行业整体发展现状与成果 - 中国智能网联汽车产业已建成涵盖智能座舱、自动驾驶、网联云控等在内的完整产业体系 [1] - 大算力芯片、多模态感知、智能线控底盘等技术已实现批量上车 [1] - 人机交互、协同感知等技术处于全球领先地位 [1] - 搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比已超过60% [1] - 产业正逐步从小范围测试验证转入技术快速发展、生态加速构建的新阶段 [6] 基础设施建设与标准制定 - 全国已累计开放智能网联汽车测试示范道路3.5万公里 [3] - 全国已部署智能化路侧单元超过1.1万套 [3] - 已制定发布国家及行业标准88项 [3] - 牵头了自动驾驶系统、测试场景等近10项国际标准的制定 [3] 应用试点与示范推广 - 已在20个城市开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点 [3] - “车路云一体化”应用试点持续拓展，网联基础设施建设不断完善 [1] - 测试示范广泛开展，应用场景日益丰富 [6] 近期动态与未来展望 - 2025世界智能网联汽车大会于北京开幕，展示了产业在技术水平、示范应用等方面的成果 [1] - 大会期间将发布“车路云一体化”应用试点阶段性成果、智能网联汽车网络技术路线图等报告 [4] - 即将发布的报告和行动计划包含政策走向、示范项目清单与试点城市数据，产业价值高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月物价延续偏弱格局，国内需求仍较疲弱，后期物价修复需政策支持；9月金融数据下行压力初步显现，需关注增量政策落地情况；外交部敦促美方纠正错误做法，通过对话协商解决问题；锂电、智能驾驶、半导体设备等领域存在投资机会 [2][3][4][5][6] 各部分内容总结 宏观数据点评 - 9月居民消费价格同比 -0.3%，环比 +0.1%；工业生产者出厂价格同比 -2.3%，环比持平，物价延续偏弱格局 [2] - 9月社融新增 3.5 万亿，人民币贷款新增 1.3 万亿，M2 同比增长 8.4%，金融数据下行压力初步显现 [3] 行业动态点评 - 9月我国动力电池合计产量达 151200 兆瓦时，环比增长 8.31%，同比增长 35.85%，关注锂电产业链投资机会 [5] - 住建部等推进车路协同设施建设，关注智能驾驶相关方向机会 [5] - 2025 湾区半导体产业生态博览会开幕，新凯来等企业有技术突破，关注半导体设备产业链机会 [6] 市场表现 - A股总市值 105.62 万亿，较年初 +19.76 万亿，各指数多数上涨 [16] - 涨幅前三行业为电力设备、汽车和电子；当日资金净流入前三行业为医药生物、家用电器和电力设备；尾盘资金净流入前三行业为电力设备、电子和机械设备 [24] - 2025/10/14 - 2025/10/15，TMT 占比 -1.70%，电新占比 +1.44%，周期板块占比 -1.35%，消费占比 +0.83%，国防军工占比 -0.44%，银行占比 -0.29%，医药生物占比 +1.13% [30]

国内市场表现 - 2025年10月15日，A股主要指数普遍上涨，上证综指收于3912.21点，上涨1.22%，深证成指收于13118.75点，上涨1.73%，创业板指表现突出，上涨2.36%，科创50指数上涨1.4% [1][4][8] - 市场成交额显著缩量，万得全A总成交额为20,904亿元，较前一日明显下降 [1][4][8] - 行业板块呈现普涨格局，30个中信一级行业中有28个上涨，电力设备及新能源、汽车、电子板块涨幅居前，仅石油石化和钢铁板块小幅下跌 [1][4][8] - 市场广度良好，当日共4333只个股上涨，950只下跌，360只个股涨幅超过5%，83只个股涨停 [9] 海外市场动态 - 2025年10月15日，美国三大股指涨跌不一，道琼斯指数下跌0.04%，标普500指数上涨0.4%，纳斯达克指数上涨0.66% [2][4] - 科技股表现强劲，万得美国科技七巨头指数上涨0.59%，超威半导体(AMD)股价大涨超过9%，谷歌上涨超过2%，特斯拉上涨逾1% [2] - 中概股多数上涨，新东方股价涨幅超过10% [2] 宏观经济数据 - 2025年9月中国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来涨幅首次回到1%水平 [3][9][11] - 2025年9月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比持平 [9] - 2025年9月末，广义货币供应量(M2)余额为335.38万亿元人民币，同比增长8.4%，狭义货币供应量(M1)余额为113.15万亿元人民币，同比增长7.2% [14] 政策与行业动态 - 住建部等部门印发行动方案，提出推动以智慧多功能杆为主要载体的道路基础设施智能感知系统和城市云平台建设，推进车路协同设施建设 [3][15] - 我国在高端电子测量仪器领域实现关键突破，自研的90GHz实时示波器正式发布，同时发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件 [16] - 2025年前8个月，支持制造业发展的主要政策实现减税降费及退税12,925亿元，前三季度制造业销售收入同比增长4.7% [18] - 2025年9月，我国动力电池产量达151,200兆瓦时，环比增长8.31%，同比增长35.85%，其中磷酸铁锂电池占比78.97% [18]

