新浪科技讯 12月25日下午消息，今日，《罗永浩的十字路口》第十五期上线，对话嘉宾是影石Insta360 创始人刘靖康。 当被问及是否遭遇过"产能地狱"事件，刘靖康表示，基本上我们后面有一些上市标准，就像日产能到多 少，综合良率到多少，备货多少才上市。就不会说现在产能没提上来就急着上市，产能爬坡有个过程， 因为每个项目难度不一样，它的过程和程度不一样，但是基本上有个标准，达到一定程度才会上市。 新浪科技讯 12月25日下午消息，今日，《罗永浩的十字路口》第十五期上线，对话嘉宾是影石Insta360 创始人刘靖康。 当被问及是否遭遇过"产能地狱"事件，刘靖康表示，基本上我们后面有一些上市标准，就像日产能到多 少，综合良率到多少，备货多少才上市。就不会说现在产能没提上来就急着上市，产能爬坡有个过程， 因为每个项目难度不一样，它的过程和程度不一样，但是基本上有个标准，达到一定程度才会上市。 刘靖康还提到，经常有人骂我们饥饿营销，因为扩产能它是需要一个时间的。然后就发现最后你供不上 货，你的消费者骂你。但是这算幸福的烦恼，总比有库存好。（罗宁） 责任编辑：何俊熹 刘靖康还提到，经常有人骂我们饥饿营销，因为扩产能它是需 ...

文章核心观点 - 中国户外用品市场正经历结构性变化，以三夫户外为代表的渠道商在失去始祖鸟等关键代理品牌后，正通过收购自有品牌（如X-BIONIC）和拓展新代理品牌（如土拨鼠、攀山鼠）进行战略转型，试图再造“代理现金牛”[4][9][12] - 始祖鸟母公司亚玛芬体育整体业绩增长强劲，但始祖鸟所在部门增速相对落后，品牌近期通过放开部分“军鸟”产品线限购以刺激销售，此举可能短期提振业绩，但长期可能削弱其高端神秘感和品牌壁垒[9][19][21][26] - 行业竞争加剧，除三夫户外外，其他零售商（如滔搏）也在引入高端户外品牌（如Norrøna），同时市场上存在众多性价比更高的专业军品/户外品牌（如Carinthia、Helikon-Tex、巴塔哥尼亚军线），对始祖鸟的高价位形成竞争压力[9][23][26] 三夫户外的战略转型与挑战 - **代理业务遭遇重大挫折**：公司曾严重依赖北面和始祖鸟两大代理品牌，2021-2023年，两者合计占其户外用品收入比重分别为20.13%、23.95%、16.80%[12]。但分别于2023年底和2024年6月失去北面与始祖鸟的代理权，导致2024年归母净利润大降159%，陷入亏损[12][16] - **转向自有品牌与多元代理**：为应对核心代理品牌流失，公司自2018年起培育自有品牌SANFO PLUS，并于2021年斥资7883万元收购X-BIONIC，开启品牌化转型[12]。同时，代理版图有序扩张，先后取得CRISPI、HOUDINI、攀山鼠及土拨鼠的中国区代理权[9][13] - **将X-BIONIC打造为“新现金牛”**：X-BIONIC被公司寄予厚望，产品定价（冲锋衣3000-8000元，羽绒服4000-10000元）对标始祖鸟[4]。通过线上线下渠道扩张，截至2025年6月底在全国拥有57家店铺，2025年1-9月实现营业收入2.14亿元，同比增加34.62%[13][15] - **面临“重营销、轻研发”的盈利陷阱**：公司近期定增约7000万元主要用于X-BIONIC市场营销[4]。2025年上半年销售费用同比增长18.96%，但同期研发费用同比减少32.49%[17]。高企的营销投入与缩减的研发费用可能影响经营利润和产品长期竞争力[15][17] 始祖鸟的品牌策略与市场动态 - **母公司业绩增长强劲但部门增速分化**：2025年第三季度，亚玛芬体育营收同比增长30%至17.56亿美元，调整后净利润增长161%至1.85亿美元[19]。