经济要闻 - 中澳自贸协定自2015年生效以来推动两国经贸关系发展，双方于2025年7月签署备忘录，决定启动协定总体审议工作 [1] - 国家统计局表示，我国投资潜力和空间依然巨大，推动新质生产力发展、促进区域协调、强化民生保障等都需要持续加大投入 [1] - 2025年11月，7家汽车生产企业备案召回计划，宣布召回共计24.45万辆汽车 [1] - 证监会会议强调坚持改革攻坚，启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] - 中国证券业协会发布《证券行业应用RPA技术的通用功能和接口规范》团体标准，自公布之日起实施 [1] - 广西印发行动方案，提出推动智能化数字化升级，实施“人工智能+制造”行动，发展智能机器人、具身智能等产品 [1] - 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1] - 石家庄住房公积金管理中心取消对离婚一年内借款申请人的差别化住房信贷政策 [1] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业生产粗钢1869万吨，平均日产186.9万吨，日产环比增长2.8%；生铁日产环比下降3.4%；钢材日产环比下降12.1% [1] - 2025年11月皮卡市场销售5.6万辆，同比增长18.8%，环比增长16.8%，处于近5年高位水平 [1] 重要公司资讯 - 新华保险2025年1月1日至11月30日期间累计原保险保费收入为人民币1888.5亿元，同比增长16% [2] - 一汽解放董事会秘书于2025年12月15日通过集中竞价方式增持公司股份30000股，占公司总股本0.0006% [4] - 中国东航2025年11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点 [4] - 潞安环能2025年11月原煤产量432万吨，累计原煤产量5138万吨，同比减少1.67%；商品煤销量407万吨，累计商品煤销量4550万吨，同比减少3.38% [4] - 苏州银行注册资本由36.67亿元人民币变更为44.71亿元人民币获核准 [4] 金股推荐 - 东兴证券研究所十二月金股推荐包括：北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [3] 宏观政策与国内经济展望 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，强调实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [5][6] - 宏观政策将保持更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的双宽基调 [6] - 财政政策方面，将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，预计明年财政赤字或与今年相仿，同时重视解决地方财政困难，中央财政权重将继续增加 [6] - 货币政策方面，将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，并保持人民币汇率基本稳定 [6] - 宏观政策体系性考量增强，政策取向一致性评估涵盖各类经济政策和非经济政策，以及存量政策和增量政策，并健全预期管理机制 [7] - 内需是明年的首要任务，会议要求坚持以内需为主导，建设强大国内大市场，消费方面继续深入实施提振消费专项行动，预计以旧换新政策将继续实施，提振消费范围可能扩大 [7] - 投资方面明确提出推动投资止跌企稳，继续适度增加中央预算内投资规模，投向仍向“两重”倾斜 [7] - 科技创新方面，提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，开展“人工智能+”行动，创新科技金融服务 [7] - 经济体制改革方面，将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，财税方面健全地方税体系，企业治理方面推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [8] - 化解重点领域风险主要聚焦房地产和地方政府债务，地产方面着力稳定市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，加快构建房地产发展新模式，地方政府债务方面积极有序化解风险，优化债务重组和置换办法 [8] 美国经济与货币政策 - 美联储在12月FOMC会议上降息25个基点，政策利率降至3.5%~3.75% [10] - 美联储小幅上调明年经济增速预期，并预期明年降息幅度扩大至50个基点 [11] - 美联储对经济预期略有上升，评估近期经济继续温和增长，消费者支出保持稳健，商业固定投资继续扩张，但地产市场疲软，劳动力市场逐渐冷却，通胀略有上行 [14] - 在SEP（经济预测摘要）中，参与者对GDP增速的中位数略有提高，分别为今年1.7%以及明年2.3% [14] - 