美联储利率决议与黄金市场影响 - 美联储6月利率决议维持基准利率不变 同时上调通胀预期并下调GDP增长预测 [1] - 美元指数反转上涨 国际金价承压下跌 日内跌幅0.6% 随后在3380美元/盎司附近震荡 [1] 机构对黄金价格的预测分歧 - 富国银行和大摩等机构看涨黄金 富国银行预计金价将在年底前小幅回落 2026年底升至3600美元/盎司高位 [1] - 花旗看空黄金 预计金价在三季度达到顶峰(3100~3500美元/盎司)后逐步回落 2026年下半年回落至2500~2700美元/盎司区间 [1] 地缘政治与黄金市场动态 - 纽约金主连在冲上3450美元/盎司关口后出现回调 受国际地缘局势紧张等因素影响 [1] - 地缘冲突带来的资产价格脉冲式上涨往往难以持续 历史经验表明此类上涨通常不持久 [2] - 地缘冲突提振市场避险需求 但美元指数走强压制金价上涨空间 [2] 黄金回收市场变化 - 阅宝黄金集团现货部数据显示 近期黄金回收业务量较平日激增200%以上 反映持有者正抓住高价窗口变现 [2] - 黄金回收市场活跃 但需选择正规透明渠道 现场核实重量与纯度以避免损失 [2]

报告核心观点 6月19日股债两市调整，海外美联储暂停降息，国内资金面有变化，现券多空博弈，权益市场放量下跌，港股流动性紧缩预期升温，市场后续走势受做多思维、科技板块表现等因素影响 [2][3][7][9] 复盘与思考 市场整体表现 - 6月19日市场无显著利空，但股债双双调整，上证指数背离3400点，10年国债收益率接近1.65% [2] 股市表现 - 大盘板块抗跌，上证指数、沪深300、中证红利分别下跌0.79%、0.82%、0.65%；国内科技板块有支撑，科创50仅跌0.54%，港股恒生科技大跌2.42%；小微盘经历定价修正，中证2000、万得微盘股指分别下跌1.95%、2.18% [2] 债市表现 - 10年国债活跃券上行0.4bp至1.64%，30年国债活跃券下行0.2bp至1.84%；10年国债期货主力合约持平，30年主力合约上涨0.16% [2] 海外市场情况 美联储议息结果 - 6月美联储继续暂停降息，政策利率维持在4.25 - 4.50%，点阵图仍指向年内降息两次，但内部观点更偏鹰派，预期年内不降息官员由4人增至7人 [3] 美债与美元表现 - 会议后10年、30年美债收益率上行，未明显突破4.40%、4.90%；美元指数由98.5反弹至最高99.2 [3] 贵金属表现 - 美元走强压制贵金属价格，叠加伊列冲突不明，黄金价格震荡下跌，伦敦金价中枢降至3370美元/盎司左右 [3] 国内商品市场情况 黑色系表现 - 黑色系小幅修复，螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、沥青价格分别上涨0.13%、0.43%、0.13%、1.49%，焦煤小幅下跌0.13% [3] 后地产周期商品表现 - 玻璃价格反弹，单日上涨1.84% [3] 资金面情况 央行操作与资金利率 - 税期过后央行延续呵护，逆回购到期1193亿元，续作规模提升至2035亿元，净投放842亿元，但资金利率边际提升，R001、R007分别为1.44%、1.60%，较前一日上行1bp、2bp [4] 季末流动性分析 - 资金面变化可能与跨月压力有关，但无需过度担忧季末流动性，当前R014在1.75%附近未明显走高，国股行一级发行存单降价，若央行维持净投放叠加MLF续作，资金回稳可能性高 [4] 现券市场情况 多空博弈情况 - 宽货币利多预期结束后，市场围绕监管趋严博弈，部分投资者担忧银行减持长久期债券，但利率未定价过多杂音，中短端或因资金收敛小幅上行 [5] 长端债券表现 - 10年国债收益率向1.65%靠拢，50年国债交易活跃，2500003、240007分别下行2.0bp、2.6bp，5月29日以来50年、20年国债新券收益率下行约13bp，大于30年活跃券的7bp，后续或探索长久期老券票息价值 [6] 权益市场情况 市场下跌原因 - 市场放量下跌，万得全A下跌1.20%，成交额1.28万亿元，较昨日放量591亿元，直接原因或与中东地缘冲突有关，根本原因是市场调和结构性矛盾，小微盘拥挤度下降，资金止盈，地缘冲突提供释放风险窗口 [7][8] 科技题材表现 - 资金关注科技题材，机器人和半导体上午一度涨超1%，6月以来上涨偏慢处于低位，资金或“高低切”博弈补涨，但因市场风险偏好未修复，题材利空预期发酵，行情回落 [8] 港股市场情况 汇率与流动性 - 美元兑港元汇率升至7.85触发弱方兑换保证，港市流动性紧缩预期升温，金管局买入港元卖出美元或收紧流动性 [9] 市场表现与预期 - 恒生指数和恒生科技分别大幅下跌1.99%和2.42%，调整加速，资金博弈超跌反弹情绪或升温 [9] 市场后续展望 做多思维与行情走向 - 市场回调释放小微盘风险，做多思维面临压力测试，行情迅速企稳则做多思维牢固，继续回调则资金或在更低位置博弈反弹 [9] 科技板块表现 - 关注科技板块能否继续占优，若占优则机器人、半导体等品种或补涨 [9]

