**行业与公司** * 行业聚焦固态电池产业链 涵盖材料 设备及新兴集流体领域[1] * 涉及公司包括电池制造商宁德时代 比亚迪 国轩高科[2] 设备厂商韩不清 先导智能 利元亨 鸿宫 纳克诺尔 阿曼斯特 先惠 德龙激光 松井科技 海目星[7] 以及材料企业远航 诺德 嘉元 德符中一 英联 可川等[6][10][14] **核心观点与论据** * 固态电池技术具颠覆性潜力 有望解决电池性能瓶颈 工信部或将对优秀全固态电池厂商提供补贴以加速产业发展[1][2] * 2025年下半年固态电池将成为行业主线 工信部将于9-10月审厂并推动中试线产品落地[2] * 设备端已基本收敛 全固态和半固态设备相对定型 半固态产线可复用 全固态前中段变化不大 仅极个别环节存在差异 一旦产业信号明确扩产速度将加快[1][3][4] * 材料端氧化物路径较硫化物更具确定性且短期内更易上量 预计到2027年氧化钴半固态电池市场空间可达40-50GWh[1][5] * 材料降本核心在于解决固固界面接触问题 相关技术路径尚未收敛[9] * 固态电池负极膨胀问题推动新兴集流体材料发展 硫化物路线需使用钝化膜材料如涂层铜箔解决腐蚀问题[6][10] * 复合铝箔（如英联 可川）具有减重 厚度适中（约8微米）及有效解决膨胀问题等优势 在消费电子领域应用较快[10][11][14] * 新型铁基（远航代表）或铜基镀镍产品（诺德 中一德服等传统铜箔厂商生产）用于解决硫化物体系中的腐蚀反应问题[10][12] **其他重要内容** * 特别看好设备厂商海目星 其作为龙二企业在手订单充足 新签订单表现良好 长期压制因素已释放完毕[7][8] * 英联在复合铝箔产业中产能布局领先并使用海外设备 可川则与ATR绑定紧密且在客户端进展较快 今年9至10月份可能会有新的产业进展[14]

锂电设备行业电话会议纪要关键要点 涉及的行业或公司 * 锂电设备行业 特别是与固态电池技术相关的设备领域[1] * 提及的公司包括先导智能 杭可科技 力源亨 纳克诺尔 德龙激光 海木星 交程超声 美埃科技[1][2][13] 核心观点和论据 **行业周期与趋势** * 锂电设备板块在2025年已走出反转态势 订单增速拐点非常明显 周期进入复苏与繁荣期 并非短期现象 具有长期持续性[1][4] * 行业自2024年底经历三波反弹确认底部 8月底龙头公司业绩发布后加速上涨 两周内股价上涨50%[1][6] * 驱动因素包括锂电周期反转 固态电池产业催化 海外出口需求增加以及反内卷导致的新技术推动资本开支周期开启[1][3][8] * 动力电池和储能需求的全球增长为锂电设备行业提供了稳健基础[1][5] * 下游应用从新能源汽车拓展至低空经济和人形机器人 进一步提升了行业容量和发展潜力[1][7] **固态电池技术与发展** * 固态电池技术被认为是锂电领域的产业化拐点 正处于从中试到大规模量产的前期阶段[3][9] * 工信部计划2025年底进行固态电池专项中期审查 明确了产业化时间节点[9] * 预计2025年底至2026年初将是密集订单落地期 设备投资拐点已在2025年第三季度开始[1][9] * 市场普遍认为2025年是科技引领的牛市 未来远期的设备和空间会提前兑现交易[3] **市场规模与估值** * 固态电池核心增量环节（前段干法混料和涂布滚压 中后段碟片和等静压 后段高压化成分容和检测）预计2030年市场规模可达330亿元[1][10] * 目前板块估值水平接近2021年高点中位数 预计本轮行情高度将超过上一轮[1][6] 其他重要内容 **投资建议与标的** * 投资标的选择主要从两方面入手：受益于行业出清、竞争格局改善的龙头厂商 以及受益于固态电池新技术核心增量环节的厂商[8] * 首推先导智能（全产线自主知识产权 市占率高） 其次推荐杭可科技（估值便宜 确定性高）[1][13] * 同时推荐力源亨（整线标的） 纳克诺尔和德龙激光（核心增量设备厂商）[1][13] * 封装检测领域关注海木星和交程超声 美埃科技因洁净室需求值得关注[2][12][13] **风险提示** * 由于固态电池尚未进入大规模产业化阶段 该板块行情可能会大幅波动[3] * 锂电设备板块预计将呈现震荡向上的走势 行情中间会有反复 不是一蹴而就[6][8]

