出海四小龙动态 - TikTok正紧急寻求与加拿大政府谈判以避免业务关闭 去年11月加拿大政府以国家安全为由下令关闭其当地子公司 目前TikTok已发起法律挑战并冻结文化项目支出[5] - 黑石集团退出收购TikTok美国业务的财团 该交易原计划由美国投资方持股80% 字节跳动保留少数股权 黑石退出反映交易不确定性增加[9] - Temu计划2025年底前将英国本土订单占比提升至50% 目前拥有2200万英国用户 超80%英国消费者认可其高性价比优势[11] - Temu全球月活跃用户达4.17亿 同比增长68% 拉丁美洲增长最强劲 月活同比增长122% 占比达26%[11] - SHEIN India应用重返印度市场半年下载量突破200万 平台上架商品超2万款 由信实工业全资子公司Nextgen Fast Fashion独家运营[14] 大公司动向 - Manus撤出中国市场并清空国内社交账号 官方解释为经营效率调整及国际化布局 未回应具体撤离原因[16] - 割草机器人公司苏珀曼智能申请破产 因技术迭代滞后及融资能力薄弱 其资产包含346台智能割草机及配件即将拍卖[19] - 钉钉海外首款AI应用7Ding登陆日本市场 融合办公协作与电商采购功能 支持多语言和本地支付系统[20] - 茶百道进军新加坡市场 定价2.5-6.9新币 目前海外门店覆盖7个国家共20家 韩国为最大海外市场[22] 海外大事件 - Zara母公司Inditex计划重启法国平价品牌Lefties 定价低于Zara 旨在挑战SHEIN等低价竞争对手[25] - 加拿大Couche-Tard放弃470亿美元收购7Eleven母公司Seven & i 因后者拒绝合作并隐瞒关键信息[27] - 乐天市场首次向新加坡卖家开放 日本市场份额达27% 商品交易总额近6万亿日元[29] - 泰国将19家电商平台列为"高风险"并纳入强制监管 包括Shopee、Lazada等[31] 投融资动态 - 中国六家头部VC机构重启美元募资 计划筹资超20亿美元 聚焦AI与新消费领域[32] - 光速中国筹备4亿美元深科技基金 Monolith计划启动2.65亿美元基金 BAI资本募资1.5亿美元[34] - Substack完成1亿美元C轮融资 估值达11亿美元 较2021年上涨近70% 付费订阅人数超500万[34][35] - 新加坡Coda收购欧洲支付平台Recharge 合并后业务将处理超15亿欧元销售额 服务2亿多客户[37]

外资投资情况 - 2025年1-6月全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7% [1] - 实际使用外资金额4232.3亿元人民币，同比下降15.2% [1] - 制造业实际使用外资1090.6亿元人民币，服务业实际使用外资3058.7亿元人民币 [1] - 高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币，其中电子商务服务业增长127.1%，化学药品制造业增长53%，航空航天器及设备制造业增长36.2%，医疗仪器设备及器械制造业增长17.7% [1] 战略矿产管理 - 国家出口管制工作协调机制办公室召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会 [2] - 专项行动侦办了一批战略矿产非法出口案件，抓获了一批走私犯罪嫌疑人 [2] 金融市场监管 - 中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》，共26条细则，明确经纪机构不得参与债券一级发行和柜台债券业务 [3] - 深交所试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，自发布之日起施行 [4] 上市公司业绩 - 超过1500家上市公司预告半年度业绩，676家业绩预喜，占比约43% [5] - 26家上市公司预计净利润最大增幅超过1000%，193家预计扭亏 [5] - 预喜公司主要集中在硬件设备、化工和机械等行业 [5] 国企重组与上市 - 国务院国资委批准组建中国雅江集团有限公司 [6] - 证监会同意中国船舶工业股份有限公司吸收合并中国船舶重工股份有限公司，新增30.53亿股股份 [10] - 杭州宇树科技股份有限公司办理上市辅导备案，控股股东王兴兴合计控制公司34.76%股权 [11] 新能源汽车行业 - 