扩募机制优化提效也是通知的一大重点，通知鼓励已上市的基础设施REITs通过扩募等方式筹集资 金购入优质资产；基础设施REITs首次发行上市满6个月后，可通过有关省级发展改革部门、中央企业 向国家发展改革委申报新购入项目。 9月29日，华夏凯德商业REIT将在上海证券交易所上市交易；9月26日，华夏中海商业REIT启动询 价......近期，基础设施REITs发行提速。 专家认为，在系列支持政策持续加码、二级市场表现亮眼等因素支撑下，基础设施REITs市场有望 迎来长期稳健发展。 支持政策持续加码 Wind数据显示，截至9月26日，有87只基础设施REITs处于"已上市、已通过或已反馈"等状态。从 资产类型来看，园区基础设施、交通基础设施和消费基础设施类数量最多。 专家认为，国家发展改革委近期发布的《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs）常态化申报推荐工作的通知》与商务部等9部门发布的相关政策，进一步聚焦项目类型扩围 扩容，通过优化机制设计拓展了基础设施REITs市场的广度和深度。 一方面，政策推动加快成熟资产类型项目常态化申报。武汉大学经济与管理学院经济学系主任李雪 松在接受记者采访时表 ...

港交所（香港联合交易所）作为全球主要金融中心之一，其上市公司资本运作方式高度市场化、国际化，且规则体系成熟。以 下从股权融资、债权融资、并购重组、资产证券化、股权激励、分拆上市、私有化及其他创新工具等维度，系统梳理港交所上 市公司常见的资本运作方式及核心要点： 一、股权融资：直接权益融资工具 港股市场的股权融资以灵活、高效著称，既支持IPO首发融资，也提供多样化的再融资渠道。 1. 首次公开发行（IPO） 2. 再融资工具 2. 可转换债券（Convertible Bond, CB） 特点：企业通过公开发行新股登陆港交所，是早期最主要的股权融资方式。港股IPO采用注册制，注重信息披露，审核效 率高（通常6-12个月），吸引全球投资者（国际配售占比超50%）。 适用场景：企业需满足盈利、市值或现金流等上市条件（如主板要求最近一年盈利≥2000万港元，或市值≥50亿港元+最近 一年营收≥5亿港元）。 配股（Placing）：向特定投资者（如机构）配售新股，无需向全体股东发出要约。通常由承销商牵头，发行对象不超过 100名，适用于快速融资（如腾讯历史上多次配股）。 供股（Rights Issue）：向全体股东按持股 ...

战略重组公告 - 河南省委省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 涉及平煤股份 神马股份 易成新能 硅烷科技和大有能源5家上市公司 [1] - 两家集团实控人均为河南省国资委 截至2024年底营业收入分别为1688亿元和1210亿元 [1] 河南能源集团资产概况 - 注册资本210亿元 产业覆盖煤炭 化工新材料 电力及新能源 现代物贸 [1] - 煤炭资源储量284亿吨 化工产品产能近1000万吨 拥有52对生产矿井且产能8865万吨 [1] - 控股大有能源和九天化工2家上市公司 拥有34家规模以上化工企业及94套化工装置 [1] 中国平煤神马集团资产概况 - 资产规模超2800亿元 子公司遍布全球14个省及海外多国 [2] - 主焦煤和轮胎骨架材料产能世界领先 尼龙66盐和工程塑料产能居亚洲第一方阵 [2] - 拥有6家新三板挂牌企业 包括天工科技 神马华威 矿益股份等 [1] 子公司产能详情 - 易成新能建成600MW全钒液流电池生产线 30万㎡质子膜生产线 18万㎡双极板生产线 10万吨针状焦和负极材料产能 [2] - 硅烷科技拥有3500吨硅烷气产能 年3.76亿立方焦炉煤气制工业氢和1600万立方高纯氢生产线 500吨半导体硅材料生产线 [2] 资产证券化战略 - 集团计划在2028年前拥有6-7家上市公司 正推进海外融资平台建设以支持出海战略 [3] - 河南平煤神马超硬材料股份预计2026年9月完成香港上市 平煤股份与神马股份计划赴港实现"A+H"布局 [3] 神马股份股权调整 - 以2亿元收购金石基金持有的尼龙化工2.16%股权 持股比例从72.06%增至74.22% [3] - 8月1日以9.52亿元收购尼龙化工10.27%股权 持股比例从61.79%增至72.06% [4] 业务战略调整 - 在泰国设立子公司并建设2万吨尼龙66差异化纤维项目 与国际企业Nilit B.V.合作进军高端民用丝领域 [4] - 剥离聚碳材料 注销尼龙投资 收购催化科技 子公司尼龙化工收购神马工程塑料公司 [4] 在建项目清单 - 包括20万吨尼龙6切片项目 5万吨己二腈项目 7000吨尼龙66差别化功能纤维项目 10万吨锦纶6民用丝项目 1000吨绿色聚酰胺纤维中试项目 [4] 技术突破与荣誉 - 平顶山神马工程塑料公司1000吨/年高温尼龙6T树脂项目进入建设阶段 达产后将填补国内耐温200℃以上高性能尼龙材料空白 [5] - 成功研发11克旦超高强尼龙66工业丝 通过工信部验收 使我国成为全球少数掌握航空轮胎核心材料技术的国家 [5] - 高性能聚酰胺66工业丝项目入选2025年度国家科学技术奖初评二等奖 集团常务副总经理张建国入选中国工程院院士增选有效候选人 [5] 行业会议信息 - 2025年12月11-13日在宁波举办高分子循环再利用会议 涵盖政策法规 热裂解技术 PCR/PIR循环利用案例等专题 [6][7][8] - 同期举办动态高分子论坛 青年科学家论坛及科技成果展示活动 [9][10]