行业与公司 - 锂电行业受益于新能源车多元化应用和海外新车周期驱动 高压快充和大增程车型增加单车带电量 锂电应用拓展至重卡 工程机械等泛交通领域 海外新车平台将于2026年起量产爬坡[1][2] - 储能领域从传统电力扩展到工商业家储和数据中心等高警惕度场景 国内储能经济性有望迎来拐点 海外能源结构转型带来市场增量 锂电储能在绿电直连和备用电源应用加速[1][3][4] - 锂电行业供给端主动收缩扩张 集中度向头部企业汇拢 头部企业产能利用率接近满负荷 新技术和工艺进步降低新投产能成本 头部厂商资本开支逐步上行 符合周期重启特征[1][5] - 全行业普涨难度较大 但龙头企业产能利用率高 有涨价动力修复盈利 原材料碳酸锂期货价格上涨带来涨价契机 储能100Ah 314Ah等产品存在结构性紧张 龙头企业及特定规格产品涨价概率大[1][7] - 设备环节估值在资本开支周期上行和固态电池技术催化下较高 但从2026年估值看仍处于偏低分位区间 资金从AI和机器人板块流入 若涨价问题无法证伪 行情具备持续性 设备环节仍优先推荐[1][9] 核心观点与论据 - 锂电板块在经历了三年的下行周期后 目前已处于底部向上的过程中 近期市场表现强劲 验证了判断 这一轮周期的驱动主要来自结构性变化 包括应用场景多元化和海外新车周期[2] - 储能领域持续扩容 从传统电力应用扩展到工商业家储 并逐步进入数据中心等高警惕度场景 无论是绿电直连作为主攻能源还是数据中心备用电源 投资逻辑聚焦具备通胀属性或新产品迭代的材料品种 如六氟磷酸锂 固态电解质和新型集流体[3] - 电池板块格局好 壁垒高 率先进入基本面拐点且具涨价弹性 首推宁德时代和亿纬锂能[3][11] - AIDC备电市场中期国内以铅酸为主 海外以锂电为主 国内企业受益于互联网资本开支增加和海外产能建设 下半年盈利有望修复 关注海外逻辑强劲的公司如南都雄涛[3][15] - 宁德时代预计今年全年出货量为620-630GWh 对应归母净利润约650-660亿元 明年2026年利润预计约800亿元 目前看明年的估值不到20倍[12] - 亿纬锂能预计明年出货量150-160GWh 对应利润约80亿元 目前看明年的估值不到20倍[13] - 六氟磷酸锂价格上涨主要由两方面推动 一是碳酸锂价格上涨带动六氟磷酸锂联动上涨 二是部分散单加工费出现上涨 目前六氟磷酸锂行业新增产能有限 今年头部三家企业均未新增产能 仅江西石磊新增1万吨产能[21] - 固态电池的发展前景非常明确 预计2030年实现量产 目前市场更多的是百兆瓦级别的产线 但未来可能会发展到单G瓦时级别 对应的设备投入量至少为6至7亿元[25] - 铁锂行业供需格局持续优化 高压实新技术迭代及反内卷政策驱动使得龙头企业市场份额提升 并存在加工费上涨的可能性[26] - 三元电池行业今年迎来景气度拐点向上 需求端受益于海外尤其欧洲市场恢复 技术端中业高电压和固态电池推动二次增长[30] 其他重要内容 - 投资逻辑框架主要包括具备通胀属性或新产品迭代的材料品种 如6氟铁锂 固态电解质和新型集流体 以及电池板块 其格局好 壁垒高 是率先进入基本面拐点并且具有涨价弹性的领域[11] - 在电池细分方向上 建议关注储能电芯 这可能短期内存在价格通胀预期 并且价格上涨主要针对大集成商客户 如华为阳光等 以及100安时的小储能电芯[14] - 散零部件环节推荐两个核心标的 中用电器和优利能 中用电器伴随欧洲新车周期有望快速提升份额 是宝马下一代平台核心供应商[17] - HVDC领域发展前景广阔 中融与优利能均涉足该领域 HVDC机柜最核心部件是成本占比预计达到50%以上的ADVC HVDC电源模块[19] - 干法隔膜行业今年召开了反内卷会议 各头部企业达成共识协议 包括价格自律和暂停扩张 因此干法隔膜价格有所回升[23] - 今年锂电设备行业整体表现非常火热 主要由设备替换需求 海外需求增速快于国内 新技术迭代等因素驱动[24] - 锂电材料行业已经进入基本面拐点向上的阶段 随着新技术的持续迭代和反内卷政策的推动 整个行业的供需格局将持续优化[36] - 固态电池产业化进展超出预期 不仅在材料方面 设备方面也表现出较高的热度 先导等公司的设备订单落地量级和节奏超预期[37] - 9月份核心关注工信部项目中西审查进展 如果相关测试结果超预期 可能会提前市场对于固态电池产业化落地节奏或上调装机预期量级[38] - 投资方向主要聚焦在设备及材料两大主线上 