三部门召开新能源汽车行业座谈会，17家重点汽车企业参会 [8] - 会议部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作 [8] 平台企业监管 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求规范促销行为，理性参与竞争 [9] 加密货币与AI智能体 - Bullish公司向SEC提交注册文件，申请在纽交所上市 [12] - Manus创始人季逸超指出AI智能体的未来在于上下文设计，而非单纯比拼模型能力 [13] - OpenAI推出ChatGPT智能体系统，Kimi发布大模型K2，目标为下一代智能体提供通用认知引擎 [13] 新股与解禁股 - 本周有3只新股申购：悍高集团、鼎佳精密、汉桑科技 [14] - 45家上市公司限售股解禁，解禁市值合计877.85亿元，大全能源解禁市值411.82亿元，国博电子解禁市值200.37亿元 [14] 机构策略 - 中信证券研报指出出海是强劲的业绩超预期线索之一，对ROE和利润率抬升作用明显 [16] - 建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技 [16]

市场走势分析 - 沪指本周累计涨0.69%，深证成指累计涨2.04%，创业板指累计涨3.17% [1] - 7月A股市场将呈现小幅震荡上行态势，重点关注科技相关领域突破机会、长期资金入市相关的红利板块及消费领域有基本面支撑的板块 [3] - 权益市场有望维持震荡偏强走势，部分公司中报业绩景气向上继续提振相关板块信心 [4] 投资主线与板块轮动 - 出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一，对企业ROE和利润率的抬升作用明显，可能再次形成板块性行情 [1] - 中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景，哑铃策略的一枝独秀或许将在未来半年彻底逆转 [2] - 建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技 [1] - 推荐上游资源品(铜、铝，油)、中间品(钢铁)及资本品(工程机械、重卡、又车) [2] - 未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融 [2] - 消费上量比价格重要，关注酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁及新消费的个股机会 [2] 行业配置建议 - 科技成长板块(TMT/军工/创新药)在内外需共振下景气向上 [4] - 新能源、建材、传统周期等板块受益于"反内卷"政策且行业景气有望改善 [4] - 金融板块(银行/非银等)受益于金融改革开放且兼具高股息优势 [4] - 科技相关领域的突破机会(半导体、元件、游戏等)值得重点关注 [3] - 长期资金入市相关的红利板块(银行、保险)具有配置价值 [3] 宏观环境与政策影响 - 国内ROE回升的路径逐步清晰，反内卷、海外制造业>服务业、债务不再收缩是重要驱动因素 [2] - 7月我国处于中美关税90天缓冲期内，出口有望保持相对韧性，大环境稳定有利于市场上行 [3] - 美联储7月会否降息存在较大不确定，美国关税动作可能对全球资本市场形成负面影响 [3] - "国内大循环"等政策积极信号持续释放，支撑权益市场表现 [4]

A股市场趋势 - A股逐步转为增量市场 寻找存在预期差且能形成资金共识的板块是关键 [1] - 中报季后出海可能成为新的市场方向 [1] 出海板块分析 - 中报预告显示出海是业绩超预期的强劲线索之一 [1] - 过去几年出海对企业ROE和利润率有明显抬升作用 是反内卷并提高利润率的有效形式 [1] - 未来全球收入敞口逻辑一旦讲通 将带来股票配置稳定性和估值溢价 是新兴市场跨入成熟市场的必经之路 [1] - 今年出海作为最佳业绩线索之一 因贸易战导致行情波动且呈现零散的自下而上驱动状态 [1] - 8月后贸易战预期逐步稳定 中报季结束后出海可能再次形成板块性行情 [1] 行业配置建议 - 当下到中报季结束建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动 [1] - 当前配置更偏向恒生科技 