反倾销调查初裁结果 - 美国商务部对三元生物赤藓糖醇产品初裁反倾销税率为450.64% [2][3] - 最终裁定结果预计2025年11月23日发布 [3] - 调查由美国生产商Cargill于2024年12月13日申请发起 [3] 对公司业务的影响 - 美国市场销售已受反倾销调查负面影响 [4] - 公司调整销售策略为"内外并重、适度内倾"，重点转向国内健康消费品市场 [4] - 加速开拓东南亚、印度、中东及"一带一路"新兴市场以分散风险 [4] - 通过新产品推广和出口结构优化增强外贸业务稳定性 [4] 行业与市场表现 - 三元生物为国内赤藓糖醇龙头企业，2022年上市后股价曾因代糖需求高涨维持高位 [4] - 代糖行业产能过剩导致产品价格暴跌，叠加反倾销调查致股价大幅下跌 [4] - 当前业绩虽有改善但股价仍低位徘徊，增长乏力问题显著 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期价格区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存累库趋势逐渐显现，基本面弱势，预计短期锌价区间偏弱整理，可考虑逢高空配 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 价格：上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.59%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.21% [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，再生铅炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业捂货不出，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] - 资讯：2024年8月中旬海合会对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池发起反倾销调查，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收25 - 40%、50 - 65%和55 - 70%不同档次关税，对其他有合作的中国企业征收40 - 65%的关税 [1] 锌 - 价格：上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.45%，沪锌主力合约收跌0.18%，上海地区锌锭升水较前日持平至30元/吨，天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至 - 20元/吨，广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至 - 45元/吨 [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端周中锌价回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买较为有限 [1] - 资讯：Vedanta发布2025第二季度报告，该季度锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7%，其中Zinc India二季度锌矿产量为26.5万吨，同比增加19%，Zinc International二季度锌矿产量为5.7万吨，同比增加50%，主因Gamsberg矿山的采矿产能提升和更高吞吐量的推动 [1] 铅锌市场数据 铅 - 期现价格：SMM1铅锭平均价格16,750.00元/吨，较前日下跌0.59%；期货主力合约收盘价16,895.00元/吨，较前一日下跌0.21%；沪铅基差 - 145.00元/吨，较前日变动 - 65.00元/吨 [1] - 价差：升贴水 - 上海 - 30.00元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 - 31.02美元/吨，较前日变动0.88美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 - 58.00美元/吨，较前日变动5.10美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一 - 30.00元/吨，较前日变动15.00元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二 - 25.00元/吨，较前日变动10.00元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三 - 15.00元/吨，较前日变动15.00元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量32,614.00手，较前日下跌2.94%；期货活跃合约持仓量53,407.00手，较前日增加1.41%；成交持仓比0.61，较前日下跌4.29% [1] - 库存：LME库存269,225.00吨，较前日无变动；沪铅仓单库存58,086.00吨，较前日下跌1.16% [1] - 伦敦铅：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,978.00美元/吨，较前日下跌1.15%；沪伦铅价比值8.54 [1] 锌 - 期现价格：SMM1锌锭平均价格21,980.00元/吨，较前日下跌0.45%；期货主力合约收盘价22,045.00元/吨，较前一日下跌0.18%；沪锌基差 - 65.00元/吨，较前日变动 - 60.00元/吨 [1] - 价差：升贴水 - 上海30.00元/吨；升贴水 - 天津 - 20.00元/吨，较前日变动 - 10.00元/吨；升贴水 - 广东 - 45.00元/吨，较前日变动 - 5.00元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 - 8.95美元/吨，较前日变动1.00美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 - 31.97美元/吨，较前日变动2.31美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一15.00元/吨，较前日变动90.00元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二35.00元/吨，较前日变动20.00元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三25.00元/吨，较前日变动25.00元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量89,469.00手，较前日下跌24.84%；期货活跃合约持仓量78,311.00手，较前日下跌7.11%；成交持仓比1.14，较前日下跌19.09% [1] - 库存：LME库存121,350.00吨，较前日无变动；沪锌仓单库存12,161.00吨，较前日增加8.74% [1] - 伦敦锌：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,699.50美元/吨，较前日下跌0.07%；沪伦锌价比值8.17，较前日下跌0.11% [1]

