据了解，兴证全球在个人养老金业务的发展方面，积累了以下三个方面的宝贵经验： 一是起步早，投入大。 蓝鲸新闻12月22日讯（记者 祁和忠）2022年11月25日，个人养老金制度在国内36个城市（地区）试点，并自2024年12月15日起，在全国实 施。针对个人养老金业务，公募基金设立了基金Y份额。各大基金公司在Y份额基金的过程中，积累了大量正反两方面的经验与教训，成为生 动的"活教材"。 一方面，少数公司发生的教训比较深刻。近两年来，鹏华、创金合信等多家基金公司都出现了旗下养老目标基金清盘的案例，其中，鹏华长乐 稳健养老Y份额去年5月清盘时，基金净值低于1元。 个人养老金制度是强制性的长期投资。投资者在申购Y份额基金后，人未老，基金却早早清盘，这会影响投资者的信心。 个人养老金基金的发展，是价值投资和长期投资的"试金石"。鹏华、永赢等基金公司通过押注式投资，吸引了巨大的流量和资金，但它们旗下 养老目标基金Y份额的规模都很小，其中，鹏华基金合计约2亿元，永赢基金只有约57万元。 另一方面，一些公司取得的经验弥足珍贵。截至2025年三季度末，全市场个人养老金基金Y份额合计规模约151亿元，其中，华夏、易方达、 兴证全 ...

中邮保险举牌四川路桥事件 - 中邮保险通过二级市场增持四川路桥股份至5%，触发举牌 [1][2] - 本次举牌是2025年以来险资第39次举牌上市公司，数量创近十年最高 [1][6] 中邮保险对四川路桥的投资详情 - 2025年3月至12月，中邮保险分七次累计耗资38.91亿元买入四川路桥股票 [1][2][3] - 截至12月19日，中邮保险所持股份市值约42.98亿元，账面浮盈约4.07亿元 [1][3] - 四季度以来增持力度明显加大，10月通过大宗交易和集中竞价买入约2.2亿股 [2] 四川路桥基本面情况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入732.81亿元，同比增长1.95%；归母净利润53亿元，同比增长11.04% [3] - 公司制定未来三年股东回报规划，计划每年现金分红不低于当年归母净利润的60% [5] - 自上市以来累计派现188.55亿元，近12个月股息率为4.15% [4] 中邮保险2025年投资活动与财务状况 - 2025年内已举牌四家上市公司，包括四川路桥、东航物流（A股）、中国通号（H股）和绿色动力环保（H股） [1][6] - 截至2025年6月末，公司股票配置规模达494.62亿元，较2022年末的37.39亿元增长超过12倍，占投资资产比例由0.85%提升至7.24% [1][7] - 2025年前九月，公司实现营业总收入283.05亿元，净利润90.97亿元，其中投资收益95.78亿元 [1][7] - 2025年6月完成80亿元增资，实收资本增至326.43亿元，资本实力提升 [8] 行业背景与公司战略 - 险资在政策引导下加大入市力度，践行长期投资和耐心资本理念，服务实体经济 [1][6] - 中邮保险为中国邮政控股的全国性寿险企业，中国邮政持股75.01%，友邦保险持股24.99% [8]

事件概述 - 中邮人寿保险股份有限公司于2025年12月17日通过二级市场增持四川路桥114,300股股票，导致其持股比例达到5.00% [7][16] - 本次权益变动为股东增持，不触及要约收购，且不会导致四川路桥的控股股东及实际控制人发生变化 [15][16][18][19] 权益变动详情 - 增持日期为2025年12月17日，增持方式为二级市场买入，资金来源为自有资金 [7][16] - 本次增持股份数量为114,300股，占四川路桥总股本的0.0013% [7][16] - 本次权益变动后，中邮保险合计持有四川路桥股份434,779,540股，占公司总股本的5.00% [16] - 信息披露义务人持有四川路桥的股份不存在被质押、冻结、权属争议等权利限制情形 [8] 变动目的与计划 - 中邮保险基于自身发展投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划安排进行长期投资 [5][17] - 作为国资控股的全国性人寿保险公司，中邮保险在政策引导下坚定长期投资理念，落实耐心资本实践，服务实体经济和产业发展 [5] - 截至报告书签署日，信息披露义务人不排除在未来12个月内股份权益发生变动的可能，并承诺将依法履行信息披露义务 [6] 信息披露义务人情况 - 信息披露义务人为中邮人寿保险股份有限公司 [12] - 截至报告书签署日，信息披露义务人已在境内、境外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5%的情况 [5]

