港口及海运股表现 - 港口及海运股继续走强 中远海发一度涨超8% 太平洋航运涨4.6% 德翔海运涨超4% 辽港股份 青岛港 东方海外国际 中远海控 中远海能跟涨 [1] - 中远海发最新价1.160港元 涨6.42% 德翔海运最新价7.830港元 涨4.26% 太平洋航运最新价2.030港元 涨4.64% 辽港股份最新价0.720港元 涨2.86% 东方海外国际最新价132.600港元 涨1.92% 中远海控最新价14.060港元 涨0.72% [2] 中美贸易动态 - 中美实施一系列关税调整措施 美国进口商本周大幅增加从中国的进口订单 [2] - 中国对美的货运量已经显著回升 从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300% [2] 行业前景展望 - 美国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低的明确窗口期 [3] - 高盛分析师Philip Sun表示未来90天中国的出口将爆火 "抢先"将成为关键词 [3] - 前期积压的货物将加紧出运 运线涨价或持续到下半年 [3]

金十数据5月15日讯，"（联合声明）当天，公司就让车间主任启动产线，第二天工人即正式开工，目前 正在加班加点生产，希望在期限内抓紧出货，以免夜长梦多。"浙江味老大工贸有限公司市场部经理鲍 巧勤5月14日接受记者采访时表示。这家生产竹木制厨房用品的外贸企业，逾七成产品出口到美国。此 前，受美国关税政策影响，公司近600万美元的订单被退回，200余名工人在家休息。壹航运创始人钟哲 超接受记者采访时表示，中美联合声明不到24小时，船运公司立马恢复涨价，6月美西大柜的运价已喊 至6000美元，"在3个月的窗口期，美国采购商会抓住时间点快速下单，因此近期会呈现供需两旺的态 势"。 （证券时报） 中美互降关税落地，订单集中补发港口将迎高峰期 ...

中美关税调整 - 中美相互调整关税于5月14日12时01分正式实施 美方取消91%加征关税 中方取消91%反制关税 双方暂停实施24%对等关税及反制关税 [1] 中国对美贸易结构 - 2024年中国对美货物贸易出口额5246.6亿美元 进口额1636.2亿美元 贸易顺差3610.3亿美元 占中国贸易顺差比重36.4% [6] - 对美出口前五商品类别为机电设备(2181.8亿美元/占比41.6%)、纺织鞋服(658.4亿美元/占比12.6%)、家具玩具杂项制品(645.6亿美元/占比12.3%)、贱金属及制品(302.1亿美元/占比5.8%)、塑料橡胶(265.1亿美元/占比5.1%) 合计占比77.3% [6][7] - 机电设备包含智能手机、蓄电池、平板电脑等产品 [7] 外贸企业受影响情况 - 自2025年2月美国加征关税以来 中小型外贸企业订单量下降 出现客户要求分担关税成本情况 [7] - 深圳及物智能有限公司订单量受冲击 美国客户4月12日前所下订单基本未提货 验货标准更加严格 [10] - 百川科技有限公司医疗家具类产品清关费用上涨 销售量受冲击 欧洲CE认证费用提高数倍 东南亚国家配合美国加大贸易壁垒 [10] - 订单转移现象已持续两年多 美国客户优先选择"双非企业"(非中国公司、非中国资本) [12] 企业应对策略 - 咔卡福集团采取"两条腿走路"策略 国际业务原占比60% 计划将国内业务提升至70% [13] - 百川科技开拓墨西哥等新兴市场 但墨西哥本土化生产进程加快导致进口量减少 [13] - 消费电子制造行业中国占据全球99%市场份额 供应链和人才优势显著 部分企业考虑三年内向东南亚转移 [13] 关税调整后市场反应 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 双边关税水平大幅降低 [13] - 及物智能积压订单开始提货 业务回暖迹象明显 [13] - 百川科技趁缓冲期集中发货 此前关税战期间未发货订单得以处理 [13] 企业未来展望 - 企业认为制造业成本优势和技术优势仍是中国核心竞争力 [14] - 随着去美元化和"一带一路"推进 贸易伙伴多元化将降低对美国市场依赖 [14] - 行业需要持续创新并保持信心 等待贸易环境进一步改善 [14]