行业战略定位 - 工业和信息化部将智能网联汽车作为推进新型工业化和发展新质生产力的重要力量 [1] - 主管部门将统筹推进技术攻关与推广应用等工作 以推动产业高质量可持续发展 [1] 技术创新支持 - 推动人工智能与汽车产业深度融合 高水平建设汽车行业人工智能中试基地 [1] - 支持汽车“研产供销服务”全环节的大模型应用开发 赋能全产业数字化转型 [1] - 加强新一代电子电气架构 大算力芯片 操作系统等技术攻关 [1] - 加快自动驾驶技术突破 [1] 产业跨界融合 - 深入推进“车路云一体化”应用试点 通过路侧交通等信息交互提升自动驾驶安全水平 [1] - 推动城市间跨域连片移动 [1] - 支持汽车 信息通讯 能源 交通等行业企业围绕模型训练 车网互动等共建可信数据空间 [1] 政策与规划体系 - 编制“十五五”智能网联新能源汽车产业发展规划 明确发展目标并部署重点任务 [1] - 加快组合驾驶辅助自动驾驶等标准制定 [1] - 优化智能网联汽车生产领域管理 规范产业竞争秩序 维护公平有序市场环境 [1] 开放合作导向 - 坚持全球化发展和国际化创新 [1] - 持续打造市场化 法治化 国际化的一流营商环境 [1]

宏观与贸易政策 - 中方对稀土实施新出口管制，外交部回应称此举旨在维护世界和平与地区稳定，符合国际惯例，并愿同各国加强出口管制对话交流[1] - 中方就印度电动汽车及电池补贴措施在世贸组织提出磋商请求，指控印方措施涉嫌违反国民待遇等义务，构成禁止的进口替代补贴，损害中方利益[1] 电动汽车与基础设施 - 国家发改委等部门印发行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长[2] - 住建部等部门提出推动以智慧多功能杆为载体建设道路基础设施智能感知系统和城市云平台，以支撑智能网联汽车应用[2] 金融与数字经济 - 央行数据显示，9月末人民币存款余额324.94万亿元，同比增长8%；前三季度人民币存款增加22.71万亿元，其中住户存款增加12.73万亿元[2] - 国家将在7个数字经济创新发展试验区推出158项改革举措，旨在加快数字经济创新型企业培育，打造具有国际竞争力的数字产业集群[3] 公司动态与业绩 - 凯美特气澄清其产品目前未应用于核聚变领域[5] - 云南铜业预计今年生产黄金16吨，白银680吨[6] - 金固股份前三季度净利润同比预增23.57%至85.35%[6] - 美年健康预计前三季度净利润同比预增70.51%至151.7%[6] - 海光信息第三季度净利润同比增长13.04%[6] 公司资本运作 - 恒铭达拟以2亿元至4亿元回购股份[6] - 德力股份拟定增募资不超7.2亿元，公司控制权将变更[6] - 龙江交通拟购买水运公司100%股权[6] - 移为通信已完成对仁芯科技的A轮投资，以2000万元持股2.16%[6] - 中国瑞林拟出资3000万元参设江钨矿业基金[6] - 德艺文创特定股东陈岚拟减持公司不超1%股份[6] - 舒华体育实控人等拟合计减持不超3%公司股份[6]

文章核心观点 - 公开测试暴露了当前行业智能驾驶系统在典型场景下的缺陷和问题，包括功能分级混乱、技术能力不足、测试验证不充分以及标准缺失 [1] - 行业需在功能定义、标准建设、监管实施、技术路线和数据平台等多方面进行改进，以推动智能驾驶技术安全可靠的产业化落地 [5][7][9][10] 对公开测试的看法观点 - 测试对象实质是具有L3相关功能但未达L3可靠性的系统，并非严格意义上的L2级组合辅助驾驶功能，部分企业存在营销误导行为 [1] - 测试反映出智能驾驶系统在感知、决控等环节的软硬件存在不足，AI模型训练缺乏足量高价值场景数据支撑，单车智能存在感知盲区与超视距缺陷 [2] - 主机厂为加快研发和降低成本，主要依赖仿真度不高的仿真测试和效率低的道路测试，缺乏针对危险工况的场地性能试验，导致不掌握系统能力边界 [3] - 测试关键参数未统一引争议，反映出行业缺乏统一、科学、权威的测试评价方法，相关国家标准制定进度滞后于研发测试需求 [4] 对行业的工作建议 - 应从横向控制、纵向控制及自动换道决策等基本任务区分，规范全行业对自动驾驶功能的定义、分级与命名，防止虚假宣传和用户误用 [5][6] - 需规范并加快L2/L3准入和沙盒测试等国标和团标的制定与宣贯，并适时开展行业摸底测试进行能力评定和分级 [7] - 主管部门应明确监管要求，统一要求企业开展危险场景下的封闭场地试验，实现公正公平的第三方测试评价 [8] - 行业应建立技术路线共识，通过车路云一体化应用试点，采用网联技术赋能单车自动驾驶性能提升，解决其根本瓶颈 [9] - 建议由部委牵头，利用车路云一体化试点中的云控平台，构建大规模、高质量、多维度的场景数据库，支持全行业智驾水平提高 [10] - 整车企业需进行更多复杂极限工况测试，安全法规测试仅是产品准入的下限，而非安全上限 [11] - 建议各整车企业立即整改隐藏式门把手，增加内外均可开启的机械装置，将公众安全置于标准要求之上 [12]

