报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LPG市场延续弱势震荡整理态势，国际市场震荡运费高位震荡，卸港量降化工需求升使港口库存降，炼厂商品量减但厂库因燃烧需求弱略增，PDH开工率升燃烧需求渐入尾声 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年8月20日与前一日相比，丙烷CFR华南涨30、丙烷CIF日本不变、MB丙烷现货不变、CP预测合同价涨2、华南液化气涨13、山东液化气涨2、山东醚后碳四涨4、山东烷基化油不变、主力基差降20、纸面进口利润涨18、华东液化气降502 [1] 日度市场情况 - 周三最便宜交割品为华东民用气4390，FEI涨CP跌，PP涨，FEI、CP制PP生产利润小幅走强且CP生产成本更低，PG盘面走强，09 - 10月差最新 - 464（ - 15），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 供增需弱现货价格重心下移，最便宜交割品为华东民用气4410，PG盘面反弹因国际现货市场好转及盘面估值低，基差走强至539（ + 67），月间震荡，9 - 10月差 - 471（ + 9），仓单注册量12888手（ + 2709） [1] 周度观点 - 国际市场震荡，运费整体高位震荡，VLGCs巴拿马运河等待时间回落，FEI和CP贴水大幅走强，内外走强，PG - CP至8.9（ + 12），PG - FEI至20.7（ + 12），FEI - MOPJ变动小，最新39.6（ - 1.6），石脑油裂差小幅走强 [1] - PDH制PP现货利润走弱，纸货利润震荡，烷基化油和MTBE生产毛利下移 [1] - 卸港量下降，化工需求小幅提升，港口库存下降2.06%，炼厂商品量减少1.68%，厂库增加0.07%，PDH开工率76.33%（ + 2.49pct），燃烧需求仍弱但逐渐进入尾声 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国债期货市场回调，8月下旬至9月有多只国债新券发行，增值税恢复征收政策影响下，新发国债票息补偿或按3% - 6%增值税区间定价，会影响国债期货CTD券定价和合约价格，本文从定量视角探讨CTD券切换边界及对期货价格的影响测算[2] 根据相关目录分别进行总结 两种CTD券切换的定量测算 - 判断CTD券的方式有两种：一是基于经验法则，收益率3%以上可交割券，久期最大的是CTD券；收益率3%以下，久期最小的是CTD券；二是基差（净基差）最小或IRR最大的可交割券为CTD券[2][3] - 测算CTD券切换的方法：方法一根据价差大致测算CTD券切换所需一级发行利率上升幅度，公式为$Y_{\,\,\}=\frac{100*[(3\%-Y_{C T D})*D_{C T D}-\left(3\%-Y_{\/\}\right)*D_{\/\}]}{D_{\/\}}$，但未考虑转换因子；方法二考虑转换因子后计算不同可交割券基差，转换因子公式为$CF={\frac{1}{(1+{\frac{r}{f}})^{\frac{x f}{12}}}}*\left[{\frac{c}{f}}+{\frac{c}{r}}+\left(1-{\frac{c}{r}}\right)*{\frac{1}{\left(1+{\frac{r}{f}}\right)^{n-1}}}\right]-{\frac{c}{f}}*(1-{\frac{x f}{12}})$，其中r为3%，可交割券转换因子在合约存续期内不变，票面利率大于3%时，转换因子大于1，小于3%则小于1[4][5][6] - 考虑增值税征收后的票息补偿，公式为$Y_{\,\,\\,\\,\}=Y_{\,\,\\,\}\ast\left[1+\frac{r_{\,\\,\}}{(1+r_{\,\\,\})}\right]$，假设以最新券发行票面利率进行票息补偿，考虑票息补偿后各国债期货合约新发债券转换因子有所上升[7] - 计算各可交割券基差，基差=可交割券净价 - 期货价格×转换因子，假定新发债券净价为100元，期货价格取8月19日各期限合约价格，将新发债券基差与当前CTD券基差比较：若票息补偿按3%增值税率计算，T2512与T2603合约面临较高CTD券切换可能，价格影响约1.03元、1.11元；若按6%计算，TS2512与TF2512有一定CTD券切换可能，价格影响分别为0.05元、0.06元，T2512与T2603合约有更高CTD券切换可能，价格分别影响1.34元、1.42元[8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货价格 - DCE01合约今日价格769.0，较昨日跌2.0；DCE05合约今日价格747.0，较昨日跌2.5；DCE09合约今日价格786.0，较昨日跌3.0 [2] - I01 - I05价差今日22.0，较昨日涨0.5；I05 - I09价差今日 - 39.0，较昨日涨0.5；I09 - I01价差今日17.0，较昨日跌1.0 [2] 现货价格 - PB粉昨日768，较前天跌2；纽曼粉昨日763，较前天跌1；麦克粉昨日756，较前天跌5等多种现货价格有变动 [2] 基差情况 - 最优交割品为PB粉，01厂库基差30，05厂库基差52，09厂库基差12 [2] 现货品种价差 - 卡粉 - PB粉价差昨日109，较前天涨4；纽曼粉 - 金布巴价差昨日20，较前天跌1等多种价差有变动 [2] 进口利润 - 卡粉进口利润昨日 - 23，较前天增3；纽曼粉进口利润昨日0，与前天持平；PB粉进口利润昨日 - 6，较前天减1等 