大规模设备更新和消费品以旧换新政策效果 政策整体效果 - 政策推行一年多来在促进转型升级、提振消费需求、畅通经济循环等方面发挥积极作用 [1] - 形成"政策驱动-需求释放-产业升级"的良性互动 [2] 设备更新领域 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长7.3%（2024年4月-2025年7月） [1] - 工业企业设备采购金额同比增长9.8% [1] - 信息传输软件业设备采购金额同比增长27.8% [1] - 科技服务业设备采购金额同比增长28.3% [1] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% [1] 消费品以旧换新领域 - 日用家电销售额同比增长44.5% [1] - 视听设备销售额同比增长22.8% [1] - 家具零售额同比增长30.1% [1] - 卫生洁具零售额同比增长13.6% [1] - 服务型机器人制造业销售额同比增长51.1% [1] - 全国新能源车销量同比增长81.7% [1] 经济循环影响 - 政策直接拉动全国零售业需求增长 [2] - 带动制造业企业设备更新升级 [2] - 制造业销售收入同比增长5.8% [2]

宏观经济表现 - 7月GDP增速回落至4.8%，前值为5.4%，显示经济内生动能减弱[2] - 工业生产强度下降，工业增加值同比增长5.7%，较前值6.8%回落1.1个百分点[2] - 服务业生产指数同比增长5.8%，信息软件、商务服务业和金融业保持强劲增长[2] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，较5月和6月的6.4%和4.8%明显下滑[2] - 餐饮收入增速仅为1.1%，限额以上餐饮收入更是-0.3%，显示消费疲软[18] - 以旧换新政策效果减弱，家电、家具等品类零售增速环比下滑3.7%-10.6%[5] 固定资产投资 - 1-7月固定资产投资累计增速1.6%，较1-6月的2.8%继续下滑[2] - 制造业投资下滑明显，1-7月增速6.2%，较前值下滑1.3个百分点[5] - 基建投资受气候影响，1-7月增速3.2%，较上月回落1.4个百分点[4] 房地产市场 - 1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，当月估算增速-17%[8] - 商品房销售面积同比下降4.0%，销售额下降6.5%，量价齐跌[8] - 新开工面积累计增速-19.4%，施工面积增速-9.2%，显示建设端持续低迷[8] 就业市场 - 7月城镇调查失业率5.2%，本地户籍失业率升至5.3%，为历史同期较高水平[9] - 外来农业户籍失业率保持在4.9%，显示短期用工需求仍有韧性[9] - 居民就业感受指数下滑至2009年水平，反映就业市场压力[64]

消费数据 - 7月社零同比增速从6月的4.8%降至3.7%，低于预期的4.9%[1] - 商品零售增速从5.3%降至4.0%，餐饮增速从0.9%微升至1.1%[1] - 6类"以旧换新"补贴品销售平均增速从17.5%降至12.7%，非补贴品从1.9%回升至4.2%[1] - 生育补贴规模900亿，预计下半年释放拉动社零同比0.3个百分点[1] 固定资产投资 - 7月固投累计同比从2.6%降至1.6%，当月同比从+0.5%降至-5.2%[1] - 建筑工程投资累计同比-0.8%，设备购置投资累计同比+15.2%（上月17.3%）[1] - 狭义基建累计同比3.2%（当月-5.1%），广义基建累计同比7.3%（当月-1.9%）[4] - 制造业投资两极分化：汽车制造累计+21.7%，电气机械累计-8.7%[4] 行业表现 - 工业增加值同比5.7%（上月6.8%），服务业生产指数同比5.8%（上月6.0%）[1] - 房地产投资累计增速从-11%降至-12%，销售累计增速从-3.5%降至-4.0%[4] - 出口同比7.2%超预期（预期5.9%），进口同比4.1%[1]