继续降息主要源自非农数据疲软，劳动力供需双方均明显减少，形成略偏负面的平衡，失业率近几月略有上升但仍在历史低位，SEP预期年末失业率仍为4.5% [15][16] - 美联储对关税引起的通胀担忧继续下降，认为部分商品价格受关税影响，预计影响会积累到明年一季度，但目前为止关税影响不算太大，爆发持续性通胀的风险下降 [16] - 点阵图略显鸽派，与9月相比，美联储对明年降息幅度扩大25bp至总计50bp，且加息不是基本情景假设 [16] - 报告观点认为美联储降息节奏略慢，当前经济处于软着陆中后段，若劳动力市场进一步冷却可能破坏消费稳健性，美联储可能过于关注关税对通胀的影响而忽视了其对传统制造业成本的影响 [17] - 报告预期明年实际降息幅度可能为50~75个基点，认为2~8月通胀容易出现不及预期的情况，或是降息最佳窗口 [19] - 特朗普政府与美联储的分歧可能主要集中在降息速度而非最终利率水平，新任美联储主席可能倾向于快速降息至目标点位并保持较长时间 [19]

宏观政策基调 - 2026年宏观政策总基调为“更加积极有为”，延续宽松与前瞻性，旨在推动经济“质的有效提升和量的合理增长”[5] - 财政政策将保持“更加积极”，预计2026年财政赤字规模与2025年相仿，保持相同力度，并增加中央财政权重以解决地方财政困难[5] - 货币政策维持“适度宽松”，核心考量是促进经济稳定增长和物价合理回升，将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕[5] - 宏观政策体系性增强，评估范围新增“存量政策和增量政策”，并计划健全预期管理机制[6] 重点任务部署 - 内需被置于2026年经济工作任务首位，核心是坚持内需主导、建设强大国内大市场，具体措施包括深入实施提振消费专项行动和推动投资止跌企稳[6] - 科技创新方面，将建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，并开展“人工智能+”行动[6] - 经济体制改革重点包括制定《全国统一大市场建设条例》、深入整治“内卷式”竞争，以及健全地方税体系[6] - 重点领域风险化解主要针对房地产和地方政府债务，房地产政策强调因城施策控增量、去库存，地方债则要求主动化债且不得违规新增隐性债务[7]

文章核心观点 - 广东省在“十四五”期间以经济体制改革为牵引，在多个重点领域和关键环节取得新突破，为全面深化改革贡献了经验 [1] 经营主体更具活力 - 国企改革三年行动全面完成，“科改企业”和“双百企业”数量位居全国第一 [1] - 推出“民营经济30条”和“民间投资24条”等系列政策服务民营经济高质量发展 [1] - 在全国率先完成现代企业制度地方立法，加快培育世界一流企业 [1] - 截至今年9月，全省登记在册经营主体突破2000万户，其中企业突破900万户 [1] 市场规则更加完善 - 加快融入和服务全国统一大市场，严格落实市场准入“全国一张清单”管理模式并率先开展效能评估 [2] - 推动深圳、横琴、南沙实施放宽市场准入特别措施，在深圳组建国内唯一电子元器件和集成电路国际交易中心 [2] - 与国家市场监管总局共建全国首个统一大市场公平竞争先行区，加强公平竞争审查 [2] 要素配置更加高效 - 粤港澳大湾区内地九市入选全国要素市场化配置综合改革试点地区 [2] - 科技要素方面全面推行职务科技成果赋权及资产单列管理改革，通过地方立法构建转化制度体系 [2] - 土地要素方面2024年完成农用地整治23.8万亩、建设用地整理4.8万亩 [2] - 人才要素方面建设粤港澳大湾区高水平人才高地，开展外国人来华工作便利化等试点 [2] - 资本要素方面推动深交所实现全市场注册制改革，广期所成功上市“工业硅”等期货品种 [2] 营商环境持续优化 - 推动国家出台《粤港澳大湾区国际一流营商环境建设三年行动计划》，颁布《广东省优化营商环境条例》 [3] - 加快广州、深圳营商环境创新试点城市建设，推进首批县域营商环境改革试点 [3] - 深化商事制度改革，推行企业开办“一件事”服务和一天办结 [3] - 升级改造信用广东平台，累计归集信用数据总量居全国首位 [3] 综合改革效能不断提升 - 深圳综合改革试点累计3批48条创新举措和典型经验在全国推广 [3] - 出台全国首份省级层面应用场景创新政策文件，累计发布应用场景机会清单超20批，创新项目超1300个 [3] - 创新投融资体制机制，引入社会资本参与核电等重大项目，基础设施REITs发行上市数量和募集资金规模均居全国第一 [3]