2025年8月27日，深圳爱高创科控股有限公司与深圳国英潜丰投资控股有限公司正式签署战略合作协 议。这一合作不仅代表着国资基金5亿元重磅投资的落地，更意味着青云租将在3C数码免押租赁与RWA 资产通证化领域全面加速，拉开中国数字租赁产业新篇章。 根据协议，国英潜丰将在未来六个月内，向青云租平台持续投资人民币5亿元，专项用于3C数码租赁业 务拓展与RWA通证化项目实施。 这一资金注入，不仅为青云租的业务扩张提供强力支撑，更将推动其在资产证券化、跨境融资与港股市 场拓展上形成突破，为后续更大规模的资本化进程奠定坚实基础。 技术突破，RWA通证化引爆新蓝海 资本赋能，国资基金5亿直投青云租 双方合作的核心，在于将青云租的免押租赁模式与RWA（Real World Assets）技术深度结合。 租赁订单、应收账款等资产将以RWA形式通证化。 通过IoT设备实时采集数据，算法上链，生成不可篡改的数字凭证。 在链上进行透明登记与流转，提升资产流动性、透明度与投资人信心。 最终实现融资效率的大幅提升，为资本市场带来全新价值发现机会。 这不仅是数字租赁模式的一次跃迁，更是对传统资产证券化+区块链创新的双重突破。 青云租模式， ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 公司2025年上半年收入24.96亿元同比增长15.31% 但净利润8.82亿元同比下滑9.48% [4] - 智算业务(AIDC)高速增长 收入8.82亿元同比增长36.95% 占比提升至35% [5] - 算力建设全面加速 上半年交付220MW数据中心创历史新高 全年计划交付440MW [6] - 公司在液冷智算中心领域具有先发优势 完成单机柜百千瓦超节点国产智算集群部署 [10] - 成功发行深交所首单数据中心REIT 实现资产证券化突破 [10] 财务表现 - 2025H1毛利率49.40% 净资产收益率8.26% 每股净资产6.20元 [1] - AIDC业务毛利率53.92% 虽同比下降16.73个百分点但仍保持较高水平 [5] - IDC业务收入16.14亿元同比增长6.15% 毛利率46.92%同比下降4.44个百分点 [5] - 预测2025-2027年EPS分别为1.36元、1.91元、2.56元 [10] - 当前股价52.56元对应2025年PE为38.72倍 [10] 业务分析 - AIDC业务电费同比增长147% 显示智算服务处于高增长阶段 [5] - IDC业务电费达5.42亿元创半年度新高 同比增长19% [5] - 华北区域收入17.93亿元同比增长1.54% 毛利率50.58% [8] - 华东区域以AIDC为主 收入同比增长69.94% [8] - 华南区域仍处产能爬坡期 收入2487万元 [8] 产能建设 - 在建工程新增57.12亿元 较上年全年增长10.66亿元 [9] - 在建工程转固金额75.60亿元 较上年全年增长31.59亿元 [9] - 能耗指标较2024年底新增30% [9] - 新获批550kV变电站 新增投运110kV变电站 [9] - 预计年底将实现较好的上架率 [9] 行业地位 - 行业内首例交付整栋纯液冷智算中心的数据中心厂商 [10] - 在智算集群设计、部署、适配及稳定运维方面具有优势 [10] - 资金充足、融资渠道通畅 正在积极寻找优质并购标的 [10]

