据报道，瑞士政府正在联邦宫殿内部紧张工作寻找解决方案，这一话题甚至成为伯尔尼市民公园午餐时 间的热议话题。Keller-Sutter表示，如果认为有可能达成协议，她愿意在最后时刻前往华盛顿。 "我不排除这样的访问，但首先，双方应在立场上更加接近，"她对媒体表示。目前尚不清楚美国政府是 否有任何回应。 前瑞士外交官、现经营咨询公司的Thomas Borer表示："令人遗憾的是，瑞士花了这么长时间才做出反 应。"尽管面临批评，Keller-Sutter并不面临失去职位的直接危险，因为瑞士总统职位每年轮换，她的任 期将在年底结束。 关税冲击威胁瑞士经济 瑞士政府72小时紧急磋商，力图阻止特朗普39%关税生效。 据央视新闻，当地时间7月31日，特朗普宣布将瑞士商品关税税率从此前提议的31%上调至39%，这一 税率在工业国家中位列最高。关税将在8月7日生效。 瑞士总统兼财政部长Karin Keller-Sutter周一召集联邦委员会紧急会议，讨论应对策略。瑞士国家经济事 务秘书处的谈判代表已与美方接触，寻求突破口。该机构一个多月前曾与美国敲定一份更为有利的初步 协议。 特朗普政府上调关税的理由是，瑞士从美国"窃取"了资 ...

黄金价格预测调整 - 花旗调整了对黄金的看跌预测 预计未来三个月黄金价格将在每盎司3300至3600美元之间波动 主要受美国经济恶化和推动通胀的关税影响 [1] - 此次预测与6月观点形成鲜明对比 当时预测黄金将在未来几个季度跌破每盎司3000美元 [1] - 黄金价格在4月突破每盎司3500美元创下历史新高后 过去几个月进入盘整阶段 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场因担心美国经济陷入衰退而买入黄金对冲下行风险 这种担忧在过去六个月因特朗普推出的贸易关税计划而加剧 [1] - 美国进口关税平均水平高于此前预期的15% 是推动金价上涨的因素之一 [1] - 花旗的观点转向与高盛和富达国际等更为乐观的分析师看法趋于一致 [1] 短期价格区间与长期展望 - 花旗分析师表示此前预测的短期价格区间(每盎司3150至3500美元)表现良好 黄金近几个月的横盘走势印证了这一判断 [2] - 对2026年金价持更为谨慎的立场 因美国就业增长暂停期可能结束 投资者对贸易和《大而美法案》可能带来的刺激措施将有更多确定性 [2]

8月3日，加拿大温哥华，加拿大总理卡尼再就美国加征关税发声，称与美国的谈判将有"建设性成果"。 卡尼还说："加拿大很强大，我们可以给予自己的东西远比任何人能夺走的多得多。我们在建设这个伟 大的国家，以加拿大人的方式建设加拿大。"7月31日，特朗普签署行政令，将对加拿大的关税税率从 25%上调至35%。8月1日卡尼称加方对此感到失望，报道称目前双方贸易谈判仍在进行中。 ...

贸易政策调整 - 美国对多国加征关税并维持现状 加拿大35% 巴西50% 印度25% 瑞士39% [1] - 白宫在贸易谈判中下调部分税率 欧盟进口关税从最初水平减半 [1] - 关税税率基于协议设定 取决于贸易逆差或顺差水平 已成定局 [1] 瑞士经济应对措施 - 瑞士政府愿修改对美让步方案 考虑购买美国液化天然气LNG [2] - 瑞士企业可能加大对美投资 美国是瑞士医药钟表和机械最大出口市场 [2] - 瑞士内阁召开特别会议商讨对策 争取在8月7日关税生效前迅速行动 [1][2] 贸易逆差数据 - 美瑞贸易逆差达385亿瑞郎 约480亿美元 [2] - 瑞士购买美国LNG作为考虑选项 欧盟已承诺购买LNG [2] - 瑞士官员否认高关税源于两国领导人通话 正努力寻求解决方案 [2] 经济影响预测 - 39%关税可能导致瑞士经济产出减少0.3%-0.6% [2] - 若纳入医药产品 经济降幅可能超过0.7% [2] - 长期出口中断可能使瑞士GDP萎缩超过1% 增加衰退风险 [2] 金融市场反应 - 瑞士股市因国庆休市 周一开盘预计受关税消息冲击 [3] - 野村证券预测瑞士央行9月可能降息25个基点至-0.25% [3] - 对美出口关税冲击可能削弱经济增长并加剧通缩压力 [3]

