港股方面，德勤预计，2025年香港将有114只新股上市，融资约2863亿港元；港交所2025年新股融资总 额将位居全球交易所榜首。与去年香港市场仅有70只新股融资875亿港元比较，预计今年新股数量将增 加63%，而融资金额将增长227%。预计单只融资超100亿港元的8只超大型新股将贡献约五成的全年新 股融资总额；此外，19只"A+H"新股的融资金额也将占全年新股融资总额约五成。 展望2026年，德勤预测，在目前超过300宗上市申请个案的名单支持下，2026年全年，香港新股市场将 有约160只新股融资不少于3000亿港元。预计其中将有7只新股，每只最少融资100亿港元，其中包括内 地龙头企业。除了有大量"A+H"股上市申请人外，科技、传媒及电信、医疗及医药、消费、国际公司， 以及在美上市的中概股的上市项目也将成为市场关注的焦点。 德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人陈文龙表示，预计2026年A股发行无论在发行数量及融 资额方面都将实现稳步增长。"来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和 中国'十五五'规划优先发展的领域的企业，在A股市场上市和融资时将获得更大的优势。" 北京商报讯（ ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 12月18日，振华股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司通过铬盐到金属铬的产业 链优势，金属铬的下游特种钢材，在数据中心电源、电网设备和储能领域均有明确应用。公司将继续深 化铬系材料在新能源领域的应用，推动铁铬液流储能技术的商业化推广，为新型电力系统建设贡献力 量。 ...

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月18日，振华股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司2024年度铬盐总产量26万 吨，金属铬等高端产品需求情况良好，公司具备三氯化铬电解液批量供货能力。公司正积极探索新能源 领域应用。 ...

人民财讯12月18日电，银星能源（000862）12月18日公告，拟以2015.275万元现金收购汉能阳光新能源 控股(北京)有限公司持有的宁夏天净神州风力发电有限公司(以下简称天净神州)50%股权，收购完成 后，天净神州将成为公司全资子公司。目前天净神州正在推动老旧风机"以大代小"更新改造工作，本次 交易完成后，有助于扩大公司新能源装机规模，增强公司盈利能力。 ...

