商品期货开盘表现 - 铝合金主力合约上市首日上涨超过5% [1] - 沪银、苯乙烯、原油主力合约均上涨超过1% [1] - 焦煤、集运欧线主力合约下跌超过2% [1] - 纯碱、焦炭主力合约下跌超过1% [1]

国内商品期货多数收涨 纸浆、工业硅涨超2% 智通财经6月9日电，国内商品期货多数收涨，纸浆、工业硅涨超2%，沪银、苯乙烯、原油、玻璃涨超 1%，跌幅方面，苹果跌超3%，集运欧线、多晶硅跌超2%，尿素、沪锌、烧碱、PTA、氧化铝、焦炭跌 超1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价日内高位震荡、中期高位运行，可卖出AL2507 - P - 19300并持有 [1] - 钢价日内偏弱运行、中期整体承压，可继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450） [2] 根据相关目录分别进行总结 铝 - 日内观点：高位震荡，运行区间19800 - 20200 [1] - 中期观点：高位运行，运行区间19200 - 21000 [1] - 参考策略：卖出AL2507 - P - 19300持有 [1] - 核心逻辑：截至5月26日，5地电解铝社会库存为53.2万吨，较上周降2.40万吨，去年同期为78.2万吨，当前库存处5年同期最低位，库存持续下降利好铝价；1 - 4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，汽车市场表现向好利好铝价 [1] 螺纹钢、热轧卷板 - 日内观点：钢价偏弱运行 [2] - 中期观点：钢价整体承压 [2] - 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450） [2] - 核心逻辑：钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期将承压；铁矿石供应压力预计进一步加大，煤焦库存处于近5年同期最高位，高炉盈利状况好，钢厂增产使炉料存货压力转化为成品钢材增量供给；钢材下游消费表现不佳，钢板材出口订单未恢复，建材进入淡季，需求走弱不及往年，钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，2025年6月6日南华综合指数上涨0.87%，所有板块和主题指数均上涨，涨幅最大的板块是南华贵金属指数（1.74%），涨幅最小的是南华农产品指数（0.37%）；涨幅最大的主题指数是建材指数（1.14%），涨幅最小的是煤制化工指数（0.19%）；商品期货单品种指数中，涨幅最大的是白银（4.45%），跌幅最大的是胶合板（-2.9%） [1][3] 相关目录总结 南华商品指数市场数据 |指数名称|今收盘|昨收盘|点数|日涨幅|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |综合指数NHCl|2392.35|2371.61|20.73|0.87%|-12.72%|14.01%|-0.91| |贵金属指数NHPMI|1244.38|1223.11|21.26|1.74%|27.04%|18.48%|1.46| |工业品管数NHII|3431.20|3409.91|21.29|0.62%|-19.68%|15.76%|-1.25| |金属指数NHMI|6071.06|6038.52|32.54|0.54%|-15.58%|15.45%|-1.01| |能化指数NHECI|1583.28|1573.37|9.91|0.63%|-23.26%|16.99%|-1.37| |有色金属指数NHNF|1642.27|1634.74|7.54|0.46%|-10.32%|14.41%|-0.72| |黑色精密NHFI|2315.76|2301.08|14.68|0.64%|-28.00%|21.52%|-1.30| |农产品指数NHAI|1058.54|1054.65|3.89|0.37%|-3.67%|9.99%|-0.37| |迷你综合指数NHCIMi|1100.96|1095.48|5.49|0.50%|-2.29%|13.23%|-0.17| |能源管数NHEI|983.06|977.67|5.39|0.55%|-6.51%|30.35%|-0.21| |石油化工指数NHPCI|928.44|925.28|3.16|0.34%|-2.97%|20.20%|-0.15| |煤制化工指数NHCCI|1006.11|1004.17|1.94|0.19%|-4.40%|18.24%|-0.24| |患色原材料指数NHFM|924.92|917.73|7.19|0.78%|-5.33%|21.43%|-0.25| |建材指数NHBMI|713.26|705.21|8.05|1.14%|-5.85%|15.65%|-0.37| |油脂油料指数NHOOl|1184.82|1176.45|8.37|0.71%|-0.14%|12.10%|-0.01| |经济作物指数NHAECI|877.06|874.13|2.94|0.34%|-0.82%|9.86%|-0.08| [3] 主要单品种指数相关情况 - 部分单品种对指数贡献度：铜27.56%，美矿石25.59%，白糖、苹果、素籽油等有负贡献度 [4] - 部分单品种当日涨跌幅：合成氨3.53%，煤炭0.22%，甲醇0.22%，石脑油0.81%，菜籽粕1.60%，原油0.64%等；棕榈油 -0.20%，莱轩论 -0.13%，油菜籽 -1.07%，生猪 -0.19%等 [4][6][10]