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏行业、社交行业、AI行业、网吧行业、游戏陪玩行业 - 公司：盛天网络 纪要提到的核心观点和论据 业务布局与发展 - **场景业务**：从传统网吧延伸至电竞酒店，打造云游戏覆盖多终端，提供软件SaaS和云游戏ToC服务及广告业务 疫情后网吧数量反弹，与国际品牌合作布局AI眼镜和智能座舱带来短期收入利润，未来多终端流量有变化[3] - **游戏业务**：通过并购获游戏IP运营能力，打通研发到发行链路 去年到今年发布移动端和C端游戏，今年计划上线捉宠类回合制SLG混合游戏及《三国无双8》，储备Steam签约游戏，未来将成业绩重要支柱 iplay平台“三站”流水近四季稳定，预计保持良好发展[2][3][23] - **社交板块**：贷贷产品自2023年贡献稳定营收，今年PC端流量增加带动陪玩及云社交需求，新增和付费用户显著增长 给麦平台是AI应用尝试平台，积累模型选择、调优等能力，为开发新产品奠定基础[2][4] AI领域布局与成果 - **硬件设备**：布局AI眼镜和智能座舱，与Rocky合作智能眼镜，签约超5家智能座舱合作伙伴，预计明年上半年超10家[5][21] - **应用开发**：基于给麦平台开发AI应用，构建较强应用能力，优化算力池并针对垂类素材训练，提升竞争力[5] 应对AI应用付费挑战 - **国内市场**：国内AI应用付费难，因免费产品多、用户接受度低 推出虚拟播客和虚拟陪伴服务促进活跃度和付费转化，但付费压力仍在[6][7] - **海外市场**：海外用户付费习惯好，盈利模式清晰，垂直赛道产品表现优、利润率高 已上线AI社交和工具类产品，工具类已产生流水，持续跟踪研究海外市场[8] 产品特点与发展方向 - **AI社交陪伴类产品**：类似“AI女友”，有更多剧情化设置和多元化角色设计，已上线近20个角色，每周上线1 - 20个，短期达百个 后续加入真人社交元素，优化剧情和互动环节[9] - **炎灵契约**：基于多模态大模型改版升级游戏，计划海外上线付费推广，增强国际竞争力[12] 市场趋势与规划 - **PC游戏市场**：近年回热，因国产大厂推多端游戏、国际3A大作待上线增多，PC端内容增加，网吧数量反弹 公司加大网吧布局，新开网吧环境好吸引女性，暑期开机率和厂商广告预算上升[14] - **游戏陪玩市场**：主要需求为组队、练级上分和情绪价值需求，未来长期存在 00后成主流消费群体，线上社交使陪玩需求持续，工作后社交环境变窄凸显陪玩重要性[15] 运营展望与游戏表现 - **未来四个季度**：预计稳定运营，期待阿里支持下流水回升，长线游戏《三国战零一7》表现稳定，年流水超5亿[25] - **《星之翼》**：二季度在韩国和东南亚上线，泰国市场超预期，与日本手办品牌联名提升销量 开发PS和Switch版本，利润率高[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **社交需求特点**：现代社交需求多样强烈，部分人有荷尔蒙驱动需求，年轻人在乎短期陪伴体验，基于共同兴趣话题社交[17] - **陪玩服务作用**：陪玩服务在新时代社交中提供明确工具性产品，满足特定需求，可延伸到语音社交，形成稳定付费模式[18] - **行业地位与目标**：目前行业排名前三，坚守合规风控，用户体量和付费率稳定增长 2025下半年到2026年快速恢复增长，目标提升排名至第一或第二[19][20] - **AI产品规划**：国内有两款AI社交产品和一款小型AI游戏 海外有三款Web端产品，面向欧美等地区[22] - **新游戏推出**：暑期推出桌宠加SLG混合游戏，先APP端再小程序端最后海外发行 《三国无双天下》待监修完成上线[27] - **《回家转》动态**：2025年第三季度推出DLC版本，工作室扩招人员，储备独立游戏[28]