行业环境与主业经营 - 自2025年7月起，瓶片行业主要企业达成“反内卷”一致行动方案，整体减产20%，带动行业供需关系改善和加工费回暖 [2] - 公司积极参与行业自律安排，并致力于降低单一产品带来的周期波动风险 [2] 产能布局与抗周期能力 - 上游乙二醇项目已于2025年第三季度投产，增强了原料保障能力并降低原料成本波动影响 [2] - 非洲产能预计自2026年第二季度起陆续投放，以应对反倾销影响，实现多区域协同，对冲单一市场风险 [2] - 非洲产能因当地供需缺口及面向西非、东非和欧洲的定价体系，预计单吨盈利水平具备较强竞争力 [3] 新产品战略布局 - 公司通过探索高附加值、具备技术差异的新产品来增强抗周期能力，重点布局rPET（再生聚酯）和草酸 [3] - rPET代表产品升级和循环经济长期趋势，草酸是新能源必备上游，预计能提供良好盈利能力和现金流 [3] rPET项目详情 - rPET是与法国生物酶解技术公司Carbios的战略合作项目，旨在共同建设产能并协作推进欧洲市场 [4] - 欧洲市场对再生材料有高法规和技术壁垒，但成功进入后产品价格和盈利质量明显优于其他市场 [4] - Carbios已获欧洲顶级品牌客户验证和认可，能帮助公司显著缩短欧洲市场导入周期 [5] - rPET产能计划于2026年第一季度启动建设，预计2027年第一季度陆续投产 [5] 草酸项目详情 - 草酸项目是对四川原有60万吨乙二醇装置的技术改造，利用中间产品DMO生产草酸并副产氢气 [6] - 项目总投资3.5亿元，预计2026年第二季度末投产 [6] - 草酸下游需求稳定，行业有效产能集中，其单位盈利能力和现金流贡献优于传统大宗化工品 [6] - 公司已与富临新能源科技有限公司达成战略合作，下游销售渠道明确 [6] 机器人产业链投资 - 公司投资灵心巧手并拥有董事席位，同时通过合资公司“浙江轻镁智塑科技有限公司”开展业务合作 [7] - 合资公司从事机器人高性能材料加工、精密注塑及关键结构件配套，帮助公司切入机器人核心制造环节 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价106,160元/吨，环比下降2460元；前20名净持仓-155,228手，环比增加22622手 [2] - 主力合约持仓量672,711手，环比增加4122手；近远月合约价差-1,680元/吨，环比下降280元 [2] - 广期所仓单15,636手/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价97,550元/吨，环比上涨500元；工业级碳酸锂平均价94,950元/吨，环比上涨500元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-8,610元/吨，环比上涨2960元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,300美元/吨，环比上涨70美元；磷锂铝石平均价11,800元/吨，环比上涨200元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,401元/吨，环比上涨343元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比增加2450吨；进口量23,880.69吨，环比增加4283.79吨 [2] - 碳酸锂出口量245.91吨，环比增加95.10吨；企业开工率47%，环比无变化 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比增加5700MWh；锰酸锂价格36,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格18万元/吨，环比无变化；三元材料(811型):中国价格167,000元/吨，环比无变化 [2] - 钴酸锂价格345,500元/吨，环比无变化；三元材料(622动力型):中国价格148,500元/吨，环比上涨100元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格159,500元/吨，环比无变化；三元正极材料开工率51%，环比下降1% [2] - 磷酸铁锂价格3.91万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率63%，环比下降1% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比增加108000辆；当月销量1,823,000辆，环比增加108000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74%；累计销量14,780,000辆，同比增加3518000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比增加4.40万辆；累计出口量231.50万辆，同比增加117.40万辆 [2] - 标的20日均波动率54.08%，环比增加0.83%；40日均波动率51.35%，环比增加0.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓108,738张，环比下降21922张；认沽总持仓121,239张，环比增加12838张 [2] - 总持仓沽购比111.50%，环比增加28.5323%；平值IV隐含波动率0.37%，环比增加0.0247% [2] 行业消息 - 赣锋锂业储能电芯产能目前处于满产状态 [2] - 欧盟将放弃2035年内燃机禁令，拟放宽新车排放标准，新提案要求到下个十年中期尾气排放量较当前目标减少90% [2] - 11月商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别增长18.6%和24.4%；1 - 11月，商用车产销分别完成384.3万辆和387万辆，同比分别增长11.6%和10.4% [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，截止收盘-0.79%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比上日走强 [2] - 原料端因碳酸锂盘面走强拉动矿价上行，海外矿山挺价持续，冶炼厂有采购需求，矿价支撑稳固 [2] - 供给端锂价较优，冶炼厂利润向好，生产积极性高，新增产线逐渐投产，锂盐厂生产稳定增长 [2] - 需求端下游电芯厂订单排产仍处高位，动力及储能行业供需两旺，碳酸锂需求韧性强，产业链持续去库存 [2] 期权市场情况 - 持仓量沽购比值为111.5%，环比+28.5323%，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

