工业经济基本盘巩固措施 - 实施新一轮十大重点行业稳增长行动并发挥工业大省引领作用 [1] - 加快加力推进清理拖欠企业账款行动 [1] 科技创新与产业融合发展 - 加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广 [1] - 完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [1] - 建设国家级人工智能开源社区并推动人工智能+制造行动走深走实 [1] - 完善基础软件和工业软件高质量发展政策 [1] 重点产业链与资源保障 - 全力推进重点产业链自主可控并加强战略性矿产资源保障 [1] - 继续办好产业转移对接活动 [1] 绿色发展与资源回收 - 提升工业能效与绿色发展水平 [2] - 加强新能源汽车动力电池和电动自行车锂离子电池回收利用管理 [2] 数字基础设施与通信技术 - 推动5G和千兆光网普及提质 [2] - 有序推进算力中心建设布局并优化卫星通信业务准入 [2] 企业培育与行业治理 - 健全优质企业梯度培育体系 [2] - 出台促进专精特新中小企业发展壮大机制政策文件 [2] - 巩固新能源汽车行业内卷式竞争综合整治成效 [2] - 加强光伏等重点行业治理并以标准提升倒逼落后产能退出 [2] - 加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设 [2] 规划与改革推进 - 加快推进改革任务落实并抓好十五五规划编制工作 [2]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级 [2] - 海外云厂进入业绩释放期，推荐关注兼具业绩确定性及成长性的算力产业全链 [4] 根据相关目录分别进行总结 1周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.7.21 - 2025.7.27）上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%，申万通信回调0.77% [2][11] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备涨幅最高为0.89%，通信网络设备及器件回调幅度最高为 - 1.05%，各细分板块主要呈回调趋势 [2][14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为38.40%、41.60%和20.00%，东信和平（34.09%）、澄天伟业（17.14%）、司南导航（16.54%）涨幅分列前三 [16] 2 2025Q2主动权益型公募基金持仓复盘 - 持仓市值占比方面，2025Q2主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型和灵活配置型）对通信行业的持仓市值占比提升至5.26%，环比提升1.9个pcts [3][18] - 光传输等细分为2025Q2主动权益型公募主要增持方向，算力基建相关的光传输、新质生产力的重要方向之一的国盾量子等为主要增持方向 [3][22] 3 本周通信板块新闻（2025.7.21 - 2025.7.27） - 2025年上半年我国电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势 [24] - 7月24日，美国总统特朗普发布《AI行动计划》，围绕人工智能创新、基础设施建设、全球博弈三大支柱展开，旨在构筑美国在全球技术领域的“霸主”地位，并提出多项遏制中国影响力的限制性措施 [30] - 中信科移动强化卫星互联网布局，信科资本完成对鸿擎科技的新一轮战略投资，中信科移动受托向鸿擎科技委派一名董事，双方将共同推动产业发展 [32] - 据路透社报道，SpaceX卫星互联网服务星链出现网络故障，导致成千上万用户断网，故障最严重时超6.1万名用户报告故障问题，流量约在下午5点28分开始恢复，马斯克道歉并表示会解决根本问题 [35] - 上海垣信卫星科技有限公司发布2025年运载火箭发射服务采购项目招标公告，总预算13.36亿元，包括4次一箭10星和3次一箭18星的发射任务，累计完成94颗卫星发射 [36] 4 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.7.21 - 2025.7.27）通信板块公司重点公告包括多只股票的分红、派息、除权除息、管理层减持、业绩预告等事项 [37] - 下周（2025.7.28 - 2025.8.3）通信板块公司限售解禁情况涉及华星创业、科信技术、云里物里、美格智能等公司 [38]

卫星通信技术发展 - 卫星通信专家何元智带领团队自主设计并研制建成某型新一代通信系统，实现信息"千里一键直达"[2] - 团队攻克无数技术壁垒，将上千个"信息孤岛"串联成联通天地的"神经网络"[3] - 团队完成30余项重点科研项目，获得国家科技进步奖一等奖1项、国家技术发明奖二等奖1项、军队科技进步奖一等奖4项[6] 技术创新与突破 - 团队选择自主创新之路，系统架构追求整体最优，技术路线坚持原创突破，质量标准实施严格管控[3] - 为解决某项急重难通信问题，提出全新的一体化设计方案，攻克上百个技术难题[5] - 团队围绕新质战斗力生成与转化开展集智攻关，重点发掘人工智能、无人协同等前沿领域专业人才[5] 产品研发与应用 - 为满足部队急需，研制出轻巧可靠的手持终端，减轻官兵负担[4][5] - 装备在极端环境下经过实地验证，确保性能可靠[4] - "研战一体"工作模式加速科研成果向战斗力转化，锤炼出一支懂作战、为打赢的科研铁军[5] 行业前景与目标 - 团队向网信前沿领域发起冲锋，构建跨领域人才矩阵[5] - 目标打造高度可靠的信息"天网"，为打赢提供有力支撑[6]