中证商品期货指数表现 - 中证商品期货价格指数收报1345.85点，较前一交易日下跌1.37点，跌幅0.1% [1] - 中证商品期货指数收报1863.53点，较前一交易日下跌1.9点，跌幅0.1% [1] 焦煤市场动态 - 焦煤主力合约收涨1.68%，但市场情绪降温，盘面陷入多空博弈 [2] - 蒙古出口增税消息被证伪，国内矿端减产仍为传言，现货端无跟涨迹象 [2] - 邢台、唐山等地部分钢厂对焦炭开启第三轮提降 [2] - 焦煤供应过剩，需持续减量才能扭转偏弱基本面，反弹难以持续 [2] - 铁水产量在需求走弱和粗钢调控政策下或走平或小幅下降，供大于求格局延续 [2] 沪锡市场动态 - 沪锡主力合约收涨1.47%，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，供应短期难显著增加 [3] - 现货消费增长受限，低位补库后交投减缓，传统消费淡季来临 [3] - 市场消化供应端叙事，消费端偏弱，高价负反馈及下游消化库存影响显现 [3] - 短期锡价震荡偏强，上方关注均线附近压力 [3] 贵金属市场动态 - 上海黄金、白银期货窄幅波动，美国经济数据疲软加剧衰退担忧 [3] - 美国5月ADP就业人数增加3.7万人，远低于预期的11.4万人 [3] - 美国5月ISM服务业PMI指数49.9，近一年来首次陷入萎缩 [3] - 降息预期升温，市场押注美联储今年将降息两次 [3] 氧化铝市场动态 - 氧化铝期货盘中跳水，尾盘跌近3% [4] - 几内亚Axis矿区复产无消息，短期维持停产概率较高 [4] - 利润空间恢复促进停产企业复产，市场担忧未来供应过剩 [4] - 现货偏紧及去库状态支撑价格，但去库接近尾声，现货成交价涨势放缓 [4] 尿素市场动态 - 尿素期货增仓下挫近3%，刷新今年1月以来新低 [6] - 尿素企业库存再次累库至98万吨附近 [6] - 尿素出口窗口期为5-9月，额度约200万吨 [6] - 国内供应量大，下游需求偏弱，复合肥厂陆续停车，板厂开工率低 [6] - 尿素出厂报价跌至1800元/吨，生产成本偏低，市场对后市偏悲观 [6]

期货直播内容 - 直播主题聚焦小非农数据爆冷背景下黄金强势表现及商品期货趋势机会捕捉 [1] - 资深研究员Leo将解析热门期货品种行情并提供订单流、量价分布、资金炸弹等实战案例教学 [1] - 直播涵盖期货盯盘工具应用方法，指导用户实时交易策略 [1] 市场动态 - 黄金价格在小非农数据不及预期后维持强劲走势 [1] - 商品期货市场存在显著趋势性交易机会 [1]

2025年06月05日 星期四 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。基本面：美国 ADP 新增就业不及预期，特朗普喊话鲍威尔降息，称要取 | | | | | | | | | 消美国债务上限。美元走弱，金属整体获得一定支撑。供给端铜矿紧张格局延续，需求端华东华南平水铜现 | | | | | | | | 铜 | 80 120 1450 货升水 元和贴水 元成交，华南现货走弱明显。精废价差 元附近。交易策略：在美元偏弱情况下， | | | | | | | | | 以震荡偏强运行对待。风险提示：全球流动性冲击，全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | | | | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日+1.08%，收于 20075 元/吨，国内 0-3 月差 410 元/吨， | | | | | | | | | LME 价格 2484 美元/吨。 | | | | | | | | | | 基本面：供应方面，电 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 4 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：随着大豆生长步入对天气高度敏感的时间段，美豆期价仍将受到天气题材和贸易风险的双重影 响，易涨难跌走势维持。国内市场供应改善预期正在逐渐兑现，油厂开工率快速攀升，豆粕负基差有所扩 大。短期豆粕期价跟随美豆波动，维持反弹判断，反弹空间受到供应压制。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 策略参考 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：棕榈油和菜籽油呈现此消彼长的格局。随着印度下调 CPO 进口关税，马棕累库节 ...

招商期货 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 【市场表现】 | | 金 | 昨日贵金属市场大幅走强，白银涨幅超过 5%。 | | 属 | 【消息面】 | | | 特朗普 5 月 30 日上周五称，6 月 4 日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的 25%上调至 50%；欧盟表 | | | 示如果双方无法达成一致，最迟 7 月中，可能打击超千亿美元进口美国产品的欧盟反制措施就要生效；美国 | | | 称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识；周末俄乌冲突加剧，俄罗斯重要战略武器遭到攻击。 | | | 【经济数据方面】 | | | 美国 5 月 ISM 制造业 PMI 指数为 48.5，连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低，不及预期和前值；订单量 | | | 连续第四个月萎缩，进口指数创 2009 年以来新低，出口指数创五年新低，物价支付指数仍高企。；欧元区 5 | | | PMI 月制造业 为 49.4，萎缩放缓，产出连续第三个月增长，显示复苏迹象。 | | | 【库存数据方面】 | | | 国内黄金 ETF 前一交易日小幅流出，COMEX 黄金库存 1206 吨，较前一交易日减少 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期和中期行情均不乐观，焦煤2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，焦炭2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，均呈偏弱运行态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 核心逻辑：自2024年起焦煤供需宽松格局形成，“产量充足、进口量维持高位”“地产和基建内需支撑不足”“中美贸易摩擦带来出口担忧”等多重利空叠加，使其成为黑色系中最弱品种；今年5月钢厂铁水产量回落，对焦炭压价采购，5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企向煤矿传导压力，焦煤期现货价格共振下跌；中长期基本面压力未改，短期受建材淡季影响价格弱势运行 [5] 焦炭 - 核心逻辑：焦煤供应宽松给焦炭带来成本端拖累，国内地产和基建低迷、国际逆全球化带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存；短周期来看，施工淡季钢厂铁水产量阶段性见顶，不利于焦炭止跌反弹；施工淡季压力兑现，端午节前焦炭第二轮降价落地，焦企亏损加重生产下滑，截至5月30日当周全国焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比降0.46万吨，钢厂铁水产量连续三周环比减量，最新一期241.91万吨，周环比减少1.69万吨；5月政策预期兑现后市场重回基本面博弈，焦炭受上游和下游因素拖累维持弱势震荡 [6]