资本市场表现 - 固态电池指数（8841671WI）从4月9日的57764点持续上涨至9月12日的102619点，累计涨幅达777% [1] - 固态电池与AI、机器人共同成为A股市场游资热捧的主线之一 [1] - 先导智能股价在8月29日至9月11日连续10个交易日累计涨幅超100%，市值突破800亿元，动态市盈率达5797倍 [14] - 利元亨因股价连续三个交易日增长超30%提示交易异常，市盈率达18484倍 [14] - 上海洗霸主业为水处理，但因涉及固态电池概念，在9月5日至9月9日股价累计涨幅偏离值超20%，市盈率达8454倍 [15] 技术路线与产业化进展 - 固态电池技术路线主要分为硫化物、氧化物、聚合物三大体系 [6] - 国内绝大多数电池厂商与日韩企业共识选择硫化物电解质为主的全固态电池技术路线 [6] - 业界普遍判断全固态电池需2年内试产，5年后装车量产 [3] - 半固态电池已具备可行性，氧化物半固态电池获得初步商业化应用，如清陶能源、卫蓝新能源的电池已装车售卖 [5][6] - 赣锋锂业采用三路线并行策略，其第三代全固态电池能量密度达420Whkg，硫化物电解质实现百吨级量产 [6] - 国轩高科已建成全固态电池中试线，设计产能02GWh，中试样件能量密度350Whkg，单体容量70Ah，已开启装车测试 [8] - 亿纬锂能选择硫化物+卤化物复合路线，其“龙泉二号”10Ah全固态电池能量密度300Whkg，年底成都基地将具备60Ah制造能力 [9] - 孚能科技预计年底实现全固态电池中试线投产和60Ah硫化物全固态电池小批量交付，计划2026至2027年推进小批量量产装车 [9] - 比亚迪计划在2027年左右启动高镍三元+硅基负极+硫化物复合卤化物电解质方案的批量装车应用 [9] - 国外整车制造商如本田、日产、丰田、奔驰、宝马等车企的固态电池方案也以硫化物为主，量产计划集中在2028年到2030年 [9] 技术优势与性能潜力 - 固态电池用固态电解质完全替代液态电解质，被视为下一代锂电池颠覆技术，在安全性及能量密度方面优于传统液态电池 [4][10] - 实验室中固态电池单体能量密度达300–400Whkg，接近传统锂电池的两倍 [10] - 固态电解质配合锂金属或硅碳负极可实现快速充电，三星SDI展示9分钟从8%充至80%的能力，丰田宣称其固态电池可在10分钟内充满电 [10] - 固态电解质不可燃，从根本上降低了电池起火爆炸的风险，并允许采用高镍三元材料以提升体积和质量能量密度 [10] 产业化挑战与难点 - 全固态电池量产之路布满荆棘，是全新的技术体系和系统工程，面临界面阻抗、材料稳定性与成本控制等产业化难题 [2][3][11] - 固态电解质与正负极材料之间的固-固界面接触不充分导致界面阻抗较高，降低充放电效率和功率性能 [11] - 固态电解质材料化学和电化学稳定性有待提高，硫化物电解质在空气中易产生有毒气体，氧化物电解质可能与高电压正极发生副反应 [11] - 关键材料如高纯度硫化物、锂金属箔等目前产量小，供应链不完善，大规模生产需建立新供应体系和产能 [12] - 固态电池量产的难点之一在于电芯容量能否快速做大，实现50Ah以上量产是分水岭，目前行业内具备量产20Ah以上固态电池的厂商不多 [7] - 宁德时代董事长曾毓群表示全固态电池的技术成熟度只有4分（满分9分），认为现在说量产都是“吹牛” [14] 行业共识与前景展望 - 固态电池产业化仍处于技术迭代与产业化准备阶段，尚未进入大规模批量量产周期 [14] - 产业圈对全固态电池量产时间表的普遍共识是2027年批量装车或在特殊领域示范应用，2030年大规模量产实现装车 [16] - 全固态电池真正替代液态电池仍需5-10年，在新能源汽车等要求极高的行业中，大规模应用可能需等到2030年之后 [12][13]