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿62%价格昨日100.8，较前天减0.3；普氏铁矿65%价格昨日118.3，较前天减0.3；普氏铁矿58%价格昨日88.8，较前天减0.4 [2][4] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01价差昨日7.5，较前天减0.2；SGX主力 - DCE05价差昨日10.2，较前天减0.3；SGX主力 - DCE09价差昨日5.2，较前天减0.2 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存延续小幅回落，基差企稳小幅走强，8 - 9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大，下游综合开工仍偏高，需求季节性高位，提货量尚可带动去库，但预计去库幅度有限 [3] - 苯乙烯港口库存周初未延续下降，提货量未延续抬升，下游EPS及PS开工回升，库存压力缓解，ABS仍维持高库存低开工状态 [3] - 投资策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期正套，多BZ近月纸货，空BZ2603期货；跨品种BZN加工费旺季逢低做扩，EB - BZ价差暂观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 87元/吨（+4），华东纯苯现货 - M2价差5元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差54元/吨（+14元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费176美元/吨（+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费161美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（-1.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 327元/吨（+10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.40万吨（-0.20万吨），开工率未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存161500吨（+12700吨），华东商业库存76500吨（+7000吨），开工率78.2%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润93元/吨（-160元/吨），开工率58.08%（+14.41%） [2] - PS生产利润 - 107元/吨（-60元/吨），开工率56.70%（+1.70%） [2] - ABS生产利润 - 66元/吨（+2元/吨），开工率71.10%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1795元/吨（+0），开工率93.72%（+5.31%） [1] - 酚酮生产利润 - 751元/吨（-62），开工率77.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 161元/吨（-262），开工率71.57%（-1.89%） [1] - 己二酸生产利润 - 1386元/吨（+0），开工率61.70%（+7.30%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX成本支撑偏弱但终端需求改善，9 - 1月差仍偏强；PTA弱现实强预期，9 - 1月差反套；MEG本周到港偏低，基差走强 [1] - PX走势相对油价偏强但整体上方空间或有限，PTA单边价格震荡市下方空间暂时有限，MEG单边价格震荡市为主 [7][8] 相关目录总结 期货与现货价格 - 昨日PX主力收盘价6774，涨跌6760，涨跌幅0.21%，9 - 1月差92；PTA主力收盘价4734，涨跌 - 12，涨跌幅 - 0.25%，9 - 1月差 - 54；MEG主力收盘价4424，涨跌32，涨跌幅0.73%，9 - 1月差 - 40；PF主力收盘价6432，涨跌 - 30，涨跌幅 - 0.46%，9 - 1月差 - 70；SC主力收盘价484.2，涨跌 - 2.3，涨跌幅 - 0.47%，9 - 10月差 - 7.3 [2] - 昨日PX CFR中国835.17美元/吨，PTA华东4690元/吨，MEG现货4455元/吨，石脑油MOPJ574.5美元/吨，Dated布伦特67.32美元/桶 [2] - 昨日PX - 石脑油价差255.5，PTA加工费197.31，短纤加工费175.93，瓶片加工费27.32，MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 - 6.01 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格偏强维持，价格上涨，下游PTA开工不高且原油行情偏弱抑制其行情上涨 [4] - 8月19日午盘亚洲交易中原油期货走低，受特朗普对俄乌潜在停火乐观态度及9月降息预期疲软拖累 [4] - 亚洲PTA市场情绪低迷，中美石化关闭76万吨/年纯对苯二甲酸工厂进行计划性维护 [5] - 8月18 - 24日，张家港到货约4.0万吨，太仓码头到货约1.4万吨，宁波和上海到货0万吨，主港计划到货总数约5.4万吨 [6] - 