设备领域包括干法设备 中段激光刻痕设备及等价设备 材料端看好硫化锂金属负极及镍铁集流体等壁垒较高 价值量较大的增量环节[39]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业整体投资评级为看好 但未对子行业（电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统）给出具体评级 [1][3] 核心观点 - 行业整体策略：供需新周期有望开启 建议重视龙头公司及弹性方向 供给端关注"反内卷"及固态电池等新技术 需求端关注储能等高增长领域 乐观看待供需新周期开启且持续性可能超预期 [4] - 新能源汽车产业链：中下游新周期已开启 龙头公司在固态电池领域持续突破 亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池（能量密度300Wh/kg、体积能量密度700Wh/L）成功下线 成都基地分两期建设 一期2025年12月建成具备60Ah制造能力 二期2026年12月实现100MWh年产能 辉能科技开发可拆解式固态电池模块 台湾桃园GWh级示范产线已建成出货 [4][33][34][43] - 光储产业链：中期底部将逐步确认 中国储能企业全球市场份额持续突破 2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh（同比增106%） 中国企业包揽全球储能电芯出货量前十强 合计占全球市场份额91.2% 海外新兴市场（沙特、澳大利亚、智利等）崛起 中国企业新获199个海外储能订单/合作 总规模超160GWh（同比增220.28%） [5][43] - "反内卷"持续见效 工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 明确将破除"内卷式"竞争 依法治理光伏等产品低价竞争 2025年上半年中国多晶硅产量59.6万吨 协鑫科技颗粒硅产能48万吨 现金成本降至25.31元/公斤 预计8-9月或实现全公司盈利 硅料价格已连续10周上涨 [5][31][41] - 光伏供需边际向好：组件9月预计开工率升2.45% 光伏胶膜、光伏EVA排产9月产量预计均上行 9月多晶硅产量受行业自律影响或环比下滑 [6][27][32] - AI+新能源及风电：新能源+人形机器人国内外共振向上 特斯拉发布第四版"宏图计划" 称Optimus擎天柱人形机器人将改变劳动认知 未来特斯拉约80%价值将来自Optimus 宇树科技2024年产品收入结构中四足机器人、人形机器人、组件产品销售额占比分别约65%、30%、5% [8][37] 产业链价格 - 碳酸锂（电池级99.5）价格7.500万元/吨 周跌幅4.46% 年初至今跌幅1.19% [12][13] - 三元材料5系动力型价格11.650万元/吨 周跌幅1.69% 年初至今涨幅14.78% [13] - 三元前驱体（523型）价格7.900万元/吨 周涨幅1.28% 年初至今涨幅25.40% [13] - 电解钴价格26.800万元/吨 周涨幅1.13% 年初至今涨幅56.27% [13] - 磷酸铁锂正极价格持平 周涨幅0.00% 年初至今涨幅1.93% [13][21] - 人造石墨价格环比持平 隔膜价格环比上涨（7μm湿法基膜周涨幅1.85%） 电解液价格环比上涨（三元圆柱型周涨幅0.58%） [15][21][22] 行业新闻跟踪 - 固态电池产业化加速：中科深蓝汇泽获阿美风险投资Pre-A轮战略投资 常州GWh级产线调试中 2025年底投产 上汽MG4半固态电池版定价9.98万元 [23][24] - 宁德时代与常州市政府签署战略协议 共同探索城市零碳生态新路径 培育微电网项目 形成千亿级微电网产业集群 [25] - 优必选与Infini Capital达成10亿美元战略合作 计划增持优必选股票至不超5%持股比例 联手开拓中东市场 [26] - 小米汽车2025年8月交付量持续超30000台 [26][30] - 光伏产业链排产调整：9月多晶硅产量受行业自律影响或环比下滑 组件开工率预计升2.45% 光伏胶膜及EVA排产上行 [27] - AI眼镜市场快速增长：2025年上半年智能眼镜成交量同比增超10倍 入驻品牌数增3倍 前8个月发布25款知名新品 [28] - 