全球主要股指表现 - 美股三大指数收涨，标普500指数涨0.24%创盘中与收盘历史新高，道指涨0.3%，纳指涨0.2%[10] - 恒生指数单日跌1.27%，年初至今涨25.75%；恒生科技指数单日跌1.47%，年初至今涨26.59%[4] - 日经225指数单日涨0.30%，德国DAX指数单日跌0.44%，上证指数单日跌1.76%[4] 中概股与新能源汽车板块 - 纳斯达克中国金龙指数跌2.58%，新能源汽车股蔚来、小鹏、理想分别跌5.6%、6.7%、8.3%[3][10] - 美团-ADR跌近10%，Q2经调整净利同比降89%至14.9亿元，营销开支大增51.8%[10] - 老虎证券跌近10%，知乎跌超2%但连续三个季度实现Non-GAAP盈利[3][11] 科技与半导体行业动态 - 英伟达微跌，盘后一度跌5%，因季度营收展望不温不火引发AI支出放缓担忧[10] - 中国芯片制造商计划明年将国内AI处理器产量提高至三倍，以减少对英伟达依赖[16] - 华为将于9月4日发布三折叠屏手机，Meta计划9月发布新款Ray-Ban AI眼镜[16] 企业业绩与IPO进展 - 农夫山泉涨超7%，创2021年3月以来新高，上半年营收256.22亿元同比增15.6%，净利润76.22亿元同比增22.1%[10] - 禾赛科技港股IPO获证监会备案，计划募集约3亿美元资金[3] - 柯尔百货大涨近24%，Q2业绩超预期并上调全年每股收益指引[10] 宏观经济与政策 - 中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，但降幅较6月收窄2.8%[15] - 日本30年期国债收益率升至历史高位3.22%，Metaplan拟发行新股筹资1303亿日元以扩大比特币储备[15] - 商务部将出台扩大服务消费政策措施，上半年中国服务进出口总额3.9万亿元同比增8%[15]

港股市场表现 - 恒生指数下跌305点或1.2%收报25,524点[1] - 恒生科指下跌0.7%收报5,782点[1] - 大市成交金额达3,179亿港元港股通净流入125.7亿港元[1] - AH溢价指数回升至126点水平[1] 企业盈利与业绩 - 56%恒生综指成份股盈利超预期超预期幅度为5.6%[2] - 信息科技行业盈利增长158.6%医疗保健行业盈利增长124.9%[2] - 医疗保健板块业绩超预期幅度最大金融地产及公用事业逊预期[2] - 威胜控股股东净利润同比增长32.8%收入同比增长17.3%[4] 行业动态与个股 - 汽车板块延续向上趋势小鹏汽车上涨2.9%比亚迪上升1.5%[3] - 黄金相关有色金属食品饮料板块有较好表现[1] - 恒生医疗保健指数下跌1.31%[3] 房地产市场数据 - 30大中城市新房成交量155万平方米同比下跌12.9%[5] - 一线城市北京上海累计成交量同比分别下跌6.0%和2.0%[6] - 十大城市商品房存销比为127.2高于去年同期的104.4[7] - 100大中城市土地成交量930万平方米同比下跌59.5%[8] 政策与市场预期 - 国务院强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势[9] - 恒生中国内地地产指数下跌0.3%落后大市0.6个百分点[10] - 市场对房地产支持性政策期望提升[11] 宏观与流动性 - 美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号市场预期9月降息[12] - 香港1个月HIBOR连续多日回落[12] - 82%标普500成份股业绩超预期二季度盈利增长达10.2%[13] - 十年期美债收益率一度跌至4.24%[14] 汇率与货币 - 美元指数回落至97.8左右[14] - 人民币中间价调强至7.1161创去年11月以来新高[15]