江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [6] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0 [7] 观点及建议 - PX成本端油价下跌但自身基本面偏紧，预计走势相对油价偏强，9 - 1月差继续走强，关注福化集团重启进度 [7] - PTA供应边际收紧，需求环比改善，单边转为震荡市，9 - 1月差维持反套，关注旺季拉动及聚酯装置重启情况 [8] - MEG进口到港下降边际去库，单边价格震荡，9 - 1月差维持 - 50~0区间操作，1 - 5反套，基差走强，关注09合约持仓减仓速度 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA，近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外有检修重启，开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升。后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工有望走稳并向上，供需或改善，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对MEG，近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，港口库存预计累积，下游备货回升，基差持稳，油制效益修复。后续短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月检修回归与新装置投产下累库，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [12] - 对涤纶短纤，近端宁波大发技改装置恢复，开工回升，产销持稳，库存维持。需求端涤纱开工提升，原料备货和成品库存去化，效益维持。后续下游开工或延续抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费低，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对天然橡胶和20号胶，主要矛盾是全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯 - 2025年8月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在825；纯苯（CFR中国）从751降至747；纯苯（华东）从6170降至6095；加氢苯（山东）在6180 - 6230波动；苯乙烯（CFR中国）稳定在890；苯乙烯（江苏）从7345降至7280；苯乙烯（华南）从7500降至7440；EPS（华东普通料）从8250降至8100 [4] - 2025年8月13 - 19日，PS（华东透苯）从7800降至7700；ABS（0215A）稳定在9600；亚洲价差纯苯 - 石脑油稳定在161；苯乙烯国产利润稳定在 - 292；EPS国产利润从195降至115；PS国产利润从 - 131降至 - 162；ABS国产利润稳定在 - 926 [4] PTA - 2025年8月13 - 19日，原油从65.6降至65.8；石脑油从564涨至575；PX CFR台湾从831涨至835；PTA内盘现货从4695涨至4690；POY 150D/4从6745降至6750；石脑油裂解价差从82.43涨至92.26；PX加工差从267.0降至260.0；PTA加工差从158降至128；聚酯毛利从75降至97；PTA平衡负荷和PTA负荷均维持不变；仓单 + 有效预报维持在42105；TA基差从 - 11升至 - 12；产销从0.40升至0.50 [12] - PTA现货成交日均成交基差2509（ - 9），逸盛海南200万吨检修 [12] MEG - 2025年8月13 - 19日，东北亚乙烯稳定在825；MEG外盘价格从528降至523后又涨至523；MEG内盘价格从4494降至4458；MEG华东价格从4524降至4498；MEG远月价格从4494降至4455；MEG煤制利润从458降至372；MEG内盘现金流（乙烯）从 - 570降至 - 622；MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变；MEG港口库存维持在54.7 [12] - MEG现货成交基差对09（ + 87）附近，新疆天盈15万吨重启 [12] 涤纶短纤 - 2025年8月13 - 19日，1.4D棉型价格在6505 - 6570波动；低熔点短纤、原生中空、仿大化纤价格均维持不变；纯涤纱、涤棉纱价格均维持不变；原生短纤负荷维持在91；再生棉型负荷维持在50；涤纱开机从62升至63；短纤利润从34降至53后又降至53；纯涤纱利润从 - 170升至 - 105后又降至 - 155；棉花 - 涤短从8480降至8520；粘胶 - 涤短从6330降至6345 [12] - 现货价格6500附近，市场基差对10 - 100附近，宁波大发技改装置恢复，开工小幅回升至91.1% [12] 天然橡胶和20号胶 - 2025年8月13 - 19日，美金泰标现货从1790涨至1805；美金泰混现货从1795涨至1805；人民币混合胶从14580涨至14630；上海全乳从14390涨至14680；上海3L从14750涨至14850；泰国胶水稳定在54.2后涨至54.7；泰国杯胶稳定在49.8后降至49.5；云南胶水稳定在14300；海南胶水从16000降至15700；顺丁橡胶稳定在11800；RU主力从15800涨至15875；NR主力从12610涨至12690 [12] - 2025年8月13 - 