新能源上网电价政策改革：国家发改委印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》 建立"多退少补"差价补偿机制 [42] 公司新闻跟踪 - 中科电气2025年上半年营收36.13亿元（同比增59.60%） 净利润2.72亿元（同比增293.13%） 锂电负极出货15.70万吨（同比增70.47%） [45] - 南网储能2025年上半年营收33.01亿元（同比增13.38%） 净利润8.32亿元（同比增32.93%） 拟每10股派现0.52元 [45] - 海力风电2025年上半年营收20.30亿元（同比增461.08%） 净利润2.05亿元（同比增90.61%） 桩基业务营收15.64亿元（同比增1092.63%） [46] - 金博股份收到国内某新势力主机厂定点 为其开发供应碳陶制动盘产品 [47]

活动背景与意义 - 硫化物全固态电池能量密度预计从2025年350Wh/kg提升至2030年500Wh/kg 年均复合增长率达7.4% [1] - 关键节点2026年实现规模化生产 较原计划2027年提前 反映技术突破超预期 电解质电导率超10mS/cm且界面稳定性提升 [2] - 中日企业均聚焦硫化物路线 中国2024年专利申请量达日本三倍 但日本基础专利仍占全球40% [3] - 国内政策设定2027年装车节点 企业进度普遍提前半年 如60Ah电芯2025年下线 [4] - 硫化锂本土化生产可降低对日韩原材料依赖 缓解99.9%纯度产品200万元/吨价格压力 推动电解质成本向100美元/kg目标迈进 [5] - 高安全性特性适用于航空军工等特殊领域 400Wh/kg高能量密度版本预计2028年解决电动汽车续航焦虑 [5] - 干法电极工艺与硫化物电解质膜集成可减少传统液态电池涂布注液等环节 降低30%以上制造成本 [6] - 中国《新能源汽车产业发展规划（2025）》明确支持固态电池研发 科技部"十四五"专项投入超20亿元 欧盟《电池2030+》计划将硫化物路线列为优先方向 [7] - 宁德时代千人研发团队与中试平台建设反映头部企业布局决心 需材料设备等上下游企业共同建立行业标准 [7] - 2025-2030年为硫化物电池从实验室走向量产关键阶段 预计2030年全球市场规模达200亿美元 年复合增长率超45% [8] 核心技术议题 - 硫化物电解质室温离子电导率达10⁻² S/cm量级 接近液态电解液水平 通过掺杂稀土元素可提升至5×10⁻² S/cm [10] - 表面包覆Li₂O-B₂O₃玻璃相或构建核壳结构 将电解质在30℃/60%RH环境下稳定性从＜1小时提升至＞72小时 [10] - 机械化学法制备Li₆PS₅Cl能耗较传统高温固相法降低60% 纯度达99.9%以上 宁德时代实现公斤级连续化生产 材料成本较2023年下降40% [10] - 采用原子层沉积在NCM811表面构建2nm厚Li₃PO₄缓冲层 将界面阻抗从＞1000Ω·cm²降至50Ω·cm² 循环寿命提升至1000次 [11] - 干法成膜技术通过聚四氟乙烯纤维网络构建自支撑电极 孔隙率控制在15-20% 能量密度提升至400Wh/kg [11] - 采用多层Al/PET复合膜封装结合激光焊接技术 使10Ah级软包电池通过200℃热箱测试 [12] - Li₃N热响应隔膜在120℃触发放热反应 将热蔓延速率从＞10℃/s抑制至＜1℃/s [13] - 石墨烯气凝胶复合集流体设计轴向热导率达120W/(m·K) 使5Ah电池在5C快充时温差控制在3℃以内 [14] - 集成多参数传感的BMS算法实现热失控提前300ms预警 通过UL9540A针刺测试认证 [15] 活动组织与亮点 - 活动将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举行 包含技术专场与金鼎奖颁奖典礼 [16][17] - 发布《2025-2030硫化物固态电池技术发展白皮书》 涵盖材料体系工艺路径产业化里程碑等关键指标 [16] - 成立首个专注于全固态电池的企业家和产业链生态联盟 [16] - 发布《中国硫化物固态电池技术攻关清单》 聚焦高纯硫化锂连续化生产（纯度≥99.9%）界面阻抗控制（目标<10Ω·cm²）百兆瓦/吉瓦时级产线建设三大方向 [16] 产业链参与企业 - 