卫星通信行业 - 我国卫星通信领域在20世纪90年代与发达国家存在巨大技术代差，主要依赖引进吸收集成 [6] - 行业面临关键技术受制于人的严峻挑战，国防安全存在隐患 [7] - 经过30余年发展，行业已实现从弱到强的跨越，建成新一代通信系统 [4] 技术创新 - 团队攻克无数技术壁垒，将上千个"信息孤岛"串联成联通天地的神经网络 [7] - 通过系统化整合和智能化升级，实现通信装备体积重量"双下降"、性能效能"双提升" [10] - 目前正向网信前沿领域发起冲锋，部分技术在国际上尚处探索阶段 [15] 产品研发 - 研制出轻巧可靠的手持终端，实现信息"千里一键直达" [4] - 自主设计建成我国新一代某型通信系统，为网信体系建设作出重要贡献 [4] - 多款传统通信装备经一体化改造后显著提升作战单元通信效率 [10] 团队建设 - 构建跨领域人才矩阵，重点引进人工智能、无人协同等前沿领域专业人才 [12] - 团队完成30余项重点科研项目，获得国家级奖项7项，培养30余名技术骨干 [13] - 形成"研战一体"工作模式，加速科研成果向战斗力转化 [13] 应用场景 - 装备在海拔5000多米的高原哨所等极端环境下完成实地验证 [1][2] - 产品覆盖雪山、海岛、戈壁、边防等多样化作战环境 [13] - 新型装备有望改变一线官兵通信保障模式 [10]

战略合作与技术升级 - 公司与商业航天公司时空道宇达成战略合作，依托"吉利星座"30颗在轨卫星提升自动驾驶安全标准，实现车辆"永远在线，永不失联"[1][3] - 计划将全球卫星通信与高精定位技术应用于自动驾驶车队管理，成为全球首个全面整合低轨卫星通信与厘米级高精定位技术的Robotaxi平台[3] - 合作后车辆将获得卫星通信安全冗余和厘米级定位精度能力，确保偏远地区实时数据传输及复杂区域车道级精准定位[4][5] Robotaxi业务进展 - 公司已构建国内首个全域自研闭环智驾生态，在苏杭两地开启Robotaxi运营试点，投放搭载吉利最新智驾系统的车辆[4] - 2023年及2024年订单事故率显著低于行业平均水平，硬件冗余和专业司机保障使其有人驾驶网约车安全领先行业[4] - 计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车型，预装自动驾驶组件并优化TCO，同时构建全场景自动化运营系统[7] 资本市场与生态协同 - 战略合作公布次日股价上涨4.56%，反映市场对其Robotaxi业务潜力的认可[3] - 作为港股最大出行平台，公司背靠吉利集团，形成"定制车+自动驾驶技术+出行平台"全域自研闭环生态，国内唯一具备类似特斯拉全链条能力的出行企业[6][7] - 与时空道宇合作体现吉利生态协同优势，解决传统供应链数据协同壁垒，推动自动驾驶产业生态融合[7] 技术细节与行业定位 - 卫星直连技术使车辆具备抗干扰能力，暴雨等恶劣天气下仍保持定位信号稳定[5] - 国内布局5000余个高精定位地基数据站点，硬件设施规模及运维能力居行业领先[7] - CEO龚昕强调通过"天-地"一体技术整合构建多重安全冗余体系，引领未来安全出行方式[5]

战略合作与卫星技术应用 - 公司与时空道宇达成战略合作，依托"吉利星座"30颗在轨卫星提升自动驾驶安全标准，实现车辆"永远在线，永不失联"[1][3] - 计划将全球卫星通信与高精定位技术整合至Robotaxi运营，成为全球首个全面采用低轨卫星通信与厘米级定位的出行平台[3] - 合作后股价上涨4.56%，反映市场对Robotaxi业务潜力的认可[3] Robotaxi安全与技术进展 - 2月上线曹操智行自动驾驶平台，构建国内首个全域自研闭环智驾生态，并在苏杭开展Robotaxi试点[5] - 2023-2024年订单事故率显著低于行业平均水平，依托硬件冗余和专业司机保障安全[5] - 卫星直连赋予车辆两大能力：卫星通信安全冗余（确保偏远地区实时连接）和厘米级定位精度（城市复杂区域误差极低）[6][7] 生态协同与吉利集团支持 - 作为港股最大出行平台，背靠吉利集团资源，形成"定制车+自动驾驶+出行平台"全域自研闭环生态，国内唯一具备类似特斯拉全链条能力的企业[9] - 时空道宇为吉利旗下公司，拥有30颗在轨卫星及5000余个高精定位地基站点，合作消除技术标准差异导致的数据协同壁垒[10] - 计划2026年推出L4级Robotaxi定制车型，预装自动驾驶组件并优化TCO，同步构建全场景自动化运营系统[10] 战略定位与行业影响 - CEO龚昕强调"天地一体"技术整合构建多重安全冗余体系，引领未来安全出行方式[8] - 董事会主席杨健指出公司将深度参与网约车定制研发，推进自动驾驶网约车上市，重塑行业竞争格局[9] - 此次合作推动中国自动驾驶产业从技术整合迈向生态融合新阶段[10]