无疑，以公募REITs盘活文旅存量资产推动"软实力"成为"硬通货"势在必行。 值得一提的是，除了782号文，国家发展改革委2024年发布的《关于全面推动基础设施领域不动产投资 信托基金（REITs)项目常态化发行的通知》（以下简称"1014号文"），亦指出要将自然文化遗产、国家 5A级和4A级旅游景区项目纳入申报范围，并明确在景区规划范围内、产权上归属于同一发起人（原始 权益人）的配套旅游酒店可纳入项目底层资产。 业内解读认为，1014号文突破了2021年公募REITs试点阶段仅限5A级景区的限制，将标的扩展至4A级旅 游景区，将可申报景区数量从300余家大幅扩展至4500余家，为文旅行业通过REITs盘活存量资产打开 了政策窗口。 "782号文与1014号文一脉相承，却又在细节处实现了关键突破，特别是进一步强调要'积极推动新资产 类型项目推荐发行'，并将文化旅游明确列为重点支持领域。"一位原始权益人告诉记者，"在支持机制 上，782号文最突出的变化是'积极支持民间投资项目发行上市'，要求省级发展改革委建立'专项协调服 务机制'，实行'靠前服务、主动协调、申报单列'，这无疑为解决民营企业在权属梳理、合规手续等 ...

报告行业投资评级 - 投资建议为关注两条主线：一是手握大量不动产的企业，二是具备牌照优势的企业 [5] 报告核心观点 - RWA（现实世界资产代币化）通过区块链技术将现实世界资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易，本质是资产证券化的区块链升级，解决了ABS的部分痛点问题 [5][12][13][14] - 房地产领域可能成为RWA最具潜力的应用场景之一，因其体量庞大、实物性强、流动性较低但具备保值性和预期现金流收益，RWA可重构房地产行业投资逻辑并为资产持有方开辟新融资渠道 [5] - 全球RWA仍处于发展初期阶段，截至2025年8月26日链上RWA总额达266.5亿美元，但相较于可代币化的现实资产规模仍较小，未来发行和探索空间较大 [5][39] 根据目录的总结 RWA定义与优势 - RWA通过区块链技术将现实世界有形或无形资产转化为链上可交易数字代币，实现资产碎片化、全球化、全天候和智能化交易 [12] - 优势包括打破参与门槛、提升传统金融未覆盖领域的融资能力、提高资产流动性与投资可及性、降低融资门槛、扩容投资者群体、增强交易透明度和支持定制化交易结构 [17][18][19] RWA发展历程 - 发展分为四个阶段：萌芽期（2017-2019年）进行概念与技术验证，探索期（2020-2022年）私人信贷上链尝试和机构入场，快速扩展期（2023-2024年）国债代币化规模扩张和监管框架破冰，爆发期（2025年以来）资管巨头助推、产品创新和技术设施升级 [33][34][35][36] RWA市场规模与资产类别 - 截至2025年8月26日全球链上RWA总额266.5亿美元，私人信贷占比59%（156亿美元），美国国债占比28%（74亿美元），大宗商品占比7%，房地产占比0.1%但潜力较大 [39] - 2024年全球链上RWA发行规模155亿美元同比增256%，2025年上半年发行149亿美元同比增142% [41][44] RWA应用场景 - 金融投资领域：贝莱德BUIDL基金规模28.9亿美元，Centrifuge平台累计融资11.49亿美元，高盛帮助欧洲投资银行发行1亿欧元数字债券 [5][49] - 大宗商品领域：Everledger代币化1亿美元钻石资产，汇丰银行黄金代币化产品上线3个月吸引1.8万名散户且日均交易额1200万美元 [5][49] - 新能源与基础设施领域：朗新集团与蚂蚁数科合作将充电桩收益权代币化融资1亿元人民币，协鑫能科将82MW光伏电站收益权代币化融资2亿元人民币 [5][50] - 房地产领域：迪拜Mantra与DAMAC合作将10亿美元房地产项目拆分为小额代币，美国RealT平台实现50美元起投房产并每日分配租金收益 [5][51] RWA发行与监管 - 运作流程包括资产选择、上链、发行与交易、后续管理运营四大步骤 [5] - 监管态度差异较大：欧美严格监管，新加坡和中国香港运用沙盒机制灵活推动创新，中东部分国家积极支持，中国内地处于严格监管与有限试点并存阶段 [5] RWA与REITs差异 - 所有权：RWA代表直接所有权可参与治理决策，REITs代表间接收益权无权干预具体物业管理 [5] - 技术基础：RWA依赖区块链技术，REITs基于传统金融体系 [5] - 投资门槛：RWA可拆分至极小额适合散户，REITs通常需较高金额偏向机构投资者 [5] - 流动性：RWA支持链上7×24小时交易和跨区域流通，REITs受限于证券交易所时间和地域限制 [5] - 收益分配与风险：RWA通过智能合约自动分润灵活高效但波动性较高，REITs按季度或年度分红需人工结算且风险相对稳定 [5] 房地产RWA实践案例 - 中国香港铜锣湾写字楼RWA项目将价值29亿港元写字楼封装为100万份代币，优先层年化收益约5.8%，权益层挂钩资产增值，流动性较传统REITs提升300%，资金周转效率提高30%以上，融资成本较传统信托降低380BP [5] - 中国新城市参与发起"中国香港RWA全球产业联盟"并与HashKey Exchange和EXIO平台合作推出商业地产RWA项目 [5] - 新城发展成立数字资产研究院和数字资产管理公司，拟配股融资4940万港元专项用于RWA战略布局 [5] - 绿地控股凭借牌照优势（持有升级版4、9号牌照和新加坡数字批发银行牌照）及地产背景布局RWA业务 [5]