经济发展总体成就 - 2024年广东地区生产总值达14.16万亿元 连续36年位居全国第一 “十四五”前四年年均增长4.7% [1] - 地方一般公共预算收入达1.35万亿元 连续34年居全国首位 [1] - 规模以上工业营业收入达19.41万亿元 服务业增加值达8.14万亿元 均居全国首位 [1] 经营主体活力 - 国企改革成效显著 “科改企业”“双百企业”数量全国第一 [1] - 出台“民营经济30条”“民间投资24条”等政策 全国率先完成现代企业制度地方立法 [1] - 2024年9月全省登记在册经营主体突破2000万户 其中企业突破900万户 [1] 市场规则完善 - 严格落实市场准入“全国一张清单”管理模式 率先开展市场准入效能评估 [2] - 推动深圳 横琴 南沙实施放宽市场准入特别措施 在深圳组建国内唯一电子元器件和集成电路国际交易中心 [2] - 与国家市场监管总局合作共建全国首个统一大市场公平竞争先行区 [2] 要素配置效率 - 粤港澳大湾区内地九市入选全国要素市场化配置综合改革试点地区 [2] - 2024年完成农用地整治23.8万亩 建设用地整理4.8万亩 [2] - 推动深交所实现全市场注册制改革 广州期货交易所成功上市“工业硅”“碳酸锂”“多晶硅”等期货品种 [2] 营商环境优化 - 推动国家出台《粤港澳大湾区国际一流营商环境建设三年行动计划》 颁布《广东省优化营商环境条例》 [3] - 深化商事制度改革 推行企业开办“一件事”服务和一天办结 [3] - 升级改造信用广东平台 累计归集信用数据总量居全国首位 [3] 综合改革与创新 - 深圳综合改革试点累计3批48条创新举措和典型经验在全国推广 [3] - 出台全国首份省级层面应用场景创新政策文件 累计发布应用场景机会清单超20批 创新项目超1300个 [3] - 基础设施不动产投资信托基金发行上市数量 募集资金规模均居全国第一 [4]

深化经济体制改革的重大意义 - 改革是推动经济发展的根本动力，为我国创造经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹的重要原因[2] - 党的十八大以来作出我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的历史性判断，引领发展理念、模式、格局、目标、路径和动力的深刻变革[2] - 发挥改革的关键一招作用，为高质量发展提供强大动力和制度保障[2] 现代化产业体系建设 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重[5] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向[5] - 在优化提升传统产业、提升产业链自主可控水平、培育壮大新兴产业和未来产业、构建现代化基础设施体系等方面持续深化改革[5] 高水平科技自立自强 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，显著特点是创新[6] - 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力[6] - 完善新型举国体制，推动科技创新和产业创新深度融合，加快科技成果转化为现实生产力[6] 强大国内市场建设 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力[7] - 大力提振消费需增强居民消费能力，扩大优质消费品和服务供给，完善促进消费制度机制[7] - 扩大有效投资需保持投资合理增长，优化政府投资结构，激发民间投资活力[7] 高水平社会主义市场经济体制 - 坚持社会主义市场经济改革方向，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用[8] - 充分激发各类经营主体活力，坚持"两个毫不动摇"，深化国资国企改革，落实民营经济促进法[8] - 加快完善要素市场化配置体制机制，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场[8] 高水平对外开放 - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环[9][10] - 积极扩大自主开放，对接国际高标准经贸规则，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域[10] - 推动贸易创新发展，促进外贸提质增效，大力发展服务贸易，创新发展数字贸易[10] 城乡区域协调发展 - 把推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合起来，促进各类要素双向流动，形成城乡融合发展新格局[10] - 抓好第二轮土地承包再延长30年试点，保持农村土地承包关系稳定并长久不变[10] - 构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系，增强区域发展协调性[11] 经济社会发展全面绿色转型 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑牢生态安全屏障[11] - 加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制，建立健全绿色低碳标准体系[11] - 落实促进绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格、科技、环保政策[11]