量化模型与构建方式 1 公募实时持仓测算模型 - **模型名称**：公募实时持仓测算模型 - **模型构建思路**：基于市场公开信息（如基金净值、持仓披露、调研行为等）对公募基金持仓进行实时估算，以监测资金配置动态[16] - **模型具体构建过程**： 1. 收集基金净值、持仓披露、调研行为等市场公开数据 2. 通过复杂处理流程（详见开源金融工程团队专题报告《偏股混合型基金指数（885001.WI）：优势、复制与超越》）进行实时测算 3. 输出公募基金对特定板块（如固态电池）的配置仓位水平 2 筹码收益因子 - **因子名称**：筹码收益因子 - **因子构建思路**：通过估算投资者在不同价格上的资金持仓，推算资金的平均持仓成本，并衡量当前价格相对于历史筹码成本的收益率，以反映赚钱效应[24] - **因子具体构建过程**： 1. 估算投资者在不同价格上的资金持仓分布 2. 计算历史筹码平均持仓成本 3. 计算当前价格相对于历史筹码成本的收益率，即筹码收益因子值 公式为： $$\text{筹码收益} = \frac{\text{当前价格} - \text{历史筹码平均成本}}{\text{历史筹码平均成本}} \times 100\%$$ - **因子评价**：该因子能够有效反映市场赚钱效应，较好时呈现动量效应，较弱时呈现反转效应[24] 3 雪球大V关注度因子 - **因子名称**：雪球大V关注度因子 - **因子构建思路**：利用雪球平台大V用户对上市公司和行业的关注行为（如观点分享、投资行为）构建选股因子，其具有丰富信息含量[32] - **因子具体构建过程**： 1. 收集雪球平台大V用户的关注行为数据（如对个股的讨论、分析） 2. 统计特定时间段内各股票被大V关注的数量 3. 以关注数量作为因子值，衡量市场关注度 4 主力资金因子 - **因子名称**：主力资金因子 - **因子构建思路**：选用大单（挂单金额20-100万元）与超大单（挂单金额>100万元）的加总，作为主力资金的代理变量，监测资金流入流出情况[35] - **因子具体构建过程**： 1. 收集个股的挂单数据，区分大单和超大单 2. 计算大单与超大单的加总额度 3. 以净流入（流出）金额作为因子值，衡量主力资金动向 5 龙虎榜资金因子 - **因子名称**：龙虎榜资金因子 - **因子构建思路**：基于交易所披露的龙虎榜数据（如营业部买入卖出金额），反映市场最活跃资金的交易动向[37] - **因子具体构建过程**： 1. 收集龙虎榜数据，包括上榜营业部的买入金额、卖出金额等 2. 计算营业部资金净流入（流出）额 3. 以净流入（流出）额作为因子值，衡量活跃资金动向 6 高频股东户数因子 - **因子名称**：高频股东户数因子 - **因子构建思路**：利用交易所互动平台提供的股东户数数据，构建因子反映股东户数变动，其大幅增加可能提示后续股价风险[39] - **因子具体构建过程**： 1. 收集个股的股东户数数据 2. 计算最新两期股东户数的变动比例 3. 以变动比例作为因子值，衡量股东户数增幅 模型的回测效果 （本报告中未提供量化模型的回测效果指标取值） 因子的回测效果 1 筹码收益因子 - 固态电池指数赚钱效应：11.11%[5][25] 2 雪球大V关注度因子 - 先导智能关注数量：136[33] - 国轩高科关注数量：78[33] - 上海洗霸关注数量：62[33] 3 主力资金因子 - 南都电源主力净流入：5.64万元[36] - 中一科技主力净流入：2.46万元[36] - 恩捷股份主力净流入：1.67万元[36] 4 龙虎榜资金因子 - 国轩高科营业部资金净流入：6.7亿元[38] - 金龙羽营业部资金净流入：2.5亿元[38] - 先导智能营业部资金净流入：-8.7亿元[38] 5 高频股东户数因子 - 金龙羽股东户数变动比例：164.33%[40] - 科恒股份股东户数变动比例：138.30%[40] - 诺德股份股东户数变动比例：97.16%[40]

固态电池概念股表现 - 天际股份股价逼近跌停 [1] - 先导智能股价下跌超过8% [1] - 华盛锂电、南都电源、利元亨等公司股价均出现下挫 [1]

固态电池概念股调整 - 固态电池概念股整体下跌 先导智能跌幅超过7%[1] - 纳科诺尔 天际股份 宏工科技 华盛锂电 杭可科技跌幅均超过5%[1] - 利元亨 金银河 恩捷股份等股票跟随下跌[1]

