳定项目；中长期在全国多地建压缩空气储能项目，目标前期完成二三十个，2025 - 2026 年有新项目落地[19][20] - **136 号文影响**：使公司未来投资更谨慎，需调整新能源布局适应无强制配储环境；2025 年上半年抢抓工期因 136 号文时间节点要求；公司提前调整策略应对[21] - **二季度情况**：4、5 月订单储备总体稳定；资产负债率提高，现金流紧张，通过五大专项行动缓解；两金情况在消化，二季度若无特殊情况财务处理安排相对稳定[21] - **市值管理和国企改革**：重视市值管理，认为经营是股价根本；经营数据稳中有升，提升分红比例并提出中期分红，2023 年接近 40%增长，2025 年维持中期分红，至少 20%以上归母净利润分红比例；控股股东 2024 年 10 月提出增持计划，2025 年 4 月完成，后续结合市值管理安排增持或回购；强调转型力度，展示转型决心[22] - **定向增发**：5 月 13 日上交所审核通过申请，待证监会注册，年内完成概率大；规模 90 亿元，大股东龙建集团不参与，主要参与对象为产业链上下游企业等[23][24] - **PB 反弹**：定向增发要求央国企发行 PB 大于一倍，中国能建 PB 反弹机会值得关注[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司考虑在西藏本地新建水泥生产线布局[14] - 136 号文使公司 2024 年因市场竞争乱象放缓节奏，依靠电规总院数据优势选择上网电价好且需求旺地区投资[21] - 6 月对建筑类企业是关键时期，涉及工程款回收等重要事项，二季度可能有颠覆性变化[21] - 公司处于定向增发期，有回购事项信息尚难提上日程，未来会考虑市场需求和特点[22]

全球可再生能源装机容量增长 - 全球可再生能源装机容量预计从2024年的3.42太瓦（TW）增长到2035年的11.2太瓦（TW）[2] - 2024年至2035年的累计年增长率（CAGR）为11%[2] - 2015年至2024年全球可再生能源市场从0.93TW扩大到3.42TW，复合年增长率为16%[2] 太阳能和风能的主导地位 - 太阳能光伏和风能分别占2024年总装机容量的56%和33%[2] - 亚太地区是太阳能和风能的最大市场[2] 投资趋势 - 2024年太阳能光伏投资达3291亿美元，陆上风电和海上风电投资分别为1512亿美元和696亿美元[4] - 到2030年，陆上风电投资预计增长至1869亿美元（CAGR 4%），海上风电投资预计增长至1504亿美元（CAGR 14%）[4] 增长驱动因素 - 太阳能光伏和风能技术成本持续下降[4] - 能源转型战略和电力需求增长（部分由氢能和人工智能推动）将推动可再生能源市场增长[4]

阴离子交换膜（AEM）技术概述 - AEM是第三代电解水制氢技术AEM电解水制氢的核心部件 主要功能包括传导OH-离子 隔绝氢气和氧气 以及作为催化剂载体形成膜电极组件（MEA）[3] - AEM由聚合物骨架、阳离子基团和自由移动阴离子组成 聚合物骨架决定机械强度和热稳定性 常见材料包括聚苯并咪唑、聚芳基哌啶（PAPS）等 其中亿纬氢能的聚芳基哌啶树脂膜已实现商业化量产[3] - 阳离子基团决定离子交换容量和传导性 季铵类和咪唑类为最常用官能团 商用膜目前以季铵类为主[3] 国内AEM市场格局 - 国内AEM企业分为两类：专攻膜材料的汉丞科技、东岳集团等12家企业 以及自主开发膜的电解槽企业如亿纬氢能、清能股份等11家企业[4][5] - 头部企业产品性能参数显示：厚度范围20-110μm 离子传导率60-185 ms/cm（80℃） 溶胀率普遍≤20% 碱性稳定性测试时长可达10000小时[5][6] 企业最新动态 - **产能建设**：嘉膜科技年产6万㎡产线进入调试 立膜科技建成万平米生产线 清玮膜科技1万平米示范线将于2024年8月投产[7] - **技术突破**：亿纬氢能新一代W-75T膜材使槽压降低70mV 并牵头制定AEM测试标准 立膜科技开发第四代聚芳烃奎宁基膜技术[8][7] - **订单进展**：志青博材完成60μm/65cm幅宽膜材交付 应用于兆瓦级制氢项目 嘉膜科技正批量交付国内订单[7][8] 技术参数对比 - 离子传导率最高达185 ms/cm（氢舟能源QZ-AEM 80℃） 亿纬氢能Alkymer® W-75T达160 ms/cm 清能股份产品交换容量达3.5 meq/g[6][8] - 机械性能方面 聚石氢友AEMemr'™系列拉伸强度达50MPa 嘉膜科技KMem®AM 01-110产品达65MPa[5][6]