文章核心观点 - 投资系统的起点应是评估“亏损承受能力”，而非设定收益目标，这决定了投资者能否在市场中长期生存并最终获得收益 [1][4][25] 为什么“承受亏损能力”是投资的第一性问题 - 收益需要时间积累，而一次严重的亏损往往源于情绪驱动的错误决策，而非市场本身 [5] - 从数学上看，亏损对资本造成永久性伤害，例如亏损50%需要上涨100%才能回本，亏损越深修复越难 [6] - 投资失败本质上是“心理失败”，绝大多数投资者在财务破产前就已“心态破产”，无法承受市场波动导致策略提前中断 [8][9][10] 亏损的边界至关重要 - 真正危险的是“亏损没有边界”，这会导致恐慌性抛售、否认与自我欺骗、不断加仓试图证明自己正确以及策略失效等破坏性心理状态 [13][14][15] - 亏损是否可控比亏损本身更关键，一次大的、无边界的亏损足以摧毁整个投资系统 [16] 专业投资者的思维习惯 - 专业投资者首先评估“最坏会怎样”，其三大常见习惯是：先确定风险暴露再决定仓位规模、先评估最大可能损失再评估收益空间、先建立止损框架再讨论机会窗口 [18] - 这与普通投资者形成明显思维差异，普通投资者问“能涨多少”，而专业投资者问“即使跌，我还能活得怎样” [18] 评估“亏损承受能力”的三层模型 - **财务承受力**：评估亏损后是否还能维持生活，包括安全资金是否充足、现金流是否稳定以及是否有其他财务压力（如房贷、教育、医疗），财务压力越大承受力越弱 [19][20] - **心理承受力**：评估亏损后能否保持理性，体现在面对不同幅度回撤（如5%、10%、20%）时的情绪反应，是否会因亏损放弃原有逻辑或在压力下失去决策能力 [21] - **策略承受力**：评估策略是否允许亏损发生并能够恢复，包括是否有明确的风险边界、止损或再平衡机制、分散配置以及清晰的周期判断方法 [22] 承受能力是长期投资的基础 - 长期投资不是一种时间跨度，而是一种风险能力，投资者需要知道最坏情况、能承受多少、何时必须离场以及何时可以坚持 [24] - 风险承受力是长期投资的入场券，承受能力越强，未来的收益空间越大 [24] - 投资是关于承受与坚持的能力体系，若承受能力不足，任何行情都可能成为风险；若承受能力充足，任何波动都只是过程 [25]

决战2025，顶级高校展开智慧与勇气的较量；学霸齐聚，基金知识赛场即将拉开帷幕。第三届大学生基 金知识竞赛将于12月20日起陆续播出。 本次赛事以"知识+乐趣+竞赛"的方式进行基金知识的学习普及，传播价值投资、长期投资理念，引导 投资者树立正确的财富观、价值观。 随着公众理财需求日益增长和对金融知识重视程度的不断提高，加强金融素养教育变得尤为重要，理性 成熟的投资者是稳定金融市场的基石。青年大学生是我国资本市场高质量发展不可或缺的青春力量，更 是未来践行普惠金融的生力军。 第三届大学生基金知识竞赛由中国证券投资基金业协会指导、中国证券报主办，纳入"一司一省一高 校"投资者教育系列活动，旨在帮助高校学生普及基金投资常识，拓宽金融视野，传播正确的风险管理 理念，引导投资者客观理性看待市场，从源头上为资本市场培育理性投资者，为基金行业培育后备人 才。 本次赛事由12所高校与12家基金公司联合组队参与，共组建12支高校与基金公司联合参赛队，参赛队伍 分别为清华大学－中欧基金代表队、复旦大学－东方红资产管理代表队、上海交通大学－汇添富基金代 表队、中国人民大学－工银瑞信基金代表队、南京大学－华泰柏瑞基金代表队、西安交通 ...

决战2025，顶级高校展开智慧与勇气的较量；学霸齐聚，基金知识赛场即将拉开帷幕。第三届大学生基 金知识竞赛将于12月20日起陆续播出。 本次赛事以"知识+乐趣+竞赛"的方式进行基金知识的学习普及，传播价值投资、长期投资理念，引导 投资者树立正确的财富观、价值观。 随着公众理财需求日益增长和对金融知识重视程度的不断提高，加强金融素养教育变得尤为重要，理性 成熟的投资者是稳定金融市场的基石。青年大学生是我国资本市场高质量发展不可或缺的青春力量，更 是未来践行普惠金融的生力军。 根据赛制，本次赛事的具体赛程包括小组赛、复活赛、1/4决赛、总决赛，比赛将在现场以必答题、抢 答题、挑战答题等方式进行。各参赛队伍通过竞赛方式获取积分，按积分高低排名决出胜负。赛程将于 12月20日开始陆续在新华社主要新媒体端口以及各大平台同步播出。 第三届大学生基金知识竞赛由中国证券投资基金业协会指导、中国证券报主办，纳入"一司一省一高 校"投资者教育系列活动，旨在帮助高校学生普及基金投资常识，拓宽金融视野，传播正确的风险管理 理念，引导投资者客观理性看待市场，从源头上为资本市场培育理性投资者，为基金行业培育后备人 才。 本次赛事由12所 ...