但始祖鸟所在的技术服装板块收入增长为31.4%，落后于萨洛蒙所在的户外运动板块（35.6%）[19] - **放开“军鸟”部分限购以刺激销售**：自12月5日起，始祖鸟将军鸟产品线更名为Arc‘teryx PRO，并将其中的Essentials系列（如纯色Cold WX、Atom）向所有消费者开放购买，仅Mission系列仍限专业用户[9][20]。此举旨在吸纳更多顾客，年末或迎来销量小高峰[9][23] - **品牌高端调性面临稀释风险**：“军鸟”原作为品牌最神秘、高端调性的符号化存在，承担身份识别作用[9]。降低购买门槛可能削弱其营造的饥饿营销效果和高端形象，长远看影响品牌吸引力[9][27] - **面临来自专业军品品牌的性价比竞争**：市场上存在众多专业战术户外品牌，其产品价格显著低于始祖鸟，例如Carinthia价格比军鸟低一倍左右，Helikon-Tex价格更低一级，巴塔哥尼亚等大众户外品牌也拥有高性价比的军用产品线，竞争激烈[23][26] 户外行业的竞争格局 - **渠道商争相布局高端户外品牌代理**：除三夫户外拿下土拨鼠代理权外，运动零售商滔搏也拿下了有“始祖鸟祖师爷”之称的挪威品牌Norrøna，各方正试图分割国内高端户外市场[9] - **品牌与渠道合作关系动态变化**：品牌方加强直营是趋势，导致原有大型代理商业绩受损，如三夫户外因北面、始祖鸟品牌母公司加码直营而失去代理权[12] - **产品力与品牌营销的平衡成为关键**：无论是试图突围的自有品牌（如X-BIONIC），还是试图维持增长的顶级品牌（如始祖鸟），都需在营销投入与产品研发、品牌调性与市场扩张之间找到平衡点[15][17][27]

Labubu产品市场热度变化 - Labubu盲盒产品不再一盒难求，在官方及潮玩直播间货源充足，溢价率大幅下降[1] - Labubu常规款正品代拆价格从最火时的329元（1.0）及239-299元（2.0、3.0）降至目前直播间的129-179元[3] - 在二手平台，Labubu 3.0及4.0常规款价格已跌穿官方零售价[3] 泡泡玛特产能与市场策略调整 - Labubu产能已从今年上半年的每月1000万只拉升至年底的每月5000万只[11] - 公司此前采用的“饥饿营销”策略正在退潮[11] 公司财务表现与市场预期 - 泡泡玛特股价从今年8月的339.8港元跌至最近的184.6港元，跌幅超过45%，四个月市值蒸发2000亿港元[11] - Labubu预计今年销售额达155亿元人民币，较2023年增长41倍[11] - 预计Labubu销售额增长速度明年将放缓，主要因部分消费者流失[11] - 公司创始人曾公开表示“年营收300亿元可以很轻松”[11] - 资本市场在预期打满后，将增速下降视为新的利空[11] 公司全球化与品牌发展 - Labubu热潮助力泡泡玛特品牌知名度在全球快速打响，为后续发展奠定基础[11] - 泡泡玛特在美国的线下门店已超过60家，并在北美、欧洲、中东等核心市场加速布局，全球化仍在提速[11] - Labubu登上梅西百货感恩节花车大游行，被视为中国潮玩出海成功的标志性事件[13] 公司IP运营与业务多元化 - 公司正从卖产品转向卖内容（如剧集、游戏）和卖体验（如线下乐园），IP运营日益多元化[13] - 泡泡玛特计划推出《Labubu与朋友们》动画剧集，并成立了电影工作室[13] - 公司三年前曾经历增长质疑低谷，但目前情况已今非昔比[13] - 通过不放慢脚步、多元化发展，公司有望走得更稳更远[13]