美国对印度加征关税政策 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对印度输美商品征收25%关税 并威胁实施其他"惩罚"措施 主要针对印度购买俄罗斯石油和武器装备的行为 [1] - 印度智库估算显示 本财年(截至2026年3月)印度对美出口可能下降30% 从865亿美元降至606亿美元 受影响最严重的行业包括石油产品 药品和电子产品 [3] - 印度商业和工业部长表示政府正在评估关税影响 将采取必要措施维护国家利益 [4] 印度国内政治反应 - 印度主要反对党国大党主席批评美国关税将损害印度贸易 特别对中小微企业和农民造成不利影响 [1] - 全印度穆斯林联盟委员会主席指出新关税将打击印度出口竞争力 对比日本(15%) 越南(20%) 印尼(19%)的关税水平 [1] - 反对党质疑莫迪政府外交政策 认为其与特朗普的"友谊"未能保护印度国家利益 [1] 印美贸易谈判进展 - 自2023年2月以来 印美持续进行双边贸易谈判 目标到2030年将双边贸易额提高到5000亿美元 [4] - 双方在农业和乳制品领域存在重大分歧 印度拒绝全面开放这些市场 因农业涉及40%以上劳动力 具有高度政治敏感性 [4] - 印度智库创始人指出美国关税政策是施压策略 要求印度同意其地缘政治观点 否则将面临全面关税 [3] 受影响行业分析 - 石油产品 药品和电子产品被列为受冲击最严重的出口类别 这些行业具有进口依赖度高 本地附加值低的特点 [3] - 农业和乳制品行业成为谈判焦点 印度政府面临开放市场的政治风险 [4]

印度继续从俄罗斯进口石油 - 印度方面表示将继续从俄罗斯进口石油 尽管美国总统特朗普威胁实施惩罚 [1] - 印度政府未向石油公司下达减少从俄罗斯进口的指示 [1] - 特朗普7月30日威胁对印度输美商品征收25%关税 并抱怨印度关税税率太高 [3] - 特朗普还表示将针对印度购买俄罗斯武器和能源产品施加惩罚 [3] - 2024年美印商品贸易金额为1288亿美元 印度对美贸易顺差458亿美元 [3] 特朗普对印度政策的反复 - 特朗普7月30日威胁如果印度不停止进口俄罗斯石油将施加惩罚性措施 [3] - 8月1日特朗普又表示"据了解印度将不再从俄罗斯购买石油" 但补充不确定是否属实 [3] - 截至发稿前白宫和印度方面均未回应此事 [3]

新关税政策实施 - 特朗普签署行政令 新关税税率将于8月7日开始实施 [1] - 德国总理默茨表示欧盟将与美国就钢铁问题进行谈判 称当前关税协议对欧洲工业"痛苦" [3] - 瑞士联邦主席凯勒-祖特尔对美宣布39%关税税率表示震惊 警告将冲击瑞士制造业和制表业等重要产业 [3] 各国应对措施 - 巴西财政部长费尔南多·阿达表示尽管部分产品获关税豁免 但仍存在不合理措施 巴西将与美国开启贸易谈判 [5] - 南非总统拉马福萨承诺将尽外交努力维护国家利益 继续与美国就30%关税进行谈判 [5] - 南非政府已向美方提交深化双边贸易投资关系的框架协议 正在制定针对受影响企业的帮扶方案 [5]

