中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成。这一年，中国经济有哪些亮眼表现？如何看待当前经 济形势？专家对此进行了解读。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任 邹蕴涵：今年以来，全球经济增长持续放缓，我国经济总体保持了平稳的发展态势，各方的积极性、主动 性充分调动，各类宏观政策持续加力显效，共同推动经济的内生增长动力不断壮大，全年的各项指标将顺利完成，我国的经济高质量发展迈出了坚实的步 伐。 会议用"五个必须"科学总结了做好新形势下经济工作新的认识和体会，并提出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，要坚定信心、用好优势、 应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任 邹蕴涵：会议实际上毫不讳言地直面我们当前面对的非常突出的矛盾，比如说我们经济里边供强虚弱的问 题，并且对这些问题做出了非常准确的判断和认识，来有的放矢解决这些问题。同时还有一系列非常突出的优势和长处，包括超大规模的市场优势，是我们 未来发展的底气和支柱所在。 中央经济工作会议指出，今年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行，向新向优发展，现代化产 ...

专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。泓德基金表示，本次会议高度肯定今年和"十四五"期 间的发展成果，并在过去5年应对各种冲击挑战下，首次系统提出做好新形势下经济工作"五个必须"， 构成后续政策的"思想基石"。 会议认为，当下经济面临的问题是发展中、转型中的问题，所以政策相对保持战略定力，更多是托而非 举。财政政策方面，措辞更加温和，注重改革。货币政策方面，维持适度宽松，新增关注物价合理回 升，降准降息仍是政策选项，不过表述从去年从"适时降准降息"调整为"灵活高效运用降准降息等多种 政策工具"，更加注重政策边际上的效果。 泓德基金分析，会议坚持内需主导，并注重供给端的问题。从需求侧看，定调内需主导。一是消费方 面，政策部署增量。明年的首要工作仍是"坚持内需主导，建设强大国内市场"。同时，提出要扩大优质 商品和服务供给。优化"两新"政策实施，后续关注"两新"补贴规模和补贴范围的扩容。二是投资方面， 会议定调推动止跌回稳。后续政策可能会在投资止跌回稳、"反内卷"之间结构性再平衡。三是房地产方 面，会议对房地产的定调 ...

国际媒体关注中央经济工作会议：中国韧性、中国增长、中国机遇 中新网12月12日电 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。国际媒体对此高度关注，称会议 为2026年中国经济工作指明方向。多家外媒认为，2025年以来，中国经济展现出显著韧性。 路透社指出，中央经济工作会议是中国制定年度财政政策议程和目标的重要会议，这次会议针对2026年 工作。美国《华尔街日报》称，中国领导层为这个世界第二大经济体，敲定了2026年经济工作的优先事 项。 《华尔街日报》报道指出，2025年以来，中国出口经受住了美国关税政策等外部冲击，经济增长远好于 预期。全球市场都在关注中国年度最高级别的中央经济工作会议，寻找有关中国2026年经济继续稳定增 长的线索。 美国有线电视新闻网(CNN)表示，中国这场会议吸引世界目光，经济学家与企业界将尤为关注中国下一 个五年经济蓝图的相关信号，这将指导中国未来五年的发展战略和优先事项。 新加坡《联合早报》对中国此次中央经济工作会议的内容进行了详细介绍。报道关注到，会议呼吁坚持 内需主导，清理消费领域的不合理限制，以释放服务消费潜力。 《华尔街日报》报道称，中国将深入实施提振消费专项行动， ...