宏观经济表现 - 7月工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，服务业生产指数同比增长5.8%，显示三季度GDP增速仍保持在5%以上[3] - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，但7月单月基建和制造业投资增速双双转负，分别为-1.9%和-0.3%[3][8] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，环比下降0.14%，主要受汽车销售负增长拖累[3][8] 投资领域 - 制造业投资增速从6月的5.1%降至7月的-0.3%，化学制品、电子设备等行业投资动能明显减弱[6][21] - 广义基建投资增速从6月的5.3%降至7月的-1.9%，交通仓储和公共设施板块是主要拖累因素[8][28] - 1-7月房地产投资累计增速下滑至-12%，施工、竣工、销售等指标均呈现不同程度下滑[9][36] 消费与就业 - 7月"以旧换新"政策效应减弱，家电家具、汽车、通讯器材等品类增速回落，汽车增速甚至转负[9][34] - 7月城镇调查失业率反弹，16-24岁青年人失业率可能突破去年高点，今年高校毕业生规模达1222万人[4][16] 影响因素 - "反内卷"政策导致上游行业、汽车等行业对工业增加值同比的拉动明显减弱[5][18] - 极端天气和自然灾害对7月工业生产造成显著影响，工业增加值环比增速从6月的0.50%降至0.38%[5][22]

政策背景与战略定位 - 深圳被赋予建设更高水平开放型经济新体制和打造高能级国际贸易枢纽的新使命 [2] - 深圳坚持以开放促改革促发展 扩大制度型开放 服务国内国际双循环 [6] - 商务工作定位为国内大循环重要组成部分和双循环联结枢纽 [8] 外贸表现与核心优势 - 2024年全市外贸进出口超4.5万亿元 规模居全国城市首位 出口实现32连冠 [7] - 2025年上半年高新技术产品出口增长8% 进出口及出口规模居内地城市首位 [7][10] - 核心优势包括创新底色、发达民营经济、一带一路超前布局和全国领先营商环境 [7] 稳外贸政策与实施成效 - 推出"稳外贸支持政策十条"和"服务贸易扶持政策十条" [10] - 组织近5500家企业参加126场国际展会 覆盖37个国家/地区 [10] - 创新"跨境电商保"试点项目 采用保证保险缓解企业资金压力 [10] - 推出"微贸贷"融资产品 破解中小微外贸企业融资难题 [10] 服务贸易发展成果 - 102项服务贸易改革举措全部落地 6项创新成果入选全国最佳实践案例 [13] - 培育2个国家级和2个省级特色服务出口基地 [13] - 20家企业和2个项目入选2025-2026国家文化出口重点 [13] - 前海实现61名境外证券专业人士和9名香港期货人才执业登记 [13] 保税维修业务突破 - 比亚迪公司获批开展全球保税维修业务 范围从自产产品延伸至全球同类产品 [16] - 保税维修业务为企业提供新赛道 促进专业化规模化和国际竞争力提升 [16] 消费促进措施与成效 - 上半年以旧换新政策惠及超1100万人次 带动销售额412.6亿元 [20] - 汽车销售8.5万台销售额210亿元 家电销售776.6万台销售额130.7亿元 [20] - 举办795场促消费活动 打造深圳特色城市消费品牌 [21] - 离境退税商品销售额增长2倍 业务量增长4.3倍 境外人员在深消费超120亿元增30% [21] 新兴消费业态发展 - 新增首店旗舰店新概念店超502家 华为荣耀等品牌在深举办新品首发 [22] - 推出20多条Citywalk新城景路线 年客流量超4600万人次超级综合体联通高颜值公园 [22] - 发展即时零售智慧商店等新零售业态 培育智能绿色健康国潮等新消费增长点 [23]

"不少火灾事故由老旧电动车引发，这次政企合作就是要从源头上防范风险。"沙溪镇消防中队相关负责 人表示。下阶段，双方还将组织消防安全演练，并在各小区设置电动车安全充电示范点，织密消防安 全"防护网"。 本报讯(龙美娟)电动自行车是居民的出行"好帮手"，极大便利了日常通勤，但其安全问题一直备受关 注。近期，太仓市沙溪镇联合辖区电动车销售网点开展"安全出行平安万家"专项行动，聚焦老旧电动 车，开展消防安全整治和以旧换新工作，让居民出行更安心。 此次行动创新推出"消防检查+安全宣传+置换补贴"三位一体模式：该镇消防工作人员深入社区排查老 旧电动车安全隐患；技术人员现场"把脉问诊"，为车辆做安全检测。查处的存在电池老化、线路裸露等 问题的车辆，居民则可凭《消防安全建议书》在指定门店享受最高800元的置换补贴，旧车"下岗"换新 车，实惠又安全。 ...