行情回顾 - 美元指数本周一度大幅上行，主要得益于美国与欧盟等达成贸易协议、好于预期的GDP等美国经济数据、美联储主席鲍威尔的新闻发布会被解读为鹰派，以及市场削减今年的降息预期，截至本周四美指连续六个交易日收涨并重回100整数关口，创5月底以来新高，但周五弱于预期的非农数据让美元重回99，大幅下挫超过100点，市场重新计价年内两次降息 [1] - 现货黄金一度因美元走强承压下跌，周三金价跌破3270美元关口并创1个多月来最大单日跌幅，周四周五黄金稍微回升，非农后大涨40美元重回3340美元/盎司上方 [1] - 非美货币方面，强美元导致英镑兑美元、澳元兑美元均录得六连跌，欧元兑美元录得五连跌，美元兑日元录得上涨 [1] - 国际油价本周料将收涨，为三周以来首次，主要因为特朗普将对俄乌停火的最后通牒提前至8月8日且全球贸易局势出现缓和迹象 [1] - 风险资产方面，美股大盘涨势本周有所消停，个股方面微软盘中市值一度站上4万亿美元，Meta在亮眼财报提振下单日涨11%，设计软件巨头Figma上市首日上涨256% [1] 投行观点精选 - 瑞银称美元目前的涨势可能是短暂的，德商银行分析称如果美联储更倾向于在短期内降息美元可能会下跌 [4] - 巴克莱认为风险倾向于美联储推迟降息，法巴银行指出接下来四份关键数据将重塑美联储9月降息预期，高盛则认为美联储有望在秋季重启宽松周期，杰富瑞指出美联储有意降息但需就业数据放缓来"开绿灯" [4] - 花旗称寻求进入中国A股的量化基金需求在不断增长，瑞银也指出国际投资者对中国市场信心增强 [5] 美联储动态 - 美联储连续第五次维持利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.5%，政策声明称通胀已从高位回落但仍高于2%的目标水平，就业市场依旧稳健而上半年经济增速放缓，不确定性依然突出 [6] - 理事沃勒和鲍曼投票支持立即降息25个基点，打破了三十余年来"零反对票"的传统，鲍威尔表示目前的政策利率具有限制性也足以应对关税和通胀带来的不确定性，市场对9月降息的预期明显降温 [7] - 鲍威尔强调目前判断关税对通胀的长期影响还为时过早，物价传导比预期更慢，美联储需避免短期冲击演变为持续通胀，尽管GDP数据显示经济增长放缓但就业市场依旧表现良好 [7] - 沃勒和鲍曼发文解释反对票原因，鲍曼称经济增长放缓劳动力市场出现疲软迹象通胀已接近目标，降息可对冲经济进一步疲软的风险保护劳动力市场，沃勒认为关税仅导致一次性物价上涨不会引发持续通胀当前经济数据表明货币政策应接近中性而非紧缩 [8] 美国经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化增长率达3%，从一季度的0.5%大幅反弹，主要受益于净出口贡献的5个百分点，但剔除关税因素后增长势头并不强劲，消费支出仅增1.4%为疫情以来最慢，企业投资也明显放缓 [9] - 经济学家更关注国内私人最终购买这一需求指标，二季度仅增长1.2%为2022年底以来最弱 [10] - 美国6月核心和整体PCE物价指数均高于市场预期，主要由商品价格上涨推动，家居用品、运动器材和服装等成本上升表明进口关税部分转嫁给消费者 [11] - 美国7月非农录得7.3万人为去年10月以来最小增幅，失业率录得4.2%较上月回升，5月和6月的修正幅度远大于往常累计下修25.8万人 [11] - 数据公布后交易员重新完全消化年底前美联储降息两次的情景，认为美联储在9月降息25个基点的可能性为75%而非农报告公布前为45% [12] 特朗普关税政策 - 特朗普签署行政令对多个国家和地区征收"对等"关税，税率从10%至41%不等，各国被分为三类：对美存在商品贸易逆差的国家关税为10%，达成协议或对美存在适度商品贸易顺差的国家关税约为15%，未达成协议且对美存在大额商品贸易逆差的国家关税更高 [13] - 美国与欧盟达成贸易协议，欧盟大部分输美商品将面临15%关税，欧盟同意追加6000亿美元对美投资采购7500亿美元美国能源产品并向美国商品开放零关税市场，还将采购大量美国军事装备 [14] - 特朗普宣布印度将从8月1日起支付25%的关税，还计划对印度施加一项额外的"惩罚"，与韩国达成贸易协议美国将对韩国输美商品征收15%的关税韩国承诺向美国投资3500亿美元并购买1000亿美元的液化天然气或其他能源产品 [14] - 特朗普对巴西大多数商品加征50%关税以反对针对巴西前总统博索纳罗的"政治迫害"，同时豁免飞机、能源等行业40%的额外关税 [15] - 美国政府宣布自2025年8月29日起将暂停对价值800美元及以下的低价值包裹的免税待遇 [15] - 特朗普向17家跨国制药巨头发出通牒要求其在未来60天内采取措施降低美国药品价格并在9月29日前提交具体降价方案 [15] 铜市场动态 - 美国铜市场在7月30日遭遇有史以来最大单日跌幅纽商所铜期货价格暴跌20%，白宫宣布自8月1日起对进口铜半成品征收50%关税但精炼铜被排除在征税范围之外 [16] - 50%的进口关税将适用于铜管、铜线、铜棒、铜板等半成品以及管件、电缆、连接器和电子元件等铜密集型产品，而铜矿石、精矿、锍、阴极铜和阳极铜等加工程度较低的产品则不在征税之列 [16] - 商务部建议从2027年起对精炼铜征收进口关税税率从15%逐步提高至2028年的30% [16] - 随着纽约铜价暴跌交易商紧急预订伦敦金属交易所的仓储空间，新奥尔良的LME仓库容量迅速被预定一空 [17] 其他行业动态 - 英伟达回应网信办约谈表示其芯片不存在后门也没有任何远程控制途径 [21] - 美国财政部宣布对115个与伊朗相关的个人、实体和船只实施制裁这是自2018年以来最大规模的行动，直指石油交易商穆罕默德·侯赛因·沙姆哈尼掌控的国际航运网络 [22] - 日本央行以一致投票决定维持基准利率在0.5%不变连续第四次会议保持利率不变，上调了核心CPI预期预计2025财年核心CPI为2.7%2026财年为1.8%2027财年为2.0% [23] - 桥水基金创始人瑞·达利欧彻底退出公司股权并卸任董事职务，桥水与文莱主权财富基金达成数十亿美元交易使其持股接近20%成为桥水最大股东之一 [24] - 白宫公布数字资产报告提出一项国家战略目标是让美国在区块链、加密货币和代币化金融领域保持全球领先但对比特币储备未有实质更新 [25]