市场表现 - 创业板指数大涨5.15%并突破3050点创阶段新高[1][3] - 沪指涨1.65% 深成指涨3.36% 沪深京三市超4100股上涨[2] - 全天成交额达2.46万亿元[2] 板块贡献 - 光模块板块成为创业板上涨核心动力 胜宏科技涨18.23% 中际旭创涨13.77% 新易盛涨13.57%[1][3][4] - 天孚通信涨11.53% 立华股份涨12.20% 菲利华涨9.81%[4] - 电池板块呈现轮动效应 固态电池概念受关注[8] 算力基础设施催化事件 - Nebius与微软签署174-194亿美元AI运算基础设施协议 股价单日上涨49%[5] - CoreWeave确认过去4-6周AI推理需求出现新拐点[6] - 甲骨文订单积压达4550亿美元 单季度增加3170亿美元 股价飙升36%[6] - 甲骨文预计新签数十亿美元合约将使订单积压突破5000亿美元[6] 行业前景 - AI推理市场规模预计超越AI训练 应用领域涵盖自动驾驶/药物设计/工业自动化[7] - 全球IT支出预计达5.4万亿美元 运算范式正经历世代级转变[7] - 硫化物全固态电池被视作终极技术路线 预计2027年突破电解质技术[8] 政策与事件驱动 - 2025世界储能大会将于9月16-18日在宁德举行[8] - 摩根士丹利报告显示超90%投资者愿意加大中国资产配置 兴趣水平为2021年以来最高[2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月9日四大期指当月合约悉数下跌，IF下跌0.69%，IH下跌0.45%，IC下跌0.76%，IM下跌1.13%；本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，各期指成交和持仓有不同变化；IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4436.26，跌0.70%，IF2509收盘价4426.2，跌0.69%，基差 -10.06，成交额978.8亿等；上证50收盘价2928.63，跌0.38%，IH2509收盘价2925.4，跌0.45%，基差 -3.23，成交额283.4亿等；中证500收盘价6928.97，跌0.90%，IC2509收盘价6872.8，跌0.76%，基差 -56.17，成交额1046.4亿等；中证1000收盘价7226.03，跌1.16%，IM2509收盘价7165.8，跌1.13%，基差 -60.23，成交额2162.4亿等 [1] 期指成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少19342手，IH总成交增加1967手，IC总成交减少1984手，IM总成交增加2018手；持仓方面，IF总持仓减少11487手，IH总持仓减少1228手，IC总持仓减少2610手，IM总持仓增加6917手 [2] 期指基差情况 - 展示了IF、IH、IC、IM不同合约基差在不同时间的变化情况 [4] 期指前20大会员持仓增减 - IF2509、IF2510多单增减 -8104，多单净变动 -7853，空单增减 -8488，空单净变动 -10240等；IH2509、IH2510多单增减 -1528，多单净变动 -1244，空单增减 -2281，空单净变动 -2305等；IC2509多单增减 -5617，多单净变动 -837，空单增减 -4823，空单净变动 -1545等；IM2509多单增减 -291，空单增减 -1300，空单净变动5313等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1；重要驱动包括非农就业数据大幅下修，纳指创新高美债承压，黄金冲高后下挫等，以及A股市场上证指数跌0.51%报3807.29点，深证成指跌1.23%，创业板指跌2.23%等情况 [6]

核心观点 - 市场整体表现强劲 创业板指领涨达6.55% 沪指重新站上3800点 全市场超4800只个股上涨[2][7] - 政策红利持续释放 证监会拟降低基金认申购费率 外汇储备规模上升至3.32万亿美元[4] - 成长风格扩散与轮动 新能源方向热点集中 固态电池、光伏、风电概念股活跃[7] 宏观数据表现 - 8月末外汇储备规模为33222亿美元 较7月末上升299亿美元[4] - 央行连续第10个月增持黄金 外汇储备超3.3万亿美元[4] - 股票型基金认申购费率上限拟调降至0.8%[4] 行业动态与机会 - 折叠屏手机成为增长新引擎 华为发布三折叠手机 相关个股包括精研科技、维信诺[5] - 数字人民币应用场景扩大 产业链投资机遇凸显 关注京北方、中科金财[5] - 体育消费潜力释放 国办印发"20条"政策 粤传媒、共创草坪等受益[5] 上市公司动态 - 润禾材料控股股东拟减持不超3%股份[6] - 天际股份获得硫化锂材料及相关专利授权[6] - 甘肃能源2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目投入商业运营[6] - 吉电股份收到国家可再生能源补贴资金9.13亿元[6] 市场交易数据 - 沪深两市成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元[7] - 上证指数收盘3612.51点 涨1.24% 深证成指12590.56点 涨3.89% 创业板指2958.18点 涨6.55%[2][7] - 股指期货方面 上证当月连续涨1.64%至2940.80点 沪深当月连续涨2.82%至4456.60点[2] 板块热点表现 - 固态电池概念股近30只涨停 包括先导智能等[7] - 光伏、风电概念股活跃 锦浪科技20CM涨停[7] - CPO概念股震荡反弹 胜宏科技涨停创历史新高[7]