财报数据 - 2025年第二季度净营收为3567亿元 同比增长224% [2] - 归属于普通股股东的净利润为62亿元 同比下降508% [2] - 非GAAP净利润为74亿元 同比下降490% [2] 带电品类策略 - 第二季度带电品类收入增速超过20% [3] - 通过供应链能力 规模优势和全渠道优势提升市占率 [3][4] - 联合品牌方开发智能化家电家居新品 推动产品升级和定制化 [4] - 规模化采购降低采购成本 提供高性价比商品 [4] - 推进"送装一体"和"以旧换新回收一体"服务 [4] 外卖业务进展 - 全职骑手规模突破15万人 [5] - 入驻品质商家超过150万家 [5] - "品质正餐"订单占比持续上升 [5] - 推出"七鲜小厨"新模式 [5] - 外卖业务与核心电商业务产生协同效应 [6] 业务协同效应 - 外卖业务带来流量和用户增长 [6] - 外卖用户购买核心电商品类转化率提升 [6] - 商超品类交叉购买明显 [6] - 市场投放和营销费用有协同空间 [6] 外卖业务长期规划 - 聚焦体验 成本 效率持续优化运营 [5] - UE正在逐步改善 [7] - 针对不同地域和用户群体制定精细促销策略 [7] - 追求可持续发展的商业模式 [7] - 预计5-10年释放规模效应 [7]

宏观经济表现 - 上半年GDP增速达5.3%，超出预期，但6月数据显示结构性矛盾仍严峻[2][3] - 投资对稳增长作用显著，但房地产和民间投资增速在6月加速放缓[7] 消费提振政策 - 扩消费需通过体制机制调整，重点保障居民收入、资产负债表及社会保障体系[5] - 下半年将推进教育补贴（学前教育、困难学生）、"一老一小"服务补贴及社保体系扩容[6] - "以旧换新"政策全年预算3000亿元，上半年已执行过半，下半年将扩展至新兴消费品和服务类商品[12] 投资与民间活力 - 激发民间投资需扩大投资空间并提升预期收益率，财政货币政策将协同发力[7] - 城市更新成为房地产政策新重点，旨在构建新型发展模式并降低风险[13] 外贸形势与挑战 - 中美关税谈判未定、全球贸易格局重组及上半年抢出口现象加剧下半年外贸不确定性[9][10][11] - 需加强重点区域和企业对冲措施，防范"黑犀牛"事件[11] 市场秩序与反内卷 - 企业盈利与产业升级悖论源于无序竞争，反内卷行动旨在优化市场秩序并纠正宏观价格水平过低[8]