核心观点 - 文章探讨在全球市场动荡背景下具有避险或逆势增长潜力的资产类别，包括黄金、原油、军工、权益类（高股息方向）等 [3][5][10][14][17] - 强调配置思维和分散布局的重要性，建议通过小额轻仓、逢低分批方式参与黄金等资产投资 [9] - 提出组合策略：黄金与红利资产提供稳定性，原油与军工捕捉事件驱动机会 [20] 资产类别分析 黄金 - 作为非生息资产与股债相关性弱，在"黑天鹅"事件中展现抗风险能力 [6] - 投资逻辑转变：从依赖美元危机转向全球央行避险需求推动，2025年数据显示金价与美债收益率传统关系弱化 [9] - 配置建议：采用小额轻仓、逢低分批布局基金方式，提升容错率 [9] 原油 - 价格受供需关系、地缘博弈、金融市场三大因素影响，地缘冲突对短期油价提振显著 [11][12][13] - 中东地区局势是关键变量，若冲突缓和且供应未实质性短缺，油价可能回落 [13] 军工 - 兼具事件驱动弹性与长期成长确定性，投资逻辑升级为"产业革命" [14][15] - 三大核心价值：国防安全必选消费属性、军事技术外溢民用、全球格局重塑推动军贸需求 [15] - 需关注订单兑现节奏与估值合理性，波动性较高 [16] 权益类（高股息方向） - 红利板块在震荡市中表现稳健，现金流稳定且估值偏低，港股红利股更具吸引力 [17][18] - 可作为中长期底仓选择，历史分红可持续性提供支撑 [19][20] 数据引用 - 黄金分析基于2002年10月30日至2025年6月16日的历史数据 [9] - 港股红利股数据截至2025年6月5日 [19]

液化石油气期货市场表现 - 液化石油气期货主力合约开盘报4500元/吨 盘中最高触及4542元 最低探至4486元 涨幅达1 30% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国投安信期货 - 中东地缘冲突发酵 伊朗液化石油气生产与出口风险增强 国际市场维持偏强运行计价风险 [1] - 国内化工需求回升 但需关注进口成本走高后毛利回落压力 [1] - 月中到岸量和炼厂气外放均增长 若地缘风险缓释 供给压力可能带来下行驱动 [1] 华联期货 - 原油大幅反弹带动液化气上涨 国产商品量略低于去年水平 [2] - 港口库容率反弹至同期高位后回落 炼厂库容率处于多年同期最低 加气站库容率波动不大 [2] - 关税降低后国内将积极补库 美国市场缺口寻求第三方进口替代 增加潜在供应 [2] - 燃烧需求处于淡季 汽油消费量处于近四年低位 餐饮消费尚可 化工需求反弹 [2] - PDH周度产能利用率反弹但仍处多年区间最低 烷基化产能利用率反弹至近年高位 毛利在零附近 [2] - 预计液化气仍宽幅震荡为主 建议少量多单持有 止损提高至4150附近 [2] 中辉期货 - 市场不确定性上升 波动加剧 油价震荡偏强带动液化气短线偏强 [2] - 成本端油价受地缘冲击走强 下游化工需求回升 PDH和MTBE开工率上升 [2] - 厂库和港口库存均下降 策略建议波动加剧下双买期权 目标区间4500-4650元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4471元/吨，较前一交易日变动+71元/吨，幅度+1.61%，EG华东市场现货价4547元/吨，较前一交易日变动+77元/吨，幅度+1.72%，EG华东现货基差（基于2509合约）88元/吨，环比+3元/吨；上周末以色列袭击伊朗能源基础设施，原油价格大幅上行，乙二醇成本端推动明显；周二阿曼湾游轮相撞起火，伊朗EG装置停车面扩大，涉及135万吨产能，乙二醇盘面震荡抬升，需关注中东地缘冲突演变及港口发货影响[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-43美元/吨，环比-3美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为150元/吨，环比+33元/吨[1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比-3.4万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增，本周华东主港计划到港总数10.0万吨，港口库存预计平稳，需关注伊朗装置停车下到港节奏变化[2] - 