产品发布与定价策略 - 华为Pura80数字版于7月23日开启预售，7月30日正式开售，提供12GB+256GB（4699元）、12GB+512GB（5199元）、12GB+1TB（6199元）三个存储版本 [1] - Pura80系列此前已发布Pro、Pro+、Ultra三款机型，起售价分别为6499元、7999元、10999元，Ultra版于6月26日上市 [3] - 7月15日前后公司对Pura80 Pro/Pro+限时降价800元，起售价调整为5699元和7199元，分析认为此举旨在提振需求并为后续机型定价铺路 [3] 产品技术特性 - Pura80系列定位影像旗舰，主打AI影像技术深度融合，核心功能包括基于50万张专业摄影作品训练的"AI辅助构图"，可智能识别场景并优化取景与焦段 [4] - Ultra与Pro+机型支持北斗与天通双卫星通信，确保无地面信号时的应急通信能力，前盖采用第二代玄武钢化昆仑玻璃提升抗跌耐磨性 [4] 研发投入与战略方向 - 截至2024年底公司近十年研发投入累计1.24万亿元，2024年研发费用占比达20.8%，拥有超15万项全球有效授权专利 [4] - 公司强调将持续加大研发投入突破移动影像边界，通过技术创新提供极致用户体验 [5]

核心合作与技术整合 - 曹操出行与吉利控股旗下时空道宇达成深度战略合作 将依托"吉利星座"卫星网络探索全球卫星通信与厘米级高精定位技术在Robotaxi车辆管理的应用 并计划实现Robotaxi车辆标配相关卫星应用产品及服务[1] - 该合作旨在解决自动驾驶规模化运营两大核心痛点：通过卫星通信确保车辆在偏远地区或地面网络失效时保持实时数据传输与紧急状态上报 通过厘米级精准定位实现复杂场景下车道级定位追踪[3] - 此次技术整合使曹操出行有望成为全球首个在Robotaxi运营中全面整合低轨卫星通信与高精定位技术的出行平台[3] 安全运营基础与市场表现 - 公司有人驾驶网约车服务在2023年及2024年订单事故率显著低于行业平均水平 基于硬件冗余和专业司机保障的运营基础[3] - 引入卫星通信服务是曹操出行追求"极致安全"理念的延续 为自动驾驶高速发展阶段奠定基础[3] - 公司股价近5个交易日累计上涨超16% 反映市场对发展前景的认可[5] 吉利生态协同优势 - 合作体现吉利智能出行科技生态高效协同 曹操出行作为吉利未来出行战略核心载体 已构建国内首个"定制车+自动驾驶技术+出行平台"全域自研闭环生态[4] - 时空道宇拥有自主建设运营的"吉利星座"(目前30颗在轨卫星)及国内领先高精定位地基增强网络(超5000个站点) 硬件设施规模与运维能力国内领先[4] - 生态协同有效打破传统供应链技术标准差异导致的数据协同壁垒 实现技术无缝对接 制造、智驾、运营、航天科技的深度协同带来成本效率和技术整合优势[4] 规模化落地能力建设 - 公司基于定制车已验证服务标准化能力、成本优化路径和资产管理体系 结合卫星技术加持 进一步夯实推动Robotaxi服务规模化落地的能力[5]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级，因通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展 [2] 报告的核心观点 - 中报业绩期，国内外算力基础硬件全线同环比高增，通信设备、模块及模组兼具确定性及盈利能力，基础硬件出货量弹性将拉动上游结构件及辅材需求量，推荐关注 [3] - 英伟达计划恢复面向中国市场销售H20 GPU，国内GPU供给瓶颈或极大缓解，国内数据中心建设节奏或加快，推荐关注国内AIDC建设引致的硬件及服务商业绩弹性 [3] - OpenAI的ChatGPT agent释出，推理侧算力需求或持续高速扩张，GPT - 5今夏或将释出，模型能力提升带来的潜在硬件需求催化需关注 [4] 周行情 行业指数 - 本周（2025.7.14 - 2025.7.20）上证综指上涨0.69%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨3.17%，申万通信上涨7.56% [2][10] 细分板块 - 本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为15.82%，通信工程及服务回调幅度最高，跌幅为 - 0.14%，各细分板块主要呈上涨趋势 [2][12] 个股涨幅 - 本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为63.20%、23.20%和13.60%，新易盛（39.01%）、中际旭创（24.33%）、仕佳光子（22.43%）涨幅分列前三 [14] 本周通信板块新闻（2025.7.14 - 2025.7.20） 星链竞争对手Eutelsat获投资 - 7月14日消息，欧洲通信卫星公司Eutelsat获英国政府1.633亿欧元资金注入，用于近地轨道（LEO）星座扩张计划，迄今已筹集15亿欧元资金 [16] Canalys云服务市场排名 - 7月14日消息，2025年第一季度中国大陆云基础设施服务支出达116亿美元，同比增长16%，阿里云市场份额33%居首，华为云18%排第二，腾讯云10%排第三 [18][19] H20解禁与新品推出 - 英伟达提交申请恢复向中国市场销售H20 GPU，预计不久后交付，还推出符合出口管制要求的GPU产品NVIDIA RTX PRO [19] 本周及下周通信板块公司重点公告 本周通信板块公司重点公告（2025.7.14 - 2025.7.20） - 海能达2025年中报业绩预告显示业绩大幅下降，预计净利润8000万元至10000万元，下降幅度50.74%至38.42% [21] - 新易盛2025年中报业绩预告显示业绩大幅上升，预计净利润370000万元至420000万元，增长幅度327.68%至385.47% [21] - 移为通信2025年中报业绩预告显示业绩大幅下降，预计净利润2960.85万元至3947.80万元，下降幅度70%至60% [21] - 光库科技2025年中报业绩预告显示业绩大幅上升，预计净利润4856万元至5463万元，增长幅度60%至80% [22] - 亿联网络2025年中报业绩预告显示业绩预降，预计净利润122423.90万元至125144.43万元，下降幅度10%至8% [22] - 剑桥科技2025年中报业绩预告显示业绩大幅上升，预计净利润12010万元至12810万元，增长幅度50.12%至60.12% [22] - 共进股份2025年中报业绩预告预计扭亏，预计净利润5000万元至7000万元 [23] - 中际旭创2025年中报业绩预告显示业绩大幅上升，预计净利润360000万元至440000万元，增长幅度52.64%至86.57% [23] 下周通信板块公司重点公告（2025.7.21 - 2025.7.27） - 002881.SZ美格智能7月24日有股权激励限售股份解禁 [24]