消费板块估值修复 - 消费市场积极变化将利好消费板块估值修复 提升相关企业业绩增长预期 尤其是受益于政策支持和市场需求增长的企业 [1] - 消费市场进一步好转将增强消费板块投资吸引力 提振投资者信心并吸引更多资金流入 [1] 价格温和回升基础 - 7月煤炭 钢材 水泥 光伏和锂电等行业PPI环比降幅收窄 燃油小汽车和新能源小汽车CPI环比由降转平 [2] - 供给端需提高技术 能耗 排放等标准 推动落后产能退出并置换优质产能 鼓励企业技术创新和产品升级 [2] - 需求端需通过政府投资扩张消化过剩产能 重点领域包括消费基础设施 城市更新及"两重"项目 [2] - 需求端需推进消费品以旧换新 提振服务消费 稳定就业 提高社会保障 增加居民收入以释放潜在需求 [2] 新消费领域贡献 - 下半年新消费领域对消费主引擎贡献有望提升 主要体现在服务消费潜力释放 数字智能绿色新型消费趋势向好 情绪经济孕育新蓝海 [3] - 轻奢 潮玩 宠物 健身等新赛道在"悦己经济"带动下展现高成长性 成为驱动产业升级和经济增长的新引擎 [3] 消费细分赛道 - 以旧换新政策带动消费市场积极变化 建议将补贴范围从耐用品扩大到母婴用品 适老化产品 出口转内销商品 [4] - 政策支持可从商品消费向文旅餐饮 养老健康 家政等服务消费领域延续 联动家电 汽车以旧换新提供维修保养服务补贴 [4] - 绿色和智能消费 文旅演出 宠物经济 潮玩与国潮轻奢等细分赛道值得关注 [4] 年轻消费群体趋势 - 年轻消费群体对"情绪价值"和"文化认同"追求凸显 "情价比"成为消费决策重要考量因素 [5] - 潮玩与IP衍生品 国潮轻奢等赛道在文化出海和国潮品牌崛起带动下保持高增长 具备品牌优势和创新能力的企业将脱颖而出 [5]

乘用车市场零售表现 - 8月1-10日全国乘用车零售45.2万辆 同比下降4% 环比增长6% [1][3][4] - 今年以来累计零售1,319.8万辆 同比增长10% [1][4] - 8月第一周日均零售4.5万辆 同比下降4% 环比增长6% [3] - 7月下旬第三批补贴资金下发 以旧换新政策重启 补贴方式多元化 [4] - 2024年7月政策加码导致基数较高 8月前期增长承压 [4] - 8月中下旬因开学季购车需求有望回暖 [4] 乘用车厂商批发表现 - 8月1-10日厂商批发40.3万辆 同比增长16% 环比下降3% [1][8] - 今年以来累计批发1,592.7万辆 同比增长13% [1][8] - 8月第一周日均批发4.0万辆 同比增长16% 环比下降3% [7] - 厂商积极抢抓销售时间 月初批发表现强劲 [8] - 汽车行业出口形势良好 内需外需共同推动发展 [8] 新能源市场表现 - 8月1-10日新能源零售26.2万辆 同比增长6% 环比增长6% [1] - 新能源零售渗透率达57.9% [1] - 今年以来新能源累计零售671.7万辆 同比增长28% [1] - 8月1-10日新能源批发22.9万辆 同比增长15% 环比下降2% [1] - 新能源批发渗透率达56.8% [1] - 今年以来新能源累计批发786.2万辆 同比增长35% [1] 价格走势分析 - 2025年1-7月乘用车均价17.1万元 较2024年下降0.6万元 [10] - 7月乘用车均价16.9万元 同比下降0.8万元 [10] - 燃油车均价从2024年18.3万元降至2025年1-7月18.1万元 [10] - 新能源车均价从2023年18.4万元降至2025年16.1万元 [10] - 7月新能源车均价16.2万元 同比下降明显 [10] - 豪华车1-7月均价36.2万元 下降0.1万元 7月均价35.8万元 [11] - 新势力品牌1-7月均价24万元 下降3.1万元 7月均价24万元 [11] 区域市场特征 - 2025年1-6月全国零售同比增长11% [12] - 北方市场份额较去年同期增加3.3个百分点 较2019年增5.7个百分点 [12] - 东北地区保持7%份额高位 [12] - 华东华南地区车市表现较差 [12] - 华北东北地区A00级车表现优秀 A0级电动车增长强劲 [13] - 插混车型在北方省份提升较快 纯电动在南方接受度提高 [13] 二手车市场表现 - 2025年1-6月二手车交易量957万辆 同比增长2% [9] - 交易额6,232亿元 下降0.3% [9] - 6月交易量165.75万辆 环比增3% 同比增9% [9] - 交易金额1,068亿元 同比增长9.2% [9] - 二手车流通环境改善 但交易比例仍低于发达国家 [9] - 以旧换新政策推动二手车业务发展 2025年预计超强增长 [9]