展会背景与重要性 - IFA柏林国际消费电子展与CES、AWE并称全球三大家电及消费电子展，历史可追溯至1924年 [1] - 展会覆盖B2B和B2C领域，被行业视为"必争之地"的商业平台 [2] - 2023年展会吸引1800多家企业参展，21万观众（含13.3万专业观众）来自138个国家，德国总理朔尔茨亲临巡展 [3] 2024年展会核心方向 - 聚焦AI、可持续发展和数字健康三大主题，头部展商与初创企业共同参与 [4] - 展品涵盖电视、智能家居、可穿戴设备、数字健康、家电、嵌入式设备、通信、电脑游戏、智能移动、AI、电子设备及音响等12大类 [5] 展会商业价值 - IFA Global Markets平台为OBM/OEM/ODM提供制造商、分销商、零售商的业务对接机会 [7] - 中国品牌可通过IFA对接欧洲零售商与经销商，精准匹配需求，快速理解欧洲市场分销渠道与供应链逻辑 [8] 同期商务考察活动 - 11天行程覆盖柏林、莱比锡、德累斯顿、斯图加特、慕尼黑5城，同步参与IFA与IAA慕尼黑车展两大展会 [8][18] - 安排1-2家当地企业考察，包括大众透明工厂、奔驰工厂及Fraunhofer研究所等产业标杆 [19][21][24] - 组织展后沙龙"业务出海T-Talk"，邀请芯片行业从业者探讨出海策略 [16] 目标受众 - 需开拓国际视野的创业者或高管 - 关注欧洲投资并购机会的投资人 - 对欧洲电子领域（消费电子/汽车电子）感兴趣的企业决策者 [21] 历史考察经验 - 公司已3次组织德国商务考察，另覆盖越南（3次）、印度（2次）、日本、英国、韩国等多国 [7] - 往期成果包括德国汽车芯片之旅见闻、半导体设备企业调研等深度行业洞察 [26]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润470.02万元 加权平均基金份额本期利润0.05元[3] - 第二季度基金净值增长率2.73% 截至二季度末基金规模1.59亿元[3] - 近三个月复权单位净值增长率8.21% 同类排名5/142[4] - 近半年复权单位净值增长率2.77% 同类排名43/142[4] - 近一年复权单位净值增长率6.87% 同类排名44/142[4] - 近三年复权单位净值增长率32.27% 同类排名1/142[4] 风险收益指标 - 近三年夏普比率0.8549 同类排名13/142[7] - 近三年最大回撤9.56% 同类排名4/37[9] - 2025年二季度单季度最大回撤6.84%[9] 投资组合特征 - 近三年平均股票仓位25.55% 高于同类平均18.3%[12] - 2025年一季度末达到最高仓位91.4% 2022年末最低仓位0.42%[12] - 二季度末十大重仓股为贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 长江电力 美的集团 工商银行 比亚迪 紫金矿业[16] 投资策略 - 采取高仓位和高度分散的组合方式 主要投资于中国整体经济发展前景[3] - 重点关注AI 出海 新能源 军工等具有强劲竞争力的新兴领域[3] 基金经理信息 - 基金经理余志勇和刘舒乐共同管理4只基金 近一年均为正收益[3] - 截至7月17日单位净值1.898元[3]

国际投资机构对中国市场的兴趣回升 - 景顺全球主权资产管理研究显示83家主权财富基金和58家央行对中国市场兴趣明显回升 这些机构共管理约27万亿美元资产 [1] - 外资机构看好中国经济稳中向好发展态势 政策红利释放及企业盈利前景改善 [1] - 花旗预计MSCI亚洲(不包括日本)指数至2026年中将有约7%回报 看好中国及韩国市场 [1] - 花旗给予恒指今年年底目标25000点 明年年中目标26000点 沪深300指数今年年底目标4200点 明年年中目标4350点 [1] - 花旗预计MSCI中国指数今年年底目标79点 明年年中目标82点 [1] 外资机构看好中国资产的核心逻辑 - 高盛指出美元弱势下全球投资者寻求多元化配置 A股和港股为受惠市场之一 [2] - 中国股市流动性好 拥有AI 出海及新消费概念等新投资机会 [2] - 威灵顿投资列出看好中国资产十大理由 包括吸引力估值 基本面改善 经济模式韧性 政策支持私营部门等 [2] - 中国上半年GDP同比增长5.3% 增速同比提升0.3个百分点 [2] - 野村维持对中国2025年GDP增长预测 摩根士丹利将2025年GDP增长预测上调30个基点 [2] A股市场趋势与投资机会 - 中信建投指出A股下半年三大确定趋势 弱美元周期 资本市场政策支持 流动性整体性宽松 [3] - 短期三大利好共振 国内外宏观环境改善 市场情绪高涨 中报验证结构性景气 [3] - 新兴赛道如新消费 人形机器人 人工智能 创新药等将成为投资胜负手 [3] 相关概念股动态 - 优必选(09880)推出天工行者人形机器人 在手订单达百台 预计今年教育科研领域交付超300台 [4] - 速腾聚创(02498)在人形机器人零部件领域技术储备覆盖感知 执行 计算 生态协同四大维度 