参展企业覆盖固态电池电芯/电解质/材料/设备等全产业链 包括宁德时代比亚迪亿纬锂能等电池企业 [18][19] - 材料企业包括恩捷股份容百科技当升科技多氟多贝特瑞等 [19] - 设备企业包括茹天科技先导智能赢合科技杭可科技等 [19] 宣传推广方案 - 通过全媒体覆盖与定向邀请策略 分阶段释放论坛亮点议题与技术突破点 [21] - 在新能源行业大型展会设置AR技术演示展位 实现线下流量向线上注册转化 [22] - 活动前安排多场演讲嘉宾直播访谈 对谈产业化痛点并导流至报名页面 [23] - 提前发布《全球硫化物电解质产业化白皮书》关键数据摘要 提高活动曝光度 [23]

活动背景与意义 - 硫化物全固态电池能量密度预计从2025年350Wh/kg提升至2030年500Wh/kg 年均复合增长率达7.4% 显著高于液态锂电池进步速度[1] - 关键节点2026年实现规模化生产 较原计划2027年提前 反映技术突破超预期 如电解质电导率>10 mS/cm和界面稳定性提升[2] - 中国企业2024年硫化物全固态电池专利申请量达日本三倍 但日本在基础专利仍占全球40% 显示产业化竞争白热化[3] - 国内政策设定2027年装车节点 企业进度普遍提前半年 如60Ah电芯2025年下线 验证政策与市场双轮驱动效应[4] 技术商业化突破的核心价值 - 硫化锂本土化生产可降低对日韩原材料依赖 缓解99.9%纯度产品高达200万元/吨的价格压力 推动电解质成本向100美元/kg目标迈进[5] - 高安全性特性使其适用于航空和军工等特殊领域 400Wh/kg高能量密度版本预计2028年将解决电动汽车续航焦虑[5] - 干法电极工艺与硫化物电解质膜集成可减少传统液态电池涂布和注液等环节 降低30%以上制造成本[6] 政策支持与市场需求匹配性 - 中国《新能源汽车产业发展规划（2025）》明确支持固态电池研发 科技部"十四五"专项投入超20亿元 欧盟《电池2030+》计划将硫化物路线列为优先方向[7] - 头部企业如宁德时代建设千人研发团队与中试平台 但需要材料和设备等上下游企业共同建立行业标准[7] - 2025-2030年是硫化物电池从实验室走向量产关键阶段 预计2030年全球市场规模达200亿美元 年复合增长率超45%[8] 核心技术议题 - 硫化物电解质室温离子电导率已达10⁻² S/cm量级 接近液态电解液水平 通过掺杂稀土元素可进一步提升至5×10⁻² S/cm[10] - 通过表面包覆Li₂O-B₂O₃玻璃相或构建核壳结构 将硫化物电解质在30℃/60%RH环境下稳定性从<1小时提升至>72小时[10] - 机械化学法制备Li₆PS₅Cl能耗较传统高温固相法降低60% 纯度达99.9%以上 宁德时代已实现公斤级连续化生产 材料成本较2023年下降40%[10] 界面稳定性与规模化制造挑战 - 采用原子层沉积在NCM811表面构建2nm厚Li₃PO₄缓冲层 可将界面阻抗从>1000Ω·cm²降至50Ω·cm² 循环寿命提升至1000次[11] - 硫化物全固态电池干法成膜技术通过聚四氟乙烯纤维网络构建自支撑电极 孔隙率控制在15-20% 能量密度提升至400Wh/kg[11] - 采用多层Al/PET复合膜封装结合激光焊接技术 使10Ah级软包电池通过200℃热箱测试 解决硫化物电池对水氧敏感痛点[12] 热管理及安全性能提升路径 - Li₃N热响应隔膜在120℃触发放热反应 原位生成高离子导热Li-N化合物 可将热蔓延速率从>10℃/s抑制至<1℃/s[13] - 石墨烯气凝胶复合集流体设计轴向热导率达120W/(m·K) 使5Ah电池在5C快充时温差控制在3℃以内[14] - 集成多参数传感的BMS算法实现热失控提前300ms预警 已通过UL9540A针刺测试认证[15] 活动亮点 - 发布《2025-2030硫化物固态电池技术发展白皮书》涵盖材料体系、工艺路径和产业化里程碑等关键指标[16] - 成立首个专注于全固态电池的企业家和产业链生态联盟[16] - 发布《中国硫化物固态电池技术攻关清单》聚焦高纯硫化锂连续化生产、界面阻抗控制和百兆瓦/吉瓦时级产线建设等三大攻坚方向[16] 议程框架设计 - 专场一聚焦全固态电池主要技术路线产业化进程及趋势分析、硫化物电池固-固界面失效机制与涂层技术、硫化物全固态电池量产时间表[17] - 