文章核心观点 - 行业当前存在对L2/L3驾驶自动化分级理解不准确的问题，部分企业将L3级功能放入L2级产品进行营销，导致消费者困惑并被误导[1] - 公开测试反映出智能驾驶系统在感知、决控等环节存在不足，主机厂应对长尾场景能力普遍不足，且量产车型上市前测试验证存在局限性[2][3] - 行业缺乏统一的测试标准和规范，导致测试关键参数未统一，无法实现公平对比[4] - 为解决上述问题，建议从规范定义、加快标准建设、加强监管、推动车路云一体化、构建数据平台、增加极限工况测试及整改隐藏式门把手等方面着手[5][6][7][8][9][10][11][12] 对自动驾驶功能分级的看法 - 当前主机厂量产的高速NOA和城市NOA等功能不是严格意义上的L2组合辅助驾驶功能，而是具有限定条件下自动驾驶能力的L3功能，但又未达到L3级可靠性要求[1] - 部分企业出于营销目的，将L3级功能放入L2级产品，但又不敢承担L3级产品的要求和责任，对相关功能自行命名，导致新概念名词层出不穷[1] 智能驾驶系统的技术瓶颈 - 智能驾驶系统在感知、决控等环节的软硬件均存在不足，量产上车的神经网络模型在训练阶段缺乏足量场景数据支持[2] - 部分主机厂每年生产亿级以上Clips路采数据，但数据深度发掘能力弱、效率低，且单一车企采集的场景数据存在完备性不足的短板，价值密度不高，重复性大[2] - 单车智能具有盲区与超视距感知的先天缺陷，15个测试场景中大部分是感知不足导致的严重事故[2] 测试验证体系的局限性 - 主机厂主要依赖“仿真测试+道路测试”体系，往往只面向法规要求组织封闭场地试验，较少开展针对危险工况的场地性能试验[3] - 仿真拟真度不高，道路测试遇到极端场景效率低，导致主机厂并不掌握自己自动驾驶系统的能力边界[3] 行业测试标准与规范问题 - 公开测试中测试关键参数未统一，如跟车距离和车速设定差异、人工干预方向盘回正等，缺乏统一规范以实现公平对比[4] - 组合驾驶辅助系统安全要求国家标准正在制定中，沙盒测试团标刚完成立项，行业缺乏统一、科学、权威的测试评价方法[4] 工作建议：规范与标准建设 - 应从横向控制、纵向控制、自动换道决策操作三个基本动态任务及人机责任分工进行区分，规范全行业关于汽车自动驾驶功能的定义、分级与命名[5][6] - 需规范并加快对于L2/L3准入和沙盒测试等国标和团标的制定与宣贯，并适时开展行业摸底测试，对不同能力的组合驾驶辅助系统进行能力评定和分级[7] 工作建议：监管与技术路线 - 建议主管部门进一步明确监管要求，综合应用仿真测试、场地测试和道路测试等方法，统一要求企业组织开展危险场景下的封闭场地试验[8] - 行业应建立起技术路线共识，认识到单车自动驾驶系统的根本局限，采用更先进的网联技术手段赋能单车，通过车路云一体化应用试点推动产业化落地[9] 工作建议：数据与测试 - 建议由相关部委牵头，通过车路云一体化应用试点建立的城市级云控基础平台，实现场景数据采集与共享共用，构建高质量、高维度的场景数据库[10] - 整车企业需进行更多的复杂极限工况测试，政府标准法规测试是产品准入管理的下限，通过了也不说明系统完全达到安全要求[11] - 建议各整车企业立即对隐藏式门把手进行整改，增加从内部和外部可以开启车门的机械装置，将公众安全置于首位[12]

