公司产品定位 - 公司生产的被动元器件是光模块、服务器、通信设备等电子信息产业的基础核心组件 [1] 产品应用领域 - 抗硫化电阻器、MLCC、射频电感等产品已直接应用于光模块产品 [1] 发展前景 - 公司将持续受益于相关产业链的增长 [1]

经济表现 - 2025年上半年重庆市实现地区生产总值15929.58亿元，同比增长5% [1] - 第一产业增加值714.82亿元同比增长3.1%，第二产业增加值5555.75亿元同比增长4.2%，第三产业增加值9659.01亿元同比增长5.6% [1] - 2024年规上工业营收达2.8万亿元，服务业增加值达1.8万亿元 [1] 制造业集群体系 - 提出建设"33618"现代制造业集群体系，包含3个万亿级主导产业集群和3个五千亿级支柱产业集群 [2] - 涵盖全国39个工业大类及全部31个制造业大类 [2] - 2025年1-7月汽车产业增加值同比增长9.2%，摩托车产业增长24.5%，装备产业增长8.7%，材料产业增长7.1% [3] 新能源汽车产业 - 新能源汽车产量同比增长26.8%，集成电路增长70.4%，液晶显示屏增长25.7% [3] - 中国长安汽车集团将整车产销目标定为2030年500万辆，其中新能源车占比超60% [3] - 宁德时代在重庆投产最先进的智能化电池生产线 [4] 电子信息产业 - 笔记本电脑产量连续11年全球第一，功率半导体产能全国前列 [4] - 建成国家级成渝地区电子信息先进制造集群 [4] - 软件和信息服务业主营业务收入与从业人员实现翻番 [4] 摩托车产业 - 2025年上半年摩托车产量362.2万辆同比增长23.1%，完成产值536.02亿元同比增长27.9% [5] - 隆鑫、宗申、银翔三家企业稳居全国燃油摩托车销量前十 [5] - 摩托车产业对全市工业产值增长贡献率达33.5%，增加值增长贡献率达16.4% [5] 科技创新投入 - 研发经费投入年均增长11%，重组形成11个全国重点实验室 [6] - 突破车规级芯片、大功率驱动电机等关键技术 [6] - 全球科研城市排名从2020年第98位升至2024年第40位 [6] 企业创新案例 - 再升科技航空航天超细玻璃纤维成为国产大飞机指定材料 [7] - 中国汽研获首批车网互动规模化应用试点并交付氢能装备 [7] - 涪陵榨菜推动全产业链数字化应用，重庆百货构建数字化运营平台 [8] 区域协同发展 - 川渝两地汇聚600多家新能源汽车零部件企业和300家软件企业 [10] - 智能网联新能源汽车区域本地配套率达80% [10] - 成渝中线高铁建设推进中，2027年实现50分钟通达 [10] 交通物流建设 - 万州新田港二期工程建成，共同推进嘉陵江干线船型标准化 [10] - 果园港发展为长江上游最大集装箱枢纽中心和件散货集散中心 [10] - 创新开发江海直达联运模式 [10] 科技创新布局 - 构建"416"科技创新布局，涵盖4大科创高地和16个重点领域 [6] - 川渝共建11家重点实验室，包括代谢性血管疾病重点实验室 [11] - 高新技术企业、科技型企业、创新平台及A类学科数量实现倍增 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.21亿元 同比增长0.36% [1][2] - 归属母公司股东净利润0.71亿元 同比下滑37.22% [1] - 扣非归母净利润0.66亿元 同比下滑38.12% [1][3] - 综合毛利率18.89% 较去年同期减少4.21个百分点 [3] 产品结构分析 - 顺酐酸酐衍生物销量4.2万吨 同比增长9.87% [2] - 顺酐酸酐衍生物营业收入5.34亿元 同比增长3.74% [2] - 顺酐酸酐衍生物平均销售单价11557.73元/吨 同比下降5.69% [2] - 顺酐酸酐衍生物毛利率15.97% 同比减少4.48个百分点 [2] - 功能性中间体营业收入1.28亿元 同比下降8.42% [2] - 功能性中间体毛利率33.97% 