整体基本面供需逻辑，供应端6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构良性去库，但仓单注销流出后场内可流转现货将得到补充；海外供应关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱；后续关注原料反弹后聚酯减产动作以及乙二醇大装置重启进度[2] - 策略上，单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变；跨期和跨品种无[3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容[6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容[10][12][17] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容[18][20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容[19][21][25] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容[30][31][39]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 主要芳烃系品种主要驱动在原油端，需关注地缘冲突进展及油价后续波动对纯苯及苯乙烯成本的影响 [2] - 纯苯国产开工率升至高位，下游CPL开工下降拖累需求，美韩窗口关闭，后续发往中国压力大，港口库存上升，加工费偏弱 [2] - 苯乙烯到港节奏放缓，港口库存小幅下降但绝对量仍偏低，基差坚挺，中长期开工回升工厂库存有累积预期 [2] - 下游PS及ABS库存有压力，开工表现一般 [2] 各目录总结 EB&纯苯基差结构及相关价差 - 涉及EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、苯乙烯即期进口利润、华东纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯CFR中国 - 石脑油价差、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、中国纯苯即期进口利润等指标 [6][9][10] EB&纯苯开工库存 - 包含纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [25][27][30] 下游开工及生产利润 - 涉及EPS、PS、ABS的开工率和生产利润 [42][44][45] 纯苯下游生产利润 - 包括己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸、PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利 [47][52][54]

会议决议与点阵图 - 美联储维持联邦基金利率4.25 - 4.5%不变，符合市场预期[2] - 2025 - 2027三年总计降息次数减少1次，支持年内不降息官员从4名增至7名[2] 经济预测调整 - 2025和2026年GDP增速预测分别从1.7%、1.8%下调至1.4%、1.6% [3] - 2025 - 2027年失业率预测分别从4.4%、4.3%、4.3%上调至4.5%、4.5%、4.4% [3] - 2025 - 2027年PCE和核心PCE通胀预测均上调 [3] 资产价格与降息预期 - 会议后美股和黄金小幅走低，10Y美债收益率上行1.6bp至4.39%，美元指数收平，现货黄金下跌0.5%至3369.3美元/盎司[4] - 市场全年降息次数预期仍为2次，7月降息概率约10%，9月约70% [4] 会议与政策展望 - 本次会议增量信息有限，美联储认为经济下行压力可控、通胀风险大，需等更多数据决策[5] - 未来两个月是重要窗口期，关注贸易谈判、法案落地、地缘局势[1][5] - 下次会议在7/31，可能释放更多政策信号[1][5]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周股指市场回调，因地缘冲突升级致全球避险情绪升温，欧美股指多数下跌，A股情绪降温 [3] - 本周股指处于震荡区间内相对高估位置，预计后续有继续探底空间，外资情绪波动对A股影响有限，短期国内缺乏明确可交易事件，短线操作性价比低，市场将延续阴跌走势，建议投资者观望 [3] - 下一个破局窗口可能在7月初，关注特朗普90天豁免政策到期引发的新一轮关税扰动，以及届时国内zzj会议可能出台的对冲政策 [3] - 中长期看，当前IC、IM贴水已进入近两年高位，IC当季合约年化贴水率在11 - 12%，IM当季合约年化贴水率在15 - 16%，相比ETF等指数产品，这两类合约在配置层面能带来更可观超额收益，长期布局指数投资的投资者继续持有多单具备较高价值与潜力 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 2025陆家嘴论坛于6月18日至19日举行，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，央行行长潘功胜等中央金融管理部门负责人及上海市政府领导将发表演讲，期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [5] - 美国总统特朗普发力施压伊朗，市场猜测美国可能准备直接参与以色列对伊朗的袭击 [5] 股指盘面回顾 - 盘面追踪：上个交易日，A股窄幅震荡，上证50收跌0.04%，沪深300收跌0.09%，中证500收跌0.29%，中证1000收跌0.10%；海运（+2.44%）、能源设备（+2.01%）领涨，办公用品（-3.45%）、软饮料（-2.80%）落后，个股上涨2200余家，涨停61家，赚钱效应偏差 [5] - 技术追踪：前期超跌反弹后，股指普遍逼近跳空缺口上沿，日、周线级别压力转强，月线仍是震荡趋势 [5] - 资金流向：近期A股成交金额低位徘徊，昨日继续停留至1.2万亿级别，短期市场观望情绪较浓，上涨动能不足 [5] 操作建议 - 期货操作：短期建议观望为主，下方支撑看至4月9日位置，月度建议维持波段操作思路 [4] - 期权操作：股指期权隐含波动率继续走平，沪深300当月平值IV周内维持在12 - 13%一线，波动率低位震荡，等待破局阶段买权试错成本预计较高，卖权可回收权力金有限，短期期权操作性价比有限，建议等待二次升波后介入双卖 [4]

黄金 - 美国5月零售销售月率公布值为-09%低于预期的-07%和前值的-01%创2023年3月以来最大跌幅表明消费市场低迷利多金价 [1] - 黄金价格下行动力减弱昨日低点3366美元后进入窄幅震荡区间3300-3400美元 [1] - 特朗普考虑对伊朗核设施发动打击地缘风险潜在上升 [1] - 美联储利率决议即将公布市场预期按兵不动关注鲍威尔表态 [1] - 技术面黄金日线回落至3400美元以下1小时级别关注3370美元支撑和3405美元压力 [1] 原油 - 美国API原油库存减少10133万桶远低于预期的-58万桶和前值的-37万桶显示原油消耗加速支撑油价 [2] - 俄罗斯大规模反击乌克兰欧盟计划全面禁止进口俄罗斯油气加剧供应风险 [2] - 伊朗最高领导人宣称将强力打击以色列地缘冲突持续发酵 [3] - 技术面原油日线区间69-7750美元昨日突破7450美元后关注能否回调至7320美元支撑 [3] 纳指 - 纳指日线维持21450-22060区间震荡受零售数据拖累昨日低点21630 [4] - 市场等待美联储利率决议寻求突破震荡区间的方向性信号 [4] 美指 - 美指日线在9750-9920区间震荡1小时级别从9750支撑反弹形成短期上行趋势 [5] - 美联储利率决议可能影响美指后续走势 [5]

黄金消息面解析 1、亚洲盘期间，以色列宣称已摧毁伊朗部分铀浓缩设施，并威胁将进一步打击深藏地下90 米的福尔多核设施。与此同时，特朗普政府向中东增派战斗机并 部署双航母战斗群，加剧了地区紧张氛围。 然而，黄金价格并未因冲突升级而显著上涨，纽约金期货亚盘下跌 0.50% 至 3370.59 美元/ 盎司，反映出市场对地缘风险的 "疲劳效应"—— 投资者更关注美 联储政策动向及经济数据对黄金的中长期影响。 此外，伊朗导弹技术的实际效果存疑（如高超音速导弹命中精度未获第三方验证），削弱了避险情绪的持续性。 今日操作建议：15分钟级别高抛低吸，止盈止损参考区间3360-3410。 2、美联储于 6 月 17-18 日召开议息会议，市场普遍预期维持利率不变，但关注其对年内降息路径的指引。 尽管美国 5 月零售销售环比下降 0.9%（创两年来最大降幅），制造业产出三个月内第二次下滑，但特朗普政府的关税政策可能推升未来通胀压力，导致美 联储态度趋于谨慎。 亚洲盘时段，CME "美联储观察" 显示，市场仍押注9 月降息概率达 62%，但利率交易员创纪录地押注鲍威尔任期结束后美联储将急速转鸽，这一预期在中 长期为黄金提供支撑。 ...