基金产品概况 - 基金简称为卫星ETF，场内简称为ETF卫星，基金主代码为159206 [3] - 基金运作方式为交易型开放式，基金合同生效日为2025年03月06日 [3] - 报告期末基金份额总额为89,953,365份 [3] - 投资目标为紧密跟踪国证商用卫星通信产业指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [3] - 投资策略主要采用完全复制法，力争将年化跟踪误差控制在2%以内，日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内 [3] - 业绩比较基准为国证商用卫星通信产业指数收益率 [3] 财务表现 - 2025年第二季度基金份额净值增长率为11.14%，同期业绩比较基准收益率为11.46% [4][9] - 截至报告期末基金份额净值为1.0308元 [9] - 过去三个月净值增长率标准差为2.14%，业绩比较基准收益率标准差为2.17% [4] 投资组合 - 股票投资占基金总资产比例为97.75%，金额为92,018,202.61元 [10] - 制造业占基金资产净值比例为88.12%，金额为81,709,875.81元 [10] - 信息传输、软件和信息技术服务业占基金资产净值比例为10.59%，金额为9,824,171.74元 [10] - 科学研究和技术服务业占基金资产净值比例为0.49%，金额为449,962元 [10] 行业观点 - 商用卫星通信及商业航天板块长期前景乐观，主要驱动因素包括军工行业订单释放预期增强、卫星通信战略价值提升、低轨卫星互联网建设加速等 [8] - 2025年是"十四五"规划收官之年，军工行业进入冲刺阶段，市场对"十五五"规划中强化国防建设的预期升温 [8] - 国内可回收火箭下半年可能密集试验，成功后将显著降低发射成本 [8] - 七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，卫星互联网产业应用端或将迎来爆发机会 [8] 基金运作 - 基金坚持指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资 [9] - 根据申购赎回变动、成份股调整等情况对投资组合进行动态调整，力求跟踪误差最小化 [9] - 报告期内基金总申购份额74,000,000份，总赎回份额140,000,000份 [11] - 报告期期末基金份额总额为89,953,365份，较期初减少66,000,000份 [11]