同比减少3.76个百分点 [2] 成本与费用 - 顺酐酸酐衍生物营业成本4.49亿元 同比增加9.58% [2] - 销售费用率0.86% 同比增加0.42个百分点 [3] - 管理费用率8.84% 同比增加0.98个百分点 [3] - 财务费用率-1.41% 同比增加0.99个百分点 [3] - 研发费用率5.82% 同比增加0.64个百分点 [3] - 销售费用同比增长94.32% 主要系销售推广费用增加 [3] - 财务费用同比增长40.94% 主要受汇兑损失影响 [3] 产能与生产 - 顺酐酸酐衍生物年产能提升至14.37万吨 [4] - 古雷生产基地于2024年12月正式投产 [4] - 产品生产设备规格多样化 具备柔性化生产能力 [4] - 客户包括亨斯迈、Westlake、OLED材料商等国际知名企业 [4] 研发与创新 - 研发费用4197.58万元 同比增长12.79% [4] - 累计获得授权专利112项 其中发明专利68项 [4] - 子公司惠成研究院为国家级"专精特新"小巨人企业 [4] - "濮阳市OLED显示材料中间体工程研究中心"获批 [4] 行业前景 - 受益于风电能源推广、新型复合材料应用及电子信息产业发展 [3] - 顺酐酸酐衍生物需求持续增长 [3] - 产品应用于电子元器件封装、电气设备绝缘、风电等领域 [3] 业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为14.74/15.57/16.57亿元 [5] - 预计2025-2027年净利润分别为1.69/1.80/1.93亿元 [5] - 对应EPS分别为0.58/0.62/0.66元 [5] - 对应PE分别为24.81/23.36/21.72倍 [5]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 核心观点 - 国家级专精特新"小巨人"企业 专注于中高端电子树脂国产化 核心技术实力行业领先 [1] - 公司是中高端覆铜板行业电子树脂供应商 在内资企业中具有领先优势 [1] - 全球PCB市场规模预计从2022年817亿美元增长至2026年1015亿美元 为电子树脂行业提供广阔市场空间 [2][19] - 公司拥有19项授权发明专利 攻克DOPO改性环氧树脂等关键技术 打破国外垄断 [2][29] - 产品成功导入建滔集团 生益科技 南亚新材等龙头客户供应链 应用于计算机 通信 汽车电子等高端领域 [3][25][29] - 公司拥有DCS自动化生产线 通过直销模式快速响应客户需求 [3][30] 行业分析 - 电子树脂主要用于制作覆铜板 全球刚性覆铜板产值2021年达188亿美元 2023年降至127亿美元 [10] - 中国大陆刚性覆铜板产值从2014年61亿美元增长至2021年139亿美元 占全球比例达73.9% [11] - 2022年用于覆铜板生产的电子树脂全球市场规模约30.4亿美元 其中中国大陆市场规模22.4亿美元 [11] - 中国大陆PCB产值规模占全球50%以上 且比重将持续提升 [16] - 中高端特种电子树脂供应紧张 高度依赖进口 存在巨大国产化空间 [14] 公司财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为11.93亿元/8.86亿元/9.52亿元 增速依次为25.95%/-25.70%/7.47% [1][26] - 2022-2024年归母净利润分别为18.80亿元/16.45亿元/14.33亿元 增速依次为38.98%/-12.51%/-12.87% [1][26] - 2025年上半年营业收入5.17亿元 同比增长19.98% 归母净利润0.66亿元 同比减少11.81% [26] - MDI改性环氧树脂是核心收入来源 2024年收入3.28亿元 占总营收34.40% [26] 公司产品与竞争优势 - 主要产品包括MDI改性环氧树脂 DOPO改性环氧树脂 高溴环氧树脂 BPA型酚醛环氧树脂 含磷酚醛树脂固化剂等系列 [25] - 产品具备高性能（高耐热 低介损）和环保特性（无铅无卤） [2][29] - 荣获广东省制造业单项冠军示范企业 近三年内资企业销量名列前茅 [1][29] - 具备5个细分产品品类同时生产的高效率生产能力 [20]