商务部对欧盟进口白兰地反倾销调查最终裁定 - 商务部于7月4日发布公告，裁定原产于欧盟的进口相关白兰地存在倾销，倾销幅度为27.7%—34.9%，国内相关白兰地产业受到实质损害威胁，且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系 [3] - 调查机关接受了欧盟有关行业协会和企业提出的价格承诺，对34家符合承诺条件的企业不征收反倾销税，这些企业未来出口价格不低于某个水平即可免征税 [1][3] - 价格承诺的执行过程中，如发现企业违反承诺，调查机关可停止适用价格承诺并恢复征税 [1] 价格承诺的具体考虑 - 中方审慎使用贸易救济措施，本案终裁采用价格承诺方式符合中国相关法律法规，有利于维护公平竞争市场秩序 [2] - 中国国内产业对终裁和价格承诺方式表示支持，欧盟业界对适用价格承诺也表示欢迎 [2] - 接受价格承诺展现了中方愿意通过对话磋商解决贸易摩擦的立场 [2] 调查过程与范围 - 应国内相关白兰地产业申请，商务部于2024年1月5日决定对原产于欧盟的进口相关白兰地发起反倾销调查 [3] - 商务部严格按照中国相关法律法规和世贸组织相关规则进行调查，于2024年8月29日公布肯定性初裁裁定，随后作出最终裁定 [3] - 调查产品归在《中华人民共和国进出口税则》：22082000，但装入200升及以上容器的蒸馏葡萄酒制得的烈性酒不在调查范围内 [3]

商务部对欧盟进口白兰地反倾销调查最终裁定 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查最终裁定，裁定存在倾销，国内相关白兰地产业受到实质损害威胁，且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系 [5] - 最终裁定中认定的倾销幅度为27.7%-34.9% [5] - 商务部接受了欧盟有关行业协会和企业提出的价格承诺，对符合承诺条件的相关进口产品不征收反倾销税 [5] - 自2025年7月5日起，对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限为5年 [5] 价格承诺相关情况 - 34家欧盟企业的价格承诺申请符合法律要求，调查机关决定予以接受，这些企业的产品向中国出口时，只要满足承诺条件，就不会被征收反倾销税 [2] - 在执行过程中，如有证据表明并经调查机关审查后认定有关企业违反价格承诺，则可停止适用价格承诺，并恢复征税 [3] - 调查机关依法对有关价格承诺申请进行了详细审查，并充分考虑了国内产业的实际状况，认为本案终裁采用价格承诺方式符合中国相关法律法规，有利于维护公平竞争市场秩序 [4] - 中国国内产业对终裁和价格承诺方式表示支持，欧盟业界对适用价格承诺也表示欢迎 [4] 被调查产品详情 - 调查范围：原产于欧盟的进口装入200升以下容器的蒸馏葡萄酒制得的烈性酒 [6] - 被调查产品名称：装入200升以下容器的蒸馏葡萄酒制得的烈性酒（通常称白兰地） [7] - 英文名称：Spirits obtained by distilling grape wine in containers holding less than 200 liters (usually called Brandy) [8] - 产品描述：以葡萄、葡萄汁（浆）、葡萄皮渣、葡萄酒等为原料制得的烈性酒 [9] - 用途：主要作为饮料酒供人消费 [10] - 该产品归在《中华人民共和国进出口税则》：22082000，该税则号项下装入200升及以上容器的蒸馏葡萄酒制得的烈性酒不在本次调查范围之内 [10] 调查过程 - 应国内相关白兰地产业申请，商务部于2024年1月5日发布公告，决定对原产于欧盟的进口相关白兰地发起反倾销调查 [10] - 立案后，商务部严格按照中国相关法律法规和世贸组织相关规则进行调查 [10] - 在初步调查基础上于2024年8月29日公布了该案肯定性初裁裁定，随后经过进一步调查，作出上述最终裁定 [10]

反倾销调查裁定 - 商务部于2024年1月5日对原产于欧盟的进口相关白兰地发起反倾销调查 [1] - 最终裁定存在倾销 倾销幅度为27 7%-34 9% [1] - 自2025年7月5日起实施最终反倾销措施 实施期限5年 [1] 价格承诺机制 - 欧盟有关行业协会和企业在初裁后提交了价格承诺申请 [1] - 调查机关决定接受符合中国法律规定的价格承诺 [1] - 承诺出口商按照同意条件出口可不征收反倾销税 [1] 中欧经贸关系 - 中方展现通过对话磋商解决贸易摩擦的诚意 [2] - 希望欧方与中方相向而行 加强对话沟通 [2] - 共同化解经贸分歧 为中欧经贸合作创造有利条件 [2]

