A股市场整体表现 - 11月20日A股主要指数震荡调整，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，盘中一度涨超1.5% [1] - 沪深两市成交额1.72万亿，较上一交易日缩量200亿 [1] - 市场超3800只个股下跌，热点快速轮动 [1] A股板块及个股表现 - 锂电电解液、光伏、水产、电商、首发经济、英伟达题材板块回调，煤炭、石油、零售、军工跌幅靠前 [2] - 锂矿、银行、地产板块逆势走强，银行板块中中国银行、工商银行均续创历史新高 [2] - 算力硬件概念局部活跃，中富电路20cm涨停，光刻胶概念延续强势，国风新材2连板，百川股份涨停 [2] - 美容护理、旅游酒店、食品、零售等泛消费方向集体走弱，多股大跌 [2] - 九牧王股价上演“天地天”行情，盘中经历涨停、炸板、触及跌停、再拉升至涨停的剧烈波动 [2] 特定个股异动 - 合富中国复牌后再度涨停，报26.18元/股，涨停板封单资金达0.85亿元 [3] - 该股在15个交易日内斩获13个涨停板，累计涨幅高达291.92% [3] - 公司表示不存在额外利好信息，亦无应披露而未披露的消息 [3] 贵金属市场 - 现货黄金日内最高触及4100美元上方，截至发稿微跌0.22%，回落至4060美元/盎司附近 [4] - 国内品牌金饰克价再度涨回1300元，周生生报价1307元/克，周大福报价1305元/克 [4] 亚太其他股市 - 日经225指数收涨2.65%，报49823.94点，韩国KOSPI指数收涨1.92%，报4004.87点 [5] - 港股恒生指数跌0.31%，恒生科技指数跌1.25%，恒生国企指数跌0.46% [5][6] 港股个股及事件 - 信达国际控股开盘狂飙超60%，涨幅随后收窄至35%，中国信达涨近7% [6] - 消息面上，中金公司、东兴证券、信达证券发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，信达证券系信达国际控股的间接控股股东 [6]

亚太其他股市方面，日韩股市深V反弹，港股三大指数飘绿。 11月20日，A股市场震荡调整，截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，此前一度 涨超1.5%。沪深两市成交额1.72万亿，较上一个交易日缩量200亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市 场超3800只个股下跌。 针对股价异动，21财经南财快讯以投资者身份致电合富中国，接线工作人员明确表示，公司不存在额外 利好信息，亦无应披露而未披露的消息，对于复牌后再涨停是否会触发二次停牌，目前暂不明确。而对 于市场热议的"看名炒股"助推股价说法，该工作人员则以"不便评论"回应。 事关黄金，最新提醒 贵金属方面，现货黄金持续走弱，日内最高一度触及4100美元上方，截至发稿，现货黄金微跌0.22%， 回落至4060美元/盎司附近。 国内金饰克价未受影响，多家品牌金饰克价再度涨回1300元，其中周生生报价1307元/克，周大福报价 1305元/克，老凤祥足金饰品报1302元/克，老庙黄金上海区域克价为1302元，六福珠宝报价1303元/克。 消息面上，11月20日，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。今年以 来，黄金价格大 ...

A股市场整体表现 - 11月20日A股市场震荡调整，沪指跌0.4%至3931.05点，深成指跌0.76%至12980.82点，创业板指跌1.12%至3042.34点 [1] - 沪深两市成交额1.72万亿，较上一个交易日缩量200亿，全市场超3800只个股下跌 [1] - 主要指数普遍收跌，科创50指数跌幅最大为1.24%，中证红利指数跌幅最小为0.22% [2] A股板块及个股表现 - 锂电电解液、光伏、水产、电商、煤炭、石油、零售、军工等板块跌幅靠前，锂矿、银行、地产板块逆势走强 [4] - 银行板块表现突出，中国银行、工商银行均续创历史新高 [4] - 合富中国复牌后再度涨停，10月28日以来15个交易日内斩获13个涨停板，累计涨幅高达291.92% [4] - 九牧王股价上演“天地天”行情，盘中经历从涨停到跌停再拉升至涨停的剧烈波动 [4] 亚太其他股市表现 - 日韩股市深V反弹，日经225指数收涨2.65%至49823.94点，韩国KOSPI指数收涨1.92%至4004.87点 [7] - 港股三大指数飘绿，恒生指数跌0.31%，恒生科技指数跌1.25%，恒生国企指数跌0.46% [7] - 信达国际控股开盘狂飙超60%，截至发稿涨幅收窄至35%，其间接控股股东信达证券发布重大资产重组停牌公告 [8] 贵金属市场 - 现货黄金日内最高触及4100美元上方，截至发稿微跌0.22%至4060美元/盎司附近 [6] - 国内品牌金饰克价再度涨回1300元，周生生报价1307元/克，周大福报价1305元/克 [6] - 上海黄金交易所发布关于继续做好近期市场风险控制工作的通知，今年以来已多次发布风险提示 [6]