市场表现 - A股三大指数8月19日午后小幅上涨 稀土、光模块CPO、创新药、白酒等概念板块领涨 [1] - 科创创业50ETF（159783）小幅上涨 持仓股中天孚通信一度涨超10% 新易盛、中际旭创、汇川技术涨幅居前 [1] 行业配置 - 通信板块二季度基金配置比例环比提升 行业整体处于超配状态 资金回流光模块趋势明显 [1] - 基金持仓集中在运营商和光模块 光模块、光器件重新成为机构关注重点 新易盛、中际旭创、天孚通信持仓比例环比上升 [1] 后市展望 - 短期市场在流动性驱动下有望维持强势 但指数高位运行时可能经历波动放大阶段 [2] - 行业配置建议关注科技方向低位的消费电子、智驾、国产算力、AI软件 以及新消费、反内卷品种和商业航天等主题投资 [2] - 中期市场趋势向上具备确定性 政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 FOMO资金将逐步入场 居民资产搬家是趋势力量 外资和险资有望加大流入 [2] 指数信息 - 科创创业50ETF（159783）跟踪中证科创创业50指数 该指数从创业板和科创板选取50只市值最大、科技属性纯正的龙头公司 集合两板优势 包含高科技属性科创板标的和成长性盈利性好的创业板标的 [2]

流动性 - 软件ETF盘中换手4.32%，成交2.15亿元 [3] - 近1周日均成交3.96亿元，排名可比基金第一 [3] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计7.43亿元 [3] 规模 - 软件ETF最新规模达49.25亿元，创近1年新高，位居可比基金第一 [3] 收益表现 - 软件ETF近3年净值上涨7.09% [3] - 自成立以来最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为9.98% [3] 行业动态 - 阿里云通义千问Qwen3-Coder宣布开源，是该团队最具Agent能力的代码模型 [3] - 阿里云通义千问大模型的商业化应用催生新的投资赛道 [3] 行业特征 - 智能软件研发行业技术依赖性强、产品迭代周期短及多样化与跨领域应用 [4] - 中国在该领域展现出强劲实力，推动行业持续发展，市场规模不断扩大 [4] - 智能硬件出货量增加将带动智能软件需求增长，智能家居和智能汽车等领域发展提供丰富市场机遇 [4] 指数权重 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.56% [4] - 前十大权重股包括科大讯飞(13.93%)、金山办公(8.15%)、同花顺(7.39%)、恒生电子(6.39%)、润和软件(5.09%)、三六零(4.49%)、软通动力(3.92%)、拓维信息(3.91%)、指南针(3.62%)、中国软件(3.50%) [4][6] 个股表现 - 科大讯飞涨2.88%，金山办公涨0.46%，同花顺跌1.29%，恒生电子跌1.21%，润和软件涨1.97%，三六零涨1.86%，软通动力涨0.86%，拓维信息涨2.43%，指南针跌0.02%，中国软件涨0.13% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [6]

软件ETF市场表现 - 软件ETF盘中换手率达4.3%，单日成交金额1.80亿元，近1周日均成交4.48亿元居可比基金首位 [2] - 基金规模达41.80亿元创近1年新高，份额达50.26亿份均位居可比基金第一 [2] - 近5个交易日内4日实现资金净流入，累计净流入7.31亿元，最新单日净流入6735.91万元 [2] - 成立以来最高单月回报39.35%，最长连涨月数3个月，连涨期间涨幅69.40%，上涨月份平均收益率9.98% [2] 计算机板块业绩表现 - 计算机板块77家公司披露半年报预告，占比23%，Q2单季营收同比增速-1%较上半年-6%改善明显 [3] - Q2归母净利润-2.43亿元同比减亏6.11亿元，扣非净利润-8.73亿元同比减亏4.9亿元 [3] - 中位数法显示Q2营收同比增速8%显著高于上半年的-5%，业绩呈现改善趋势 [3] 指数成分股结构 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比60.56%，科大讯飞以13.93%权重居首 [3] - 权重股包括金山办公(8.15%)、同花顺(7.39%)、恒生电子(6.39%)、润和软件(5.09%) [3][5] - 三六零(4.49%)、软通动力(3.92%)、拓维信息(3.91%)、指南针(3.62%)、中国软件(3.50%)位列前十 [3][5] - 同花顺当日涨幅1.50%表现最佳，拓维信息跌幅1.76%表现最弱 [5]