深化经济体制改革推动高质量发展 - 文章核心观点聚焦于通过深化经济体制改革来推动"十五五"时期的高质量发展，强调改革是发展的根本动力，旨在破除制约高质量发展的体制机制障碍 [2][5] - 高质量发展是"十五五"时期经济社会发展的主题，需要推进深层次改革以增强发展动力和社会活力 [2][5] - 党的二十届三中全会对进一步全面深化改革作出战略部署，相关改革安排与"十五五"规划建议目标一以贯之 [5] 建设现代化产业体系 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国等，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [7] - 改革重点包括优化提升传统产业、提升产业链自主可控水平、培育壮大新兴产业和未来产业 [7] - 中国是世界上唯一拥有全部工业门类的国家，实体经济是发展优势所在 [6] 加快高水平科技自立自强 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，其显著特点是创新 [8] - 改革举措包括完善新型举国体制、推动科技创新和产业创新深度融合、加快科技成果转化 [8] - 目标是形成同新质生产力更相适应的生产关系，大幅提升全要素生产率 [8] 建设强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [9] - 在消费方面改革包括增强居民消费能力、扩大优质供给、完善促进消费制度机制 [9] - 在投资方面改革旨在保持投资合理增长、优化政府投资结构、激发民间投资活力 [9] - 建设全国统一大市场需统一市场基础制度规则、市场监管执法、流通规则和标准 [9] 构建高水平社会主义市场经济体制 - 核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用 [10] - 改革重点包括激发各类经营主体活力、加快完善要素市场化配置体制机制、加强财政货币政策协同 [10] - 具体措施涉及深化国资国企改革、落实民营经济促进法、建立健全功能完善的资本市场等 [10] 扩大高水平对外开放 - 坚持高水平对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，对接国际高标准经贸规则 [11] - 推动贸易创新发展，促进外贸提质增效，大力发展服务贸易和数字贸易 [11] - 高质量共建"一带一路"，强化合作规划统筹管理 [11] 推进城乡区域协调发展 - 推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合，促进各类要素双向流动，形成城乡融合发展新格局 [12] - 农村改革重点包括抓好土地承包再延长30年试点、发展农业适度规模经营、建立防止返贫机制 [12] - 优化区域经济布局，增强区域发展协调性，深入推进以人为本的新型城镇化 [12] 加快经济社会发展全面绿色转型 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能 [13] - 改革举措包括加快落实排污许可制、完善生态环境标准制度、全面推进国家公园体系建设 [13] - 建立健全绿色低碳标准体系，落实促进绿色低碳发展的财税、金融、投资等政策 [13]

文章核心观点 - 文章核心观点为“十五五”时期经济社会发展将坚持以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，聚焦破除制约高质量发展的体制机制障碍，推进深层次改革 [2][5] 深化经济体制改革的重大意义 - 改革是推动经济发展的重要经验，是创造经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹的关键原因 [3] - 党的十八大以来，经济体制改革为高质量发展提供了强大动力和制度保障，推动形成经济增长新机制 [3][4] - 在改革推动下，发展难题逐步破解，发展活力持续增强，发展优势不断彰显 [4] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：现代化产业体系 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国等，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [7] - 改革重点包括优化提升传统产业、提升产业链自主可控水平、培育壮大新兴产业和未来产业 [7] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：科技自立自强 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，其显著特点是创新 [8] - 改革举措包括完善新型举国体制、推动科技创新和产业创新深度融合、加快科技成果转化、深入推进数字中国建设 [8] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，促进消费和投资良性互动 [9] - 改革举措包括增强居民消费能力、扩大优质供给、完善促进消费制度机制、激发民间投资活力 [9] - 