股价与交易数据 - 最新股价32.68元，较前一交易日上涨0.40元 [1] - 盘中最高触及33.95元，最低下探30.09元 [1] - 成交量565687手，成交金额18.33亿元 [1] - 8月20日主力资金净流入1791.71万元，近五个交易日主力资金累计净流出32217.18万元 [1] 公司业务与产品 - 主营业务为高性能电子铜箔的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于电子信息产业 [1] - PCB铜箔产品主要供应覆铜板和印制线路板厂商 [1] - 与业内多家知名企业保持长期合作关系 [1] 股东与供应链 - 控股股东为铜陵有色金属集团 [1] - 向控股股东铜陵有色采购的铜原料供应稳定，品质较高 [1] - 采购价格参照市场公开报价 [1] - 截至7月31日股东总数为57050户 [1] 生产经营情况 - 铜箔产品订单充足，正在有序排产交货 [1] - 产品价格将根据市场情况调整 [1]

公司概况 - 新声半导体成立于2021年3月，是国家重点扶持的高新技术企业，专注于各类滤波器的设计与销售，产品涵盖BAW、SAW、TC-SAW、TF-SAW、IPD等类型，提供从滤波器、双工器、多工器到模组的全系列产品，覆盖6GHz以下全频段 [1][3] - 创始团队由多位具备国际大厂背景的资深海归专家构成，CEO邹洁本科毕业于清华大学，后于加州大学伯克利获相关硕士及博士学位，师从美国工程院院士，专注MEMS声学谐振器滤波器研究 [3] - 公司已申请逾500项知识产权，授权发明专利超160项，已有超100款产品投入量产，BAW滤波器年出货量超3亿颗，位居行业第一 [3] 融资情况 - 公司完成2.88亿元B+轮融资，由洪泰基金领投，泓生资本、滕华投资、中山金控、合肥市建投集团、滨湖金投集团跟投，引入多地国资背景基金 [1] - 世运电路拟以自有资金1.25亿元，联合关联方顺科聚芯及非关联方泓生嘉诚，通过增资方式共同投资新声半导体，三方合计增资2.69亿元，交易完成后世运电路将持有新声半导体3.8238%股权 [1] - 成立至今共完成6轮融资，包括2021年9月天使轮、2021年12月A+轮、2023年2月A++轮、2023年12月B轮、2024年6月B轮、2025年8月B+轮 [3][4] 业务发展 - 增资款将专项用于主营业务相关领域，包括产品研发、运营支出及补充流动资金等，资金使用严格限定在核心业务范畴 [2] - 世运电路投资新声半导体旨在前瞻性布局电子信息产业中高技术壁垒和成长性的细分赛道，加强智能汽车、AIOT等下游应用技术创新需求的跟踪与研发，未来有望建立深度合作关系，共同推动新型车载滤波器及模组化方案在行业内的普及与应用 [2] - 计划通过跨领域技术整合与产业链协同，共同推动滤波器模组方案在通信、汽车电子等领域的普及应用 [2] 股权结构 - 青豆芯音(上海)企业管理中心持股17.558%，绘音(深圳)创业投资合伙企业持股13.6284%，歌友同芯(深圳)创业投资合伙企业、重庆渝北洪泰嘉晟创业投资基金合伙企业、科鑫资本管理有限公司为持股比例前五的机构 [5] - 其他主要股东包括芯弦(上海)企业管理中心持股3.071%，上海赌丰企业管理咨询合伙企业持股2.8192%，天津同音科技咨询合伙企业持股2.783%，深圳聚源芯创私募股权投资基金合伙企业持股2.4183% [6]