公司2025年业绩与里程碑 - 2025年重卡产销规模突破30万辆，超越2021年历史高点，实现中国重卡品牌首次跃居全球重卡销量第一 [2] - 2025年整车销量预计突破45万辆，同比增速至少25% [4] - 2025年重卡出口预计突破15万辆，同比增长11%，海外市场销量约占公司总销量一半 [4] - 公司具备单日1300辆的生产能力，以满足高质量、快速交付需求 [5] 公司核心竞争力分析 - 研发人员超过3000人，年研发投入约30亿元，具备全系列商用车产品研发能力 [4] - 拥有从关键零部件到整车制造的全产业链布局 [4] - 打造了2600余人的国内外专业营销队伍 [4] - 具备全链条质量管控能力，并建立了每日质量早会机制 [4][5] - 形成多元化海外布局能力，有效捕捉全球增长机遇 [4] 行业现状与公司市场表现 - 2025年1-11月中国商用车行业整体销量约104万辆，同比增长约27.5%，行业景气度持续回升 [3] - 公司2025年9月实现重卡出口1.5万辆，刷新中国重汽保持的行业出口单月记录 [4] - 2025年轻卡出口同比增长140% [4] 2026年行业展望与公司目标 - 预计2026年国内重卡销量约80万辆，同比增长2.6% [7] - 预计2026年国内重卡新能源渗透率35%-38%，天然气渗透率35%-40%，燃油车约30% [7] - 预计2026年轻卡市场需求74万辆，其中新能源渗透率占40% [7] - 公司2026年销量目标为34万辆，其中重卡17万辆，轻卡15万辆，轻型车2万辆 [8] 公司未来战略与规划（至2030年） - 2030年战略目标为实现整车产销80万辆、汇总收入突破4000亿元产值，相当于未来5年以每年12.5%的复合增长率再造一个中国重汽 [2][9] - 十五五期间将全力推进绿色化、数智化、服务化、国际化、多元化、高端化的“六化”转型 [9] - 实施“英才计划”，5年内组建超过8000人的顶级研发团队，聚焦新能源与智能网联等关键领域 [9] 公司对2026年市场机遇的研判 - 技术变革带来“新能源”和“智能化”双轨并进的新赛道机遇 [6] - 市场需求升级带来“价值竞争”机遇，客户更关注全生命周期总成本和出勤效率 [6] - 产业结构调整带来高端化、专业化、国际化升级机遇 [6] - 政策与法规驱动带来“合规性”机遇，如国七排放标准提上日程等 [6] 公司2026年业务发展重点 - 将围绕“科技引领 全链共赢”理念，重点聚焦“产品、渠道、政策、品牌、服务、生态”六大方向 [8] - 持续加大新能源核心技术研发投入，将自主化底气转化为产品竞争力 [8] - 对传统能源业务基于“技术升级、场景聚焦、生态协同”三大方向进行战略性调整，向“高效低碳”转型 [8]

证券日报网讯 12月17日，汉马科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司一直密切关注国内工程特 种设备领域，在未来需求变化上，随着国内基础设施建设的持续推进、工业自动化水平的提升以及新能 源产业的快速发展，对工程特种设备的需求将持续增长。国内市场方面，城市化进程的加快和工业化的 深入发展，会使对特种设备的需求持续上升，尤其是在新能源、环保和智能制造等新兴领域。公司主营 业务为重卡、专用车及核心汽车零部件的生产、研发和销售。 （文章来源：证券日报） ...

从时间维度看，由N城联动春季招聘活动集中在半个月优化为贯穿高等院校秋季学期，形成了持续化、 常态化的招聘工作态势。 9月，广州、梅州、清远市和深圳、河源、汕尾市分别在京津冀地区和上海、山东地区同步启动活动。 10月，中山、肇庆、江门、惠州、潮州市接续开展辽宁、吉林、黑龙江、湖北、河南等地区重点高校招 聘。 12月17日，"百万英才汇南粤" 2025年N城联动秋季招聘活动圆满收官。从9月下旬至12月中旬，活动走 进全国19个省（直辖市），覆盖逾100所重点高校，线上线下累计吸引参聘单位超1.5万家次、提供优质 岗位逾50万个次，线上线下收到简历超30万份，现场求职人数逾20万人次，既全面助力稳住了全国就业 基本盘，又不断推动广东省人才队伍迭代升级，为发展新质生产力、推动高质量发展提供坚实人才支 撑，更充分展现了广东稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的大省担当。 12月27日至28日，"百万英才汇南粤"秋季大型综合招聘会将在深圳会展中心（福田）启动，作为广东省 年末规模最大、规格最高、资源最集中的招才引智压轴大戏，本次招聘会汇聚粤港澳三地优质资源，超 1200家重点用人单位现场揽才，提供超5万个优质岗位，向海内外英才 ...