19日，混合 - RU主力从 - 1220降至 - 1245；美金泰标 - NR主力从236降至274；RU09 - RU01维持不变；RU主力 - NR主力从3190涨至3185；胶水 - 杯胶从4.4涨至4.9；全乳 - 混合从 - 190涨至50；3L - 混合从170涨至220；混合 - 顺丁从2780涨至2830；泰标加工利润维持在15；混合内外价差从 - 97涨至 - 140；上期所RU仓单从180200降至179570 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面 IF 为 -1.61，较前一日变化 -8.66；IH 为 9.53，较前一日变化 -4.00；IC 为 -60.17，较前一日变化 20.90；IM 为 -53.20，较前一日变化 29.00 [1] - 跨期价差方面各合约存在不同程度变化，如 IF 近月 - 次月为 -2.40，较前一日变化 -6.80 等 [1] - 跨品种比值方面中证 500/沪深 300 为 1.5729，较前一日变化 0.0098 等 [1] 国债期货价差 - 基差方面 TS 基差为 1.1620，较前一交易日变化 0.0332；TF 基差为 0.9267 等 [2] - 跨期价差方面 TS 当季 - 下季为 -0.0220，较前一交易日变化 0.0160 等 [2] - 跨品种价差方面 TS - TF 为 -3.1510，较前一交易日变化 0.1630 等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价 AU2510 合约 8 月 18 日为 777.66 元/克，较 8 月 15 日涨 1.86 元；AG2510 合约 8 月 18 日为 9258 元/千克，较 8 月 15 日涨 54 元 [3] - 外盘期货收盘价 COMEX 黄金主力合约 8 月 18 日为 3378.00，较 8 月 15 日跌 3.70；COMEX 白银主力合约 8 月 18 日为 38.07 美元/盎司，较 8 月 15 日涨 0.04 [3] - 现货价格伦敦金 8 月 18 日为 3331.82 美元/盎司，较 8 月 15 日跌 3.47；伦敦银 8 月 18 日为 38.01 美元/盎司，较 8 月 15 日涨 0.02 [3] - 基差方面黄金 TD - 沪金主力现值为 -2.86，较前值跌 0.15；白银 TD - 沪银主力现值为 -31，较前值跌 15 [3] - 比价方面 COMEX 金/银现值为 88.74，较前值跌 0.20；上期所金/银现值为 84.00，较前值跌 0.29 [3] - 库存与持仓方面上期所黄金库存 8 月 18 日为 36345，较前一日无变化；上期所白银库存 8 月 18 日为 1138426 千克，较前一日跌 3129 千克 [3] 集运产业期现 - 现货报价上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中 MAERSK 马士基 8 月 19 日为 2443 美元/FEU，较 8 月 18 日涨 85 美元；CMA 达飞 8 月 19 日为 2970，较 8 月 18 日跌 308 美元 [4] - 集运指数结算价指数 SCFIS（欧洲航线）8 月 18 日为 2180.17，较 8 月 11 日跌 55.3；SCFIS（美西航线）8 月 18 日为 1106.29，较 8 月 11 日涨 24.1 [4] - 上海出口集装箱运价 SCFI 综合指数 8 月 15 日为 1489.68，较 8 月 8 日跌 61.1；SCFI（欧洲）8 月 15 日为 1820 美元/TEU，较 8 月 8 日跌 141.0 美元 [4] - 期货价格及基差 EC2602 合约 8 月 18 日为 1537.9，较 8 月 15 日涨 7.8；主力合约基差 8 月 18 日为 685.3，较前一日跌 62.7 [4] - 基本面数据全球集装箱运力供给 8 月 19 日为 3289.98 万 TEU，较 8 月 18 日无变化；港口准班率（上海）7 月为 32.58，较 6 月跌 1.99 [4] 交易日历 - 海外数据/资讯欧元区 16:00 公布欧元区 6 月季调后经常帐（亿欧元）[5] - 国内数据/资讯黑色有色关注锰硅钦州港锰矿分品种库存及疏港量、铁矿 45 港和 47 港港口库存；能源化工 17:00 CCF 公布华东主港地区 MEG 到港预报（万吨）；特殊商品晚上关注玻璃产销率、19:00 关注中国多晶硅总库存 [5] 资金流向及重点席位持仓变化 未获取到有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货2025年8月19日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，提供各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][40][51] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年8月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从-113.4元/吨升至-100.4元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年8月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据，如INE原油基差在141.63 - 163.63元/吨之间 [7] 化工商品 - 提供2025年8月12 - 