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年（“十五五”开局之年）定调，宏观政策将延续“更加积极有为”的总基调，但内涵更注重“提质增效”，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，并释放了扩大内需、稳定预期的积极信号 [1] 坚持内需主导，建设强大国内市场 - 会议将扩大内需的提法强化为“坚持内需主导，建设强大国内市场”，以夯实内需的基石作用 [2] - 2023年中国居民最终消费支出占GDP比重为39.57%，显著低于全球56.41%和东亚太平洋地区45.98%的平均水平，显示内需扩张潜力巨大 [2] - 2026年扩内需政策范围将拓展，方法更灵活，可能通过特别国债、财政贴息等方式支持，服务消费有望成为重要抓手 [2] - 2025年扩内需政策集中于“大规模设备更新、消费品以旧换新”，2026年将拓展至扩大优质商品服务供给、优化“两新”政策、清理不合理消费限制、释放服务消费潜力等领域 [2] - 服务消费补贴政策有望在2026年落地，因其是扩大就业、促进民生改善和消费升级的重要方向 [2] 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 - 会议将相关提法优化为“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，进一步提升对新质生产力的重视 [3] - 2024年“三新”经济（新产业、新业态、新模式）增加值占GDP比重已超过18%，成为重要增长引擎 [3] - 新质生产力发展预计有五个侧重点：聚焦人工智能、量子信息等前沿领域构建局部优势；强化半导体芯片、创新药等薄弱领域的基础研究与创新；推动人工智能、工业互联网在全制造业的应用；对产业链薄弱环节进行强链、延链、补链；在关键战略安全领域发挥新型举国体制优势 [3] 宏观经济政策更加积极有为 - 工作总基调精简为“稳中求进、提质增效”，未提“以进促稳、先立后破”，显示对经济韧性信心增强，超常规刺激必要性降低，经济结构调整、产业优化、科技自立自强将成为重点 [4] - 财政政策将继续积极，保持必要赤字、债务和支出规模，预计2026年财政赤字率在3.5-4%之间，中央加杠杆是重要发力方向 [5] - 财政政策新内涵包括：注重存量与增量政策集成效应；兼顾逆周期与跨周期调节；大规模刺激的必要性下降；更看重政策的前瞻性、针对性、协同性和一致性以提升治理效能 [5] - 货币政策将实施“适度宽松”，降准降息仍可期待，力度和节奏需观察，重点在于促进经济稳定增长和物价合理回升，推动实际利率下降，疏通“宽货币”向“宽信用”传导 [6] - 当前物价低位、GDP平减指数为负，被动抬升实际利率，抑制了信贷需求 [6] - 2026年货币政策宽松力度或不会超过2025年，但会更注重跨周期和逆周期调节，提升金融支持经济结构调整的精准性 [6] 股市和楼市定位更加精准 - 房地产定位已从经济引擎向“民生基石”转变，政策预计是“托而不举”，重点在于加快构建房地产发展新模式，推动“好房子”建设 [7] - 房地产开发投资占固定资产投资比重从2021年2月的30.92%高点回落至2025年10月的17.99%，在经济总量中占比已明显降低，预计2026年其对经济的拖累作用将明显缓解 [7] - 会议强调“持续深化资本市场投融资综合改革”，意在呵护“慢牛长牛走势”，为经济转型升级和居民财富保值增值提供支撑 [8] - 当前A股整体估值相对合理，证券化率低于前五轮牛市平均水平，风险溢价率未发出预警，预计2026年慢牛行情将延续，“科技成长”风格值得期待 [8]

