恒为科技（603496）(603496.SH)发布公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海数珩 信息科技股份有限公司(简称"数珩科技")75%股权，同时拟发行股份募集配套资金。本次交易完成后， 数珩科技将成为公司的控股子公司。公司股票将于2025年9月30日(星期二)开市起复牌。 标的公司主营业务为企业客户提供场景化AI应用产品及解决方案。本次交易完成后，公司产品和业务 布局将向下游AI应用领域延伸。 ...

人民财讯9月29日电，恒为科技（603496）9月29日公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买上 海数珩信息科技股份有限公司75%股份，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，本次交易 完成后，数珩科技将成为公司的控股子公司；公司产品和业务布局将向下游AI应用领域延伸。公司股 票将于2025年9月30日(星期二)开市起复牌。 ...

恒为科技公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海数珩信息科技股份有限公司75%股份。 本次交易完成后，上市公司产品和业务布局将向下游AI应用领域延伸。 ...

指数表现与市场动态 - 宇树机器人概念指数强势拉升上涨2.50% [1] - 机器人ETF（562500）上涨0.65% 早盘最大涨幅超1% 午后红盘震荡 [1] - 超55只成分股上涨 信邦智能领涨9.05% 天智航涨7.11% 南网科技涨6.60% 固高科技和伟创电气涨幅超5% [1] - 成交金额达9.8亿元 较前几个交易日巨量回缩 但仍维持日常量能释放中枢 [1] 行业事件与上市进展 - 合肥优艾智合机器人科技向港交所提交上市申请书 计划通过18C章程在主板挂牌 [1] - 工业具身智能机器人公司微亿智造向港交所主板递交上市申请 该公司是中国最大的工业具身智能机器人供应商 [1] 行业趋势与投资观点 - AI应用是科技革命主要趋势 人形机器人是AI应用最重要的终端产品 [2] - 中国有望在"十五五"期间侧重打造人形机器人等新兴支柱产业 关注潜在政策催化 [2] - Figure作为海外人形机器人领先厂商 大规模投资建设数据采集中心 模型迭代需海量现实数据训练 [2] - 真实数据采集进度可作为人形机器人主机厂评价指标 Figure进展处于行业领先地位 [2]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为优于大市 [1][5] 核心观点 - 持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转 重点关注AI应用机会 [4][42] - 9月游戏版号发放数量过百 阿里 Meta Suno等升级模型 推动AI应用发展 [2][17][18][19] - 国庆档来临 电影市场表现亮眼 关注影视行业拐点机会 [3][20][22][23] 板块表现回顾 - 传媒行业本周上涨0.47% 跑输沪深300指数(1.15%)和创业板指(1.80%) [1][12] - 板块涨跌幅排名第7位 涨幅靠前公司包括国脉文化(19%) 果麦文化(16%) 东方明珠(15%) 贵广网络(14%) [1][13] - 跌幅较大公司包括金逸影视(-31%) 吉视传媒(-29%) 幸福蓝海(-20%) 中国电影(-18%) [1][13] 游戏行业动态 - 9月发放游戏版号156款 其中国产网络游戏145款 进口网络游戏11款 [2][17] - 重点产品包括腾讯《归环》 米哈游《崩坏：因缘精灵》 网易雷火《星绘友晴天》 巨人网络《热血王朝：篮球》等 [17] - 2025年8月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》 点点互动《Kingshot》 柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》 [3][30] - iOS游戏畅销榜前列为《王者荣耀》《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》《和平精英》《梦幻西游》 [33] 影视娱乐数据 - 本周电影票房3.54亿元 《731》累计票房10.65亿元 单周票房2.43亿元 占比68.7% [20][22] - 票房二三位为《捕风追影》(累计1.22亿元)和《浪浪山小妖怪》(累计1.65亿元) [20][22] - 下周将上映《刺杀小说家》(猫眼想看37.2万人)《志愿军：浴血和平》(25.7万人)《浪浪人生》(15.3万人) [23] - 网络剧播映指数前三为《许我耀眼》(81.91)《赴山海》(80.95)《灼灼韶华》(78.17) [26] - 综艺节目排名前五为《地球超新鲜》《花儿与少年同心季》《王牌对王牌第九季》《心动的信号第八季》《你好星期六2025》 [27][28] AI技术进展 - 阿里发布通义万相Wan2.5 实现音画同步视频生成能力 [2][18] - Qwen3-Max在LMArena文本排行榜位列第三 超越GPT-5-Chat [2][18] - Meta发布Code World Model(CWM) 参数量32B 支持131K token上下文 [2][19] - Suno发布V5音乐生成模型 音质达到录音室级别 [2][19] 投资建议标的 - 游戏板块推荐恺英网络(总市值589亿元 2025E PE 27倍) 吉比特(市值429亿元 2025E PE 28倍) 心动公司 [4][5][42] - 影视行业推荐芒果超媒(市值662亿元 2025E PE 44倍) 哔哩哔哩(市值862亿港元) 万达电影 华策影视 [4][5][42] - 广告媒体推荐分众传媒(市值1193亿元 2025E PE 21倍) [4][5][42] - IP潮玩推荐泡泡玛特(市值3572亿港元 2025E PE 33倍) 浙数文化 姚记科技 [4][42] - AI应用关注天娱数科 视觉中国等标的 [42]