关税政策调整 - 美国自5月14日起将中国小额包裹的国际邮件从价税率由120%下调至54% [1][2] - 撤销原定2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增至200美元的措施 [1][2] - 暂停对中国商品加征的24%关税90天 保留剩余10%的关税 [2] - 对于价值低于800美元的包裹 最低费率可能达到12.5% [3] 行业影响 - 跨境电商成本压力减小 美国消费者将受益 [3] - 免税进入美国的包裹中约60%来自中国 主要由Temu和Shein等直销零售商主导 [3] - 美国家电企业Shark Ninja和玩具公司Basic Fun等多家企业表示将立即安排货物装船 [5] - 上海欣海报关公司表示出口美国货物的客户开始计划恢复出货 [6] 物流市场反应 - 美线舱位接近爆仓 国内货主抢发货导致舱位紧张 [1][6] - 运去哪平台出货量过去1个月同比下降30%-40% 但近期订单量明显回暖 [6] - 预计6-7月美国目的港海外仓可能迎来爆仓 [6] - 随着出货量增长 运价将随之上涨 [6] 宏观经济数据 - 美国4月消费者价格指数环比上涨0.2% 同比上涨2.3% [9] - 经济学家认为关税将推高物价 影响很快渗透到消费品价格 [9] - 与中国贸易关系重置可能促使美联储在今年晚些时候逐步恢复降息 [9] 历史关税水平 - 美国平均关税税率仍高达17.8% 为1934年以来最高水平 [1][8] - 较特朗普第二任期就职前增加15.4个百分点 [8] - 当前关税将给美国家庭造成平均每年2800美元损失 [8]

中美关税调整对贸易的影响 - 中美双方同意在2025年5月14日前大幅降低双边关税水平，消息发布后外贸企业反应迅速，美国客户密集询盘[1] - 美东时间5月14日美方调整对华加征关税，中方相应调整反制措施，政策调整后企业立即恢复出货[1][5] - 美国将小额包裹从价关税税率从120%降至54%，跨境包裹贸易成本下降[8] 企业应对措施 - 广东外贸企业迅速通知客户并恢复订单，部分企业出现舱位紧张和运费上涨现象[2][6] - 声强科技积压十几柜货物未出货，广交会期间美国客户缺席，政策调整后客户恢复合作[2][3] - 珠海零度科技督促客户加速返单，锁定工厂产能以应对90天暂缓期出货高峰[5] 市场多元化战略 - 冠瑞家具将美国订单转移至越南工厂，同时开拓中东等新兴市场以分散风险[10] - 深圳日丽丰科技美国市场占比从60%降至10%，欧洲市场占比提升至45%[12] - 广东前4个月对美国进出口下降3.8%，但对东盟等市场持续增长4.9%[13] 行业整体动态 - 物流企业联宇集团单日接到10余个出货咨询电话，传统外贸旺季叠加政策利好推动出货量回升[6] - 佛山家电企业业务团队赴美拓展市场，跨境商务活动明显增加[5] - 商务部研究院指出美国市场政策不确定性仍存，建议企业继续推进多元市场布局[8][12]

业内人士预计，未来90天中美两国之间的贸易将大幅增长。因为在双方谈判人员努力达成进一步协商进 展的同时，企业将竞相加大力度储备库存，尤其是美国进口商可能将再度发起一轮新的抢购潮。鉴于美 国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低的明确窗口期， 高盛分析师Philip Sun表示，未来90天， 中国的出口将爆火。'抢先'(Frontrunning)将成为关键词"。 ...

经济观察报 记者 张锐 中美贸易正在重新"活跃"起来。 "一部分客户立刻恢复了生产、出货，一部分还在观望，需要谈新的价格。"5月14日上午，鸿利达控股有限公司首席商务官蔡铭峰对经济观察报记者说。 同日，广东微电新能源有限公司董事长陈志勇亦向经济观察报记者表示，自今年4月以来美国大幅对华加征关税，公司暂停了出口美国的合作订单。"现在可 以重启了。"他说，当下第一步是清理库存。 罗宾升国际货运有限公司（C.H. Robinson）的预测认为，关税新政策实施迅速，但相关90天"暂停期"对海运而言非常短暂，中国始发货量或将在5月激 增，"我们预计客户将加速提交、加急运输订单，以赶在窗口期结束前完成清关"。 5月12日，商务部新闻发言人就《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发表谈话时表示，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方 取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"（暂停90天），中方也相应暂停实施24%的反制关税（暂停 90天）。这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。 5月13日，中国国际金融股份有限公司（下称"中金 ...