专场二聚焦硫化物电解质成套设备及工艺、硫化物vs氧化物/聚合物电解质优劣势分析、高离子电导率硫化物电解质开发[17] - 专场三聚焦硫化物全固态电池关键工艺及智能装备、硫化物全固态电池前段干法电极设备、硫化物全固态电池后段工艺的挑战与突破[17] 拟邀参展参会企业 - 展商类型包括固态电池电芯、全固态电池、半/准固态电池、硫化物固态电池、氧化物固态电池和聚合物固态电池等[18] - 固态电池企业包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、卫蓝、太蓝和鹏辉能源等[19] - 固态电池材料企业包括恩捷股份、星源材质、湖南裕能、容百科技、当升科技和多氟多等[19] - 固态电池及电解质设备企业包括茹天科技、先导智能、赢合科技、杭可科技、逸飞激光和超业精密等[19]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入281.70亿元 同比增长30.06% 主要受益于动力电池和储能电池双引擎驱动[3] - 动力电池出货量21.48GWh 同比增长58.58% 储能电池出货量28.71GWh 同比增长37.02%[3] - 归母净利润16.05亿元 同比下降24.90% 但剔除股权激励费用及坏账计提影响后 归母净利润同比增长3.78%[6] 财务数据及指标 - 营业收入结构：动力电池127.48亿元（占比45.3%） 储能电池102.98亿元（占比36.6%） 消费电池50.79亿元（占比18.0%）[4] - 毛利率表现：动力电池毛利率17.60%（同比+6.92%） 储能电池毛利率12.03%（同比-2.32%） 消费电池毛利率26.68%（同比-1.63%）[4] - 经营性现金流净额23.73亿元 同比增长660.72% 反映强劲现金生成能力[6] - 研发投入14.39亿元 同比微降2.01% 聚焦大圆柱电池、磷酸锰铁锂电池等核心技术[7] 动力电池业务 - 装机量10.01GWh 前五大客户占比近80% 主要配套小鹏（3.94GWh）、广汽（1.90GWh）、三一汽车（1.03GWh）[8][9] - 大圆柱电池实现量产装车超6万台 装机量0.044GWh 配套长安启源、江淮等车型[11] - 海外布局超过70GWh大圆柱产能 为国内首个量产装车的大圆柱电池企业[11] 储能电池业务 - 出货量28.71GWh 排名全国前三 收获订单超60GWh 排名全国第一[12] - 628Ah超大容量电芯Mr. Big于2024年12月投产 2025年6月第30万颗电池下线[12] - 提供电芯到BMS全解决方案 覆盖电力储能、工商业储能及户用储能领域[12] 消费电池业务 - 智能表计电池受益于智慧城市建设 呈现稳定增长[13] - 小圆柱电池产销量突破1亿只/月 深化与大客户合作[13] - 消费电子市场复苏带动小型锂离子电池需求回升[13] 技术研发与创新 - 成功开发Ah级硫化物基固态电池原型 2025年投运百MWh中试线[14] - 规划2026年推出能量密度350Wh/kg的全固态电池1.0 2028年推出1000Wh/L以上的2.0产品[14] - 锂金属电池适配低空经济领域 通过纳米硅基材料提升能量密度[14] 海外布局 - 马来西亚基地覆盖消费/动力/储能电池 2025年2月实现小圆柱电池下线[15] - 匈牙利基地规划产能30GWh 预计2027年投产 响应欧洲供应链本土化需求[15] - 海外产能旨在规避欧盟贸易壁垒 支持全球交付[15] 经营模式创新 - CLS全球合作经营模式通过技术授权与合作研发构建全球化产业协同网络[16] - 首个北美ACT项目推进产能建设 欧洲项目完成第一阶段指标[16] - 实现"产品输出+技术授权+服务支持"的轻资产盈利模式[16]