建设全国统一大市场，统一市场基础制度规则，消除要素获取等方面壁垒，强化反垄断和反不正当竞争 [9] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：高水平社会主义市场经济体制 - 坚持社会主义市场经济改革方向，核心是处理好政府和市场关系 [10] - 改革重点包括激发各类经营主体活力、落实“两个毫不动摇”、深化国资国企改革、落实民营经济促进法 [10] - 加快完善要素市场化配置体制机制，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场等 [10] - 加强财政、货币政策协同，深化财税体制改革，完善中央银行制度，健全资本市场功能 [10] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：高水平对外开放 - 坚持高水平对外开放不动摇，稳步扩大制度型开放，对接国际高标准经贸规则 [11] - 推动贸易创新发展，促进外贸提质增效，大力发展服务贸易和数字贸易 [11] - 高质量共建“一带一路”，强化合作规划统筹管理 [11] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：城乡区域协调发展 - 推进城乡融合发展新格局，促进各类要素双向流动 [12] - 全面推进乡村振兴，加快推进农村重点领域改革，抓好第二轮土地承包到期后再延长30年试点 [12] - 构建优势互补的区域经济布局，深入推进以人为本的新型城镇化 [12] 深化经济体制改革的重点任务和重大举措：全面绿色转型 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [13] - 改革举措包括落实排污许可制、完善生态环境标准体系、加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制 [13] 改革决策部署的贯彻落实 - 坚持正确方向，加强统筹协调，统筹谋划、接续推进改革任务 [14] - 鼓励探索创新，结合实际制定具体改革举措 [15] - 确保改革实效，健全改革落实机制，加大督察问效力度 [15]

“十五五”规划的战略定位与核心目标 - 会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，时间跨度为2026年-2030年，是中国迈向2035年基本实现社会主义现代化的战略节点规划[1] - 全会公报提出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，科技自立自强水平大幅提高，扩大高水平对外开放，建设强大国内市场[1] - “十五五”时期高质量发展取得显著成效，经济增长保持在合理区间，居民消费率明显提高，科技自立自强水平大幅提高，重点领域关键核心技术快速突破[2] 现代化产业体系与新兴产业发展机遇 - 《建议》明确把“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条，部署了“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”四个方面重点任务[12] - 高科技新兴产业、未来产业将迎来更大发展机遇，重点领域包括人工智能赋能、脑机接口、商业航天、可控核聚变、深海探索、量子、生物制造以及空天信息产业[13] - 工信部透露“十五五”时期将建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道[13] - 新兴支柱产业发展的重点领域主要有人工智能、新能源、新能源汽车、集成电路、机器人、生物医药等，这些产业技术发展和商业化路线较为明确，市场空间较大[13] 科技创新引领新质生产力发展 - 《建议》对科技创新引领发展新质生产力作出重点部署，提出要抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能[11] - 具体部署包括加强原始创新和关键核心技术攻关、推动科技创新和产业创新深度融合、一体推进教育科技人才发展、深入推进数字中国建设[11] - 高质量发展体现为增速换挡（从高速转向中高速）、模式转变（从规模速度型转向质量效率型）、动能切换（从要素投入转向创新驱动的新质生产力）[10] 扩大内需与消费升级 - 扩大内需是“十五五”时期的另一条主线，《建议》提出坚持扩大内需这个战略基点，把握“拓展增量、提升效益、畅通循环”三个关键[15] - 拓展增量包括深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，推动商品消费扩容升级，保持投资合理增长，高质量推进“两重”项目建设[17] - 提升效益指优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，将规模已达50万亿元的固定资产投资更好地用在发展紧要处和群众生活上[17] - 扩大内需的着力点包括完善收入分配制度、强化社会保障、优化消费结构、完善促消费长效机制、以新型城镇化为抓手释放内需潜力[18][19][20] 