市场整体表现 - 市场震荡调整，主要指数普遍下跌，沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12% [3][4] - 创业板指波动剧烈，盘中一度上涨超过1.5%，但收盘下跌超过1% [1] - 市场呈现普跌格局，全市场超过3800只个股下跌，上涨家数为1453家 [1][5] - 沪深两市成交额1.71万亿，较上一个交易日缩量177亿 [1][6] 板块表现 - 银行板块逆势走强，中国银行、工商银行股价均续创历史新高 [1] - 算力硬件概念局部活跃，中富电路20cm涨停 [1] - 光刻胶概念延续强势，国风新材实现2连板，百川股份涨停 [1] - 海南板块涨幅居前 [2] - 泛消费方向集体走弱，包括美容护理、旅游酒店、食品、零售等板块 [1][2] - 美容护理、光伏设备、食品加工等板块跌幅居前 [2] - 南侨食品、天马科技触及跌停，国联水产、水羊股份、益客食品等多股大跌 [1] 市场情绪与资金面 - 市场热点快速轮动 [1] - 市场热度为24 [6] - 涨停公司49家，跌停公司20家 [5]

行业指数与个股表现 - 2025年11月20日早盘光通信模块一度高开超2% 国证通信指数截至10:25上涨0.40% [1] - 指数成分股闻泰科技上涨3.19% 中际旭创上涨1.87% 普天科技上涨1.45% 新易盛上涨1.37% 中海达上涨1.25% [1] - 国证通信指数前十大权重股合计占比66.96% 包括中际旭创 新易盛 中兴通讯 中国电信 中国移动 中国联通 天孚通信 中天科技 亨通光电 闻泰科技 [1] 行业核心驱动因素 - 英伟达2025财年第三季度财报显示营收 利润及下一季度展望均显著高于市场预期 验证算力景气度 [1] - 光模块受海内外算力主线催化 一方面受益于计算芯片放量带动配套光模块出货量提升 另一方面800G/1.6T技术升级明确且渗透率或持续提高 [1] - 行业处于量价齐升状态 市场规模迅速扩容 预计明年增速或高于今年 [1] 市场竞争格局与投资逻辑 - 光模块市场份额格局总体稳定 中国头部大厂占据核心份额 [1] - A股核心环节"卖铲人"逻辑清晰 龙头效应有望加强 [1] - 通信ETF(159695)紧密跟踪国证通信指数 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局光通信投资机遇 [2]