贵州茅台控量保价政策分析 - 公司近期推出控量政策 涵盖短期减负与中长期结构性改革两大维度 [1] - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品 直至2026年1月1日恢复 旨在年底为经销商减负 防止恐慌性抛售 [1] - 中长期改革计划于2026年大幅削减非标产品配额 从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [1] 政策动机与市场背景 - 分析认为公司举措类似“倒牛奶”或奢侈品牌销毁商品的行为 核心目的是控制酒价以维持绝对利润 [3] - 公司不能容忍茅台酒价格下跌 认为价格下跌是因市场供应量太大 试图通过饥饿营销方式维持价格 [3][4] - 高档白酒市场出现价格下跌 原因在于行业泡沫严重 当前下跌属于“挤泡沫”而非单纯的供过于求 [7] 市场供需现状与问题 - 尽管价格下跌 但茅台酒市场需求仍严重供不应求 公司产品供应量不到市场实际需求量的1/3 [6] - 通过压缩产量保价可能适得其反 或导致市场上假茅台酒更加泛滥 侵占真酒市场空间并损害消费者与公司利益 [7] 对经营策略的批评与建议 - 批评公司通过控制数量保价格来保地位、保利润、保面子的方式是错误的经营方式 [9] - 指出公司在享受二十多年暴利后应逐步回归常态 建议公司应贴近“亲民”标签 推出多层次产品线 [9][10] - 认为公司永远做不成奢侈品 即便将白酒产量下调到10000吨以内甚至更少 价格仍会下跌 因价格泡沫过多 [12] - 建议公司尊重价值规律 让市场决定价格 并认为新董事长应有新思路而非玩新花样 [13]

文章核心观点 - 高端新能源车订单在二手市场（如闲鱼）加价转让，形成一种短期“造富”现象，其本质是一场基于交付周期和稀缺性的击鼓传花游戏 [1][3] - 订单转让市场在表面上实现了卖家（获取溢价）、买家（节省时间）、车企（收获热度）的三赢局面，但存在反噬用户体验和不可持续的风险 [3][19] - 这种现象是新能源汽车行业发展特定阶段（产能爬坡期、需求旺盛期）的产物，随着产能提升和价格战持续，订单炒作现象将自然消散 [20][22] 新能源汽车订单转让市场现状 - 多款高端新能源车型订单在二手平台被加价转让，例如极氪9X订单加价5万至9万元人民币，以起售价46.59万元计算，溢价幅度超过20% [1] - 小米YU7上市次日，闲鱼即出现大量转让帖，价格在1000元至2.5万元人民币之间，价格梯度精确基于交付周期，1-5周到店的“准现车”订单可售2.5万元 [4][6] - 极氪9X存在通过口岸（如霍尔果斯、天津港）出口的现象，每台加价幅度维持在5万至10万元人民币之间，主要流向欧洲和中东市场 [6] 订单加价转让现象的驱动因素 - 需求端：部分消费者为缩短等待时间而愿意支付溢价，将加价视为购买时间，认为比传统4S店的加价模式更透明高效 [12][13][14] - 供给端：车型具备高性价比、豪华稀缺性或社交价值（如小米YU7）是加价的前提 [8] - 行业模式：饥饿营销逻辑从消费电子（如小米手机）复制到汽车行业，等待周期从数周延长至半年以上 [4] 车企对订单转让市场的态度与影响 - 车企在用户协议中禁止订单转让，但在执行中普遍“民不举官不究”，甚至可能默许或利用此现象进行营销 [15][16] - 订单转让市场客观上为车企带来好处：二手市场的加价信号比官方广告更具说服力；帮助车企完成用户分层，向时间敏感的高净值用户变相收取溢价，同时维持对价格敏感用户的原价口碑 [16] - 