政策驱动固态电池设备行业发展 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出支持全固态电池等前沿技术方向的基础研究 [1][7] - 政策强调提升高端供给能力和产业链供应链韧性，推动人工智能、先进存储及全固态电池等技术发展 [7] - 全固态电池被视为锂电池下一代技术，中国动力电池企业已在该领域占据先机 [7] 固态电池产业化进展 - 宁德时代宣布2027年有望实现全固态电池小批量生产 [7] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌，"龙泉二号"全固态电池成功下线 [7] - 国轩高科首条全固态中试线正式贯通，金石全固态电池处于中试量产阶段，并启动2GWh量产线设计工作 [7] - 固态电池设备环节需解决新材料引入、工艺流程再造等挑战，要求生产厂商改造升级设备或采买定制化设备 [7] 设备厂商业务突破 - 利元亨向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付 [1][8] - 先导智能与多家行业领军企业达成深度合作，并已交付各工段固态电池生产设备 [1][8] 利元亨股价与交易表现 - 9月5日利元亨股价"20cm"涨停，收盘价67.86元，单日涨幅20.00% [1][2][3] - 成交金额放大至17.17亿元，买盘力量强劲，盘后仍有7553手封单 [2] - 龙虎榜显示前5大买方席位合计买入3.02亿元（占总成交17.58%），前5大卖方席位合计卖出1.38亿元（占总成交8.03%），净流入约1.64亿元 [2][3] - 买入前5名营业部中包括高盛、瑞银、摩根大通等外资券商席位 [2][3] - 国泰海通总部和摩根大通证券同时出现在买卖方榜单，部分机构可能获利了结或高位操作 [3] 先导智能股价与交易表现 - 9月5日先导智能股价"20cm"涨停，收盘价53.80元，单日涨幅20.01% [4][5] - 换手率高达20%，成交金额为161亿元，盘后仍有超12万手封单 [4] - 龙虎榜显示前5大买卖席位中3家机构专用席位合计买入2.65亿元，卖出7.03亿元，净卖出4.37亿元 [4][5] - 深股通专用席位买入7.44亿元并卖出14.66亿元，净卖出7.22亿元 [5] - 中金上海分公司（量化营业部）买入0.71亿元并卖出3.00亿元，净卖出2.29亿元 [5] 市场资金动向分析 - 外资券商席位积极参与利元亨买入，显示国际资金关注固态电池设备领域 [2][3] - 机构投资者在先导智能交易中存在分歧，部分大举买入，部分选择高位获利了结或调仓 [4][5][6] - 龙虎榜数据反映不同机构对后市看法分化，买盘和卖盘力量均较显著 [3][5][6]

核心财务表现 - 2025H1营业收入66.10亿元，同比增长14.92%，归母净利润7.40亿元，同比增长61.19% [1] - 2025Q2营收35.12亿元，同比增长43.85%，环比增长13.35%，归母净利润3.75亿元，同比增长456.29%，环比增长2.67% [1] - 毛利率33.75%，净利率10.82%，净利率同比显著提升 [2] - 经营性现金流23.53亿元，同比增长231.33% [2] 业务板块表现 - 锂电设备业务营收45.45亿元，同比增长16.40% [2] - 光伏设备业务营收5.31亿元，同比增长32.04%，收入占比提升至8.04% [2] - 海外业务收入11.54亿元，同比增长5.42%，毛利率提升至40.27% [2] 行业与订单趋势 - 下游锂电池行业供需状况改善，头部锂电池厂重启扩产 [3] - 2025Q2预收款（合同负债）保持高位，存货环比提升，订单恢复增长 [3] - 连续两年审慎计提后，减值计提压力大幅减小 [3] 技术突破与客户进展 - 固态电池设备获欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企和新兴电池客户重复订单 [4] - 实现全固态电池整线解决方案覆盖，包括干法涂布设备、湿法涂布系统、电解质膜复合转印设备、无隔膜切叠封装技术和600MPa等静压设备 [4] - 相关产品得到行业领军企业高度认可并达成深度合作 [4] 未来业绩展望 - 预计2025年归母净利润15.7亿元，2026年22.2亿元 [5] - 对应2025年PE 35倍，2026年PE 25倍 [5] - 行业周期修复趋势确定，公司作为龙头直接受益 [5]