中美货运激增预期 - 美国物流公司高管预计中美之间将出现一轮贸易激增，时间窗口为中美经贸会谈达成的90天内 [1] - ITS物流公司全球供应链副总裁透露，部分客户已在中国预装成千上万个集装箱，随时准备发货 [1] - 货运激增预计将在未来四到六周内出现，海运舱位可能快速被订满 [1] 海运预订量增长 - 飞协博创始人指出，中美经贸会谈联合声明发布首日，中国海运预定量同比增长35% [1] - 大量积压订单正在快速释放，推动海运需求短期内显著上升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏空震荡，关注美豆种植天气及中美进展 [1] - 菜粕短线跌势趋缓，关注加籽出口及中美贸易后续进展 [1] - 棕榈油短线反弹，关注国际棕榈油价格指引 [1] - 棉花震荡偏强，短期棉价万三下方支撑加强，追多需谨慎 [1] - 红枣震荡偏强，短期盘面支撑转强 [1] - 生猪承压运行，07、09 合约逢高沽空 [1] 各品种总结 豆粕 - 国际方面南美大豆产量确定，美豆种植开启，未来降雨或不足但前期降雨多暂不影响种植，5 月美国五大湖地区或降雨不足 [1][3] - 国内 5 - 7 月月均进口 1000 万吨以上，供应渐宽松，现货及基差回落，截至 5 月 9 日全国港口和油厂大豆库存增加 [3] - 中美贸易缓和但 10%关税使美豆无性价比，对价格实际利空有限，美豆种植进入天气炒作阶段，市场做空谨慎 [1][4] - 期货主力合约价格 2886 元/吨，较前一日跌 22 元/吨，跌幅 0.76%，现货全国均价 3179.14 元/吨，较前一日跌 48.57 元/吨，跌幅 1.50% [2] 菜粕 - 截至 5 月 9 日沿海油厂菜籽库存环比下调，菜粕库存环比增加，未执行合同环比减少 [8] - 国内菜粕库存高于过去两年同期，5 月新季菜籽上市，短期供应尚可，5 - 7 月菜籽进口同比大降，远期供应压力降，豆菜粕现货价差扩大，替代性优势显现 [8] - 期货主力合约价格 2487 元/吨，较前一日跌 57 元/吨，跌幅 2.24%，现货全国均价 2501.05 元/吨，较前一日跌 37.9 元/吨，跌幅 1.49% [5] 棕榈油 - 截至 5 月 9 日全国重点地区商业库存 33.73 万吨，环比减 1.88 万吨，减幅 5.28%，同比减 6.25 万吨，减幅 15.62% [10] - 5 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产品出口量 293991 吨，较上月同期减 29169 吨，减幅 9.03% [10] - 国内商业低库存、低进口，无供应端压力，关注国际价格指引，马棕 4 月累库预期，东南亚 5 月产销双增，累库周期开启，印度 5 月进口数据增加预期利多 [1] 棉花 - 国际方面截至 5 月 11 日当周美国棉花种植率 28%，土壤墒情改善，USDA 预测 25/26 年全球产量下调 71 万吨，消费上调 30.4 万吨，美、巴期末库存上调，中、澳下调 [12] - 国内 2025 年意向种植面积同比增 1.5%，产量预估超 700 万吨，全疆棉花出苗，未来一周天气利于出苗，工商业库存高位，5 月进口收缩，需求进入淡季，订单和开机率环比降，4 月外贸数据同比强，中美和谈后关税或推动用棉需求回升 [13] - 期货主力合约 CF2509 价格 13330 元/吨，较前一日涨 90 元/吨，涨幅 0.68%，现货 14201 元/吨，较前一日涨 64.83 元/吨，涨幅 0.46% [11] 红枣 - 主力合约 CJ2509 价格 9040 元/吨，日内减仓下行 0.06% [15][16] - 南疆部分产区灰枣枣树萌芽，生长良好，短期天气影响小，需关注后续天气异动，36 家样本点物理库存高于同期，市场购销淡，价格暂稳，下游拿货积极性低，后市需求震荡走弱，备货短线回升 [16] 生猪 - 主力合约 Lh2509 价格 13885 元/吨，日内增仓持稳，现货均价 14890 元/吨，较前一日跌 30 元/吨，跌幅 0.20% [17][18] - 5 月样本养殖场出栏数和体重小增，2025 年 4 - 6 月商品猪出栏量增势或放缓，三季度出栏或增长，2025 年 1 月能繁母猪存栏环比微降，2 月转增，3 月或小幅回落但仍处正常保有量上方，标肥价差窄幅运行，二育积极性有限 [17][18] - 供应过剩压力或主导 2025 年下半年行情，近期标肥价差正，二育热情弱，年中大体重猪源抛压风险持续，中美关税和谈后饲料成本或走弱，消费端缺增长动能，07、09 合约逢高沽空 [1][19]

港股市场 - 5月13日港股显著回调，恒生指数跌1.9%收报23,108，恒生科技指数重挫3.3%收报5,269，成交额缩量至2,198亿港元[1] - 港股或进入“政策托底与博弈不确定性”再平衡阶段，恒生指数PE修复至10倍左右，向上仍面临三重压力[2] - 上周内房港股落后大市，恒生中国内地地产指数全周下跌3.7%，落后大市5.3个百分点[10] 行业动态 - 美国总统特朗普签署降低美国处方药价格行政令，市场认为较预期温和，美股与港股主要医药企业回升[3] - 昨日新能源及公用事业港股欠缺方向，协鑫科技及金风科技分别上涨3.5%及3.4%[4] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量达161万平方米，同比下跌16.8%，环比上升3.6%，不同类别城市表现分化[5] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,085万平方米，同比下跌59.0%，环比下跌4.8%[8] - 5月7日央行降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，国家金融监督管理总局提出加快出台适配融资制度[9] 美股与美债 - 美股高台窄幅整理，78%的标普500指数成份股盈利超预期，4月上市公司宣布回购2,338亿美元[13] - 10年期美债收益率升至4.4%左右，维持收益率高位震荡判断，长端利率下行需等待降息及衰退预期强化[14]