项目建设进展 - 京东方第8.6代AMOLED生产线项目进入设备搬入阶段 总投资额达630亿元 建设效率刷新全球同世代生产线纪录 较计划提前4个多月完成设备搬入[1][2] - 莱普科技全国总部及集成电路装备基地正式投运 总投资额16.6亿元 占地面积39亩 包含企业总部、技术中心及制造中心[1][2] - 沃格光电AMOLED显示屏玻璃基光蚀刻精加工项目总投资额6.3亿元 规划建设6.8万平方米自动化生产厂房 为国内首条8.6代OLED生产线提供配套服务[3] - 芯源系统全球研发及测试中心项目总投资额约5亿美元 占地面积32亩 建成后年测试能力达200亿颗电源管理芯片 有望成为亚洲最大模拟混合信号集成电路研发应用中心[4] - 高投梅塞尔项目基本完成建设 振芯科技等重点项目力争年底前主体封顶[2][4] 技术突破与产业配套 - 沃格光电采用自主研发ECI技术实现AMOLED玻璃基薄化与选择性图形蚀刻工艺整合突破 大幅提升面板精度与生产效率[3] - 配套项目围绕链主企业形成本地化配套能力 包括玻璃基后段工艺制程服务与高精度配套服务[2][3] 区域产业发展态势 - 成都高新区电子信息产业增加值同比增长15.9% 工业投资占全区工业投资比重超90%[4] - 政府组建"管家服务团"提供全生命周期生产要素保障 包括水电气、物流等配套服务 已协调跨区域多部门联动机制[4] - 上半年拜访70余家电子信息企业 覆盖16个国内外城市 洽谈项目280余家/次 推动签约项目11个 先进制造项目占比64%[5][6] - 高新西区3宗工业用地按"工业上楼"标准挂牌 为下半年电子信息产业项目储备提供空间支撑[6]

全国GDP前十强城市经济表现 - 2025年上半年成都GDP同比增长5.8%，增速在已公布数据的GDP前十强城市中暂列第一，高于全国平均增速0.3个百分点 [6] - 成都2024年GDP增速5.7%，2023年6.0%，2022年2.8%，近三年增速稳定在全国前三 [6] - 苏州2024年GDP比成都多3200亿元，2024年增速6.0%与成都持平，是成都竞争3万亿GDP城市的主要对手 [6] - 广州上半年GDP增速从一季度3.0%升至3.8%，重庆从4.3%升至5.0%，杭州从5.2%升至5.5%，武汉从5.4%升至5.5% [6] 消费市场表现 - 2023年成都社消零总额10001.6亿元，成为全国第六个万亿级消费城市，总量排第五 [6] - 2025年上半年成都社消零总额同比增长6.1%，在7个万亿级消费城市中暂列第一 [6] - 2025年1-5月成都社消零总额同比增6.5%，是7个万亿级城市中唯一超6%的城市，比第二的广州高1.4个百分点 [6] - 限额以上企业通讯器材类零售额增64.5%，家电音像器材类增34.5%，新能源汽车增21.0% [6] 工业与外贸表现 - 2024年成都规上工业营业收入1.8万亿元，全国排第12位，低于东莞、宁波等地级市 [5] - 2025年上半年成都规上工业增加值同比增7.8%，在GDP前十强城市中暂列第一 [6] - 工业投资连续12个月保持40%以上增速，2025年上半年达41.3% [6] - 新能源汽车产量同比增352.2%，带动汽车制造业增加值增23.6% [6] - 上半年进出口额4274.7亿元创同期新高，同比增9.4%，占全省82.3% [6] 电子信息产业动态 - 智能手表产量同比增119.2%，莱普科技集成电路基地投产，京东方第8.6代AMOLED线提前4个月启动设备搬入 [6] - 京东方项目建成后成都将成为全国最大柔性面板生产基地 [6] 未来产业布局 - 成都设立总规模超1000亿元的未来产业基金，重点布局人形机器人、飞行汽车、智能感知等硬科技领域 [7] - 推动8个县市新城发展，出台专项实施方案和"一县一策"支持措施 [7]