车企在此过程中规避了法律风险和用户纠纷，处于“进可攻、退可守”的有利地位，若市场失控可以“违规”为由取消订单，若反响好则默许存在 [19] 订单转让市场的可持续性与风险 - 订单炒作建立在两个刚性前提上：产能爬坡速度追不上订单爆发；市场总需求持续旺盛 [20] - 随着产能爬坡完成，订单炒作基础瓦解，例如小米YU7在产能提升后，闲鱼上出现亏本转让甚至无人问津的情况 [20][22] - 持续的价格战将从三方面打击订单炒作：加快交付速度、竞品降价压缩溢价空间、消费者转向观望，并带来新车官降导致“接盘者”亏损的风险 [22] - 订单转让带来的“饥饿感”可能反噬用户体验，当等待时间超过心理阈值，“稀缺”会从吸引力变为厌恶感，导致用户转投其他品牌 [19]

文章核心观点 - 小米SU7的定金机制被指具有误导性，以“意向金”或“小定”的名义吸引用户，但实际执行中却具备“大定”的强制约束力，导致消费者在信息不对称的情况下承担损失 [1][3] - 公司被批评在长达半年的交付周期中，未能主动、及时地向用户传达关乎数万元差价的置换补贴政策变动信息，存在系统性的服务缺失和漠视 [6][15] - 文章认为公司的营销体系存在虚伪性，其标榜的“透明”“真诚”与“和用户交朋友”的理念，同实际处理用户争议时机械执行条款的冷漠态度形成鲜明对比 [1][10][13] 定金政策与条款设计 - 定金金额为5000元，被包装为“意向金”或“小定”，但7天犹豫期后系统自动锁单，订单即不可更改、不可撤销、定金不退 [3] - 该定金机制被指通过降低决策门槛吸引冲动消费，再利用具有法律效力的协议锁定用户，是一种“披着羊皮的强制成交” [3][9] - 对比行业内的特斯拉、比亚迪等车企，其大定金额更高（1万至2万元），但规则更为清晰透明，部分品牌在政策变动时会主动发出预警邮件 [9] 客户服务与信息沟通 - 有案例显示，工作人员在车辆下线当天才通知用户“置换补贴已停”，而该政策早在一个多月前已公布，用户虽在半年的交付群中反复询问，却未获主动告知 [6] - 公司被指在知晓补贴政策关乎数万元差价的情况下，未在锁单前对用户进行关键信息提醒，将风险完全转嫁给消费者 [7][15] - 面对用户质疑，公司的回应模式被描述为“按协议执行”“系统无法操作”，缺乏对制度合理性的反思和对用户困境的共情 [13][17] 营销策略与行业对比 - 公司的营销策略被概括为：饥饿营销造势、参数对标拉踩、粉丝社群裹挟、售后推诿拖延，从手机到汽车领域一以贯之 [9] - 批评指出公司将互联网“快进快出、流量变现”的逻辑套用于重资产的汽车行业，但其定金设计和售后服务缺乏对产品特殊性（如安全性）和用户信任的足够重视 [12] - 公司的“极致效率”被解读为将用户体验压缩为转化率，客户服务被简化为流程话术，其“高效”和“理性”正在侵蚀品牌温度与用户信任 [7][19]

文章核心观点 - 茶百道在固体杨枝甘露新品推广中因捆绑销售、饥饿营销和产品涨价等操作引发争议，这些举措背后反映了公司面临业绩压力，并通过降本增效、调整门店网络和拓展海外市场来寻求复苏 [2][5][10] 新品运营问题 - 固体杨枝甘露上市首日全国总销量接近25万杯，但外卖平台存在“单点不配送”设置，被质疑为捆绑销售，部分门店出现选单杯售罄而双杯套餐有货的情况 [4][5][6] - 多家门店显示产品售罄，被指饥饿营销，公司客服解释为物料不足或未上架，原因包括原材料最佳赏味期和物流配送时效问题 [6][7] - 产品价格从19元上调至22元，实际售价21元，公司解释为核心原料凯特芒市场价格快速上涨，有店主表示当前价格无法覆盖成本 [9] 公司财务与运营策略 - 