18日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如橡胶基差在-1155 - -920元/吨之间 [9] - 给出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据，如LLDPE - PVC在2025年8月18日为2269元/吨 [11] 黑色 - 提供黑色品种跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据，如2025年8月18日螺/矿为4.09 [20] 有色金属 国内市场 - 给出2025年8月12 - 18日铜、铝等国内有色品种基差数据，如铜基差在20 - 390元/吨之间 [28] 伦敦市场 - 提供2025年8月18日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜进口盈亏为330.65元/吨 [35] 农产品 - 提供农产品基差、跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据，如2025年8月18日豆一/玉米为1.86 [41] 股指期货 - 给出2025年8月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差数据，如2025年8月18日沪深300基差为1.61 [52] - 提供股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据，如沪深300次月 - 当月为-39.8 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升但下周或减少；需求端整体需求低于历史平均水平且不及预期；成本端原油走强短期内支撑成本；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3450 - 3496区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 各目录总结 每日观点 - 供给方面，2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率35.2349%，环比增1.797个百分点，样本企业出货24.85万吨，环比减11.34%，产量58.8万吨，环比增5.38%，装置检修量预估58.3万吨，环比减5.35% [8] - 需求方面，重交沥青开工率32.9%，环比增0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1004%，环比增1.23个百分点；道路改性沥青开工率30.5%，环比增1.50个百分点；防水卷材开工率29.7%，环比增2.20个百分点；整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本方面，日度加工沥青利润-498.38元/吨，环比增19.60%，周度山东地炼延迟焦化利润904.0171元/吨，环比增6.90%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面，08月18日，山东现货价3580元/吨，10合约基差为107元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存134.3万吨，环比减1.75%，厂内库存71.1万吨，环比增4.71%，港口稀释沥青库存19万吨，环比减24.00% [11] - 盘面方面，MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减 [11] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约及各地重交沥青、周度库存、开工率、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青SC比价和沥青燃料油比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [44] - 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58] - 开工率：展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [61] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [74] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][80] - 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [83] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势：展示了2020 - 2025年相关数据走势 [89][90] - 下游机械需求：展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [93][95] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [98] - 按用途分沥青开工率：展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101][102] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][106] - 供需平衡表：展示了2024年8月 - 