国内政策与监管 - 商务部即将对欧盟白兰地反倾销调查作出最终裁决 [1] - 工信部规范15位数"隐私号"电话号码的使用 [1] - 北京拟将个人转租住房10套(间)及以上纳入行业监管 [3] - 国务院免去费东斌的国家铁路局局长职务 [3] 能源与基础设施 - 内蒙古新开工34个独立新型储能电站项目 [3] - 广西百色一栋5层自建楼垮塌滑进河中，房主未入住 [12] 科技与航天 - 我国成功发射试验二十八号B星01星用于空间环境探测 [3] - 欧洲航天局发现太阳系可能迎来第三位"星际访客" [4] 交通与运输 - 天津航空一飞机起飞时突发机械故障紧急刹停 [6] - K1373次列车停运3小时导致乘客砸窗通风 [12] - 成都东站候车室出现短时雨水溢流情况 [7] 金融与网络安全 - 巴西金融系统遭网络攻击，央行紧急介入调查 [4] 文化与社会 - 抗战胜利80周年主题展览将长期展出 [1] - 吉林通化档案馆公布杨靖宇牺牲时随身笔记本档案 [17] - 著名笙演奏大师胡天泉逝世 [17] 国际关系 - 俄美元首通话讨论中东局势和俄乌谈判 [4] - 韩国总统李在明表示将尽快改善韩中关系 [4] - 美国和哥伦比亚各自召回驻对方使馆负责人 [4] - 伊朗表示不打算对美进一步报复但继续铀浓缩 [4] 军事与国防 - 中国航母山东舰编队访问香港5天 [16] - 俄海军副司令米哈伊尔·古德科夫在任务中阵亡 [4] 体育与娱乐 - 长春喜都因在对手休息室放迷信物品被罚3万 [6] - 音乐节代排服务收费1500元保证第一排位置 [12]

反倾销调查启动 - 巴西发展工业贸易和服务部外贸秘书处对原产于中国的装饰纸启动反倾销调查 公告编号为2025年第51号 [1] - 涉案产品为无涂层 非印刷 未浸渍 宽度≥125厘米 克重50-150克/平方米的装饰纸卷 涉及南共市税号4805 91 00 [1] - 调查申请由巴西生产商Munksjö Caieiras Ltda于2024年10月31日提交 [1] - 倾销调查期为2023年7月至2024年6月 损害调查期为2019年7月至2024年6月 [1] 调查程序安排 - 调查问卷将发送至各出口商 生产商 进口商和其他国内生产商 [2] - 利益相关方需在收到问卷后30天内通过SEI电子信息系统提交答卷 [2] - 利益相关方可在调查启动后5个月内申请召开听证会 [2] - 案件咨询可通过电话+55 61 2027-7357或电子邮件papeldecorativo@mdic gov br进行 [2]

美越贸易协议 - 美国总统特朗普宣布美国与越南达成贸易协议 越南所有对美出口商品将面临至少20%关税 并对美国完全开放市场 [1] - 中国商务部新闻发言人何咏前表示 美国对全球贸易伙伴加征所谓对等关税是典型的单边霸凌做法 中方一直坚决反对 [1] - 中方正在评估该协议对中国的影响 坚决反对任何一方以牺牲中方利益为手段达成交易 如果出现这种情况 中方将坚决予以反制 [1] 中美经贸关系 - 中方希望美方与中方相向而行 在两国元首的战略引领下 本着相互尊重 和平共处 合作共赢的原则 推动中美经贸关系健康稳定可持续发展 [1] - 对于特朗普9月初带领企业团访华的报道 中方没有可以提供的信息 但态度一贯明确 [1] 中欧白兰地反倾销调查 - 中方对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查将于近日作出最终裁决 [2] - 该调查于2024年1月5日立案 原定调查期限至2025年4月5日 后因案情复杂延长至2025年7月5日 [2]

反倾销调查启动 - 巴西对原产于中国、印度尼西亚和印度的热轧不锈钢板卷启动反倾销调查 [1] - 调查由巴西生产商Aperam Inox América do Sul S A 于2024年10月31日提交申请 [1] - 倾销调查期为2023年7月至2024年6月 损害调查期为2019年7月至2024年6月 [1] 涉案产品范围 - 涉案产品为厚度大于等于2毫米且小于等于50 8毫米的热轧不锈钢板卷 [1] - 涉及南共市税号7219 11 00、7219 12 00、7219 13 00、7219 14 00、7219 21 00、7219 22 00、7219 23 00、7219 24 00、7220 11 00、7220 12 20和7220 12 90项下的产品 [1] 调查程序 - 巴西发展 工业 贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第50号公告 [1] - 公告自发布之日起生效 [1]

中美贸易关系 - 中方立场一贯明确，乐见各方通过平等磋商解决与美方经贸分歧，但坚决反对以牺牲中方利益为手段达成交易，若出现此类情况将坚决反制 [1] - 美国与越南达成贸易协议，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国"完全开放市场" [1] - 中方认为美国对全球贸易伙伴加征所谓"对等关税"是典型的单边霸凌做法，一直坚决反对 [1] - 中方希望美方与中方相向而行，在两国元首战略引领下推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [1] 中欧贸易调查 - 中方对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查将于近日作出最终裁决 [3] - 该调查于2024年1月5日立案，原定调查期限延长至2025年4月5日，后因案情复杂再次延长至2025年7月5日 [3]