● 本报记者 王鹤静 王宇露 决战2025，顶级高校展开智慧与勇气的较量；学霸齐聚，基金知识赛场即将拉开帷幕。第三届大学生基 金知识竞赛将于12月20日起陆续播出。 随着公众理财需求日益增长和对金融知识重视程度的不断提高，加强金融素养教育变得尤为重要，理性 成熟的投资者是稳定金融市场的基石。青年大学生是我国资本市场高质量发展不可或缺的青春力量，更 是未来践行普惠金融的生力军。 第三届大学生基金知识竞赛由中国证券投资基金业协会指导、中国证券报主办，纳入"一司一省一高 校"投资者教育系列活动，旨在帮助高校学生普及基金投资常识，拓宽金融视野，传播正确的风险管理 理念，引导投资者客观理性看待市场，从源头上为资本市场培育理性投资者，为基金行业培育后备人 才。 本次赛事由12所高校与12家基金公司联合组队参与，共组建12支高校与基金公司联合参赛队，参赛队伍 分别为清华大学－中欧基金代表队、复旦大学－东方红资产管理代表队、上海交通大学－汇添富基金代 表队、中国人民大学－工银瑞信基金代表队、南京大学－华泰柏瑞基金代表队、西安交通大学－富国基 金代表队、南开大学－天弘基金代表队、中山大学－易方达基金代表队、华东师范大学－万家基 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ◆◆◆ 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 长期投资，有这两大好处 我们一般把5年以上的投资，定义为长期 投资。 长期投资，远比大部分人想象要难得多。 大部分投资者在半年时间里，遇到波动， 或者短期业绩不理想，就放弃了。 那为啥还需要长期投资呢? 但是如果投资周期拉长至涵盖一到两轮牛 能市,那最后股票其余可以提供一个培沂 长期投资有两个好处。 (1) 可以跨越牛熊周期,获得资产该有 的平均回报。 比如对股票基金来讲,只投资一两年,遇 到牛市翻倍,那遇到熊市可能就会出现百 分之三五十的下跌，收益不稳定。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

为更好服务于中国资本市场深化改革，强化"投融两端同频共振"，上海证券交易所联合第一财经发 起《价值与投资》，践行理性投资、价值投资、长期投资理念，强化央国企、科创板企业等上市公司 的示范效应，深化买方机构与指数公司的专业赋能，为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台， 更为投资者提供"听得懂、信得过"的投资逻辑。 商贸流通是我国经济社会发展重要支柱，批发零售业的高质量发展，与我们每一个人的生活都息息相 关。近些年来，全球贸易形势复杂多变，国内消费亟待进一步释放，倒逼相关企业完成从"规模红 利"向"价值红利"的跃迁。 本期节目邀请到小商品城董事会秘书许杭、重庆百货董事会秘书陈果、以及长江证券商业零售行业首 席分析师李锦共同探讨批发零售行业的产业链价值重塑。 此次活动实况记录将于 2025 年 12 月 19 日 15:00 在第一财经官网 /APP 同步上线，敬请期 待。 直播链接 ： https://yicai.smgbb.cn/live/102962319.html 李锦 许机 KE = 长江证券 商业零售行业首席分析师 重庆百货 董事会秘书 小商品城 董事会秘书 阳子 第一财经 主持人 扫 码 查 主办单 ...

慢守：十年重仓，熬出真价值 你发现没，段永平这两年重新走到公众面前，压根不是来蹭热度的，而是带着他的 "慢哲学" 给市场上 了堂大课。 作为手里攥着 825 亿元资产的大佬，他最让人佩服的地方，就是能沉得住气死磕到底。 拿茅台来说，他一持有就是十几年，2012 年塑化剂事件闹得行业鸡飞狗跳时，他敢抄底；2024 年白酒 行业又遇调整，他接着加仓。 就算到了 2025 年，茅台价格还在波动，他依然笃定得很："库存放着能变成年份酒增值，这商业模式压 根没坏"。 更让人意外的是苹果，2025 年二季度他逆势增持90 万股，手里持有的股份占比高达 62.47%，反观同期 巴菲特都在减持苹果，这对比简直鲜明。 说句实在话，这种 "慢" 可不是懒，而是看透了生意本质后的心里有底。他老挂在嘴边的 "买股票就是 买公司"，可不是随便说说。 他看懂了茅台的品牌壁垒有多硬，也摸透了苹果的生态有多能打，所以根本不会被短期股价的涨跌牵着 鼻子走。 就像 2025 年底，茅台都开始打响 "稳价保卫战" 了，2026 年要聚焦三大核心单品，非标产品还要减 量。 没完成的 2025 年配额也停止投放，这波操作直接让飞天茅台批价从 1485 ...