2025年8月沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下具备上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱限制上行空间，短期内WTI目标价70.4美元/桶，建议逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季[2] - 甲醇供应压力大，需求现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望[4] - 尿素供应宽松，需求一般，企业利润低位下方空间有限，上行缺乏驱动，期权隐含波动率处低位，后续若有利多价格有望走出震荡区间，建议逢低关注多配机会[6] - 天然橡胶预期短期震荡，宜中性思路暂时观望，多RU2601空RU2509可部分平仓[10] - PVC供强需弱且高估值，基本面差，短期跟随黑色情绪反复，建议观望[10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差修复空间大，港口库存高位去化，价格或跟随成本端震荡上行[12][13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有[15] - 聚丙烯供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强[16] - PX负荷维持高位有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会[19] - PTA供给预期累库，加工费运行空间有限，需求端开工好转待订单改善，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会[20] - 乙二醇海内外检修装置开启，下游开工从淡季恢复但高度偏低，预期港口库存转累库周期，估值同比偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力[21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.14美元，涨幅0.22%，报63.28美元；布伦特主力原油期货收涨0.33美元，涨幅0.50%，报66.46美元；INE主力原油期货收跌3.70元，跌幅0.76%，报482.6元[1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存累库1.37百万桶至207.19百万桶，环比累库0.67%；汽油商业库存去库1.81百万桶至90.14百万桶，环比去库1.97%；柴油商业库存去库0.96百万桶至104.59百万桶，环比去库0.91%；总成品油商业库存去库2.77百万桶至194.74百万桶，环比去库1.40%[1] 甲醇 - 行情：8月18日01合约跌16元/吨，报2396元/吨，现货跌23元/吨，基差 -94[4] - 基本面：煤炭价格底部抬升致甲醇成本走高，但煤制利润处同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，后续进口将增加，供应压力大；传统需求大多利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求表现偏弱[4] 尿素 - 行情：8月18日01合约涨17元/吨，报1754元/吨，现货涨30元/吨，基差 -24[6] - 基本面：国内开工由降转升，企业利润低位后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松；国内农业需求扫尾进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般[6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理[8] - 基本面：截至2025年8月14日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷63.07%，较上周走高2.09个百分点，较去年同期走高7.42个百分点，全钢轮胎国内和出口订单正常；国内轮胎企业半钢胎开工负荷72.25%，较上周走低2.28个百分点，较去年同期走低6.41个百分点，半钢轮胎出口订单走弱；截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%，中国深色胶社会总库存79.7万吨，环比降0.8%，中国浅色胶社会总库存48万吨，环比降0.8%，RU库存小计增1%；截至2025年8月17日，青岛天然橡胶库存48.54（ -0.18）万吨；现货方面，泰标混合胶14600（ -50）元，STR20报1790（ -10）美元，STR20混合1790（ -10）美元，江浙丁二烯9300（0）元，华北顺丁11500（50）元[9] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、季节性下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期[12] PVC - 行情：PVC01合约下跌43元，报5054元，常州SG - 5现货价4800（ -50）元/吨，基差 -254元/吨，9 - 1价差 -134（ +9）元/吨[10] - 基本面：成本端电石下跌，烧碱现货反弹；PVC整体开工率80.3%，环比上升0.9%，其中电石法80%，环比上升1.3%，乙烯法81.3%，环比下降0.2%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降0.1%；厂内库存32.7万吨（ -1），社会库存81.2万吨（ +3.5）；企业综合利润位于年内高位，估值压力大，检修量偏少，产量位于历史高位，短期多套装置投产，下游国内开工处五年期低位水平，出口受印度反倾销政策压力，成本端支撑走弱[10] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱[12] - 基本面：市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差处同期较低水平向上修复空间大，成本端纯苯开工小幅回落但供应量宽，供应端乙苯脱氢利润下降但苯乙烯开工持续上行，港口库存持续大幅去库，淡季尾声需求端三S整体开工率震荡上涨[12][13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[15] - 基本面：市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；8月产能投放压力大，存110万吨产能投放计划；主力合约收盘价7334元/吨，下跌17元/吨，现货7300元/吨，无变动0元/吨，基差 -34元/吨，走强17元/吨；上游开工84.72%，环比上涨0.19%；周度库存方面，生产企业库存44.45万吨，环比去库7.09万吨，贸易商库存6.09万吨，环比去库0.03万吨；下游平均开工率39.2%，环比上涨0.08%；LL9 - 1价差 -42元/吨，环比扩大3元/吨[15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌[16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放；主力合约收盘价7048元/吨，下跌36元/吨，现货7095元/吨，无变动0元/吨，基差47元/吨，走强36元/吨；上游开工78.8%，环比上涨0.3%；周度库存方面，生产企业库存58.75万吨，环比累库0.04万吨，贸易商库存17.97万吨，环比去库0.76万吨，港口库存6.05万吨，环比去库0.06万吨；下游平均开工率49.35%，环比上涨0.45%；LL - PP价差286元/吨，环比扩大19元/吨[16] PX - 行情：PX11合约上涨72元，报6760元，PX CFR上涨6美元，报833美元，按人民币中间价折算基差88元（ -27），11 - 1价差36元（ +30）[18] - 基本面：PX负荷上，中国负荷84.3%，环比上升2.3%，亚洲负荷74.1%，环比上升0.5%；装置方面，威联石化重启，海外韩国hanwha113万吨装置降负停车，SK40万吨装置重启，沙特134万吨装置重启，马来西亚55万吨装置停车；PTA负荷76.4%，环比上升1.7%，装置方面，台化150万吨装置、逸盛大连及海南停车，嘉兴石化、威联化学重启；进口方面，8月上旬韩国PX出口中国11.2万吨，同比下降0.5万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；估值成本方面，PXN为255美元（ +2），石脑油裂差88美元（ +7）[18][19] PTA - 行情：PTA01合约上涨30元，报4746元，华东现货上涨10元，报4670元，基差 -12元（ +1），9 - 1价差 -50元（ -10）[20] - 基本面：PTA负荷76.4%，环比上升1.7%，装置方面，台化150万吨装置、逸盛大连及海南停车，嘉兴石化、威联化学重启；下游负荷89.4%，环比上升0.6%，装置方面，恒腾30万吨长丝重启；终端加弹负荷上升2%至72%，织机负荷上升4%至63%；8月8日社会库存（除信用仓单）227.3万吨，环比累库3.3万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌19元，至178元，盘面加工费上涨2元，至335元；供给端8月检修量增加但有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端开工小幅好转，需等待订单改善；PXN在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，但受终端和聚酯较弱景气度影响难以走扩[20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌23元，报4346元，华东现货下跌21元，报4441元，基差92元（ +4），9 - 1价差 -46元（ -3）[21] - 基本面：供给端，乙二醇负荷66.4%，环比下降2%，其中合成气制80.5%，环比上升5.3%，乙烯制负荷57.9%，环比下降6.4%；合成气制装置方面，广汇、天盈重启，神华榆林降负；油化工方面，浙石化重启，盛虹装置因故短停重启；海外方面，美国乐天重启；下游负荷89.4%，环比上升0.6%，装置方面，恒腾30万吨长丝重启；终端加弹负荷上升2%至72%，织机负荷上升4%至63%；进口到港预报14.1万吨，华东出港8月15 - 17日均1.3万吨，出库上升；港口库存54.7万吨，去库0.6万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -348元，国内乙烯制利润 -604元，煤制利润696元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至630元；海内外检修装置逐渐开启，下游开工逐渐从淡季中恢复但高度偏低，预期港口库存转为累库周期；估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，短期估值存在下降的压力[21]