软件ETF表现 - 软件ETF盘中换手率达5.72%，成交金额2.14亿元，近1周日均成交2.65亿元，排名可比基金第一 [2] - 软件ETF最新规模达37.15亿元，创近3月新高，份额达45.49亿份，创近1年新高，均位居可比基金第一 [2] - 软件ETF近3天合计净流入资金4.43亿元，最高单日净流入3.38亿元，本月融资净买额130.74万元，融资余额1.23亿元 [2] - 软件ETF近3年净值上涨8.30%，成立以来最高单月回报39.35%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅69.40%，上涨月份平均收益率9.98% [2] 计算机行业观点 - 中信建投全面看多计算机板块，认为估值修复先行，新股、互金与券商IT将率先受益，后续建议关注政府类、消费类IT和国产化赛道 [2] - 浙商证券指出企业服务是AI Agent最快落地场景，办公/OA/ERP/营销等SaaS厂商有望受益，预计到2028年33%的企业软件应用将包含代理式AI [3] - 大模型迭代方向为强推理、多模态、低成本、广开源，海外AI云业务盈利能力亮眼，IT服务厂商收入增速预期提升，AI应用厂商盈利质量改善 [3] 中证软件服务指数成分 - 前十大权重股合计占比60.56%，包括科大讯飞(11.19%)、金山办公(8.92%)、同花顺(7.79%)、恒生电子(5.42%)、润和软件(5.26%)等 [3] - 部分成分股涨跌幅：科大讯飞+0.44%、金山办公+0.32%、恒生电子-1.69%、三六零+1.17%、深信服+2.15% [5] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金(012620)布局AI软件投资机会 [5]