卡尼还批评特朗普政府提高关税的理由。白宫此前提到，提高关税的部分原因是加方在打击芬太尼从加拿大流 入美国问题上"不作为"。 【环球网报道】据美国有线电视新闻网（CNN）报道，美国总统特朗普当地时间7月31日签署行政令，将对加 拿大的关税税率从25%上调至35%。针对美政府这一决定，加拿大总理马克·卡尼当地时间8月1日表态，称加方 对此"感到失望"。 此前，加拿大商会总裁兼首席执行官坎达丝·莱恩当地时间7月31日抨击美国总统特朗普对加拿大加征关税的决 定，称其上调关税的理由"没有事实依据"。同日，特朗普接受美国全国广播公司（NBC）电话采访时表示，他 愿意与加拿大继续进行贸易谈判。 卡尼誓言，"加拿大将成为我们自己最好的客户"，"通过与加拿大工人一起建设，利用本国资源造福所有加拿 大人，我们可以赋予自己任何外国政府都无法夺走的东西。" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锌市场基本面进行跟踪，指出锌继续累库，还提及美国关税相关新闻及锌趋势强度为 -1 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪锌主力收盘价 22345 元/吨，较前日跌 1.43%；伦锌 3M 电子盘收 2795.5 美元/吨，较前日跌 0.68% [1] - 成交量方面，沪锌主力成交量 182660 手，较前日增加 41252 手；伦锌成交量 8740 手，较前日减少 701 手 [1] - 持仓量方面，沪锌主力持仓量 110481 手，较前日减少 5764 手；伦锌持仓量 189911 手，较前日增加 1164 手 [1] - 升贴水方面，上海 0 锌升贴水 0 元/吨，较前日增加 10 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -2.69 美元/吨，较前日增加 1.23 美元/吨 [1] - 库存方面，沪锌期货库存 15058 吨，较前日减少 174 吨；LME 锌库存 104800 吨，较前日减少 4250 吨 [1] - 其他产品价格，1.0mm 热镀锌卷含税 4390 元/吨，较前日跌 25 元/吨；上海 Zamak - 5 锌合金 23475 元/吨，较前日跌 380 元/吨 [1] 新闻 - 关税大限将至，美国加码施压，加拿大、墨西哥派代表团与美方官员闭门会谈，特朗普宣布与韩国达成协议，计划对未达成贸易协议国家实施更高关税 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空，2 表示最看多 [2][3]