恒生科技还有多大上行空间 20250928 摘要 恒生科技指数估值显著低于国际主流指数和 A 股双创指数，具备较大的 估值修复空间。当前 PE 为 23.7 倍，历史均值约为 33 倍，潜在涨幅空 间约 38%，若修复至 A 股双创指数估值均值水平，涨幅空间可达 80%。 恒生科技指数前十大成分股权重占比约 70%，阿里巴巴、腾讯、美团等 互联网龙头企业估值处于历史中低位，其估值修复对指数拉动效应显著。 若这些龙头股估值修复至成分股平均水平，预计可推动恒生科技指数上 涨约 15%。 美联储降息预期和南向资金持续流入为港股带来增量资金，改善外资配 置，为港股上涨提供支撑。四季度预计美联储降息将带来外资配置改善， 国内资金持续南下也将注入进一步上行动能。 AI 应用大周期背景下，港股互联网企业作为 AI 应用先行者和主战场，将 受益于 AI 产业趋势加速发展，凭借技术优势充分受益于产业变革红利， 推动相关股票表现。 恒生科技指数在当前市场环境下仍有较大的上行空间。首先，恒生科技指数的 估值相较历史中枢情况依然偏低，截止本周收盘，其市盈率（PE）为 23.7 倍， 处于历史分位数的 36%，明显低于国际主流指数和 ...

8 月游戏市场环比稳定，优质产品表现突出。 根据游戏工委的数据， 2025 年 8 月我国国内游戏市场规模 292.63 亿元，环比增长 0.61% ，同比下降 13.01% ，主要由于 2024 年 8 月国产主机游戏《黑神话：悟空》的高基数影响。拆分来看，移动端收入 215.21 亿元，环比增长 0.85% ，同比下降 4.25% ，客户端收入 65.63 亿元，环比下降 1.11% ，同比增长 17.59% ，均保持稳健。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储 备，以及优质出海游戏内容公司。 风险提示。 消费者偏好变化， AI 应用进展不及预期。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 9月国产游戏版号共发放145款，优质内容供给有望持续释放；报告日期：2025.09.27 报告 作者： 陈筱（分析师），登记编号：S0880515040003 陈星光（分析师），登记编号：S0880525040043 重要提醒 报告导读： 9 月批次国产游戏版号共 145 款，优质内容供给有望持续释放，我们看好游 戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保 ...

NO.1下半年调查总览 2025下半年，消费市场呈现出积极信号，超过半数的广告主认为市场活跃度将保持稳定或有所提升。在此背景下，广告主 经营延续稳健态势，选择维稳策略的广告主占比较年初预期增长5个百分点；同时，仍有近半广告主的营销推广费用占销售 额比例保持不变，在市场投入与成本控制之间寻求平衡。 CTR《2025中国广告主营销趋势调查报告（下）》显示，中国广告主愈发重视品牌的抗风险能力和长期价值，持续打造产 品的差异化优势。此外，广告主也更加关注现有渠道的深耕，积极探索更多元化出海路径，并通过强化绩效管理与引入AI 技术，提升整体经营效率，以应对复杂多变的市场环境。 | | | | | ct | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 应对挑战举措排名 | 25W1 | 25W2 | | | | 持续品牌建设,提高品牌竞争力 | 1 | 1 | | 三三十 | | 产品差异化优势打造 | 2 | 2 | | | | 现有渠道深耕 【 | 6 | 3 | | 三元 1000 BBB | בלסחל | 加强技术和数据赋能 | 3 | 0 | | | | 新品研发 | 4 | ...