市场整体表现 - 上证指数低开0.02% 创业板指上涨0.21% [1] - A股主要指数多数上涨 超3800只个股上涨 [1] - 万得全A指数上涨25.99点 涨幅0.43%至6116.91点 [3] 新能源与锂电池板块 - 新能源板块加速上涨 锂电池产业链全线高开 [1] - 固态电池概念股表现活跃 天际股份、软控股份、丰元股份涨停 [3] - 誉辰智能上涨超15% 金银河上涨超10% [3] - 天际股份开盘即涨停 近三日录得三连板 [4] - 红星发展、天赐材料、派特尔、光华科技、华盛锂电等个股跟涨 [3] AI硬件板块 - AI硬件方向大幅下跌 中际旭创、新易盛、天孚通信均跌超10% [7] - 胜宏科技下跌近10% 工业富联跳水跌超6% [7] - AI产业链普遍回调 GPU、CPO概念领跌 [1] 其他板块表现 - 零售、旅游股集体下挫 [1] - 科创50指数上涨3.96点 涨幅0.31%至1272.51点 [3] - 创业板指下跌37.76点 跌幅1.28%至2920.42点 [3] - 沪深300指数微涨1.16点 涨幅0.03%至4461.48点 [3] - 中证500指数上涨42.21点 涨幅0.61%至6956.17点 [3]

市场指数表现 - 创业板指开盘上涨0.21%至2964.43点，后跌幅扩大至1% [2][5] - 上证指数低开0.02%报3811.67点，盘中跌0.08% [2][4][5] - 深证成指高开0.33%报12631.98点，盘中微跌0.05% [2][4][5] - 恒生指数高开0.09%报25440.01点，恒生科技指数涨0.11% [7][8] 板块及概念表现 - 贵金属板块领涨A股，涨幅达2.13% [4][6] - 固态电池概念延续强势，板块涨幅1.34%，丰元股份、红星发展连续两日涨停，誉辰智能、金银河涨超10% [3][4][6] - 锂电池产业链活跃，钠离子电池涨1.40%，动力电池回收涨1.14%，能源金属涨1.30% [6][7] - 光伏板块延续涨势，小金属板块涨1.67%，金属钴涨1.09% [4][6] - 旅游及酒店、零售、足球概念走低 [4] 个股表现 - 港股房地产股多数上涨，碧桂园大涨14.58%，龙光集团涨3.26%，万科企业涨2.11% [6] - 锂电池产业链个股表现突出：中创新航大涨7%，天齐锂业、赣锋锂业涨逾2%，天赐材料、华盛锂电、珠海冠宇高开 [3][7] - 医药股分化，药明康德涨超3%，三生制药跌2% [7] - 山东黄金涨超4% [7] 政策动态 - 深圳市住房和建设局与中国人民银行深圳市分行联合发布房地产优化政策，涵盖居民购房、企业购房及个人住房信贷等多方面措施 [6]

市场指数表现 - 创业板指开盘上涨0.21%至2964.43点[4][5]，后跌幅扩大至1%[2] - 深证成指高开0.33%至12631.98点[4][5]，盘中微跌0.05%[2] - 上证指数低开0.02%至3811.67点[4][5]，盘中下跌0.08%[2] 固态电池板块表现 - 丰元股份、红星发展连续两日涨停[3] - 誉辰智能、金银河涨幅超过10%[3] - 天赐材料、华盛锂电、珠海冠宇等多只个股高开[3] - 板块整体上涨1.34%[6] 贵金属及小金属板块 - 贵金属板块领涨2.13%[4][6] - 小金属板块上涨1.67%[6] - 金属钴上涨1.09%，金属锌上涨0.96%[6] 新能源产业链 - 钠离子电池板块上涨1.40%[6] - 能源金属板块上涨1.30%[6] - 动力电池回收板块上涨1.14%[6] - 宁德时代概念板块上涨0.92%[6] 港股市场动态 - 恒生指数高开0.09%，恒生科技指数上涨0.11%[7] - 锂电池产业链延续涨势：中创新航大涨7%，天齐锂业、赣锋锂业涨幅超过2%[7] - 贵金属板块持续活跃：山东黄金涨幅超过4%[7] 房地产政策影响 - 港股房地产股多数上涨：碧桂园涨14.58%，龙光集团涨3.26%，万科企业涨2.11%[6] - 深圳市发布房地产优化政策，涵盖购房资格、信贷措施等多方面调整[6] 板块分化情况 - 光伏板块延续涨势[4] - 旅游及酒店、零售、足球概念板块走低[4] - 医药股出现分化：药明康德涨超3%，三生制药跌2%[7]