报告核心观点 - 报告认为2025年中央经济工作会议展现出更强的战略定力，宏观政策兼顾“逆周期和跨周期调节”，旨在解决“国内供强需弱矛盾” [1][2] - 会议部署的八大重点任务中，“内需主导”位列首位，科技创新战略地位突出，“深入整治‘内卷式’竞争”是改革攻坚关键 [1][3][5] - 对于资本市场，政策环境保持积极宽松，总量与微观层面改善将支撑资产价格，应对中国资产保持乐观，并梳理了四条投资主线 [7] 宏观政策基调与目标 - 宏观政策延续“积极有为”，强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，对比去年的“超常规逆周期调节”，更兼顾短期刺激与长期发展的平衡 [2] - 财政政策明确“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，预计明年狭义赤字率或维持在4%水平，并重视解决地方财政困难 [2] - 货币政策以“促进经济稳定增长、物价合理回升”为目标，对物价关注度大幅提升，将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具” [2] 重点任务：扩大内需 - “内需主导，建设强大国内市场”位列八大重点任务首位，消费端以居民增收为核心思路，提出“制定实施城乡居民增收计划” [3] - 投资端要求“推动投资止跌回稳”，以扭转2024年下半年固投增速下滑趋势，具体举措包括增加中央预算内投资、优化“两重”项目、优化专项债管理等 [3] 重点任务：科技创新与产业政策 - 科技创新战略引领地位突出，政策涉及制定教育科技人才一体化发展方案、建设三大国际科技创新中心、完善新兴领域知识产权保护等 [5] - 产业方面特别指出要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理” [5] 重点任务：深化改革与风险化解 - “深入整治‘内卷式’竞争”是解决供需矛盾的关键切入点，措辞从去年的“综合整治”变为“深入整治”，后续关注治理低价无序竞争、退出落后产能等 [5] - 房地产政策重点在供给端，强调“控增量、去库存、优供给”，明确收购存量房、推动“好房子”建设，并提出深化公积金制度改革等 [6] 资本市场影响与投资主线 - 政策为风险资产定价提供良好的风险偏好基础和流动性环境，并将加强盈利对资产价格的支撑 [7] - 投资主线首推“大科技”中长期主线，包括国产替代、人工智能、机器人、固态电池、航空航天等 [7] - 关注受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [7] - 关注中国优势产业的出海机会，如创新药、储能、新能源车、电网设备、机械设备等 [7] - 促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [7]

市场表现 - 12月12日港股三大指数午盘持续走强，港股消费ETF（513230）涨幅持续扩大，现涨近1.5% [1] - 该ETF持仓股多数上涨，涨幅靠前的包括老铺黄金、名创优品、理想汽车、创科实业、蒙牛乳业、小米集团等 [1] - 少数持仓股下跌，包括古茗、雅迪控股、中国儒意、统一企业中国等 [1] 政策背景 - 中央经济工作会议于2025年12月10日至11日举行，确定了2026年“八大”经济工作重点任务 [1] - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作重点任务首位 [1] - 会议明确了提振消费专项行动、城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、优化“两新”（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策实施、释放服务消费潜力等措施及政策的重要作用 [1] 行业观点 - 中银证券表示，结合会议确定的2026年重点任务，从社会服务行业的视角，预计内需主导是提振消费的重要支撑动力 [1] 产品信息 - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，一键打包互联网电商龙头与新消费 [1] - 该ETF成分股近乎囊括港股消费的各个领域，包括老铺黄金、名创优品等新消费龙头，以及腾讯、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2026 年债务周期仍处出清阶段，财政货币双宽松政策组合延续，维持该政策具必要性，政策强调提质增效，重点领域风险化解方向更清晰，政策注重量速与质提，将推动经济高质量发展为“十五五”奠基 [28] 根据相关目录分别进行总结 