● 本报记者 熊彦莎 连润 持续推动市场扩围扩容，积极支持通过扩募方式新购入项目；支持保障基本民生的消费基础设施项目发 行基础设施领域REITs……近日，基础设施REITs支持政策持续加码，优化相关机制设计，有效提升市 场效率与韧性。 专家表示，相关举措的推出标志着我国基础设施REITs市场从常态化发行向高质量发展又迈出了关键一 步。同时，中国证券报记者梳理发现，基础设施公募REITs二级市场年内表现良好，在系列政策支持 下，基础设施公募REITs市场有望迎来长期稳健发展。 资产类型扩围扩容 针对后续基础设施REITs领域的制度创新，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，应在发展 中逐步优化资产范围与估值、权益与破产隔离、治理机制、税收优惠政策等方面，持续提升基础设施 REITs及其底层资产的质量。此外，积极稳妥引入基金、年金、外资金融机构等长期、专业的机构投资 者参与基础设施REITs投资。 二级市场年内涨幅良好 一方面，政策推动加快成熟资产类型项目常态化申报。武汉大学经济与管理学院经济学系主任李雪松在 接受记者采访时表示，将能产生稳定现金流的成熟资产打包上市，进行资产证券化，能够实现前期投资 资金的 ...

据了解，沈阳国际软件园REIT首次发行所投资的基础设施项目位于沈阳市浑南区，涵盖13栋产业楼 宇，产权建筑面积合计20.12万平方米，以研发办公为主业态，运营时间均超5年，已进入稳定运营阶 段。近三年及一期数据显示，项目各期加权平均出租率稳定在84%左右，办公部分平均合同租金单价保 持在46元／平方米／月以上，展现出较强的经营韧性。租户结构分散合理，有助于缓释单一租户变动风 险，保障资产长期稳定运营。 沈阳作为东北亚国际化中心城市，近年来经济发展势头稳健，展现出较强的区域活力与吸引力。沈阳国 际软件园是全市最大的研发办公类产业园区，定位软件与新一代信息技术产业，高度契合市、区两级产 业规划，成为落地数字经济产业的重要载体。区域经济与主导产业的良好态势，为园区稳定发展提供了 有力支撑。 新华财经北京9月23日电（王菁）新华财经23日获悉，"中信建投沈阳国际软件园封闭式基础设施证券投 资基金"（以下简称"沈阳国际软件园REIT"）当日正式获得中国证监会准予注册的批复。该项目作为全 国首单践行东北全面振兴战略的公募REITs，标志着东北地区基础设施投融资改革进入新阶段，为区域 数字经济发展注入强劲资本动力。 沈阳国 ...

产品创新与市场表现 - 全国首单数据资产助力产业园区科创企业知识产权资产支持专项计划成功簿记 开创多维度赋能资产证券化新标杆 [1] - 发行规模达3.21亿元 优先级票面利率1.86%创全国知识产权ABS历史最低利率 [1] - 产品获市场广泛关注和投资者踊跃认购 为20家高新技术企业提供知识产权融资解决方案 [1] 融资支持与资产盘活 - 单家入池企业融资金额介于100万元至8000万元 覆盖新一代信息技术、新能源汽车、节能环保等领域 [1] - 有效盘活80件授权专利 实现知识产权向资产转化 [1] - 专项计划为科创企业提供创新融资方案 深化知识产权融资优势 [1] 战略定位与业务协同 - 公司长期服务区域实体经济 协同构建多维度ABS产品矩阵打通投融资关键环节 [1] - 推进科创业务转型战略 以创新为核心驱动力优化金融服务方案 [2] - 坚守金融服务实体经济使命 以专业化综合化服务推动企业成长和区域经济高质量发展 [2]