报告核心观点 新消费需求多点迸发，重构竞争格局孕育新企业，成长性赛道和底部布局价值龙头均有投资机会，包装制造低波稳回报，出口关注赛道和个股Alpha [5][6] 轻工内销 新消费需求与企业成长 - 新消费爆发源于年轻消费群体特点，给予国货崛起机会，新消费赛道机遇孕育新企业 [5] - 国货崛起，如百亚股份、登康口腔、豪悦护理等品牌份额提升，成长动能充沛 [5] - IP潮玩满足年轻消费者需求，布鲁可、晨光股份等企业发展良好 [5] - 黄金珠宝行业变革，潮宏基具备差异化优势和成长潜力 [5] - 宠物用品行业整合，天元宠物、依依股份等企业值得关注 [5] - AI眼镜、AI床垫等新赛道中长期高成长，康耐特光学、慕思股份等企业有布局 [5] - 电动两轮车政策带动行业提速，雅迪控股、爱玛科技等企业受益 [5] - 公牛集团等消费白马保持份额提升趋势，核心竞争力强化 [5] 国货崛起案例 - 百亚股份益生菌大单品红利延续，电商驱动，线下扩张，品牌份额加速提升 [21][23] - 豪悦护理婴儿尿裤主业修复，收购洁婷品牌发力，打开成长空间 [24][27] - 登康口腔产品升级，电商发力，冷酸灵品牌资产积淀深厚，增长有望提速 [28][33] IP潮玩市场 - IP衍生品市场规模增长，细分赛道消费属性和受众有差异 [34][37] - 布鲁可产品性价比高，IP和渠道优势明显，未来扩张空间大 [44][48] - 晨光股份IP战略提高，多业务条线推进，出海空间广阔 [53][55] - 创源股份主业稳健，关注国内IP文创业务弹性 [56] 黄金珠宝行业 - 黄金珠宝行业规模提升，产品工艺升级和悦己消费带动变革 [63][65] - 潮宏基品牌定位差异化，设计能力突出，渠道红利延续 [66][71] 宠物用品行业 - 宠物用品行业细分赛道多，企业以出口代工为主，2024年行业修复 [75] - 依依股份深耕宠物卫生护理用品赛道，收入利润大幅改善 [76][80] - 源飞宠物牵引用具和宠物零食双轮驱动，发力自主品牌 [81][83] 智能眼镜行业 - 智能眼镜持续迭代，AI、AR眼镜有望驱动行业量价齐升，格局优化 [84][91] - 康耐特光学布局XR打开增长空间，股权激励彰显信心 [92][94] - 明月镜片国产镜片知名，离焦镜和智能眼镜业务有发展 [95][97] - 博士眼镜连锁渠道龙头，延伸上游产业链，布局智能眼镜 [98][104] AI床垫与设计 - 2025年国内AI床垫爆发，国补催化，头部企业推出新品 [105][109] - 群核科技酷家乐软件市占率第一，与顾家合作推出AI设计大脑 [114] 电动两轮车行业 - 2024年政策密集出台，2025年新国标和以旧换新带动行业提速 [116][118] - 东南亚出海空间约2500万台，国内品牌份额相对靠前 [128][130] - 雅迪控股战略领先，改革提质，α明显 [131][136] 公牛集团 - 公牛集团是民用电工行业标杆，传统业务优势稳健，新业务增长接力 [137][143] 家居 行业复盘与政策影响 - 家居行业估值受地产和消费beta影响，2024年以来先抑后扬，政策催化股价上行 [145][147] - 政策发力扭转地产悲观预期，二手房占比提升对冲新房下滑 [148][152] - 2024年以旧换新政策效果显著，头部企业整合Alpha再现 [153] 补贴政策分析 - 2025年家居补贴政策至少贡献10%以上需求拉动，存量房逻辑主导 [158][164] 重点企业分析 - 欧派家居大家居战略推进，整装提供增长动能，零售有望修复 [165][170] - 索菲亚整家定制战略推进，对政策响应领先，内销和海外布局打开空间 [171][173] - 顾家家居组织体系和人才矩阵完善，内贸和外贸业务发展良好 [174][178] - 慕思股份受益以旧换新政策，打造AI床垫大单品，渠道多元化布局 [179][181] - 志邦家居组织管理高效，整家、整装、海外业务均有发展 [182][185] - 喜临门聚焦主业，渠道和营销变革，国际和工程业务稳步推进 [186][189] - 敏华控股立足功能沙发，内销和外销业务增长 [190][193] 包装 行业格局与企业分析 - 包装行业竞争格局清晰化，头部企业份额提升，具备安全边际 [8][9] - 裕同科技主业成长，分红预期强化，全球化布局受益供应链变化 [195][197] - 美盈森海外业绩高增，分红潜力大，盈利能力上行 [198][202] - 永新股份是优质高股息资产，产业链延伸和海外拓展打开空间 [203][207] - 紫江企业包装主业稳健，铝塑膜业务有发展，高股息优势显现 [217][220] 金属包装投资逻辑 - 金属包装需求端啤酒罐化率提升扩容，供给端格局优化，利润率有望提升 [221] 出口 行业现状与品类筛选 - 4月轻工出口数据同比下滑3%，好于预期，结合多维度筛选出口品类 [245] 重点企业分析 - 嘉益股份保温杯潮流化发展，增长动力充足，关税风险可控 [246][249] - 匠心家居新客户、新系列放量，自主品牌有望发展 [250][253] - 天振股份PVC地板和RPET地板共振，底部向上空间可期 [254][260] - 永艺股份新客户放量，海外产能爬坡，α逐步兑现 [261][268] - 致欧科技品牌和供应链优势强化，多区域和平台扩张 [269][273] - 共创草坪人造草坪领域领先，全球化布局带动盈利提升 [274][279] 摩托车出海 - 2024年为国摩中高端自主品牌出海元年，当前可触达市场超5倍空间 [280][292] - 钱江摩托是出海最顺β标的，25Q2有望迎来数据拐点 [295][296] 盈利预测和估值 报告给出轻工板块多家公司2023A、2024A、2025E的归母净利润、增速、PE等数据 [297]