高水平对外开放与制度型开放 - 面对复杂严峻的外部环境，“十五五”时期将扩大高水平对外开放，积极对接国际高标准经贸规则，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域[24][28] - 具体举措包括推动贸易创新发展（拓展中间品贸易、绿色贸易、完善跨境服务贸易负面清单管理）、拓展双向投资合作空间、高质量共建“一带一路”[28][29] - 中国有条件从政策型开放转向制度型开放，建立透明、稳定和可预期的开放体制，规则、规制、管理标准等与国际接轨[29] 深化改革与宏观经济治理 - “十五五”期间经济体制改革将围绕构建高水平社会主义市场经济体制和完善宏观经济治理体系两大主题展开[30] - 构建全国统一大市场是经济体制改革的关键着力点，重点推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一、市场设施高标准联通，破除地方保护和市场分割[31][32] - 提升宏观经济治理效能将从拓展政策空间、创新治理工具、增强宏观政策取向一致性三个方面持续发力[33][34] - 财税体制改革是重点，建议进一步厘清政府与市场边界、优化中央与地方财政关系、深化税收制度改革、深化预算制度改革[36][37]

核心观点 - 会议明确“坚持以经济建设为中心”，强调“集中力量办好自己的事”，以续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章 [2][3] - 会议对短期经济增长目标展现出坚定决心，提出“坚决实现全年经济社会发展目标”，并指出宏观政策将持续发力，结合近3000亿元政策性金融工具投放和5000亿元财政资金下达，为全年实现5%的经济增长目标提供坚实支撑 [4] - 会议将“建设现代化产业体系”置于更突出位置，并首次明确提出“保持制造业合理比重”，体现出对产业结构优化与第三产业发展统筹考量 [5] 经济形势研判与目标 - 会议指出我国发展处于战略机遇和风险挑战并存时期，需勇于面对重大考验，相较于十九届五中全会，更突出经济长期向好的支撑条件、基本趋势与制度优势 [3] - “十五五”时期主要目标突出“高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高”，并将“坚持以经济建设为中心”新增为必须遵循的原则，且置于“以推动高质量发展为主题”之前 [3] - 远期目标设定为到2035年实现经济实力、科技实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化 [9] 产业发展与内需 - 全会将“建设现代化产业体系”置于更突出位置，首次明确提出“保持制造业合理比重”，并强调坚持智能化、绿色化、融合化方向 [5] - 内需方面提出“增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点”，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [5] 科技创新 - 全会更强调科技自立自强的水平和对新质生产力的引领作用，提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力” [6] - 具体举措上注重教育科技人才统筹协调发展，提出统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，并新增“深入推进数字中国建设”内容 [6] 经济体制改革 - 相比十九届五中全会以“全面深化改革”为总领，本次全会突出“经济体制改革牵引作用”，将经济体制改革置于更关键位置 [7] - “完善宏观经济治理”升级为“完善宏观经济治理体系”，凸显改革系统性，“提升宏观经济治理效能”指向更注重实效，并精准聚焦“完善要素市场化配置体制机制” [7] 民生保障与共同富裕 - 民生领域升级为“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”，将共同富裕明确为重点任务 [7] - 聚焦就业、收入、房地产、人口等关键领域，提出“促进高质量充分就业，完善收入分配制度”，新增“推动房地产高质量发展，促进人口高质量发展” [7] 绿色发展与区域协调 - 绿色发展方面提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，更突出转型速度和全面性，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，并新增“加快建设新型能源体系”表述 [8] - 区域发展方面提出“优化区域经济布局，促进区域协调发展”，明确发挥区域协调发展战略等叠加效应，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”期间总需求扩张受关注，总量上总需求政策对经济增长重要性提升；需求结构上财政资金使用结构改变；行业结构上总需求扩张体现于高质量发展，制造业关注“航天强国”“交通强国”等，服务业处于质量提升阶段 [2] - “十五五”改革进入攻坚期，更强调“经济体制改革牵引作用”，主体表述转向“经营主体”，开放重要性前置 [3] - “十五五”房地产进入民生领域，保障房建设和房地产发展新格局将落地，9月经济数据显示地产新格局逐步建立 [3] 根据相关目录分别进行总结 两次全会公报对比分析 - 二十届四中全会于2025年10月20 - 23日举行，审议通过“十五五”规划建议；十九届五中全会于2020年10月26 - 29日举行，审议通过“十四五”规划和2035年远景目标建议 [7][9] - 二十届四中全会高度评价“十四五”成就，经济持续回升向好；十九届五中全会高度评价“十三五”成就，经济增长好于预期 [13][15] - 二十届四中全会指出“十五五”是关键时期，我国发展机遇与挑战并存但长期向好趋势不变；十九届五中全会强调确保如期全面建成小康社会，我国发展仍处战略机遇期但机遇和挑战有新变化 [20][22] - 二十届四中全会“十五五”原则强调“以经济建设为中心”“坚持人民至上”，删去“深化供给侧结构性改革”；目标是高质量发展和全面深化改革取得成效，2035年基本实现现代化；十九届五中全会提出2035年远景目标和“十四五”指导思想、原则、目标 [24][26] - 二十届四中全会提出建设现代化产业体系等多方面具体要求；十九届五中全会提出坚持创新核心地位等多方面要求 [32][37] - 二十届四中全会强调全党为“十五五”规划奋斗，推进全面从严治党；十九届五中全会强调实现“十四五”规划需坚持党的全面领导 [51][53] - 二十届四中全会分析当前经济形势，强调实现全年目标，宏观政策持续发力；十九届五中全会未提及经济形势相关内容 [54] - 二十届四中全会增补张升民为中央军委副主席，递补部分候补委员为中央委员，处理违纪违法人员；十九届五中全会未提及人事变动 [58] - 二十届四中全会号召为基本实现社会主义现代化奋斗；十九届五中全会号召夺取全面建设社会主义现代化国家新胜利 [59][60] 第一部分：会议背景 - 二十届四中全会于2025年10月20 - 23日在北京举行，中央委员168人、候补中央委员147人出席，相关人员列席，全会由中央政治局主持，习近平作重要讲话，审议通过“十五五”规划建议 [7][8] - 十九届五中全会于2020年10月26 - 29日在北京举行，中央委员198人、候补中央委员166人出席，相关人员列席，全会由中央政治局主持，习近平作重要讲话，审议通过“十四五”规划和2035年远景目标建议 [9][10] 第二部分：历史评价 - 二十届四中全会充分肯定二十届三中全会以来中央政治局工作，高度评价“十四五”时期我国发展取得的重大成就，经济持续回升向好 [13][14] - 十九届五中全会充分肯定十九届四中全会以来中央政治局工作，高度评价决胜全面建成小康社会取得的决定性成就，经济增长好于预期 [15][18] - 华泰分析认为对“十四五”期间给予高度评价，经济层面信心增强 [19] 第三部分：阶段定位 - 二十届四中全会指出“十五五”是基本实现社会主义现代化关键时期，我国发展机遇与挑战并存但长期向好趋势不变 [20] - 十九届五中全会强调确保如期全面建成小康社会，我国发展仍处战略机遇期但机遇和挑战有新变化 [22] - 华泰分析认为全球竞争从战略防御转向战略相持，国内政策主动性将上升 [23] 第四部分：原则目标 - 二十届四中全会“十五五”原则强调“以经济建设为中心”“坚持人民至上”，删去“深化供给侧结构性改革”；目标是高质量发展和全面深化改革取得成效，2035年基本实现现代化 [24][25] - 十九届五中全会提出2035年远景目标和“十四五”指导思想、原则、目标 [26][29] - 华泰分析认为原则上“以经济建设为中心”回归、“坚持人民至上”写入、删去“深化供给侧结构性改革”；目标上更强调高质量发展和全面深化改革 [31] 第五部分：具体要求 - 二十届四中全会提出建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等多方面要求 [32] - 十九届五中全会提出坚持创新核心地位、加快发展现代产业体系等多方面要求 [37] - 华泰分析认为有“两个前置，一个后置”变化，各领域内部也有不同变化 [43][45] 第六部分：党的建设 - 二十届四中全会强调全党为“十五五”规划奋斗，推进全面从严治党，促进香港、澳门繁荣稳定，推动两岸关系和平发展等 [51] - 十九届五中全会强调实现“十四五”规划需坚持党的全面领导，保持香港、澳门繁荣稳定，推进两岸关系和平发展等 [53] 第七部分：经济形势 - 二十届四中全会分析当前形势，强调实现全年经济社会发展目标，宏观政策持续发力，抓好民生保障等工作 [54] - 华泰分析认为2025年经济5%的目标可实现，宏观政策维持“持续发力、适时加力” [55][57] 第八部分：人事变动 - 二十届四中全会增补张升民为中共中央军事委员会副主席，递补部分候补委员为中央委员，处理违纪违法人员 [58] 第九部分：会议号召 - 二十届四中全会号召全党全军全国各族人民为基本实现社会主义现代化而共同奋斗 [59] - 十九届五中全会号召全党全国各族人民夺取全面建设社会主义现代化国家新胜利 [60]