活动背景与意义 - 硫化物全固态电池能量密度预计从2025年350Wh/kg提升至2030年500Wh/kg 年均复合增长率达7.4% 显著高于液态锂电池进步速度[1] - 关键节点2026年实现规模化生产 较原计划2027年提前 反映技术突破超预期 如电解质电导率大于10mS/cm和界面稳定性提升[2] - 中日企业均聚焦硫化物路线 中国2024年专利申请量达日本三倍 但日本在基础专利仍占全球40% 显示产业化竞争白热化[3] - 国内政策设定2027年装车节点 企业进度普遍提前半年 如60Ah电芯2025年下线 验证政策与市场双轮驱动效应[4] 技术商业化突破的核心价值 - 硫化锂本土化生产可降低对日韩原材料依赖 缓解当前99.9%纯度产品高达200万元/吨的价格压力 推动电解质成本向100美元/kg目标迈进[5] - 高安全性特性如针刺测试不起火使其适用于航空和军工等特殊领域 400Wh/kg高能量密度版本预计2028年将解决电动汽车续航焦虑[5] - 干法电极工艺与硫化物电解质膜集成可减少传统液态电池涂布和注液等环节 降低30%以上制造成本[6] 政策支持与市场需求匹配性 - 中国《新能源汽车产业发展规划（2025）》明确支持固态电池研发 科技部十四五专项投入超20亿元 欧盟《电池2030+》计划将硫化物路线列为优先方向[7] - 宁德时代千人研发团队与中试平台建设反映头部企业布局决心 但需要材料和设备等上下游企业共同建立行业标准[7] - 2025-2030年是硫化物电池从实验室走向量产关键阶段 预计2030年全球市场规模达200亿美元 年复合增长率超45%[8] 核心技术议题 - 硫化物电解质室温离子电导率已达10⁻²S/cm量级 接近液态电解液水平 通过掺杂稀土元素如La和Ce可进一步提升至5×10⁻²S/cm[10] - 通过表面包覆Li₂O-B₂O₃玻璃相或构建核壳结构 将硫化物电解质在30℃/60%RH环境下稳定性从小于1小时提升至大于72小时 大幅降低生产环境控制成本[10] - 机械化学法制备Li₆PS₅Cl能耗较传统高温固相法降低60% 纯度达99.9%以上 宁德时代已实现公斤级连续化生产 材料成本较2023年下降40%[10] 界面稳定性与规模化制造挑战 - 采用原子层沉积在NCM811表面构建2nm厚Li₃PO₄缓冲层 可将界面阻抗从大于1000Ω·cm²降至50Ω·cm² 循环寿命提升至1000次[11] - 硫化物全固态电池干法成膜技术通过聚四氟乙烯纤维网络构建自支撑电极 孔隙率控制在15-20% 能量密度提升至400Wh/kg[11] - 采用多层Al/PET复合膜封装结合激光焊接技术 使10Ah级软包电池通过200℃热箱测试 解决硫化物电池对水氧敏感的产业化痛点[12] 热管理及安全性能提升路径 - Li₃N热响应隔膜在120℃触发放热反应 原位生成高离子导热Li-N化合物 可将热蔓延速率从大于10℃/s抑制至小于1℃/s[13] - 石墨烯气凝胶复合集流体设计轴向热导率达120W/(m·K) 使5Ah电池在5C快充时温差控制在3℃以内[14] - 集成多参数传感如阻抗温度和形变的BMS算法实现热失控提前300ms预警 已通过UL9540A针刺测试认证[15] 活动亮点 - 发布《2025-2030硫化物固态电池技术发展白皮书》涵盖材料体系工艺路径和产业化里程碑等关键指标[16] - 成立首个专注于全固态电池的企业家和产业链生态联盟 邀请全产业链共同见证[16] - 发布《中国硫化物固态电池技术攻关清单》聚焦高纯硫化锂连续化生产界面阻抗控制和百兆瓦/吉瓦时级产线建设三大攻坚方向[16] 议程框架设计 - 主论坛开幕与全固态电池联盟成立发布会 聚焦全球硫化物固态电池技术路线图发布和产业联盟成立[17] - 专场一讨论硫化物全固态电池技术产业化进程和趋势分析 包括固固界面失效机制和量产时间表[17] - 专场二聚焦硫化物电解质技术 涵盖成套设备及工艺和低成本硫化锂制备工艺如金属热反应法[17] - 专场三探讨硫化物全固态电池工艺及智能制造 包括关键工艺及智能装备和前段干法电极设备[17] - 举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼及晚宴 颁发产业化先锋奖和材料技术创新奖等九大奖项[17] 拟邀参展参会企业 - 展商类型覆盖固态电池电芯和全固态电池 包括硫化物氧化物和聚合物电解质 以及固态电池材料和设备[18] - 固态电池企业包括宁德时代比亚迪亿纬锂能国轩高科卫蓝太蓝鹏辉能源赣锋锂业珠海冠宇等[19] - 固态电池材料企业包括恩捷股份星源材质湖南裕能容百科技当升科技多氟多东阳光研一等[19] - 固态电池及电解质设备企业包括茹天科技先导智能赢合科技杭可科技逸飞激光超业精密等[19]