政策核心内容 - 推进车路协同设施建设，结合“车路云一体化”应用试点工作 [1] - 以需求为导向，推动以智慧多功能杆为主要载体的道路基础设施智能感知系统和城市云平台建设 [1] - 支撑智能网联汽车应用，改善城市出行环境，助力提升城市数字化治理水平 [1] 行业发展重点 - 道路基础设施智能感知系统和城市云平台将成为建设重点 [1] - 智慧多功能杆作为核心载体，其相关产业链将直接受益 [1] - 智能网联汽车应用将获得更完善的基础设施支持 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收4.57亿元，同比下降28.37% [1] - 2025年上半年归母净利润为-0.31亿元，同比下降473.5% [1] - 业绩承压主要因城市治理、道路交通运输两大板块业务减少及收入确认进度延迟 [2] - 上半年确认信用减值损失和资产减值损失共计2244.22万元，其中应收账款坏账损失2543.01万元 [2] 主营业务分析 - 三大主业为道路交通运输、民航交通、城市治理，去年营收占比分别为41.68%、38.88%、16.72% [1] - 主营业务收入季节性明显，因采用终验法确认收入，多数项目在下半年验收 [1] - 受财政管控影响，项目建设审批更严格，城市智能交通市场投资预计持续下行 [1] 研发投入与成本管控 - 上半年研发费用为0.71亿元，同比增长3.93%，研发费用率为15.56%，同比增长4.84% [2] - 公司以科技创新为核心引擎，持续培育行业领先的系列拳头产品 [2] - 公司强化内控管理，提高项目实施效率，优化成本管控效能以提升盈利能力 [2] 低空经济战略布局 - 公司是民航空管龙头，正率先卡位低空经济战略机遇 [2] - 推动“天牧”整体解决方案落地，落实湖北省、南京市等多地低空项目 [3] - 把握国家低空新质生产力战略发展契机，拓展行业生态，打造新业务增长极 [3] 市场环境与行业展望 - 2024年我国城市智能交通市场总规模约559亿元人民币，为首次下滑 [1] - 安全隐患治理、拥堵治理等成为市场刚需领域，市场投入预计继续保持 [1] - 公司战略布局车路云一体化业务，为智慧出行产业提供基础 [3] 外部风险应对 - 进口产品在公司整体采购中占比较小，美国产品在进口产品采购中占比亦较低 [3] - 大部分进口产品具有国产替代品，“实体清单”总体影响可控 [3] - 公司将加速新技术攻关和新产品研发验证，推动国产化创新 [4]

政策与标准 - 北京市发布4项自动驾驶地方标准，覆盖封闭试验场地测试和车路云一体化路侧设施两大核心领域，首次为封闭测试建立标准化框架[7] - 《北京自动驾驶汽车条例》施行，是中国首个全面规范L3级及以上自动驾驶汽车的地方性法规，明确将个人乘用车出行纳入支持范围[7] - 北京市高级别自动驾驶示范区是首个智能网联汽车政策先行区，构建适度超前的政策管理体系，推动无人配送、干线物流等多场景应用落地[7] 产业发展目标与现状 - 北京市力争到2025年汽车产业产值突破7000亿元，智能网联汽车（L2级以上）渗透率达到80%[7] - 2024年北京市汽车与交通产业实现产值超过4400亿元，同比增长超过15%[8] - 2024年7月，全市新能源汽车产量达5.2万辆，同比增长1.4倍，1-7月累计产量已突破31万辆，超越去年全年总产量[8] 技术基建与示范应用 - 北京亦庄已实现600平方公里的智能网联道路和智慧城市专网覆盖，部署各类车载单元1000余套，测试验证里程超3800万公里[7][8] - 云控平台日均处理数据量约420TB，接入约1100辆测试车辆，覆盖1600余个路口[7] - 示范区实现67条道路绿波通行，257个路口动态优化，动态发布覆盖300多个路口的实时信息[7][8] 产业链生态与企业动态 - 北京亦庄聚集120余家智能网联汽车企业，涵盖汽车设计、制造、芯片、智能座舱、智能底盘等关键领域[8] - 小米汽车超级工厂通过智能化技术改造优化生产流程，设备开工率与生产效率双攀升，全力加快小米SU7等车型的生产与交付[8] - 北京拥有地平线、辉羲智能等芯片企业，地平线2024年在自主品牌辅助驾驶解决方案市占率位居第一，辉羲智能产品计算性能比国外主流芯片翻倍且成本更低[8] 应用场景与商业化进展 - 百度萝卜快跑已在包括北京在内的全国15个城市开展常态化运行，安全行驶里程超1.7亿公里，累计提供超1100万次乘车服务[8][9] - 小马智行在北京、广州、深圳三城开启7×24小时全天候自动驾驶测试，其第七代极狐阿尔法T5自动驾驶车辆具备L4级无人驾驶能力[9] - 新石器在亦庄部署超300辆无人车，建成全球首个无人车共配中心，日分拣量最高可达10万件[7]