高等教育资源分布 - 河南省高校数量达178所居全国第一 但本科院校仅62所排名第九 且缺乏双一流高校[4] - 中原工学院正筹建河南电子科技大学 计划投资45亿元建设1583亩新校区 定位为电子信息产业人才库和创新源[2][6] - 现有四所电子科技大学形成明显梯队：电子科技大学(985/双一流A类)预算63.94亿元居首 西安电子科技大学(211/双一流)48.95亿元次之 杭州电子科技大学23.89亿元和桂林电子科技大学18.55亿元紧随[1][20] 院校实力对比 - 师资方面：电子科技大学拥有两院院士等高层次人才360余人 西安电子科技大学国家级人才362人次 杭州电子科技大学国家级人才55人 桂林电子科技大学国家级人才18人次 中原工学院高水平领军人才仅9人[1][23][24] - 学科排名：电子科技大学软科排名33位 西安电子科技大学40位 杭州电子科技大学97位 桂林电子科技大学201位 中原工学院284位[25] - 财政拨款：西安电子科技大学21.56亿元最高 电子科技大学19.56亿元 杭州电子科技大学11.51亿元 桂林电子科技大学7.77亿元 中原工学院仅3.26亿元[1][21] 就业与产业联动 - 电子类专业薪资优势显著：信息安全专业毕业生起薪6650元 微电子7282元 电子科学与技术7215元 均高于本科平均薪资[10][31] - 电子科技大学超50%毕业生进入国家重点单位 西安电子科技大学80%毕业生赴国家急需行业 杭州电子科技大学70%服务于数字经济产业[28][29][30] - 中原工学院拟依托河南万亿级电子信息产业集群 打造差异化人才培养体系 目标成为中部地区科技成果转化枢纽[35] 院校发展动态 - 电子科技大学事业收入35.5亿元占比55.52% 体现强大科研转化能力 西安电子科技大学事业收入22亿元 杭州电子科技大学6.25亿元 桂林电子科技大学1.75亿元[1][22] - 中原工学院新校区一期工程已封顶 包括科研实验楼等6栋单体建筑 预计容纳5000名学生[6][7] - 教育部支持中西部高等研究院建设 河南电子科技大学筹建符合国家区域发展战略[7]

中国国际科技促进会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用 加强政府对社会资本的引导 促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共82家 每周二更新相关机构资讯 [1] - 分会成立仪式获第十、第十一届全国政协副主席黄孟复致信祝贺 并由中国国际科技促进会执行会长段洣毅等多名行业领袖共同见证 [19][21] 四川省电子信息产业投资基金招募GP - 四川省先进制造投资引导基金目标规模100亿元 拟设立不低于30亿元的电子信息子基金 重点投向新一代信息技术、高端装备等领域 [4] - 子基金将支持四川省电子信息产业链关键项目 培育本土链主企业 提升产业竞争力 [4] - 投标机构需满足实缴注册资本不低于1000万元等资质要求 [6][7] 上海国投先导与跃赛生物合作 - 上海国投先导拜访跃赛生物 探讨CGT产业生态共建及干细胞技术在神经退行性疾病的应用 [8][10] - 跃赛生物专注iPSC技术 其首款产品UX-DA001注射液为全球首个同时获中美IND批准的帕金森病干细胞疗法 [10] - 上海国投先导计划整合政府资源支持跃赛生物 推动上海市CGT产业发展 [11] 国新基金投资中图仪器 - 国新基金领投国家级专精特新企业中图仪器 助力高端工业精密测量仪器国产替代 [12][14] - 中图仪器产品覆盖纳米至百米级测量 超20000台设备实现进口替代并出口30多国 [14] - 国新基金认为该公司对打造自主可控产业链具有战略意义 [14] 长江系AIC基金扩容 - 长江建源金岸基金完成注册 总规模100亿元 首期6亿元 聚焦湖北高端装备、生物制药等优势产业 [15] - 该基金由长江产业集团联合建信金融等发起 系长江系AIC基金矩阵的最新布局 [15] 深创投已投企业首航新能源上市 - 首航新能源登陆创业板 主营光伏逆变器及储能系统设备 深创投投资企业上市数累计达274家 [17][18] 母基金行业机构动态 - 科促会母基金分会领导班子涵盖中金资本、诚通基金、粤科母基金等头部机构负责人 [24][25][26][27][28][29] - 参与机构包括国泰君安创新投资、南京创新投集团、盛景嘉成母基金等全国性及地方性投资平台 [30][31][32][33][34][35][36][37]