2024年上半年公司营收同比减少10.0%，净利润同比减少59.7%，而今年上半年总营收25亿元，同比增长4%，期内利润3.33亿元，同比增长40% [11] - 公司采取降本增效措施，今年上半年研发费用1410万元，较去年同期的1450万元减少2.8%，员工数从2319名降至2133名，半年减少186人 [11] - 国内门店扩张大幅放缓，今年上半年门店总数从8385家增至8444家，仅新增59家，同比增长0.7%，远低于去年同期20.6%的增速 [11] - 门店结构持续优化，一线城市减少68家，新一线城市减少45家，二线城市减少22家，重点向三线及以下城市和海外市场扩张 [12] 市场扩张重点 - 公司门店以加盟为主，直营店仅14家，今年上半年新增加盟商596个，终止505个，新增加盟店466家，终止418家 [12] - 海外业务成为发展重点，上半年已在海外开设21家门店，分布在韩国、马来西亚、泰国、澳大利亚等7个国家和地区 [12]

直播电商数据造假现象 - 电商主播在“双11”等大促期间频繁发布惊人销售数据并营造商品热销氛围以诱导消费者下单 例如宣称“只剩最后100单”但声称“已抢空”的产品仍在售 [1] - 直播间内“库存秒空”的情节多为精心设计的“演出” 是一种“饥饿营销”手段 有直播间真实成交率甚至不到5% [3] - 部分直播间评论区存在大量“托儿” 即水军 配合直播脚本制造“秒空”假象 有消费者反映只有自己是真消费者 其他人都是“托儿” [3] 数据造假产业链与操作手法 - 专业团队提供“数据'加热'”服务 配合商家“带节奏” 产生行业“黑话”如用户购买服务称“买菜” 售卖数据者称“导演” 互动真人称“演员” 购买总数称“票房” [5] - “互动业务”由真人演绎 每人1小时5元 可在直播过程中进行点赞 评论 关注 加入粉丝团等操作 且一小时内不离场 [9] - “刷手”多以“兼职”名义招募 通过社群接收指令 任务包括进入指定链接并完成“15字+好评” 一单能赚几块钱 [10] 平台算法与行业竞争影响 - 电商平台普遍采用“销量越高 曝光越多”的推荐逻辑 该算法机制使商家陷入“数据焦虑” 加剧数据造假 [4] - 直播赛道竞争激烈 在账号创建初期的“起号”阶段 若无人气和数据支撑则很难“突围” [4] - 流量造假导致平台算法误判 将流量倾斜给刷量者 破坏市场公平竞争秩序并损害诚信商家利益 [12] 监管行动与平台治理措施 - 监管部门已关注此问题 2024年以来网信部门查处网络水军问题 关闭下架网站平台400余家 清理违法违规信息482万条 处置账号和店铺239万个 群组5.2万个 [13] - 市场监管部门成功查办相关案件 如对雇佣水军发布虚假评价的公司开出10万元罚单 另有一公司因“直播+刷单”被处以20万元罚款 [13] - 主流直播平台加强监控 抖音下架违规视频4万多条 对3万多个账号予以封禁或禁言 快手通过风控体系实时识别和拦截造假行为 并对违规用户采取限制措施 [14] 行业规范与发展建议 - 专家建议平台强化技术手段 健全流量造假识别机制 通过实时监测异常行为精准识别刷单 并建立商家信用档案 对造假者限制流量 [15] - 对头部直播间 主播及高流量活动实施重点监控 研发AI识别 区块链存证等反作弊工具 [15] - 国家市场监管总局就《直播电商监督管理办法》公开征求意见 旨在规范行业乱象 明确各方法定责任和义务 以加强全流程监管 [15]