报告核心观点 - 指数层面历经连续调整后有所企稳，但个股延续普遍调整格局，市场风险偏好降低，成交额缩量至17426.66亿元，较前一交易日减少2032.93亿元 [7][8][10] - 短期内建议谨慎追高，在控制仓位前提下逢低布局前期热点题材板块的反弹机会，中期来看在全球科技投资热情不减等因素支撑下，A股慢牛行情的根基未动摇 [10] 市场策略与资金层面 - 分市场看，创新成长板块风格表现居前，创业板指数涨0.25%，但创新型中小企业风格表现靠后，北证50指数跌1.40% [7] - 分规模看，超大盘股板块表现靠前，上证50指数涨0.58%，但小微盘股板块表现靠后，中证2000指数跌1.41% [8] - 分行业看，有色金属、石油石化、国防军工表现居前，传媒、房地产、综合表现靠后 [8] - 全市场成交额17426.66亿元，较前一交易日减少2032.93亿元，共有1196家公司上涨，4173家公司下跌 [8] 重要财经资讯 - 日本10年期国债收益率进一步跃升至17年来最高位，40年期日债收益率升至3.695%的历史峰值 [16] - 央行开展3105亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放1150亿元 [18] - 闪存（Flash）全面大幅涨价，Flash Wafer最高涨幅达38.46%，其中512Gb TLC涨38.46%至9.00美元 [20] - 我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1864.5万个，同比增长54.0%，其中私人充电设施（枪）1411.2万个，同比增长59.4% [24] 行业动态 - 10月全国工程机械平均开工率为45.56%，环比上涨1.4%，工作量环比增幅为5.25%，基建呈现火热态势 [26] - 吊装设备开工率为70.74%，汽车起重机开工率达75.81%，挖掘设备开工率环比增幅为2.15%，中部地区挖掘设备开工率为56.6% [26] - 分地区看，中部地区综合开工率为50.43%，东北地区为49.46%，西部地区为49.22%，东部地区为46.14% [27] 公司跟踪 - 久立特材公告员工持股计划，规模不超过1800.3377万股，占公司当前股本总额的1.84%，首次授予部分拟参加对象不超过950人，设定2026-2027年营业收入增长率考核目标分别为不低于10%和20% [28][30] - 英联股份子公司签署《复合铝箔战略采购合同》，客户计划2026年-2027年合计采购5000万㎡以上的准固态半固态电池专用复合铝箔材料 [32] - 巴比食品新推出的手工小笼包店型营业额表现强劲，一般为传统外带门店的2-3倍，华东区域外卖占比从2024年前三季度的约14%提升至2025年同期的约19% [34] - 涪陵榨菜预计主要原料青菜头成本将保持相对平稳，公司预计利润率长期保持稳定，后续随着新品上量，利润率将逐步提升 [36] - 华升股份正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳易信科技股份有限公司100%股权，该公司深耕数据中心行业领域 [38]

A股市场开盘表现 - 上证指数低开0.05%报3937.92点 [6][7] - 深证成指低开0.07%报13071.94点 [6][7] - 创业板指低开0.13%报3065.16点 [1][6] - 算力硬件和存储器板块领跌 锂矿和水产概念股走强 [1] - 水产养殖板块领涨 中水渔业实现4连板 [8] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.09%报25954.23点 [9][10] - 恒生科技指数上涨0.37%报5666.89点 [9][10] - 百度集团高开超过2% 小鹏汽车上涨近2% [1][9] - 小米集团下跌近2% 盘中一度跌超6% [1][4] 债券期货市场 - 30年期国债期货主力合约跌幅扩大至0.41% [2] - 10年期国债期货主力合约下跌0.09% [2] - 国债期货开盘全线下跌 30年期主力合约跌0.12% [5] 商品期货市场 - 商品期货开盘多数下跌 黑色系跌幅居前 [2] - 焦煤下跌1.54% 集运指数(欧线)跌1.19% [2] - 碳酸锂连续主力合约日内大涨5%报99340.00元/吨 [2] - 贵金属全部上涨 沪银上涨0.60% [2] 碳酸锂行业基本面 - 11月碳酸锂供给约11.5万吨 需求12.8万吨 短缺约1.3万吨 [4] - 市场持续去库 淡季消费不淡 订单支撑可延续至明年 [4] - 2026年全球锂资源供给208.9万吨 消费200.4万吨 过剩仅8.5万吨 [4] - 锂电全产业链迎来一轮涨价 碳酸锂供需矛盾转向消费驱动 [4] 小米集团财报分析 - 三季度总营收低于市场预期 花旗调低目标价 [4] - 三季度盈利同比跃升80%至历史新高 [10] - 手机与家电业务收入下滑 面临增长瓶颈 [10] - 第三季度电动车及其他新业务实现营业利润7亿元人民币 [10] - 非营业收入符合预估 物联网、互联网、电动车业务毛利率超预期 [10]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，沪指跌0.97%，深成指跌1.93%，创业板指跌2.82% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量839亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 领涨板块与个股 - 锂电板块延续强势，孚日股份7连板，石大胜华3连板 [1] - 福建板块逆势爆发，平潭发展、海峡环保涨停 [1] - 燃气板块逆势走强，首华燃气20cm涨停 [1] - 流感概念股反复活跃，金迪克5天3板，众生药业3天2板 [1] - 海南板块表现活跃，海南矿业涨停 [1] 领跌板块 - 算力硬件方向集体回调，存储芯片概念重挫，佰维存储跌超10% [1] - CPO概念震荡调整，光模块三巨头走弱 [1]