形势任务：压力边际缓和，定调统筹内外 - 中央经济工作会议 12 月 10 - 11 日召开，明确“稳中求进、提质增效”基调，定调货币政策适度宽松，提出应对举措，关注重点领域风险化解 [12] - 会议对经济形势认识相对持稳，总结过去五年成绩，阐述工作体会，对经济问题表述总括，对形势认识边际好转，压力缓和，预计 2026 年 GDP 增速 5%左右，上半年稳增长诉求或强，政策随经济调整节奏 [13] - 政策目标强调经济“质的有效提升”，将做强国内大循环放首位，更重提质增效和扩大内需，对重点任务安排有变化，未提“能早则早”，政策发力迫切性或降，经济增长节奏更稳健 [19] 宏观调控：政策提质增效，灵活降息可期 - 宏观调控首提“提质增效”，政策基调“稳中求进，提质增效”，重视存量与增量政策协同，把控逆周期与跨周期调节节奏，新提健全预期管理机制 [21] - 财政政策“继续更加积极”，预计 2026 年赤字率约 4%，广义赤字率约 9.8%，举债净融资规模 14.42 万亿，提出规范税收优惠和财政补贴政策 [21] - 货币政策“继续适度宽松”，提出“灵活高效”运用降准降息工具，“物价合理回升”纳入货币政策定调，后续将提振总需求和推动通胀修复，继续为重点方向提供定向支持 [21] 发展规划：强调内需主导，整治内卷竞争 - 2026 年“内需主导”更突出，首提城乡居民增收计划，清理消费领域不合理限制，释放消费需求，投资端重心向中央倾斜，增加中央预算内投资推动止跌 [23] - 产业政策聚焦科技创新，加强制度性供给，完善创新链条，首提“创新科技金融服务” [23] - 改革方面，“整治内卷式竞争”纳入改革攻坚，推进清理拖欠企业账款，平台经济改革迈向劳动者权益保护，财税体制改革方向更清晰，中小金融机构“减量提质” [23] 防范风险：房地产去库存，化债有序推进 - 2026 年风险防范聚焦房地产与地方政府债务，未提中小金融机构风险说明化险有进展，对房地产和地方债务重视点有变化 [27] - 房地产方面，明确“去库存”，前置“因城施策”，再提收购存量商品房用于保障性住房，关注配套政策 [27] - 地方债务方面，重申不得违规新增隐性债务，明确优化债务重组和置换办法化解融资平台经营性债务风险，监管将加强宽口径管理 [27]

港股市场表现与资金流向 - 2025年12月11日，港股三大指数均下跌，恒生指数跌0.04%，国企指数跌0.23%，恒生科技指数跌0.83% [2] - 大市成交金额为1,824.77亿元，主板总卖空金额265.65亿元，占可卖空股票总成交额比率为16.27% [2] - 南向资金（北水）净流入7.91亿港元，净买入最多的是美团、小米集团、农业银行，净卖出最多的是阿里巴巴、中芯国际、中兴通讯 [2] - 北向资金成交2,060.87亿元，占A股两市总成交额的11.10%，沪股通成交前三为紫金矿业（20.94亿元）、寒武纪（11.21亿元）、洛阳钼业（10.69亿元），深股通成交前三为中际旭创（34.77亿元）、宁德时代（33.14亿元）、新易盛（27.96亿元） [3] - 板块方面，电讯设备跌幅显著，中兴通讯大跌13.08%，京信通信跌3.41%，中国通信服务跌1.72%，中国铁塔跌1.31% [3] - 芯片股录得下跌，华虹半导体跌4.8%，地平线机器人-W跌3.34%，上海复旦跌2.55%，中芯国际跌2.26%，贝克微跌2.49% [3] 中央经济工作会议政策要点 - 会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度 [4] - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化财政支出结构，重视解决地方财政困难 [4] - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [4] - 会议确定明年八项重点任务，包括：坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [5] - 在风险化解方面，着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，加快构建房地产发展新模式 [5] 