指数表现 - 中证软件服务指数强势上涨2 19% 成分股指南针上涨12 82% 财富趋势上涨6 27% 同花顺上涨4 82% 中科创达 光环新网等个股跟涨 [1] - 软件ETF(159852)上涨2 13% 近1年累计上涨31 01% [1] - 软件ETF近1年净值上涨31 38% 在指数股票型基金中排名396/2869 居于前13 80% [4] 流动性及规模 - 软件ETF盘中换手4 32% 成交1 27亿元 近1年日均成交1 55亿元 居可比基金第一 [4] - 软件ETF近2周规模增长4532 76万元 新增规模位居可比基金第一 [4] - 近5个交易日内有4日资金净流入 合计吸金7389 24万元 [4] 收益能力 - 软件ETF自成立以来最高单月回报为39 35% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为69 40% 上涨月份平均收益率为10 18% [4] 行业观点 - 计算机和软件开发行业处于基本面相对混沌期 产品仍需等待大模型突破及继续打磨 投资维度上更多体现为风险偏好驱动的类主题投资 短期不能证伪 长期有落地普及可能性 可能向景气投资转化 [4] - 预计6-7月随着二季度业绩披露 基本面关注度提升 下半年在基数效应 新技术/产品及政策加持下 经营表现或优于上半年 [4] - 短期市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面 资金面以及外盘的变化情况 短线建议关注软件开发等行业投资机会 [5] 权重股信息 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比59 85% 包括科大讯飞(11 19%) 金山办公(8 92%) 同花顺(7 79%) 润和软件(5 26%) 恒生电子(5 42%) 三六零(4 64%) 软通动力(4 18%) 用友网络(3 94%) 拓维信息(3 67%) 深信服(3 46%) [5][7] - 部分权重股涨跌幅：科大讯飞(0 85%) 金山办公(2 16%) 同花顺(4 82%) 恒生电子(0 37%) 润和软件(2 26%) 三六零(1 74%) 软通动力(1 64%) 用友网络(0 79%) 拓维信息(2 10%) 深信服(1 14%) [7] 投资渠道 - 场外投资者可通过软件ETF联接基金(012620)布局AI软件投资机遇 [7]

流动性 - 软件ETF盘中换手2.75%，成交8000.73万元 [3] - 近1月日均成交1.59亿元，居可比基金第一 [3] 规模与份额 - 软件ETF近2周规模增长2492.46万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近半年份额增长18.89亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] 政策动态 - 工业和信息化部审议《信息化和工业化融合2025年工作要点》，要求加快提升软硬件产品供给能力，强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关 [3] 行业趋势 - 信创产业链并购重组加速向"技术互补型整合"与"生态闭环构建"方向演进，形成"软件服务商+硬件制造商"垂直协同与系统-应用"全链贯通的双重路径 [3] 指数权重 - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比59.85%，包括科大讯飞、金山办公、同花顺、润和软件、恒生电子、三六零、软通动力、拓维信息、用友网络、中国软件 [3] 投资渠道 - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [4]

流动性及规模表现 - 软件ETF盘中换手率达1.83%，成交金额5297.84万元 [3] - 近1周日均成交1.77亿元，在可比基金中排名第一 [3] - 近1周规模增长6722.56万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近4个交易日合计资金流入1805.70万元 [3] EDA软件市场格局 - 2025年全球EDA软件市场规模预计达174.2亿美元，中国EDA市场预计184.9亿元 [3] - 全球EDA市场长期被Synopsys、Candence和西门子EDA三大巨头垄断 [3] - 三巨头在中国大陆市场份额达70%，国内市场份额超80% [3][3] - 国产EDA公司正通过收并购加速补链，完善产品布局以实现自主可控 [3] 中证软件服务指数成分 - 前十大权重股合计占比59.85%，包括科大讯飞、金山办公、同花顺等 [4] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [4]