与全球20家人形机器人企业合作 [4] - 百度集团-SW(09888)开源文心大模型4.5系列 推出十款模型 包括47B 3B MoE模型及0.3B稠密型模型 [4] - 和铂医药(02142)与阿斯利康合作获1.75亿美元预付款 最高44亿美元里程碑付款及特许权使用费 [5][6] 亚太精选ETF投资策略 - 南方基金亚太精选ETF包含亚太优质红利资产及半导体龙头企业 [6] - 红利资产包括丰田汽车 腾讯控股 阿里巴巴 三菱集团等 [6] - 半导体企业包括台积电(权重超8%) 三星 东京电子 联发科等 [6] - 亚太地区半导体产业收入占全球57.6% (2022年数据) [6]

校友资源与职场发展 - 国内大部分公司在招聘时存在院校偏好 看重特定院校学生的共性特质和校友纽带作用 但多数中国高校校友圈在毕业后迅速弱化 社交重心转向职场关系 [2] - 校友酒会等创新形式能有效促进资源链接 案例显示中国传媒大学和北京语言大学校友通过活动建立业务联系 欧美高校如康奈尔大学通过行业顶尖校友活动反哺教学 [3][5] - 中国青年报调查显示1146名受访学生中普遍对母校缺乏归属感 校友会活动形式趋同且以校方单向输出为主 线上系统利用率低 [4][5] 出海人才趋势与策略 - 2024年上半年电商行业新发出海职位占比达13.13% 居各行业之首 智能制造 短视频 游戏及新能源汽车等领域需求同步旺盛 [10] - 企业出海转向本土化运营 需技术+合规+市场复合型人才 案例显示SHEIN在东南亚团队要求熟悉当地支付习惯和宗教文化 中石油北非项目提供专机运输和部队保护 [7][10] - 日本市场存在建筑 IT 宿泊等19个行业劳动力缺口 银发经济 康养经济成为确定性机会点 喜茶 杨国福等企业通过文化适配实现出海突破 [15][17] 求职创新与职业规划 - 跨境电商从业者Roselle通过整合资源主动提案 成功开拓覆盖7-8个国家的四条业务线 强调合规意识与资源整合能力是关键 [18][19] - 职业规划专家建议28岁以内留学归国者以应届生身份求职 超28岁则更适合社招 需根据市场变化动态调整职业路径 [21][23] - 创新自我营销案例显示 将二维码名片与互动服务结合可提升求职效率 某互联网从业者通过全链路经验展示实现跨领域转型 [23][24] 行业转型与新兴机会 - 影视行业从业者丁小寅转型网络电影出海 2020年推动600部作品输往海外 并完成《八佰》在20多个国家的院线发行 [12][14] - 长视频行业面临艺人风险 政策转变等挑战 从业者建议向互联网商务或品牌广告领域转型 利用内容理解与沟通能力优势 [23] - AI虽推动信息平权 但人脉资源仍构成职场差异 案例显示AI领域从业者数十年仅通过校友内推实现职业跃升 [5]

IFA柏林国际消费电子展概况 - 与CES、AWE并称全球三大家电及消费电子展 历史可追溯至1924年 [1] - 覆盖B2B和B2C尖端科技 被行业视为"必争之地"的商业平台 [2] - 2023年吸引1800+参展企业 来自138个国家的21万+观众（含13.3万专业观众） 德国总理朔尔茨曾亲临巡展 [3] 2024年IFA展会核心方向 - 聚焦AI、可持续发展和数字健康三大主题 [4] - 头部展商确认参展 初创企业参与度显著提升 [4] - 展品涵盖12大类别：电视/智能家居/可穿戴设备/数字健康/家电/嵌入式设备/通信/电脑游戏/智能移动/AI/电子设备/音响 [5] IFA的商业价值与配套活动 - IFA Global Markets专为OBM/OEM/ODM设立 促进制造商与零售商建立新业务联系 [7] - 展后设置"业务出海T-Talk"沙龙 邀请当地芯片从业者与考察团探讨出海策略 [15][16] 德国商务考察行程亮点 - 11天覆盖5座城市（柏林/莱比锡/德累斯顿/斯图加特/慕尼黑） [8][19] - 同期参与两大顶级展会：IFA柏林消费电子展（9月4-14日）与IAA慕尼黑车展 [17][20] - 实地考察1-2家当地优秀企业 结合自然人文景点深度调研 [24] 目标受众与产业洞察 - 适合三类人群：寻求国际视野的创业者/关注欧洲并购的投资人/研究欧洲电子领域的企业高管 [21] - IFA被视为进入欧洲市场的重要入口 可精准对接零售商与消费者需求 理解供应链逻辑 [8] 往期考察经验 - 公司已3次组织德国商务考察 积累本地资源网络 优化行程方案 [7] - 延伸考察覆盖越南（3次）、印度（2次）、日本、英国、韩国等多国 [7]