2026年保险业“开门红”销售动态 - 2026年“开门红”活动期间，分红险产品销售火爆，一家寿险公司代理人称其团队主打的分红险产品开放销售仅4天即完成超六成销售目标，销售保费上亿元[1] - 部分公司采用“饥饿营销”策略，通过限额销售、限时销售刺激购买，例如全国总限额固定，不同地区分配不同额度，实行“抢完即止”[1] - 为吸引客户，“开门红”期间分红险产品的底层资产为投资组合中的优质资产，预估收益率能达到3.2%左右[1] 分红险产品特点与资产支撑 - 分红险具有“固定+浮动”的收益特性，其底层优质资产主要包括仓储物流、自贸园区等收租型物业，以及央国企的能源、光伏等权益资产项目[2] - 在行业转型背景下，分红险今年依旧站上“开门红”活动的“C位”，部分产品推出创新举措，如打破投保年龄限制至75岁，并增加康养、国医等服务[3] - 前三季度保险公司大力发展分红险等浮动收益型产品，例如中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，太保寿险代理人渠道销售的分红险占期缴新保单比例达58.6%[3] 行业转型与产品创新趋势 - 险企将产品销售与康养服务相结合，例如平安人寿的分红型寿险提供“御享国医”服务，这被视为保险业从“风险赔付”向“风险管理与服务”深度转型的必然趋势[3] - “保险+康养”模式丰富了产品内涵，将保障承诺转化为可感知的健康与养老服务，提升了产品附加值和客户黏性，并构建了新的竞争壁垒[3] - 行业面临从短期规模思维向长期持续发展的转变，需要注重资产负债的长期匹配与分红演示的合理性管理[5][6] 销售策略与行业挑战 - “饥饿营销”策略有助于短期内快速拉动销售，但保险产品结构复杂、金额高、转换成本大，营销员需严格履行说明义务，说明产品历史业绩不代表今后表现、分红水平存在不确定性[2] - 将优质资产集中包装以驱动分红险销售的模式，在优质资产稀缺的宏观环境下，其持续性面临严峻挑战[5] - 代理人需转变角色，从强调预期收益转向专业解读产品结构、揭示分红不确定性，并帮助客户建立合理的长期预期，回归保险的财富规划与保障功能[6]

直播事件概述 - 泡泡玛特直播间工作人员发表不当言论，包括“这东西卖79确实有点贵”和“没事，会有人买单的” [1] - 该事件迅速登上热搜首位，引发广泛舆论关注 [1] - 公司后续回应称不会开除相关员工，处理方式较为罕见 [2] 产品与定价分析 - 涉事产品为11月新上市的“DIMOO新生日记系列”挂链盲盒，单个售价79元 [3] - 产品材料包括锌合金、聚酯纤维、树脂、玻璃/亚克力，被指成本较低 [3] - 该系列包含6个常规款和1个隐藏款，抽中常规款概率为1/6，隐藏款概率为1/72，整盒售价474元 [3] - 尽管存在争议，该79元挂链产品已经售罄 [10] 公司业绩表现 - 公司2025年第三季度整体收入同比大幅增长约245%–250% [10] - 中国内地收入增长约185%–190%，海外市场增速高达约365%–370% [10] - 国内线下渠道同比增长约130%–135%，线上渠道增速突破300%–305% [10] 行业与市场现象 - 潮玩行业依赖饥饿营销、IP溢价、收藏价值和社交货币等策略 [5] - 行业存在原材料成本与终端定价割裂、质量投诉与售后问题常态化等现象 [7] - “万物皆可盲盒”的趋势导致市场内卷加剧 [7] - 消费者购买行为基于对IP喜爱、设计认可和品牌信任的预期 [8] 品牌形象与消费者认知 - 直播事件暴露了品牌可能存在的傲慢态度，削弱消费者信任 [2][8] - 公司近期因产品印错字（如“SKULLPANDA餐桌系列”品牌名误印）陷入风波，但错版产品在二手市场走红 [5] - 市场环境变化促使年轻人消费行为更趋理性，品牌需重新评估其策略 [9]