人工智能 - 欧盟计划设立规模至少100亿欧元（113亿美元）的公私合营基金，以帮助科技企业扩大规模，缩小与美国和中国的创新差距 [4] - DeepSeek开源新版R1模型，性能媲美OpenAI最新的o3模型高版本 [5] - Telegram与xAI达成一年期合作，将Grok集成到Telegram应用中，Telegram将获得3亿美元现金和股权 [6] - 腾讯混元发布并开源语音数字人模型HunyuanVideo-Avatar，支持多风格视频生成 [7][8] - 亚马逊云科技与SAP启动AI联合创新计划，整合双方技术构建生成式AI应用 [9][10] - Salesforce拟80亿美元收购数据管理平台公司Informatica，增强AI市场竞争力 [11] - AI基础设施初创公司Chalk完成5000万美元A轮融资，估值达5亿美元 [12] 芯片 - 美国计划禁止向中国出口半导体设计软件，影响Cadence、Synopsys及Siemens EDA等公司 [14][15] - 欧盟承认《欧洲芯片法案》目标难以实现，成员国探索差异化发展路径 [16][17] - 荷兰牵头成立"芯片申根区"联盟，成员国可能扩展至14-15个 [18][19] - 芬兰专注于芯片设计、光子学和嵌入式系统等细分领域 [24][25] - 英伟达CEO黄仁勋表示中国AI将继续发展，不受美国芯片限制影响 [31][32][33] - AMD收购硅光子初创企业Enosemi，加码共封装光学技术 [37][38] - 台积电将在德国慕尼黑设立欧洲芯片设计中心，2025年第三季度开放 [40] 航空航天 - 中俄举行第十六次卫星网络协调会谈，就160余项议题达成共识 [42] - 西昌卫星发射中心成功实施天问二号"零窗口"发射，开启中国首次小行星探测任务 [43][44] - 苹果曾计划投入3600万美元与波音合作推出卫星互联网服务，后因成本过高搁浅 [48][49][50] 能源矿产 - 特朗普政府取消对Sunnova能源公司的30亿美元贷款 [55] - 中国石化设立氢能产业链创业投资基金，推动氢能技术创新 [56] - 南非和谐黄金以10.3亿美元收购澳洲MAC铜业，溢价20.7% [57] 汽车 - 德国三大车企宝马、奔驰和大众正与美国商务部谈判，希望以投资换取关税豁免 [59][60] - 通用汽车将投资8.88亿美元在纽约工厂提高发动机产量 [61][62] - 华为向上汽转让"尚界"商标申请已获核准 [67] - 岚图FREE+发布逍遥座舱2.0，搭载华为鸿蒙座舱HarmonySpace 5 [68] - 蔚来能源与极氪能源达成充电互联互通合作 [69][70]

业绩表现 - 2024年公司实现营收56.67亿元同比增长6.46%但归母净利润2.8亿元同比下滑16.99%呈现增收降利态势[2] - 下半年业绩显著恶化营收30.18亿元同比增长2.83%但归母净利润亏损8009.07万元同比下滑146%其中Q4归母净利润亏损8347.83万元同比下滑812.05%[2] - 2024年一季度营收12.06亿元同比下降3.64%归母净利润1.06亿元同比下降47.63%延续下滑趋势[6] 税务问题影响 - 西班牙子公司Firion因税务调整需补缴2378.43万欧元(约1.83亿元)计入2024年损益这源于2016年收购Urbaser时借款利息的税务争议[3][4] - 税务补缴直接导致公司所得税费用大幅增加侵蚀利润[3] 战略转型与新能源布局 - 公司出售Urbaser后全力转型新能源领域2024年签约风光储氢氨醇一体化项目总投资达169.5亿元[7] - 在辽源市布局多个新能源项目总投资超110亿元并启动国内最大规模(400MW)电解槽招标[7] - 2024年末在建工程23.69亿元同比增长45.74%其中新能源项目占比近90%2024年一季度在建工程进一步增至29.05亿元[8][9] 财务压力 - 截至2024年一季度末公司货币资金12.18亿元但短期债务38.66亿元长期借款54.4亿元偿债压力显著[10] - 新能源业务尚未形成稳定收入2024年传统环保业务(供电及垃圾处理)仍贡献43.18%营收建造服务和城市环卫服务营收分别下滑7.44%和1.49%[10] 历史并购影响 - 2019年收购Urbaser使公司2019-2021年营收从18.47亿元跃升至185-218亿元归母净利润从2.16亿元增至6-7亿元但带来56亿元商誉和75%资产负债率[4][5] - 2021年出售Urbaser获109.37亿元处置价款但2022年因Urbaser出表及出售其他资产导致归母净利润同比下滑83.06%至1.23亿元[4][6]