美团公司点评：财务与运营表现 - 2025年第三季度总收入为955亿元人民币，同比增长2%，略低于预期 [7] - 核心本地商业收入同比下降2.8%，新业务收入同比增长16% [7] - 经调整经营亏损为153亿元，其中核心本地商业经营亏损141亿元，较一致预期高15亿元，新业务亏损13亿元，好于预期 [7] - 经调整净亏损为160亿元，大于市场预期 [7] - 第三季度为行业补贴峰值季度，但美团App日活跃用户（DAU）同比增长20%，餐饮外卖DAU及月交易用户（MTU）创新高，核心用户规模稳健增长，订单频次及粘性提升 [8] - 外卖业务：第三季度日订单同比健康增长，但收入同比下降，主要因骑手及用户补贴增加、平均订单价值（AOV）下降拖累佣金收入 [8] - 据业绩会数据，10-11月行业补贴水平较7-8月峰值下降，近期观测到美团外卖订单份额回升，净客单价超15元的订单总交易额（GTV）份额超三分之二，净客单价超30元的订单GTV份额约为70% [8] - 闪购业务：第三季度新用户增速、核心用户订单频次均同比增长，订单量增速维持远高于餐饮外卖订单的增速 [8] - 到店酒旅业务：商户数及用户规模同比增长近20%，创新高，用户交易频次稳健增长，订单量及GTV维持健康增速，但经营收入增速略低于GTV增速，利润率同比及环比均有下降 [8] 美团公司点评：海外业务与展望 - 海外业务Keeta于第三季度进入科威特、迪拜、阿布扎比，10月底启动巴西试点 [9] - 10月，Keeta在中国香港市场实现盈利，早于3年实现盈利的目标 [9] - 报告认为香港市场的盈利路径对中东市场具有参考意义，考虑到中东市场的高客单价和付费意愿，其长期盈利潜力有望达到可观水平 [9] - 当前新业务亏损主要反映海外投入节奏，考虑到杂食零售业务效率提升，预计2026年新业务亏损可控 [9] - 财务预测：预计第四季度核心本地商业收入同比微降1%，随着补贴退坡，分部亏损环比收窄，但仍可能有明显亏损 [10] - 基于第三季度亏损，上调了2025年净亏损预测，考虑到核心本地商业在核心用户和高质量订单的投入可能持续至2026年，相应下调了2026年利润预测 [10] - 估值：采用分类加总估值法（SOTP），将目标价调整至120港元（前值134港元），其中核心本地商业按15.0倍2027年预期经营利润市盈率估值，新业务按1倍2027年预期市销率估值，并以10.5%的加权平均资本成本贴现至当前，对应2027年市盈率约为17.8倍，维持“买入”评级 [10] - 管理层维持日均高质量订单1亿单的目标不变，报告认为公司的履约效率、核心用户心智、商户服务等仍是行业领先，外卖单位经济效益（UE）水平将在理性竞争阶段逐步回归合理水平 [10]

中央经济工作会议核心观点 - 2026年经济增长将更多依靠内需发力，坚持内需主导，建设强大国内市场被列为明年八项工作任务首位 [3] - 政策重心从短期“刺激消费”转向中长期“增强消费能力”，标志性举措是首次系统提出制定实施“城乡居民增收计划” [12] - 投资端强调“止跌回稳”与“结构优化”，注重有质量的投资扩张，通过城市更新、专项债、新型政策性工具等组合激发投资活力 [3] 内需的战略地位与现状 - 2021年至2024年，内需对经济增长的贡献率达到86.4%，是经济发展的主动力和稳定锚 [5] - 过去四年最终消费对经济增长的平均贡献率达56.2%，较“十三五”期间提升8.6个百分点 [6] - 内需主导意味着经济增长动力转向国内市场驱动，核心是构建可持续、韧性强的超大规模市场，形成消费与投资的自我强化循环 [6] 提振消费的具体举措与思路 - 当前重点在于优化环境、创新场景、减少限制，包括取消消费领域不合理或“一刀切”限制措施，释放服务消费潜力 [7] - 长期重点在于增强居民消费能力，提高居民消费率，把扩大消费与发展新质生产力结合，扩大优质商品和服务供给 [7] - 供需适配成为新思路，政策将通过促进供需对接、柔性制造、人工智能赋能等方式提升消费韧性 [7] - 2024年用于消费品以旧换新的超长期特别国债资金为1500亿元，2025年增加至3000亿元，2026年财政促消费资金规模预计上调至5000亿元 [8][9] - 