市场整体表现 - 11月11日A股三大指数整体较弱，上证指数报4002.76点跌0.39%，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.40% [1] - 沪深北三市全天成交20139亿元，较上一个交易日缩量1805亿元 [1] - 市场在4000点附近震荡蓄势，短期或延续结构性行情 [4] 光伏及储能行业 - 光伏概念股领涨，钙钛矿电池、TOPCon电池、HIT电池等多个方向表现活跃，中来股份以20%幅度涨停，德龙激光、隆华科技涨超10% [2] - 政策面提出大力推进新型储能建设，目标到2030年满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [2] - 三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比大增65%，2025年前三季度出货量已超2024年全年总量30% [2] - 储能行业呈现供需两旺，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电池价格延续上涨趋势 [2] - 光伏设备景气度或具备延续性，受益于新能源消纳政策落地与技术突破 [4] 大消费及食品饮料行业 - 大消费板块午后再度走强，食品饮料方向领涨，欢乐家连续2日以20%幅度涨停 [1][3] - 食品饮料板块预期基本处于底部，基本面在三季度加速释压，随着政策对消费定位提升，板块赔率显现 [3] - 需求端有望低位企稳，潜在消费政策刺激或带来需求温和复苏，预计质价比、健康及情绪价值消费风格延续 [3] - 休闲零食、软饮料等行业整体规模仍将扩容，2026年传统消费品龙头有望在基本面筑底后实现利润率改善 [3] 其他板块表现 - 人形机器人概念尾盘拉升，上纬新材以20%幅度涨停 [1] - 算力硬件产业链持续调整，天孚通信、胜宏科技等龙头股纷纷下挫 [1] 机构配置建议 - 建议维持均衡配置，短期市场或延续“新能源+政策主题”主导的结构性行情 [4] - 科技成长板块经历调整后，若半导体自主可控或AI应用端出现新催化，或存在超跌反弹机会 [4] - 操作上可关注科技成长主线、部分周期品种、内需消费、红利股及景气度改善方向，科技股内部或将迎来分化，业绩是重要考量指标 [5]

市场整体表现 - A股市场全天震荡调整，三大指数高开低走，沪指跌0.39%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.4% [1] - 沪深两市成交额2.01万亿元，较上一个交易日缩量1805亿元 [1] - 全市场近2800只个股上涨 [1] 新能源板块表现 - 新能源概念卷土重来，多只相关个股创历史新高 [1] - 光伏概念股集体爆发，协鑫集成、拓日新能等多股涨停 [1] - 锂电池板块再度走强，永太科技实现3天2板 [1] - 固态电池指数盘中上涨2%，成分股海科新源大涨16.8%，鹏辉能源上涨7.94%，三祥新材涨停 [1] 半导体及存储芯片板块表现 - 存储芯片概念股德明利、江波龙创历史新高，但尾盘出现跳水回落 [1] - 普冉股份跌近10%，香农芯创成交额达100亿元，短线跳水跌9.83% [1] - 人工智能应用快速发展拉动半导体、光模块等产业链需求和业绩，电子与计算机行业实现净利润高增长 [2] 有色金属及资源品板块表现 - 有色金属概念股宏创控股、中信金属等盘中创历史新高 [1] - 高端制造领域延续复苏态势，资源品价格与装备制造景气同步回升 [2] - 钨价年内大幅上涨，反映供给端政策收紧与下游需求修复共振 [2] 行业景气度与资金动向 - 高端制造产业链景气度回升，资源约束与需求改善共同推动工业品价格及企业盈利修复 [2] - 公募基金三季报显示，截至2025年三季度末，主动权益类基金持股比例平均为88.73% [2] - 主动基金加仓思路主要围绕科技、资源品以及新能源展开 [2]