人形机器人产业政策与进展 - 工信部计划在十五五时期（2026-2030年）加快打造人形机器人等新兴支柱产业 加强前沿技术研发和应用推广 [1] - 国家发改委2024年发布十五五研究课题征集 重点涵盖人工智能应用和产业新赛道培育等宏观问题 [1] - Figure公司启动Go-Big项目 正在构建世界上最大的人形预训练数据集 通过与Brookfield合作获取超过100,000个住宅单元的人类视频数据 [2] - Figure的Helix神经网络可实现端到端学习 从语言和像素输入直接输出操作和导航功能 [2] 车企全球化资本运作 - 奇瑞汽车(9973.HK)于9月25日登陆港交所主板 募资规模达91.4亿港元 其中20%资金专项用于海外市场拓展 [2] - 奇瑞2024年全球销量达229.5万辆 是中国自主品牌乘用车出口"22连冠"龙头 [2] - 赛力斯(601127.SH)获证监会备案拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股 募集资金将投入研发和海外营销渠道建设 [3] - 两家车企赴港上市标志中国汽车产业从本土竞争转向全球竞合阶段 [3] 人形机器人产业链投资机会 - 线性关节总成领域推荐嵘泰股份 凯迪股份 双林股份 德昌电机控股和捷昌驱动 [4] - 丝杠赛道推荐双林股份和嵘泰股份 [4] - 灵巧手领域推荐德昌电机控股和浙江荣泰 关注长盛轴承 [4] - 减速器领域推荐凯迪股份（摆线针轮） 翔楼新材（柔轮材料）和易实精密（柔轮/行星太阳轮精冲） [4] - 传感器领域推荐开特股份 关注汉威科技和安培龙 [4] - 注塑件领域推荐模塑科技和新泉股份 [4]

工信部"十五五"新兴产业规划 - 工信部部长李乐成表示"十五五"时期（2026-2030年）将实施培育新兴产业打造新动能行动 加快打造一批新兴支柱产业 建立未来产业投入增长机制 开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 创建一批未来产业先导区[1][2] - 2024年国家发改委发布"十五五"研究课题征集公告 第一批课题重点围绕宏观层面问题 涵盖全球科技革命与产业变革、人工智能应用、产业新赛道培育等重大问题 包括"新一轮全球科技革命和产业变革趋势及对我国影响研究"等具体课题[2] Figure人形机器人技术进展 - Figure宣布Go-Big项目 正在构建世界上最大的人形预训练数据集 与Brookfield合作获取超过100,000个住宅单元的人类视频数据进行训练[3] - 人形机器人首次仅使用人类视频进行端到端学习 单个Helix神经网络可输出操作和导航 实现端到端语言和像素输入[3] - 人形机器人模型迭代需要海量现实数据训练 真实数据采集进度可作为主机厂评价指标 Figure整体进展处于行业领先地位[3] 车企港股上市与全球化布局 - 奇瑞汽车（9973 HK）于9月25日登陆港交所主板 募资规模达91.4亿港元 其中20%资金专项用于海外市场拓展及全球化战略执行 公司2024年全球销量229.5万辆 是中国自主品牌乘用车出口"22连冠"龙头[4] - 赛力斯（601127 SH）赴港发行获得证监会备案 拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股 募集资金主要投入研发、海外营销渠道、充电网络布局等领域 正式启动"A+H"双资本市场布局[4] - 中国汽车产业正从"本土内卷"走向"全球竞合" 海外市场销量提升将改进自主品牌整体盈利能力[4] 人形机器人产业链投资机会 - 线性关节总成价值量大 推荐嵘泰股份、凯迪股份、双林股份、德昌电机控股、捷昌驱动[5] - 丝杠是人形机器人优质赛道 推荐双林股份、嵘泰股份[5] - 灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化 推荐德昌电机控股、浙江荣泰 关注长盛轴承[5] - 减速器推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲）[5] - 传感器推荐开特股份 关注汉威科技、安培龙[5] - 注塑件推荐模塑科技、新泉股份[5]