全球经济与关税影响 - 花旗预计全球经济增长将从2024年的2.8%放缓至2025年的2.3%，关税抑制效应或在下半年全面显现 [1] - 高盛认为关税引发的通胀不会持续太久，通胀最严重时期可能在8月后结束，美联储有望年底前降息 [1] 日本国债市场动态 - 盛宝银行指出美国财政部需关注日本国债市场风险，日本财务省正被迫加快行动应对严峻债务状况 [1] - 三菱日联认为日元贬值可能仍有空间，但美元疲软和美联储降息前景可能重新吸引日元买盘 [2] - 美国银行预计日本央行将继续缩减购债规模，2026年3月前每季度减少4000亿日元，之后进一步缩减至3000亿日元 [3] - 道富环球认为日本国债市场挑战是"技术性"而非"结构性"，90%国债由国内持有，供需失衡可通过调整发行解决 [4] 中国航空业 - 中金预计2025-2028年中国民航客运供给年均增速3.1%，油价下跌将显著改善航空公司成本 [4] 数据中心与发动机产业 - 中金指出数据中心用柴油发电机组及大缸径发动机迎量价齐升机遇，国产替代趋势明显 [5] 消费与食品饮料行业 - 华泰证券看好消费复苏主线，建议关注大市值龙头、新消费龙头及成本下行利润确定的企业 [6] 宠物行业 - 华西证券预计2030年中国宠物行业规模达4787亿元，2024-2030年CAGR为6.9%，宠物医疗增速最快 [7] 能源与材料投资 - 中信证券建议布局人形机器人、核聚变、氢能等主题，看好军工、核电及AI服务器PCB等新材料需求 [8] - 中信证券建议按黄金、战略金属、钢铁等次序配置，聚焦"避险"和"供给扰动"主线 [9] 中国股市展望 - 中信证券预计2025年四季度起A股和港股将迎指数牛市，建议提升港股配置并聚焦核心资产 [10] 宏观经济展望 - 中信证券预计2025年中国经济呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"特点，全年GDP有望增长5% [11][12]

公司业绩表现 - 2024年实现营收91.13亿元，同比下滑13.31%，归母净利润7.04亿元，同比下滑4.98%，扣非归母净利3.88亿元，同比下滑24.00%，毛利率为19.18%，同比上升0.86个百分点 [1] - 24Q4营收18.81亿元，同比下滑33.03%，归母净利润2.23亿元，同比下滑1.34%，扣非归母净利1.59亿元，同比增长510.88%，毛利率为30.97%，同比上升11.49个百分点 [1] - 25Q1营收19.65亿元，同比下滑32.25%，归母净利润1.29亿元，同比下滑30.77%，扣非归母净利1.17亿元，同比下滑35.23%，毛利率为20.34%，同比上升4.26个百分点 [1] 业绩承压原因 - 25Q1营收下滑主要系电站工程及市政工程业务收缩，锅炉产品出货季节性波动导致收入减少 [2] - 25Q1扣非归母净利下滑主要系参股企业约克空调分红减少3000万元，高佳太阳能亏损等导致投资收益同比减少3600万元，以及工程业务收入下降导致利润减少 [2] 氢能业务进展 - 2024年1500Nm3/h碱性电解槽产品下线，产氢压力达行业最高水平，填补国内空白 [3] - 建设完成首期500MW制氢设备智能化生产基地，签订上海联风2×100Nm3/h订单，中标中能建松原氢能产业园项目部分制氢设备及系统 [3] - 持续入围中能建2025制氢项目短名单，行业认可度高 [3] - 当前电解槽已公开招标量1.77GW，178万m3/h、约1400余套电解槽将陆续迎来招标 [3] 机构盈利预测 - 华安证券预计2025-2027年归母净利润分别为8.19/9.00/10.08亿元，对应PE11/10/9x [4] - 华源证券预测2025年归属净利润为7.34亿元，预测PE为13.97 [5] - 该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.19/9.00/10.08亿元，对应PE11/10/9x，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收91.13亿元，YoY - 13.31%；归母净利润7.04亿元，YoY - 4.98%；扣非归母净利3.88亿元，YoY - 24.00%；毛利率为19.18%，同比上升0.86Pct [7] - 24Q4实现营收18.81亿元，同比 - 33.03%；归母净利润2.23亿元，同比 - 1.34%；扣非归母净利1.59亿元，同比 + 510.88%；毛利率为30.97%，同比上升11.49Pct [7] - 25Q1实现营收19.65亿元，YoY - 32.25%；归母净利润1.29亿元，同比 - 30.77%；扣非归母净利1.17亿元，同比 - 35.23%；毛利率为20.34%，同比上升4.26Pct [7] 业绩承压原因 - 收入端：25Q1营收同比下滑32.25%，主要系电站工程及市政工程业务收缩，营收下降，锅炉产品因出货季节性波动导致当期收入减少 [7] - 利润端：25Q1扣非归母净利润同比下滑35.23%，主要系参股企业约克空调分红减少3000万，高佳太阳能亏损等导致投资收益同比减少3600万，以及工程业务收入下降导致利润减少 [7] 氢能业务情况 - 2024年，1500Nm³/h碱性电解槽产品正式下线，产氢压力达行业最高水平，填补国内空白 [7] - 2024年，建设完成首期500MW规模的制氢设备智能化生产基地，签订上海联风2×100Nm³/h订单并中标中能建松原氢能产业园项目中部分制氢设备及系统，实现氢能实际落地应用突破 [7] - 持续入围中能建2025制氢项目短名单，行业认可度高 [7] - 2024年以来，国家层面出台多项氢能鼓励政策，当前电解槽已公开招标量1.77GW，178万m³/h、约1400余套电解槽将陆续迎来招标，公司技术领先，有望伴随渗透率提升持续受益 [7] 重要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|91.13|97.46|107.61|119.30| |收入同比（%）|-13.3|6.9|10.4|10.9| |归属母公司净利润（亿元）|7.04|8.19|9.00|10.08| |净利润同比（%）|-5.0|16.2|9.9|12.0| |毛利率（%）|19.2|19.1|19.1|19.1| |ROE（%）|8.0|8.4|8.5|8.7| |每股收益（元）|0.75|0.86|0.94|1.05| |P/E|12.08|10.66|9.70|8.66| |P/B|0.98|0.90|0.82|0.75| |EV/EBITDA|9.40|6.87|5.95|4.87| [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.19/9.00/10.08亿元，对应PE11/10/9x，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收91.13亿元，YoY - 13.31%；归母净利润7.04亿元，YoY - 4.98%；扣非归母净利3.88亿元，YoY - 24.00%；毛利率为19.18%，同比上升0.86Pct [7] - 24Q4实现营收18.81亿元，同比 - 33.03%；归母净利润2.23亿元，同比 - 1.34%；扣非归母净利1.59亿元，同比 + 510.88%；毛利率为30.97%，同比上升11.49Pct [7] - 25Q1实现营收19.65亿元，YoY - 32.25%；归母净利润1.29亿元，同比 - 30.77%；扣非归母净利1.17亿元，同比 - 35.23%；毛利率为20.34%，同比上升4.26Pct [7] 业绩承压原因 - 收入端：25Q1营收同比下滑32.25%，主要系电站工程及市政工程业务收缩，营收下降，另外锅炉产品因出货季节性波动导致当期收入减少 [7] - 利润端：25Q1扣非归母净利润同比下滑35.23%，主要系参股企业约克空调分红减少3000万，高佳太阳能亏损等导致投资收益同比减少3600万，以及工程业务收入下降导致利润减少 [7] 氢能业务情况 - 2024年，1500Nm³/h碱性电解槽产品正式下线，在产氢压力方面达到行业最高水平，填补国内空白 [7] - 2024年，建设完成首期500MW规模的制氢设备智能化生产基地，同时签订了上海联风2×100Nm³/h订单并中标中能建松原氢能产业园项目中部分制氢设备及系统，在氢能实际落地应用方面实现突破 [7] - 持续入围中能建2025制氢项目短名单，行业认可度高 [7] - 2024年以来，国家层面出台多项氢能鼓励政策，当前电解槽已公开招标量1.77GW，178万m³/h、约1400余套电解槽将陆续迎来招标，公司技术领先，有望伴随渗透率提升持续受益 [7] 重要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|91.13|97.46|107.61|119.30| |收入同比（%）|-13.3|6.9|10.4|10.9| |归属母公司净利润（亿元）|7.04|8.19|9.00|10.08| |净利润同比（%）|-5.0|16.2|9.9|12.0| |毛利率（%）|19.2|19.1|19.1|19.1| |ROE（%）|8.0|8.4|8.5|8.7| |每股收益（元）|0.75|0.86|0.94|1.05| |P/E|12.08|10.66|9.70|8.66| |P/B|0.98|0.90|0.82|0.75| |EV/EBITDA|9.40|6.87|5.95|4.87|[8] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024A - 2027E进行预测，涵盖流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等多项指标 [9]