今年前10个月，消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元，惠及超3.6亿人次 [8] - 1—10月，新能源乘用车零售量达1015万辆，同比增长21.9% [8] 城乡居民增收计划与消费能力建设 - 首次系统提出“制定实施城乡居民增收计划”，旨在通过提升居民消费能力夯实消费基础 [12] - 政策将从四方面发力：在收入端提高可支配收入；在服务供给端促进养老、托育、健康、文旅等结构性消费；在消费环境端清理限制、提升数字场景；在投资端通过城市更新等形成消费与投资联动 [13] - 稳就业促增收是消费的前提，需提高居民收入在国民收入分配中的比重，实现居民收入增长和经济增长同步 [12] 投资端的部署与优化 - 推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力 [1] - 高质量推进城市更新，优化实施“两重”项目 [1]

政策基调与宏观政策 - 政策总基调从2024年的“以进促稳”明确转为“稳中求进、提质增效”，标志着政策重心从追求总量扩张转向对质量、效率与可持续性的平衡考量 [2] - 财政政策表述从“加大强度”转变为“保持必要”，意味着财政扩张不再追求边际大幅新增，而是致力于维持已形成的高强度支出规模，2026年财政增量相对克制，赤字率可能维持在4%或微幅下调至3.8%左右 [2][3] - 货币政策目标更清晰，明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，操作上对降准降息的表述从“适时”调整为“灵活高效运用”，并增加“多种政策工具”定语，中信证券预计明年上半年政策利率降幅可能为10个基点 [2][3] 内需战略与国内市场建设 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”被列为2026年八大重点任务之首，是应对“供强需弱”矛盾、夯实经济内生动力的核心举措 [4] - 内需任务亮点包括：对设备更新和以旧换新政策表述从“加力扩围”调整为“优化实施”；明确“制定实施城乡居民增收计划”；提出“推动投资止跌回稳”，今年前10个月固定资产投资同比增速为-1.7%，此目标具有现实针对性 [4][5] - 建设强大国内市场意味着政策将更看重“新需求”引领“新供给”，扩大内需重点将向需求端、民生领域和“投资于人”倾斜，服务消费有望成为2026年促消费重要抓手 [4] - 投资领域部署具体，提出通过适当增加中央预算内投资、发挥新型政策性金融工具作用、优化地方政府专项债券用途等资金支持路径，以引导和激发民间投资活力 [5] 创新驱动与产业政策 - “坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”被列为第二项重点任务，新质生产力仍是重点聚焦方向，政策将致力于拓展人工智能全行业应用并提升渗透率 [6] - 培育新动能的具体侧重点包括：在人工智能、量子信息等前沿领域构建局部领先优势；强化半导体芯片、创新药等薄弱领域基础研究；推动数字智能技术在制造业全链条应用；围绕制造业薄弱环节进行强链、延链、补链；在关键战略安全领域发挥新型举国体制优势 [6] - “反内卷”被提升至改革攻坚任务首位，明确要求“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，其从产业政策范畴转为纳入全国统一大市场建设的体制改革部分，法律地位和执行力将提升，国信证券认为其短期内需见到实效并成为2026年主导性宏观线索之一，最具标志性成效体现为PPI增速回正 [6][7] - “反内卷”核心在于规范竞争秩序和产业结构，治理价格战、规范地方招商引资和税收补贴将是重点，不等于简单的“去产能” [7] 房地产与资本市场 - 房地产政策思路已从“止跌回稳”转向“控增量、去库存、优供给”的长期模式，其在年度重点工作中的排序从去年第五位降至第八位，政策优先级下降，表明大规模刺激可能性降低 [7] - 资本市场被赋予更清晰改革方向，提出“持续深化资本市场投融资综合改革”与“创新科技金融服务”，政策关注点已从维持稳定转向深化市场机制建设和强化服务新质生产力功能，这为2026年A股市场“科技成长”风格奠定了基础 [7]