文章核心观点 - 产业资本（CVC）已成为中国股权投资市场的重要力量，其核心战略普遍兼顾财务回报与产业协同，通过深度投后管理和资源赋能，在支持被投企业成长的同时，也反向推动母公司（产业集团）的战略转型与前沿探索 [4][5][10] - CVC的“赋能”是双向互动过程，不仅为被投企业提供订单、管理经验和供应链支持，也从初创企业获得前沿技术视野，反向影响母公司的产业布局，扮演桥梁角色 [15][18][19] - CVC面临复合能力要求、长周期陪跑、投后赋能落地难以及退出机制创新等多重挑战，未来需融合创投思维，建立更灵活的市场化运作机制 [20][21][22][23] 各机构核心战略与使命 - **华方资本（华立集团）**：虽为CVC但对外募资，财务回报是首要关注点，同时为集团探索新方向（如晶圆元件设备、可控核聚变），影响集团进行战略转型和拓展新应用场景 [3][5] - **尚颀资本（上汽集团）**：肩负产业赋能使命，同时以财务回报为核心导向，构建“确定性为主（70%资金）、新兴布局为辅（30%资金）”的投资组合，积极拥抱汽车与人工智能、低空经济等产业的融合趋势 [4][9][10] - **华胥基金（三一重工）**：是独立的财务投资机构，三一出资占比约60%但不参与日常管理，使命是“赚钱”，基金聚焦未来十到二十年的关键技术（如芯片），旨在吸引生态合作伙伴共同加快三一的转型与创新布局 [6][7][8] - **复健资本（复星医药）**：聚焦医疗健康领域，得益于CVC行业快速发展，管理规模约140亿元人民币，已成为深圳市“20+8”生物医药产业基金的管理人 [4] - **金雨茂物**：管理规模260多亿元，投资近400家企业，其中35家上市公司，尝试设立并购基金并联合产业龙头探索CVC新模式，其使命是协助中小市值上市公司（A股约60%-70%市值低于50亿元）通过创投式CVC实现产业和市值跃迁 [4][12][14] CVC的赋能模式与案例 - **赋能是双向互动**：CVC不仅向被投企业输出资源，也从初创企业获得前沿洞察反向推动母公司产业协同 [18][19] - **华胥基金赋能案例**：投资团队100%来自产业一线，70%到80%精力投入投后管理，已投28个项目中有25个集中在芯片领域，约40%的被投企业已进入三一供应链，赋能包括更替管理层、介入运营与战略规划 [8][15] - **尚颀资本赋能核心**：在车载半导体（国产化率不足10%）等领域，赋能核心是帮助被投企业理解整车厂需求、对接资源并通过严苛测试与供应链标准，这是一个难以量化的关键过程 [20] - **华方资本赋能实践**：最直接受企业看重的是订单支持，同时在企业管理、战略规划及供应链瓶颈问题上提供资源对接，例如从投资项目中识别AI电力瓶颈，反向推动集团内华正新材在覆铜板及AI电力领域布局 [17][18][19] - **金雨茂物赋能方式**：在项目洽谈阶段即邀请已投上市公司业务负责人参与，直接讨论业务协同与订单对接，以争取更优投资条件，认为对早期企业而言，产业方在战略路径和管理体系上的支持比单纯订单更重要 [16] CVC面临的挑战与所需能力 - **能力要求极为复合**：要求团队既懂资本，也懂企业管理与战略，具备“企业家”思维，还需具备出色的向上管理和沟通能力，以在集团内部发挥桥梁作用 [20][21] - **需具备长周期陪跑能力**：当前硬科技和医疗投资本质回归制造业，需要时间沉淀，CVC必须更有耐心，视野要长远 [22] - **投后管理落地挑战**：CVC难以像老板一样调动集团全部资源，赋能非常难落地，需依靠自身影响力争取支持 [17] - **退出机制创新**：面对资本市场上市节奏放缓，尚颀资本重点布局产业并购渠道，成立了并购部门以提供退出路径 [22] - **投资决策需平衡**：完全由产业方主导的CVC投早期项目时倾向追求高度确定性，但早期投资需要模糊性以获取回报空间，因此需要融入创投思维和灵活决策机制 [23] - **对外募资带来的挑战**：一旦CVC对外募资，就需要创投机构的退出经验赋能，以提升资金效率和满足外部LP的回报要求 [24]